盘面： 隔夜，伦锌开于 2865.00 美元/吨，盘初伦锌探低于2857.5美元/吨，随后伦锌一路震荡上行，盘尾摸高至于2892.00 美元/吨，终收涨报 2887.50 美元/吨，涨 20.50 美元/吨，涨幅 0.72%，成交量为 87370 手，持仓量增加 1496 手至 20.1 万手。隔夜，沪锌主力2510合约开于22205元/吨，盘初沪锌下行探低于22145元/吨，随后空头减仓沪锌上行至日均线上方摸高于22275元/吨，盘尾有所回落，终收报22245元/吨，涨30元/吨，涨幅0.14%，成交量减至46330手，持仓量减少1402手至10.2万手。 宏观：美国8月PPI年率录得2.6%，为6月以来新低；法官阻止罢免美联储理事库克，特朗普政府火速上诉；美国劳工部总监察长办公室启动对劳工统计局的审查；美联储理事提名人米兰如期通过参议院委员会考验；印度抵制全面加密货币框架，担心系统性风险；知情人士：OpenAI与甲骨文签署3000亿美元算力大单；王毅同美国国务卿鲁比奥通电话；自然资源部：我国油气与铀矿实现重大找矿突破。 现货： 上海：昨日上海地区精炼锌采购情绪为2.43，出货情绪为2.83。盘面持续震荡运行，昨日上海市场贸易商出货为主，早市现货报价基本持稳，而华东下游企业采购较为谨慎，依旧维持刚需，整体交投表现平平，较前日未见改善。 广东：昨日广东地区精炼锌采购情绪为2.06，销售情绪为2.75。整体来看，昨日早盘市场麒麟所报升贴水较高，但高升水下下游接货意愿较低，下游消费仍旧处于较淡状态，企业刚需采购，市场交投清淡。同时当前广东地区升贴水不断下行，市场部分贸易商出货意愿有所减弱。 天津：昨日天津地区精炼锌采购情绪为2.12，出货情绪为2.63。昨日锌价小幅回落，下游对于锌价仍持观望态度，多数认为锌价走势并不明朗，刚需补库为主，贸易商出货小幅持稳，整体市场成交一般。 宁波：宁波市场出货贸易商不多，但部分贸易商不愿低价出货，整体现货报价仍存一定分歧，盘面虽然小幅走低，宁波合金厂采购依旧刚需，昨日现货升水同样持稳，成交未见明显改善。 社会库存：9月10日LME锌库存减少200吨至50825吨，降幅0.39%。据SMM沟通了解，截至本周一（9月8日），SMM七地锌锭库存总量为15.21万吨，较9月1日增加0.58万吨，较9月4日增加0.32万吨，国内库存增加。 锌价预判：隔夜伦锌录得一阳柱，下方10/60日均线为其形成一定支撑。美国8月PPI数据表现超预期下降，市场对于降息次数增加的预期不断增加，同时海外库存减少，伦锌重心上行。隔夜沪锌录得一阳柱，下方布林道下轨为其提供支撑。国内供给端当前仍处于宽松状态，而消费端活力复苏仍需时间传导，与此同时，海外持续减少的锌库存对于锌价底部仍能起到一定支撑作用。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前，印尼MHP镍的FOB价格为13023美元/镍金属吨， 印尼MHP钴 FOB价格为23236美元/钴金属吨。 从供应端分析，近期，从现货市场来看，部分贸易商可外售库存较少而因而上抬了报价，目前主流报价镍系数为87-88%。受到下游补库影响，硫酸钴的价格也有所上行，推动MHP中钴的报价及成交系数同步上行。目前主流报价为70-75%。从需求端来看，近期有部分镍盐厂及电镍厂进行询单补库，整体采购情绪相对较弱。综合来看，市场供需偏紧，预期系数仍有上行空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

9月10日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27753/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27800-28000元/吨，均价较昨日持平。 从成本端来看，美国最新PPI、CPI数据即将公布，由于其影响降息预期，市场相对谨慎，昨日伦镍价格进一步下滑，镍盐生产即期成本有所回落；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场散单流通量较少，叠加原材料成本压力，有力支撑镍盐厂报价；从需求端来看，主流采购节点已过，市场成交相对减少，但部分厂家近期仍有采买需求。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.5，下游前驱厂采购情绪因子为2.9，一体化企业情绪因子为2.6（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，近期硫酸镍供应依旧整体偏紧，镍盐价格或仍有上行空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM9月10日讯：                                          今日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报平水-升水120元/吨，均价报价升水60元/吨，较上一交易日下降30元/吨；SMM1#电解铜价格79670~79820元/吨。早盘盘初，沪期铜短暂触及79750元/吨后开始走跌，持续在79670-79700元/吨区间波动，上午十一时后冲高至79790元/吨，收于79760元/吨。跨月价差收敛至BACK10元/吨附近，远月价差小幅拉涨；沪铜当月进口亏损扩大至250元/吨附近。 日内采购情绪进一步走弱，进口货源仍未消化，持货商继续低价出货，沪铜现货升水进一步走跌。上海地区电解铜采购情绪为3.12，销售情绪为3.22 历史数据可以查询数据库 。早盘盘初，多数持货商报平水铜升水20-40元/吨，日韩、中条山pc、铁峰、中金等升水20元/吨，但随着个别持货商贴水30-贴水20元/吨出货，市场成交重心迅速下拉。但随着贴水30元/吨货源消化，市场多数货源贴水20至平水附近，下游拿货仍表现较强的还盘意愿。因近期升水持续下跌，下游不愿过多采购，尽管临近交割但进口货源价格较低，下游仍抱有升水走跌期待。非注册类货源日内报价坚挺，贴水百元每吨附近，注册湿法贴水50元/吨左右。 展望明日，铜价窄幅波动下游新订单有限，预计采购情绪较低。国产货源并未贴水至套利商心理价位，手持国产可交割货源选手低价出货意愿较低，预计明日成交相对僵持，进口货源仍在小贴水价位。  

今日贵金属价格偏弱震荡，盘初沪期银2510合约-TD基差收窄至10元/千克后，部分大厂银锭持货商对沪期银10月合约贴水收窄7-8元/千克、国标银锭对沪期银10月合约贴水10-13元/千克少量成交，基差扩大成交明显转淡。据SMM了解，上海地区现款现货的国标银锭仓单主流报价对TD升水2-3元/千克报价，除个别持货商对TD升水平水抛售。江西地区冶炼厂厂提货源仍对TD贴水1元/千克报价，内蒙古某冶炼厂对TD贴水11元/千克。银价短暂走弱后，下游采购积极性稍有恢复，但仍以刚需采购为主，市场成交整体偏淡。 》查看SMM贵金属现货报价

9月10日，陕西煤业的股价出现下跌，截至10日11:10分，陕西煤业跌0.59%，报201.16元/股。 9月9日晚间，陕西煤业发布公告称，2025年8月煤炭产量为1,430.48万吨，同比增长5.27%；自产煤销量为1,289.95万吨，同比增长4.54%。总发电量为52.39亿千瓦时，同比增长15.30%；总售电量为49.20亿千瓦时，同比增长17.74%。 陕西煤业8月28日披露2025年半年度报告显示：2025年上半年，公司实现营业收入 779.83 亿元，同比减少 128.93 亿元，降幅14.19%， 主要是煤炭售价同比下降所致 。其中：煤炭业务实现收入 683.78 亿元，占总收入的 87.68%，同比下降 11.67%；电力业务实现收入67.75亿元，占总收入的 8.69%，同比下降 11.21%；运输业务实现收入 2.90 亿元，占总收入的0.37%，同比下降 43.18%；其他业务实现收入 25.40 亿元，占总收入的 3.26%，同比下降52.30%。实现利润总额 154.67 亿元，同比减少 65.09 亿元，降幅 29.62%；归属于上市公司股东的净利润 76.38 亿元，同比减少 34.60 亿元，降幅 31.18%；基本每股收益0.79 元，同比减少0.36元，降幅 31%。 陕西煤业半年报显示：上半年， 公司实现煤炭产量 8,739.64 万吨，同比增加 98.97 万吨，增幅1.15%；实现煤炭销量 12,598.92 万吨，同比增加 114.70 万吨，增幅 0.92%。 其中：铁路运量6,815.48 万吨，同比增加 99.25 万吨，增加 1.48%。 报告期内， 公司总发电量 177.69 亿千瓦时，同比下降 11.82%；总售电量166.19 亿千瓦时，同比下降 11.38%。 对于售价与成本陕西煤业介绍，上半年，公司煤炭售价为 439.67 元/吨，同比下降 133.37 元/吨，降幅23.81%。其中：外购煤售价 473.35 元/吨，同比下降 167.97 元/吨，降幅 26.19%；自产煤售价420.41 元/吨，同比下降 117.92 元/吨，降幅 21.90%。 报告期内，原选煤单位完全成本 280 元/吨，同比下降 1.39 元/吨，降幅0.49%，其中：材料费增加 3.68 元/吨，增幅 18.91%；维护及修理费增加 4.31 元/吨，增幅38.79%；薪酬减少2.17元/吨，降幅 3.45%；相关税费减少 8.08 元/吨，降幅 13.50%，其他支出减少2.87 元/吨，降幅15.55%等。 报告期内电力业务，公司电力售价 407.64 元/兆瓦时，同比增加 0.79 元/兆瓦时，增幅0.19%。发电完全成本 342.59 元/兆瓦时，同比增加 0.02 元/兆瓦时，增幅 0.01%。其中：燃煤成本224.42元/兆瓦时，同比下降 6.29 元/兆瓦时，降幅 2.73%；修理费 10.40 元/兆瓦时，同比增加2.73元/兆瓦时，增幅 35.59%；财务费用 8.47 元/兆瓦时，同比下降 2.99 元/兆瓦时，降幅26.09%；相关税金 4.60 元/兆瓦时，同比增加 0.71 元/兆瓦时，增幅 18.25%。 对于报告期内公司所从事的主要业务和经营模式，陕西煤业在其半年报中介绍：公司于2008年12月成立，于2014年1月在上交所上市，公司主营业务是煤炭、电力的生产和销售以及生产服务等业务，煤炭产品主要用于电力、化工及冶金等行业，煤电一体化产业联动经营模式是公司独特的经营方式和盈利模式。公司具备较强的资源优势、产品优势、区域优势、政策优势和专业化管理优势，煤矿21处,煤炭储量179.3亿吨，可开采储量102.46亿吨（截止2024年末），分别位于陕北、关中、彬黄地区、97%以上的煤炭资源位于优质采煤区。公司控制并运营大容量、高参数的清洁燃煤机组，控股燃煤发电机组总装机容量20280MW，其中在运燃煤发电机组总装机容量为8960MW，在建燃煤发电机组总装机容量11320MW，现管理控股电厂11家，其中运营电厂6家，在建电厂5家，机组主要分布在河南、陕西、山西、湖南等省份。公司的煤炭开采、安全生产技术处于国际先进水平，清洁燃煤发电技术处于国内领先水平。报告期内，公司主营业务范围、经营模式未发生重大变化。 国信证券点评陕西煤业的研报显示：煤炭业务：自产煤产销量、成本保持相对稳定，煤价下行致毛利下滑；积极推进资源接续工作，期待产能增长。电力业务：二季度随着下游需求回暖，发售电量改善；售电价、发电成本相对稳定。派发中期分红，积极回报投资者。公司2025年中期拟派发现金红利0.039元/股，分红率为5%。投资建议：考虑2025年煤价中枢下行幅度超过此前预期，下调盈利预测。考虑公司煤矿资源优质、产能仍有增长空间，同时积极推进煤炭一体化，业绩稳健有望加强，且股息回报丰厚，维持“优于大市”评级。风险提示：经济放缓导致煤炭需求下降、新能源快速发展替代煤电需求、安全生产事故影响、公司核增产能释放不及预期。 华源证券点评陕西煤业的研报认为：煤价下跌致煤炭业务承压。电力业务利用小时数下降。煤价底部回升，或已度过业绩低点。公司2025H1业绩同比下滑主因行业煤价下行拖累煤炭主业，在国家能源局“查超产”政策支撑下，当前煤炭价格距年内底部已明显回升，截至2025年8月28日，秦皇岛港5500大卡煤炭三季度平均价格662.3元/吨，环比二季度增长4.9%，下半年公司业绩有望随煤价回升而企稳。 公司优质丰富煤炭资源奠定行业龙头地位，成本优势突出，分红稳定，并有望在煤价修复过程中具备较大的业绩弹性，维持“买入”评级。 风险提示。煤炭价格超预期下跌，电价超预期下跌，新能源转型速度大幅加快。

盘面： 隔夜，伦锌开于2876.5美元/吨，盘初伦锌短暂上探至2882美元/吨，随后多头减仓伦锌震荡下行探低于2842美元/吨，接着伦锌逐步收复部分跌幅上行至日均线上方，盘尾围绕日均线震荡波动，终收跌报2867美元/吨，跌6美元/吨，跌幅0.21%，成交量减至94800手，持仓量减少989手至20万手。隔夜，沪锌主力2510合约开于22160元/吨，盘初多头增仓沪锌短暂上探至22190元/吨，接着空头增仓沪锌下行探低至22110元/吨。随后多空展开博弈，沪锌围绕22125元/吨维持震荡态势，终收涨报22130元/吨，涨5元/吨，涨幅0.02%，成交量减至38266手，持仓量增加450手至10.9万手。 宏观：美国非农就业人数预计将被下调91.1万人；美国最高法院审理特朗普关税案，辩论安排在11月初；特朗普回应以色列空袭卡塔尔：不会再有下次；法国总统任命勒科尔尼担任总理；市场监管总局已约谈主要外卖平台，抵制恶性补贴；寒武纪：定增申请获证监会同意注册批复。 现货： 上海： 昨日上海地区精炼锌采购情绪为2.37，出货情绪为2.81。上海市场贸易商积极出货，但盘面持续维稳震荡，企业依旧按需采买，昨日整体现货报价基本持稳，现货成交依旧一般，整体交投仍以贸易商间为主。 广东：昨日广东地区精炼锌采购情绪为2.10，销售情绪为2.79。昨日锌价维持震荡运行，市场观望情绪较浓，现货成交较为一般，同时月差走阔，现货升贴水继续小幅下行。 天津：昨日天津地区精炼锌采购情绪为2.10，出货情绪为2.60。昨日锌价继续震荡为主，下游整体订单较弱，采购积极性较低，贸易商出货小幅持稳，贸易商之间交投为主，整体市场成交一般。 宁波：前日部分贸易商出货完成，昨日市场出货减少，整体报价仍存一定分歧，部分下游前日拿货完成，昨日接货情绪不高，其余现货采买依旧刚需。 社会库存：9月9日LME锌库存减少2050吨至51025吨，降幅3.86%。据SMM沟通了解，截至本周一（9月8日），SMM七地锌锭库存总量为15.21万吨，较9月1日增加0.58万吨，较9月4日增加0.32万吨，国内库存增加。 锌价预判：隔夜伦锌录得一阴柱，下方10/60日均线为其提供支撑。当前美国非农就业人数预计将被下调91.1万人，就业市场表现相对疲软，同时海外库存继续减少，伦锌维持震荡运行。隔夜沪锌录得一小阴柱，下方布林道下轨为其提供一定支撑。当前各地区现货市场交投氛围相对一般，下游消费旺季仍需时间传导，而海外库存不断减少，对沪锌底部仍存一定支撑。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前，印尼MHP镍的FOB价格为13046美元/镍金属吨， 印尼MHP钴 FOB价格为23236美元/钴金属吨。 从供应端分析，近期，从现货市场来看，部分贸易商可外售库存较少而因而上抬了报价，目前主流报价镍系数为87-88%。受到下游补库影响，硫酸钴的价格也有所上行，推动MHP中钴的报价及成交系数同步上行。目前主流报价为70-75%。从需求端来看，近期有部分镍盐厂及电镍厂进行询单补库，整体采购情绪相对较弱。综合来看，市场供需偏紧，预期系数仍有上行空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM9月9日讯：                                          今日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升20-升水160元/吨，均价报价升水90元/吨，较上一交易日下降40元/吨；SMM1#电解铜价格79720~80060元/吨。盘初，沪期铜2509合约从79620元/吨一路冲高至79920元/吨，随后开始回吐涨幅至79740元/吨一带。跨月价差在BACK30-BACK60元/吨之间，沪铜当月进口亏损收敛到150元/吨附近。 日内销售情绪依旧较高，进口货源商积极出货令升水再度走跌，因铜价重心走跌，采购情绪略微好转。上海地区电解铜采购情绪为3.17，销售情绪为3.21 历史数据可以查询数据库 。日内进口铜继续补充，日韩、ccc-p、ENM等继续低价售卖，早盘升水持续滑落，呈现“踩踏式”成交。主流交易时段，祥光、鲁方、JCC等升水60元/吨成交后便被其他低价货源拖累至升水40元/吨附近。常州地区以及上海地区的金川ISA、日韩、OLYDA、铁峰、中条山pc等从升水20元/吨降至贴水20元/吨。湿法铜继续被压价至贴水50元/吨附近，非注册货源相对昨日价格坚挺至贴水100元/吨附近。 展望明日，进口仍未消化，但低价货源吸引下游采购，预计高铜价下下游仍表现较强还盘，明日升水仍有下降可能，但目前仓单较为紧俏，国产可交割货源贴水幅度难以继续扩大。  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 9月9日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27751/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27800-28000元/吨，均价较昨日有所上涨。 从成本端来看，美国最新非农就业数据强化市场降息预期，但伦镍基本面仍压制镍价上涨，昨日伦镍价格略有下滑，镍盐生产即期成本有所回落；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场散单流通量较少，叠加原材料成本压力，有力支撑镍盐厂报价；从需求端来看，主流采购节点已过，市场成交相对减少，但部分厂家近期仍有采买需求。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.5，下游前驱厂采购情绪因子为3.0，一体化企业情绪因子为2.5（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，近期硫酸镍供应依旧整体偏紧，镍盐价格或仍有上行空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析