》查看SMM镍报价、数据、行情分析   据中国海关网最新数据显示，2025年12月中国硫酸镍进口总量7,488金属吨，环比增长7%，同比增长46%。中国硫酸镍出口189金属吨，环比下滑36%，同比增长95%。2025年12月份中国硫酸镍净进口7,299金属吨，环比增长9%，同比增长45%。 分国家来看，本月对日本出口有所回落，带动总出口量下行；进口量中，本月印尼、韩国等国家进口量有明显增长，虽然芬兰进口量有所回落，但总进口量依旧有所上升。本月镍盐净进口量进一步上涨，与上月预期基本一致。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM1月21日讯： 根据SMM统计，2025年中国氧化铝建成产能已达到11032万吨，实际运行产能为8941万吨，行业整体开工率约为81%，市场已处于明显的供应过剩状态。展望2026年，国内预计还将有四个新建项目陆续投产，共计新增产能860万吨。届时，全国总建成产能将上升至11892万吨，进一步加剧氧化铝市场的供应压力。 尤其值得注意的是，新增产能中约有760万吨位于广西地区。以往由于南方地区氧化铝供应相对紧张，广西市场价格普遍高于国内其他区域。然而，随着这批新建产能的释放，广西本地供需格局将发生显著转变——从供应偏紧逐步转向供应过剩，其市场状态可能会接近当前山东地区。我们预计，这部分产能的集中投放，将对区域乃至全国氧化铝价格形成较强的下行压力。 与此同时，海外市场也在持续扩张。截至2025年底，海外氧化铝建成产能已达7779.7万吨，其中印度为1226万吨，印尼为750万吨。2026年，印尼与印度还将分别新增100万吨和50万吨产能，凸显出亚洲地区在未来全球氧化铝供应增长中的重要地位。海外产能的持续释放，也将进一步加剧全球市场的竞争态势，对国内价格形成额外冲击。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。) 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （赵百川 021-51666812）

当前，硫磺全球产业格局为资源主导，供给高度集中。中东地区成为全球硫磺供给的“心脏”，这一格局的形成，是地质禀赋、市场变局与国家战略作用的共同结果。 一、产业根基：资源供给 中东硫磺产业的根基，建立在独特的地质禀赋和国家资本构建的超大规模工业体系之上。 1. 地质禀赋：特提斯域地带 全球高含硫油气资源富集于横跨中东的特提斯域地质构造带。该地区优质的烃源岩、碳酸盐岩储层与关键的膏盐岩盖层完美结合，通过硫酸盐热化学还原反应，形成了全球最丰富的高含硫天然气藏，为硫磺回收提供资源基础。 2. 产业放大：国家巨头的工业化运营 资源通过以沙特阿美和阿联酋国家石油公司（ADNOC）为代表的国家石油巨头，转化为商品实力。投资建设全球最先进的天然气处理与炼化一体化网络，通过克劳斯工艺（回收率超95%）大规模回收硫磺。这使其硫磺产业呈现出典型的寡头垄断特征，市场高度集中。 沙特阿美：作为全球最大供应商，其硫磺设计产能超600万吨/年，2024年产量约450万吨。采取“资源-炼化-化工”一体化策略，硫磺优先保障国内产业链。 ADNOC：核心增长极，现有及在建产能约350万吨/年，并计划到2027年新增百万吨产能。 其他重要出口国：卡塔尔、科威特、伊朗等，与沙特、阿联酋共同构成了中东供给的核心集群。   二、格局重塑与定价权获取：从“缓冲带”断裂到“单极体系”建立 中东当前的核心地位与定价权关键在于，原有的全球供应平衡被打破后，中东拥有足够的富余产能和扩产潜力来填补这一空白。实际出口规模上，2024年中东国家硫磺出口量为400-500万吨水平，占据全球贸易约20-25%的市场规模。 1.全球供应平衡被打破，中东尚有富余产能和潜力 2025年之前，俄罗斯-哈萨克斯坦-土库曼斯坦出口带是重要的“缓冲阀”与稳定供应源。全球硫磺出口规模上，2024年哈萨克斯坦出口硫磺超过500万吨，为全球出口硫磺最多的单一国家，占据超过20%的全球硫磺贸易份额。此外，2021年以前，俄罗斯硫磺每年出口在300-400万吨水平，占据全球硫磺贸易15%-20%。 然而，受俄乌战争影响，俄罗斯以由净出口国转换为净进口国，2025年10月，俄罗斯首次进口，从国外购买了3.5万吨硫磺，价格为每吨390美元。这是俄罗斯多年来首次大规模进口硫磺，标志着其硫磺自给自足时代的结束，并使其欧洲与黑海的传统供应链崩塌。据估计，俄罗斯每年需要额外进口约100万吨硫磺，以弥补国内供应缺口。 而哈萨克斯坦主要出口国家或地区为：摩洛哥、以色列、埃及、突尼斯、南非、阿根廷、中国、巴西、俄罗斯等。 近10年来，哈萨克斯坦年均出口量达380万吨，但随着库存消耗、地缘政治和全球需求变化等影响，中国硫酸协会预测，哈萨克斯坦的硫磺出口近三年将呈现下降趋势，且市场流向发生转变。 当前，全球供需结构的根本性缺口下，中东拥有足够的富余产能和扩产潜力来填补这一空白。中东成为了唯一具备大规模、稳定输出能力的区域。中东从“供应方”变为 “价格制定方” 。 2.核心定价平台 卡塔尔能源的月度现货招标价成为全球现货市场的价格风向标。沙特阿美的官方售价（OSP）是长期合同基准。中东生产商通过控制这些关键价格的发布节奏与幅度，直接引导全球市场预期。 战略销售与区域调配：贸易策略深度嵌入国家战略：（1）通过长期合同锁定摩洛哥OCP、印度等战略客户，保障基础需求；（2）灵活将富余现货资源在亚洲（中、印、印尼）与地中海/南美（摩洛哥、巴西）之间动态调配，以实现利润最大化。 3.在新的单极体系下，全球硫磺市场形成清晰的角色分工 心脏（定价与供应中心）：中东。 引力双星（消费与价格验证中心）：摩洛哥（OCP） 作为“底价带”，大量吸收货源以支持其磷肥帝国；巴西作为“高价带”，以高价采购支撑市场顶部。 消化与循环中：中国、印度、印尼。其中，印尼湿法镍冶炼（HPAL）项目产生的刚性需求和高价消化能力，成为支撑高价的“刚性底”。2025年前11个月，印尼硫磺进口量同比激增超过40%至479.26万吨，主要来源为沙特、卡塔尔和阿联酋。   三、当前挑战与未来展望 1. 当前市场特征：高价与博弈 在寡头定价下，当前市场呈现 “价格高位坚挺，但现货成交冷清”的博弈状态。2026年一季度中东FOB现货报价已于516 - 525 美元/吨美元/吨区间。然而，中国等主要消费国因难以承受成本压力而采购谨慎，港口库存高企，呈现“被动跟涨”特征。这表明定价权虽在中东，但高价已开始抑制需求并引发市场抵触。 2. 短期展望：紧平衡持续，高位震荡 预计2026年上半年，由于俄罗斯供应难以恢复，而印尼等地需求仍有支撑，硫磺市场将维持供需紧平衡，价格在高位震荡。中东新增产能（如科威特、沙特项目）将于2026年起逐步释放，但大规模放量高峰在2027年。 3. 长期趋势：产业链压力 中长期看，中东通过持续扩产将进一步巩固其供给份额和定价权。这将给全球下游磷肥及新能源产业带来长期的成本战略压力，迫使消费国寻求供应链多元化（如发展冶炼酸、磷石膏制酸等）。硫磺成为影响全球农业与能源转型的关键战略商品。

SMM1月21日讯：        根据最新海关数据显示，2025年12月我国压铸锌合金出口583吨，虽同环比均出现下降，但从年度数据来看， 2025年我国压铸锌合金出口总量达到7,259吨，同比增长36.7%，创下近十年最高纪录。与此同时，进口量则降至十年新低 （2025年进口压铸锌合金43525吨，同比降低12.4%，12月进口3302吨，同环比同样均有下降） ，呈现出显著的“出增入减”格局。   2025年压铸锌合金出口量达到十年内新高的原因为何？         首先从主要出口地来看，中国台湾地区市场成为出口增长的核心引擎。 从2021年至今，中国大陆出口至中国台湾的合金量逐年走高，2025年对中国台湾地区出口压铸锌合金达4105吨，占总出口量的56.5%，较2024年增长108%。四年来，中国大陆对中国台湾地区的出口占比从11.6%增至56.5%，市场依赖度显著增加。        其次从2025年分月度表现来看，2025年出口呈现明显的“双峰特征”，分别为4月以及11月。 结合当时市场情况来看，4月在国际宏观关税扰动下，国内压铸锌合金及终端产品存在一定“抢出口”情况，带动出口出现年内第一次高潮，而下半年沪伦比值不断走低叠加国际关税扰动减弱，为11月国内合金出口创造一定条件。值得注意的是，两次出口峰值中，中国台湾地区均贡献了极大力量，进一步凸显其在出口格局中的核心地位。        而从进口情况来看，近些年国内合金产能不断释放，但市场需求逐渐减弱，在供应饱和但需求未出现明显增量的情况下，我国压铸锌合金的进口动力不足，国内产品对进口的替代加剧，进口量不断减少。 2026年国内压铸锌合金进出口又将如何发展？        出口方面：一方面，中国台湾地区作为我国压铸锌合金近些年的主要出口地，其出口分额的变化无疑将对未来压铸锌合金出口产生极大的影响，据SMM了解中国台湾当地存在一定需求市场预计将支撑国内合金的出口。另一方面，虽关税变动对我国商品出口将造成极大影响，但国内合金出口欧美家较少，因此受冲击相对较小。        进口方面：随着国内合金产能的不断释放，国内对于海外压铸锌合金的需求将进一步被挤压，预计 2026 年我国压铸锌合金进口量仍将保持下降趋势。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

2026年1月21日讯： 近日，苏州湖南新材料有限公司（Suzhou Hunan New Materials）计划在哈萨克斯坦进行铬矿深加工投资，项目选址位于阿克托别州这一全球重要的铬资源核心区，释放出中国企业向上游资源端和深加工环节持续延伸的明确信号。 在阿克托别州副州长阿布扎尔·阿布迪卡里莫夫对上海进行正式访问期间，双方就项目落地事宜展开会谈，并签署合作备忘录。该文件明确提出，将在当地推进铬矿资源的深加工体系建设，而不仅停留在原料或初级冶炼层面。这也意味着，该项目已经从意向交流迈入政策与地方政府支持的实操阶段。 根据披露的信息，项目将采取分阶段实施的方式。第一阶段计划投资1.5亿美元，建设铬精矿深加工生产设施，提升当地资源的附加值与产业链完整度；第二阶段在前期基础上，启动金属铬的生产与加工，向高端材料与冶金核心原料领域延伸。这一结构，明显区别于传统的资源模式，更强调技术、产品与长期产业布局。 项目所在地阿克托别州，正是哈萨克斯坦南肯皮尔赛铬铁矿带的核心区域。该矿区已探明铬资源储量位居全球第二，在国际铬资源版图中具有举足轻重的地位。 目前，该区域出产的大部分铬原料，主要由哈萨克铬业（Kazchrome）旗下的阿克托别和阿克苏铁合金厂进行加工。中国企业此次进入，意味着当地铬产业结构有望迎来新的竞争者与技术变量。 从更宏观的角度看，这一投资并非孤立事件，而是中国企业在中亚关键矿产、战略金属和材料端持续加深布局的又一体现。对中国企业而言，是锁定优质资源、降低原料波动风险。对哈萨克斯坦而言，则是推动资源型经济向深加工、产业升级转型的重要抓手。在全球金属材料供应链重塑的背景下，这类项目的出现，正在悄然改变中亚矿业与冶金产业的角色定位。 信息来源：丝路观察  

2026年1月21日讯： Merafe在Glencore-Merafe合资企业2025年第四季度（截止到2025年12月31日）铬铁生产中仅贡献了147吨，25年全年铬铁生产总量为11.2万吨，同比下降63%，主要原因在于不利的生产条件造成的铬铁冶炼厂的停产。 在铬矿开采中贡献了22.2万吨，环比25年Q3下降了2%，主要原因在于临时的设备故障。

今日SMM 1#电解铜现货对当月2602合约报价贴水280元/吨-贴水80元/吨，均价报贴水180元/吨，较上一交易日下跌30元/吨；SMM 1#电解铜价99820~100300元/吨。早盘沪期铜2602合约呈现缓慢上升走势，开盘从99840元/吨开始上涨，多次摸高至100400元/吨，截止收盘价格100310元/吨。隔月Contango月差在270元/吨至180元/吨之间，沪铜当月进口亏损在760-820元/吨之间。 早盘盘初，持货商报价好铜贵溪和金川大板报价升水10元/吨-贴水100元/吨，平水铜贴水250元/吨-贴水50元/吨，其中祥光、鲁方等由最早的贴水80元/吨快速调价至贴水170元/吨，金川大板因货源稀缺成交较快。注册湿法货源紧张，仅部分缅甸货源流通，因此报价坚挺，贴水300元/吨以内成交，非注册按贴水350元/吨-贴水300元/吨成交。进入第二时段，持货商挺价意愿强烈，价格基本趋于稳定，因金川大板价格优势明显，贵溪实际成交有限。 据SMM与企业交流，下游市场采购量呈现分化特征，头部企业采购量相对突出，其余企业多为小批量补采；另有企业反馈，终端企业在铜价低于99500元/吨以下时接受度较高，交易活跃度有明显提升。上周五铜价时铜价短暂处于99000元/吨左右，受此影响，该企业在上周五已完成一定规模的订单签订，并同步进行了备货操作。 展望明日，铜价重心下移，市场成交情况有所好转，今日持货商挺价意愿有所增强，且部分稀缺货源成交相对活跃，预计明日持货商报价或保持相对稳定。

今日银价小幅走弱，受交易所限仓影响，白银资金热度略有下滑，并未与黄金同步上涨。国内现货市场仍以升水成交为主，上海地区大厂银锭持货商对TD升水120-150元/千克，国标银锭持货商对TD升水100-120元/千克或对沪期银2604合约升水150元/千克报价刚需成交。河南地区厂提货源对TD升水80-100元/千克报价少量成交，深圳地区持货商出货意向受价格下滑影响转低暂停报价或挺价惜售，个别上海地区贸易商选择将现货发往深圳地区。日内下游逢低采购，积极议价，现货市场高升水报价成交相对困难，部分上海地区贸易商提及上期所2月合约和4月合约基差扩大等原因可以接受小幅调低升水完成出货任务，现货市场成交较周初略有好转。 》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 1月21日，SMM电池级硫酸镍指数价格为33215/吨，电池级硫酸镍的报价区间为32550-34200元/吨，均价较昨日有所下滑。 从成本端来看，镍价在基本面与预期博弈中持续震荡，但镍盐生产即期成本仍处高位；从供应端来看，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响，挺价情绪依旧较强；从需求端来看，由于镍价较1月初有所回落，部分下游厂商采取观望策略，对高价镍盐接受度相对较弱，市场成交相对冷清。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，正值春节前备货节点，若镍价能延续偏强走势，或从成本端支撑镍盐价格。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15910美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为49266美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为85.5-86,MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91.5。印尼高冰镍FOB价格为16249美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看,现货流通量少，镍系数报价因供需偏紧格局仍然高位支撑。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，但高价中间品下游接受度低，成交情况较为冷清，电镍及镍盐厂多持观望态度。综合来看，市场供需偏紧，预期镍系数及钴系数高位支撑。  高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，预期镍系数将高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析