本周山东地区现货升贴水低位回升，截至本周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水 190 元 / 吨。具体来看，本周铜价重心回落至 85000 元 / 吨，高价抑制效应有所减弱，下游加工企业采购意愿转好，市场交投氛围回暖，带动现货价格同步回调。展望下周，尽管铜价回落推动持货商库存下降，但高铜价对终端消费的抑制仍未完全消退，预计下周山东地区现货升贴水将小幅回暖。     》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

今日银价延续盘整趋势小幅补涨，日内TD-沪银主力2512合约基差维持15-20元/千克。上海地区大厂持货商对TD升水35-40元/千克报价少量成交，另有部分持货商维持对沪期银2512合约升水10-20元/千克报价成交。现货市场流通货源仍不充裕，价优国标供应极少。由于终端电池片涨价困难，银价升水传导受阻，硝酸银企业谨慎观望仅刚需采购并与下游银粉银浆厂家共同承担银价升水溢价，银价补涨后市场成交稍显清淡。 》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为13314元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为44047美元/钴金属吨。MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91。印尼高冰镍FOB价格为13601元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看,部分贸易商可外售库存较少因而报价高位支撑。刚果（金）政策发布出口禁令延期并采取配额，叠加下游补库影响，硫酸钴的价格高位运行，推动MHP中钴的报价及成交系数上涨。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，叠加下游需求较好，电镍及镍盐厂多持观望态度，对成交系数高度关注。综合来看,市场供需偏紧,预期镍系数将高位支撑，钴系数仍有上行空间。  高冰镍市场情况上，市场流通量不足，成交情况较为冷清。预期镍系数将高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

11月6日锌晨会纪要 盘面：隔夜，伦锌开于3073.5美元/吨，盘初伦锌围绕日均线附近震荡，欧洲交易时刻摸高3094美元/吨，随后空头高位狙击伦锌重心下移至3050美元/吨附近缓解了对美国，终收跌报3054.5美元/吨，跌23美元/吨，跌幅0.75%，成交量减少至13870手，持仓量增加1503手至22.9万手。隔夜，沪锌主力2512合约开于22605元/吨，盘初沪锌快速摸高22640元/吨，随后重心围绕日均线附近震荡，终收跌报22605元/吨，跌5元/吨，跌幅0.02%，成交量减少至47267手，持仓量增加999手至11.3万手。 宏观：保守派首席大法官等人对关税合理性发出质疑，特朗普胜诉概率降低；美国10月劳动力市场出现稳定迹象；特朗普将选举失利归咎于政府停摆 ，要求终止“冗长辩论”；特朗普称美股将再创新高，预计第三季度GDP增长4.2%或更高；普京：若美恢复核试验，俄将采取对等反制措施；克宫：普京与特朗普近期无对话计划。 现货市场： 上海：上海地区精炼锌采购情绪为2.34，出货情绪为2.42。出口窗口持续开启，上海市场贸易商出货不多，收货情绪抬升，昨日现货升水继续走高，盘面虽小幅下滑，但并未达到下游心理价位，下游多按需接货采购，点价不多，昨日市场贸易商间交投活跃。 广东：广东地区0#锌采购情绪为1.96，销售情绪为2.48。整体来看，昨日锌价重心有所下行，下游采购积极性小幅走高，贸易商出货有所好转，现货升贴水走高，但当前市场交易氛围仍旧较差，下游接货持续性不足。 天津: 天津地区精炼锌采购情绪为1.81，出货情绪为2.35。昨日锌价小幅回落，下游部分刚需补库，但仍有看跌心理，采购较少，贸易商出货小幅持稳，贸易商交投为主，整体市场成交较前日略有转好。 宁波：上午盘面小幅下滑，市场贸易商上调现货报价，仓库自提锌锭价格继续走高，但码头送到锌锭低价持续，市场现货升水存在一定分歧，下游按订单接货采购，市场现货交投较前日未见明显好转。 社会库存：11月5日LME锌库存增加175吨至34000吨；据SMM沟通了解，截至11月3日，SMM七地锌锭库存总量为16.17万吨，较10月30日增加0.02万吨，较10月27日减少0.18万吨，国内库存微增。 锌价预判：隔夜伦锌录得一阴柱，日K重心下移。因经济数据缓解了对美国经济和劳动力市场的担忧，美联储降息预期提升，美元高位运行，叠加LME交仓预期提升，空头入场打压，伦锌重心下移。隔夜沪锌录得一十字星，MACD阳柱收窄。隔夜沪锌高位盘整，LME低库存叠加国内供应端偏紧支撑，锌价暂不做空配品种，关注国内出口和海外交仓情况。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

SMM11月5日讯：                                          今日SMM 1#电解铜现货对当月2511合约贴水40-升水90元/吨，均价报升水25元/吨，较上一交易上涨25元/吨；SMM1#电解铜价格85190~85480元/吨。早盘沪期铜低开高走自85220元/吨抬升至85620元/吨，跨月价差在C30-B10元/吨波动，沪铜当月进口亏损收敛至600元/吨附近。 昨日铜价大幅下行，下游点价情绪明显回暖，上海地区电解铜采购情绪为3.02，销售情绪为3.19 历史数据可以查询数据库 。早盘持货商报价平水铜贴水30至贴水20元/吨，少量成交，随后进入第二交易时段成交逐渐下行，报贴水50元/吨-贴水40元/吨集中成交。好铜资源维持货挺价高，但成交流转偏弱。与平水铜价差继续收窄。非注册货源日内大量成交。 展望明日，铜价大幅下行后下游需求短暂回暖，但多数仍呈观望情绪，短期补库后预计成交难有明显增长，预计明日升水将企稳运行。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 11月5日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28328/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28370-28600元/吨，均价较昨日有所下滑。 从成本端来看，美联储延期降息的预期带动美元走强，进一步压制伦镍价格，镍盐生产即期成本近期有所回落；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场散单外售量较少，叠加原材料成本压力，对镍盐厂报价形成一定支撑；从需求端来看，月度采购节点已过，本周价格接受度较上月未见明显上行。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.7，下游前驱厂采购情绪因子为2.8，一体化企业情绪因子为2.7（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，由于原料成本支撑性较强，镍盐价格预计持稳运行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

今日银价延续偏弱震荡，日内TD-沪银主力2512合约基差收窄至15-20元/千克，银价走弱后终端采购积极询价市场氛围逐渐好转。上海地区大厂持货商对TD升水35-40元/千但随着基差收窄成交寡淡，另有部分持货商维持对沪期银2512合约升水10-20元/千克报价成交。现货市场流通货源仍不充裕，11月上旬仍有较多冶炼厂优先大锭出口，国内银锭去库趋势或尚未结束，下游逢低采购，但面对尚未下调的现货升水仍有较多观望，市场成交尚可。       》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为13367元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为42374美元/钴金属吨。印尼高冰镍FOB价格为13654元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看,部分贸易商可外售库存较少因而报价高位支撑。刚果（金）政策发布出口禁令延期并采取配额，叠加下游补库影响，硫酸钴的价格高位运行，推动MHP中钴的报价及成交系数上涨。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，叠加下游需求较好，电镍及镍盐厂多持观望态度，对成交系数高度关注。综合来看,市场供需偏紧,预期镍系数将高位支撑，钴系数仍有上行空间。  高冰镍市场情况上，市场流通量不足，成交情况较为冷清。预期镍系数将高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

11月5日锌晨会纪要 盘面： 隔夜，伦锌开于3107.5美元/吨，盘初伦锌短暂摸高3112.5美元/吨后，重心围绕日均线震荡，盘尾探低3070美元/吨，终收跌报3077.5美元/吨，跌30.5美元/吨，跌幅0.98%，成交量增加至14686手，持仓量增加3686手至22.7万手。隔夜，沪锌主力2512合约开于22605元/吨，盘初沪锌快速下探22590美元/吨后重心上移至22660元/吨附近运行，终收跌报22640元/吨，跌40元/吨，跌幅0.2%，成交量减少至46383手，持仓量减少2214手至11.5万手。 宏观：美媒:特朗普政府考虑控制委内瑞拉油田美政府停摆僵局持续35天纪录即将被打破布鲁塞尔机场发现无人机，比利时空域关闭英国财政大臣拒绝把加税排除在新的财政预算之外；2026年放假安排公布，春节假期共9天；国务院副总理何立峰会见美国高盛集团董事长兼首席执行官苏德巍；央行10月恢复公开市场国债买卖，净投放200亿元。 现货市场： 上海：上海地区精炼锌采购情绪为2.11，出货情绪为2.41。上午盘面显著走强，但市场锌锭货量不多，贸易商持续挺价，现货升水持稳运行，下游企业畏高采买谨慎，整体交投表现一般。 广东：整体来看，昨日锌价重心出现明显上行，受高价压制，下游采购积极性再收打击，叠加下游消费表现较为平淡，市场成交较弱，下游多为点价锁定升贴水，同时贸易商低价出货意愿不高，在此情况下现货升贴水维持。 天津: 天津地区精炼锌采购情绪为1.67，出货情绪为2.21。昨日天津换月报价，锌价继续拉涨，涨至下游难以接受位置，昨日问价较少，贸易商出货积极性较低，整体市场成交较差。 宁波：前期延期的麒麟于近期陆续到货宁波，但货量多被前期预售出去，市场现货报价依旧不多，现货升水较前日持稳，下游企业按需接货采买，现货成交表现尚可。 社会库存：11月4日LME锌库存维持33825吨；据SMM沟通了解，截至11月3日，SMM七地锌锭库存总量为16.17万吨，较10月30日增加0.02万吨，较10月27日减少0.18万吨，国内库存微增。 锌价预判：隔夜伦锌录得一阴柱，下方5日均线提供支撑。隔夜美元走强，伦锌上方空间施压，但LME BACK结构依然在100美元/吨以上，伦锌高位运行为主。隔夜沪锌录得四连阳，上方布林道上轨形成压制。基本面上锌TC加速下跌下冶炼厂减产预期提升，且出口预期仍存，沪锌高位运行。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。