》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 11月25日        今日11：30期货收盘价86650元/吨，较上一交易日上升510元/吨，现货升贴水均价80元/吨，较上一交易日下降5元/吨，今日再生铜原料价格上升100元/吨，广东光亮铜价格78400-78600元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差3199元/吨，环比上升178元/吨。精废杆价差1645元/吨。据SMM调研了解，中美关系缓和，美联储降息预期升温，令铜价走高，再生铜杆市场成交继续遇冷，全日成交平淡。

SMM11月25日讯： 一、政策机会：新国标安全门槛，钠电成合规“最优解”之一 2025年发布的动力电池新国标（GB38031-2025）将安全要求从“5分钟逃生时间”升级为“2小时绝对安全”，明确要求电池包在热失控触发后不起火、不爆炸，同时新增底部撞击测试和300次快充循环后安全测试。这一“史上最严”标准，直接将传统铅酸电池和部分劣质锂电挡在合规门外，却为钠电创造了政策红利。 从雅迪DE3-H钠电版的实践来看，钠电池天然具备适配新国标的特性：其化学性质稳定，无锂枝晶生长风险，即便遭遇撞击、挤压也不易发生短路，台铃超级钠电版更明确提出“有效避免三元锂电池爆燃起火的风险”。在快充合规性上，钠电支持15分钟充至80%的快充能力，且经过300次快充循环后仍能保持稳定性能，完全满足新国标对快充安全性的要求。对雅迪、爱玛等企业而言，选择钠电可快速完成合规升级，避免因电池安全不达标失去骑手这一核心市场。 二、需求机会：直击骑手痛点，钠电重构使用体验 数据显示，我国3.8亿辆电动二轮车中，外卖、快递骑手的用车需求最为刚性——每天100公里以上的续航要求、频繁充电对收入的挤压、低温环境下的性能衰减，都是亟待解决的痛点，而这些正是钠电的核心优势所在。 续航与补能革命：传统铅酸电池续航普遍不足50公里，骑手需“一天三充”，而雅迪钠电版续航达120公里，台铃超级钠电版在零下20度仍能实现100公里以上续航，完全覆盖骑手单日需求。更关键的是，钠电20分钟满电的快充能力，将充电等待时间压缩至极致，对比铅酸电池8-10小时的充电时长，大幅提升骑手接单效率。 成本优势凸显：骑手对长期使用成本极为敏感，铅酸电池寿命仅2-3年，1年后续航腰斩，需频繁更换；而钠电池循环充放电次数达1500-2000次，使用寿命长达8-10年，“用到电动车报废也不需要更换电池”。即便钠电车型购车价略高（雅迪DE3-H 3599元起），但省去了2-3次换电池的费用（单次铅酸电池成本约500元），长期成本反而降低40%以上。 极端环境适配：北方骑手冬季面临“续航腰斩”的困境，而钠电耐低温性能远超铅酸和部分锂电——零度容量无衰减，零下20度容量保持92%，极端零下40度仍能维持80%容量。这一特性使其在东北、华北等寒冷地区具备不可替代的竞争力，成为雅迪等企业开拓区域市场的“利器”。 三、企业机会：雅迪先行与爱玛的潜在转向，激活钠电规模化 雅迪已率先推出DE3-H钠电版，将钠电作为抢占骑手市场的“战略武器”，其逻辑在于：钠电的成本与安全优势，能帮助企业在3000-4000元价格带形成差异化竞争力——对比爱玛壹号A130（4000元左右，锂电续航100公里），雅迪钠电版在续航、耐低温、快充上更优，价格反而更低。 对爱玛而言，当前聚焦锂电池的策略虽符合短期技术惯性，但面临两大潜在压力：一是锂电原材料价格波动风险，二是骑手对成本的敏感超出预期。从市场反馈看，钠电车型已呈现“叫好又叫座”的态势，台铃超级钠电版凭借“长寿命+高续航”成为娇小女性骑手的热门选择。若爱玛持续依赖锂电，可能在骑手市场被雅迪拉开差距，因此其转向钠电的概率极高——无论是自主研发还是与钠电企业合作，都将为钠电带来新增量。 更重要的是，头部企业的布局将带动钠电产能规模化。雅迪与华宇极钠的合作（DE3-H搭载华宇极钠电池）已形成“整车厂+电池厂”的协同模式，随着订单增长，钠电正极、电解液等环节的成本将进一步下降，形成“规模化-降成本-更具竞争力”的良性循环。 四、产业链机会：从核心材料到服务生态，打开细分赛道空间 雅迪、爱玛的市场动作，不仅激活了钠电池本身的需求，更带动上下游产业链的机会延伸。 另外骑手对补能效率的极致追求，推动换电模式成为刚需。钠电的长寿命（8-10年）和快充特性，完美适配换电网络——换电运营商无需频繁更换电池，可降低资产周转成本；骑手则能实现“换电3分钟，续航100公里”，比快充更高效。未来雅迪、爱玛若与换电平台合作推出钠电换电车型，将打开新的商业场景。 后市场服务升级：钠电池的“三年质保”政策，推动整车企业构建更精细的后市场服务体系。例如，借鉴京东“上门安装、维修”的模式，可围绕钠电车型推出“电池健康监测”“上门检修”等增值服务，既提升用户粘性，又开辟新的利润增长点。 结语：钠电的“两轮车时刻”已至 新国标划定的安全红线、骑手群体的刚性需求、雅迪的先行布局，共同将钠电推向了两轮车市场的“风口”。与锂电在乘用车领域的竞争不同，钠电在两轮车市场面临的不是“替代锂电”，而是“替代铅酸+补充锂电”的双重机会——其成本和安全优势适配下沉市场，耐低温和快充优势锁定骑手群体，政策合规性则为其扫清了入场障碍。对企业而言，抓住钠电机遇，就等于抓住了近4亿辆两轮车市场的升级红利；从核心材料到整车品牌，钠电产业链的价值正在逐步兑现。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

SMM11月24日讯： 在全球能源结构转型的浪潮中，钠离子电池凭借资源丰富、成本可控、安全性能优异等突出优势，正快速崛起为新能源产业的“万亿级赛道”。四川，这片曾以锂电产业惊艳全国的土地，如今正凭借精准的政策布局、雄厚的产业基础和独特的资源禀赋，成为钠电企业争相落子的投资高地。从遂宁的“锂钠双驱”到巴中的“西部支点”，再到自贡的“钠电之都”，川蜀大地上的钠电产业热潮已然形成。 地市精准发力：四川钠电政策的“差异化深耕” 与省级层面侧重宏观引导的能源战略相呼应，四川各地市立足自身优势，推出了一系列靶向性强、落地性高的钠电产业扶持政策，形成了“省级统筹、地市攻坚”的发展格局。 遂宁：锂电赋能，打造全国钠电创新高地 作为四川锂电产业的核心承载区之一，遂宁将钠电视为战略增长极，构建起“锂钠并行”的发展生态，其政策优势集中体现在产业协同与要素保障上。在顶层设计上，遂宁已将钠电纳入“十五五”重大工程，通过“效率革命”行动打通产业落地堵点。创新机制方面，该市与甘孜共建“遂甘飞地园区”，联动宁德时代打造零碳“源网荷储一体化园区”，配套构网型储能和低成本用电政策，为企业提供全要素兜底保障。 依托53家规上锂电企业构成的成熟产业链，遂宁实现了锂钠技术的高效协同——锂电领域的电极制备、电池封装等技术可直接迁移至钠电生产，大幅降低企业研发成本。这种“锂电反哺钠电”的独特优势，吸引了佰思格、天钠科技等头部企业入驻，其中佰思格2024年硬碳负极出货量超千吨，天钠科技年产13万吨硬碳负极基地更填补了国内高性能材料缺口。 巴中：机制创新，构筑西部钠电新支点 作为革命老区重点城市，巴中以“八个一”推进机制为核心，构建了全链条、全周期的钠电产业支持体系，成为后发城市抢占赛道的典范。这套机制涵盖市长领衔的工作专班、全国首个地市级钠电产业规划、专业化钠电产业园、高校共建的产业研究院、专项支持政策、2亿元首期钠电基金、头部企业集群和应用场景示范八大板块，形成了“政策+资本+技术+市场”的闭环。 在要素保障上，巴中承诺水电气价格不高于四川东北五市平均水平，配备“精算师+企业秘书”专属服务，并叠加革命老区IPO绿色通道优势。目前，佰思格5000吨硬炭负极材料项目已批量出货，钠美新能源1.5GWh钠离子电池项目全面开工，北京希倍0.5GWh项目签约落地，同步对接成渝超100万辆二三轮车市场和本地800MWh储能市场，初步形成“材料-电芯-应用”一体化产业链。 自贡：资源托底，建设千亿级“钠电之都” 凭借“千年盐都”的资源积淀，自贡在钠电赛道上走出了“以盐兴钠”的特色路径，其政策优势凸显“资源+资本+服务”的三重赋能。资源方面，自贡探明岩盐资源量达70.26亿吨，拥有20万吨纯碱、60万吨烧碱产能，可为超100GWh钠电池生产提供充足原材料，从源头降低企业成本。 资本支持上，自贡设立了50亿元产业引导基金、20亿元新能源产业基金和首期5.5亿元钠电专项基金，通过股权投资、合作共建等模式推动项目落地，广东容钠、青钠科技等企业均已获得基金支持。服务保障方面，推出“高兴办”营商品牌，以2000亩工业熟地、50万平方米标准化厂房实现“拿地即开工”，珈钠能源等项目创下“一年内签约-开工-建成-投产”的行业速度。截至2024年底，自贡已签约钠电项目31个，总投资超400亿元，兴储世纪四川首个钠电光储充一体化示范项目成功投运，成为西部首个打通钠电全产业链的城市。 多维优势叠加：四川钠电产业的“集聚密码” 钠电企业纷纷落户四川，绝非单一政策驱动的结果，而是政策扶持、资源禀赋、产业基础、市场空间等多重优势共振的必然产物。 政策扶持：从“顶层设计”到“精准滴灌”的全链条保障 省级层面，《四川省能源领域碳达峰实施方案》《新型储能示范项目建设实施意见》等政策明确将钠电作为新型储能技术攻关重点，为产业发展划定“快车道”。地市层面，遂宁的协同机制、巴中的专项基金、自贡的资源补贴形成差异化政策矩阵，既覆盖企业从落地、研发到生产的全周期需求，又针对钠电材料、电芯、应用等关键环节精准发力，让企业“有政策可依、有实惠可享”。这种“省级定方向、地市抓落实”的政策体系，为产业发展提供了稳定预期。 资源禀赋：“钠资源+绿电”构筑成本壁垒 四川不仅是钠资源大省，更拥有得天独厚的能源优势。除自贡、遂宁等地的岩盐资源外，四川水电资源丰富，年发电量占全国水电总量的四分之一以上，可为高耗能的钠电材料生产和电芯制造提供低成本、低排放的绿色电力。与其他省份相比，四川企业在原材料采购和能源消耗两方面均能获得显著成本优势，这对于对成本敏感的钠电产业而言，无疑是核心竞争力。 产业协同：锂电生态为钠电“搭好舞台” 四川已建成西部领先的锂电全产业链，从材料研发、设备制造到人才储备、市场应用，形成了完善的产业生态。钠电与锂电在生产工艺、技术路线上存在高度兼容性，锂电企业的电极制备设备、封装生产线可直接用于钠电生产，锂电领域的工程师、技术工人经过短期培训即可胜任钠电岗位，这种“锂钠协同”效应大幅降低了钠电产业的培育成本和入门门槛，实现了产业的快速跃升。 市场空间：成渝腹地撑起万亿需求 四川地处成渝双城经济圈核心，背靠1.2亿人口的庞大市场，新能源应用场景极为丰富。成渝地区已集聚吉利、长安、比亚迪等乘用车企业和爱玛、雅迪等电动两轮车企业，仅电动两轮车规划产能就超每年1000万辆，为钠电在低速动力领域的应用提供了广阔空间。同时，随着电网级储能、工商业储能需求的爆发，成渝地区钠电市场规模预计2030年将突破1000亿元，本地企业可依托区位优势快速抢占市场份额，形成“就近生产、就近销售”的良性循环。 结语：乘“钠”而上的四川新机遇 从“一粒盐”到“一块电池”，从“锂电领跑”到“锂钠双驱”，四川正以政策为笔、资源为墨、产业为纸，书写着钠电产业的发展新篇。遂宁的协同优势、巴中的机制创新、自贡的资源底蕴，共同构成了四川吸引钠电企业的核心魅力。随着技术不断突破、产业链持续完善，四川不仅将成为全国钠电产业的创新高地和制造基地，更将为全球能源转型贡献“川蜀方案”。对于钠电企业而言，扎根四川，就是拥抱万亿赛道的无限可能。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 11月24日        今日11：30期货收盘价86140元/吨，较上一交易日上升470元/吨，现货升贴水均价85元/吨，较上一交易日下降5元/吨，今日再生铜原料价格上升300元/吨，广东光亮铜价格78300-78500元/吨，较上一交易日上升300元/吨，精废价差2821元/吨，环比上升146元/吨。精废杆价差1440元/吨。据SMM调研了解，由于再生铜杆扣减800-900元/吨，不少再生铜杆企业反映日内销售并不佳，午后甚至要再降级100-200元/吨，方能成交，总价交投平淡。

        SMM11月24日讯：据SMM了解， 截至11月24日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.7万吨，较11月17日减少0.15万吨；较11月20日减少近700吨。 近期，华东地区原生铅交割品牌企业正值检修，再生铅企业亦存在检修或环评换证的情况，铅锭供应地域性偏紧，同时铅价呈偏弱震荡态势，下游企业按需采购，部分消费地附近的铅锭库存被消耗，社会库存延续下降趋势。值得注意的是，上周SMM再生铅周度成品库存降至0.24万吨，为2021年以来的最低位置，下游企业采购选择存局限性，刚需采购或更偏向原生铅，短期铅锭社会库存预计维持降势。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。  

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本周镍价呈现单边下跌态势，沪镍主力合约接连跌破关键支撑位，LME镍价同步走弱。价格下行的核心驱动在于镍供需失衡格局加剧，库存攀升至近五年高位，而宏观层面降息预期减弱进一步压制了市场情绪。其中沪镍主力合约打破了持续近4个月的震荡区间，从12.1万元/吨一路下行，截至周五收盘报114,050元/吨，跌破6月低点，周度跌幅达3.21%。LME镍价同样表现疲软，从14,870美元/吨跌至14,400美元/吨下方，最新3M镍收于14,380美元/吨，周度跌幅3.36%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价116,630元/吨，环比上周下跌2,900元/吨，金川镍升水本周均值为4,000元/吨，环比上周上涨300元/吨，国内主流品牌电积镍升贴水区间为0-500元/吨。本周受到电镍冶炼企业转产硫酸镍影响，镍板外售量减少，现货流通量级下滑，升水有所走强。 宏观层面，本周美国9月非农就业数据表现出"就业增长强劲"与"失业率攀升至4.4%"的矛盾组合，市场对美联储降息的预期大幅减弱 。同时美联储内部对于通胀的担忧使其言论偏向鹰派，导致市场对后续降息节奏预期混乱，避险情绪显著升温，美元指数维持强势，一度突破100关口，创下六个月新高，对镍价形成宏观层面压力。短期来看，连续下跌后镍价已呈现超卖迹象，在精炼镍减产预期下，近期库存累积速度将有所减缓，可能提供阶段反弹。但在过剩逻辑主导下，镍价难以实现真正的趋势性反转，价格继续震荡筑底，沪镍主力合约价格运行区间预计为11.4-11.8万元/吨。 库存方面，本周上海保税区库存约为2400吨，环比上周持平。 国内社会库存约为5.2万吨，环比上周去库855吨。

        据了解，截至11月20日，原生铅主要交割品牌厂库库存为0.64万吨，较上周减少约300吨。 近期，华东地区原生铅企业检修与恢复并存，铅锭供应地区性收紧，同时铅价下跌，再生铅利润缩水，再生铅企业挺价出货，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂，部分地区价格与原生铅已相差无几，导致下游企业采购更偏向原生铅板块，冶炼企业库存随之下降。另下周华东、华中地区原生铅企业仍处于检修和恢复中，在供应地区性偏紧的情况下，冶炼企业厂库库存或维持低位。  

         下周，由于感恩节，11月27-28日纽交所、芝交所等将休市一天，且提早结束交易时间。宏观经济数据主要是美国9月零售销售月率、美国10月核心PCE物价指数同比等数据将公布。在本周美国就业数据公布后，美联储官员对12月降息分歧较大，关注下周美联储经济状况褐皮书。 伦铅方面，本周LME铅库存单日暴增4万余吨，使得铅锭库存升至近3个月的高位，同时美元指数突破100，伦铅呈阶梯型下跌，并录得六连阴。短期看，海外铅消费表现平平，对于铅价支持有限，后续关注铅精矿等原料带来的支撑，预计下周伦铅将运行于1960-2020美元/吨。 国内沪铅方面，原生铅、再生铅冶炼企业生产增减并存，地域性供应收紧，而铅蓄电池市场需求不旺，下游企业采购分歧较大，铅锭去库有限，供需面相对僵持，预计下周铅价或延续偏弱震荡趋势，并关注再生铅成本支撑。预计沪铅主力将合约运行于17000-17400元/吨。 现货价格预测：17000-17250元/吨。原生铅方面，原生铅冶炼企业库存不多，叠加交割品牌检修，冶炼企业挺价出货，但在新月长单开始后，现货市场流通量增加，预计少数高升水报价将下调；再生铅方面，冶炼企业利润缩水，精铅出货报价坚挺，若铅价进一步下跌，再生精铅贴水交易的情况将继续减少。铅消费方面，下周铅锭新月长单开始执行，下游企业采购选择增多，同时部分下游企业考虑逢低采购，或为铅价带来一定支撑。    

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