本周镍价先抑后扬，主力合约2610周内最低下探12.0万元/吨后连续两日反弹，周度累计下跌约2,290元/吨，跌幅约1.8%。LME镍3M合约周内同步探底回升，最新收盘16,265美元/吨，较上周同期下跌约400美元/吨，跌幅约2.4%。现货市场方面，本周SMM 1#电解镍周均价约125,100元/吨，环比上周下跌约1,850元/吨；金川电解镍升水延续单边走扩，由周一约2,800元/吨连续上涨，周五进一步升至4,300元/吨上方，现货结构性偏紧信号突出；主流电积镍升贴水区间周内由-100-500元/吨走强至0-500元/吨。现货成交情况较好，下游低位采买积极，补货现象明显增多。 宏观方面，本周核心事件为美联储9月议息会议。周前公布的美国8月CPI同比3.4%、环比涨幅由0.1%扩大至0.4%，核心CPI环比上涨0.3%为4月以来最大，叠加8月非农新增16.2万人、失业率维持4.1%，通胀抬头与就业走强彻底扫清加息障碍；9月16日，美联储以12票全票通过加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%-4.00%，为2023年7月以来首次加息；国内方面，8月经济数据释放稳增长信号，央行维持流动性合理充裕，扩内需助企政策密集落地。 产业层面，能矿部二次修订镍矿HPM基准价公式（1.2%低品位湿法矿镍修正系数由26%下调至14%，钴系数由30%下调至17%，9月15日起生效），SMM测算1.2%镍矿新HPM为24.89美元/湿吨、明显低于当前实际到厂价27美元，对HPAL实际采购成本影响有限，APNI呼吁监测新公式影响；Eramet旗下PT Weda Bay Nickel在维护4个月后正式重启采矿，侧面证实补充配额已落地；另一方面，厄尔尼诺干旱冲击显现，Nickel Industries暂停苏拉威西Excelsior Nickel Cobalt项目产能爬坡（仅维持设计产能30%左右）。 库存方面，本周上海保税区库存约为1,900吨，环比上周持平。国内社会库存约为12.5万吨，环比上周去库约3,000吨。 当前镍价处于"加息落地后宏观压力暂缓"与"国内精炼镍产量进口双降、社会库存连续去化、现货升水结构性走强"的组合之中，下方受成本与现货支撑，上方受美元强势与高库存压制，预计下周沪镍主力合约（2610）核心运行区间为12.0-12.6万元/吨。

SMM9月18日讯： 国内“金九”旺季预期未能兑现，在供需双弱背景下，本周国内钨产业链价格全线小幅回落，市场成交缩量，中游冶炼企业受加工利润持续压缩影响，继续采取减负操作，主动下调开工负荷，优先消化库存，全产业链交投清淡，观望情绪占据主导。黑钨精矿（≥65%）均价周内下调3,000元/吨至40.95万元/吨；仲钨酸铵（国产）均价周跌5,000元/吨至59万元/吨，市场零单及长单价差再度呈现走扩状态；粉末端同步走弱，钨粉、碳化钨粉、再生碳化钨粉均价分别回落10元/公斤至910、860、790元/公斤，且呈现出货不佳的状态；从更长周期看，8月18日以来白钨精矿（≥65%）累计下跌7,000元/标吨（约-1.7%）、APT累计下跌15,000元/吨（约-2.5%），而钨粉、AMT等中间品及深加工产品跌幅更大（钨粉月内-7.1%、AMT-3.3%），反映出当前价格压力在产业链中下游更为明显。 多家企业9月长单报价统一，9月上半月55%黑钨精矿多执行41.3万元/标吨、白钨精矿41.2万元/标吨，APT执行多60万元/吨大户稳市积极，但订单跟进不足，上周厦门及湖南部分企业入场采购APT但成交量有限，市场货源流通宽松，仲钨酸铵冶炼企业资金压力较大，企业不得不降开工出清库存以应对目前的现状，截止目前，国内仲钨酸铵开工率下降至70%以下，预计9月份APT产量环比下降15%左右。下游粉末企业订单也表现疲软，粉末成交价格也多呈现阴跌状态。 海外市场方面，本周欧洲APT价格企稳但钨铁市场高位收敛：CIF鹿特丹APT周均价报3,000美元/吨度，连续四周持平企稳；鹿特丹仓库钨铁周均价则大幅回落35美元/千克钨至175美元/千克钨，周跌幅约16.7%，海外钨铁高溢价快速收缩。宏观层面，美联储9月议息会议如期加息25个基点至3.75%—4.00%（2023年7月以来首次），点阵图显示年内或再加息一次，美元与美债收益率走强压制金属估值，海外买家观望情绪加重。出口端呈现出明显的结构性分化：钨粉和碳化钨粉作为两用物项，出口审批严格，今年上半年出口订单多享有较高溢价；然而在国内需求疲软叠加部分企业库存压力较大的背景下，目前粉末出口报价溢价已显著收窄，针对审批流程较快且采购量较大的出口订单，企业多仅在现货基差上给予小幅溢价。截至目前SMM碳化钨FOB报价收报165—170美元/千克，而欧洲市场部分成交仍在300美元/千克附近，海内外价差仍居高不下，中国钨产品价格在全球钨价格体系中处于较低水平，一定程度上对钨品出口形成刺激。但核心矛盾在于钨品核心产品出口审批趋严，非管控产品（如钨铁）海外需求则表现疲软，价差优势并不明显——SMM钨铁FOB报170—175美元/千克，欧洲鹿特丹钨铁报170—180美元/千克，海内外价差几乎可以忽略，出口套利窗口明显收窄。 短期看，国内APT开工率下降，以及矿端供应的刚性约束较强，钨上游对价格仍可提供一定的支撑，但下游粉末及硬质合金企业前期高价库存消化缓慢、订单回暖尚需时日，价格缺乏向上驱动，预计维持弱稳震荡、重心小幅下移的走势，下周重点关注9月下半月长单报价指引及旺季订单实际兑现情况；海外市场需跟踪美元走势、欧洲旺季补库需求，以及鹿特丹钨铁溢价收敛后是否进一步向APT与废钨价格传导。中长期看，中国钨等14种矿产储量居世界第一的资源禀赋与开采总量控制、出口许可等管控政策仍为钨价提供底部支撑，而海外矿端开发提速期，但配备下游冶炼产能仍需要更长时间周期，全球钨供应产业链矛盾较为集中，钨价格体系或正逐步重构，海内外结构性价差如何演变仍待密切跟踪。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

10月15—16日 ， SMM锂电池原材料大会 将在 成都 雅居乐豪生大酒店举办 （点击报名） 上海有色网（SMM） 镍钴锂行研总监 冯棣生 将出席 2026SMM锂电池原材料大会 ，并发表 《供需反转之后——全球锂电的下一个五年》 主题演讲。他将从镍、钴、锂产业链供需格局出发，围绕价格周期、产业政策与全球锂电趋势展开分享，为参会企业提供前瞻研判与布局参考。 1. 周期反转与再平衡：全球锂电未来五年的关键变量 全球锂电产业正从高速扩张转入深度调整。资源、材料、电池各环节供需持续变化，价格波动与产能周期交织，海外本地化、供应链韧性与合规要求不断升级。供需反转之后，市场如何再平衡？下一个五年， 产业链的确定性机遇与结构性挑战在哪里？ 这些成为大会现场重点讨论的议题。 嘉宾议题与介绍 《供需反转之后——全球锂电的下一个五年》 冯棣生 上海有色网（SMM）镍钴锂行研总监 现任上海有色网镍钴锂行研总监，主要负责镍、钴、锂产业链相关研究工作，持续跟踪行业发展动态与市场趋势。作为业内活跃的会议演讲嘉宾，他多次获邀出席行业论坛并发表主旨演讲，与全球产业链头部企业保持密切沟通与合作。冯棣生毕业于美国约翰霍普金斯大学金融学专业，具备扎实的经济和金融分析功底，善于运用专业分析工具，对市场走势研判、产业政策演变及各类供需格局变化提供独到见解与深度解读。 2. 从镍钴锂数据到产业决策：SMM研究视角下的趋势研判 在2026SMM锂电池原材料大会上，冯棣生将结合SMM镍钴锂研究体系与产业数据积累，解析供需反转后的市场逻辑与未来五年趋势。他长期负责镍、钴、锂产业链研究，持续跟踪行业动态与市场趋势，擅长运用专业分析工具研判市场走势、产业政策演变及供需格局变化。此次分享将 帮助参会企业厘清周期位置、把握产业变革机遇、优化全球布局与风险应对策略 。 2026 SMM锂电池原材料大会 时间：2026年10月15-16日 地点：成都·雅居乐豪生大酒店 规模：1000+锂电产业链企业及核心决策者 大会联系方式：唐女士 152 1663 7016（同微信） 点击下方链接，锁定SMM锂电池原材料大会席位，与产业链上下游共同把握全球锂资源及新能源原材料市场的新趋势。 报名链接： https://li-ion_battery_china.smm.cn/tickets?fromId=3722e164e2（点击报名）

》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM镍9月18日讯： 宏观与市场消息： （1）加息落地后美股全线反攻，"利空出尽"行情上演。隔夜道指涨0.61%、标普500涨1.14%、纳指涨1.69%，费城半导体指数大涨3.14%（Arm涨8%、英特尔涨7%、AMD/闪迪涨6%）；10年期美债收益率从5.02%回落至4.94%，美元指数微跌至100.22。市场消化完鹰派点阵图后风险偏好修复，欧股同步收涨。 （2）日本央行今日午间公布决议，加息25基点至1.25%，创1995年以来（31年）政策利率新高。至此美联储、欧央行、日央行完成本轮"超级央行周"三连收紧，英国央行按兵不动但警告若中东冲突推高通胀将加息。 （3）油价回落，中东供应担忧缓解。沙特启动受损管道修复并通过船对船转运增加供应，特朗普称"有望接近伊朗战争尾声"、下周将在联大间隙会晤海湾六国领导人；隔夜WTI跌1.31%报101.09美元/桶，布油跌0.95%报104.80美元，今晨美油一度跳空低开超4%。黄金反弹1.82%报4,342美元/盎司。 现货市场： 9月18日SMM1#电解镍均价125,750元/吨，较上一交易日价格上涨350元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值4,350元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，国内主流品牌电积镍区间为0-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2610）早盘冲高回落，截至早盘收盘报123,640元/吨，涨幅0.62%。 短期走势展望： 美联储加息落地后全球风险偏好修复，宏观压制阶段性缓和；沪镍反弹动能偏温和，叠加镍自身高库存与需求疲软格局未改，短期来看，沪镍主力合约价格运行区间预计为12.2-12.6万元/吨。             11:34

电解钴： 本周电解钴市场先扬后抑，行情节奏变化较快 。周初，部分终端企业和贸易商进场采买，成交活跃度明显改善，电子盘在买盘推动下自低位快速反弹，一度回升至28.9万元/吨附近；买涨不买跌的心态又带动更多企业跟进采买，市场乐观情绪明显升温。然而这轮反弹行情未能走远：进入周中，随着本轮采购集中释放完毕，市场注意力重新回到基本面，而钴盐价格仍在下行、未见好转迹象，乐观情绪随之消退，成交迅速回归冷清，电子盘回落至27.5万元/吨附近震荡整理。现货方面，贸易商报价基差持稳于升水1,000-13,000元/吨区间，主流冶炼厂出厂价进一步下调至28.5万元/吨。脉冲式的采购放量只能带来阶段性反弹，难以扭转需求疲弱的底色；在钴盐价格止跌、下游形成持续性补库之前，电解钴价格尚不具备走出低位整理的条件。 中间品 ： 本周钴中间品市场交投维持清淡 。周内矿企鲜有招标动作，市场报价持续缺席；下游企业询价及采买意愿同样不高，市场既缺乏报价指引，也缺乏成交验证，整体观望情绪较浓。值得关注的是，随着时间推移，矿企端面临的销售压力正逐步累积，其挺价立场的持续性面临一定考验。在钴系其他品种价格延续弱势的背景下，中间品价格重心或随市缓慢下移，市场僵局的化解仍有赖于矿企出货策略的边际变化。 硫酸钴： 本周硫酸钴价格延续下行，市场正陷入一轮自我强化的负反馈之中。 这轮下跌的起点在需求端：下游采购持续疲弱，冶炼厂为实现出货只能不断下调报价，本周多数企业硫酸钴报价虽仍维持在6万元/吨以上，实际成交却十分困难，部分回收企业低价货源已报至5.7-5.8万元/吨。价格下行令冶炼环节陷入亏损，企业采购原料的意愿随之减弱，原料价格被迫跟跌：MHP钴系数周内虽无明确成交，但下游意向价已跌至55折附近，若按此成交，硫酸钴即期生产成本将降至5万元/吨出头；回收端钴酸锂电池粉系数已跌破70，对应硫酸钴即期成本仅5.2-5.4万元/吨。而成本支撑的进一步弱化，又为冶炼厂让价出货打开了新的空间。在需求端出现实质性改善之前，"降价—亏损—压原料—成本下移—再降价"的循环预计仍将主导硫酸钴市场的运行方向。 氯化钴： 本周氯化钴价格出现大幅度下滑，市场实际成交依旧冷清， 交投以报盘为主，厂家报价持续松动下移，实单落地寥寥，整体呈现有价无市的格局。需求端，下游四氧化三钴厂家普遍减产，开工负荷明显收缩，对氯化钴的采购需求维持低位，接货情绪消极，市场缺乏增量买盘支撑。综合来看，在需求持续收缩、成交难以放量的背景下，预计短期氯化钴价格将持续窄幅滑落。 钴盐（四氧化三钴）：  本周四氧化三钴价格出现窄幅下滑，市场成交以长单为主 ，零星散单极为稀少，厂家报盘亦开始小幅松动。供应端，多家企业已大幅减产，部分企业甚至已经停产，行业产出明显收缩。需求端，头部手机品牌新机上市首日即出现渠道价格快速下探、首发即破发的现象，终端消费偏弱的信号进一步显现，下游钴酸锂正极厂采购意愿持续承压。综合来看，在终端需求疲软、供应被动收缩的格局下，预计短期四氧化三钴价格将持续窄幅下滑。 钴粉及其他： 本周钴粉市场成交依旧冷清，冶炼厂报价集中在38-39万元/吨附近，仅有少量小体量散单在40万元/吨附近成交。 下游采购迟迟未能启动，症结在于前期的备货行为：此前钴、钨价格持续上涨阶段，不少硬质合金企业大量买入原料，而随着原料与成品价格双双回落，高价库存令这些企业陷入较为严重的亏损，生产节奏被迫放缓，原有库存的消耗周期进一步拉长，新增采购因而一再推迟。就钴粉市场而言，需求重启的时点不仅取决于终端订单的恢复，也取决于下游高价库存的去化进度，在此之前，成交冷清的局面难以根本改观。 三元前驱体： 本周， 三元前驱体价格 走弱，周内硫酸锰、硫酸镍和 硫酸钴价格 下行。 折扣方面，针对10月以及四季度订单，由于前期硫酸盐原料成本较高，部分厂商仍有挺价意愿。长单方面，部分厂商长协年初已商定，多数厂商系数尚未出现上调，季度单下游对系数上调同样接受度较弱，除部分头部厂商有一定议价权外，预计多数厂商整体与三季度持稳。散单方面，由于近期镍钴盐价格表现相对偏弱，叠加部分厂商下游需求疲软，10月订单系数预计有所下行。 生产方面，头部厂商海外订单本月依旧表现良好，排产处于较高水平，但也有部分国内头部厂商由于终端需求不及预期，叠加关键原材料价格高涨，备库意愿有所下滑，开工率有所下行。综合来看，本月排产呈现下行趋势。 展望后市，硫酸盐价格尚未出现明显回升，后续新订单价格需关注四季度下游实际需求。 三元材料： 本周，三元材料价格快速下行。 从原材料端来看，硫酸镍价格延续弱势，硫酸钴价格周中再度下探，碳酸锂与氢氧化锂价格前半周加快下跌、后半周跌势放缓并出现小幅反弹，带动三元材料价格明显走低。成交方面，前两周部分厂商已陆续签单，然而锂盐价格跌幅超出预期，这部分厂商库存成本处于相对高位、面临一定的库存压力；另有少部分电芯厂因前期订单签在高位、目前难以接受，转而对部分订单重新商谈。整体来看，成交情绪趋于谨慎，正极厂亦因原材料持续下跌而不敢轻易报价。需求方面，动力市场仍维持月初以来的低迷情绪，终端需求延续走弱，暂无反弹迹象，正极厂以消耗库存为主，消费市场需求也相对平淡。随着国庆假期临近，部分厂商存在小批量备货需求，下周原材料采购情绪或有回暖。 钴酸锂： 本周，国内钴酸锂市场价格整体回落走弱，行业传统“金九”旺季利好落空，整体基本面承压运行。 成本端形成核心拖累，上游四氧化三钴价格下行，直接压缩钴酸锂成本支撑力度，带动产品价格顺势下滑。供应端来看，国内正极企业始终维持以销定产的谨慎策略，行业整体产出波动较小，市场货源供给相对平稳，无明显供需错配的供给压力。需求端颓势尽显，旺季提振效应完全不及市场预期，下游终端市场备货意愿低迷，全程仅维持刚需随采随补的采购模式，终端需求缺乏有效向上驱动力。当前产业链库存消化节奏整体偏慢，供需格局持续偏弱且未出现实质性改善，虽下游暂无主动压价行为，但难以抵消成本回落与需求疲软的双重利空影响。综合来看，短期钴酸锂市场行情弱势基调已定，价格震荡下行态势明显，后续需重点关注9月下旬终端备货跟进情况，若终端需求持续疲软、旺季行情持续缺位，钴酸锂市场价格仍存在进一步走弱的风险。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【天赐材料：未来2—3年储能电池需求增速仍有望高于动力电池】 天赐材料近日在半年报业绩说明会上表示，从目前下游客户反馈来看，随着AI数据中心的需求提升，储能电池有望在未来2—3年仍然保持高于动力电池的需求增速，从而进一步带动锂电池电解液的需求增长。公司六氟磷酸锂及电解液的产能投放节奏主要结合市场的需求及市占率目标综合考虑，公司将按市场及订单需求情况陆续释放产能。(金十数据APP) 【比亚迪：钠电技术已在全球申请并布局核心专利230余项】 比亚迪9月16日接受投资人调研时表示，针对钠离子电池的机理研究与技术研发，公司组建了超100人的专职研发团队，其中博士占比50%。公司前瞻布局技术，也始终将技术创造放在首位。截至目前，钠电技术已在全球申请并布局核心专利230余项，其中发明专利占比95%，精准覆盖高能量密度正极材料、电解液优化及电池系统集成等核心环节。(金十数据APP) 【零跑汽车与中国一汽旗下旗新动力和中汽新能签约】 9月17日，零跑汽车与中国一汽举行签约仪式，零跑汽车分别与中国一汽旗下一汽旗新动力（长春）科技有限公司和中汽新能电池科技有限公司签署投资意向书和技术合作协议。根据零跑汽车与中汽新能签署的技术合作协议，双方将共同推动前瞻电池技术攻关与标准化电芯落地。围绕固态电池、富锂锰基电池、钠离子电池、铁锂超快充等前沿方向开展研发协同，联合推进标准化电芯定向开发与产品应用，在此基础上共同探索电池回收、海外产业链协同。(金十数据APP) 数据来源声明:除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型,由SMM进行加工得出,仅供参考,不构成决策建议。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868