国内银价延续偏强震荡，现货市场升水小幅下调。上海地区大厂银锭持货商对TD升水下调至180-200元/千克，深圳地区持货商投机抛货较昨日有所增多。焊料合金等下游终端仍有较多畏高慎采，而光伏退税取消缓冲期短暂的抢出口订单提振工业刚需，硝酸银及银粉1月开工表现预期较12月有所好转，工业消费表现尚可。   》查看SMM贵金属现货报价

今日SMM 1#电解铜现货对当月2601合约报价贴水30元/吨-升水150元/吨，均价报升水60元/吨，较上一交易日无变动；SMM 1#电解铜价101920~103100元/吨。早盘沪期铜2601合约呈现“V型”，开盘从102860元/吨开始走低，探低至102100元/吨左右，随后回升，并在反弹过程中呈现高位，探高至103700元/吨，截止收盘价格103160元/吨。隔月Contango月差在430元/吨至200元/吨之间，沪铜当月进口亏损在1680-1930元/吨之间。 早盘盘初，持货商报价平水铜贴水50元/吨-平水，好铜金川大板货源紧缺，故而市场少有报价且升水150元/吨，金冠、中金、中条山、豫光等报价贴水50元/吨-平水进行成交，湿法铜报价贴水50元/吨进行成交，后豫光报价上行至贴水20元/吨成交，祥光、鲁方报价升水50元/吨-升水80元/吨进行成交。进入第二时间段，价格轻微上行，中条山、豫光等按贴水20元/吨进行成交，铜冠、金冠等报价几乎维持不变。 展望明日，随着交割日进一步临近，现货升水结构预计仍将获得支撑，但日内波动可能加剧，预计整体继续维持高位。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15828美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为48813美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为88-89,MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91.5。印尼高冰镍FOB价格为16166元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看,现货流通量少，镍系数报价因供需偏紧格局仍然高位支撑。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，但受新能源淡季影响，成交情况较为冷清，电镍及镍盐厂多持观望态度。综合来看，市场供需偏紧，预期镍系数及钴系数高位支撑。  高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强，促使高冰镍需求上升。供需紧张下，预期镍系数将高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

智利海关公布的数据显示，智利12月铜出口量为146,401吨，当月对中国出口铜42,984吨。 智利12月铜矿石和精矿出口量为1,170,302吨，当月对中国出口铜矿石和精矿751,238吨。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

SMM1月13日讯: 盘面： 隔夜，伦锌开于3157美元/吨，盘初伦锌短暂下探，探低于3156美元/吨，随后空头离场，伦锌一路震荡上行，于盘尾摸高于3165美元/吨，后上行动力不足，重心小幅回落，终收涨报3222.5美元/吨，涨64.5美元/吨，涨幅2.07%，成交量减少至11180手，持仓量增减397手至23.3万手。隔夜，沪锌主力2603合约开于24290元/吨，盘初沪锌延日均线震荡运行，随后跳水下行探低于24060元／吨，后多头增仓，沪锌震荡上行于盘尾摸高于24425元/吨，终收涨报24320元/吨，成交量降至73159手，持仓量增2455手至10.4万手。 宏观： 特朗普：任何与伊朗开展业务的国家都将被征收25%关税；贝森特警告：美联储调查引发市场震荡，或令鲍威尔拒绝交权；美媒：特朗普本周将就美联储主席一职面试贝莱德高管里克·里德；上金所：继续做好近期市场风险控制工作。 现货市场： 上海：昨日上海地区精炼锌采购情绪为2.14，出货情绪为2.59。上海地区锌锭继续累库，市场锌锭货量增多，加上下游消费较差，部分广东锌锭持续拉货到华东市场，下游企业多接货低价送到，整体现货成交较差，上海市场以贸易商交投为主。 广东：昨日广东地区精炼锌采购情绪为1.94，销售情绪为2.55。整体来看，广东地区库存持续下降，市场现货减少，部分贸易商存在一定挺价情绪，但盘面高位震荡，下游需求较淡，采购积极性不足，昨日成交较为清淡。 天津: 昨日天津地区精炼锌采购情绪为1.91，出货情绪为2.13。昨日锌价高位震荡为主，北方环保预警又起，下游需求走弱，采买较少，贸易商报价小幅下调，升水小幅下行，整体市场成交清淡。 宁波：宁波市场贸易商持续积极出货，但下游企业订单较差，观望情绪浓厚，拿货基本刚需，现货成交表现一般，市场升水小幅回落。 社会库存：1月12日LME锌库存增减少650吨至106800吨，降幅0.6%；据SMM沟通了解，截至1月12日，国内库存小幅降低。 锌价预判： 隔夜伦锌录得一大阳柱，重心上行，特朗普政府对美联储主席鲍威尔展开刑事调查的不确定性加深，引发了市场对美联储独立性和美元长期前景的担忧，美指收跌，而地缘政治风险继续增加，贵金属及有色金属普涨，市场宏观氛围较好，资金热度较高，伦锌上行。隔夜沪锌录得一长下影小阳柱，基本面来看暂无突出矛盾，但宏观情绪仍然较好，资金热度高，沪锌重心上移。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                              

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势     据SMM，2025年12月中国铜箔企业的开工率88.20%，环比上升1.90个百分点，同比上升12.56个百分点。 其中，大型企业的开工率为92.11%，中型企业为69.46%，小型企业为73.82%。具体到不同领域，电子电路铜箔的开工率为84.12%，环比增加1.41个百分点，同比增加7.14个百分点；锂电铜箔的开工率为90.35%，环比增加2.18个百分点，同比增加15.46个百分点。预计2026年1月铜箔行业整体开工率将继续攀升至88.72%。 2025年12月铜箔企业开工率88.20%     12月铜箔行业开工率迎来连续第8个月的连续攀升，刷新年内高点完美收官“2025”。动力方面，下游进行传统年末冲量支撑需求维持高位；储能行业延续高景气度。电子电路铜箔需求亦表现乐观，海外订单因圣诞假期企业进行备货。此外，铜价的快速攀升也使得以“M-1”月铜价做结算的下游企业集中下单。 12月铜箔出货量环比增长3.59%     12月铜箔行业成品库存比环比上升0.25个百分点至10.03%，原料库存比环比下降0.55个百分点至14.74%。 12月铜箔整体出货量环比增长3.59%，其中锂电铜箔出货量环比增长3.40%，电子电路铜箔出货量环比增长3.99%。 2026年1月铜箔行业开工率预测上升至88.72%     SMM 预计2026年1月，铜箔企业整体开工率为88.72%，环比上升0.52个百分点，同比上升21.60个百分点。 预计锂电铜箔1月开工率为90.92%，环比上升0.56个百分点，同比上升25.74个百分点。预计电子电路铜箔1月开工率为84.55%，环比上升0.43个百分点，同比上升13.65个百分点。     SMM预计1月中国铜箔企业开工率将维持涨势。从终端需求来看，进入2026年1月，受春节假期临近影响，动力电池排产节奏开始出现季节性回落，但整体降幅相对可控。不过，电芯厂自身库存水平过低需要补库。储能方面，下游预期出现“淡季不淡”状态，国内外订单均预计乐观增长。整体来看，春节节点前下游企业存在原料备库需求，为铜箔需求提供支撑。 》查看SMM金属产业链数据库  

SMM1月9日讯，财政部、税务总局发布关于调整光伏等产品出口退税政策的公告：自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。对上述产品中征收消费税的产品，出口消费税政策不作调整，继续适用消费税退（免）税政策。本公告所列产品适用的出口退税率以出口货物报关单注明的出口日期界定。 我的观点 本次取消出口退税事件的影响将不亚于去年531事件，1-3月电池组件出口量或将呈翻倍增长，光伏企业将利用这段窗口期合法取得退税 。以下我用简短的论点展示： 相同点： →起始节点（淡旺季切换的节奏） →时间窗口（2-3个月） →刺激需求量（2025年国内组件需求和海外组件需求基本1:1） 不同点： ←收益性（531事件是对未来项目收益的不确定性，而本次出口退税取消事件是确定的9%收益） 突发性事件正改变我们的预期，我们的预期将改变突发性事件的走向。 通常而言，取消退税后，9%的成本除了会转嫁到组件售价上，除此之外还有另一种方式展现。中长期，依赖出口退税补贴，以及将补贴作为主要收入来源的光伏企业将转型，海外市场“低价竞争”的格局将陆续消失，进一步加速海外光伏企业扩张，与国内企业形成新的合作模式。 光伏，已从供需逻辑切换至成本逻辑。 近期听到很多自媒体博主讲光伏需求不行，所以认为价格一定会跌，逻辑上好像需求决定价格。然而事实却是需求是创造出来的，人的欲望无限，所以需求无限，最近爆火的太空光伏正好佐证了我的观点。举个最简单的例子，2024年全球光伏新增装机量环比同比增长了31.15%，创下了历史新高，但光伏产业链价格却跌了30%-40%。如果你还不信，我可以再举个相反的例子，2022年多晶硅价格突破30万元/吨，但彼时国内的装机需求还不及现在的三分之一。综上两个例子， 光伏行业而言，短期两个指标或许相关，但需求不决定价格。 那可能有人会问，这个阶段价格与什么相关， 我的答案是成本。 2026年，我们常听到的一句话，终端以算不过来账为由压组件价格。我举一组很有意思的历史数据便能说明问题，2022年到2024年间，组件价格从2.1元/W降至0.8元/W，但光伏项目的内部收益率（IRR）从8%降至3%。按理说组件价格越低，理论上终端收益率就越高，但事实证明恰恰相反，这里面有政策补贴退坡的影响，有组件质量因价格战下降的影响，有技术路径替代等等复杂因素，绝不能简单将组件价格和终端收益简单归结为线性关系。经SMM测算，取消分时电价后，某地区的光伏项目内部收益率上调了约3%，侧面说明了政策对于项目收益率的影响。 我们不能要求民生用电涨价，反过来也不能拿理论电价去计算组件价格。 时下，铝、铜、银价格均创历史新高，年内涨幅分别达到22%、37%、172%，按单耗计算，仅三个金属品种的涨价便带动组件理论成本涨价100055322元/GW，约合0.1元/W，但实际上从2025年1月各尺寸组件也仅涨价了0.03元/W。也就是说，抛开硅的影响因素，仅传导大宗金属商品涨价，组件的合理售价就应该在0.77元/W，总不至于让组件企业自掏腰包亏钱加工电池吧，如果考虑硅的涨价，那组件的合理价格至少要到0.8元/W， 所以我发自肺腑的想问一句，到底谁在赌？ 事实如此，光伏全产业链涨价仍在延续，我们不该轻言见顶。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 1月12日，SMM电池级硫酸镍指数价格为32243/吨，电池级硫酸镍的报价区间为31700-33700元/吨，均价较上周五大幅上涨。 从成本端来看，镍价短暂下跌后市场热情回升，推动镍盐生产即期成本进一步上涨；从供应端来看，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响，近期大幅上抬报价；从需求端来看，经过一段时间的去库，部分前驱厂商存在一定原料备库需求，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.9，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，近期部分厂商有采购需求，若镍价能延续上行走势，或从成本端支撑镍盐价格。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM分析 中国财政部近日在《财政部 税务总局关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》中表示，自2026年4月1日起，中国政府将取消六氟磷酸锂等材料的的增值税出口退税，六氟磷酸锂此前执行13%的退税率。 这一政策调整并非突发转向，而是对 2024 年 12 月起出口退税率下调政策的延续与加码，核心目标是推动行业从 “低价内卷” 向高质量发展转型，同时应对外部贸易环境变化、优化产业竞争格局。 中国是全球六氟磷酸锂的核心生产与出口国，海外市场对国产六氟磷酸锂仍存在较强依赖。此次出口退税政策的落地，将引发产业链成本的阶段性承压与长期竞争格局调整，具体影响传导可能如下： 其一，短期成本压力由六氟磷酸锂生产企业承担。由于成本传导需要时间，且当前六氟磷酸锂价格处于高位区间，企业短期内难以将退税取消带来的出口成本增量完全转嫁至下游客户。这一现状将直接导致六氟磷酸锂生产企业的利润空间阶段性收窄。 其二，从中长期来看，成本压力将逐步沿产业链向下传导，海外电解液企业将直面显著的成本抬升压力，其影响程度取决于成本向下游的传导效果：若能将新增成本完全转嫁至下游电芯企业，对电解液企业的整体冲击相对有限；但倘若下游电芯企业承接能力不足，无法完全消化成本压力，电解液企业则会陷入成本高企的困境。在此背景下，电解液企业大概率会向六氟磷酸锂生产企业提出价格优惠的诉求，不过当前六氟磷酸锂生产企业议价权较强，大幅让利的可能性较低。同时需要注意的是，六氟磷酸锂企业的高利润状态长期维持的可能性有限，未来其自身也难以持续承担这部分成本压力。若国产六氟磷酸锂因出口退税取消导致成本上升，进而丧失价格优势，远期或将倒逼海外本土六氟磷酸锂企业加速扩产与技术升级，推动全球六氟磷酸锂供应格局变化。 面对这一政策调整与市场变化，六氟磷酸锂企业的核心应对方向在于通过技术改进与生产工艺优化，降低生产成本，提升产品品质，强化核心竞争力，推动行业从传统的价格竞争模式向高质量的价值竞争模式转型。 财政部 税务总局关于调整光伏等产品出口退税政策的公告原文   现就调整光伏等产品出口退税政策有关事项公告如下： 　　一、自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。具体产品清单见附件1。 　　二、自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。具体产品清单见附件2。 　　三、对上述产品中征收消费税的产品，出口消费税政策不作调整，继续适用消费税退（免）税政策。 　　四、本公告所列产品适用的出口退税率以出口货物报关单注明的出口日期界定。 　　特此公告。 　　附件：1. 光伏等产品清单.pdf 　　　　　2. 电池产品清单.pdf     财政部 税务总局 2026年1月8日   说明：对本文中提及细节有任何补充或修正随时联系沟通，联系方式如下 ： 电话021-20707858   胡雪洁，谢谢！                                                     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 周致丞021-51666711 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

    开年双响炮，有机硅市场供、需面遥相呼应，短期看，有机硅市场供需两端均迎来阶段性向好驱动，行业逐步进入供需修复的关键窗口期。     供应面 ：价格上，在1月9日会议后，主流单体厂自今日起全面上调有机硅产品指导价格，调价幅度均为300元/吨，其中DMC主流报价涨至14000元/吨，其他下游产品也同步调整，107胶报价调整为14500元/吨，硅油报价调整至15500元/吨，生胶报价调整至14800元/吨。生产上，当前行业整体开工率维持在66%，后续行业开工率将延续低位运行态势，叠加春节临近，各生产企业也将结合假期节奏及预售订单执行情况进一步调整运行产能，以配合市场价格运行、及去库的目标。     需求面 ：近日，财政部、税务总局联合发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》（2026年第2号），明确自4月1日起全面取消光伏产品增值税出口退税，其中税则号为391000的初级形态聚硅氧烷（含硅油、硅树脂、硅油乳液等核心有机硅产品）被纳入清单，同步取消其13%的出口退税优惠。这一政策将从 短期和长期两个维度对市场产生结构性影响：     短期 ：政策窗口期下，有机硅出口企业将启动积极响应模式，节前市场有望迎来集中备货与订单签约高峰，3月份将出现大批量订单集中出运的态势。在此背景下，预计部分库存低位的生产企业将通过调整生产节奏，保障出口订单交付；同时，中下游出口类生产企业，在需求订单促动下，备货意愿或将显著增强，使市场对当前价格的消化能力渐渐提升，进一步支撑短期行情。     长期 ：4月1日政策正式落地后，有机硅出口市场将面临三重调整：一是出口订单量短期或出现阶段性下行，尤其中小外贸企业或因成本压力收缩出口规模；二是出口成本显著攀升，带动出口报价同步上调，据了解，预计国内产品与国外产品的成本差距将缩减10%左右；三是行业竞争格局优化，出口标准的隐性抬升将强化高质量产品的溢价能力，使高附加值产品的出口占比有望提升，同时使部分技术含量低、同质化严重的低端产品出口份额降低，推动行业向高质量发展转型。     综合来看，当前有机硅市场正形成“供应端主动减排稳价、需求端短期补库增量”的良性互动格局。供应端通过减排有效缓解了此前供大于求的压力，挺价意愿持续；需求端在短期补库需求与政策驱动的抢出口需求形成共振。在此推动下，市场供需缺口逐步收窄，价格传导机制将有所畅通。 有关有机硅的内容沟通，欢迎联系：021-20707889 》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势