2026年8月，碳酸锂市场呈现“先扬后抑、冲高回落”走势，价格中枢较7月有所上移，但月末回吐大部分涨幅。主力合约于8月中旬切换至LC2701，全月价格区间大致在13.56万—16.25万元/吨，月内振幅显著。 价格方面 ，8月上旬价格自7月末低位企稳回升，主力合约从13.56万元/吨附近震荡上行；中旬价格突破15万元/吨关口，8月24-27日当周最高触及16.25万元/吨，创阶段新高。随后受江西矿山复产预期转好、宏观情绪偏弱及月末获利了结影响，价格快速回落至14.83万元/吨附近，周振幅约8.7%。整体看，8月现货价格中枢较7月小幅上移，但月末回调明显，15万元/吨关口成为多空争夺焦点。 供应端 ，8月国内碳酸锂供应逐步恢复。锂辉石、锂云母及盐湖端部分检修陆续结束复产，盐湖提锂受季节性因素影响产出增加，但有个别盐湖厂家检修，整体产量基本持稳。进入9月，随着各原料端口检修陆续结束，产量预期环比增长约11%；回收端受益于下游需求回暖，产出亦有所增长。进口方面，8月智利碳酸锂总出口2.41万吨，环比增3.07%，同比增42.48%，其中出口到中国14261吨，环比减5.25%；硫酸锂出口至中国1.63万吨，环比大增111.83%，同比增136.24%，暗示后续国内到港原料将明显增加。 需求端 ，8月下游景气度维持高位但采购心态谨慎。材料厂延续逢低刚需采购，15万元/吨以下采买意愿较强，价格下跌时后点价平仓和刚需备库积极；但价格冲高后追高意愿不足，多以消耗长协和客供为主，大规模集中备库始终未现。临近月末，部分企业为9月生产备库，散单采购意愿增强，但对下月价格走势存有顾虑，备货相对谨慎。 库存方面 ，8月上游锂盐厂在价格高位时散单出货增强，库存有所减少；检修期企业以长协供货为主，库存持续消化。下游材料厂随长协和客供陆续发运，叠加价格下跌后散单采购增强，库存基本持稳。贸易商库存小幅去化，整体产业链库存压力有限。 回顾与总结 ：8月碳酸锂市场核心矛盾在于供应恢复节奏与需求谨慎心态之间的博弈。月内价格冲高主要受江西矿山复产不及预期、下游为9月备库采购增强等阶段性因素推动；而月末回落则源于复产预期转好、宏观情绪走弱及多头获利离场。全月来看，供应端检修与复产并存、盐湖季节性增量有限，需求端刚需支撑但缺乏追高动力，库存端产业链整体去化但结构分化，共同造就了“冲高回落、中枢小幅上移”的月度格局。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格                进入9月，美联储加息落地后，铜价并未延续弱势，反而在短暂承压后迅速回弹。沪铜价格重返高位，伦铜亦重新逼近前期高位。铜价能够在加息落地后迅速回弹，显然不能只用宏观预期解释。更准确地说，加息利空兑现和空头回补为反弹提供了触发点，而进口铜精矿TC深度负值、冶炼厂检修增加以及国内社会库存降至低位，则构成了价格反弹的基本面基础。 原料供应持续紧张 铜冶炼厂检修频发 供应端持续偏紧        9月18日，SMM进口铜精矿指数报 -221.89美元/干吨，较上一期再下降12.19美元/干吨，刷新历史低位。此外,阳极铜加工费目前同步处于历史低位,阳极铜供应延续偏紧;副产品硫酸价格已连续回落约两个半月,副产品利润贡献持续收缩,冶炼环节运行压力不断攀升。10月至11月国内多家铜冶炼厂将进行计划检修,冷料补充受限,原料约束下电解铜产量面临下行压力。据市场了解,已有部分冶炼厂释放减产意愿,并向客户提示长单交付将减少,幅度尚未明确。后续SMM将持续跟踪检修执行、减产落地范围及硫酸价格走势对冶炼开工的边际影响。        从检修安排看，2026年二季度冶炼厂检修强度明显高于2025年。 指标 2025年 2026年 变化 检修条目 30次 38次 增加8次，+26.7% 平均检修时长 33.8天 35.2天 增加1.4天 40天及以上检修 7次 14次 增加一倍 60天及以上检修 2次 5次 增加3次        全年检修条目由30次增加至38次；40天及以上长周期检修由7次增至14次。时间上，检修高峰由2025年的4—5月前移至2026年的3—6月，10—11月仍有第二轮集中检修。按现有数据，2026年已实现及待兑现影响量合计已略高于2025年实际影响量，且部分后续检修尚未给出影响量，预计2026年全年检修对精铜供应的扰动将强于2025年。 库存快速去化，现货结构由Contango转向Back        库存变化是本轮铜价回弹中最直接的基本面信号。        2026年春节前后，国内电解铜社会库存快速累积，一度升至约57万—58万吨。但春节后库存持续下降，到第25周附近已降至约20万吨，进入三季度后进一步加速去化，第36—37周降至9万吨附近。        与往年同期相比，当前库存不仅显著低于2024年和2025年同期水平，也已经接近近几年同期低位。从年内高点计算，国内社会库存累计下降接近50万吨，降幅超过八成。        这意味着市场的库存安全垫已经明显变薄。在库存较高时，几万吨的到货或消费波动未必能够改变现货结构；但当库存降至低位后，进口延迟、冶炼厂交付减少或者下游阶段性补库，都可能迅速放大现货市场的紧张程度。        现货结构由Contango转向Back，正是这种低库存状态在期货市场上的反映。随着可流通现货减少，近月合约相对于远月合约获得更高溢价，持货商挺价意愿增强，近月月差随之扩大。换言之，Back结构并不是本轮铜价上涨的独立原因，而是低库存和现货偏紧共同作用后的结果，同时也会强化市场对于近月货源紧张的预期。        需要注意的是，库存下降并不能简单等同于终端需求大幅增长。当前国内库存快速去化，既包含消费端的支撑，也受到美国虹吸、进口亏损、到货节奏和冶炼厂检修等因素影响。因此，本轮现货偏紧更准确的描述或许是：需求并未明显走弱，而供应补充又不够及时，最终造成可流通库存快速下降。 展望后市：铜价仍有支撑，但需警惕高位矛盾切换        短期来看，国内社会库存仍处低位，叠加国庆、中秋假期临近，下游企业存在提前备库需求，现货升水及近月Back结构仍有支撑。但与此同时，C/L价差已经小幅倒挂，向美国发运的跨市套利窗口基本关闭，全球铜流向可能逐步发生变化，国内现货市场面临的供应压力亦需警惕。        第一，C/L价差变化及海外货源回流情况。当前C/L价差已由前期高位持续回落并转为小幅倒挂，意味着美国市场对海外铜源的价格吸引力明显下降。若倒挂状态持续，此前不断流向美国的增量货源可能重新转向中国等亚洲市场，后续国内进口到货量存在增加可能，进而对现货升水及Back结构形成冲击。不过，考虑到贸易签约、装船、改港及运输均存在时间差，货源回流不会立即反映在国内库存中，其影响可能更多在后续进口到港及保税区库存变化中体现。反之，若美国精炼铜关税预期再度升温、C/L价差重新走扩，货源回流压力或将有所减弱。        第二，国庆、中秋节前补库需求及升水表现。随着假期临近，下游企业需要提前覆盖假日期间的生产消耗及物流周期，节前补库需求有望集中释放。在社会库存偏低、市场可流通货源有限的背景下，持货商挺价意愿预计增强，现货升水仍有进一步上移可能，近月Back结构也可能随之强化。但节前补库在一定程度上属于需求前置，待备货基本完成后，叠加高铜价对下游采购的抑制，现货成交可能迅速降温。因此，节前升水走强的持续性仍需结合实际成交及节后库存变化判断。        第三，进口铜精矿TC与冶炼厂实际减产进度。当前进口铜精矿TC已处于深度负值，使用现货进口铜精矿生产的经济性持续恶化，部分冶炼厂减产意愿有所增强。后续需要关注减产意愿能否真正转化为产量下降。若冶炼厂检修、降负荷范围继续扩大，国内电解铜供应收缩将有助于对冲进口货源回流压力；反之，若检修结束后产量恢复较快，而海外货源又集中转向中国，国内供应压力可能明显上升。        第四，国内冶炼厂产量能否恢复。随着部分检修结束，若四季度电解铜产量重新回升，同时进口货源集中到港，国内库存可能由去化转向企稳甚至累积。        综合来看，节前补库与低库存仍将支撑短期现货升水，但C/L价差倒挂意味着美国虹吸逻辑已经出现边际转折。后续市场的关键，在于冶炼端供应收缩能否抵消进口货源回流，以及节前集中补库结束后实际消费能否继续承接高铜价。 》点击查看SMM铜产业链数据库  

今日铁矿石盘面早盘偏强、午后回落。DCE主力合约I2701收报715.5元/吨，较前一交易日上涨0.70%。青岛港现货价格上涨约5-11元/吨，贸易商报价积极度尚可，钢厂采购多为刚需，整体现货成交清冷。 本周铁矿石到港整体平稳。受钢厂亏损加剧影响，高炉铁水产量下滑，港口库存转为累积，疏港量同步走弱。SMM最新统计数据显示，全国35个主要港口铁矿石库存总量为14433万吨，环比增加84万吨；日均疏港量环比下降2.5万吨至321万吨。当前终端需求尚未出现明显拐点，铁矿石需求短期难见改善，矿价或延续窄幅震荡、重心偏弱的走势。【SMM钢铁】

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本周行情回顾 本周铁矿石价格呈现明显的内外盘分化格局。SGX主力合约自9月11日的98.19美元/吨回落至9月17日的95.80美元/吨，周内累计下跌2.39美元，跌幅2.43%，9月16日盘中触及95.44美元的周内低点。同期DCE主力合约由718.0元/吨下行至710.5元/吨，跌幅1.05%；MMI 61%铁矿石港口现货指数由692元/湿吨回落至685元/湿吨，跌幅1.01%。 外盘跌幅为内盘的两倍，DCE于9月15日在707.5元见底后连续两个交易日回升，港口现货同步于9月16日止跌走平，而SGX的低点晚出现一个交易日。国内期货与现货跌幅高度一致，均在1%附近，表明国内定价链条运行平稳，本轮下跌的驱动力主要来自中国以外。 基本面：供应端压力显性化 发运环节连续两周冲量。 123港铁矿石出港量由8月28日当周的3,031.82万吨升至9月4日的3,444.81万吨，9月11日当周进一步放量至3,740.58万吨，两周累计增幅约23%。61港到港量同步由2,264.93万吨跃升至2,691.26万吨，并于9月11日当周维持在2,691.05万吨的高位平台。 库存由去化转为累积。 SMM进口铁矿石库存9月4日为14,391万吨，9月11日小幅去化至14,349万吨，9月18日回升至14,433万吨，单周累库84万吨，前期的去库趋势就此中断。发运高位向到港、再向港口库存的传导已经完成，这是本周压制盘面最为确定的基本面变量。 需求端维持稳态，未构成边际影响。 242家钢厂日均铁水由9月9日的240.28万吨微降至9月16日的239.91万吨，环比减少0.37万吨/日；产能利用率由88.69%回落至88.55%。钢厂利润虽仍受焦炭成本挤压，但减量节奏平缓，本周不构成独立驱动。 宏观与事件驱动 美联储加息落地。 9月16日FOMC以12比0票通过加息25个基点，联邦基金利率目标区间上调至3.75%–4.00%，为2023年以来首次加息，点阵图同时指向年内仍存在再加息一次的可能。美元指数随之走强至100附近，10年期美债收益率维持在5%上方。以美元计价、在境外交易的SGX合约对流动性条件的敏感度显著高于DCE，SGX周内低点与议息日重合，指向清晰。 黑德兰罢工预期证伪。 9月15日，必和必拓港口工会宣布在历时超过九个月的四年期协议谈判未能达成一致后，将向澳大利亚公平工作委员会申请"僵局谈判裁定"。该裁定须在谈判僵持满九个月后方可提出，一旦作出而争议仍未解决，委员会将直接裁定雇佣条件。市场对此的解读是谈判破裂但短期罢工风险解除。黑德兰港2025-26财年吞吐量为5.804亿吨，停工一日影响发运约8,000万澳元，此前盘面已计入相应风险溢价，本周该溢价被系统性挤出。此事件属海运供应范畴，DCE基本不予定价。 后市展望与关注 综合而言，本周市场情绪受加息落地与罢工预期证伪的双重主导，叠加发运冲量形成的远期供应压力，外盘的独立下跌具备充分的逻辑支撑。国内跌幅相对克制，则源于港口成交与节前备库需求的支撑，以及铁水产量尚未出现明显塌陷。不过，钢厂铁矿石库存较为充足，节前备库所能释放的需求量或相对有限。 短期矿价格重心略偏下移。价格中枢上移需以钢厂利润修复、铁水产量企稳回升为前提。下周需关注，节前补库需求能否延续，以及FOMC会议前加息预期对美元计价合约的压制是否持续。