今日港股新能源赛道崛起，光伏、锂电两大板块持续活跃。 截至收盘，光伏板块中，信义能源(03868.HK)涨超26%，备受关注。 此外，赣锋锂业(01772.HK)、天齐锂业(09696.HK)两大锂电龙头股分别涨逾7%及5%。新特能源(01799.HK)、中创新航(03931.HK)等公司纷纷跟涨。 消息面上，产业链数据显示，光伏、锂电行业3月排产均有回暖，部分环节甚至小幅涨价，需求端迎来一波“小阳春”。 华泰证券分析师申建国、边文姣3月2日的报告称，锂电排产数据较为强劲，主要系国内各省“两新”政策逐步落地，欧洲新能源车加速渗透，储能需求持续向好所致。另据乘联会的统计和预测，25年1月/2月国内新能源车销量达74.4/125.0万辆，同比增长10.5%/13.6%。 光伏方面，据索比咨询，受抢装需求带动，3月组件端排产提升至50GW以上，环比上涨超25%。各组件龙头企业密集调价，涨幅普遍为0.01-0.03元/W，此外光伏玻璃、胶膜等辅材也确认涨价，涨价幅度5%-15%。 华西证券电新团队在3月2日的报告中也指出，春节后组件环节已实现两轮价格调涨。短期维度看，行业供给可控叠加装机旺季来临双重因素影响下，各环节价格修复动能有望延续。 不过，由于光伏、锂电行业目前仍处于供需矛盾的周期性困境中，也让市场对新能源板块的行情持续性有所担忧。 近日，国家能源局新能源和可再生能源司新能源处处长邢翼腾就在研讨会上指出，光伏内卷式竞争仍未根本解决，正在配合有关部门研究完善政策措施。 此外，国内锂电产业链竞争格局依旧激烈，低价抢单现象仍未消除，上下游博弈情绪较为浓厚。 综合来看，当前新能源赛道核心矛盾在供给，行业供给侧改革落地情况及涨价趋势波动仍需投资者谨慎关注。

今年以来，股市行情变化快，基金投顾也积极调仓。 整体来看，基金投顾增加了对权益资产的配置。具体到细分领域来看，在AI投资热潮的带动下，科技成长主题整体受到基金投顾组合的增配，黄金主题基金也受到青睐。此外，近期还有基金投顾组合近期增加了对港股主题基金的配置。 基金投顾的整体调仓动向，能在一定程度上反映专业机构的投资思路。基金投顾近期加大了对科技、港股等领域的配置力度，显示出对这些细分领域的高度关注。而展望未来，公募机构分析认为，A股科技板块和港股市场仍有许多投资机会。 投顾组合积极调仓，科技股、黄金受青睐 据平安证券统计，今年1月，稳健型投顾组合减持主动债券基金，增持固收+基金；平衡型投顾组合减持被动债券基金，增持QDII基金；进取型投顾组合减持固收+基金，增持主动权益基金。整体来看，基金投顾组合在1月提升了权益资产的配置比例。 2月以来，为把握权益市场投资机会，还有多个基金投顾组合提升权益资产配置比例。以嘉实全明星精选组合为例，该组合在2月7日进行了调仓，增加了对大成竞争优势混合A、中欧红利优享混合C、华安安信消费混合A等基金的配置。对于调仓理由，嘉实投顾指出，“25年A股市场有望从流动性修复过渡到基本面修复，全年延续涨势。组合对底层基金配置进行了优化调整，未来将更好地抓住市场机遇。” 在近期的基金投顾调仓中，哪些主题受青睐？ 具体到细分基金产品类型来看，据平安证券统计，主动权益基金中，投顾组合1月重点配置成长风格、新能源主题、量化策略的基金经理；被动权益基金中，投顾组合重点增配红利低波策略主题指数产品，以及汽车、医药、银行等行业主题指数产品。此外，商品基金中，基金投顾组合重点增持黄金ETF。 分析基金投顾产品的调仓原因时，开源证券指出，整体来看，1月调仓投顾倾向于增加黄金、增加科技和成长相关资产。增加黄金是为了应对宏观不确定性，增加科技和成长是因为认为年初成长风格可能占优，以及AI对应的投资机会。 还有组合增加对港股的配置 基于对港股未来走势的看好，近期还有基金投顾组合近期增加了对港股主题基金的配置。 天天基金网数据显示，2月10日，银华天玑-奔跑狮子座组合增加了对南方恒生国企ETF联接C、嘉实港股通新经济指数C、汇添富港股红利ETF联接C的配置。调仓理由为，出于对港股基本面更优和更低的估值，调整部分A股资产到港股基金上。 2月21日，兴证全球进取派优选增加了对华夏沪港通恒生ETF联接A的配置。在调仓理由中，兴证全球投顾指出，基于对四季报的回顾分析，我们结合最新偏股基金指数的风格和市值分布特征，对组合结构进行了动态调整，增加了港股的比例，以更好地适应市场变化。 对此，业内人士指出，基金投顾组合的调仓行为，不仅反映出专业投资机构对港股市场前景的认可。而投顾组合的调仓也将一定程度上影响市场资金流向，助力更多资金流入港股市场。 科技、港股仍有投资机会 基金投顾的整体调仓动向，能在一定程度上反映专业机构的投资思路。近期，多只基金投顾加大了对科技主题基金和港股主题基金的配置力度，足见这些领域的热度之高。 展望未来，公募机构分析认为，A股科技板块和港股市场仍有许多投资机会。 富国基金指出，从历史看，短期交易过热往往会引发调整或波动加剧，但并不意味着行情的必然终结。本轮科技行情的持续性最终需回到产业趋势的具体路径上，即未来能否看到相关AI应用或产品的爆品出现。目前来看，本轮AI叙事短期难以证伪，为国内科技行情提供了反复演绎的空间。 民生加银基金指出，以DeepseekAI大模型，宇树科技人形机器人为代表的中国科技产品在全世界受到关注，有望强化投资者对于本轮AI应用科技产品落地的信心。而对于海外投资者来说，在这个春节后可能会更加正视中国科技实力，进而增强对中国科技领域乃至于整个中国资产的信心。 具体到细分领域，民生加银基金认为电子、通信、传媒、计算机、汽车等领域的投资机会值得关注。 此外，港股互联网也值得关注。民生加银基金指出，DeepSeek在高端算力受限的背景下通过算法创新实现模型能力突破及成本降低，且模型开源，推动国内大模型与海外差距进一步缩小，头部互联网公司AI相关业务有望贡献估值，港股互联网有望迎来价值重估。

DeepSeek横空出世后，外资对于中国股票的热情近几日持续升温。 本周四，在已经连续上涨数日后，香港恒生科技指数盘中一度上涨超4%，彰显市场信心。 尽管该指数尾盘跳水，但在美国资管巨头景顺眼中，中国股票的涨势可能还未结束。 中国各行业板块都将受益 近日，景顺中国大陆及香港首席投资官Raymond Ma发布文章称： “我们认为DeepSeek带来的各种好处，包括更高的效率、节省成本、强大的算力以及各行业使用人工智能的门槛大大降低， 可能会使中国许多上市公司受益，并最终导致中国股票重新估值。 ” 他指出，DeepSeek的突破可能会使 中国股票市场的各个板块受益 ，提高许多潜在人工智能技术受益者的生产力和收入。 他认为，DeepSeek的应用将进一步推动 电子商务、云服务、AI智能手机、AI笔记本电脑、消费电子、半导体和汽车行业 等业务的发展。 此外，中国的 自动驾驶技术 和 人形机器人 技术实力雄厚，这两个领域尤其将受益于AI技术进步带来的算力提升。 当前估值将是有吸引力的切入点 Raymond Ma认为，从估值角度来看，中国股票目前估值仅有10倍PE，较美股市场估值折价55%；中国科技股的估值较美股折价为40%。这意味着较大的提升空间。 与美股（浅蓝色）相比，中国股票（深蓝色）和中国科技股（深紫色）估值大幅折让 对比港股和A股时，他认为， 从估值角度来说，港股比A股更有吸引力。 Raymond Ma还提到，在DeepSeek崛起后，市场对中国创新能力的信心显著增强。 他认为，考虑到利用AI的行业可以提高生产效率，带来盈利增长， 有理由对中国股票的估值进行重新评估，尤其是对估值更具吸引力的在香港上市的中国股票 。随着人工智能的不断发展和应用，它们的盈利前景可能会改善。 在文章最后，Raymond Ma认为，随着中国经济前景的改善，以及中国人工智能发展带动的企业盈利， 当前估值水平可能成为中国股票市场的一个有吸引力的切入点。 近期，包括摩根士丹利、摩根大通和瑞银集团在内的多家投行策略师预计，在DeepSeek的推动下，中国股票将延续上涨态势。瑞银策略师在周三（2月12日）的报告中甚至直言： 根据4G、5G和云计算时代的经验，DeepSeek推动的中国股票上涨之路可能还未走完一半。

伴随着春节假期结束，明天A股将迎来开市。值得注意的是，港股市场于2月3日恢复交易，其表现对A股节后走势有着重要的指引作用。 截至今日收盘，恒生指数、科技指数、国企指数在春节期间分别累计上涨2.93%、6.19%、3.53%，报收20789.96点、4977.38点、7643.63点。 注：恒生指数的近日表现 近日港股市场波动显著，市场情绪受外围因素影响极大。 2月3日，即春节假期后的首个交易日，受特朗普政府对相关国家加征关税的消息影响，市场避险情绪升温，恒生指数开盘一度下跌约2%，恒生科技指数更是下滑2.6%。然而，随着市场逐步消化消息，恒生指数在交易日内逐步收复失地，最终收盘仅微跌0.04%。 而今日港股的上涨得益于国际贸易紧张局势的缓解。加拿大总理特鲁多于当地时间2月3日下午与美国总统特朗普通电话后表示，美国将暂停对加拿大加征关税至少30天。 墨西哥总统辛鲍姆也在与特朗普通话后宣布，美国对墨西哥商品加征关税的计划将暂缓一个月实施。这一系列进展显著缓解了市场对贸易摩擦升级的担忧，提振了投资者信心。 机构称外部不确定或压制市场情绪 对于后续走势，海通证券、中金等机构认为，港股估值处于历史低位，叠加政策催化与盈利修复，2025年港股有望震荡上行。 不过外部不确定性(如特朗普对华政策、美联储降息不及预期)可能压制市场情绪；国内经济复苏力度和政策落地速度需持续观察。 人工智能相关个股表现居前 从个股涨幅来看，金山云(03896.HK)、第四范式(06682.HK)、中芯国际(00981.HK)、金山软件(03888.HK)在A股春节假期期间涨幅居前，其分别为39.74%、21.46%、19.13%、13.40%。 可以见得，近期资金对AI领域持续关注。这一举动或与中国人工智能企业深度求索(DeepSeek)发布最新开源模型DeepSeek-R1，以较低成本达到接近GPT-o1的性能，破解全球人工智能产业长期“堆算力”路径依赖，引发创新浪潮预期。这使市场对AI相关企业前景更看好，金山云、第四范式、金山软件作为AI领域参与者因此受益。 此外，阿里巴巴的表现也是值得一看，其累计涨幅近12%。消息方面，阿里日前发布新版本的Qwen2.5人工智能模型，称Qwen2.5-Max的性能几乎全面优于OpenAI的GPT-4o、DeepSeek-V3和Meta的Llama-3.1-405B。 今日市场 正如上文提及港股市场受益于美墨加贸易摩擦缓和，其中恒生指数和科技指数在盘中一度均涨超3%。截至收盘，恒生指数涨2.83%、科技指数涨5.06%、国企指数涨3.51%。 从个股表现来看，加密货币、半导体及汽车股领涨市场。 加密货币概念股上涨受比特币一度重回10万美元上方 加密货币概念股中，雄岸科技(01647.HK)、欧科云链(01499.HK)、OSL集团(00863.HK)分别上涨11.43%、10%、6.30%。 注：加密货币概念股的表现 消息方面，特朗普签署行政令，宣布成立总统"数字资产市场工作组"，由白宫首任"AI和加密货币沙皇"领导，成员包括美国财长、商务部长、SEC主席等高级官员。值得注意的是，曾于去年7月提出建立美国国家比特币战略储备议案的参议员Lummis，已被任命为参议院银行委员会新设立的数字资产委员会主席，将重点推进战略比特币储备等数字资产相关立法工作。 这一系列政策动向显著提振了市场信心，推动比特币价格一度重新站上10万美元重要关口。 注：比特币的表现 此外，在港股上市的加密货币ETF也出现上涨。截至收盘，嘉实比特币(03439.HK)、华夏以太币(03046.HK)、嘉实以太币(03179.HK)分别上涨3.29%、3.01%、2.90%。 注：比特币ETF的表现 半导体股受AI利好提振 半导体股中，晶门半导体(02878.HK)、上海复旦(01385.HK)、华虹半导体(01347.HK)分别上涨16.67%、13.11%、12.66%。 注：半导体股的表现 消息方面，半导体股主要受益于DeepSeek等大模型利好提振。美银证券表示，随着DeepSeek等大型语言模型推出的模型推理成本越来越低，以及人工智慧模型越来越小，相信半导体或会加速人工智慧眼镜、人工智慧耳机等边缘人工智慧设备发展。 汽车股受1月销量提振 汽车股中，小鹏汽车-W(09868.HK)、理想汽车-W(02015.HK)、吉利汽车(00175.HK)分别上涨12.40%、8.71%、7.85%。 注：汽车股的表现 此轮上涨主要受1月销量数据超预期提振，尤其是新势力品牌及跨界车企表现亮眼。 从一月汽车品牌销量来看，小鹏汽车重回榜首，已连续3个月交付量破3万辆；理想汽车交付2.99万辆；小米集团旗下SU7连续4个月交付量超过2万台。 个股异动 【中国稀土涨12% 中国实施稀有金属出口管制】 中国稀土(00769.HK)涨11.84%，报收0.425港元。消息方面，中国商务部会同海关总署，发布对钨等相关物项实施出口管制的公告，对仲钨酸铵等25种稀有金属产品及其技术实施出口管制。 【美图公司涨超8% 机构认为DeepSeek对美图类AI垂类应用是重要利好】 美图公司(01357.HK)涨8.55%，报收4.70港元。华泰证券发表报告指，DeepSeek在算力成本节约和开源方面实现了里程碑式的突破。该行认为对美图公司类AI垂类应用是重要利好。实现算力成本重大突破，改变了以往对于高额投入、高端算力的依赖，显著降低资本开支门槛。

财联社为您带来本周港股要闻： 海外宏观 周二(1月28日)：美国1月谘商会消费者信心指数、美国1月里奇蒙德联储制造业指数。 周三(1月29日)：日本央行将公布12月货币政策会议纪要。 周四(1月30日)：美联储利率决议、美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会；欧洲央行公布利率决议、 欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会。 周五(1月31日)：美国12月核心PCE物价指数年率；美国1月芝加哥PMI。 中国宏观 周一(1月27日)：中国官方制造业PMI。 行业动态 本周，美股七巨头中，Meta、特斯拉、微软、苹果等将相继发布财报。 港股要闻 周二(1月28日)：因春节假期，除夕当日港股下午休市，A股全天休市。 根据交易所安排，春节假期即将来临，港股于1月28日(星期二)除夕上午开市半天，下午休市，1月29日(星期三)至1月31日(星期五)休市，2月3日(星期一)大年初六起照常开市。美股在此期间照常开市。

开年以来，港股市场呈现连续两周回调态势，恒生指数一度逼近19,000点，周初相对强弱指标(RSI)降至32.1，已接近超卖区间。不过近日市场情绪逐步回暖，目前恒生指数回升至20000点上方。 注：恒生指数开年以来的走势 不过中金公司指出，即便出现一定程度的反弹，市场空间的打开仍面临诸多因素制约。 何时港股市场打开上涨空间？ 中金公司分析认为，从长期视角来看，港股市场尚未摆脱震荡格局。若要开拓更大市场空间，途径主要有二：一是凭借大规模的财政发力，解决当前经济面临的信用收缩问题；二是市场回撤，创造更好的买入时机与更大的反弹空间，也就是所谓“跌出来的机会”。 他还指出，短期内第一种途径兑现可能性较低。至少需等待特朗普就任后，依据关税政策的具体进展与程度来判断。上周港股市场的修复，一定程度上得益于分子端和分母端压力的缓解。 分子端方面，国内经济和金融数据在政策支持下边际改善，但持续性有待观察。当前整体经济呈现量价分化，出口表现亮眼主要源于对美抢出口，消费韧性则多依赖诸如“两新”等刺激措施。政策进一步发力仍有必要，中金测算，为解决累积的产出缺口和信用收缩问题，或许需要一次性且新增7-8万亿元广义赤字。但在现实条件约束下，虽会有增量刺激，但过高期待并不现实。 分母端，美国12月消费者物价指数(CPI)低于预期，促使美债利率从高位下行。若后续有更多类似数据，不排除3月份降息的可能性。不过，从外围环境而言，更为关键的是1月20日的特朗普正式就任后的政策走向。对于国内市场，主要干扰因素是对华关税的节奏和力度，这也将影响市场对政策的预期。 此外，1月13日潘行长在亚洲金融论坛提出，要提高外储在香港的资产配置比例。考虑到港股市场流动性相对低迷，外储若增加在港股市场的配置，至少会对市场情绪和流动性产生积极影响。但进一步的配置细节，如3万亿美元外储在港的增配规模、具体配置方向(港股还是离岸债券)以及波动管理等，仍有待明确。与之对比，2024年南向资金全年流入超过1000亿美元。 在配置策略上，中金重申此前观点，认为整体市场仍处震荡格局，短期内宜保持谨慎。在政策托底但预期不宜过高的情况下，市场低迷时可更积极介入，而在市场亢奋时则应适度获利。恒指19000点是日线、周线和月线的关键支撑位。相较于A股，港股优势在于估值和行业结构，劣势在于流动性，故而在合适位置介入，港股能展现更强的结构韧性。 机构称港股或已开启春季行情 除了中金公司看好港股市场，华泰证券指出春节前一周A股与港股或已开启春季行情。 该券商指出，临近春节，投资者开始关注中国资产的春季行情机会。 在港股风格上，恒生科技表现占优，上涨概率与相对恒指胜率分别为70%与80%，且恒生科技胜率高于A股整体。在A股业绩预告披露期，投资者也常倾向于在港股寻找绩优标的。 春节假期后至两会阶段，两市行情往往分化：A股在该阶段赚钱效应相对恒指更好，恒指行情强度通常弱于A股；风格上，A股中小盘或占优，市场或聚焦挖掘潜在政策主题，而港股中红利风格相对占优。

以“风起潮涌，春暖香江”为主题的富国基金2025海外投资策略会近日在沪落幕。 回顾2024年，全球股市在复杂多变的经济与政治环境下，整体呈现震荡上行的趋势，同时港股市场一改颓势，迎来了强势反弹。2025年已然到来，海外市场面临哪些潜在的机遇与挑战？港股市场哪些投资机会值得关注？本次策略会上多位券商首席以及富国基金投研人员共同探讨2025年海外市场的投资机会。 本次专场策略会邀请了兴业证券全球首席策略分析师、新财富钻石分析师张忆东，天风全球前瞻产业研究院联席院长、全球科技首席分析师孔蓉，富国基金总经理助理、富国基金海外权益投资部总经理张峰，富国民裕沪港深精选基金经理赵年珅，富国全球消费精选基金经理彭陈晨出席。 会上，演讲嘉宾张忆东、张峰、赵年珅分别从中美比较、港股市场、基金投资三大视角带来了对于海外市场的展望。圆桌论坛讨论环节中，嘉宾则一同探讨港股市场潜在的机会和风险。 2025港股有望更上一层楼 综合比较中美股市，张忆东认为，2025年中、美货币政策都偏积极，其关键变量或在于变革及科技创新。美股方面，聚焦特朗普新政对美国经济变革和创新的中期影响；中国股市方面，聚焦新质生产力、并购重组及上市公司的股东回报。 实现回到国内市场，张忆东认为 2025年中国股市或呈现震荡向上的趋势，其投资机会主要来自于新质生产力和改革两大主线 ，而美股行情仍有机会，科技成长和受益于特朗普新政及降息的成熟产业均存在机会。 回顾2024年港股市场，张峰表示，峰回路转后， 2025港股有望更上一层楼。 过去一年，港股市场回购金额创下了历史新高，内资买入港股金额也创下了历史新高。经历了2024年的上涨，当前恒生指数估值仍处于低位，具备较佳投资性价比， 展望2025年，国内政府刺激经济的效果有望逐步显现，叠加外资对于中国资产的兴趣有所抬升，港股市场的表现值得期待。 赵年珅介绍了自己在管基金富国民裕沪港深精选的投资策略和产品特点。该产品专注于港股投资，通过自下而上选股，目标持有现金流良好的优质成长股，阶段性配置周期成长股和高股息股票，在配置上重点关注互联网、消费等成长性行业和稳定回报类行业。 展望后市，赵年珅认为， 目前港股基本已经实现了对于强美元和弱盈利的定价，未来高ROE、高增长、强资产负债表等风格在合适的估值下或应重点关注。 科技、消费、高股息等方向值得关注 下半场圆桌论坛环节，与会嘉宾就“布局2025，港股怎么投？”的话题，展开了热烈讨论。 彭陈晨认为，2025年港股的走势可能受到外部地缘政治压力、美联储降息节奏以及国内政策等多因素影响。当前港股较A股仍具备多重优势：估值处于历史相对较低水平，龙头上市公司于过去1-2年持续提升股东回报，同时中外资持仓比例亦处于相对低位。倘若政策和基本面有边际改善，外资对港股的持仓或有较大提升空间。 展望2025年港股的投资机会，孔蓉表示，港股的科技行业和消费行业相关机会值得关注。伴随全球科技的快速发展，如人工智能、大数据、云计算等领域不断取得突破，港股的科技龙头企业有望受益于行业的发展。同时国家多部门加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策，或将刺激消费需求的释放。 赵年珅表示， 低利率时代背景下，港股高股息策略在2025年有望有所作为。 高股息资产能够为投资者提供相对稳定的现金流回报，有助于平衡投资组合的风险。对于一些追求稳健收益的长期投资者，如养老基金、保险资金等机构投资者，港股高股息策略可能更符合他们的投资目标和风险偏好。