电解钴： 本周一电解钴现货价格维持在43万元/吨附近震荡。 供应端，主流冶炼厂出厂价和贸易商基差报价均持稳，常规品牌贴水2000元/吨至平水，高端品牌升水5000-8000元/吨。需求端，下游成本传导受阻，多持观望态度，仅少数刚需补库，实际成交仍未放量。从基本面看，钴中间品到港仍无明确节点，原料结构性偏紧格局未改，对钴价形成支撑。展望后市，待补库需求逐步释放，电解钴价格仍具备上行空间。 中间品 ： 本周一钴中间品市场价格继续维稳。 供应方面，矿企出口进度偏慢，持货方继续暂缓报价。需求方面，冶炼厂原料紧缺问题凸显，采购意愿存在，但受制于供应不稳定及下游订单未明，采销谨慎，市场延续“有价无市”格局。整体来看，出口延迟致大规模到港时间存疑，国内原料结构性偏紧或将加剧。待下游订单明确、采购启动后，中间品价格仍具上行驱动。后续需关注刚果（金）出口进展及需求复苏节奏。 硫酸钴： 本周一硫酸钴现货价格整体持稳。 供应方面，多数冶炼厂受原料偏紧支撑，报价仍坚守在9.5~9.8万元/吨的区间内。但部分小型冶炼厂及贸易商存在资金回笼压力，在市场上以偏低价格出货，部分低品质货源成交价在9.4万元/吨附近。需求方面，当前下游企业订单仍存不确定性，多数维持观望态度，节后积极备货意愿尚未显现，仅少数企业进行刚需采购，且优先选择市场低价货源。整体来看，短期内市场或处于消化社会库存的震荡调整阶段。但在刚果（金）原料供应问题未解、国内供应阶段性收紧、原料成本支撑仍存的背景下，预计待低价库存逐步去化后，硫酸钴价格仍有望重拾上行态势。 氯化钴： 周一氯化钴市场整体氛围偏淡，价格维持僵持格局。 头部企业挺价意愿明确，主流报价坚守11.7万元/吨上方；部分回收厂报价在11.5万元/吨左右。但受下游采购情绪谨慎影响，市场实际成交有限，仅零星成交在11.5万元/吨附近，部分小型贸易商偶有低价走货，但体量有限。目前下游材料厂备货相对充足，叠加需求偏弱，整体买货意愿较低，多以观望为主。当前市场仍存价格分歧，预计短期价格中枢或随需求节奏缓慢推进，大幅波动空间有限，市场或以持稳为主。 钴盐（四氧化三钴）：  周一四氧化三钴市场表现延续平淡，头部企业报价维持在37.0万元/吨左右高位，挺价心态较为坚定。 由于原料端钴中间品库存紧张问题尚未缓解，冶炼厂多依赖外采钴盐及回收料维持生产，成本端支撑依然明显。需求端则相对平淡，下游钴酸锂正极材料厂多根据订单节奏补货，采购节奏放缓，导致市场整体活跃度不高。在供需双方博弈格局下，短期内四氧化三钴价格缺乏大幅波动基础，预计仍以平稳运行为主。 钴粉及其他： 本周钴粉价格整体持稳，暂无明显波动，上游原料碳酸钴价格同样维持平稳。 当前钴原料供应仍存一定不确定性，但对钴粉市场影响有限。下游硬质合金行业鉴于钴粉价格仍处高位，企业采购多以按需补库为主，备货意愿偏弱，暂无大量囤库操作。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格整体持稳。 原材料方面，今日硫酸镍、硫酸钴价格持稳，硫酸锰价格虽有所上涨但涨幅有限。折扣方面，针对3月订单，由于原料价格波动较大，部分厂商有抬高折扣意愿。长单方面，下游订单尚不明确，对折扣上涨接受程度没有明显提升。散单方面，前期部分订单折扣已在节前敲定，剩余订单折扣较2月略有增长；生产方面，部分国内头部厂商以及有较多出口订单的厂商保持较高的生产强度。展望后市，近期镍、钴、锰原料价格整体运行偏强势，硫酸盐价格或从成本端对前驱体价格产生支撑。 三元材料： 周初，三元材料价格整体持平。 从原材料端来看，硫酸镍、硫酸钴与氢氧化锂价格维持稳定，碳酸锂小幅下调，硫酸锰略有上涨，三元正极厂商报价基本与上周持平。针对后续原材料价格走势，镍、钴、锂在供应端均存在偏紧预期，具有一定上行支撑。但当前三元市场需求恢复不及预期，下游买货意愿不强，对折扣调整的接受度较低。因此，预计后续原材料价格上涨幅度将较为有限，正极折扣的上涨空间亦受压制。需求方面，动力市场受国内外新能源汽车销量表现不佳影响，订单较前期预期有所收缩。目前来看，国内市场仅呈现常规季节性恢复，而海外市场主要依靠抢出口支撑，3月表现相对较好。小动力及消费市场方面，下游需求整体略显平淡，部分正极厂商依靠年前及节后签订的订单，当前生产节奏仍有一定保障。整体来看，三元需求恢复动能不足。若本周原材料价格维持相对稳定，或有少量刚需采购订单释放。 钴酸锂： 周一钴酸锂市场以平稳开局，价格整体随上游碳酸锂窄幅波动，但调整幅度有限。 目前常规型号正极材料主流报价仍维持在40.0万元/吨以上，高电压产品报价则坚挺于42.0万元/吨附近。由于一季度为消费电子传统淡季，电芯厂整体库存充裕，采购意愿不足，市场成交多以按需补货为主，整体情绪谨慎。预计短期内钴酸锂价格仍将以平稳运行为主，后续需关注下游备货节奏及原料端变化。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【宁德时代：锂电新周期中会加快推进锂矿复产和开采进度】在宁德时代2025年报业绩解读会上，公司管理层在回复投资者提问时表示，江西宜春锂矿已于去年底拿到采矿证，还在走复产的流程，涉及政府审批手续；斯诺威锂矿项目去年也在进行前期的准备工作，包括安设和环评等，审批环节比较多，时间会稍长一些。不过，斯诺威的品位和成本都非常优质，一旦进入开采后，效益释放起来会比较可观，有助于实现供应链资源保障，公司在新一轮周期中会加快推进这块工作。（财联社）  【天赐材料：拟不超21亿元投建新能源材料产业园】天赐材料(002709.SZ)公告称，根据公司在锂离子电池材料方向的发展战略规划，公司拟通过天赐材料（湖北）有限公司在湖北宜昌建设新能源材料产业园，建设内容包括年产100万吨铁源及30万吨磷酸铁项目，预计总投资不超过21亿元。通过本项目的实施，将进一步加强公司的锂离子电池材料的战略布局。（财联社）  【机构：1月韩国三大电池厂商份额降至12.0%】市场调研机构SNE Research发布报告，2026年1月，全球各国登记注册的电动汽车（纯电、插混、油电混动）配套的电池总装机量约为71.9吉瓦时，较去年同期增长10.7%。LG新能源、SK on、三星 SDI这三家韩国电池企业的全球电动汽车电池装机量市场占有率为12.0%，较去年同期下降4.3个百分点。（科创板日报） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

锂矿： 本周，锂矿价格继续跟随碳酸锂呈上涨震荡走势。 供应端来看，近期市场上可流通的货源逐渐减少，受碳酸锂现货报价坚挺影响，海外矿山及持货商的挺价情绪依然浓厚。需求端方面，当前锂矿的询价及采购情绪较为强烈，由于近期行情波动较大，上下游博弈加剧，市场观望情绪依旧，但成交情况整体有所好转。整体市场成交价格继续跟随碳酸锂盘面的震荡走势。 碳酸锂： 本周初SMM电池级碳酸锂指数价格较前一工作日小幅下跌。 从盘面走势来看，主力合约开盘低开并快速下探至14.2万元/吨，随后触底反弹，一路拉涨至日内最高点16.5万元/吨，持仓量一度增仓约一万手；此后价格在16万元/吨上下窄幅震荡，截至收盘，当日持仓量较前一交易日减少3200手。从实际成交情况来看，上游锂盐厂散单出货依然稀少，惜售挺价意愿强烈。下游材料厂则延续逢低采购的策略，虽有部分企业在价格低位时进行采购，但多数仍保持谨慎观望态度。整体来看，市场询价较为活跃，但实际成交仍显清淡。 氢氧化锂： 本周初，氢氧化锂价格环比上周暂时持平。 从供应端来看，上游企业在当前行情震荡之际有一定放货意愿，报价多以均价为主；下游三元材料厂大部分因三月订单需求基本符合预期，长协提货即可满足当前生产，除个别材料厂有小幅采买计划之外，普遍成交情况较为清淡。 短期内预计氢氧化锂价格将持续区间震荡。 电解钴： 本周一电解钴现货价格维持在43万元/吨附近震荡。 供应端，主流冶炼厂出厂价和贸易商基差报价均持稳，常规品牌贴水2000元/吨至平水，高端品牌升水5000-8000元/吨。需求端，下游成本传导受阻，多持观望态度，仅少数刚需补库，实际成交仍未放量。从基本面看，钴中间品到港仍无明确节点，原料结构性偏紧格局未改，对钴价形成支撑。展望后市，待补库需求逐步释放，电解钴价格仍具备上行空间。 中间品 ： 本周一钴中间品市场价格继续维稳。 供应方面，矿企出口进度偏慢，持货方继续暂缓报价。需求方面，冶炼厂原料紧缺问题凸显，采购意愿存在，但受制于供应不稳定及下游订单未明，采销谨慎，市场延续“有价无市”格局。整体来看，出口延迟致大规模到港时间存疑，国内原料结构性偏紧或将加剧。待下游订单明确、采购启动后，中间品价格仍具上行驱动。后续需关注刚果（金）出口进展及需求复苏节奏。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周一硫酸钴现货价格整体持稳。 供应方面，多数冶炼厂受原料偏紧支撑，报价仍坚守在9.5~9.8万元/吨的区间内。但部分小型冶炼厂及贸易商存在资金回笼压力，在市场上以偏低价格出货，部分低品质货源成交价在9.4万元/吨附近。需求方面，当前下游企业订单仍存不确定性，多数维持观望态度，节后积极备货意愿尚未显现，仅少数企业进行刚需采购，且优先选择市场低价货源。整体来看，短期内市场或处于消化社会库存的震荡调整阶段。但在刚果（金）原料供应问题未解、国内供应阶段性收紧、原料成本支撑仍存的背景下，预计待低价库存逐步去化后，硫酸钴价格仍有望重拾上行态势。 周一氯化钴市场整体氛围偏淡，价格维持僵持格局。头部企业挺价意愿明确，主流报价坚守11.7万元/吨上方；部分回收厂报价在11.5万元/吨左右。但受下游采购情绪谨慎影响，市场实际成交有限，仅零星成交在11.5万元/吨附近，部分小型贸易商偶有低价走货，但体量有限。目前下游材料厂备货相对充足，叠加需求偏弱，整体买货意愿较低，多以观望为主。当前市场仍存价格分歧，预计短期价格中枢或随需求节奏缓慢推进，大幅波动空间有限，市场或以持稳为主。 钴盐（四氧化三钴）：  周一四氧化三钴市场表现延续平淡，头部企业报价维持在37.0万元/吨左右高位，挺价心态较为坚定。 由于原料端钴中间品库存紧张问题尚未缓解，冶炼厂多依赖外采钴盐及回收料维持生产，成本端支撑依然明显。需求端则相对平淡，下游钴酸锂正极材料厂多根据订单节奏补货，采购节奏放缓，导致市场整体活跃度不高。在供需双方博弈格局下，短期内四氧化三钴价格缺乏大幅波动基础，预计仍以平稳运行为主。 硫酸镍： 3月9日，SMM电池级硫酸镍均价较上周五持平。 从成本端来看，中东局势对大宗商品价格持续扰动，今日镍价低开后略有反弹，但硫酸镍生产即期成本依旧较上月处于低位；从供应端来看，节后镍盐厂出货情绪有所改善，报价因原料不确定性带来的潜在成本上涨预期有所上抬；从需求端来看，部分厂商已开始询价，采购情绪有所改善，但由于成本向下游传导进展较慢，厂商对高价镍盐仍持观望态度为主。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，3月市场采销情绪回升，需关注镍价以及中间品供应对从成本端对硫酸镍价格的支撑力度。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格整体持稳。 原材料方面，今日硫酸镍、硫酸钴价格持稳，硫酸锰价格虽有所上涨但涨幅有限。折扣方面，针对3月订单，由于原料价格波动较大，部分厂商有抬高折扣意愿。长单方面，下游订单尚不明确，对折扣上涨接受程度没有明显提升。散单方面，前期部分订单折扣已在节前敲定，剩余订单折扣较2月略有增长；生产方面，部分国内头部厂商以及有较多出口订单的厂商保持较高的生产强度。展望后市，近期镍、钴、锰原料价格整体运行偏强势，硫酸盐价格或从成本端对前驱体价格产生支撑。 三元材料： 周初，三元材料价格整体持平。 从原材料端来看，硫酸镍、硫酸钴与氢氧化锂价格维持稳定，碳酸锂小幅下调，硫酸锰略有上涨，三元正极厂商报价基本与上周持平。针对后续原材料价格走势，镍、钴、锂在供应端均存在偏紧预期，具有一定上行支撑。但当前三元市场需求恢复不及预期，下游买货意愿不强，对折扣调整的接受度较低。因此，预计后续原材料价格上涨幅度将较为有限，正极折扣的上涨空间亦受压制。需求方面，动力市场受国内外新能源汽车销量表现不佳影响，订单较前期预期有所收缩。目前来看，国内市场仅呈现常规季节性恢复，而海外市场主要依靠抢出口支撑，3月表现相对较好。小动力及消费市场方面，下游需求整体略显平淡，部分正极厂商依靠年前及节后签订的订单，当前生产节奏仍有一定保障。整体来看，三元需求恢复动能不足。若本周原材料价格维持相对稳定，或有少量刚需采购订单释放。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂价格受碳酸锂价格下跌影响，累计下跌约3880元/吨，SMM碳酸锂价格在本周累计下跌约16000元/吨。 生产方面，本周起由于下游需求向好，订单增加，铁锂企业整体生产积极性高。近期市场重点关注电芯厂招标结果，或将影响铁锂加工费变化。需求端，步入3月需求旺季，动力和储能需求均有反弹，叠加自然天数恢复，预计3月排产或将大量提升。 磷酸铁： 本周磷酸铁价格上涨约75元/吨，目前磷酸铁企业报价较统一，但实际签单情况不一，主流厂商报价均为12000元/吨，高端款磷酸铁价格报价为12200-12500元/吨，大部分企业已与下游铁锂企业签订最新价格，较2月订单提高约200-300元/吨 。原料价格方面，受战争影响，硫磺价格的上涨导致本周磷酸价格有所明显上涨，目前磷酸出厂价格7500元/吨左右，到厂价不等。工铵、亚铁价格暂稳，但不乏有涨价的可能。生产方面，本周磷酸铁生产较积极，除部分头部一体化铁锂企业有减量，及一小部分磷酸铁企业出现检修减产情况，其余生产积极性仍然较高，预计三月行业总产量将有明显提高。 钴酸锂： 周一钴酸锂市场以平稳开局，价格整体随上游碳酸锂窄幅波动，但调整幅度有限。 目前常规型号正极材料主流报价仍维持在40.0万元/吨以上，高电压产品报价则坚挺于42.0万元/吨附近。由于一季度为消费电子传统淡季，电芯厂整体库存充裕，采购意愿不足，市场成交多以按需补货为主，整体情绪谨慎。预计短期内钴酸锂价格仍将以平稳运行为主，后续需关注下游备货节奏及原料端变化。 负极： 本周，国内人造石墨负极材料价格持稳运行。 供需端，节后需求逐步回暖，负极企业开工率随市提升，但成本端的不断飙升，对负极行业造成严峻成本压力，负极企业生产或将采取“以销定产”策略，供需将呈偏紧态势。在此背景下，负极企业涨价预期浓厚，但受生产传导滞后影响，本周成本上涨暂未完全传导至终端，故价格维持平稳。展望后市，下游市场持续回暖、需求向好；成本端高位支撑仍存，预计后续人造石墨负极材料价格有望迎来上行。 本周，国内天然石墨负极材料价格整体呈“成本有支撑、上涨受制约” 的僵持格局。成本端，鳞片石墨原料供应偏紧，企业降价意愿极低，价格底部支撑牢固；供需端，需求逐步回暖，但天然石墨负极行业整体仍处产能宽松状态，叠加人造石墨替代效应明显，企业涨价动力不足。后市展望，供需格局及成本走势预期维持现状，因此，预计短期内天然石墨负极价格以稳为主、窄幅震荡。 隔膜 ： 隔膜市场价格整体持稳。 从具体报价看，湿法隔膜中高端产品价格坚挺：5μm（5μ+2μ）报价1.56-1.86元/平方米，7μm（7μ+2μ）主流报价1.07-1.25元/平方米，9μm（9μ+3μ）报价1.06-1.24元/平方米。当前隔膜市场呈现显著的结构性分化特征。头部企业产能持续紧张，维持满产满销状态，然而，中间梯队隔膜企业的开工率普遍维持在50%-70%的水平。值得关注的是，随着电芯产品持续向高能量密度方向迭代，5μm薄型化隔膜的市场渗透率正在稳步提升。当前下游头部电芯厂商对5μm产品的需求较为刚性，叠加该规格扩产门槛较高、新增产能释放有限，供需关系整体偏紧。进入3月，随着储能及动力电池排产逐步恢复，5μm隔膜有望迎来补库需求释放，价格存在小幅上涨空间。而7μm及9μm产品受需求分流及库存压力影响，预计价格将延续平稳或小幅承压的走势。 电解液： 本周电解液市场价格有所下降。 从成本端来看，本周电解液核心原材料六氟磷酸锂及部分溶剂价格出现回落。一方面，电解液企业仍持有一定原料库存，整体采购积极性弱于预期需求增速；另一方面，电解液企业成本压力偏大，对原料价格接受度偏低，压价意愿较强，叠加部分原料企业库存偏高、出货意愿较强，使得部分原料价格有所下降。在原料价格回落的影响下，电解液生产成本同步下移，推动电解液价格下调。从需求端来看，随着春节后复工复产持续推进，叠加下游车企为新车型上市提前备货，电芯整体需求预计有所回升，进一步拉动电解液采购需求。从供应端来看，电解液企业仍延续 “以销定产” 模式，受下游需求回暖带动，企业将根据订单情况提升排产，产量预计同步增加。综合来看，受制于电解液行业整体议价能力偏弱，叠加当前供需格局及成本端价格波动影响，预计短期内电解液市场价格仍将偏弱运行。 钠电： 本周钠电产业链复工复产有序推进，行业整体活跃度稳步回升。 正极、负极材料企业按计划恢复交付，有效保障电芯端生产需求。电芯企业同步启动前期备货与原料采购，重点考察材料厂商的产能保障、产品性能、品质稳定性及价格竞争力，为后续规模化排产做准备。 回收： 原材料端，本周碳酸锂、硫酸镍价格振荡，硫酸钴价格在长期持稳后开始小幅下跌。 本周，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为6400-6800元/锂点，价格环比上周四成交重心小幅上行。随着时间步入三月初，多数铁锂回收企业在结束春节后库存不多，在本周元宵节后逐渐开始开工备库，在需求升高，库存偏紧的情况下，铁锂黑粉锂点价格开始持续上涨。但随着周初碳酸锂期货现货价格下行，铁锂黑粉本周的价格也经历了先涨后跌的情况，但整体价格成交重心仍有所上移；三元及原材料端，和铁锂湿法企业类似，部分三元湿法企业在春节结束后库存有所消耗，但由于镍钴价格变化不大，叠加上周物流库存没有完全恢复，上周三元、纯钴废料端市场成交非常冷清，本周，随着物流复苏和采货需求逐渐恢复，三元极片粉镍钴系数均有小幅上涨。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格有持稳，原材料价格急剧飙涨，带动5MWh直流侧平均价格在0.428元/Wh，3.44/3.72MWh价格进一步提升至0.439元/Wh。 3月2日，郓城唐鲁新能源有限公司200MW/400MWh储能电站示范项目，此项目第一中标候选人为：中建八局第四建设有限公司（含联合体：中建八局青岛城阳建设有限公司、陕西君奥电力工程有限公司、东营阳宇能源科技有限公司、浙江超云同合新能源科技有限责任公司），投标报价：399729656.34元，折合单价约0.9993元/Wh。第二中标候选人为：合肥可派能源科技有限公司、河北筑能工程技术有限公司（联合体），投标报价399510263.63元，折合单价：0.9988元/Wh。第三中标候选人为：山东金光集团有限公司、济南睿能电力设计咨询有限公司（联合体），投标报价399936280.82万元，折合单价约0.9998元/Wh。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【宁德时代：锂电新周期中会加快推进锂矿复产和开采进度】在宁德时代2025年报业绩解读会上，公司管理层在回复投资者提问时表示，江西宜春锂矿已于去年底拿到采矿证，还在走复产的流程，涉及政府审批手续；斯诺威锂矿项目去年也在进行前期的准备工作，包括安设和环评等，审批环节比较多，时间会稍长一些。不过，斯诺威的品位和成本都非常优质，一旦进入开采后，效益释放起来会比较可观，有助于实现供应链资源保障，公司在新一轮周期中会加快推进这块工作。（财联社）  【天赐材料：拟不超21亿元投建新能源材料产业园】天赐材料(002709.SZ)公告称，根据公司在锂离子电池材料方向的发展战略规划，公司拟通过天赐材料（湖北）有限公司在湖北宜昌建设新能源材料产业园，建设内容包括年产100万吨铁源及30万吨磷酸铁项目，预计总投资不超过21亿元。通过本项目的实施，将进一步加强公司的锂离子电池材料的战略布局。（财联社）  【机构：1月韩国三大电池厂商份额降至12.0%】市场调研机构SNE Research发布报告，2026年1月，全球各国登记注册的电动汽车（纯电、插混、油电混动）配套的电池总装机量约为71.9吉瓦时，较去年同期增长10.7%。LG新能源、SK on、三星 SDI这三家韩国电池企业的全球电动汽车电池装机量市场占有率为12.0%，较去年同期下降4.3个百分点。（科创板日报） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

智利央行周一公布的数据显示，该国2月铜出口收入为47亿美元，较上年同期增长16.3%。 智利是全球最大的铜生产国。 数据亦显示，该国今年2月录得27.9亿美元的贸易盈余。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

SMM镍3月9日讯： 宏观及市场消息： （1）美国2月非农就业人数意外减少9.2万人，失业率略升至4.4%，去年12月和今年1月的非农就业人数合计下修6.9万人。数据公布后美联储6月降息的预期概率迅速升至约50% （2）财政部部长蓝佛安在6日的经济主题记者会上表示，今年财政资金规模安排三方面创“新高”；2026年财政政策继续坚持更加积极的基调；中央财政安排1000亿元支持财政金融协同促内需；创新设立财政金融协同促内需政策工具，抓住居民消费、民间投资两个关键；千亿级财政金融协同促内需专项资金可惠及万亿级信贷。 现货市场： 3月9日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌1,600元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值7,250元/吨，较上一交易日上涨500元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-300-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2605）早盘开盘后直接跳水，最低触及13.2万/吨，之后又大幅反弹，截至早盘收盘报137,380元/吨，涨幅0.47%。 美元指数走强，叠加中东地缘局势紧张引发的避险情绪，对有色金属价格形成压制。短期来看，预计沪镍主力合约价格维持13.0-14.0万元/吨区间震荡。

现代世界秩序围绕效率、成本最小化和物流精准化而构建，这创造了一个极度相互依赖的机器，以至于一条狭窄通道的中断就可能向外传播，演变成一场影响广泛的文明危机。 最初看似只是海上封锁，实际上是将整个全球系统暴露为一个脆弱的、等级森严的相互依赖体。 石油和液化天然气(LNG)一旦中断，将导致电力、化肥、航运、化工、采矿、制造和国家财政的投入全面失效。 例如，全球聚酯产业链始于石化产品。碳氢化合物和石化原料的严重中断，会波及精对苯二甲酸(PTA)、乙二醇(MEG)、聚酯树脂、长丝和织物生产，导致合成纤维密集的服装行业出现严重的短缺、价格飙升和工厂停产——该行业不会一夜之间消失，但低成本、高销量的服装模式将开始崩溃。 随之而来的是一个逻辑累积的连锁反应： 燃料通胀演变为化肥通胀；化肥通胀演变为粮食通胀；粮食通胀演变为城市动荡、国家补贴枯竭，最终导致饥荒。在这个框架下，恶性通胀成为物理瓶颈在社会层面的表达。当能源进口国被迫不计代价地获取以美元计价的燃料时，当本币贬值、化肥和运输成本重新定义整个收获周期时，通胀便不再是周期性的，而是强制性的。 因而，未来几天和几周的政治周期，可能将比以往任何时候都重要。 以下是知名供应链专家、曾担任DataDirect Technologies首席执行官和亚洲区域总监Craig Tindale所梳理的，霍尔木兹海峡长期封锁下所导致的10个可能且即刻将发生的危机： ①聚酯→服装： 全球聚酯链始于石化原料。如果石脑油、对二甲苯、PTA或MEG中断，聚酯纤维、纱线和织物产量将急剧收缩，合成纤维密集型服装生产开始停滞。 链条： 石化产品→PTA/MEG→聚酯→织物厂→服装厂 ②天然气→化肥→粮食 ：全球氮肥链始于天然气。如果天然气供应中断，氨和尿素产量将下降，农场投入成本飙升，粮食系统在单个种植周期内就会承受压力。 链条： 天然气→氨→尿素→农作物产量→粮食价格 ③酸性原油/硫→硫酸→铜： 铜和钴的提取链依赖于硫酸，而硫酸又严重依赖于从酸性碳氢化合物和冶炼中回收的硫。如果硫或酸供应中断，浸出作业将停滞，铜这个电气化投入必需品将迅速收紧。 链条： 酸性原油/硫→硫酸→溶剂萃取-电解法/高压酸浸法→铜/钴→电网和电动汽车 ④丙烯→聚丙烯→医疗和包装： 聚丙烯链始于石化产品。如果丙烯供应中断，包装、医疗一次性用品和汽车塑料将面临短缺，迫使制造商配给产量或重新设计产品。 链条： 丙烯→聚丙烯树脂→注塑件/薄膜→医院、食品包装、汽车 ⑤盐+电力→氯 / 烧碱→水处理： 氯碱工业链始于盐和电力。如果该系统被中断，氯和烧碱的产量就会下降，导致水处理、卫生、PVC 和纸浆加工立即面临压力。 链条： 盐+电力→氯/烧碱→水处理/PVC/造纸 ⑥天然橡胶+合成橡胶→轮胎→货运 ：轮胎工业始于天然橡胶和合成橡胶。如果两者之一受到严重干扰，轮胎产量将收缩，更换周期拉长，卡车车队开始在维护和物流限制下运行。 链条： 橡胶原料→轮胎→卡车车队→货运运输→零售供应 ⑦铁矿石+冶金煤→钢铁→建筑和机械： 钢铁链始于铁矿石和冶金煤。如果任一原料受到限制，钢厂将削减产量，建筑、汽车制造、造船和重型机械开始承受延误和成本冲击。 链条： 铁矿石+冶金煤→钢铁→型钢、薄板、机械→建筑/汽车/工业 ⑧铝土矿+氧化铝+廉价电力→铝→运输和包装： 铝产业链始于铝土矿、氧化铝精炼和大量电力。如果其中任何环节中断，冶炼产能就会下降，包装、航空航天、运输和电力传输都会受到打击。 链条：铝土矿→氧化铝→铝冶炼→易拉罐、飞机、电缆、车辆零部件 ⑨纯碱+天然气→玻璃→建筑、汽车、太阳能： 平板玻璃链依赖于纯碱、硅砂和由稳定能量供给的高温连续熔炉。如果这些投入中断，玻璃生产无法轻易暂停和重启，短缺将冲击建筑、汽车和太阳能制造。 链条：纯碱+硅砂+天然气→浮法玻璃→窗户、挡风玻璃、太阳能电池板 ⑩高纯度气体和化学品→半导体→电子和汽车： 半导体链始于超纯气体、光刻胶、特种化学品和稳定电力。如果这些投入受到干扰，芯片良率将崩溃，交货时间延长，电子、汽车、电信和国防制造开始因短缺而窒息。 链条： 氖气/光刻胶/超纯化学品 + 稳定电力→晶圆→芯片→下游制造 潜在影响的时间线 Tindale指出，全球供应链的系统性合理化，同时也导致构建了非同寻常的脆弱性。以下矩阵概述了从初始的物流瘫痪到最终的重构过程中，全球系统影响的时序性和具体的机制性崩溃。 第一层级：海上能源运输中断 (0–14天) 该传导机制是在已经最大化利用管道运输的情况下，约2090万桶/日的石油和8000万吨/年的液化天然气遭遇的物流僵局。瓶颈在于沙特东部管道和阿联酋Habshan管道的流量限制，它们仅能提供280万至310万桶/日的富余分流能力，此外还面临严重的超大型油轮（VLCC）可用性限制。 值得关注的领先指标： 布伦特原油近月逆价差、VLCC吨海里运费超过42.3万美元/日，以及保赔保险战争险的瞬间取消。 第二层级：炼油与工业化学品 (2–6周) 该传导机制源于酸性原油的枯竭，导致全球元素硫的副产品出现即刻、无法缓解的短缺。物理瓶颈在于严格的有毒运输限制、地方炼油厂储存容量，以及同步的俄罗斯出口禁令。 值得关注的领先指标： 中国国内硫酸价格会否突破1000元/吨，卡塔尔硫磺出口会否突然停止（导致市场减少380万吨/年）。 第三层级：采矿与金属提取 (1–3个月) 该传导机制是严重的硫酸荒，迫使铜和钴的溶剂萃取电积和高压酸浸法作业停止。瓶颈表现为地区性的浅层酸库存缓冲和赞比亚跨境铁路运力限制。 值得关注的领先指标： 刚果(金)和赞比亚铜带地区是否宣布正式不可抗力，科卢韦齐的酸现货价格会否飙升至超过700美元/吨。 第四层级：电网与电力硬件 (3–12个月) 该传导机制下铜缺口加剧了大型电力变压器和高压开关柜的长期短缺。瓶颈在于高度集中的取向硅钢(GOES)供应、蒸汽相干燥能力的刚性限制，以及制造商交货期延长至120-210周的极端情况。 值得关注的领先指标： 西门子能源和日立的订单积压超过1460亿欧元，伴随着美联储编制的变压器价格指数大幅攀升。 第五层级：半导体供应链 (11–30天) 该传导机制涉及中国台湾地区LNG匮乏引发的强制电网配给，使制造设备暴露在灾难性的电压骤降中。瓶颈定义为中国台湾地区法定的11天LNG储备限制、严格的SEMI F47工具耐受限制，以及ABF载板28周的交货期。 值得关注的领先指标： 台电备转容量率崩盘、台积电晶圆报废率飙升、液化天然气现货极端溢价。 第六层级：算力与数据中心 (6–18个月) 该传导机制涉及硅供应限制与变压器不可用性的猛烈冲突，完全冻结了吉瓦级的数据中心扩张。瓶颈是美国停滞的2600吉瓦互联申请队列，以及PJM和北弗吉尼亚地区长达7年的互联等待时间。 值得关注的领先指标 ：亚马逊云科技和英伟达资本支出部署的公开延迟，以及超大规模企业合同的结构性暂停和取消。 第七层级：资本市场与信贷 (1–6个月) 该传导机制集中在原材料成本通胀推动的利润严重压缩，导致高收益工业股价格剧烈重估。瓶颈在于重工业资产负债表的高杠杆，以及为确保美元计价能源所需的新兴市场外汇储备迅速流失。 值得关注的领先指标： 西门子能源信贷违约掉期(CDS)利差扩大超过300个基点，韩元/美元汇率跌破1460，印度卢比创历史新低。 第八层级：国家响应层 (13–90天) 该传导机制涉及主权当局动用战略石油储备（SPR）并利用《国防生产法》（DPA），但最终受制于管道和储库物理条件的刚性限制。瓶颈在于美国战略石油储备每日最大释放上限为440万桶，以及进入实物市场存在严格的13天滞后。 值得关注的领先指标： 美国能源部挂钩现货价格的招标数据，以及通过《国防生产法》发布的联邦指令。 第九层级：贸易架构重塑 (1–3年) 该传导机制导致海上供应线的多年重构，标志是随着美元流动性从系统中流出，石油人民币使用的加速。瓶颈在于全球造船总产能限制（亚洲船厂订单已排至 2029 年）以及超大型油轮（VLCC）船队的老化限制。 值得关注的领先指标： 非美元能源结算量激增、新造VLCC订单以及造船厂利用率。 第十层级：社会稳定 (6–12个月) 该传导机制将极端能源和化肥（氨/尿素）通胀，直接传导至新兴市场国家的结构性粮食危机。瓶颈在于主权财政空间的耗尽，以及埃及、土耳其和巴基斯坦等国严重依赖能源进口的现状。 值得关注的领先指标 ：主权CDS利差突破600个基点，正式的新兴市场债务违约，以及国际货币基金组织（IMF）紧急扩展基金的干预。 第11层级：工业结构转变 (2–5年) 该传导机制标志着铝对铜的强制替代，这立即撞上了工程学的物理和热力学极限。瓶颈在于铝较低的电导率，以及在密集电网环境和电动汽车电机中的高热膨胀和蠕变特性。 值得关注的领先指标： 大规模的企业硬件重新设计公告，以及铜铝价格比的结构性移动。 第12层级：社会文明重新设计 (5年以上) 该传导机制代表了最终的转变：经济效率原则被永久地隶属于资源安全的官僚指令之下，导致全球工业自给自足。瓶颈在于资本分配的极限、供应链的物理军事化以及近岸外包带来的巨大通胀成本。 值得关注的领先指标： 席卷全球的结构性关税升级和大规模战略矿产囤积的最终投资决定，例如美国的“金库计划”（Project Vault）。 （财联社）

据Mining.com网站援引路透社报道，委内瑞拉代总统德尔西·罗德里格斯（Delcy Rodriguez）周三表示，将向立法机构提交矿法修正案。此前，罗德里格斯在卡拉加斯会见了美国内政部长道格·伯古姆（Doug Burgum），双方对在矿产领域的合作给予了肯定，并表达了为投资铺平道路的共同愿望。 周三早些时候，兼任美国国家能源统治委员会（US National Energy Dominance Council）的伯古姆抵达这个南美国家，陪同他访问的还有20多名矿业和矿产企业。访问期间，伯古姆称，将为委内瑞拉提供数十亿美元投资和数千个高薪就业岗位。 此次访问是美国迫使委内瑞拉向其开放投资的措施之一，特别是石油、天然气和采矿业。一月份绑架该国总统马杜罗后，美国政府试图加大对委内瑞拉的控制。这是一月份以来，美国内阁部长第二次访问委内瑞拉。 特朗普曾在公开场合表扬罗德里克斯同美国合作，周三再次赞扬了她，称她在“做一项伟大的工作”，石油开始从该国出口。罗德里格斯在同伯格姆会面后发表联合讲话时向特朗普表示感谢。 尽管在公开场合表示支持，但特朗普政府私下一直在施压以达到其目的。路透社周二援引四位知情人士的话报道称，美国官员威胁要对罗德里格斯提起诉讼，指控其腐败和洗钱。华盛顿方面还敦促她逮捕或拘留几名前高级党政官员，美国方面可能希望引渡他们。 美国司法部副部长托德·布兰奇（Todd Blanche）在X网站上发帖称，路透社的报道完全子虚乌有。委内瑞拉通信部未回应置评请求。 矿法有望修改 罗德里格斯透露，未来几天将提交矿法修正案，将允许外国企业开发金、金刚石和稀土等矿产。她希望该法能顺利通过。 “我们希望油气法的成功模式能够复制到采矿行业”，她说。 罗德里格斯表示，此次会晤建立在此前与美国能源部长克里斯·赖特（Chris Wright）的合作基础上，赖特曾于今年2月访问过该国。她表示，会议议程重点关注“金属矿产、非金属矿产、战略矿产和非战略矿产”。她补充说，能源议题在周四的会议上继续讨论。 他的兄弟豪尔赫·罗德里格斯（Jorge Rodriguez）是国民议会主席，他已经推动通过了旨在刺激投资的石油法规改革。 两位消息人士早前曾向路透社透露，伯古姆在周四同油气公司会谈扩产和投资问题。 “委美协作的空间很大，”伯格姆说。“我知道德尔西（罗德里格斯）和特朗普总统一样，都希望简化繁琐的程序，让资本投资顺利流入。” 未确认稀土 委内瑞拉目前的矿法可追溯到1999年。 这个南美国家在二十年前经历大规模国有化浪潮后，面临工业集团、石油和矿业公司数十亿美元的索赔，包括克里斯塔雷斯（ Crystallex）、金储（Gold Reserve）和鲁索罗矿业公司（Rusoro Mining）。 委内瑞拉尚未开展稀土勘查。包括17种元素的稀土对于生产将电力转为动能的磁体非常重要。 委内瑞拉2018年发布的报告交替使用“储量”和“资源量”概念，使得难以确定真实的蕴藏量。2021年该国发布的官方地图显示有铀、钛、铜、锌、镍、镁、钨、钼、锑、铌、银等矿产，但没有列举数量。 根据双边协议，伊朗公司过去几年一直在该国勘探矿产资源，但这些工作并未带来投资。