6月27日讯：SM2509合约开于5700，早盘后震荡上行，最终收于5670元/吨，涨幅0.11%。日最高价5728元/吨，最低价5646元/吨。成交量207897手，持仓量396428。原料端，锰矿消息扰动影响持续，现货市场持续上探。现货端，硅锰厂低价出货意愿偏弱，工厂以交付长协订单为主。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

         下周，宏观经济数据主要中国6月官方制造业PMI、美国6月ADP就业人数、美国6月失业率、美国6月季调后非农就业人口等数据，本周受美国总统特朗普考虑提前提名下任美联储主席等多重因素影响，美元指数盘中跌破97关口，为2022年3月以来首次。此外，下周适逢中国香港特区成立纪念日和美国独立纪念日，港交所、纽交所、芝商所分别休市一日。 伦铅方面，受美元指数下跌提振，有色金属普遍走强，同时LME铅库存周降万余吨，且LME铅0-3贴水较上周收窄，最新报至-21.4美元/吨，提振伦铅上冲至近3个月的高位，引发市场出现“挤仓”的猜测。而当前海外铅锭库存基数较高，对于铅价提振有限，短期或维持高位盘整状态，预计下周伦铅将运行于1990-2050美元/吨。 国内沪铅方面，下周进入7月份，下游企业年中关账盘库因素解除，现货市场或恢复常规交易。随着铅价上涨，再生铅亏损收窄，加上各地环保检查结束，再生铅企业复产意愿上升，供应增量预期或使铅价存在冲高回落风险，预计下周沪铅主力将合约运行于16800-17250元/吨。 现货价格预测：16700-17000元/吨。消费端，铅蓄电池市场传统淡季影响尚未解除，面对铅价上涨，下游企业采购较为谨慎，大部分以长单接货为主。供应端，原生铅与再生铅企业生产逐步恢复，现货市场流通货源增加，期间因期现价差扩大，部分交割品牌有意交仓，而更多的企业偏向于现货交易，预计现货大概率维持贴水交易。  

本周铅蓄电池市场终端消费持续低迷，经销商多以消化库存为主，部分库存水平在1-2月不等。另电动自行车蓄电池企业一线品牌的涨价预期迟迟未能落地，电池批发市场售价不变，如主型号48v20Ah在380-420元/组。另时值月末年中，部分大型企业关账盘库，对于铅锭的采购需求较低，加上铅价站上万七关口，其他下游企业亦是观望居多，本周现货市场成交清淡。

SMM 6月27日讯： 民航局于近期发布的《关于加强民用航空锂电池运输安全管理的通知》明确规定，自 6 月 28 日起，全面禁止未获得 3C 认证、认证标识模糊不清以及处于召回批次的充电宝进入境内航班运输体系。该政策的出台，不仅引发了旅客群体的广泛关注，更为锂电行业的发展带来了深远影响。此前市场抽查显示，移动电源合格率长期徘徊在 60%-80%，而新国标要求电芯必须通过针刺、热滥用等严苛测试。这直接导致依赖劣质电芯的中小厂商被淘汰，例如罗马仕几乎全线产品因 3C 认证被暂停而退市，安克、小米等头部品牌也因供应商安普瑞斯的电芯问题被迫召回数百万台产品。 锂电池在航空运输场景中存在显著的安全风险，这是促成此次政策调整的核心因素。飞机在巡航阶段客舱气压降至约 0.7 个标准大气压，在此环境下，锂电池内部气体会因压力变化产生膨胀，致使电池隔膜变薄，从而增加内部短路的风险。当电池处于充放电状态时，电化学反应产生的热量无法及时散发，进一步加剧热失控风险。据民航安全数据统计，2024 年全球航空锂电池事故中，因充电宝引发的火情事件占比达 38%，凸显出加强安全管控的紧迫性。 从旅客运输安全管理角度分析，该政策对旅客出行行为产生了直接影响。根据现行 3C 认证实施规则，2024 年 8 月 1 日前生产的充电宝大多未通过强制性认证，此类产品将被纳入禁运范畴。在实际安检执行中，旅客若携带不合规充电宝，将面临物品暂存、移交亲友或就地放弃等处理方式。鉴于锂电池属于航空运输危险品名录中的第九类，禁止通过航空货运渠道运输，旅客必须在出行前完成合规产品的更换，以规避行程延误风险。 对于锂电行业而言，此次政策调整带来的影响具有多维度特征。在质量管控层面，新规显著提升了行业准入门槛。依据 GB 31241-2022《便携式电子产品用锂离子电池和电池组 安全要求》，充电宝需通过针刺、挤压、过充过放等 15 项安全测试，这迫使企业加大在电芯材料研发、电池管理系统（BMS）优化及外壳阻燃性能提升等方面的投入。以 2024 年行业抽检数据为例，未通过 3C 认证的充电宝产品中，52% 存在电芯容量虚标问题，37% 的 BMS 无法实现过温保护功能，此类产品将逐步被市场淘汰。 技术创新层面，政策驱动行业向高安全性、智能化方向发展。产业链协同方面，政策调整引发全链条变革。上游电芯及材料供应商需提升产品一致性与可靠性，以满足下游制造商的认证需求，杜绝“再代工”这种行业乱象。中游制造企业则通过精益生产管理、数字化供应链系统优化，降低因认证成本增加带来的经营压力。同时，企业开始探索差异化市场策略，开发针对商务出行、户外运动等细分场景的定制化产品，拓展市场空间。 综上所述，民航局充电宝禁运新规的实施，虽然在短期内对旅客出行造成一定不便，但从行业发展的长期视角来看，该政策将推动锂电行业向规范化、高质量化方向转型。通过强化安全标准，促进企业技术升级与产业整合，最终实现行业整体竞争力的提升，为消费者提供更安全、更优质的锂电产品。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 6月27日       今日11：30期货收盘价79940元/吨，较上一交易日上升1000元/吨，现货升贴水均价110元/吨，较上一交易日上升45元/吨，今日再生铜原料价格环比上升500元/吨，广东光亮铜价格73300-73500元/吨，较上一交易日上升500元/吨，精废价差1965元/吨，环比上升513元/吨。精废杆价差1410元/吨。据SMM调研了解，铜价快速抬升，但由于海外再生铜原料供应量并没有增加，导致持货商没有下调报价系数，本周欧洲再生铜原料持货商报价系数与上周环比持平。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 近期钴酸锂企业仍然未报价。钴酸锂价格调整主要受原料端成本变动驱动：近期电池级碳酸锂价格持续走低，而四氧化三钴价格受刚果金政策影响，出现强烈涨价情绪。供应端方面，四氧化三钴企业选择暂停报价出货，钴酸锂正极厂当下还是要等上游价格清晰明确后才能确定后续价格及出货情况；需求端方面，终端电芯厂商当下库存仍然充足，但对于价格的接受程度需要考虑原材料价格是否能够传导到终端。整体来看，钴酸锂价格短期内将会出现较大涨幅，具体幅度需参考四钴成交情况。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 王照宇021-51666827

沪镍主力合约（2507）在6月25-26日连续两天强势反弹，从117,690元/吨升至120,830元/吨，今日单日涨幅达2.45%，重新回到12万元关口。SMM认为本轮反弹驱动因素如下： 1、宏观政策暖风频吹，地缘局势缓和： 国内央行于6月25日开展3000亿元MLF操作，实现净投放1180亿元，连续4个月超额续做，为市场注入流动性。六部门联合推出19项提振消费举措，覆盖消费品以旧换新、经营主体融资支持等领域，显著改善工业金属需求预期。同时，美联储降息预期分歧发酵，特朗普“影子美联储”计划曝光，鲍威尔恐被提前架空，提前宣布的做法使得被提名人提前影响市场对未来利率路径的预期，该候选人预计配合特朗普推行更宽松的利率政策。同时，伊朗和以色列近期达成临时停火协议，地缘政治风险缓和，黄金原油价格下跌，避险情绪消退。 2、技术面出现超跌反弹： 镍价前期连续下跌至116,670元/吨附近，已接近电积镍成本线，触发部分资金逢低买盘进场。精炼镍现货升水持稳，金川镍升水维持在3000元/吨，现货商挺价意愿较强。 但从基本面来看，预计本轮镍价持续反弹动力不足。供应端，全球精炼镍产能持续释放，印尼湿法冶炼项目加速投产；需求端，不锈钢和新能源双主线疲软，淡季效应凸显，纯镍下游合金、电镀等传统领域仅维持刚需补库，整体需求弹性缺失。从库存情况来看，LME镍库存截至6月25日升至204360吨，国内SMM六地社会库存为38223吨，全球镍库存水平依然较高，去库幅度缓慢。 基于当前宏观与基本面组合，SMM认为沪镍此轮反弹更多是宏观情绪修复与超跌技术面共振的结果，而非基本面实质好转。 在供应增量明确、需求未有明显向好转变，且库存持续高企的背景下，镍价难有趋势性上行行情，短期反弹后或再度承压，预计后市镍价运行区间为115,000-122,000元/吨。

SMM 6月26日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数3,124.67元/吨，较上周四下跌72.21元/吨。其中山东地区报3,050-3,140元/吨，较上周四下跌80元/吨；河南地区报3,080-3,120元/吨，较上周四下跌90元/吨；山西地区报3,050-3,140元/吨，较上周四下跌65元/吨；广西地区报3,170-3,210元/吨，较上周四下跌25元/吨；贵州地区报3,130-3,250元/吨，较上周四下跌90元/吨；鲅鱼圈地区报3,210-3,290元/吨。 海外市场： 截至2025年6月26日，西澳FOB氧化铝价格为370美元/吨，海运费21.90美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.19附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3,262元/吨左右，高于国内氧化铝价格137元/吨，氧化铝进口窗口持续关闭。本周询得两笔海外氧化铝现货成交，两笔价格差异较大，据了解，后一笔成交存在一定的特殊性，价格整体虚高，具体情况如下： 6月20日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $366/mt FOB 印度。 6月25日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $380.03/mt FOB 印度，7月船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11082万吨/年，运行总产能8897万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周回升0.36个百分点至80.28%。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在86.54%；山西地区氧化铝周度开工率较上周回升0.4个百分点至77%；河南地区氧化铝周度开工率较上周下调0.83个百分点至59.17%；广西地区氧化铝周度开工率较上周持平在91.72%。 周期内，氧化铝现货成交继续下跌。其中，北方地区氧化铝成交价格折出厂在3050-3120元/吨；西南地区氧化铝成交价格在3130-3150元/吨。 整体而言： 短期内，氧化铝运行产能预计维持高位，现货市场供应维持相对宽松状态，给予氧化铝现货价格顶部压力。成本方面，三季度铝土矿长单价格预期持稳或下跌为主，整体上氧化铝生产成本预计稳中小降。随着氧化铝价格持续下跌，成本支撑作用预计逐步体现。短期内，氧化铝现货价格预计偏弱运行为主。 来源：SMM   》点击查看SMM铝产业链数据库

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 6月26日       今日11：30期货收盘价78940元/吨，较上一交易日上升350元/吨，现货升贴水均价65元/吨，较上一交易日上升35元/吨，今日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格72800-73000元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差1452元/吨，环比上升279元/吨。精废杆价差1225元/吨。据SMM调研了解，虽然铜价稳步市场上可流通再生铜原料却不升反降，据再生铜原料货场负责人反映，拆解场和回收站可供销售的再生铜原料越来越少，导致货场采购再生铜原料量有限，铜价越是上升持货商越是惜售，因此再生铜杆企业临近周尾越来越难采购足够再生铜原料，甚至个别地区加价都无法采购到再生铜原料。