据外媒报道，9月10日，墨西哥政府表示，将把来自中国及其他亚洲国家的汽车关税提高至50%，并对进口关税体系进行大幅调整。墨西哥方面表示，此举旨在保护本土就业，而分析人士则认为，此举也是为安抚美国。 墨西哥经济部指出，此次关税调整涵盖纺织、钢铁和汽车等多个行业，将不同程度地提高关税，预计将影响总额达520亿美元的进口商品。 墨西哥经济部长Marcelo Ebrard在回应有关中国汽车关税的问题时对记者表示：“目前我们对中国进口汽车征收20%的关税，我们将把关税提高到允许范围内的最高水平。” 他补充道：“如果没有一定程度的保护，墨西哥汽车行业几乎无法与中国汽车竞争。”值得注意的是，今年早些时候，Ebrard还曾反对关税措施，称其不利于经济增长和抑制通胀。 不过Ebrard强调，上述关税措施将在世界贸易组织规定的范围内实施，主要目的在于保护墨西哥的就业岗位，因为中国汽车进入本地市场时的价格“低于墨西哥的参考价格”。该计划仍需国会批准，但政府在国会中占据绝对多数。 墨西哥经济部的文件显示，新关税主要针对与墨西哥没有自贸协定的国家，包括中国、韩国、印度、印度尼西亚、俄罗斯、泰国和土耳其。预计这将影响8.6%的墨西哥进口，并保护32.5万个面临风险的工业和制造业岗位。 除汽车外，新措施还包括对进口钢铁、玩具和摩托车征收35%的关税，纺织品进口关税则在10%至50%之间浮动。 墨西哥此举正值美国敦促拉美国家限制与中国的经济联系之际。当前，美国与中国在拉美地区的影响力竞争日益激烈。美国战略与国际问题研究中心（CSIS）美洲项目的Mariana Campero评论称：“美国不会允许中国把墨西哥作为进入美国的后门。”她指出，过去十年墨西哥对华贸易逆差翻倍，去年已达1200亿美元。 Banco BASE 分析师Gabriela Siller认为，关税可能在非常短期内刺激对中国汽车的需求。她在社交媒体上表示：“墨西哥对没有与其达成自贸协议的国家征税有两个目的：一是增加财政收入，二是讨好特朗普。” 美洲市场情报公司（Americas Market Intelligence）董事总经理John Price指出，墨西哥既要回应美国压力，又要保护本国经济。“墨西哥正试图安抚美国，同时也要守住过去30年来行之有效的产业政策。”在此之前，墨西哥政府透露，计划在明年通过关税措施额外增加37.6亿美元财政收入。

高盛CEO大卫·所罗门（David Solomon）与其他银行业人士一道，对美国经济的放缓状况发出了警告，因为特朗普总统的贸易战影响了经济增长前景。 所罗门周三（9月10日）在接受采访时指出，“毫无疑问，我们已经看到一些就业数据表明经济有所放缓，我认为必须对此进行非常密切的观察。” 即便美国的通胀在8月份意外下降，所罗门仍表示，他看到了持续高通胀的迹象。 他指出，“贸易政策仍在谈判中，仍在实施中，这一切的走向仍存在不确定性，毫无疑问，它对经济增长产生了影响。” 央行独立性是重要的 这呼应了摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）周二的发言，他表示，经济正在走弱，而劳动力数据的修正证实了该银行此前的判断。 根据美国政府周二（9月9日）公布的初步基准修正数据，截至3月的一年间就业人数被向下修正了911,000人，即0.6%。这表明平均每月的就业增长约为此前数据的一半。 特朗普利用修订后的劳动力市场数据，再次向美联储施压，要求其迅速降低利率。 他在周二的一篇社交媒体帖子中猛烈抨击了美联储的领导层，称，“能力不足比维护理论上的独立性更为重要。” 对此，所罗门则是指出，“重要的是要认识到，央行的独立性对我们所有人来说是多么有益。” 本周早些时候，所罗门表示，美联储没有必要迅速降低利率，这与特朗普政府对央行施加的压力形成了分歧。 他在巴克莱银行金融服务会议上说：“从我看来，当考虑到风险偏好时，政策利率并不显得过于紧缩。目前市场投资者的热情处于乐观的极端水平。”

美国总统特朗普周二乐观表态称，他相信美国和印度能够达成降低关税的贸易协议。上个月，美国已将对印度产品的关税提高至50%。 综合央视新闻等媒体报道，当地时间9月9日，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”发文表示， 印度和美国正在继续谈判，以解决两国之间的贸易壁垒。他期待在接下来的几周里与印度总理莫迪进行会谈 。 特朗普称， 他确信，对于美国和印度来说，达成成功的协议绝不会有任何困难 。 特朗普的语气较此前发生了明显转变 。特朗普上周在“真实社交”上直白批评了美国和印度之间的关税和贸易关系，称过去几十年来，这种关系都一直是一场严重“一边倒”的灾难。 他还表示，印度已提出将对美国商品的关税降至零，这一提议来得太晚了，印度多年前就应该这么做。 在特朗普作出最新表态前，美国和印度已经进行了数月跌宕起伏的谈判，但谈判无果导致两国关系紧张。 美印双方在关键问题上无法达成一致，最直接的原因在于以小农经济为主的印度不愿意在农产品、乳制品等关键产品的市场准入问题上对美国妥协。 特朗普7月31日曾签署一项行政令，从8月7日开始对印度输美商品征收25%的关税。8月初，特朗普签署行政令，以印度持续购买俄罗斯石油为由，对印度商品在25%关税基础上额外征收25%的关税，使总税率达到50%，远高于美国对其他亚太国家征收的关税。额外征收的25%关税已于8月27日生效。 不过，印度财政部长尼尔马拉·西塔拉曼上周五表示，作为全球第三大原油进口国和消费国，印度将继续购买俄罗斯石油，因为其在价格上具有经济优势。 印度首席经济顾问本周早些时候警告称，特朗普对印度输美商品征收50%关税可能会使印度今年的国内生产总值（GDP）下降0.5个百分点。 美国人口普查局（U.S. Census Bureau）的数据显示，2024年美印双边商品贸易总额为1290亿美元，美国对印度的贸易逆差为458亿美元。 50%的高额关税不仅令印度经济前景蒙阴，也引发了人们对美印关系未来的质疑。近年来，包括特朗普第一任期内，美印关系曾不断加强，而眼下无疑正处于数十年来最紧张的时期。

日经新闻针对美国关税政策开展的一项调查显示，超过80%的日本主要汽车零部件制造商已将进口关税增加的成本转嫁给客户，或正考虑这样做。 对于在美国设厂的日本汽车制造商（即拥有美国工厂的日本企业）而言，他们需向海外供应商支付更高价格，而由此引发的汽车售价上涨，可能会对美国国内消费者需求产生影响。 此次调查聚焦日本约100家主要上市零部件供应商，截至8月底共收到39份有效回复。 今年4月至5月，美国政府对进口汽车及汽车零部件额外加征25%关税。尽管美国总统特朗普于9月4日签署一项与美日贸易协定相关的行政令，将从日本进口的汽车关税税率降至15%，但这一水平较此前的2.5%仍大幅提高，从而对企业盈利造成沉重打击。 在向美国出口产品的日本企业受访者中，有27家企业（占比70%）表示，特朗普政府实施的关税政策加重了他们的关税负担；其中，8家企业称他们已将新增成本转嫁给客户，15家企业表示他们正考虑转嫁，因此，二者合计占比已超过这27家企业的80%。 在今年4月开展的一项调查中，尚无企业表示因关税而提价，尽管当时有超过50%的企业称正考虑提价。如今，许多无法自行承担更高关税成本的零部件供应商，正纷纷采取提价措施。 日本轴承制造商日本精工株式会社（NSK）表示，其已开始将成本转嫁给客户。今年第二季度，关税对该公司营业利润造成的影响大约相当于14亿日元（约合9,450万美元），但通过对汽车及工业机械零部件提价，已帮助该公司抵消了约10亿日元的损失。 丰田汽车集团旗下的零部件制造商也在推进成本转嫁。日本 电装 （Denso）执行副总裁Yasushi Matsui表示：“若我们能提供相关证明，客户表示愿意就提价展开谈判。”该公司正加强在美国的本地化生产，并考虑通过提价来抵消剩余的关税影响。 日本汽车行业的供应链呈金字塔结构，车企处于顶端，各级零部件供应商位于下方。例如，Teikoku Databank的数据显示，仅10家日本车企的供应链，就涉及68,338家与这些车企有日本本土业务往来的供应商。 一家零部件企业的高管表示：“在接受成本转嫁方面，车企比大多数行业都更为严格。”然而，对于资金实力有限的供应商而言，独自承担额外成本并非易事。 若日本车企在美国的公司与零部件制造商之间的交易在日本以外的地区进行，这就意味着此类交易不受日本分包合约或公平竞争相关法律的约束。不过，日本公平贸易委员会一名代表指出：“预计日资企业在开展交易时，会在考虑这些法律宗旨的前提下灵活应对。” 许多零部件制造商对加大美国生产投资持谨慎态度。仅有5家受访者表示已决定或正考虑增加美国 产能 。在不清楚车企下一步计划的情况下，零部件制造商难以做出投资决策。 这也正是提价呼声如此强烈的原因——而车企或许别无选择，只能接受。9月3日，马自达在北美市场对CX-5 SUV等部分车型进行了涨价，但涨幅仅约1%，与15%的关税税率相去甚远。SBI Securities首席执行分析师Koji Endo预计，日本车企将在明年春季推出新款车型之际同步涨价。 受高关税影响，欧美车企也可能加快涨价步伐。但车企面临两难困境：涨价可能导致销量下滑。

据央视新闻，白宫当地时间9月5日声明，美国总统特朗普签署行政命令，对进口关税范围进行调整，并落实与外国贸易伙伴的贸易与安全框架协议。行政命令规定：在与外国贸易伙伴达成框架协议或最终协议后，美国可根据协议内容调整关税，包括将部分商品的对等关税降至零，但最终协议签署前通常不会缩小关税范围或修改第232条相关关税（钢铁和铝衍生品关税）。可获得零对等关税的商品包括无法在美国生产或生产不足以满足国内需求的产品、特定农产品、飞机及零件，以及药品应用的非专利物品。商务部、贸易代表办公室及其他相关机构将持续监测贸易伙伴的履约情况、贸易逆差等其他相关因素，并向特朗普报告，提出进一步调整建议。所有部门和机构必须采取必要措施执行命令，并确保关税调整和政策实施符合法律和国家利益。特朗普强调，这些措施旨在应对国家紧急状态，保护美国经济与国家安全，同时通过贸易和安全协议促进与外国贸易伙伴的合作。

据路透社报道，9月4日，美国总统特朗普签署一项行政令，落实7月宣布的对日本汽车及其他产品降低进口关税的政策。 此次汽车降税政策将在上述行政令公布7天后正式生效，部分关税减免措施的效力可追溯至8月7日。 路透社此前援引一名日本政府消息人士的话报道，该行政令还意味着美国对日本汽车的关税税率将从目前的27.5%降至15%，且这一调整将于本月底前生效。 特朗普于今年8月份起对全球商品加征关税，这一举措对日本汽车制造商造成沉重打击。上个月，日本汽车制造商丰田汽车表示，特朗普政府对美国进口汽车加征的关税预计将使其损失近100亿美元。 特朗普的上述行政令指出，日本正“致力于加快落实相关措施，将美国大米采购量提高75%，同时增加对美国农产品的采购，包括玉米、大豆、化肥、生物乙醇（含可持续航空燃料所用生物乙醇）等”，且日本每年对上述美国产品及其他美国商品的采购总额将达80亿美元。 该行政令还重申，日本政府已同意在美国投资5,500亿美元，相关投资项目将由美国政府选定。此次5,500亿美元的投资计划将以日本国有银行提供股权、贷款及担保的形式落实，该计划是7月美日贸易协议的一部分。 针对上述报道，日本政府未予置评。 美国曾在今年7月同意降低从日本进口的汽车关税，但由于特朗普当时尚未签署行政令，政策生效时间一直不明确。 日本最高贸易谈判代表Ryosei Akazawa于9月4日飞往美国华盛顿，敦促美国尽快发布该行政令。日本方面表示，此次达成的贸易协议确保，作为美国第五大贸易伙伴，日本在芯片和药品领域将始终享受美国通过各类贸易谈判达成的最低关税税率。该协议还规定，美国对日本商用飞机及相关零部件不征收关税。 上述日本政府消息人士称：“目前谈判已进入最后阶段。Ryosei Akazawa抵达华盛顿后，目标就是推动行政令尽快发布。之后我们将着手制定投资项目的执行计划。” 该消息人士透露，该行政令预计还将包含一项条款：对于已被征收更高关税的日本进口商品，不再叠加征收7月商定的15%关税；而此前关税税率低于15%的日本进口商品，其关税将调整至15%。 另外，今年7月份，欧盟与美国达成框架性贸易协议，其中一项内容是欧盟获得15%的基准关税待遇，从而规避了美国即将对欧盟芯片和药品加征新关税的风险。上周，欧盟委员会提议取消对美国工业产品的进口关税，以换取美国降低对欧盟汽车的关税，而这是欧美贸易协议中的关键内容。

当地时间9月4日，白宫发表声明表示，美国总统特朗普签署行政命令，正式实施美日贸易协议。 声明表示，根据该协定， 美国将对几乎所有进入美国的日本进口产品征收15%的基准关税。 此前已征收较高关税的日本进口产品不会被双重征税，而此前税率低于15%的商品将调整至新税率。同时对汽车及汽车零部件、航空航天产品、非专利药品以及美国境内无法自然获取或生产的自然资源实施单独的行业特定待遇。 声明还表示，日本将为美国制造业、航空航天、农业、食品、能源、汽车和工业品生产商提供关键领域市场准入的突破性开放。日本政府正致力于加快实施“最低准入”大米计划， 将美国大米采购量增加75%， 并购买包括玉米、大豆、化肥、生物乙醇以及其他美国产品在内的美国农产品，总额达每年80亿美元。 声明称，日本政府还致力于允许在日本销售美国制造并获得美国安全认证的乘用车，且无需额外测试。此外，日本将购买美国制造的商用飞机以及美国国防设备。日本政府同意向美国投资5500亿美元。

据央视新闻消息：当地时间9月3日， 特朗普政府正式向美国最高法院提出上诉，要求推翻联邦巡回上诉法院裁定特朗普对多国征收关税违法的判决。 有报道称， 最高法院可能会受理这一案件，并可能在2026年夏天做出裁决。 美国联邦巡回上诉法院8月29日裁定， 美国总统特朗普批准对多国征收关税时援引的法律实际上并没有赋予其征收这些税款的权力。 法院的裁决书说，《国际紧急经济权力法》授权总统在紧急情况下颁布某些经济措施，以应对“异常和特殊威胁”，但不允许总统采取全面行动。

世界贸易组织（WTO）总干事Ngozi Okonjo-Iweala日前表示， 由于国际贸易体系遭受二战以来最严重破坏，全球在WTO规则下进行的贸易占比已降至72%，并可能进一步下降 。 WTO数据显示，自美国总统特朗普今年开始对大多数贸易伙伴征收更高的进口关税以来，按照WTO最惠国条款进行的全球贸易份额已从约80%的水平下降。 该条款要求WTO成员国平等对待其他成员国，即要求成员国在给予任何一个贸易伙伴优惠待遇时，必须同样适用于所有其他成员国。 全球在WTO规则下进行的贸易占比下降引发了人们的担忧，即这个成立已有30年、旨在维护自由贸易的组织正在被边缘化。 “我们正在经历全球贸易规则最大规模的破坏，这是过去80年来前所未有的，” Okonjo-Iweala在接受媒体采访时表示。 “因此，有人质疑全球贸易体系……以及其可预测性也就不足为奇了，”她说道。“只要大多数贸易以最惠国待遇进行，我认为我们就应该为此感到高兴。我们离（降至）50%还很远。” “如果关税被用于地缘政治和地缘战略，我们将无能为力。”她表示。 Okonjo-Iweala还警告称， 随着今年上半年因提前备货而推动的全球贸易激增开始减退，世界贸易可能会在之后直至2026年逐步感受到关税的影响 。 这促使WTO上个月将全球贸易增长预期从-0.2%上调至0.9%。 WTO 8月8日发布预测报告称，预计2025年全球货物贸易量将增长0.9%，高于4月份预测的-0.2%的萎缩，但低于关税上调前的2.7%。WTO表示，此次上调的积极因素之一是美国为规避关税影响提前进口。2025年上半年美国进口激增，进口量同比增长11%。这一因素将暂时提振2025年的贸易前景。 “或许在未来，我们将开始看到其它影响显现，当仓库中的商品耗尽，影响开始浮现。但我们要等到明年才能看到，我们仍然预期会有一些增长。”Okonjo-Iweala表示。

今天是中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年纪念日。今天上午9时，北京天安门广场举行纪念大会。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平将发表重要讲话并检阅部队。大会包括约70分钟盛大阅兵，阅兵活动按阅兵式、分列式进行。 特朗普：将就全球关税案裁决向最高法院提起上诉 北京时间9月3日凌晨，特朗普表示，将就全球关税案裁决向美国最高法院提起上诉，并重申，他推出全球关税是鉴于美国处于经济紧急状态。 特朗普称，如果上诉到美国最高法院后，他在全球关税案中败诉，将会造成“一种也许前所未见的震荡”。如果他在关税案中获胜，美国股市将会“直冲云霄”。他认为，不确定性造成美国股市下跌。 特朗普表示，他将请求美国最高法院“快速裁决”，希望法院尽早受理、加快审理，尽快做出裁决，推翻上诉法院认定大部分关税非法的裁决。希望“明天”就上诉到最高法院，“因为我们需要尽早做出裁决”，关税事关“我们国家的财政结构”。 中概股金龙指数逆市收涨 9月2日，美股三大指数集体收跌。截至收盘，道琼斯指数跌0.55%，报45295.81点；标普500指数跌0.69%，报6415.54点；纳斯达克综合指数跌0.82%，报21279.63点，盘中三大指数一度跌超1%。 中概股逆市走高，纳斯达克中国金龙指数涨0.52%。热门中概股多数收涨，贝壳涨4.89%，理想汽车涨4.5%，未来涨3.13%，阿里巴巴涨2.63%，新东方涨2.4%，京东涨1.64%，拼多多涨1.22%，百度涨1.04%，腾讯音乐涨0.12%。 纽约期金突破3600美元/盎司，创历史新高 9月2日纽约尾盘，COMEX黄金期货12月合约涨2.42%，报3601.00美元/盎司，全天处于上涨状态。 当日现货黄金价格涨1.72%，报3536.03美元/盎司，创历史新高。路透社2日分析，这主要受美元走弱以及美国联邦储备委员会9月降息预期影响。数据显示，今年以来，金价已累计上涨大约33%。 “资本”网站金融市场分析师凯尔·罗达说，美国经济前景疲软以及预期中的美联储降息，这两大因素共同提振了贵金属价格。“另一个因素是，美国总统特朗普攻击美联储‘独立性’而引发的美元资产信心危机正在发酵。” 美国财长计划周五开始对美联储主席候选人进行一系列面试 据媒体援引知情人士透露，美国财政部长贝森特计划从周五开始对美联储主席候选人进行一系列密集面试。消息人士称，面试过程将持续到下周，贝森特将与候选人进行面对面或视频会议交流。 据贝森特及其顾问透露，目前共有11名候选人入围，其中包括美联储理事沃勒和鲍曼、国家经济委员会主任哈塞特以及前美联储理事沃什。面试结束后，贝森特将向特朗普提交最终的候选推荐名单。贝森特此前曾表示，他将在劳动节过后不久启动美联储主席继任人选的遴选工作。 资金流入相对理性，A股市场短期板块高低切换或将加速 进入9月，A股上市公司半年报已披露完毕。中国上市公司协会发布的《中国上市公司2025年半年度经营业绩报告》显示，上半年A股上市公司合计营业收入为35.01万亿元，同比增长0.16%。全市场近六成公司营收正增长，超四分之三公司实现盈利，2475家公司净利润正增长，1943家公司营收、净利双增长。当前的A股估值与持续修复的上市公司业绩是否匹配？ 对此，永安期货研究中心股指中级分析师华翔向期货日报记者表示，6月至8月，上证50、沪深300、中证500和中证1000分别上涨约11%、18%、25%和24%，指数之间的涨幅差距比较大，具体落实到行业上，涨幅差距则更大：行业的平均涨幅约10%，但是人工智能产业链相关股票的涨幅在30%左右，个别个股涨幅高达几倍。这造成了板块之间估值分化。从估值看，半导体、硬件设备的行业市盈率分位数已达到98%和95%，市净率分位数达到88%和97%，存在一定的短期高估。 光大期货金融工程分析师王东瀛表示，从二季度A股剔除金融来看，净利润同比增速较一季度明显回落，但维持正值，好于2023年和2024年的水平，这一水平与更加高频的工业企业利润数据基本一致。营业收入同比增速与一季度基本持平，但仍明显低于主要资金利率，即企业资产端收益率仍低于负债端成本。从指数层面来看，快速去杠杆仍在进行时，ROE维持底部位置，基本符合市场预期。 “尽管财报数据表现稍弱，但流动性行情并不受短期基本面数据的影响。例如，2014年指数在ROE下行周期中大幅上涨，原因是地方财政自由度提升，货币发行的锚点由出口换汇转变为社会融资需求，奠定了此后10年的经济发展模式。本轮上涨与2014年有相同的逻辑，都是交易大级别宏观周期的转向。财政政策将在未来数年扮演越发重要的角色，一方面推动居民收入水平提升，另一方面促进高端制造业转型。相关利好在未来数年会逐步体现，并不反映在当下的经济数据中。”王东瀛说。 “近期股票上涨的主要驱动来源于机构配置型资金的买入和杠杆型交易资金的入市。”王东瀛告诉记者，股票型基金自4月以来维持较高热度，8月新成立股票型基金450亿元，混合型基金140亿元，目前仍在逐步建仓；融资余额突破历史新高，达到2.23万亿元，其中8月增幅超2500亿元；外资同样在弱美元的背景下持续流入A股市场。 “尽管融资余额绝对值较高，但当前A股市场包含5000多只个股，总市值和日均交易额同样处于历史高位，远高于2015年的水平，杠杆资金在上涨过程中扮演的角色有限，同时引起流动性风险的概率也较低。配置型资金则主要倾向于成长题材。目前，国内货币政策相对宽松且热点题材明确，在宏观政策出现转变前，流动性行情不易发生明显转向。相比而言，个人投资者更加关注微观细节，如企业财报、产品更新等内容，并不是本轮行情的主要驱动逻辑。”王东瀛称。 “当下的资金分歧显示部分布局早、盈利比较充沛的主力资金可能会从高估值板块撤退。”华翔说，机构资金习惯在市场下跌或者低估值时持续买入，在上涨和估值偏高时卖出，不一定在绝对高位或者低位，但这不能作为单一判断市场涨跌是否结束的信号。他表示，本轮上涨是局部板块持续领涨带来的，和以往全面牛市容易显示出的情绪过热有所不同：本轮行情资金集中在少数板块上，因此从全市场的融资表现和整体情绪指标来看，不容易显示过热。从成交集中度上看，人工智能相关板块的成交量已经占大盘成交量的40%左右，在历史上处于较高位置，显示出板块处于过热的状态。 华翔认为，短期板块高低切换或将加速，资金博弈会加深，在流动性充沛的情况下，资金可能会优先寻找下一个有交易机会的板块，而非直接撤离市场。同时，如果人工智能、医药等热门成长板块有合理的回调或者修整，也不排除资金重新参与，建议关注融资变化。 “尽管股指中期上涨逻辑没有改变，但由于8月以来资金集中度越来越高，短期可能面临回调风险。”王东瀛分析称，8月以来，A股行情呈现“缩圈”态势，即核心指数成分股涨幅明显大于非成分股、“双创”涨幅明显大于其他指数，个别题材交易拥挤度较高，考虑到前期获利盘了结等因素，短期回调属于正常现象。王东瀛建议，期货品种上可以选择远月合约，一方面，远月合约期限较长，可以应对短期波动；另一方面，远月合约基差贴水幅度较大，提供了一定的安全垫。