》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周沪铜现货升贴水呈现先扬后抑的走势，交割前月差走扩、进口亏损扩大以及现货资源偏紧共同推升沪铜现货在沪期铜2601合约最后交易日前升水，市场低价出货情绪走弱。沪期铜2601合约最后交易日，跨月价差呈现明显Contango结构令当月升水走高。随着合约换月，周五转为对沪期铜2602合约报价，贴水大幅走扩至贴水250元/吨‑平水，市场成交转淡。本周上海地区垒库1.74万吨，换月后受铜价高企、仓单压力及Contango结构影响，现货维持贴水成交。展望下周，预计交割仓单流出将对现货升贴水进一步施压，在交割仓单压力有效消化前，市场难返升水，高铜价虽抑制采购意愿，但持续贴水将刺激下游企业逢低采买，对贴水幅度形成支撑，市场整体将处于“贴水走扩-成交回暖-贴水稳定”的节奏。                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

1月15日（周四），艾芬豪矿业公司（Ivanhoe Mines）周四表示，其在刚果的Kamoa-Kakula铜矿和Kipushi锌矿均实现了2025年的产量目标，并且发布的指引显示，在经历了一年的中断以及一座关键冶炼厂的大幅增产之后，公司将迎来稳步复苏。 Kamoa-Kakula铜矿被公认为是全球最重要的新铜矿资源之一。因此，在当前市场供应紧张、项目增长缓慢的情况下，加拿大矿业公司Ivanhoe的2025年产量以及2026年目标等细节就显得尤为重要了。 该矿将产量控制在预期范围内，同时其新冶炼厂也在逐步扩大产能，这进一步彰显了Ivanhoe在铜业领域的影响力不断增强；而Kipushi矿创下的产量新高则表明其在锌产业中的地位也在不断提升。 Kamoa-Kakula铜矿在2025年产出了388,838吨的铜精矿，这符合其380,000-420,000吨的预期范围。 Ivanhoe确认其2026年铜产量指引为380,000–420,000吨。其指出，随着地下排水工作的推进以及高品位矿区的可利用性提高，产量将会进一步提升。 该项目的一个重要里程碑是，该公司于2025年末启动了非洲最大的铜冶炼厂。该公司表示，目前该厂平均每天产出500吨纯度为99.7%的阳极铜。 该公司表示，首批出口产品即将于近期发货。 Ivanhoe表示，Kamoa-Kakula铜矿的2026年铜销售量预计将比产量高出20,000吨，这是因为消耗未出售的铜精矿库存。 Kipushi矿方面，Ivanhoe报告称，2025年锌精矿产量达到创纪录的203,168吨，实现了指引目标。 Ivanhoe对2026年锌产量的目标设定在240,000–290,000吨之间。其补充称，12月份的产量表明年化产量将超过270,000吨。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

今日SMM 1#电解铜现货对当月2602合约报价贴水250元/吨-平水，均价报贴水125元/吨，较上一交易日下跌325元/吨，此番下降是因为期货合约换月所致；SMM 1#电解铜价101170~102540元/吨。早盘沪期铜2602合约呈现冲高回落且收跌的“倒V型”走势，开盘从102390元/吨开始上涨，摸高至103170元/吨，随后下跌，下跌至101500元/吨，并保持稳定，截止收盘价格101330元/吨。隔月Contango月差在300元/吨至200元/吨之间，沪铜当月进口亏损在940-1040元/吨之间。 早盘盘初，持货商报价平水铜贴水150元/吨左右，随后快速调价至贴水200元/吨-贴水60元/吨，好铜金川大板等因货源稀缺，报价升水30元/吨，但成交较为冷清，中条山按贴水200元/吨进行成交。进入第二时段，持货商进一步下调价格，平水铜报价贴水250元/吨-贴水170元/吨，随后成交情况有所好转，铁峰、中条山等按贴水250/吨进行成交，金冠按贴水220元/吨进行成交。 展望下周，铜价高企，下游逢低采购，市场整体结构难有大幅改变，下周预计交割仓单流出将对现货升贴水进一步施压，预计升贴水降继续维持今日结构。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 1月16日，SMM电池级硫酸镍指数价格为33393/吨，电池级硫酸镍的报价区间为32700-34500元/吨，均价较昨日持平。 从成本端来看，镍价在基本面与预期博弈中发生明显回调，但镍盐生产即期成本仍处高位；从供应端来看，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响，近期大幅上抬报价；从需求端来看，经过一段时间的去库，部分前驱厂商存在一定刚需采购需求，但由于现货价格较高，也有部分厂商采取观望策略。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.8，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，由于镍价波动较大，当前市场成交情绪偏弱，若镍价能延续偏强走势，或从成本端支撑镍盐价格。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

今日银价偏弱震荡，国内现货市场升水较昨日暂无明显变化。上海地区大厂银锭持货商对TD升水维持120-150元/千克，个别持货商对TD升水150-180元/千克惜售报价。河南、山东等地厂提货源仍对TD升水80-100元/千克报价，深圳地区现货市场升水下降趋势有所放缓，部分持货商对TD升水120元/千克少量报价。持货商维持升水报价，银价走弱后，下游客户逢低点价，但实物持有者普遍挺价惜售，现货升水降幅有限，部分交易者畏跌观望，市场成交略有转淡。 》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周五时华北地区现货升贴水为贴水450元/吨–贴水350元/吨，均价贴水400元/吨。本周跨越交割日，受月差结构影响现货升贴水走高后回落。周内现货市场成交依旧维持清淡格局，铜价高位令消费疲软导致刚需不佳，北方市场货源难以消化后南下。展望后市，消费淡季叠加高铜价抑制下，需求预期难言乐观，春节节点前或有下游企业提前进入假期状态。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15887美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为49086美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为86-86.5,MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91.5。印尼高冰镍FOB价格为16226美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看,现货流通量少，镍系数报价因供需偏紧格局仍然高位支撑。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，但高价中间品下游接受度低，成交情况较为冷清，电镍及镍盐厂多持观望态度。综合来看，市场供需偏紧，预期镍系数及钴系数高位支撑。  高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，预期镍系数将高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

  》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM1月16日讯：1月9日至1月15日，新疆地区样本硅企周度产量在41680吨，周度开工率在86%，较上周环比微增加。12月底新疆硅企开工率波动频繁，减产与增产并行，总的看本轮减量更多，故与12月底相比，新疆样本开工率趋势偏弱。新疆553#硅出厂报价在8600元/吨及以上，近期下游订单成交一般，叠加期货价格不及心理预期，在8600-8800元/吨附近震荡，硅企基差出货意愿也不强，厂库库存维持累增趋势。 云南样本硅企周度产量在2360吨，周度开工率20％，较上周环比微降。样本选取原因云南样本硅企周度开工率高于地区总开工率。云南在产硅企数量寥寥，以一体化配套或者交付长单为主。 四川样本硅企周度产量为1050吨，周度开工率在9％。较上周下降。川内仅剩样本大厂在产，且在产硅炉在本周内也悉数停产，下周四川样本开工率降至0，枯水期四川生产成本居高不下，西南硅企成本又高于行业平均值，按照当前的供需关系宽松，无利可图下预期西南硅企在近几个月都将维持极低的开工水平。     》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（1月9日-1月15日）开工率为57.47%，环比增加9.65个百分点，同比降幅收窄至12.99个百分点。本周开工率回升的核心驱动因素为元旦假期结束，精铜杆企业本周基本复工复产；叠加铜价阶段性下调，下游受畏涨情绪驱动释放少量刚需订单。库存方面，节后企业恢复生产，叠加周内铜价小幅回调，企业原料采购意愿增加，原料库存环比增加2.02%；尽管下游企业释放少量订单，但仍持谨慎观望态度，成品去库节奏不及生产释放速度，推动成品库存环比增加5.77%。展望下周，铜价回调背景下，下游刚需订单有望进一步释放，消费呈现边际改善态势，SMM预计下周（1月16日-1月22日）精铜杆企业开工率将环比微增1.72个百分点至59.19%，同比由将转增4.02个百分点，主因去年同期春节将至，企业逐渐放假，开工率降至55.17%。

SMM1月16日讯: 盘面： 隔夜，伦锌开于3280美元/吨，盘初多头增仓，伦锌迅速拉涨摸高于3355美元/吨，随后多空交织，伦锌宽幅震荡，进入夜盘伦锌跳水下行探低于3258.5美元/吨，后重心回升，终收涨报3313.5美元/吨，涨23.5美元/吨，涨幅0.71%，成交量增至19677手，持仓量增3117手至23.1万手。隔夜，沪锌主力2603合约开于25120元/吨，盘初沪锌迅速下探探低于24720元/吨，后多头增仓，沪锌迅速上行摸高于25155元/吨，随后震荡运行，终收涨报25125元/吨，涨35元/吨，涨幅0.14%，成交量降至21.5万手，持仓量增4538手至14.8万手。 宏观： 特朗普暂缓决定是否对伊朗发动军事打击；特朗普称会前往委内瑞拉，并预计委代总统将访问美国；美国初请人数低于预期；知情人士：日本央行1月份可能维持利率不变；央行推出八项举措加大结构性货币政策工具支持力度；央行副行长邹澜：从今年看，降准降息还有一定空间。 现货市场： 上海：昨日上海地区精炼锌采购情绪为1.84，出货情绪为2.7。上午盘面锌价迅速拉涨，达到近一年高位，市场贸易商积极出货报价，但下游企业几无采买意愿，市场现货几无成交，现货升水继续下滑。 广东：昨日广东地区精炼锌采购情绪为1.87，销售情绪为2.50。整体来看，昨日锌价重心出现明显上行，下游畏高情绪较浓，采购积极性极低，询价较少，同时出货贸易商所报升贴水依旧较高，现货市场成交清淡。 天津: 昨日天津地区精炼锌采购情绪为1.61，出货情绪为2.21。锌价一路拉涨，过高锌价下游难以承受，叠加北方环保要求，部分下游有想法开启春节放假计划，贸易商为出货报价下调，升水下行，整体市场几无成交。 宁波：上午锌价显著拉涨至25000元/吨以上，贸易商为出货继续下调现货升水，但下游畏高情绪浓厚，昨日几无询价报价，市场整体交投清淡。 社会库存：1月15日LME锌库存减25吨至106700吨，降幅0.02%；据SMM沟通了解，截至1月15日，国内库存小幅增加。 锌价预判： 隔夜伦锌录得一长上影阳柱，尽管初请失业金人数意外下降，美国降息预期走弱，但地缘政治不确定性仍存，资金继续流入，伦锌重心上行。隔夜沪锌录得一小阳柱，海外宏观情绪仍较好，国内累库不及预期，资金继续流入，资金拥挤度较高，沪锌继续重心上移。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。