SMM镍4月29日讯： 宏观及市场消息： （1）美国禁止本国个人或实体向伊朗缴纳霍尔木兹海峡通行费，非美国个人或实体向伊朗方面缴纳霍尔木兹海峡安全通行费也会构成重大制裁风险。 （2）国务院关税税则委员会发布公告，自2026年5月1日至2028年4月30日，对同中国建交的20个不属于最不发达国家的非洲国家以特惠税率形式实施零关税。 现货市场： 4月29日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨3,350元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,300元/吨，较上一交易日下跌50元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-800-0元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2606）早盘冲高后小幅回落，早盘收报150,810元/吨，涨幅1.37%。 印尼配额收紧政策持续强化，磺供给危机加剧，MHP生产受阻，且在硫磺供应紧张的局势下价格持续走高，对成本起到强有力支撑。叠加近期印尼冶炼厂停产减产消息发酵，镍价偏强运行。预计沪镍主力价格运行区间为14-15万元/吨。

4月28日（周二），阿根廷圣胡安省的一家法院裁定，允许由澳大利亚必和必拓（BHP）和加拿大伦丁矿业（Lundin Mining）运营的铜矿项目继续运营，此前相邻的拉里奥哈省的一名法官下令对该项目实施临时暂停。 Vicuna项目是全球最大的未开发铜、金、银项目之一，对阿根廷实现成为全球主要铜生产国的目标至关重要。 拉里奥哈省的法官在几天前下令对该项目实施为期30天的暂停，并禁止在其省内的道路上运输机械和车辆。该法官表示，公司未提交一份有拉里奥哈省参与的全面环境评估报告。 尽管Vicuna项目位于圣胡安省境内，但公司使用的一条进出道路会穿越拉里奥哈省。 “在Vicuna公司向圣胡安省法院提起的诉讼中，公司申请的预防性措施获得批准，从而保障了Vicuna采矿项目的运营连续性，”该矿在周二的一份声明中表示。 Vicuna公司表示，该措施禁止任何第三方（无论是公共还是私人机构）阻碍或暂停项目运营。只有圣胡安省当局可以进行干预，因为该省矿业部已批准该项目。 必和必拓与伦丁矿业成立了各占50%股份的合资企业，将Filo del Sol和Josemaria矿床整合为单一的Vicuna项目。该矿的初期阶段预计耗资超过70亿美元。 自2018年Alumbrera矿关闭以来，阿根廷一直未生产铜，但该国拥有多个潜在项目，有望使其跻身全球顶级铜生产国之列。 Vicuna公司的一位发言人此前曾表示，运营并未中断，因为公司使用的是不穿越拉里奥哈省的替代通道。 （文华综合）

智利于3月11日正式进入总统卡斯特执政的新阶段，行政部门释放的早期信号较为积极。当局任命Daniel Mas为经济与矿业双料部长，优先推动总价值超过6,200万美元的矿业项目加快通过环境影响评估系统（SEIA），并承诺加速推进总额超过1,050亿美元的历史性项目组合。上述举措旨在重振投资者信心，释放长期搁置的开发潜力。 目前，五项关键措施正在推进。政府已在SEIA框架内确定了一批优先项目，包括Minera Tres Valles和Distrito Pleito三期项目，合计投资6,200万美元。但与Nueva Centinela、Rajo Inca二期、RT二期及El Abra扩建等更大规模的结构性项目（合计75.11亿美元）相比，这一优先清单仍显力度不足。 与此同时，当局正在实施《行业授权框架法》，以缓解许可瓶颈，并评估税收稳定机制——这对于与阿根廷的RIGI制度竞争至关重要。RIGI为战略项目提供30年，甚至40年的税收稳定保障。此外，改革还针对矿业特许权中的投机行为进行规范。新政府上任后数周内，已有170亿美元的项目进入SEIA通道。 尽管取得一定进展，智利的整体项目储备仍暴露出深层结构性挑战。国家铜业委员会（Cochilco）估计，2024-2033年投资组合总值达1,045.49亿美元，但其中81%为棕地项目，仅19%为绿地项目，更多体现为产能维护而非实质性扩张。勘探投资仅占全球总量的6%，凸显出缺乏强有力的国家勘探战略。虽然地质勘探计划已在讨论中，但实质性成果可能需要数十年方能显现。 智利方向正确，但步伐明显滞后。阿根廷在短短18个月内即根据其大型投资激励制度（RIGI）批准了12个项目，总值260亿美元；而智利优先推进的项目仅为6,200万美元。这一反差折射出全球铜市场紧迫需求与智利响应规模之间的严重不匹配。 全球基本面正在发出警示。智利矿业协会预计2026年铜价为每磅5.05美元，美国银行则预计2027年将达到每磅6.12美元。到2028年仍未开工的项目，将面临错失价格高峰窗口的风险。 智利近年来的矿业表现喜忧参半。2014至2024年间，铜产量停滞在每年约540万吨，而矿石品位则从1%下降至0.6%。缺乏一贯的公共政策已抑制了初级勘探公司的积极性，并限制了新矿床的发现。在锂资源方面，以生产力促进局（Corfo）为中心的国家主导战略缺乏清晰度；与此同时，阿根廷却在锂三角地区吸引了大量投资。预计阿根廷将在五到八年内超越智利的锂产量。 积极进展同样存在。2024年，智利整合了矿业权使用费制度，通过公私合作伙伴关系推进国家锂战略，其投资组合规模达到十年来的最高水平。2025年宣布的拟议中530亿美元英美资源集团与泰克资源合并，有望整合Collahuasi和Quebrada Blanca铜矿，增加17.5万吨年产量，打造全球最大的铜矿开采企业之一。然而，前进步伐仍需进一步加快。 阿根廷的发展与政策措施 阿根廷的政策框架与智利形成鲜明对比。米莱政府利用大型投资激励制度（RIGI）成功吸引了338.76亿美元的项目承诺，其中73%与铜相关。该制度提供长期税收稳定性，允许利润汇回且无外汇管制，并在45天内完成审批流程。力拓、必和必拓、伦丁矿业和第一量子等主要矿企已迅速响应。 由必和必拓和伦丁矿业共同支持的旗舰项目Vicuna，投资额达180亿美元，有望跻身全球五大铜矿之列。阿根廷监管体系的简洁性与审批效率正成为其关键竞争优势，尤其是相对于智利漫长的许可时间线。 阿根廷在锂资源领域同样快速推进。凭借占锂三角30%的资源储量、超过800毫克/升的高品位卤水以及不断扩展的直接提锂技术，该国正迅速崛起为新兴的领先供应国。力拓的27.24亿美元Rincón开发项目及萨尔塔省的35个项目，均凸显其强劲增长轨迹。与智利不同，阿根廷允许根据标准矿业规则进行锂资源租赁，从而避免了复杂的《特别锂运营合同》（CEOLs）机制。 （文华综合）

SMM镍4月28日讯： 宏观及市场消息： （1）4月27日，穆迪国际信用评级公司发布报告，决定维持中国主权信用评级“A1”，并将展望调升至“稳定”。这次评级体现了穆迪高度认可中国宏观经济和财政实力在外部冲击下展现出的强大韧性、以及中国经济高质量发展的新动能和新进展。 （2）伊朗外长：美方请求谈判，伊方正在考虑；美媒则称伊朗向美国提出重开海峡的协议，但推迟核谈判，特朗普对伊朗的提议持怀疑态度，但没有断然拒绝。 现货市场： 4月28日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌1,800元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,350元/吨，较上一交易日持平；国内主流品牌电积镍区间为-1000-0元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2606）盘中小幅回落后再次拉升，早盘最终收报149,110元/吨，涨幅0.58%。 印尼配额收紧政策持续强化，磺供给危机加剧，MHP生产受阻，且在硫磺供应紧张的局势下价格持续走高，对成本起到强有力支撑。叠加近期印尼冶炼厂停产减产消息发酵，镍价偏强运行。预计沪镍主力价格运行区间为14-15万元/吨。

加拿大影响评估署已正式启动对拟建的韦贝奎补给路（Webequie Supply Road）项目的全面审查。该全季公路全长107公里，计划连接韦贝奎机场与安大略省北部矿产丰富的“火环”（Ring of Fire）地区的麦克法登湖区域。 该机构现邀请原住民社区及公众查阅并对其影响评估报告草案提出意见。草案详细阐述了项目可能造成的环境影响，并概述了关键的缓解措施。 矿业专家认为，这条拟建的道路被视为解锁加拿大最具潜力矿产区所必需的交通基础设施。“火环”地区蕴藏着大量铬铁矿、镍、铜及铂族金属资源。行业分析师估计，这些资源有望催生数百亿加元的经济活动。然而，该地区地理位置偏远，长期以来一直是矿业开发面临的重大物流瓶颈。 加拿大矿业、冶金与石油学会指出，交通基础设施不足是北方地区资源开发的核心障碍，偏远地理位置直接推高了所需的资本支出和运营成本。 安大略省及联邦政府的分析表明，全季公路的接入有助于降低采矿作业成本，同时改善工人安全，并减少因频繁使用直升机运输带来的环境影响。韦贝奎补给路将为当前依赖昂贵的季节性冬季冰路和航空运输的地区提供全年畅通的陆路通道。 联邦层面的评估聚焦于联邦管辖范围内的潜在环境影响，并提出了针对性的缓解措施及监测方案，以应对已识别的环境关切。该机构还就拟对项目开发方施加的具有法律约束力的条件征求公众意见。 截至目前，原住民社区呈现出支持与关切并存的立场：一方面看好项目带来的经济机遇，另一方面对环境保护表示担忧。作为道路提案的发起方，韦贝奎原住民（Webequie First Nation）认为该项目是推动社区发展和分享资源收益的关键基础设施。但也有其他社区对传统狩猎场及水系可能受到的影响提出质疑。 公众评议期现已启动，将于2026年5月22日截止。所有提交的意见将纳入项目永久档案记录，并将在网上公开发布。 （文华综合）

4月27日（周一），矿业巨头墨西哥集团（Grupo Mexico）旗下子公司南方铜业（Southern Copper）的一位发言人称，该公司仍预计将于明年年底前启动其长期延迟的秘鲁Tia Maria铜矿项目的开采工作。 本月早些时候，秘鲁政府批准该项目启动相关活动后，南方铜业发言人Paul Lostaunau在一次矿业论坛上发表了讲话。该项目因用水问题和环境担忧，多年来一直面临当地居民的反对。 （文华综合）