》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为12975美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为23529美元/钴金属吨。 从供应端分析,近期,从现货市场来看,部分贸易商可外售库存较少因而报价高位支撑,目前主流报价镍系数为87-88%。受到下游补库影响,硫酸钴的价格也有所上行,推动MHP中钴的报价及成交系数同步上行。目前主流报价为72-75%。从需求端来看,近期有部分镍盐厂及电镍厂进行询单补库,整体采购情绪相对较弱。综合来看,市场供需偏紧,预期镍系数仍将高位支撑，钴系数仍有上行空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

        SMM9月15日讯：据SMM了解，截至9月15日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.89万吨，较9月8日增加0.12万吨；较9月11日增加0.19万吨。 今日为沪铅2509合约交割日，周末交割品牌货源陆续抵达仓库，社会库存如期增加。根据当前沪铅2509合约的持仓量估算，本次铅锭交割量约在2万吨，较上月2508合约交割量接近翻倍，但对比交割仓库铅锭现有存量近7万吨，完成本次交割绰绰有余。另进入9月中下旬，距离国庆假期仅半个月时间，按传统惯例，下游企业将在国庆前对铅锭进行按需备库，部分企业在上周已出现少量备库的动作，叠加当前原生铅与再生铅企业正值检修状态，预计在交割结束后，铅锭社会库存将扭势回落。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。  

今日银价延续高位震荡，沪期银2510合约-TD基差约20元/千克，现货市场畏高情绪并未消散。上海地区大厂银锭持货商对TD升水4-5元/千克报价但几乎无人问津，国标仓单持货商对TD升水2元/千克少量成交，另有部分持货商因成本限制等原因对沪期银2510合约贴水15元/千克惜售观望。此外，河南地区某冶炼厂对TD贴水2元/千克报价出厂，广东地区某冶炼厂对沪期银2510合约贴水20元/千克报价出厂。部分冶炼厂因集中履行加工贸易出口合同，本周暂停供应国内，现货市场供需双降，下游仍维持刚需采购谨慎观望，市场成交整体偏淡。   》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 9月15日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27844/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27900-28100元/吨，均价较上周五有所上涨。 从成本端来看，美国经济数据强化市场降息预期，伦镍价格进一步上涨，镍盐生产即期成本走高；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场散单流通量较少，叠加原材料成本压力，有力支撑镍盐厂报价；从需求端来看，主流采购节点已过，市场成交相对减少，但部分厂家近期仍有采买需求。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.5，下游前驱厂采购情绪因子为3.0，一体化企业情绪因子为2.9（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，近期硫酸镍供应依旧整体偏紧，镍盐价格或仍有上行空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

  2025年8月焦炭全国产量4260万吨；1-8月焦炭累计产量33406万吨。

SMM 9月15日锌晨会纪要 盘面：上周五，伦锌开于2905.5美元/吨，盘初伦锌短暂下行探低于2900.5美元/吨，随后多头增仓，伦锌一路震荡上行，于夜盘摸高于2960美元/吨，终收涨报2956美元/吨，涨51美元/吨，涨幅1.76%，成交量增至14507手，持仓量增1254手至20.5万手。上周五，沪锌主力2510合约开于22345元/吨，盘初沪锌震荡运行，随后多头减仓沪锌下行探低于22260元/吨，随后延日均线附近震荡整理，终收跌报22300元/吨，跌5元/吨，跌幅0.02%，成交量降至40122手，持仓量减2005手至95692手。 宏观： 特朗普：当北约国家都停止购买俄石油时，我准备对俄实施重大制裁；贝莱德高管里克·里德跻身美联储主席热门人选；G7财长拟对俄乌冲突俄罗斯支持者实施制裁和课征关税；美国能源部长：欧盟可能在6至12个月内淘汰俄罗斯天然气；英美拟签署技术协议，聚焦AI、量子计算等关键技术；内塔尼亚胡暗示将继续“清除”哈马斯领导层；中美在西班牙就有关经贸问题举行会谈。 上海：上周五上海地区精炼锌采购情绪为2.35，出货情绪为2.81。市场贸易商现货报价继续持稳，盘面维持震荡走势，下游刚需接货采购，整体成交以贸易商间为主，预计下周升水或无明显起色。 广东：上周五广东地区精炼锌采购情绪为2.00，销售情绪为2.69。整体来看，当前广东地区市场流通现货较多，叠加下游消费较为一般，贸易商出货困难，广东市场近期交割增多，在清淡的成交下上周五现货升贴水继续走低。 天津：上周五天津地区精炼锌采购情绪为1.90，出货情绪为2.62。上周五锌价继续上涨，下游采购积极性较低，叠加整体订单偏弱，刚需补库为主，贸易商出货小幅下调升水，贸易商交投为主，整体市场成交较差。 宁波：市场货量不多，部分贸易商佛系出货报价，现货升水有所抬升，盘面维持震荡，下游按需接货，成交依旧一般。 社会库存：9月12日LME锌库存降100吨至50525吨，降幅0.2%；据SMM沟通了解，截至本周四（9月11日），SMM七地锌锭库存总量为15.42万吨，较9月4日增加0.52万吨，较9月8日增加0.21万吨，国内库存增加。 锌价预判：上周五，伦锌录得一长阳柱，回踩5日均线，LME库存降至50525吨，且美联储9月降息预期持续升温，资金集中度较高，伦锌大度拉涨。上周五，沪锌录得一小阴柱，国内消费目前仍表现偏弱，且持续累库，供应过剩格局不改，但宏观情绪偏多，外盘拉动内盘，预计今日沪锌重心或继续上行。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

SMM9月12日讯： 一、市场核心矛盾：成本端刚性上涨，消费端复苏不及预期 ​ 9 月初，上合峰会与 9.3 阅兵两大事件叠加，华北地区环保管控标准大幅提升。作为间接法氧化锌核心原材料 —— 锌渣的主要产出领域，镀锌行业受到一定管制。据 SMM 了解，在此期间华北地区多数镀锌厂已采取降负荷生产或短期停产措施，直接导致国内锌渣市场供应量显著收缩， 供需失衡下，锌渣系数近期已出现 2 个百分点左右的明显上涨。 ​ 对于氧化锌企业而言，市场以锌渣为原料的生产超过60%，原材料价格的上涨直接转化为企业生产成本的刚性压力，利润空间被持续挤压。 但与成本端的 “强上涨” 形成鲜明反差的是，下游橡胶及陶瓷消费市场并未如期进入旺季复苏通道，整体需求仍处于 “待走活” 的状态，“成本上涨、需求较弱” 的双重压力，正成为当前氧化锌市场运行的核心矛盾。 ​ 二、细分板块需求分化：终端行业差异主导市场表现 ​ （一）橡胶级氧化锌：汽车数据向好难掩轮胎行业需求平淡 ​ 橡胶级氧化锌作为氧化锌最大应用板块，其需求与橡胶制品行业，尤其是轮胎行业高度绑定。从终端汽车数据来看，8 月我国汽车累计产量达 2105.1 万辆，累计同比增长 12.7%；累计销量 2112.8 万辆，累计同比增长 12.6%，整体数据表现亮眼，为橡胶行业需求提供理论支撑。 但从实际采购端来看，当前轮胎行业仍面临多重压力：一方面，中国汽车流通协会数据显示，8 月汽车经销商库存系数为 1.31，虽较 7 月微降 0.04，但较同比增幅录得12.9%且仍高于 0.8-1.2 的合理区间，库存压力下，大型轮胎企业多以消化前期备货为主，对橡胶级氧化锌采购量维持低位稳定；另一方面，部分轮胎厂受订单不足等因素影响，仍处于停产或减产状态，其中全钢胎企业开工率表现较差，半钢胎企业也面临产销增速放缓与库存积压的双重问题。 从企业反馈来看，当前橡胶级氧化锌市场呈现 “两极分化”：头部氧化锌企业依托与大型轮胎厂的长期合作，订单量相对稳定；但中小氧化锌企业受中小型橡胶制品企业接单不足影响，订单量明显偏弱，整体需求支撑力度有限。​ （二）陶瓷级氧化锌：房地产低迷拖累陶瓷级氧化锌需求 陶瓷级氧化锌主要应用于陶瓷釉料、电子陶瓷等领域，其需求与房地产行业密切相关。从房地产数据来看，8 月我国房地产销售面积与竣工面积仍处于负增长区间，累计同比分别录得 - 4%、-16.5%，下游房地产需求持续低迷，对陶瓷级氧化锌的采购需求较低，成为拖累市场的主要因素。 尽管近期高纯度陶瓷级氧化锌市场出现小幅好转，但高纯度产品在陶瓷级氧化锌整体市场中占比较小，对整体市场的拉动作用相对有限，陶瓷级氧化锌市场处于 “弱需求、低成交” 的格局。​ （三）饲料级氧化锌：淡旺季切换开启，但成本压力制约企业盈利 ​ 饲料级氧化锌主要用于畜禽饲料添加剂，需求随养殖业淡旺季呈现周期性波动。当前随着天气转凉，饲料级氧化锌市场需求已出现边际性改善迹象。​ 但企业仍面临显著的成本压力：从短期来看，9 月初华北环保管控导致次氧化锌产量减少，推动次氧化锌系数上涨；从长期来看，2024 年以来次氧化锌进口量同比减少，叠加国内钢厂高炉开工率下行，双重因素共同导致次氧化锌系数持续走高。成本压力下，部分经营活性氧化锌的企业，为保障利润不得不缩小产量，进一步加剧了市场供需的不确定性。​ （四）电子级氧化锌：原料干扰小 + 需求支撑足，市场表现相对稳健 ​ 电子级氧化锌其生产原料主要以锌锭为主，而非锌渣，因此受本次锌渣系数上涨的干扰较小。​ 从需求端来看，国家电网建设项目稳步推进，对电子元器件的需求形成持续支撑；同时，8 月国内家电产量保持良好增长态势，进一步拉动电子级氧化锌需求。双重利好下，电子级氧化锌市场需求整体相对稳定，成为当前氧化锌细分板块中表现较为稳健的领域。​ 三、市场价格联动：SMM 上调多地区间接法氧化锌加工费 ​ 受锌渣价格持续上涨影响，国内氧化锌企业采购成本显著增加，为反映市场实际变化，SMM 近期已对SMM三地间接法氧化锌（锌渣产）加工费进行上调：其中，SMM 山东间接法氧化锌（锌渣产）、SMM 河北间接法氧化锌（锌渣产）、SMM 江苏间接法氧化锌（锌渣产）加工费，均从之前的 800-1200 元/吨，上调至 1000-1400 元/吨 （SMM间接法氧化锌价格为不含账期承兑的现货出场自提价，此外产品的最小成交量为30吨以上） 。后续 SMM 将持续跟踪锌渣供应、下游需求及企业成本变化，及时调整价格细节，为市场提供精准的价格参考。​ ​ 四、短期展望：成本压力或边际缓解，需求复苏仍是关键 ​ 短期来看，随着北方相关管控措施逐步解除，华北地区镀锌厂生产正逐步恢复，锌渣供应量预计随之增加，锌渣系数上涨态势可能趋于平缓，氧化锌企业成本端压力有望边际缓解。​ 但长期来看，氧化锌市场能否摆脱当前困境，核心仍取决于下游消费端的复苏进度。若后续汽车、房地产、橡胶等终端行业需求能实现实质性回暖，带动各细分板块需求同步增长，氧化锌市场有望逐步进入 “成本稳、需求升” 的良性循环；反之，若需求持续疲软，企业仍将面临较长时间的成本压力。 数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM9月12日讯：环保限车限产结束后，天津地区升贴水仍然低位运行，天津锌锭市场表现低迷，后续升贴水将如何运行？    从供应端来看，天津地区主要品牌的冶炼厂在八月份生产状况良好，得益于充足的原料和较高的硫酸价格，增强了生产积极性。部分新增生产线持续增产，致天津锌锭库存量持续上升。进入九月后，尽管一些冶炼厂开始进行常规检修，北方地区的锌锭总产量相比八月略有下降，但总体上产量依旧保持高位。9月天津的锌锭库存依会继续维持在较高水平，充足的现货供应对升贴水的增长形成了抑制作用。 从消费端来看，天津地区的锌下游主要集中在镀锌企业。八月底至九月初由于环保限产政策的实施，锌锭消费需求下降明显。复产后不及市场预期，整体下游需求依然疲软，开工情况也不理想。尤其是黑色金属价格持续低位震荡，导致镀锌管销量不佳，进而影响了镀锌管厂的生产积极性，实际开工率低于预期。镀锌管企考虑到国庆节前原料的备货需求，增加了9月份的长单比例。但由于消费状况不佳，这些长单的消化速度慢于预期，导致厂内锌锭库存有所累积。结构件来看，铁塔订单表现较好，但护栏、灯杆和光伏支架等产品的需求则较为低迷。小型企业因面临资金压力及订单不确定性，倾向于采取按需采购策略，减少锌锭库存，整体天津市场采购需求并无明显起色，锌锭需求走弱。 综合来看，天津市场仍处于供大于求格局，而沪锌转为正向结构，不少冶炼厂及贸易商有交割计划，而下周一交割之后将有大量仓单流出，但消费表现仍较为低迷，对于整体国庆节前补货有一定预期但可能表现弱于同期。持续供大于求的情况下，预计天津升贴水持续表现较差。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

         下周的重磅事件为美联储FOMC将公布利率决议和经济预期摘要，此次议息会议备受市场关注，为美联储自2022年3月起开启加息周期后，第二次出现降息的预期，第一次发生在2024年9月，时隔一年后美联储或再次降息，市场预计降息25个基点。同时，国家发改委表示：努力完成全年经济社会发展目标任务，下半年不断释放内需潜力。 伦铅方面，LME铅库存已连续下降超过半个月，本周库存续降1.35万吨，但对伦铅的提振缺相对有限。周内伦铅探低后回升，期间LME铅0-3贴水较大，最新报-42.99美元/吨。下周铅市场交易需重点关注美联储议息，届时降息预期兑现，伦铅运行重心预期上移，运行于1980-2020美元/吨。 国内沪铅方面，国内原生铅与再生铅冶炼企业检修持续，同时距离国庆节仅半个月时间，市场静待下游节前备库兑现，或提振铅价偏强震荡。但值得注意的是近期铅沪伦比值扩大，铅锭进口窗口即将打开，若窗口打开或与国内铅厂减产对冲，警惕铅价冲高回落风险。预计下周沪铅主力将合约运行于16800-17200元/吨。 现货价格预测：16700-17000元/吨。铅消费方面，铅蓄电池企业生产相对平稳，又因国庆假期临近，后续下游节前备库或利好铅消费。原生铅方面下周沪铅2510合约进入交割，短期现货流通货源预计减少，但下半周可能重新进入市场，预计现货铅贴水收窄困难。再生铅方面，冶炼企业普遍减产、检修，地域性供应偏紧持续，而废电瓶价格松动下跌，再生铅亏损修复，不排除后续再生铅交易可能出现贴水扩大的情况。    

        本周铅蓄电池市场更换需求相对好转，经销商按需采购，其中电动自行车蓄电池板块，由于小部分企业外贸或配套订单向好，面向经销商的电池发货周期拉长，部分经销商库存下降至半个月以内，且少数非常规型号电池存在缺货的情况。而汽车蓄电池市场则与之相反，多数经销商库存仍处于2个月以上，企业生产亦是相对谨慎。周内，铅价探低后回升，部分下游企业按需逢低接货，铅现货市场交易活跃度较上周好转。