》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 周初进口铜与国产铜双双补充令沪铜现货升水持续走跌并转为贴水，低价进口货源吸引下游买货，上海地区库存呈现降库。后半周随着流通货源减少，沪铜现货升水再度回升。临近交割，主要增加仓单表现在江苏地区，上海地区仓单依旧紧张，预计下周现货升水对沪期铜2510合约报价坚挺，但需警惕后半周江苏地区期货仓单流出对华东现货市场的冲击。                                                                                                                           》查看SMM金属产业链数据库  

        据了解，截至9月11日，原生铅主要交割品牌厂库库存为0.96万吨，较上周减少0.3万吨。 近期，原生铅与再生铅冶炼企业均有检修，铅锭地域性供应偏紧。随着上周华北、华中地区物流运输解禁，铅冶炼企业陆续恢复正常发货。周初铅价震荡走弱，部分下游企业按需逢低接货，消耗部分厂库。此外，因沪铅2510合约交割日临近，持货商将铅锭从厂库转移至社会仓库，亦是原生铅企业厂库下降的因素之一。  

       伦锌：周初，市场持续消化远低于预期的美国非农就业数据，伦锌延续上周五的震荡走势；随后，受国际局部地区争端持续影响，伦锌承压小幅下行；接着，美国大幅下修非农就业数据，令市场对降息的预期显著升温，伦锌止跌反弹；随后，虽然美国8月CPI数据表现良好，但先前公布的PPI数据未及预期，叠加随后公布的初请失业金人数激增，两者共同强化了市场对美联储降息的判断，美元指数连续走低，同时LME锌库存持续下降为锌价提供基本面支撑，基本面与宏观共振，共同助推伦锌持续上行。截至本周五15:00，伦锌录得2916美元/吨，涨58.5美元/吨，涨幅2.05%。        沪锌：周初，沪锌小幅上行；但根据SMM数据显示，截至9月8日，国内锌库存增加至15.21万吨，同时下游消费“旺季不旺”，对沪锌形成压制，但海外低库存对价格底部仍有支撑，沪锌维持震荡；随后受当前国际局部争端仍存影响，内外盘均出现小幅回落；接着从宏观数据来看，海外PPI数据低于预期，同时初请失业金人数不断增多，两者共同加大了投资者对于降息的预期，美元指数受数据影响不断回落，而从基本面来看，虽国内库存不断增加，但下游消费仍旧一般，同时较低的海外库存对价格仍能起到一定支撑，沪锌重心上行，截至本周五15：00，沪锌录得22305元/吨，涨150元/吨，涨幅0.68%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM9月12日讯：        本周氧化锌开工率录得57.21%，环比上涨2.72个百分点。原料方面，周内锌价维持震荡运行，氧化锌企业多为刚需采购，同时部分原料受市场货量偏紧影响货量较少，企业采购成本较高，本周原料库存出现小幅下降。成品库存方面，周内虽有企业成交有所好转，但大厂基本维持产销平衡，整体库存较上周变化不大。订单方面，橡胶级氧化锌终端轮胎厂需求整体仍旧偏淡，半钢胎企业产销压力仍较大；陶瓷级氧化锌板块当前部分企业高端陶瓷级氧化锌需求出现小幅好转；其余各板块订单未有明显变化。本周氧化锌开工率上行主要是由于上周复产企业本周正常生产，带动产量有所增加。预计随着部分板块下游消费的好转氧化锌下周开工将小幅走高至57.93%。    》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM9月12日讯：       本周压铸锌合金开工率录得53.99%，环比上涨2.99个百分点。原料方面，本周锌价维持震荡运行，叠加终端需求未有明显改善，企业多以长单送到为主，零单采购有所减少，原料库存下降。成品库存方面，受企业周内出货不畅影响，成品库存出现少量累积。同时在终端订单方面，当前传统小五金市场需求仍旧较淡，企业认为下游各类订单未出现好转。本周压铸锌合金企业开工率上行主要得益于前期停产企业有所复产带动整体产量有所走高，但当前市场实际消费仍旧一般，压铸锌合金企业开工水平不及去年同期。展望下周，压铸锌合金企业开工预计维持在54.02%附近徘徊。                                                                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周广东地区升贴水较上周下降25元/吨左右，截至本周五，广东地区主流0#锌报价对市场贴水145~105元/吨附近，沪粤价差扩大。周内广东市场流通货源充裕，而下游消费表现平淡，贸易商出货压力较大，现货贴水不断走低走弱。与此同时，在弱成交与低升水下，广东近期现货交割比例不断上涨。整体来看，市场供强需弱格局延续，下游对锌价高度敏感，采购谨慎，现货市场持续承压。预计短期广东现货贴水仍将维持偏弱运行。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                              9月12日SMM进口铜精矿指数（周）报-41.3美元/干吨，较上一期的-40.85美元/干吨减少0.45美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为95%-97%。        周内某大型矿企于9月8日开始招标，并于9月10日截标，本周五招标结果出炉，某冶炼厂以-40美元低位的价格中标1万吨标准干净矿，装期为11月，QP为M+3。Las Bambas招标结果出炉，某贸易商以-90美元中高位中标1万吨Las Bambas，装期为2025年Q4，某贸易商以-100美元中位的价格中标4万吨Las Bambas，装期为2026年上半年。Codelco招标结果出炉，某贸易商以-100美元中位的价格中标2万吨，装期为2026年。某贸易商以-40美元低位的价格向冶炼厂出售3万吨打包矿，装期为Q4，QP为M+5。        巴拿马正准备与First Quantum Minerals就其已关停的Cobre Panamá铜矿可能重启的事宜展开谈判，商谈有望于今年年底或 2026 年初启动。        Freeport 发布公告称，当地时间9月8日周一晚10时，印度尼西亚中巴布亚省Grasberg崩落式地下矿山的一个生产区域发生大规模湿性矿料涌出事故，导致矿井内部分区域通道中断，正在从事矿山开发作业的七名承包商员工受困。目前已确定受困人员位置且其身体状况良好，救援队伍正在清理通道以确保安全快速撤离，同时已启动各项支援保障措施。矿区所有其他人员经确认均处于安全状态。为优先保障七名承包商员工的安全撤离，Grasberg矿区已暂停全部采矿作业。（SMM原先预计2025年Grasberg铜产量为75万金属吨）        2025年8月中国进口铜矿砂及其精矿275.9万实物吨，同比增加7.2%，环比增加7.8%；1-8月中国累计进口铜矿砂及其精矿2005.4万实物吨，累计同比增加7.9%。        Anglo American已与Teck Resources达成并购协议，将新设合并成一家具有全球影响性的关键矿产企业（Anglo Teck）。Anglo American股东将拥有62.4% Anglo Teck的股份，Teck Resources股东将拥有37.6% Anglo Teck的股份。为使合并满足常规的交割和监管条件，预计将于12-18个月内完成合并。这两家矿企旗下相邻的Collahuasi和QB铜矿会产生协同效应，导致潜在额外年铜产量增加17.5万金属吨。Anglo Teck将拥有业内领先的多个生产运营项目，包括6个世界级铜矿资产、优质的高品位铁矿石和锌矿业务。        SMM十港铜精矿库存9月12日为69.27万实物吨，较上一期增加0.44万实物吨，主要增量来自于青岛港和防城港，本周青岛港和防城港铜精矿库存各环比增加2万实物吨。                                                                                                                                                                        》查看SMM金属产业链数据库  

本周铜价整体维持高位震荡，宏观面宽松预期与基本面消费不足形成拉锯。美国8月非农就业大幅不及预期，失业率创四年新高，就业修订更显示劳动力市场明显疲软，推动市场强化美联储9月降息押注。PPI远低于预期、CPI虽小幅回升但核心稳定，叠加初请失业金人数创高位，使降息预期偏向年内三次，美元承压回落，为铜价提供持续支撑。与此同时，特朗普施压美联储加快宽松步伐，进一步强化市场情绪。地缘方面，俄乌冲突、中东紧张与欧美制裁动态维持风险溢价。本周伦铜大幅上行，周内突破10000美元关口。沪铜亦上行至80000元/吨上方。 基本面方面，本周因铜价冲高终端消费明显变弱，9月预期旺季未能表现。铜材开工率均未达预期。供应端口上770号文的影响仍集中体现在江西地区，其他地区废铜开工率有所回升。本周现货升水持续下行，但在平水附近表现出较强韧性。市场对第四季度升水仍持上行预期。但当前消费难有支撑，且进口铜持续到货冲击升水，短期内升水易跌难涨。 展望下周，美联储9月降息基本已经确定，市场预期已经基本充分交易，地缘政治扰动或成为伦铜上方压力。预计伦铜波动于9900-10100美元/吨，沪铜波动于79500-81000元/吨。现货方面，下周为沪期铜2509合约最后交易日，好铜流动性仍然趋紧，而进口到货量相较8月底将减少，供需双弱下现货升水预计小幅下行，价差相较上周将收窄。预计现货对沪铜2509合约在升水20元/吨-升水180元/吨。

本周镍价先跌后涨，周五在宏观面利好推动下显著上涨，截至9月12日沪镍主力合约2510报收121,960元/吨，周度涨幅0.73%。LME镍价同步小幅走高，最新报价15,340美元/吨，周度上涨55美元，涨幅0.36%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价122,050元/吨，环比上周上涨1,150元/吨，金川镍升水本周均值为2,200元/吨，周度上涨100元/吨，主流电积镍升水区间本周维持在-200-200元/吨，电积镍升水有所下滑。成交方面，进入9月下游采购需求有所回暖，但不及此前“金九”预期。 美国经济数据成为本周影响镍价的主要宏观因素：美国8月未季调CPI年率录得2.9%，为1月以来新高，符合市场预期。美国至9月6日当周初请失业金人数录得26.3万人，激增至近四年高位。这些数据强化了市场对美联储9月降息的预期，交易员完全定价美联储2025年底前将降息三次。另一方面，印尼政府打击非法采矿的行动也引起了市场关注。印度尼西亚林亚工作组已接管位于北马鲁古省哈马黑拉、由PTWeda Bay Nickel占用的148公顷以上土地, 这是印度尼西亚总统普拉博沃就任以来，兑现其打击采矿业非法行为承诺的首次查封行动。但此次行动对镍矿供应并未造成实质性影响。预计镍价短期仍震荡运行，沪镍主力参考区间为12.0-12.4万元/吨。 库存方面，本周上海保税区库存约为3700吨，环比上周去库600吨。 国内社会库存约为4.11万吨，环比上周累库1,125吨。