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          SMM 11 月28日讯：2025年11月全国电解铅产量小幅上升，环比增加0.49个百分点，较去年同期下降1.61个百分点。 2025年1-11月电解铅累计产量同比上升7.06个百分点 。          据了解， 由于多家电解铅冶炼企业检修结束，11月产量如期增加，包括内蒙古、云南湖南等地区。而期间江西、安徽地区铅冶炼企业进入检修，11月中下旬云南地区铅冶炼企业意外检修减产，湖南、广东等地区冶炼企业因原料供应不足出现减量，故最终产量增幅不及预期 。          进入 12 月份，电解铅冶炼企业检修较上月增多，且主要为交割品牌企业，减量地区分布在江西、云南和湖南等地。同时，河南、江西等地区在11月份检修的冶炼企业按计划复产，中和了部分产量降幅。 综合看，SMM预计12月电解铅产量将环比下降1个百分点。 此外，我们需要注意的是12月铅精矿加工费进一步下跌，其中进口矿报价低至-200美元/干吨，且黄金、白银价格走势不及10月的强势，冶炼企业对于铅精矿副产品的增值预期下降，关于铅精矿加工费议价，矿山与冶炼企业之间已陷入僵持状态，后续不排除冶炼企业因矿供应不足再度减量或增产不及预期的可能性，使12月产量降幅扩大 。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。    

         下周，美国11月ISM制造业PMI、美国11月ADP就业人数和美国9月核心PCE物价指数年率等数据将公布。另据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为86.9%，美元指数由高位回落，值得注意的是近期人民币升值，11月28日央行人民币汇率中间价报至7.065，利于铅相关产品进口。 伦铅方面，本周LME铅库存累库趋势放缓，且随着美元指数走低，伦铅探低后回升，但LME0-3贴水明显扩大，至-38.94美元/吨，意味着海外市场铅消费对铅价的支持有限。而当前铅精矿供应缺口尚存，其加工费议价僵持，成本支撑有效，预计下周铅价呈盘整态势，伦铅将运行于1975-2010美元/吨。 国内沪铅方面，进入12月，原生铅与再生铅企业减产或检修的因素尚存，铅锭地域性供应偏紧，而铅消费相对好转，铅锭库存或维持低位，对铅价起到一定支持作用。后续关注下游企业年底惯例建库动向，若铅锭去库幅度扩大，铅价将逐步回升，预计下周沪铅主力将合约运行于16900-17250元/吨。 现货价格预测：16950-17200元/吨。原生铅方面，交割品牌企业检修尚存，地域性供应差异扩大，若铅价维持偏弱震荡，持货商将仍以挺价出货；再生铅方面，铅价下跌，铅冶炼利润收窄，炼厂普遍挺价出货，而期间废电瓶价格下跌，精废价差倒挂情况或减少。另铅消费方面，铅蓄电池市场需求相对好转，企业开工率上调，在铅价止跌后，下移企业避险观望情绪将减弱，或有一定按需采购。    

        周铅蓄电池市场终端消费表现偏弱，尤其是铅价下跌，经销商采购谨慎，前期电池企业涨价计划告吹，电池批发市场售价亦是上周困难，如电动自行车蓄电池主型号48V20Ah在390-410元/组。另汽车蓄电池更换市场传统旺季临近，铅蓄电池企业生产积极性上升，在近期铅价下跌后，多数企业有意逢低采购，又因铅价一度跌破万七关口，下游企业观望较多，直至周五铅价止跌回升，部分企业顺势按需采购，现货铅市场交易活跃度较周初稍好。

本周镍价在创下阶段性新低后，受宏观利好驱动走出反弹行情。沪镍主力合约周一高开后企稳，并接连三天走出强势反弹趋势，后又维持窄幅震荡，截至周五收盘报价117,080元/吨，周度涨幅1.99%。LME镍价同步出现较大幅度反弹，周五最新LME镍报14,850美元/吨，较前一周上涨1.57%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价118,930元/吨，环比上周上涨2,800元/吨，金川镍升水本周均值为4,750元/吨，环比上周上涨100元/吨，国内主流品牌电积镍升贴水区间为-100-300元/吨，电积镍升水小幅走低。本周现货流通量级较少，市场成交情况一般。 宏观层面，本周美联储降息预期升温，美联储官员释放信号暗示12月降息的可能性增高，这一预期的转变导致美元指数从六个月高点回落，削弱了美元从而为以美元计价的LME镍价提供支撑。俄罗斯总统普京表示美俄将继续接触，以及俄乌双方就人道主义问题进行交流，使得地缘政治风险的担忧有所缓解。同时，中美两国领导人直接通话并释放善意信号，有助于稳定全球贸易环境预期，提振市场整体的风险偏好。国家统计局数据显示，1—10月份全国规模以上工业企业利润同比增长1.9%，累计增速保持增长，经济基本面保持韧性。预计后市镍价继续震荡筑底，沪镍主力合约价格运行区间预计为11.4-11.8万元/吨。 库存方面，本周上海保税区库存约为2200吨，环比上周减少200吨。 国内社会库存约为5.5万吨，环比上周累库3,089吨。

        据了解，截至11月27日，原生铅主要交割品牌厂库库存为0.91万吨，较上周增加0.35万吨。 本周原生铅冶炼企业检修增多，且以交割品牌企业检修居多，铅锭供应相对收紧，同时铅价接连下挫，并跌破万七关口，冶炼企业普遍低价惜售，或是暂停报价，或是挺价高升水出货，对SMM1#铅均价升水50-100元/吨出厂。下游企业虽有意逢低备库，但铅价跌跌不休，多数企业持观望态度，对于高升水铅锭接受度较差，原生铅冶炼企业厂库库存随之上升。  

      据韩国经济财政部11月26日公开文件，正式将“ 钙钛矿晶硅叠层太阳能光伏技术 ”列为第15代国家先导工程，并在2026年度预算中安排336亿韩元，用于技术研发、标准建设和市场创建，目标在2030年实现电池效率35%、模块效率28%的全球首批商业化。   原文部分截取 及对应翻译：​​​​​​ 根据文件，政府设定如下时间表： 2026年：完成1.7m²以上商用模块开发与实证 2028 年：电池效率32%、模块效率26% 2030 年：电池效率35%、模块效率28%，实现 全球首次商业化。 2026 年度总计336亿韩元的预算将被全部用于三大方向：其中170亿韩元投向四个全新课题，具体包括投入70亿韩元开发并实证适用于商业尺寸的 钙钛矿晶硅叠层 太阳能电池模块，50亿韩元建设可自主运行的人工智能实验室以加速材料与器件迭代，30亿韩元攻关双面受光型串联电池技术，以及20亿韩元研发面向太空应用且成本可控的串联模块；另有165亿韩元继续支持已在进行的14个课题，确保已有技术路线稳步推进；剩余22亿韩元则专门用于建立覆盖国内外的标准与认证体系，并同步开展初期市场培育工作，为后续大规模商用奠定基础。 在政策定位与推进机制方面，政府正式将钙钛矿太阳能电池项目与高压直流输电、小型模块化反应堆、海上风电等核心产业并列，纳入“碳中和与能源转型”国家战略框架，由产业通商资源部和气候部等主管部门牵头，成立常态化的官民协商平台，按月滚动调度项目进展；支持对象覆盖“硅片—电池—模块—建筑一体化”整条价值链，旨在通过全链条协同尽快实现技术落地与规模化生产。 围绕标准与市场建设，文件给出明确时间表：2027年完成国内外统一的标准与认证体系搭建，2028年面向业界开放模块认证试验，推动公共建筑及低碳电力招标等环节优先采用串联组件，借此形成可观且可持续的初期市场需求，为产业提供真实应用场景与反馈数据。 技术路线与重点方向则聚焦于四大任务：开发单片面积不小于1.7平方米、可立即用于商业安装的串联模块；建设人工智能驱动的自主实验平台，显著缩短材料验证、电池制备与模组测试的迭代周期；持续攻关双面受光、低反射、低碳排放的新型串联模块技术，进一步降低度电碳足迹；并同步推进关键原材料与核心制造设备的国产化，减少对外依赖，确保供应链安全与成本竞争力。文件认为，现阶段，韩国面临 技术霸权竞争和全球供应链不确定性，因此必须通过超级差距技术实现产业转型。 钙钛矿晶硅叠层太阳能光伏技术 被视为 下一代光伏核心技术，是实现碳中和与新增长动力的关键路径。 韩国政府已正式将钙钛矿-硅串联太阳能电池产业化列为国家战略项目，并以明确的时间表、预算安排和政策机制推进。该项目不仅旨在实现技术突破，更试图通过标准制定和公共市场引导，建立自主可控的产业生态，抢占下一代光伏技术制高点。未来能否如期实现2030年商业化目标，仍需观察技术实证、标准制定与产业协同的实际进展。

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