秘鲁央行公布的数据显示，秘鲁2026年3月出口铜24.93万吨、锡1,400吨、金54.71万盎司、精炼银40万盎司、铅15.85万吨和锌11万吨。 （文华综合）

SMM镍5月26日讯： 宏观及市场消息： （1）据悉美伊草案协议达成，草案协议允许免费开放霍尔木兹海峡，并清除水雷；需在30天内恢复霍尔木兹海峡的通航。 （2）伊朗外交部：不会对霍尔木兹海峡征收通行费。提供服务需要收费是正常的，但不应将其视为过路费。 现货市场： 5月26日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌2,600元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,100元/吨，较上一交易日下跌50元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-400-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2606）早盘大幅跳水，截至早盘收盘报142280元/吨，跌幅1.08%。 霍尔木兹海峡预计即将开放，硫磺供应短缺预计将会得到缓解，地缘风险溢价消退削弱了镍价成本端的短期支撑，镍价出现大幅下跌。当前全球精炼镍显性库存仍在高位，下游消费疲软去库进程缓慢，镍价向上突破乏力，预计短期沪镍主力将在13.7-14.5万元/吨区间运行。

5月26日，湖南黄金股价出现上涨，截至26日10:38分，湖南黄金涨2.91%，报26.21日元/股。 消息面上：湖南黄金5月25日晚间公告称：公司收到子公司湖南新龙矿业有限责任公司通知，新龙矿业本部将于2026年5月26日起恢复生产。 对于临时停产的原因，鑫龙矿业的公告显示：2026年4月25日，公司在《中国证券报》《证券时报》及巨潮资讯网上披露了《关于子公司临时停产的公告》。子公司新龙矿业本部的采掘工程承包方浙江中冶建设集团有限公司（以下简称浙江中冶）项目部员工在新龙矿业本部六三〇坑口进行探矿作业时，顶板冒落，事故造成浙江中冶驻新龙矿业项目部一名员工死亡。新龙矿业本部主动停产整顿。 湖南黄金公告了恢复生产情况：2026年5月25日，新龙矿业收到新邵县应急管理局《关于同意湖南新龙矿业有限责任公司复产的函》，同意新龙矿业本部安全有序复工复产。 谈及停产对公司的影响，中金黄金公告称：经公司资产财务部初步测算，新龙矿业本部本次停产预计减少公司当期净利润约4,000万元。停产后，新龙矿业积极开展全员安全教育培训、安全隐患排查整改和设备检修。后续，新龙矿业将通过进一步优化生产方案等措施，全力组织好生产经营各项工作，降低本次停产对生产经营造成的影响。公司将深刻汲取本次事件教训，进一步加大对各子公司的安全生产检查和督查力度，加强员工安全教育培训，切实落实安全生产责任。 湖南黄金日前在互动平台回答投资者提问时表示，年报披露的钨矿储量包含新邵谭溪钨矿部分。 湖南黄金5月19日公告，公司子公司安化渣滓溪将于2026年5月20日起恢复生产。2026年4月25日，公司披露了《关于子公司临时停产的公告》。安化渣滓溪的采掘工程承包方湖南鑫诚矿业有限公司安化分公司驻安化渣滓溪项目部员工在安化渣滓溪锑矿-115厚大矿体西切巷掏渣时，顶板冒落，事故造成鑫诚矿业驻安化渣滓溪项目部一名员工死亡。安化渣滓溪主动停产整顿。安化渣滓溪收到益阳市应急管理局《整改复查意见书》（（湘益阳）应急复查〔2026〕矿山科-7号），同意安化渣滓溪复工复产。经公司资产财务部初步测算，安化渣滓溪本次停产预计减少公司当期净利润约3,500万元。 湖南黄金4月28日公告的2025 年度暨 2026 年第一季度业绩说明会记录显示： 1.问：请问万古金矿注入什么时候能成功，最新进展怎么样？ 湖南黄金回应：尊敬的投资者，您好！公司计划在年内完成该项目。截止目前，公司及相关各方积极推进本次交易所涉及的审计、评估、尽职调查等相关工作。本次交易涉及的相关工作正按计划推进，公司将在相关工作完成后，需履行必要的内部决策程序，并经有权监管机构批准或同意注册后方可正式实施。本次交易能否最终实施尚存在较大不确定性，公司将根据相关事项的进展情况，严格按照相关法律法规的规定和要求履行信息披露义务，敬请广大投资者关注公司后续公告并注意投资风险。感谢您对公司的关注！ 2.问：2026 年的规划目标以及大概实施的时间点？ 湖南黄金回应：尊敬的投资者，您好 ！2026 年，公司销售收入目标 518亿元。计划生产 62.8 吨黄金，其中自产黄金 4 吨；计划生产锑品 3.43 万吨，其中自产锑品 1.8 万吨；计划生产钨品 1100 吨，其中自产钨精矿 1100 吨。 上述目标仅为公司经营计划，不构成对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 2026 年公司重点（项目）工作：公司正加速推进黄金天岳、中南冶炼重组项目、甘肃加鑫建设项目以及新邵四维可研等工作，感谢您对公司的关注！ 3.问：请问公司 2026 年自产的锑/金/钨的量的指引是多少？ 湖南黄金回应：尊敬的投资者，您好！2026 年，公司计划生产 62.8 吨黄金，其中自产黄金 4 吨；计划生产锑品 3.43 万吨，其中自产锑品 1.8 万吨；计划生产钨品 1100 吨，其中自产钨精矿 1100 吨。上述目标仅为公司经营计划，不构成对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。感谢您对公司的关注！ 4.问：请问天岳公司万古金矿在湖南省自然资源厅的黄金储量备案进行到哪一步？什么时候能完成全部审核工作？预期合计多少吨的黄金储量？ 湖南黄金回应：尊敬的投资者，您好！据了解，目前该矿区的黄金储量已完成备案，具体情况请您及时关注公司重组报告书。感谢您对公司的关注！ 5.问：请问万古金矿今年项目落地后能否在今年 2026 年出第一桶金，公司有这方面的预期和目标吗？ 湖南黄金回应：尊敬的投资者，您好！公司目前正开展对黄金天岳重组工作，未来的排产计划请您及时关注公司公告。感谢您对公司的关注！ 4月27日，湖南黄金披露2026年一季报显示，一季度公司实现营业收入188.30亿元，同比增长43.51%；归母净利润达5.96亿元，同比大幅增长79.21%。 湖南黄金一季报显示，一季度，归属于上市公司股东的净利润同比增加 26,322 万元，增幅 79.21%， 主要是公司产品黄金销售价格同比上涨 59.50%，产品精锑销售价格同比上涨 6.79%，产品钨精矿销售价格同比上涨 310.10%所致。 COMEX黄金2025年的年线涨幅为64.03%！进入2026年一季度，其涨势整体得以延续，COMEX黄金一季度的季线涨幅为8.26%。不过，随着中东冲突升级导致的油价飙升，引发的市场对通胀走高的担忧，使得市场对美联储降息预期降温，金价在二季度出现了一定的回落，截至5月26日11:28分，COMEX黄金的二季度的季线跌幅暂时为2.28%。 受美伊协议预期升温等消息影响，金价进入本周出现反弹，对于贵金属的后市，部分机构的看法如下： 申银万国期货表示：周末美伊谈判出现进展，市场风险偏好回升，贵金属企稳回升。此前由于美国4月CPI和PPI数据超预期上行，叠加美国就业市场保持韧性，市场定价加息可能性，流动性收紧预期推动美债利率大幅上行，10年期实际利率同步走高，抬升贵金属持有成本。美联储短期内大概率延续谨慎观望态度，但美国就业市场仍有隐忧，油价持续高位将对经济造成冲击。随着地缘局势逐步缓和，降息预期仍有修复回归空间。中长期维度看，贵金属价格中枢具备持续上行基础：一方面地缘政治风险中枢抬升，全球政治经济秩序重构仍在持续，另一方面市场对美国财政可持续性担忧仍在加剧，去美元化进程将持续推进，全球央行增持黄金储备的趋势延续。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。　　 澳新银行分析师索尼·库玛丽日前表示，通胀预期、美债收益率上升以及美元走强，是令金价承压的不利因素。这些因素将持续存在，直到我们能够明确这场冲突还会持续多久。自2月底战争爆发以来，黄金已下跌超过14%。OANDA高级市场分析师Kelvin Wong表示，自3月初以来，10年期美债收益率的整体走势仍处于中期上升阶段。因此，在目前这个关口，黄金多头可能不会那么激进地推高价格。预计黄金在未来几个交易日将继续走弱，阻力位在4645美元，支撑位在4456美元。(金十数据) 高盛集团表示，各国央行料将加大购金力度，助力金价在年底前回升。分析师莉娜・托马斯与达恩・斯翠文在5月15日发布的研报中称，2026年央行月均购金量有望升至60吨。依据修正后的增持测算模型，3月央行购金12个月均值达50吨，此前该数值为29吨。分析师援引内部调研指出，各国央行对黄金存在长期刚性配置需求，近期地缘局势变化或将持续推动各国加快资产多元化配置。 摩根大通将2026年黄金均价预测值从每盎司5,708美元下调至5,243美元，因2026年下半年需求重新加速，基本情景仍然预计到年底黄金价格将达到6000美元/盎司。 加拿大矿业传奇人物Pierre Lassonde预测，随着黄金取代美元成为最后的储备货币，金价有望达到17250美元/盎司。Lassonde认为，美联储正在将债务货币化，从而为黄金提供了持续的顺风。他坚信17250美元/盎司的金价目标并非妄想，市场将在三年内看到其实现。 》点击查看SMM钨现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 回顾钨价一季度的走势，以SMM黑钨精矿（≥65%）一季度的走势为例：黑钨精矿（≥65%）3月31日的均价为992500元/标吨，与2025年12月31日的均价为453500元/标吨相比，其今年一季度上涨了539000元/标吨，涨幅为118.85%。 不过，需求不佳，使得黑钨精矿自3月中旬开启了整体的下调态势，在经历了前期大幅下调之后，钨价出现了止跌企稳的迹象。5月26日，黑钨精矿均价报400500元/吨，与前一交易日持平。整体来看，随着库存有序去化、下游刚需回归及龙头企业定价共识形成，钨市整体已进入筑底修复阶段，后续需重点关注长单落地执行与终端需求回暖节奏。 推荐阅读： 》广东钨企业长单价格公布 钨市止跌企稳态势确立【SMM钨日评】 》锑价继续下滑 【SMM锑市场现货周评】

电解钴： 本周一电解钴现货价格延续窄幅震荡运行。 供应端主流冶炼厂报价持稳，贸易商基差稳定于平水至升水 8000~10000元/吨区间。需求端，下游合金、磁材企业依旧按需采购，持续管控原料库存规模。当前电解钴与低价钴盐间金属价差基本完全消失，企业反溶意愿弱。短期市场或延续震荡格局，价格上行仍有赖钴盐端价格的有效带动。 中间品 ： 本周一钴中间品价格整体持稳运行 。供应端持货商看涨预期稳固，报价持续坚守26美元/磅上方。需求端表现平稳，受钴盐价格低迷影响,下游冶炼厂仅维持刚需采购，部分非标品于25美元/磅附近成交。配额层面，2025年Q4矿企配额审批基本完成，Q1 配额受手续流程制约审批偏缓；叠加刚果（金）当地运力紧张，钴类货物运输优先级偏低，大批量货源到港中国的时间或进一步延后。短期受需求疲软拖累，价格或以稳为主，待下游订单落地、补库需求释放后，中间品价格仍存上行修复空间。 硫酸钴： 本周一硫酸钴现货价格延续阴跌态势。 供应端主流品牌报价重心下移至9.1~9.5万元/吨；部分冶炼厂及贸易商受资金周转压力影响再度让利出货，低价货源下探8.8~8.9万元/吨，并有部分低价老货在8.7万元/吨附近少量成交。需求端下游企业仍以消耗前期库存为主，采购积极性偏弱，仅进行少量刚需补库。当前部分下游反馈钴酸锂排产不及预期，在订单尚未明确前保持观望。短期价格或延续震荡运行，后续修复仍依赖下游补库需求释放。 氯化钴： 周一氯化钴市场交易略显平淡。 供应端，头部企业仍坚持挺价，拒绝低价出货，对氯化钴价格形成较强支撑；而中小厂商受制于资金回笼及业绩压力，主动下调报价，但即便降价也难有成交，导致近期价格持续走低。需求方面，下游企业受自身需求偏弱及库存累积影响，采购意愿持续低迷。我们认为当前价格已具备较强支撑，进一步下滑的可能性较低，对后市持乐观态度。从成本角度看，后续价格有望回升，但上行空间有限，预计时间节点在6月份左右。 钴盐（四氧化三钴）： 周一四氧化三钴市场延续清淡格局。 供应端，各企业难以维持高价，纷纷降价出货，但即便如此，产品库存仍在持续累积。需求端，下游钴酸锂材料企业仍以客供加长单模式为主，零单采购量不断下滑；同时受需求疲软影响，部分企业已主动放缓长单提货节奏。后市来看，预计四氧化三钴市场的冷淡局面将延续较长时间，但对价格仍持看好态度，不过支撑更多来自成本端，供需及采购层面的影响相对有限。 钴粉及其他： 本周钴粉报价小幅回落至55万元每吨，较前期有1万元调整空间。 市场整体需求偏弱拖累行情，短期价格走势以平稳为主，下行空间有限。碳酸钴报价 24 万元每吨，实际成交偏低，下游采购情绪低迷多持观望态度，生产企业按需减产控成本，暂未明显扭转市场弱势格局。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格下滑，今日硫酸镍价格持稳 ，硫酸钴价格下滑，硫酸锰价格持稳。折扣方面，针对6月以及二季度订单，由于硫酸镍原料相对偏紧，价格运行强势，部分厂商有提高折扣意愿。长单方面，部分厂商长协已商定，尚未出现直接上调。散单方面，6月散单镍系数受原料价格强势运行推动有所上行，部分消费类散单上行明显，但硫酸钴价格表现相对偏弱，系数尚未明显恢复。生产方面，终端需求促进下，部分厂商海外订单表现较好，叠加原材料涨价，推动国内下游备库意愿有所回暖，头部厂商排产处于较高水平。展望后市，近期硫酸盐成本支撑力度较强，但下游价格接受程度需观察二季度下游需求情况。 三元材料： 本周初，三元材料价格小幅反弹。 从原材料端来看，硫酸镍和硫酸锰价格持稳，硫酸钴价格继续小幅下行，碳酸锂和氢氧化锂现货价格暂时处于震荡上涨阶段。成交情绪方面，当前锂盐价格处于阶段性地位，部分有补货需求的厂商进行了小批量采购。折扣方面，动力市场整体仍延续原有折扣水平，预计6月折扣将维持稳定。消费市场方面，由于散单成交量较多、价格波动较大，部分厂商已上调正极材料中硫酸镍的折扣。这主要基于硫酸镍生产成本居高不下，上游企业因成本压力推动涨价，且价格已逐步传导至下游。需求方面，当前国内动力市场正处于新车型集中备货阶段，订单回暖明显；海外市场受欧洲车市表现亮眼及部分品牌新产品上市备货带动，需求同样强劲，共同推动国内正极厂订单增长。消费市场整体需求仍较为平淡，更多体现为厂商的刚需性补库。 钴酸锂： 周一钴酸锂市场价格基本持稳。 上游碳酸锂价格波动对报价产生一定影响，但由于各家企业库存成本偏低，有效缓冲了碳酸锂价格波动带来的冲击，报价仅出现小幅调整。需求方面，电芯厂原料库存持续消化，补库意愿有所提升，但短期价格波动极为有限，因此实际采购仍偏保守。预计短期内钴酸锂价格将延续稳中整理态势，后续需重点关注下游企业订单变化及补库节奏。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【泰国4月汽车产量降至五年低点】泰国工业联合会（FTI）周一表示，由于中东冲突导致出口受扰以及能源价格上涨，泰国4月汽车产量降至五年来最低水平。4月汽车产量同比下降0.44%至103,794辆，此前3月曾增长2.69%。FTI主席Surapong Paisitpatanapong表示，受曼谷国际车展订单带动，泰国国内汽车销量增长2.54%，达到48,394辆。泰国是东南亚最大的汽车生产中心，也是丰田、本田、比亚迪和长城汽车等全球主要汽车制造商的重要出口基地。FTI维持其2026年汽车产量增长3%至150万辆的预测。（金十数据） 【中国汽车工业协会发布关于欧盟《工业加速器法案》的声明】 中国汽车产业始终坚持开放合作、公平竞争，严格遵守国际经贸规则与行业规范，持续为全球汽车产业绿色化、电动化、智能化发展贡献力量。任何人为设限、单边打压的做法，都违背产业发展大势，也注定难以奏效。我会呼吁欧方审慎评估相关条款对中欧产业合作的影响，切实遵守WTO规则，避免以保护主义措施干预公平竞争。中国汽车工业协会将坚决维护行业合法利益，持续关注法案立法进展，支持和协助会员企业积极应对。（华尔街见闻） 【中国品牌在欧洲电动汽车中的销量占比达15% 创纪录新高】 上个月，中国汽车制造商在欧洲电动汽车销量中的占比首次超过15%，消费者对中国车型的需求没有显示出放缓的迹象。据Dataforce分析师称，比亚迪和奇瑞汽车等制造商4月份纯电动汽车销量较去年同期翻了一番多，达到38,281辆。中国品牌在欧洲汽车市场的份额已逼近10%。（彭博） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

据中矿资源消息：2026年5月20日，中矿资源集团股份有限公司（以下简称“中矿资源”）与秘鲁金达矿业有限公司（以下简称“秘鲁金达矿业”）在中矿资源总部就秘鲁拉赫亚铜矿项目签署合作协议。中矿资源董事长、总裁王平卫与秘鲁金达矿业董事长李祖慧分别代表双方签字。此次签约标志着双方的战略合作迈入了实质性阶段，也标志着中矿资源经过多年研究摸索，正式开启了布局南美洲矿业的第一步。 根据协议，秘鲁金达矿业承诺将旗下位于秘鲁境内的拉赫亚铜矿矿权重新登记至双方共同设立、中矿资源控股的合资公司名下，并发挥其本地化优势；中矿资源将提供资金、技术及产业链资源支持，共同推动该铜矿资源的开发。双方旨在通过优势互补，提高项目开发效率，实现可持续的经济效益与战略目标。 项目初期将开展第一期勘查工作，进一步查清矿区范围内角砾岩筒型铜矿资源情况；在此基础上编制勘查设计方案，同步推进钻探工作。 作为中矿资源进军南美洲矿业的第一步，拉赫亚铜矿项目承载着公司开拓南美矿业版图的战略使命。王平卫董事长强调，拉赫亚铜矿项目将定位为中矿资源在南美洲地区的先行项目，通过该项目深入熟悉秘鲁在投资建设、环境保护等方面的政策法规，为后续在南美洲地区持续拓展矿业项目奠定坚实基础。

锂矿： 本周初，锂辉石价格随碳酸锂价格波动出现小幅上涨。 从市场成交情况来看，实际成交量较少。上周盐厂点价情绪较为浓厚，而本周初由于价格有所回调，市场成交趋于清淡。后续需关注锂盐行业高开工率可能导致的锂矿供应紧张问题，预计锂矿价格仍将维持偏强运行。 碳酸锂： 本周初SMM电池级碳酸锂现货价格较前一工作日震荡上涨。 期货方面，碳酸锂2609合约今日高开于18.55万元/吨，开盘后迅速冲高至18.79万元/吨，随后震荡回落，早盘跌破18.13万元/吨均价线；午盘前后加速下探至17.93万元/吨日内低点；午后小幅回升但反弹乏力，尾盘围绕18.12万元/吨窄幅波动，最终微跌0.06%至18.12万元/吨，持仓量增加1605手。现货市场，下游采买以刚需采购为主，部分在前期价格相对低位时补库意愿积极，随着价格上升大量采买意愿减弱；上游锂盐厂仍以挺价惜售为主，部分锂盐厂报价仍维持在19万元/吨以上的位置，散单卖货情绪偏弱。综合来看，市场询价和实际成交相对平稳。消息面上，江西矿山复产预期对市场情绪持续形成扰动，叠加6月下游正极及电池排产情况尚待验证，期货盘面震荡走弱。预计短期内碳酸锂价格仍将维持高位震荡态势。后续仍需重点关注江西矿山实际复产进度、津巴布韦锂精矿发运及到港情况、以及6月正极材料及电芯排产数据。 氢氧化锂： 本周初，氢氧化锂价格小幅上行。 从锂盐企业来看，上游挺价情绪持续，月度折扣较为坚挺，散单报价在17万元/吨以上。下游企业在行情震荡之际偶有向贸易商询价、采购行为，心理接受价位小幅上行，近期成交价位在16.5-17.0万元/吨区间。从市场情绪来看，成交情况略好于前期。 电解钴： 本周一电解钴现货价格延续窄幅震荡运行。 供应端主流冶炼厂报价持稳，贸易商基差稳定于平水至升水 8000~10000元/吨区间。需求端，下游合金、磁材企业依旧按需采购，持续管控原料库存规模。当前电解钴与低价钴盐间金属价差基本完全消失，企业反溶意愿弱。短期市场或延续震荡格局，价格上行仍有赖钴盐端价格的有效带动。 中间品 ： 本周一钴中间品价格整体持稳运行。 供应端持货商看涨预期稳固，报价持续坚守26美元/磅上方。需求端表现平稳，受钴盐价格低迷影响,下游冶炼厂仅维持刚需采购，部分非标品于25美元/磅附近成交。配额层面，2025年Q4矿企配额审批基本完成，Q1 配额受手续流程制约审批偏缓；叠加刚果（金）当地运力紧张，钴类货物运输优先级偏低，大批量货源到港中国的时间或进一步延后。短期受需求疲软拖累，价格或以稳为主，待下游订单落地、补库需求释放后，中间品价格仍存上行修复空间。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周一硫酸钴现货价格延续阴跌态势。 供应端主流品牌报价重心下移至9.1~9.5万元/吨；部分冶炼厂及贸易商受资金周转压力影响再度让利出货，低价货源下探8.8~8.9万元/吨，并有部分低价老货在8.7万元/吨附近少量成交。需求端下游企业仍以消耗前期库存为主，采购积极性偏弱，仅进行少量刚需补库。当前部分下游反馈钴酸锂排产不及预期，在订单尚未明确前保持观望。短期价格或延续震荡运行，后续修复仍依赖下游补库需求释放。 周一氯化钴市场交易略显平淡。 供应端，头部企业仍坚持挺价，拒绝低价出货，对氯化钴价格形成较强支撑；而中小厂商受制于资金回笼及业绩压力，主动下调报价，但即便降价也难有成交，导致近期价格持续走低。需求方面，下游企业受自身需求偏弱及库存累积影响，采购意愿持续低迷。我们认为当前价格已具备较强支撑，进一步下滑的可能性较低，对后市持乐观态度。从成本角度看，后续价格有望回升，但上行空间有限，预计时间节点在6月份左右。 钴盐（四氧化三钴）：  周一四氧化三钴市场延续清淡格局。 供应端，各企业难以维持高价，纷纷降价出货，但即便如此，产品库存仍在持续累积。需求端，下游钴酸锂材料企业仍以客供加长单模式为主，零单采购量不断下滑；同时受需求疲软影响，部分企业已主动放缓长单提货节奏。后市来看，预计四氧化三钴市场的冷淡局面将延续较长时间，但对价格仍持看好态度，不过支撑更多来自成本端，供需及采购层面的影响相对有限。 硫酸镍： 5月25日，SMM电池级硫酸镍均价持稳。 从成本端来看，近期镍价仍受宏观压制呈现弱势震荡，硫酸镍生产即期成本持稳；从供应端来看，镍价、MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，镍盐厂报价维持高位；从需求端来看，临近月末，部分下游企业开启6月硫酸镍备库，但由于镍价不断下挫，对镍盐价格接受度有所下行。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，正值月度采购节点，硫酸镍价格短期预计仍偏强运行，后续需关注镍价及中间品的成本支撑力度。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格下滑，今日硫酸镍价格持稳，硫酸钴价格下滑，硫酸锰价格持稳。 折扣方面，针对6月以及二季度订单，由于硫酸镍原料相对偏紧，价格运行强势，部分厂商有提高折扣意愿。长单方面，部分厂商长协已商定，尚未出现直接上调。散单方面，6月散单镍系数受原料价格强势运行推动有所上行，部分消费类散单上行明显，但硫酸钴价格表现相对偏弱，系数尚未明显恢复。 生产方面，终端需求促进下，部分厂商海外订单表现较好，叠加原材料涨价，推动国内下游备库意愿有所回暖，头部厂商排产处于较高水平。 展望后市，近期硫酸盐成本支撑力度较强，但下游价格接受程度需观察二季度下游需求情况。 三元材料： 本周初，三元材料价格小幅反弹。 从原材料端来看，硫酸镍和硫酸锰价格持稳，硫酸钴价格继续小幅下行，碳酸锂和氢氧化锂现货价格暂时处于震荡上涨阶段。成交情绪方面，当前锂盐价格处于阶段性地位，部分有补货需求的厂商进行了小批量采购。折扣方面，动力市场整体仍延续原有折扣水平，预计6月折扣将维持稳定。消费市场方面，由于散单成交量较多、价格波动较大，部分厂商已上调正极材料中硫酸镍的折扣。这主要基于硫酸镍生产成本居高不下，上游企业因成本压力推动涨价，且价格已逐步传导至下游。需求方面，当前国内动力市场正处于新车型集中备货阶段，订单回暖明显；海外市场受欧洲车市表现亮眼及部分品牌新产品上市备货带动，需求同样强劲，共同推动国内正极厂订单增长。消费市场整体需求仍较为平淡，更多体现为厂商的刚需性补库。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂价格受碳酸锂价格下跌影响，下降约2430元/吨，SMM碳酸锂价格在本周累计下跌约10000元/吨。 生产方面，本周铁锂企业整体生产仍较积极，但有部分新产线爬产进度不及预期，部分铁锂企业反馈成品库存有所增加，一方面增产导致库存水平上升，另一方面有反馈下游提货进度较慢原料方面，临近月底，磷酸铁企业即将开始与铁锂企业展开价格谈判，预计受原料价格波动影响，磷酸铁价格可能上涨，磷酸价格在本月累计抬涨约800-1000元。下游传导方面，近期电芯厂招标结束，从投标情况看，各家投标均抬涨1500-2000元左右，但从实际结果来看，本轮价格上涨不足以覆盖原料磷酸铁价格上涨，非一体化铁锂企业的利润空间将面临进一步压缩，一体化企业的生产成本相对可控。下游需求端，近期海外乘用车及国内商用车销量持续冲高，动力电芯需求保持良好态势；储能方面，下游电芯厂为应对“630”并网节点继续提前备货，部分企业大电芯产线加速爬坡，共同拉动需求增长。整体看，本周市场需求仍有不错增量，乘用车、商用车及储能领域订单均有增加，支撑磷酸铁锂正极材料出货向好。 磷酸铁： 本周SMM磷酸铁价格维稳运行，目前市场几乎没有新签订单， 在本月订单中，市场成交均价约在13200元/吨以上；原料端，磷酸价格自上周涨价600元后维稳运行，到厂价约为9800元/吨，工业一铵、硫酸亚铁变化不大，分别为7500元/吨和1050元/吨。下周磷酸铁企业将重新调整售价，受本月磷酸价格上涨影响，预计磷酸铁企业报价持续攀升，smm将持续关注行业上下游企业谈判进展。生产端，部分磷酸铁企业检修或做产线改造升级，产量或将受影响，部分一体化企业在本月有新增产能，且产量有所增长。下游订单方面，目前5月磷酸铁锂需求依然旺盛，订单持续增加约4%以上。 钴酸锂： 周一钴酸锂市场价格基本持稳。 上游碳酸锂价格波动对报价产生一定影响，但由于各家企业库存成本偏低，有效缓冲了碳酸锂价格波动带来的冲击，报价仅出现小幅调整。需求方面，电芯厂原料库存持续消化，补库意愿有所提升，但短期价格波动极为有限，因此实际采购仍偏保守。预计短期内钴酸锂价格将延续稳中整理态势，后续需重点关注下游企业订单变化及补库节奏。 负极： 本周，人造石墨负极材料价格持稳运行。 供需端，行业有效产能仍显紧缺且暂无新增产能释放；成本端，前期原料上涨压力已向下游逐步传导，但产品价格上调幅度未能完全覆盖成本涨幅，因此进一步对人造石墨负极价格形成有力托底。展望后市，后市来看，在成本强支撑叠加下游需求稳步回暖的双重逻辑加持下，人造石墨负极材料价格预计延续坚挺走势。本周，天然石墨负极材料价格稳价运行，未出现明显波动。尽管供给端市场货源相对充裕，存在一定降价压力，但上游石墨原料价格稳居高位，形成稳固成本壁垒，有效对冲了货源宽松带来的下行压力，最终带动市场价格维持平稳态势。综合判断，短期市场处于成本刚性支撑与供给宽松格局相互博弈阶段，天然石墨负极价格大概率延续平稳走势，整体波动空间有限。   隔膜 ： 本周隔膜市场结构性调整延续，整体呈现稳中偏强走势。 从具体报价看，湿法隔膜中高端产品价格坚挺：5μm（5μ+2μ）报价1.56-1.86元/平方米，7μm（7μ+2μ）主流报价1.13-1.32元/平方米，9μm（9μ+3μ）报价1.12-1.26元/平方米。，干法隔膜价格出现小幅上扬，主因头部企业新一轮谈单成功落地、报价上调。湿法隔膜各规格产品价格整体持稳，但受供需偏紧格局支撑，后续仍有涨价预期。从供需面看，下游动力及储能需求维持高位，头部湿法企业产能持续紧张，订单饱满；叠加原材料成本传导及新产能释放节奏较慢，预计湿法隔膜价格将在近期迎来小幅上调。 电解液： 本周电解液市场价格暂稳。 从成本端来看，近期电解液溶剂及添加剂市场价格整体波动幅度较小，核心原料六氟磷酸锂行情则表现强势，一方面受上游无水氟化氢、碳酸锂等原料前期价格持续抬升带动，生产成本稳步上行；另一方面行业前期处于去库存周期，市场供需格局逐步趋向偏紧，多重利好因素推动六氟磷酸锂价格迎来大幅拉涨。不过现阶段原料涨价后，市场整体成交量较低，同时成本传导仍存在一定时间周期，因此目前六氟磷酸锂涨价暂未对电解液价格形成明显带动作用，电解液价格暂稳。从整体供需格局来看，当前电解液行业普遍按需排产，储能领域受年中 630 集中并网项目抢装热潮驱动，下游装机需求集中释放，进而向上传导带动电解液产量随之抬升。综合来看，受上游原料成本传导存在一定滞后性影响，短期内电解液市场价格大概率维持平稳运行态势；随着原料涨价逐步向下游顺畅传导，叠加终端需求稳步修复支撑，后市电解液价格存在上行的预期与空间。 钠电： 本周钠电产业延续规模化落地节奏，行业普遍将2026 年下半年认为是量产集中兑现期。 产能端加速爬坡，规划产能持续扩张，但实际出货偏谨慎，硬碳负极等核心材料产能稳步释放，煤基路线凭借成本与资源优势关注度提升，椰壳基硬碳价格维持高位。市场需求呈结构性分化，储能领域成为核心增长极，海外订单释放明显，轻动力、启停场景需求刚性，低温适配等技术痛点持续优化。电芯价格整体持稳，与磷酸铁锂价差持续收窄，规模化降本预期增强。材料端技术路线逐步收敛，正极以聚阴离子为主流，电解液产能充足且产线通用性强，部分新型盐类仍处中试阶段。行业整体处于 “产能爬坡、订单验证、成本下探” 的关键过渡期，短期钠锂互补格局明确，规模化交付能力与成本控制将成为下一阶段竞争核心。 回收： 原材料端，本周一碳酸锂现货价格小幅上涨，镍盐价格持稳，钴盐价格小幅下跌。 本周，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为7900-8400元/锂点，价格环比上周一成交有所下跌。虽周一上午碳酸锂期货、现货价格均有回调，但上周一到周五，碳酸锂整体成交价格中枢持续下移，带动铁锂黑粉价格也持续下跌，且随着部分铁锂回收企业与期货价格绑定逐渐加深，市场反应也更为灵敏；三元及钴酸锂端，三元端黑粉锂系数小幅下跌，市场基本按需采买，且由于硫酸、硫磺等辅料涨价的成本也很快传导至湿法加工端，不同材料类型的加工费均有上涨，在成本承压及盐价下跌的情况下，市场价格易跌难涨。纯钴、高钴废料系数的钴系数小幅上涨，本周随着时间节点来至月底，部分企业开始按需采购，价格有所回升。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格小幅上行，5MWh直流侧平均价格在0.4525元/Wh，3.44/3.72MWh价格在0.44元/Wh。 5月20日，浙江省交通投资集团有限公司招标采购管理中心2026年储能系统框架入围公开招标项目中标结果公示，双一力(宁波)电池、阳光电源、湖北亿纬动力等8家企业入围。根据投标总价及项目总容量150MWh计算，各企业中标单价如下：· 双一力（宁波）电池有限公司：0.670元/Wh· 阳光电源股份有限公司：0.690元/Wh· 湖北亿纬动力有限公司：0.690元/Wh· 南京南瑞继保工程技术有限公司：0.700元/Wh 上海融和元储能源有限公司：0.645元/Wh· 江苏天合储能有限公司：0.648元/Wh· 西安奇点能源股份有限公司：0.650元/Wh· 苏州精控能源科技股份有限公司：0.650元/Wh。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【泰国4月汽车产量降至五年低点】泰国工业联合会（FTI）周一表示，由于中东冲突导致出口受扰以及能源价格上涨，泰国4月汽车产量降至五年来最低水平。4月汽车产量同比下降0.44%至103,794辆，此前3月曾增长2.69%。FTI主席Surapong Paisitpatanapong表示，受曼谷国际车展订单带动，泰国国内汽车销量增长2.54%，达到48,394辆。泰国是东南亚最大的汽车生产中心，也是丰田、本田、比亚迪和长城汽车等全球主要汽车制造商的重要出口基地。FTI维持其2026年汽车产量增长3%至150万辆的预测。（金十数据） 【中国汽车工业协会发布关于欧盟《工业加速器法案》的声明】 中国汽车产业始终坚持开放合作、公平竞争，严格遵守国际经贸规则与行业规范，持续为全球汽车产业绿色化、电动化、智能化发展贡献力量。任何人为设限、单边打压的做法，都违背产业发展大势，也注定难以奏效。我会呼吁欧方审慎评估相关条款对中欧产业合作的影响，切实遵守WTO规则，避免以保护主义措施干预公平竞争。中国汽车工业协会将坚决维护行业合法利益，持续关注法案立法进展，支持和协助会员企业积极应对。（华尔街见闻） 【中国品牌在欧洲电动汽车中的销量占比达15% 创纪录新高】 上个月，中国汽车制造商在欧洲电动汽车销量中的占比首次超过15%，消费者对中国车型的需求没有显示出放缓的迹象。据Dataforce分析师称，比亚迪和奇瑞汽车等制造商4月份纯电动汽车销量较去年同期翻了一番多，达到38,281辆。中国品牌在欧洲汽车市场的份额已逼近10%。（彭博） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

5月25日（周一），波兰铜业集团（ KGHM Group）周一发布的产量数据显示，该公司4月应付铜产量为5.73万吨，与2025年4月产量基本持平。其中波兰本土业务产量有所增长，海外业务产量出现下滑。 4月，该公司应付银产量达128.2吨，较2025年4月增加19.5吨，增幅18%。 2026年前四个月，KGHM铜产量与预算目标基本持平，白银和黄金产量则超出既定目标。 4月，KGHM公司铜销售量为5.61万吨，较去年同期增加2000吨或4%。 4月白银销量为78.7吨，较2025年4月减少48.2吨，降幅38%，造成该结果的主要原因是原定4月向客户交付的销售订单推迟至5月执行。 （文华综合）