据新华社报道，随着美伊冲突升级，伊朗伊斯兰革命卫队于2月28日晚宣布关闭霍尔木兹海峡，多家油轮船东及贸易商已暂停经该海峡的运输。这是近年来全球能源与化工运输核心通道首次遭遇实质性停航。作为全球硫磺贸易的“咽喉要道”，此次断航事件将直接切断中东硫磺出口通道，并对高度依赖中东货源的印尼MHP生产及中国磷肥行业形成连锁冲击。 图片来源：网络 一、 霍尔木兹海峡：中东硫磺出口的“命脉通道”被切断，替代路线运力有限 霍尔木兹海峡是全球硫磺贸易的绝对核心通道，其关闭将对中东硫磺出口造成“总量级”冲击。 1. 全球硫磺贸易高度依赖该通道 全球海运硫磺贸易中， 有50%的货物（约2000万吨/年）源自中东波斯湾地区 ，必须经霍尔木兹海峡运往全球市场。主要出口国包括沙特、阿联酋、卡塔尔、科威特和伊朗。 2. 主要出口港口全部受阻 中东地区核心硫磺出口港——阿联酋的Ruwais、沙特的Jubail和Ras al-Khair、卡塔尔的Ras Laffan、科威特的Al Zour和Shuaiba，以及伊朗的Bandar Imam Khomeini——其出口的硫磺都必须先经波斯湾，再由霍尔木兹海峡进入印度洋。海峡关闭意味着上述港口的硫磺 全部无法装运出口 。 3. 替代路线运力极其有限 绕过霍尔木兹海峡的选项虽存在，但难以规模化运营： 阿联酋富查伊拉港 ： 位于海峡之外的阿曼湾，但远离波斯湾内的主要产区，陆运成本高昂且运力有限，且在危机时刻难以优先处理散货硫磺。 沙特红海港口 ： 可通过陆运至延布港，但长距离陆地运输在经济性和运营上面临巨大挑战。 二、 印尼MHP：中东硫磺为核心辅料来源，物流中断将直接推高生产成本 印尼作为全球新能源镍钴材料（MHP）的核心生产基地，其HPAL项目对中东硫磺存在高度依赖。此次断航将直接冲击MHP的生产成本和供应稳定性。 数据来源：印尼海关，SMM整理 1. 印尼硫磺进口高度集中 根据印尼海关数据， 2025年印尼进口硫磺中，75%以上来自中东地区 。这一高度集中的货源结构，意味着霍尔木兹海峡关闭后，印尼MHP项目的核心原料来源被精准切断。 2. MHP生产的刚性需求 按照行业平均水平， 生产1镍吨MHP需消耗约11.7吨硫磺 。近期虽受印尼某园区滑坡事故扰动，部分项目低负荷运行，下游需求存在不确定性，但其他在产及新建MHP项目仍存在较大的硫磺刚性需求。 3. 成本传导机制强化 直接成本冲击： SMM测算，硫磺在MHP成本中的占比在2026年1月已达 41% 。若硫磺价格因供应中断持续上行，MHP中硫磺成本将同步攀升，挤压项目盈利空间。 寻货成本飙升： 印尼买家将被迫与全球买家争夺有限的非中东货源。同时，保险费上行，叠加船舶绕行推高运费，将进一步推升到岸成本。 三、 价格影响扩大：中国硫磺库存加速消耗，将进一步推升价格 中国作为全球最大的硫磺进口国，对中东货源存在结构性依赖。此次断航将对国内硫磺供应和下游磷肥生产造成直接冲击， 并进一步推高硫磺价格 。 1. 进口依赖度极高 中国硫磺对外依存度长期维持在50%-53%。海关数据显示， 2025年中国硫磺进口中，中东地区占比高达56.2% ，意味着超过一半的进口硫磺物流将受阻。 2. 春耕备肥存在刚性需求 当前正值春耕备肥关键节点，磷肥生产对硫磺存在刚性需求。下游磷铵企业开工率维持高位，补库需求集中释放，竞拍普遍溢价成交，贸易商挺价意愿强烈。 3. 库存消耗加快，替代补充有限 同花顺财经数据显示，截至2月28日，中国硫磺港口总库存为 173.98万吨 。按春耕期间月均消耗140-150万吨测算，现有库存仅可支撑1.2-1.5个月，考虑工厂库存及在途货物后，可支撑时间延长至1.5-2个月。若海峡封锁持续，库存将在3-4月春耕高峰期迅速消耗殆尽。虽然国内可寻求北美、黑海、中亚等替代货源，但运距拉长、运费上涨及合同约束将限制补充速度。 四、 下游风险提示 1.新能源电池材料： MHP作为三元前驱体的核心原料，其成本上涨将沿产业链传导至正极材料、电池电芯，最终影响新能源汽车的制造成本。 2.磷肥： 中国硫磺进口的56%面临断供风险 ，国内港口库存将在春耕备肥高峰期加速消耗，硫磺价格有望突破前高，向下游磷肥价格传导，最终推高农业生产成本。 3. 持续时间是核心变量： 若短期关闭（1-2个月）：影响主要集中在价格波动，企业可通过库存调节、原料替代等方式应对。 若长期关闭（3个月以上）：将导致供应缺口持续扩大，部分依赖中东长协的企业可能出现原料短缺、装置降负甚至停产，全球硫磺及下游产业链将迎来深刻重构。 SMM已上线硫磺（CIF印尼）和SMM硫磺(固体)价格点，以供市场参考。 硫磺（CIF印尼）价格定义：印度尼西亚主要港口到岸价；质量标准：硫含量大于等于99.5%，颗粒；价格产生区域：印尼。 SMM硫磺(固体) 价格定义：中国出厂价；质量标准：硫（S）含量至少99.00%，符合GB/T 2449-2006；价格产生区域：中国。  

SMM镍3月2日讯： 宏观及市场消息： （1）伊朗局势：特朗普称伊朗新领导层希望恢复谈判，他已同意进行对话。对伊朗的军事行动可能持续4周。 （2）中共中央政治局召开会议，讨论“十五五”规划纲要草案和政府工作报告。 现货市场： 3月2日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌1,150元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值7,150元/吨，较上一交易日下跌700元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-700-300元/吨，有所下滑。 期货市场： 沪镍主力合约（2605）早盘维持窄幅震荡，截至早盘收盘报139,010元/吨，跌幅0.26%。 上周末，美国和以色列对伊朗发动空袭，导致中东地缘政治紧张局势急剧升级，市场避险情绪迅速升温，镍价小幅回调。当前矿端供应收紧的中长期逻辑未变，预计短期沪镍主力合约维持14万/吨价位上下震荡运行。

3月2日，中金黄金股价出现上涨，截至2日10:46分，中金黄金涨2.86%，报32.75元/股。 消息面上：中金黄金2月28日公告：公司控股子公司中国黄金集团内蒙古矿业有限公司二期尾矿库于 2025 年 12 月完成加高扩容，服务年限为 3.5 年。 为保障内蒙古矿业乌努格吐山铜钼矿的持续稳定生产， 解决现有尾矿库库容即将耗尽的紧迫问题，拟开展内蒙古矿业乌努格吐山铜钼矿南区尾矿库工程。根据可行性研究报告，项目建设总投资为 449,970.53 万元。建设期投资251,857.44 万元，生产运营期建设投资 198,113.09 万元。 对于投资标的概况。中金黄金的公告显示：内蒙古矿业乌努格吐山铜钼矿南区尾矿库工程为新建一座设计总库容49,407.74 万立方米、服务年限 21.26 年的二等尾矿库。库址位于乌努格吐山铜钼矿选矿厂东南方向约 4.30 公里处，库址地形为西北-东南走向的开阔低矮沟谷，具备实施平地型尾矿库建设条件。库区占地面积约 1176.95 公顷，最终坝顶标高795 米，总坝高 100 米，为平地型尾矿库，采用中线式废石筑坝。尾矿坝分为八期建设，每期坝分为东坝和西坝两段，其中一期东坝坝高 30 米。进入生产运营期后七期坝体采用中线法加高 10 米。最终坝轴线长度为 7684.33 米。综合考虑当地自然条件、气候条件、工程组织及建设条件等因素，项目基础设施工程建设计划至 2028 年底通过验收，转入生产运营期。 对于项目基本情况，中金黄金公告称： 谈及对外投资对上市公司的影响，中金黄金介绍：本项目建设期 44 个月，其中基础工程施工周期（一期坝开工建设-竣工验收完成）为 16 个月；尾矿库服务期 21.26 年。总投资中，固定资产折旧按直线法计提，地面部分房产、构建筑物折旧年限20 年，机器设备折旧年限 10 年；本次设计建设投资形成无形资产、其他资产摊销年限按 10 年计算。估算项目稳产年总成本费用 36,869.77 万元/年，其中年折旧费 4,455.12 万元/年，年摊销费 18,181.06 万元/年。单位尾矿量成本费用12.59 元/吨。 2月11日，中金黄金在互动平台回答投资者提问时表示，截至目前，公司未有应披露而未披露的重大事项。公司如收到股东增持计划，将按规定进行公告。 2月2日，中金黄金在互动平台回答投资者提问时表示，公司纱岭项目正在建设过程中，具体进展在年报、半年报中进行披露。 中金黄金1月27日晚间披露2025年度业绩预告显示：经财务部门初步测算，预计 2025 年年度实现归属于母公司所有者的净利润480,000.00 万元到 540,000.00 万元，与上年同期相比，将增加 141,401.15 万元到 201,401.15 万元，同比增加 41.76%-59.48%。预计 2025 年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润560,000.00 万元到 620,000.00 万元，与上年同期相比，将增加 206,808.92 万元到 266,808.92 万元，同比增加 58.55%-75.54%。 对于业绩预增的主要原因，中金黄金表示： 公司业绩增长主要受益于矿产金业务盈利能力的提升。 报告期内，业绩提升一方面得益于销售均价同比上涨及销量保持稳定；另一方面，公司通过深化精益管理、加强成本管控，持续推进降本增效，进一步夯实了盈利基础。在价格上行与运营提效的共同作用下，矿产金毛利率同比显著提高，从而有力推动了整体业绩增长。 进入2026年以来，金价延续了2025年的升势继续攀升，不少机构对黄金后市走势的看法如下： 中信建投研报称，春节收假之后，除了黄金、锡受地缘驱动明显上涨以外，国内有色金属均以震荡的方式等待下游消费的进一步指引。美伊冲突爆发，避险情绪有望推动贵金属价格继续上行。 摩根大通预计2026年底黄金价格将达到6300美元/盎司，将黄金长期预测上调至4500美元/盎司。 瑞银集团表示，预计未来几个月金价将触及每盎司6200美元，因为推动其在过去一年中强劲上涨的关键因素依然存在。 中信证券2月10日研报称，近期黄金价格出现大幅度波动，从基本面来看，是市场对美联储独立性的担忧和伊朗局势的预期出现了变化，驱动黄金价格先快速上行后大幅震荡下跌。市场的投机性资金也放大了这一趋势变化。展望短期市场，市场可能高估了新美联储主席凯文·沃什的鹰派立场，但伊朗局势的不确定性仍然较高，或需等待局势尘埃落定后黄金市场波动才会收敛。展望2026年全年，中信证券仍然维持对贵金属和有色金属价格的乐观预期。

多米尼加总统阿比纳德尔当地时间周五表示，该国已发现规模可观的稀土矿藏，这有望使这一加勒比国家在未来成为高科技产业关键矿产的重要供应方。 根据多米尼加政府声明，初步研究显示，多米尼加境内的稀土矿藏超过1.5亿吨，涵盖17种可用于半导体、航空航天及军事装备的稀土金属。 在当天向国会发表年度国情咨文时，阿比纳德尔设定了目标，力争在今年内完成矿产资源评估，并于明年初对储量进行认证，这是实现大规模开采与冶炼的必要前提。 目前官方尚不清楚，在超过1.5亿吨的总矿藏中，有多少在经济上具备商业化开采与加工的可行性。 需要指出的是，稀土矿藏并不等于稀土储量，稀土储量指在现有技术、经济和市场条件下，可以合理开采并获利的稀土矿石量。 阿比纳德尔将稀土开发纳入国家能源转型与“负责任利用自然资源”的整体战略框架。他表示，此举将增强多米尼加的国家主权，降低对外部资源的依赖，减少排放，并提升整体竞争力。 据悉，相关矿藏位于与海地接壤的佩德纳莱斯省，美国方面已明确表达出浓厚兴趣。 实际上，一年之前，多米尼加便宣称该国可能拥有高达1亿吨的稀土矿藏，这一消息引起了国际社会的广泛关注。 这一重大储量的披露在多米尼加政界引发乐观情绪。一些领导人表示，稀土资源有望改变国家经济结构。目前，多米尼加经济仍高度依赖农业和旅游业。 鉴于该发现的经济潜力，多米尼加已成立新的国有机构——多米尼加矿业公司，专责矿产资源的开采与出口管理。 美国国务卿鲁比奥去年2月曾表示，本世纪关键技术的发展离不开对这类资源的获取。他同时强调，这些稀土“属于多米尼加及其人民”，并表示美国愿作为合作伙伴支持其开发。 鲁比奥声称：“一个美国盟友拥有如此稀有且宝贵的资源，这是一个好消息，美国准备协助多米尼加进行开发。” 欲知更多稀土行业基本面、技术以及政策面信息，敬请参与于2026年4月22日-23日在江西·赣州举办的 2026SMM (第三届)稀土产业论坛 ~

2026 印尼矿业大会暨关键金属会议 印尼·雅加达中央公园铂尔曼酒店 6月3日-5日 开年第一批确认名单出炉 春节假期刚刚结束， 产业已经开始重新加速。 2026印尼矿业大会 第一批进程函名单正式确认 产业开始行动的信号 当资源端、冶炼端、贸易端、设备端开始同步确认出席时，说明一件事—— 印尼，正在成为关键金属格局中的核心变量。 第一批企业已经完成锁位。 当前仍处于早鸟阶段 参会注册享 85折 优惠 （截止3月31日） 随着议程持续释放与企业确认加速 窗口，正在进入收紧阶段。 祝大家开工大吉，万事顺遂！ 扫码查看最新参会企业/报名享85折 第一批进程函名单公布 多家新能源材料与镍资源企业已报名参会。包括 PT Vale Indonesia、Nickel 28等镍资源企业，以及多家电池材料相关机构。 印尼作为全球新能源矿产资源核心区域，产业链关注度持续升温。 <第一批企业锁位完成> 参会早鸟阶段 参会、展商注册享85折优惠 （截止3月31日） 扫码查看最新参会企业/报名享85折 会议咨询 我们和部分确认企业沟通后，得到的反馈高度一致： 他们为什么选择“第一时间确认”？ ① 产业对接节奏提前 印尼项目推进节奏快，政策窗口变化频繁。等“确定了再看”，往往意味着错过对接周期。 真正做布局的企业，不等热度。 ② 核心资源正在集中 本届大会覆盖：铝产业链、镍钴新能源材料、煤炭、锡、铜五大分会场，45+国家参与。 这是一次产业资源的集中对接场。 越早确认，越容易锁定优质对接窗口。 ③ 成本与名额双窗口 当前处于早鸟阶段、参会注册享85折优惠（当前报名价格最低档） 会议规模 3500+ 预计参会规模 120+ 演讲嘉宾 60+ 展商 45+ 国家 扫码查看最新参会企业/报名享85折 会议咨询 新一年，节奏只会更快 2026，是关键金属产业加速分化的一年。 印尼，仍是不可绕开的核心节点。 如果你的业务涉及： 镍、铝、锡、煤、铜 新能源材料 冶炼与加工 国际贸易 投融资 那么这不是一场“可选会议”，而是一场“必须在场的产业对接场”。 档位锁定 参会注册 展位预定 赞助合作 商务对接 均可锁定当前88折早鸟优惠档位 开工第一周， 第一批企业已经完成锁位。 先行者已入场。 2026的关键节点，你是否在场？ 扫码查看最新参会企业/报名享85折 会议咨询

据BNAmericas网站报道，加拿大矿企伦丁黄金公司（Lundin Gold）在厄瓜多尔的弗鲁塔北（Fruta del Norte，FDN）矿山金储量2025年增长6%。 证实和概略储量达到585万盎司，矿石量为2566万吨，金品位7.09克/吨。2024年估算为554万盎司。公司称，这创出新高。 上述储量包括首次计算的弗鲁塔北南（Fruta del Norte Sur，FDNS），自发现仅18个月就获得54万盎司的储量，表明了该矿床的质量和增长潜力。 “此次更新对于FDN来说是一个新的里程碑。我们已经增加了证实和概略储量……，而且高于开采量，更重要的是，在发现后仅18个月的时间内首次获得了FDNS的储量”，公司总裁和首席执行官杰米·贝克（Jamie Beck）称。 本次更新也新获得了弗鲁塔北东（Fruta del Norte East）的推测资源量，这是FDN周边发现的第三个矿床，需要进一步的勘探。 探明和推定资源量升至748万盎司，较2024年增长6%，主要是因为FDNS升级了77万盎司的资源量，其品位高于初步估算。 推测资源量总计为203万盎司，包括FDNS和FDNE，另有91万盎司升级为更高可信度的资源量。 2025年，伦丁公司金产量为498.315盎司，符合产量预期，稳定了其在厄瓜多尔的核心资产的运营能力。 2026年，公司预计金产量为47.5万-52.5万盎司，勘探投资为1亿美元，将在矿山周边、区域和储量替代区完成13.3万米的钻探工作量。 近矿山勘探需要投资5600万美元，钻探10万米；2100万美元用于区域勘探，完成8000米；FDN和FDNS资源量升级钻探需投资800万美元，钻探2.5万米。 伦丁公司业务可持续发展总监胡安·何塞·赫雷拉（Juan José Herrera）称，“近矿山钻探是伦丁黄金公司中期增长的未来” 公司还计划安排7500万美元至9000万美元用于可持续投资。 未来几个月，公司将确定FDNS的经济可行性，投资总额，可能会对选矿厂进行调整，以及特殊的地下开发需求。 最终投资决定将由董事会在2026年下半年作出。 FDNS在不到18个月的时间内快速升级为储量，反映出该地区的巨大地质潜力以及伦丁黄金公司快速推进项目的能力。 圈定FDNE推测资源量使得该矿床成为新的勘探目标，如果证实品位高，可能会大幅延长该矿寿命。 伦丁黄金公司希望在厄瓜多尔找到一个类似FDN的矿床，从而能够在该国生产经营50年。 FDN是厄瓜多尔唯一在产的大型金矿，这使其在有利的价格环境中成为该国金矿开采的基石。

据矿业周刊（Miningweekly）援引路透社报道，安哥拉国家石油公司（Sonangol）周三称，其去年的净利润下降，公司希望涉足关键矿产，实现经营多元化。 Sonangol公司主管在新闻发布会上称，2025年其净利润超过7.5亿美元，而2024年为7360亿宽扎（按目前汇率为8.07亿美元）。 该公司持有数十个海上油气区块，并运营着炼油厂和一个船队。 公司首席执行官塞巴斯蒂昂·加斯帕尔·马丁斯（Sebastiao Gaspar Martins）称，还拥有铀、锂和石英等矿产的7个探矿权。 他向记者表示，“Sonangol希望实现多元化经营（涉足对于能源转型至关重要的关键矿产），……持有一定股份和参与这些矿产开发对于我们来说非常有用”，他向记者表示。 安哥拉政府此前曾称计划出售Sonangol公司30%的股份，数十年来该公司一直是经济支柱，但是尚不清楚何时出售。 加斯帕尔·马丁斯称，现在条件还不成熟，因为政府今年优先考虑出售其他10家企业的股份。 2025年，Sonangol公司油气产量为21.7万桶油当量/日。 安哥拉是撒哈拉以南非洲第二大原油生产国，该国彻底改革其监管政策，以吸引道达尔能源、雪佛龙、壳牌，以及埃尼集团和英国石油公司合资企业阿祖尔能源（Azule Energy）等石油巨头的新投资。

据Mining.com网站援引路透社报道，乌干达希望其正在建设的一条新铁路线能与邻国坦桑尼亚在建的一条铁路线连接，可能为铁矿石、铜和金的出口开辟一条新通道。 乌干达目前通过肯尼亚姆巴萨港口出口大宗商品，并已宣布计划将标轨铁路（Standard Gauge Railway）与肯尼亚正在建设的一条铁路连接，这项计划正在推进之中。 乌干达此前并未提及将铁路与坦桑尼亚的铁路网和达累斯萨拉姆港口连接。 乌干达交通与劳工部（Ministry of Works and Transport）文件称，这条铁路线将从与坦桑尼亚的边界开始，穿过其南部和西南部，终点为其与刚果（金）的边境城镇姆蓬德（Mpondwe）。 “该项目的主要目的是将广阔且矿产资源丰富的乌坦两国边界与达累斯萨拉姆港口连接，从而节省时间和运输成本”，文件称。 该文件还称，非洲开发银行（African Development Bank，AfDB）将为该项目提供资金，刚果（金）也希望随后与其相连。 记者未能立即联系到乌干达交通与劳工部发言人置评。 非洲开发银行告诉路透社，它正在考虑为铁路项目的“准备活动”提供资金的请求。 银行官员埃皮法尼奥·卡瓦略·德梅洛（Epifanio Carvalho de Melo）表示：“如果该项目被认为是可融资的，银行可能会根据研究结果考虑为该项目融资”。