》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 2月12日       今日11：30期货收盘价101950元/吨，较上一交易日上升320元/吨，现货升贴水均价-60元/吨，较上一交易日下降10元/吨，今日再生铜原料价格环比上升300元/吨，广东光亮铜价格89800-90000元/吨，较上一交易日上升300元/吨，精废价差3099元/吨，环比下降19元/吨。精废杆价差1385元/吨。据SMM调研了解，再生铜杆企业、再生铜原料货场已几乎全面进入春节假期，个别企业最迟于明天开始放假。

SMM 2月12日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2619.42元/吨，较上周四下跌1.87元/吨。其中山东地区报2,550-2,560元/吨，较上周四价格持平；河南地区报2,620-2650元/吨，较上周四价格持平；山西地区报2,590-2,630元/吨，较上周四价格持平；广西地区报2,630-2,720元/吨，较上周四价格下跌5元/吨；贵州地区报2,720-2,760元/吨，较上周四价格持平。 海外市场： 截至2026年2月12日，西澳FOB氧化铝价格为311美元/吨，海运费20.35美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.92附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2669.33元/吨左右，高于氧化铝指数价格51.78元/吨。本周询得1笔海外氧化铝现货成交，成交具体情况如下： （1）2月12日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$311.5/mt FOB印度，3月船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8647万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周增加0.53个百分点至78.38%。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在87.11%；山西地区氧化铝周度开工率较上周降低1.43个百分点至69.94%；河南地区氧化铝周度开工率较上周持平在56.67%；广西地区氧化铝周度开工率较上周增加5.38个百分点至84.26%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周增加7.5个百分点至78.38%。 现货市场方面，本周共达成3笔成交。其中，新疆地区铝厂招标采购1万吨氧化铝现货，到厂价格为2920元/吨；河南地区成交0.5万吨氧化铝现货，出厂价为2650元/吨；广西地区有0.2万吨现货成交，出厂价为2720元/吨。 本周国内氧化铝市场库存总量继续攀升，行业整体库存水平维持高位，供应过剩格局未见明显改善。从生产端看，南方地区氧化铝企业已恢复至原有生产水平，而北方部分企业仍受环保管控影响，运行负荷有所降低，限制了产量的大幅增长，周度产量环比增加1.1万吨至165.8万吨。库存结构方面，电解铝厂原料库存处于相对稳定水平，因前期部分铝厂采购的现货氧化铝部分在本周到货，带动厂内库存周度缓慢增加1.8万吨至363.9万吨；氧化铝生产企业厂内库存则因北方部分企业暂停焙烧，转而消耗自有库存以保障长单交付，加之需向下游发货，周度库存微降0.2万吨至124.9万吨。期货库存大幅增加6.6万吨，主要受前期宏观情绪提振、盘面表现偏强影响，交仓货源陆续在仓单中体现。站台及在途库存整体平稳，周度小幅减少0.1万吨。总体来看，全国氧化铝库存仍处高位，市场持续承压。后续需重点关注期货仓单变化，随着仓单扩容推进，预计仓单数量仍将继续增加；同时应持续跟踪北方地区氧化铝企业生产运行情况，预计下周行业开工率出现小幅下滑，但整体库存仍将维持微弱上升态势。   【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 2月11日       今日11：30期货收盘价101630元/吨，较上一交易日上升170元/吨，现货升贴水均价-50元/吨，较上一交易日下降55元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格89500-89700元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差3118元/吨，环比上升365元/吨。精废杆价差1570元/吨。据SMM调研了解，由于企业全面放假，市场几乎没有再生铜杆企业报价。

SMM 2月11日讯： 时至2026年2月中旬，春节假期日益临近，国内钠电行业正式步入节前休整周期，市场整体呈现“淡季特征凸显、局部保持活跃、远期预期向好”的鲜明态势。结合当前行业运行实际、产业链动态及未来规划，本文对春节前钠电市场进行全面回顾，梳理当前市场核心特征与关键看点。 一、市场活跃度回落，生产节奏分化明显 随着春节假期临近，钠电行业市场活跃度持续降温，绝大部分中小型钠电企业已陆续启动停产放假流程，生产工作逐步收尾。多数企业自节前一段时间开始安排员工返乡、关停生产线，仅少数企业维持少量生产，整体生产节奏放缓显著。停产放假的核心原因，除传统春节假期因素外，还包括节前物流运力收缩、原材料供应衔接难度加大，以及企业为控制成本、规避库存积压风险而主动调整生产计划等。 与行业整体清淡形成对比的是，少数布局钠电业务的锂电头部企业相关板块仍保持一定生产活力。此类企业依托钠电与锂电产线的兼容性优势，借助锂电产线春节不停产的便利，同步维持钠电业务生产；同时，得益于手中充足的终端订单，尤其是储能、低速动力领域的长期订单，为保障交付进度，春节假期仍有明确生产安排。其生产重点聚焦既有订单收尾，兼顾少量备库，未出现盲目扩产现象。 二、物流停运成关键制约，产出货量承压明显 节前一段时间以来，国内物流行业逐步进入春节停运周期，公路、铁路、航运等运力均出现不同程度收缩，成为钠电行业产量与出货量下滑的核心制约因素。多数地区物流企业自节前一段时间停运，直至节后逐步恢复，整个节前物流有效运力大幅下降，物流成本较平时明显上涨。 受物流影响，钠电行业产出货量均面临较大压力：一方面，原材料运输受阻，部分已采购原材料无法按时到厂，即便企业有生产意愿，也难以维持正常节奏，进一步推动多数企业提前停产；另一方面，成品出货受阻，已生产产品无法及时送达终端，企业出货量大幅下滑，多数选择将成品入库，待年后物流恢复后集中发货。 值得注意的是，即便少数企业假期维持生产，核心目标也转向备库存而非即时出货。行业普遍认为，节前备库是应对年后市场复苏、保障交付的关键，提前储备的库存可在年后需求回暖、物流恢复后快速投放，规避产能重启滞后带来的订单违约风险。行业平均备库周期维持在合理区间，可覆盖年后初期交付需求，其中正负极材料备库规模较大，电解液备库规模最小，契合各环节产品特性。节前钠电全产业链产量将出现明显下滑，各环节产量均有不同程度回落。 三、碳酸锂价格高位运行，钠电补充逻辑强化 春节前，碳酸锂价格仍维持高位，进一步强化了钠电的市场补充逻辑，为行业远期发展注入信心。 四、2026年成行业关键，硬碳负极成核心突破口 业内普遍认为，2026年是钠电行业从产业化元年加速迈向规模化爆发的关键一年，行业将正式进入量产落地核心阶段，市场规模有望实现大幅突破，其中钠电储能市场规模增长潜力显著，年复合增长率保持高位。 从行业规划来看，多数钠电企业已明确2026年扩产计划，产业链各环节扩产热情高涨。上游材料领域，行业内企业普遍计划扩大钠电正极产能；中游电芯领域，头部企业扩产力度突出，行业整体扩产规模可观；下游应用领域，储能、AIDC配储、低空物流等场景已开始批量采购钠电产品，为行业扩产提供坚实需求支撑。 尽管扩产意愿强烈，但产业链瓶颈问题突出，其中硬碳负极产能不足成为制约钠电顺利起量的核心因素。作为钠电池唯一商业化负极材料，硬碳供给能力直接决定下游产能释放节奏。相较于正极材料，硬碳负极产能缺口更为明显。 五、总结：节前休整蓄力，2026年迎关键突破期 整体来看，春节前钠电市场的清淡，是传统假期、物流制约与行业发展阶段共同作用的结果，并非行业下行信号。 春节前的停产休整，也是行业蓄力备战2026年的关键时期，多数企业借助节前间隙梳理过往经营情况，优化来年扩产与市场拓展计划，重点聚焦硬碳负极等瓶颈环节的技术突破与产能布局。预计3月起，随着假期结束、物流恢复，钠电行业将逐步回归正常生产节奏，库存逐步释放，订单交付有序推进。展望2026年，随着扩产计划落地、硬碳产能释放及终端需求拓展，钠电有望突破发展瓶颈，进入规模化、市场化新阶段，但同时也需应对技术路线博弈、产能供需失衡、成本控制等挑战，唯有突破核心材料瓶颈、优化产业链协同，才能推动行业高质量发展，发挥其在能源转型中的重要作用。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 2月10日       今日11：30期货收盘价101460元/吨，较上一交易日上升160元/吨，现货升贴水均价5元/吨，较上一交易日下降30元/吨，今日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格89500-89700元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差2753元/吨，环比下降340元/吨。精废杆价差1460元/吨。据SMM调研了解，再生铜杆企业基本进入春节放假模式，大部分工厂已于今日完成所有发货工作，再生铜杆企业报价数量明显减少，预计接下来交易日，市场成交甚少。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 2月9日       今日11：30期货收盘价101300元/吨，较上一交易日上升1400元/吨，现货升贴水均价35元/吨，较上一交易日下降5元/吨，今日再生铜原料价格环比上升1300元/吨，广东光亮铜价格89300-89500元/吨，较上一交易日上升1300元/吨，精废价差3093元/吨，环比下降34元/吨。精废杆价差1320元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料贸易商表示日内零单成交甚少，今日发货主要以长单为主。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                  根据对主流铜管企业的调研显示，放假安排呈现明显的“阶梯式”特征，企业经营冷暖不一：        头部龙头稳产保供： 产能规模在14-70万吨的大型企业（如企业1、2及华东地区重点企业）表现出极强韧性，基本维持“生产不放假”或仅放假0-3天，通过产线轮班确保春节期间正常开工，订单虽有2%-10%的小幅波动，但整体受控。        中小型企业被动停产： 产能较小的企业放假时长显著拉长，跨度普遍在4天以上。其中，华南及华东部分企业（如企业8、10）受订单同比骤减8%-50%的冲击，被迫采取长时间停产以规避高位原料价格风险，基本于初四后才开始温炉。        订单挤压与博弈： 在1月铜价冲破11万大关及下游空调一季度排产同比下滑7.5%的背景下，家电龙头企业将订单进一步向大型铜管厂集中。这导致中小企业不仅面临季节性停产，更在生存空间上遭遇大型企业的深度挤压。        据SMM与企业交流得到，空调厂基本在2月12日后开始放假，放假时间6-15天不等；除去个别企业同比2025年订单缩减明显，其余企业基本同比下滑10%以内。大型企业春节备货基本完成；中小型企业备货完成70%；仍有部分小型企业等待下周订单在进行备货，但基本做好放假准备。        》查看SMM金属产业链数据库  

本周镍价遭遇由宏观情绪急剧逆转与基本面高库存压力共振引发的剧烈抛售。周初市场在美联储新任主席提名的“鹰派”预期冲击下开始承压，2月2日恐慌情绪达到顶峰，LME与SHFE镍价出现同步跳水，LME镍价周内跌破17,000美元关口，沪镍主力合约(2603)更是盘中触及11%跌停，回吐1月因印尼政策预期带来的涨幅，周度跌幅超过9%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价139,300元/吨，环比上周下跌10,350元/吨，金川镍升水本周均值为9,500元/吨，环比上周上涨2,200元/吨，国内主流品牌电积镍升贴水区间为-400-400元/吨，维持稳定。本周由于镍价出现大幅下跌，终端低价补货意愿提升，市场成交情况较上周明显好转。 宏观方面，本周特朗普提名被视为“鹰派”代表的前理事凯文·沃什为下任美联储主席，市场此前普遍预期的“鸽派”人选落空，导致对未来货币政策的预期发生逆转，沃什主张通过 “缩表+降息” 来降低利率，被市场解读为全球流动性缩紧，引发美元指数大幅走强，对贵金属及有色金属价格形成压制。短期来看，市场情绪修复需要时间，叠加春节假期临近，资金较为谨慎，但支撑镍价的中长期逻辑印尼镍矿配额（RKAB）收紧的预期并未消失，镍价仍有反弹预期，预计下周沪镍主力合约运行区间参考价格为130,000-145,000元/吨。 库存方面，本周上海保税区库存约为2,200吨，环比上周累库500吨。 国内社会库存约为7.3万吨，环比上周累库约2,600吨。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 2月6日       今日11：30期货收盘价99900元/吨，较上一交易日下降1200元/吨，现货升贴水均价40元/吨，较上一交易日上升110元/吨，今日再生铜原料价格环比下降1000元/吨，广东光亮铜价格88000-88200元/吨，较上一交易日下降1000元/吨，精废价差3127元/吨，环比上升9元/吨。精废杆价差890元/吨。据SMM调研了解，节前最后一周，再生铜原料贸易商与再生铜杆企业已开始放假，市场成交预计甚少。