今日银价持续走弱，现货市场升水延续下调趋势。上海地区早盘国标银锭持货商主流报价对TD升水下调至100-150元/千克报价，下游消费维持清淡，刚需采购不断缩量。尽管部分冶炼厂或贸易商因成本等原因惜售观望，但市场存低价抛售的现货供应，主流的成交价格逐渐下调至TD+100元/千克以内。深圳地区国标银锭对TD升水50-100元/ 千克惜售观望，非国标注册品牌银锭仍有对TD平水或小幅贴水抛售的情况，下游维持谨慎观望，市场成交整体偏淡。  》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 3月19日，SMM电池级硫酸镍均价下滑。 从成本端来看，昨日美联储鹰派发言以及中东冲突加剧对镍价形成双重压制，硫酸镍生产即期成本有所回落；从供应端来看，MHP系数近期有上涨趋势，镍盐厂报价因原料成本上涨有所上抬；从需求端来看，部分厂商近期有采购动作，但由于下游订单尚不明确，成本尚未传导至下游，对高价镍盐接受度较弱。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.6，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，月度采购节点将至，需关注镍价以及中间品供应对从成本端对硫酸镍价格的支撑力度。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15594美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为51059美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为86.5-87.5，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为93.5。印尼高冰镍FOB价格为15880美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。从需求端来看，新能源旺季叠加抢出口需求，下游询盘活跃。综合来看，市场供需偏紧，支撑镍系数及钴系数高位。展望后市，近期巴布亚新几内亚招标结果将成为风向标。  高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM3月19日讯： 盘面：隔夜，伦锌开于3220.5美元/吨，盘初伦锌短暂上行摸高于3227美元/吨，随后多头减仓，伦锌一路震荡下行，于盘尾探低于3130美元/吨，终收跌报3132.5美元/吨，跌100.5美元/吨，跌幅3.11%，成交量增至16556手，持仓量降6295手至20.8万手。隔夜，沪锌主力2605合约跳空低开于23110元/吨，随后空头继续增仓，沪锌破位下跌探低于22940元/吨，终收跌报23010元/吨，跌335元/吨，跌幅1.43%，成交量降至55828手，持仓量增1260手至96424手。 宏观： 美联储维持利率不变；鲍威尔：目前不是滞胀，调查不结束不走人，结束了也未必走；美国PPI数据全线超预期；伊朗革命卫队称将对美以发起“最强硬”打击；伊朗总统证实伊朗情报部长哈提卜遇害；伊朗能源设施遭袭，誓言将打击中东三国石油设施以还击；中办、国办发布关于做好第二轮土地承包到期后再延长30年试点工作的意见；关于建立财政补贴负面清单管理机制的相关文件近期有望推出。 现货市场： 上海：上海地区精炼锌采购情绪为2.46，出货情绪为2.71。盘面锌价明显走低，下游企业自前夜开始逢低点价拿货，昨日上午现货成交表现尚可，贸易商趁此上调现货报价，市场现货贴水随之收窄。 广东：广东地区精炼锌采购情绪为2.43，销售情绪为2.62。昨日锌价重心回落，下游逢低补库，采购积极性走高，同时贸易商间交投同样较为活跃，现货成交有所好转，升贴水小幅上行。 天津: 天津地区精炼锌采购情绪为2.39，出货情绪为2.71。昨日锌价继续大幅回落，下游基本前期都已点价陆续提货，担心锌价继续下跌，观望心理浓厚，市场贸易商交投为主，贸易商出货升水小幅持稳，整体市场成交一般。 宁波：盘面锌价继续走低，贸易商随之上调现货报价，下游企业逢低点价接货，整体成交尚可，宁波现货贴水收窄。 社会库存：3月18日LME锌库存降350吨至118025吨，降幅0 3%；据SMM沟通了解，截至3月16日，国内库存增加。 锌价预判： 隔夜伦锌录得一大阴柱，美联储利率维持不变，美国PPI数据超预期，美元走强，有色金属承压。而基本面对于伦锌支撑较弱，伦锌继续破位下跌，预计今日偏弱震荡为主。隔夜沪锌录得一小阴柱，美联储利率不变，伦锌承压下行，外盘带动内盘下行，国内库存仍较高对于锌价支撑较弱，预计今日沪锌偏弱震荡运行为主。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                              

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 3月18日，SMM电池级硫酸镍均价持平。 从成本端来看，有色金属市场情绪持续受到美元指数及油价压制，镍价弱势运行，硫酸镍生产即期成本略有回落；从供应端来看，MHP系数近期有上涨趋势，镍盐厂报价因原料成本上涨有所上抬；从需求端来看，部分厂商近期有采购动作，但由于下游订单尚不明确，成本尚未传导至下游，对高价镍盐仍持观望态度为主。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.6，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，月度采购节点将至，需关注镍价以及中间品供应对从成本端对硫酸镍价格的支撑力度。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

2026 年 2-3 月以来，光伏产业链的分化走势愈发显著，硅料、硅片价格大幅下行，电池与组件仅小幅松动，看似迥异的行情背后，核心逻辑始终锚定在供需错配上。一组 SMM 数据清晰勾勒出供需失衡的全貌：一季度硅片产量约 139.21GW，同比减少 4.05%，多晶硅同比缩减 6.38%，而下游电池、组件产量同比降幅分别达 12.69% 和 15.83%。硅料硅片的减产幅度远不及下游需求收缩速度，这直接导致其价格下跌更快、更迅猛。但真正引发行业深思的是，当下游需求明显走弱、产品售价跌破综合成本时，为何众多硅片企业依旧坚持生产，不愿主动减产止损？ 答案藏在两个字里——博弈 ，这里既有产业内的上下游博弈，又有产业间的各企业的博弈，而其中最值得剖析的，便是早已偏离初衷的代工模式。 代工，是目前绝大多数专业化硅片企业赖以生存的模式 ，但大家却没有反思过为什么走到了这一步，硅片又从何时开始从主要产品向中间产物过渡？正常情况下，电池企业通过支付一笔加工费，将自己生产/采购的硅料交给专业化硅片厂代工，这种行为有时的确比直接采购硅片更加划算。但就目前情况而言， 如果为了消化库存而过量代工，这种方式将会让产业发展陷入停滞。 我举一组数据为例，3月SMM统计硅料外代工的量合计约2万吨左右（0.9+0+0.3+0.3+0.2+其它），而其中某一家便占据了近半数份额，且这部分量将在4月将继续增加，这种情况使得原本应该停产的小企业仍在运转，而头部企业为了市占率也在苦苦支撑。我做个夸张的假设，如果我一个月放的代工量足以支撑所有小厂满开，本来应该停产的企业铆足了劲生产挣加工费，有能力的企业却因整体市场供需格局面临减产，换位思考你愿意减吗？ 所以，打破规则的行为，要么大家一起玩，要么都别玩。 值得引人深思的是， 如果代工量居高不下，光伏企业间正常的买卖行为将受到严重影响 ，从而使得市场陷入停滞。据SMM数据统计，1-2月硅片企业成品库存合计增加7.87GW，硅片总库存量最高达到41.06GW（包含下游原料库存），还有最高22.2万吨的硅料库存，而面对上述种种却没有硅片企业愿意主动大幅减产。因此前两个月的供过于求带崩了硅片价格，进而影响到硅料采买，而硅料价格的下行使得整体市场陷入停滞，于是有人开始另辟蹊径……这是真实发生的行为，导致即便3月市场反转，供应小于需求3GW，市场价格不仅无法出现反弹，甚至都难以止跌企稳。我们现在真正应该做的是让市场恢复运转，而不是任由市场陷入停滞，这比亏损都令人恐惧，因为它会让买卖双方失去信心，当真正的信号已经来临，市场对此却早已“脱敏”。当下全行业最该做的不是继续靠代工硬撑产能、维持畸形博弈， 而是尽快减产并改变代工量、代工费与参与企业比例，推动市场恢复正常的交易与出清机制，让光伏产业链重新运转起来，这才是破解当前困局的核心关键。 野火烧不尽，春风吹又生。从终局看，市场化的兼并重组才是正道，人为制造的野火和春风都不是。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15636美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为51059美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为87-88，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为93.5。印尼高冰镍FOB价格为15750美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。从需求端来看，新能源旺季叠加抢出口需求，下游询盘活跃。综合来看，市场供需偏紧，支撑镍系数及钴系数高位。展望后市，近期巴布亚新几内亚招标结果将成为风向标。  高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

今日银价偏弱震荡，基差收窄后，现货市场升水延续下调。上海地区早盘国标银锭持货商主流报价对TD升水下调至200元/千克报价，但下游消费维持清淡，原料刚需减量后，部分持货商调低升水抛售成交。尽管部分冶炼厂银锭对2606合约升水150元/千克或对TD的升水200元/千克报价惜售，但实际成交寡淡，深圳地区非国标注册品牌银锭出现对TD平水或小幅贴水抛售的情况，下游大幅议价谨慎观望，现货市场流通货源充裕，市场成交整体转淡。     》查看SMM贵金属现货报价

SMM3月18日讯： 早盘沪期铜2604合约呈现多次价格上涨回落走势，收盘价格探至低点。开盘价99200元/吨，开盘后价格有所上升，摸高至99450元/吨，接着价格回落，下探至98870元/吨，随后价格企稳，小幅上涨至99250元/吨，然后价格再度走跌，截止收盘，价格探低至98660元/吨。隔月月差在Contango 50元/吨-Backwardation 10元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在盈利20元/吨-盈利100元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为2.73，环比上升0.09，采购情绪为2.65，环比上升0.10， 历史数据可以查询数据库 。早盘盘初，持货商报盘平水铜贴水140元/吨-贴水40元/吨，其中秘鲁大板、JCC、鲁方等报价贴水60元/吨-贴水40元/吨，中金、铁峰、紫金、金冠、金新、金凤、金川isa永昌等报价贴水140元/吨-贴水60元/吨；好铜贵溪、金川大板等报价贴水40元/吨-贴水20元/吨；非注册铜报价贴水220元/吨-贴水200元/吨。进入第二时间段，持货商进一步下调价格，鲁方、祥光、JCC等报价贴水80元/吨-贴水70元/吨，秘鲁大板按贴水80元/吨成交，铜冠、金凤等按贴水80-贴水60元/吨陆续成交，紫金、红鹭等按贴水140元/吨-贴水120元/吨成交；非注册铜报价贴水240元/吨-贴水220元/吨左右成交。 日内现货市场成交情况较昨日有所改善，持货商挺价意愿依旧存在，但部分持货商甩货行为一度压制市场，致使现货升贴水第二时段有所走跌，叠加隔月Contango月差收敛，持货商交仓意愿有所减弱，现货升贴水持续承压。需求端，铜价下跌，下游企业或有部分补库需求，但当前铜价实际吸引力有限。供应端，社会库存仍处高位，但实际流通货源较紧缺，日内已见部分仓单流出，或可缓解部分现货供应压力。同时，进口窗口持续打开，后续海外货源流入预期升温。综合来看，在供需博弈下，预计明日沪铜现货整体延续当前贴水格局。