SMM镍1月12日讯： 宏观及市场消息： （1）国务院总理李强1月9日主持召开国务院常务会议，部署实施财政金融协同促内需一揽子政策。 （2）非农报告—①美国12月季调后非农就业人口增加5万人，美国10月和11月非农就业人数合计下修7.6万人，12月失业率录得4.4%；2025年，非农就业人数增加了58.4万人。②非农公布后，互换市场认为美联储1月降息概率为零。 现货市场： 1月12日SMM1#电解镍价格141,200-152,500元/吨，平均价格146,850元/吨，较上一交易日价格上涨4,950元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为8,000-10,000元/吨，平均升水为9,000元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-300-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2602）早盘受板块情绪带动持续走强，早盘收盘报142,470元/吨，涨幅4.38%。 镍价止跌反弹，市场看涨热度不减。当前镍价与基本面矛盾突出，一方面库存持续高增，另一方面镍价依旧坚挺，市场仍处于 “印尼政策强预期” 与 “高库存弱需求现实” 的激烈博弈中，后市波动可能加剧。沪镍主力合约的震荡区间可能维持在12.8-14.5万元/吨。

北方稀土1月9日晚间公告：根据稀土精矿定价方法及 2025 年第四季度稀土氧化物价格，经测算并经公司 2026 年第 1 次总经理办公会审议通过，2026 年第一季度稀土精矿交易价格调整为不含税 26834 元/吨（干量，REO=50%），REO 每增减 1%、不含税价格增减 536.68 元/吨。 26834 元/吨与2025年第四季度的稀土精矿交易价格26205 元/吨相比，上涨了629元/吨，环比涨幅为2.4%。 北方稀土与包钢股份一季度稀土精矿交易价格环比上涨2.4% 北方稀土1月9日晚间的公告显示：公司于2023 年 3 月 14 日、3 月 30 日先后召开第八届董事会第二十五次会议、2023 年第一次临时股东大会，审议通过《关于稀土精矿日常关联交易定价机制暨 2022 年度执行及 2023 年度预计的议案》。公司与关联方内蒙古包钢钢联股份有限公司约定，自 2023 年 4 月 1 日起，在稀土精矿定价公式不变的情况下，每季度首月上旬，公司经理层根据稀土精矿定价公式计算、调整稀土精矿价格，重新签订稀土精矿供应合同或补充协议并公告。具体详见公司于 2023 年 3 月 15 日、3 月 31日在《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》及上海证券交易所网站发布的《北方稀土关于稀土精矿日常关联交易定价机制暨 2022年度执行及 2023 年度预计的公告》《北方稀土 2023 年第一次临时股东大会决议公告》等公告。根据稀土精矿定价方法及 2025 年第四季度稀土氧化物价格，经测算并经公司 2026 年第 1 次总经理办公会审议通过，2026 年第一季度稀土精矿交易价格调整为不含税 26834 元/吨（干量，REO=50%），REO 每增减 1%、不含税价格增减 536.68 元/吨。 26834 元/吨与2025年第四季度的稀土精矿交易价格26205 元/吨相比，上涨了629元/吨，环比涨幅为2.4%。 北方稀土10月10日晚间的公告显示：根据稀土精矿定价方法及 2025 年第三季度稀土氧化物价格，经测算并经公司 2025 年第 15 次总经理办公会审议通过，2025 年第四季度稀土精矿交易价格调整为不含税 26205 元/吨（干量，REO=50%），REO 每增减 1%、不含税价格增减 524.10 元/吨。 26205 元/吨与2025年第三季度的稀土精矿交易价格 19109 元/吨相比，上涨了7096元/吨，环比涨幅为37.13%。 北方稀土7月9日晚间的公告显示：根据稀土精矿定价方法及 2025 年第二季度稀土氧化物价格，经测算并经公司 2025 年第 11 次总经理办公会审议通过，2025 年第三季度稀土精矿交易价格调整为不含税 19109 元/吨（干量，REO=50%），REO 每增减 1%、不含税价格增减 382.18 元/吨。 19109 元/吨这一价格与2025年第二季度的交易价格18825元/吨相比，上涨了284元/吨，环比上涨1.51%。 北方稀土4月9日晚间的公告显示：根据稀土精矿定价方法及 2025 年第一季度稀土氧化物价格，经测算并经公司 2025 年第 6 次总经理办公会审议通过，2025 年第二季度稀土精矿交易价格调整为不含税 18825 元/吨（干量，REO=50%），REO 每增减 1%、不含税价格增减 376.50 元/吨。 2025年二季度的稀土精矿交易价格与一季度的交易价格18618元/吨相比，上涨了207元/吨，环比上涨1.11%。 北方稀土1月9日公告，根据稀土精矿定价方法及2024年第四季度稀土氧化物价格，经测算并经公司2025年第1次总经理办公会审议通过，2025年第一季度稀土精矿交易价格调整为不含税18618元/吨（干量，REO=50%），REO每增减1%、不含税价格增减372.36元/吨。 2025年一季度的稀土精矿交易价格与2024年第四季度稀土精矿交易价格17782元/吨相比，上涨了836元/吨，环比上涨4.7%。 北方稀土曾于2024年10月9日晚间公告：根据稀土精矿定价方法及2024年第三季度稀土氧化物价格，经测算并经公司2024年第19次总经理办公会审议通过，2024年第四季度稀土精矿交易价格调整为不含税17782元/吨（干量，REO=50%），REO每增减1%、不含税价格增减355.64元/吨。 2024年第四季度稀土精矿交易价格与2024年三季度16741元/吨相比，上涨了1041元/吨，环比上涨6.22%。 北方稀土曾于2024年7月9日晚间公告：根据稀土精矿定价方法及2024年第二季度稀土氧化物价格，经测算并经公司2024年第13次总经理办公会审议通过，2024年第三季度稀土精矿交易价格调整为不含税16741元/吨（干量，REO=50%），REO每增减1%、不含税价格增减334.82元/吨。与2024年三季度稀土精矿交易价格与2024年二季度16792元/吨相比，下降了51元/吨，环比下降0.3%。 包钢股份和北方稀土稀土精矿一季度环比继续上涨，也延续了自2024年四季度以来的上涨趋势，这也意味着，包钢股份和北方稀土稀土精矿的交易价格实现了六连涨！ 2024年四季度包钢股份和北方稀土稀土精矿交易价格环比上涨6.22%。2025年一季度包钢股份和北方稀土稀土精矿交易价格环比上涨4.7%，2025年二季度包钢股份和北方稀土稀土精矿交易价格环比上涨1.11%，2025年三季度包钢股份和北方稀土稀土精矿交易价格环比上涨1.5%，2025年四季度包钢股份和北方稀土稀土精矿交易价格环比上涨37.13%。2026年一季度包钢股份和北方稀土稀土精矿交易价格环比上涨2.4%。 氧化镨钕2025年四季度重心攀升带动稀土精矿今年一季度交易价格出现上涨 》点击查看SMM稀土现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 正如北方稀土在公告中所言，根据稀土精矿定价方法及 2025 年第四季度稀土氧化物价格，经测算并经公司 2026 年第 1 次总经理办公会审议通过，2026 年第一季度稀土精矿交易价格调整为不含税 26834 元/吨（干量，REO=50%），REO 每增减 1%、不含税价格增减 536.68 元/吨。 回顾2025年四季度氧化镨钕价格的走势可以看到，氧化镨钕12月31日的均价为606500元/吨，与其9月30日均价562000元/吨相比，上涨了44500元/吨，其四季度的涨幅为7.92%。氧化镨钕四季度价格重心的上移，带动了今年一季度稀土精矿交易价格出现上涨。 据SMM报价显示，氧化镨钕1月9日的价格为623000~626000元/吨，其均价为624500元/吨，较前一交易日下跌1.33%。 进入2026年以来，受消息面、政策面以及供应面偏紧的支撑，稀土价格整体呈现涨多跌少态势。不过1月9日，需求端未见明显改善，叠加前期价格过快上涨引发下游畏高情绪，国内终端需求不振，磁材企业采购趋于谨慎，金属市场交投转淡，持货商下调报价，镨钕价格出现回落。但上游氧化物供应依旧紧张，制约了镨钕产品的下调幅度，使其价格整体仍处于高位。氧化镨钕的供应偏紧将支撑稀土价格，而下游畏高情绪愈发凸显，在上下游的激烈的博弈中，预计稀土价格短期将出现小幅回落。 欲知更多稀土行业基本面、技术以及政策面信息，敬请参与于2026年4月22日-23日在江西·赣州举办的 2026SMM (第三届)稀土产业论坛 ~

1月9日（周五），智利铜业委员会（Cochilco）公布的数据显示，智利国家铜业公司（Codelco）11月铜产量同比下降3%，至130,900吨。 全球最大铜矿--必和必拓旗下埃斯康迪达（Escondida）矿区的产量下降12.8%，至94,400吨。由嘉能可和英美资源集团联合运营的另一主要铜矿Collahuasi，产量增长2.7%至37,700吨。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

当地时间周五（1月9日），力拓集团和嘉能可双双发布声明，确认两家矿业巨头正在就潜在的业务合并事宜进行初步磋商。 两家公司在各自声明中称，正就部分或全部业务的潜在合并进行讨论，方案包括以全股票方式进行收购。双方目前的预期是，任何合并交易都将通过力拓收购嘉能可的方式完成。 若交易达成，不仅将是矿业史上规模最大的交易，还将诞生一家市值超过2000亿美元的全球最大矿业公司。值得一提的是，双方上一次谈判破裂，还是在一年多之前。 受该消息影响，力拓美股股价盘前跌超3%，正在英国交易的嘉能可涨逾8%。 目前，采矿行业正掀起并购热潮，大型矿商争相扩充铜资源——这种对能源转型至关重要的金属价格已接近历史高位。 嘉能可和力拓都拥有大量铜资产，潜在的合并交易将打造一个更具竞争力的矿业巨头，与当下拥有“全球最大矿企”称号的必和必拓相抗衡。 上月，力拓集团预计，在新任CEO西蒙·乔德（Simon Trott）的带领下，到2030年末，公司盈利将在铜产量上升、成本削减及资产处置的推动下实现高达50%的增长。 不过，分析师已对交易可能面临的障碍提出质疑。嘉能可是全球最大的煤炭生产商之一，而力拓此前已退出煤炭业务；此外，两家公司在企业文化方面也存在明显差异。 乔德去年8月接替石道成（Jakob Stausholm）成为力拓新任掌舵人，他原本的职位是铁矿业务CEO。乔德曾表示，力拓将通过出售资产与剥离业务筹集最高100亿美元资金。 力拓股东Wilson Asset Management的投资组合经理John Ayoub表示：“这是乔德作为CEO的第一次大考，我预计他在并购方面也会保持一贯的纪律性。” “煤炭是目前最缺乏细节的部分。你会认为，若两家公司合并，煤炭应是最早被剥离的业务之一，但现在大家都只能凭感觉猜测。” 力拓与嘉能可在2024年也曾进行过合并讨论，但当时因估值分歧而告吹。此后，力拓更换了CEO，而嘉能可则努力在公开场合阐述其铜业务的增长前景。 私下里，嘉能可首席执行官Gary Nagle曾将“力拓+嘉能可”的合并称为业内最顺理成章的交易。不过，与此前谈判相比，两家公司估值差距反而进一步拉大。 当下，嘉能可因股价表现不佳而承受越来越大的投资者压力，煤价疲软以及公司战略问题均拖累了股价。公司已将铜矿作为业务核心，Nagle上月提出，未来十年铜产量几乎要翻倍。 谈判之际，铜价正处在空前火热的阶段。本周早些时候，伦敦铜价飙升至每吨1.3万美元以上的历史新高，原因包括多座矿山停产，以及美国开始囤积铜库存。 这也强化了矿业高管和投资者的既有判断：在新矿项目匮乏的情况下，未来金属铜供应将趋紧，而人工智能和国防开支激增将推高需求。 对力拓而言，与嘉能可的交易将大幅提升其铜产量，并让其获得智利Collahuasi铜矿的权益——这是全球最富集的铜矿之一，也是力拓长期觊觎的资产。 尽管力拓已拥有大量铜资产，但它与规模更大的竞争对手必和必拓一样，仍有相当比例的盈利来自铁矿石。 Tribeca Investment Partners的投资组合经理Ben Cleary表示：“这笔交易在逻辑上非常合理，这是目前市场上唯一真正意义上的‘超级矿业并购’。” （财联社） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

据Miningnews.net网站报道，林甸资源公司（Lindian Resources）已经将自己的采矿车调往马拉维的坎甘昆德（Kangankunde）稀土项目现场，以备该矿投产。 这家开发商表示，早期工作和场地准备已经完成，“各方面进展”顺利。 同时，林甸公司的加工厂设计和建设伙伴奥比斯迪奥（Obsideo）公司持续推进设计、建设计划和场地整合工作。 林甸的目标是在2026年最后一个季度坎甘昆德稀土矿投产。 *** 铝土矿开发商峡谷资源公司（Canyon Resources）报告，一个地表采矿商已经抵达喀麦隆的米宁马泰普（Minim Martap）项目，预计下个月将开始采矿工作。 峡谷资源公司目标是在6月下旬投产。 该公司补充说，炼厂可行性研究进展顺利，大约已完成45%。 *** 伦农金属公司（Lunnon Metals）宣布，其在西澳州的卡姆巴尔达（Kambalda）金镍项目拉迪赫里尔（Lady Herial）露天采场天然植被清理许可已经获得批准。 伦农公司称，这是该项目开发所需要的最后一道审批。 目前，该公司正在同承购伙伴圣埃维斯金矿公司（St Ives Gold Mining）最终敲定采矿方案，为可行性研究和最终投资决定铺平道路。 欲知更多稀土行业基本面、技术以及政策面信息，敬请参与于2026年4月22日-23日在江西·赣州举办的 2026SMM (第三届)稀土产业论坛 ~

据Mining.com网站报道，周三，稀土开发商克里蒂卡尔金属（Critical Metals，CM）股价飙升，因为该公司已经批准在格陵兰的卡科尔托克建设一座多用途的储存和试验设施，以支持其坦布里兹（Tanbreez）稀土矿开发。 该公司在一项声明中称，这项工作将按一份交钥匙统包合同执行，从工程设计、许可和物流到建设调试。该设施根据北极气候条件设计，交付使用不晚于2026年5月，CM公司称。 该公司透露，连同建设批准的还有在该地区购买了一处居民住宅，将改造成当地办公室和运营基地。 “这份交钥匙统包合同给我们提供了一个清晰的体系化路径，能够交付在充满挑战的北极环境下的关键试验厂基础设施”，CM公司首席执行官（Tony Sage）在一份新闻稿中称。“在卡科尔托克设立一个永久办公室进一步表明我们在推进钽布里兹开发过程中坚守的本土、负责任和高效的承诺”。 上述公告后，CM公司在纽约的股价飙升16%，创两个多月以来新高。近日，美国威胁夺取格陵兰的消息也提升了公司股价。目前，该公司市值已经接近15亿美元。 大型稀土项目 CM公司将该设施视为其坦布里兹项目“推进的重要一步”。该地被认为蕴藏着地球最大稀土矿床之一，广泛分布的条纹霞石正长岩至少含有4500万吨资源，到目前为止大多数地区未进行勘探。 基于估算的资源量，该公司发布了一份初步经济评价结果，其净现值接近30亿美元（按照15%和25%的折现率，税前净现值分别为28亿美元和36亿美元），内部收益率（IRR）为180%。 该报告阐明了坦布里兹项目的分阶段增长战略，刚开始时稀土精矿年产量为8万吨，最早明年开始，经过模块化扩产规模可达到42.5万吨。 到目前为止，CM公司已经签署了坦布里兹项目3/4的稀土精矿产量承购协议。最近，该公司向CM公司透露，希望本季度能够签署余下稀土精矿的承购协议。 欲知更多稀土行业基本面、技术以及政策面信息，敬请参与于2026年4月22日-23日在江西·赣州举办的 2026SMM (第三届)稀土产业论坛 ~

SMM1月9日 本周钨市场快速上涨， 仲钨酸铵、钨矿等原料市场供应紧张，持货商报价坚挺，市场实单跟进，成交价格大幅上移。截止目前SMM65%黑钨精矿收报48.15万元/标吨，年内累计上涨2.8万元/标吨。APT收报70.5万元/吨，年内累计上涨3.5万元/吨。下游粉末及硬质合金产品跟涨为主。节后海外钨市场快速补涨，截止目前，欧洲仲钨酸铵收报1000美元/吨度，较节前上涨100美元/吨度，海外流通紧张，仍存补涨空间。节后钨市场供需矛盾并未缓解，多重因素共振短期维持偏强震荡为主。 ①矿山第一批指标总量不明朗，矿山保守生产，市场几无增量预期，主流矿山多按照长单发货，周内湖南、洛阳等多家矿山招标出售低品位钨精矿，成交价格折算65%价格合约47.1-48万元/标吨，市场高品位矿难询，60%-65%的钨精矿成交价格多集中在48.5万元/标吨，部分持货商看好后市，捂盘惜售，加剧紧张格局。除此之外，海外钨精矿因12月份海外休市时间较长，导致部分贸易商近期到货量减少，进口矿增量较少，另外欧美地区加大了全球找矿力度，欧洲买家在非洲等地区高价抢购钨矿，导致国内进口企业收货量下降。 ②APT市场开工低位，行业补库需求激增。12月份国内仲钨酸铵企业检修较为集中，市场产量下降明显，SMM数据显示12月份国内APT产量环比下降9.7%至9600吨附近，而下游粉末企业持续低库存的情况下，月初进入新一轮的补库周期，APT供需错配，市场需求拉动及成本支撑强劲，成交进入一单一议，价高者得的状态。 ③月初代表性企业及机构上调长单价格，提振市场信心 1月初，国内主流钨企业多上调1月上半月长单价格，其中55%钨精矿长单价格多集中在46万附近，APT价格多集中67万元/吨，赣州钨协1月份钨粉价格预期给到1150元/千克，龙头企业及机构一致性上调，提振市场信心。 ④废钨市场节前主动去库 节后的补库带动回收价格大涨 节前废钨市场情绪分化，部分持货商避险需求增加，节前出清库存，随着市场库存的下降，而终端及冶炼产能在废钨利用上需求增加，带动废钨持货商看涨情绪，回收节后市场回收市场率先拉涨。 ⑤1月6日商务部发布《关于加强两用物项对日本出口管制的公告》，引发海外供应担忧情绪，助推全球钨价上涨。 中国是日本重要的钨钼原料供应国之一，根据海关数据显示，2024年国内钨材及钨制品（不包含硬质合金）出口至日本总量约合5065吨，占国内出口总量的22%左右，其中两用物项中钨产品总量约合4124吨左右，钼粉量约161吨。2025年出口管制实施以来，国内钨品出口量有所下降，海关数据显示，1-11月份钨材及钨制品（不包含硬质合金）出口至日本总量约3601吨，同比下降9%左右，占国内出口总量的28.5%。1-11月份其中钨品种两用物项类产品出口至日本总量约为2386吨，钼粉出口量约63吨，钨钼两用物项类产品合计2499吨，占钨钼两用物项类产品出口总量的32%。中国在全球钨钼产品的供应链处于最主要的供应国，该文件的实施无疑会直接切断了日本部分涉钨钼高端产业的核心原料供应。在此之前，在全球钨钼价格高位震荡，导致日本相关企业原料库存持续低位，而这次中国方面措施，将会加剧日本钨钼等相关原料市场供应紧张局面，从而倒逼该国在国际市场寻求替代，但全球钨钼供应集中度高，缺口难以快速填补，将直接推升全球钨及钼粉等相关产品价格。 综合来看，钨市场供需错配的矛盾延续，加之市场看涨情绪浓厚，持货商捂盘惜售使得市场流动性更差，需求端仍有刚需跟进，在原料成本端不断上涨的带动下终端高速钢、特钢、硬质合金等企业调价函频发，原料端涨幅不断向终端传导，在金属制造加工领域硬质合金作为主要切削材料目前暂无性价比高的材料替代，而看全球制造业PMI指数表现来看，整体表现良好，需求端支撑良好。另外航空航天、储能等高端领域的发展，对钨特钢等产品需求增长预期仍在，市场对于26年全年的需求预期乐观。另外多个国家将钨列为战略金属，地缘政局不稳，全球军工对钨也提供较大的需求增量。国内矿端管控趋紧的预期依然在，钨的战略属性体现的淋漓尽致，短期价格易涨难跌为主。   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

本周全球镍市场经历“过山车”式行情。周初，受印尼2026年镍矿配额的核心叙事驱动，叠加全球宏观流动性转向宽松的乐观情绪，镍价延续了上周的暴涨势头，LME镍价一度涨至18,000美金/吨，SHFE镍主力合约价格逼近15万元/吨。但狂欢未能持续，“强预期”与“弱现实”的尖锐矛盾迅速凸显，周中LME镍库存单日暴增2万吨，总量升至27万吨高位；另一方面，当前下游对高价接受度极低，镍价于周中后期出现断崖式回调，市场情绪从极度乐观急转至谨慎观望。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价144,540元/吨，环比上周上涨4,350元/吨，金川镍升水本周均值为8,700元/吨，环比上周上涨1,400元/吨，国内主流品牌电积镍升贴水区间为-200-300元/吨，当前下游对高价镍板接受度低，现货市场投机性囤货现象较为明显。 宏观方面，本周美国公布的就业数据等显示经济仍具韧性，市场对美联储降息时点的预期有所推迟，推动美元指数走强。国内宽松政策托底，中国人民银行工作会议明确2026年将继续实施适度宽松的货币政策，流动性环境将保持充裕，旨在支持经济回暖，为国内商品市场提供了底层支撑。后市需密切关注印尼镍产业政策的具体落地情况和执行力度，波动可能加剧，预计沪镍主力合约价格运行区间为12.8-14.5万元/吨。 库存方面，本周上海保税区库存约为2200吨，环比上周持平。 国内社会库存约为6.1万吨，环比上周累库2,126吨。