美国能源信息署（EIA）12日发布的周度石油库存数据显示，在截至本月7日的一周，美国战略石油储备规模进一步降至2.987亿桶，为1983年1月以来的最低水平。 数据显示，美国战略石油储备在过去20周连续下降。从3月底至今，美国战略石油库存累计降幅为1.167亿桶。 2月底美以伊冲突爆发并大幅推高油价后，美国能源部在3月11日宣布，将在大约120天内释放1.72亿桶战略石油储备。按照这一计划，美国还将释放超过5000万桶战略石油储备，美国战略石油储备将降至2.434亿桶左右。 EIA预计2026年WTI原油期货价格为80.88美元/桶，此前的预测为76.26美元/桶；预计2027年WTI原油期货价格为65.39美元/桶，此前的预测为60.76美元/桶；预计2026年布伦特原油期货价格为86.81美元/桶，此前的预测为81.91美元/桶；预计2027年布伦特原油期货价格为69.39美元/桶，此前的预测为64.76美元/桶。 EIA认为，美以伊冲突导致约60万桶/日的石油供应受阻将持续到明年年底。根据EIA估算，今年第二季度，经霍尔木兹海峡运输的石油数量仅有430万桶/日，2025年第四季度为2160万桶/日。 EIA称，这些数据表明，签署所谓的谅解备忘录并短暂停火，并未明显缓解此次供应中断对市场的影响。此次供应中断的严重程度在全球能源市场历史上亦属罕见。 数据还显示，美国商业石油库存自截至4月17日的一周至截至7月24日的一周累积减少超6000万桶，但在截至8月7日的一周环比大幅增加超1700万桶。

智利海关公布的数据显示，智利7月铜出口量为174,537吨，当月对中国出口铜18,948吨。 智利7月铜矿石和精矿出口量为1,396,542吨，当月对中国出口铜矿石和精矿875,079吨。 （文华综合 ）

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM 8月13日讯，本周磷酸铁锂价格整体跟随碳酸锂走势变化。受上游锂盐价格波动及加工费上调推动，磷酸铁锂加工费呈逐日抬升态势。下游需求端持续旺盛，八九月以来电芯排产已高于铁锂排产，行业整体呈现需求高于供应的紧平衡格局。 一、价格走势 磷酸铁锂加工费。上月加工费仍有所上涨，本周SMM磷酸铁锂价格延续上行趋势，加工费水平逐日抬升。目前正极厂仍在积极与电芯厂协商涨价事宜，成本传导仍在推进中。 磷酸铁价格。近两周新订单价格已基本谈妥，本月仍有小幅上涨，多数涨幅来到15500元/吨左右。对于下月订单，大部分磷酸铁厂认为，若原料价格不再进一步增长，磷酸铁价格可能停止抬涨。这意味着下月磷酸铁锂厂的成本压力可能会得到一定缓和。 二、供需格局：缺原料而非缺产能 当前行业的核心矛盾并非产能不足，而是原料供应受限。9月份非一体化磷酸铁锂企业普遍受限于磷酸铁供应，磷酸铁采购困难、供应跟不上的问题较为突出。与此同时，磷酸铁自身的供应格局与铁锂相似，同样偏紧——厂方在客户选择上拥有更大主动权，倾向于优先交付出价更高的客户，低价客户可能面临拿不到货的局面。 从库存端看，正极材料行业库存天数已从原本的10至11天降至7至8天，去库幅度明显，进一步印证了供应端的紧张状态。预计9月、10月乃至整个下半年，这一供需偏紧的格局仍将持续。 三、企业动态 产能扩张。9月产量将主要取决于新产线爬坡进度。若爬坡顺利，9月行业排产有望进一步上调，届时月度排产数据将做相应更新。 产品结构升级。目前已有头部企业已基本放弃低附加值的一烧材料，全面转向高压实二烧产品，新增产能以三代半至四代材料为主。这一战略转型主要受益于商用车和储能行业大电芯爬产速度加快，市场对高压实材料的需求持续提升。常规料子则可由头部企业以外的普通厂商供应。通过聚焦高附加值产品，头部企业的产品价格和利润水平均有望进一步提高。 正极供应商议价权逐步增强。部分下游电芯厂与正极厂绑定磷酸价格结算后，磷酸价格持续下行，导致其给正极厂的加工费不断降低。在此背景下，头部正极企业的客户选择策略发生明显变化：对于愿意涨价的电芯厂，头部企业倾向于分配更多增量产能；而对于加工费持续下调的客户，仅保基本供应量。这正是部分未涨价电芯厂反映"买不到料"的核心原因——并非行业整体缺货，而是头部供应商的选择权增强，不愿向低价客户供货。 四、后市展望 综合来看，磷酸铁锂行业短期仍将维持需求强于供应的格局。原料端磷酸铁的紧供应是制约非一体化企业产能释放的关键变量，而头部一体化企业凭借原料自给和产品结构升级，议价权和盈利能力持续增强。建议关注头部企业新产线爬坡进度、磷酸铁价格走势以及电芯厂涨价谈判进展，这些因素将主导下一阶段行业排产和价格变化。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 冯棣生 021-51666714 杨朝兴 021-20707860 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 陈泊霖 021-51666836 王易舟 021-51595909 徐萌琪  021-20707868 胡雪洁 021-20707858 林子雅  021-51666902 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 王照宇 021-51666827 肖文豪 021-51666872 张婧 021-51666878

SMM 8月13日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪铅唯一上涨，涨幅达0.31%。沪铝以1.05%的跌幅领跌，其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌1.29%，铸造铝主连跌1.16%。 此外，碳酸锂主连涨1.73%，多晶硅主连涨1.11%，工业硅主连跌0.64%。欧线集运主连跌0.16%报1599.5。 黑色系方面集体下跌，不锈钢跌0.96%，螺纹、热卷、铁矿跌幅均在0.3%左右。双焦方面，焦煤跌1.2%，焦炭跌0.89%。 外盘基本金属方面，截至15：04分，外盘基本金属普跌，仅伦锡唯一上涨，涨幅达0.06%。伦铝以1.37%的跌幅领跌，伦锌跌0.96%，伦镍跌0.74%，其余金属跌幅均小幅波动。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金跌0.7%，COMEX白银跌1.14%。国内方面，沪金跌0.26%，沪银跌0.63%。 此外，铂主连跌0.84%，钯主连跌1.67%。 截至当日15:04分左右，部分期货行情： 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【我国新一轮空气质量持续改善行动方案正在制定】 国务院新闻办公室今天（13日）举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会。会上介绍，我国大气污染治理成绩喜人，但目前还不能有松口气、歇歇脚的想法，仍要保持耐心和定力。目前，新一轮空气质量持续改善行动方案正在抓紧制定，蓝天保卫战将重点在“更高、更准、更科学”上下功夫。（央视新闻） 【全国碳排放权交易市场累计成交量突破9亿吨】 生态环境部部长黄润秋在8月13日国务院新闻办公室举行的“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会上介绍，截至7月底，全国碳排放权交易市场累计成交量突破9.3亿吨，在推动行业低成本降碳的同时，有力促进绿色低碳转型。（新华社） 【上海：推广发放“算力券”“模型券”“语料券”，降低公共数据、算力、模型、语料等数字要素的使用成本】 上海印发《上海市贯彻落实〈关于进一步促进民间投资发展的若干措施〉的行动方案》。其中提到，依法依规开展算力补贴，支持民营企业租用智算资源进行大模型研发训练和应用，鼓励高等院校、科研机构、国有企业使用包括民营企业在内的各类经营主体建设的数据储存和算力资源。发布公共数据开放清单并动态更新，支持民营企业对特定公共数据进行深度开发与场景化利用，推广发放“算力券”“模型券”“语料券”，降低公共数据、算力、模型、语料等数字要素的使用成本。培育城市数字化转型标杆企业和平台企业，引导民营企业参与交通、物流、公共服务等领域数字化转型项目建设和场景运营。鼓励民营企业建设区块链应用、机器人规模化应用等新型基础设施示范项目。(金十数据APP) 【中国央行逆回购操作当日实现净回笼10亿元】 中国央行今日不开展逆回购操作，因今日有10亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼10亿元。 》8月13日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币币6.7888元 美元方面： 截至15:04分，美元指数上涨0.04%报100.02，四连涨后重回100的整数关口。美国7月核心通胀表现温和，这很可能减轻了美联储加息的压力。美国劳工统计局周三公布的数据显示，剔除波动较大的食品和能源类别后，7月核心CPI环比上涨0.2%。同比涨幅为2.5%，持平于2021年3月以来最低增速。整体来看，7月CPI环比上涨0.1%，同比上涨3.4%。这份报告表明，伊朗战争带来的能源价格冲击在7月继续消退。在美联储讨论是否在9月的会议上加息之际，这些数据可能让美联储有更多余地，在通胀压力与近期招聘放缓之间进行权衡。在9月会议之前，政策制定者还将看到更多关于就业和通胀的报告，而投资者将密切关注美联储主席沃什预计在本月晚些时候杰克逊霍尔年度研讨会上发表的讲话。美国股指期货走高，美国国债收益率基本持平。投资者降低了对9月加息的押注。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储到9月维持利率不变的概率为59.9%，累计加息25个基点的概率为40.1%。美联储到10月维持利率不变的概率为45.3%，累计加息25个基点的概率为44.9%，累计加息50个基点的概率为9.8%。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布美国至8月12日10年期国债竞拍-得标利率、美国至8月12日10年期国债竞拍-投标倍数、美国至8月8日当周初请失业金人数、美国7月PPI年率、美国7月PPI月率，英国第二季度GDP年率初值、英国6月三个月GDP月率、英国6月制造业产出月率、英国6月季调后商品贸易帐、英国6月工业产出月率，欧元区6月工业产出月率等数据。此外，京东将召开二季度财报电话会，2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克发表讲话，2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金就经济前景发表讲话。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同下跌，美油跌0.3%，布油跌0.28%。美国上周原油库存意外大幅增加1742.3万桶，远超出市场原本减少的预期，叠加欧佩克下调了全球原油需求增长预测，对油价形成压制。（华尔街见闻） 油价小幅走低，交易员等待霍尔木兹海峡重新开放取得进展的迹象。中东局势方面，霍尔木兹海峡重新开放几乎没有出现任何进展迹象，美国总统特朗普表示，美国对这条水道拥有“完全控制权”。国际能源署（IEA）表示，随着美伊战争持续，全球石油市场本季度面临日均180万桶的供应缺口，是此前预测的两倍多；2026年石油供应缺口可能达到五年来最大水平。据美国汽车协会称，在美国，汽油和柴油的价格从未像今年同期这么高。(金十数据APP) SMM日评 ► 期货临近交割越差走扩 废铜市场成交平平【SMM再生铜日评】 ► 铝合金期现齐跌 ADC12短期维持区间震荡【ADC12价格日评】 ► 日内突转累库 升水再受打击【SMM华南铝现货日评】 ► 再生铅：炼厂报价积极跟涨 下游接货情绪下滑【SMM铅日评】 ► 8月13日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【镍生铁日评】供方报价坚挺采购跟进有限 高镍生铁维持博弈格局 ► 【SMM硫酸镍日评】8月13日 散单市场成交冷清 硫酸镍价格下滑 ► 【SMM 镍中间品日评】8月13日 MHP、高冰镍镍价下行 ► 【SMM板材日评】短期板材延续震荡走势 ► 【SMM螺纹日评】供需双双走弱 本周库存延续累积 ► 【SMM不锈钢日评】SS期货走跌回落 不锈钢报价回调市场交投表现清淡 ► 铂金偏弱运行 现货成交贴水收窄消费小幅回暖【SMM日评】 ► CPI降温银价小幅回调 现货成交向贴水下探【SMM日评】 ► 钢招重心上移 钼市场偏强震荡【SMM钼日评】 ► 【SMM铬日评】铬铁市场弱稳 矿端报价上行 ► 镨钕价格弱势延续 中重稀土相对持稳【SMM稀土日评】 ► 【SMM氢气成本日评】202607812

8月6日，在由 上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 2026 SMM锌业大会-主论坛 上 ， SMM 高级研究员 韩珍围绕“2026年全球锌市场供需格局与价格展望”的话题展开分享。她表示， SMM预计，2026年全球锌精矿紧张格局重现，预计2027年逐步缓解，预计2026年全球精炼锌供应过剩格局不变，其中国内贡献主要过剩量级。国内方面，考虑到加工费跌破历史新低，冶炼厂利润已经小幅亏损，且原料库存亦处于相对低位，同时部分大厂产量释放不及预期，SMM下调2026年精炼锌产量至689万吨附近，同比增量缩窄至6万吨。如果矿端收紧或者副产品价格下跌明显，不排除4季度冶炼厂减产的可能。 2026年全球锌精矿紧张格局重现 预计2027年逐步缓解 SMM对2021年到2026年全球锌精矿供需情况作出回顾与展望，SMM预计，2026年，全球锌精矿供应紧张的格局将再度出现，不过2027年该情况有望逐步缓解。 预计2026年全球精炼锌供应过剩格局不变 其中国内贡献主要过剩量级 精炼锌方面，SMM预计，2026年全球精炼锌将依旧维持供应过剩的格局，国内精炼锌市场将贡献主要过剩量级。 预计下半年锌精矿紧张情况延续 消费好转+出口预期下精炼锌去库幅度扩大 此外，SMM还对2026年锌市场的月度平衡情况作出逐月的回顾和预测，SMM预计，2026年下半年，国内锌精矿紧缺的情况将延续，而精炼锌市场，在下半年消费好转以及出口预期的的带动下，精炼锌去库幅度有望扩大。 海外矿端扰动不断 预计2026年海外锌精矿产量下降 全球增幅不足1% 进入2026年以来，海内外矿端扰动频频，在此背景下，SMM预计，2026年海外锌精矿产量将同比有所下滑，全球增幅不足1%。 国内锌矿山利润高企 但原矿品位下降、检修、突发事件等因素影响产量释放 据SMM了解，当前锌价下，国内加工费跌至历史低位，矿山利润达10000元/金属吨左右，利润增长明显，处于近4年来高位，矿山生产积极性较高，预计全年产量同比增加10万吨至393万吨左右，其中主要增量来自西北地区；但考虑到原矿品位下降、检修、利润达标和突发事件等因素，除西北地区外，预计其他矿山总产量同比处于下降状态。 政策方面，2026 年 6 月 15 日依据国务院令第 839 号《中华人民共和国矿产资源法实施条例》铅矿和锌矿正式被纳入国家级战略性矿产法定目录，国务院对列入目录的战略性矿产资源实施规划管控、总量调控、限定开采主体、产地储备、出口审查等保护性开采与保供管控措施。 2026年H1国内锌精矿进口量累计同比增加9% 预计全年进口量依然在530万实物吨左右 据SMM了解，2026年1-6月国内锌精矿累计进口276万实物吨，累计同比增加9.04%，其中一季度增幅明显，二季度受中东地缘冲突海峡封锁、地震、洪水、海外能源紧缺等因素扰动，锌精矿进口量同比降幅明显。 2026年下半年，考虑到后续海峡解封和能源问题缓解的可能以及澳洲、俄罗斯、中东等地区的锌精矿定向发运和海外现有库存仍需发运等因素，预计下半年锌精矿进口量仍可维持。 同时，2026年，受超预期检修和能源问题扰动，SMM整体下调全球精炼锌产量预期，预计精炼锌的主要增量仍在国内。 矿产锌冶炼厂新增产能排产计划 SMM预计，2026年矿产锌新增产能20万吨，但以年底投产为主，实际释放增量在2027年。 再生锌冶炼厂新增产能排产计划 SMM预计，2026年因原料紧张，利润倒挂，整体投产进度延后，预计再生锌新增8万吨。 锌精矿内、外加工费跌破历史新低 冶炼厂原料库存整体低于20天 据SMM了解，当前锌精矿加工费已经跌破历史新低，冶炼厂原料库存整体低于20天，下半年需要聚焦： 1、霍尔木兹海峡复航进展以及恢复后中东矿生产和流入量级+俄罗斯、非洲矿的流入+海外罢工恢复以及厄尔尼诺现象对矿山的生产和运输情况扰动。 2、海外能源问题对矿山生产和运输的扰动，以及海外积压库存流入国内的量级。 3、硫酸价格变化对国内冶炼厂利润的传导，进而冶炼厂产量变化。 完全单锌冶炼已然亏损 冶炼厂副产品收益占比提升至80%左右 后续关注硫酸等副产品价格 据SMM了解，当前，完全单锌冶炼已经处于亏损的状态，锌冶炼厂副产品收益在总利润中的占比已经超过80%，副产品之一的硫酸，分省份价格更是已经触及今年来的高位.......后续仍需继续关注硫酸等副产品价格，若后续硫酸价格大幅下跌，预计国内冶炼厂有减产的可能。 2026年下调精炼锌产量预期至689万吨 锌合金比例维持高位 考虑到加工费跌破历史新低，冶炼厂利润已经小幅亏损，且原料库存亦处于相对低位，同时部分大厂产量释放不及预期，SMM下调2026年精炼锌产量至689万吨附近，同比增量缩窄至6万吨。如果矿端收紧或者副产品价格下跌明显，不排除4季度冶炼厂减产的可能。 2026年冶炼厂锌合金新增产能增加以及产业链延申要求，冶炼厂合金比例上涨至20%以上的高位。 传统消费支撑不足 2026年上半年锌下游开工同比走弱 2026年H1镀锌板出口同比下降21.7万吨或2.4% 其中巴西、日本和中东地区降幅明显 根据海关总署数据显示，2026年1-6月镀锌板累计净出口637.92万吨，累计同比下降21.7万吨或2.4%。从出口国家来看，减量主要集中在巴西、日本和中东地区，东南亚国家的出口量依然维持较强增量。 2026 年 2 月 18 日，巴西 GECEX 发布 856 号决议，对原产中国镀锌板、镀铝锌板卷征收 5 年期反倾销税，巴西买家采购转向韩国、墨西哥等海外货源；叠加巴西下游制造行业需求复苏乏力，进一步压缩中国镀锌板进口空间。根据测算，2025年中国出口中东镀锌板占比在15%以上，2026年因地缘政治冲突影响，消费释放不足、物流运输受阻和成本飙升，镀锌板出口量走弱。 2026年下半年考虑到地缘冲突下能源问题扰动海外订单预计有一定回流，叠加强美元逻辑下利于国内商品出口，同时欧美汽车制造和工业投资活动有色复苏，且地缘冲突后的需求补给，Q3、Q4存在订单回补的可能。 房地产低谷徘徊 基建投资有望回升 2026年房地产政策持续托底：房企融资 “白名单”、债务展期、取消 “三道红线” 高频监管、限购限贷全面放开、首付 / 利率低位、公积金改革、换房退税、支持多孩 / 初婚家庭、租购并举、盘活存量资产、保障房、城中村改造等政策，预计下半年跌幅有望收窄，整体呈 “L 型” 横盘探底筑底状态，对于锌消费依然是拖累项，但拖累幅度收窄。 2026年H1从基建投资的完成额上看，行业结构有所分化，老基建（公路、普通市政、传统水利）收缩，新基建（算力、电网、港口、铁路干线）强韧性正增长，2026年下半年考虑到超长期特别国债全年8000 亿元用于 “两重” 重大项目，6 月底全部下达完毕，投向重大交通、水利、能源、城市管网，以及专项债向西部、能源基建、港口倾斜和中央预算投资全额下达，预计下半年基建需求有所回暖。 2026年光伏新增装机量预计下降至211GW 但电网投资、风电维持高增长 行业“反内卷”供给出清 2025年中国光伏新增装机量创历史新高，达到316GW，同比增速14.4%，其中集中式占比在51.7%的高位，测算2025年光伏中锌消费同比增长7.4%。 考虑多用户绿电直连新规+西部大基地算电协同，预计十五五期间带来50GW左右的集中式增量，调整2026年光伏新增装机量至211.9GW，同比下降33.1%，测算2026年光伏中锌消费同比下降16.2%。 “十五五”电网投资加码 “十五五”期间国家电网规划4万亿元投资（年均超8000亿元），较“十四五”增长40%；2026 年预计特高压投资1200 亿元，投运 15 项特高压直流工程、开工 4 直 3交。 2026年上半年国网投资3100 亿元（+12.6%），南网892.6 亿元（+14.79%），下半年电网项目陆续落地，预计全年中国电网投资额同比增长7%以上，电网投资对镀锌铁塔的消费带动是年内锌消费的重要增长点。 “绿电”投资稳健发展 在全球碳中和以及财政补贴、能源安全背景下，2026年预计全球风电装机量同比增长至159GW，增幅7.4%。 2026年到2028年中国风电年新增装机将稳定在1.2亿千瓦左右，2025年到2030年期间新增风电装机容量预计为6.04亿-9.79亿千瓦。 预计2026年家电维持正增长 但增幅继续收窄 白色家电温和增长： 2026年1-6月因出口带动，电冰箱表现亮眼，累计同比增长12.8%，洗衣机累计同比增长3.5%，空调累计同比增长0.1%。 下半年来看，三大白整体以去库存、产品结构升级、出口对冲内需疲软为主线，地产新增需求持续偏弱，拉动全部依赖节能以旧换新更新需求 + 海外出口订单。 出口区域格局调整： 根据海关数据来看，1-6月洗衣机出口累计同比增长10%，冰箱出口累计同比增长15%，空调出口累计同比下降5%。 2026年预计出口继续保持正增长，但空调出口成为拖累项，区域格局上拉美、非洲、东盟等地区因房地产发展以及本地产能不足等因素或成主要增长领域。 2026年边际贡献有限 2027年后有望回升： 2026 年受补贴退坡、需求透支、地产低迷影响，预计2026年白色家电整体呈现温和增长、结构分化、占比稳定但边际贡献有限的特征，2027年开始修复，2028-2030年由高温、一户多台、农村和北方低渗透区域补装支撑小幅增长。 预计2026年新能源汽车占比超过50% 对锌消费增速下降 据SMM了解，截止2026年H1，中国汽车产量累计同比下降3.9%，而中国新能源汽车产量累计同比增加6.7%，主因传统燃油车需求疲软，且前期政策（购置税减免、地方购车补贴）提前透支且补贴政策调整+车企主动去库存所致。下半年考虑到国内汽车以旧换新政策加码、海外圣诞出口备货、基建商用车需求持续释放，汽车产销量有望回暖，预计全年汽车销量累计同比增速下降至3.7%，新能源汽车销量占比进一步提升至50%以上，到2030年预计占比上升至62.25%。 但锌消费主要应用在传统燃油车，新能源汽车讲究轻量化，部分部件被更轻量的铝合金、铝镁合金等替代，传统燃油车产销量预计全年同比维持负增长，拖累锌消费增速。 外强内弱下 精炼锌出口窗口开启 据SMM了解，上半年锌价外强内弱的背景下，精炼锌出口窗口开启。国内锌市场供需错配，社会库存位于27万吨以上，处于近三年高位，冶炼厂厂库虽有下降趋势，但难改国内锌锭整体库存高位；LME因海外锌锭产量下降，LME库存处于10万吨左右的相对低位，外强内弱下，沪伦比值低位运行，锌锭出口东南亚窗口小幅开启。 考虑到内外库存错配情况以及国内冶炼厂大概率维持高位，海外冶炼厂复产难言乐观，需要国内锌锭出口来调节，预计LME back结构延续，后续锌锭仍有出口机会。 LME主导锌价 且价格走势跟加工费呈现强负相关 后续关注节点： 1、矿加工费拐点。 2、副产品价格走势以及由此带来的国内锌锭产量情况。 3、下半年海外冶炼厂生产情况。 4、国内锌锭实际出口量级以及实际出口后对国内外平衡的扰动。 5、LME结构变化。 》点击查看 2026 SMM锌业大会 专题报道

近日，广州期货交易所相关负责人对外表示，“当前，锂电产业正处于发展关键期，广期所将加快推进氢氧化锂期货研发，探索多元化对外开放模式。” 在碳酸锂期货、期权运行三年的基础上，广期所当前加快推进氢氧化锂期货研发，有望进一步扩充锂盐板块衍生品版图，为锂电产业链带来新的风险管理抓手。 市场方面，历经三年发展，碳酸锂期货已经深度融入磷酸铁锂电池产业链，期现联动持续强化，为锂盐冶炼、锂电材料、电池制造企业提供了有效的套保工具，也初步建立起国内锂盐价格的市场基准。 但碳酸锂并不能完全覆盖全部锂电赛道，氢氧化锂材料是高镍三元正极的核心原料，二者供需逻辑存在差异。 以往高镍产业链企业使用碳酸锂期货进行风险对冲，难以精准匹配自身经营敞口，行业主要依靠长协锁价、现货议价等交易方式，而缺少标准化场内交易工具。 未来，一旦氢氧化锂期货推出，或将弥补高镍三元材料产业链的避险缺口。氢氧化锂冶炼厂、高镍正极材料、三元锂电池制造企业，有望直接对应自身原料与产品开展套期保值，以降低锂资源价格波动对自身利润的扰动，从而稳定排产和订单交付。 与此同时，市场也将增加氢氧化锂期货价格作为参考，把期现联动机制延伸至高镍材料供应链。更加完整的锂盐衍生品体系，也将强化我国锂电产业的价格话语权，助力高端高镍三元动力电池环节抵御材料价格周期波动，从而推动行业平稳运行。

碳酸锂价格从今年5月达20万元/吨，到近期跌破15万元/吨后，维持震荡，给下游带来阶段性成本“喘息空间”，但受供给端扰动与国内锂电出口增值税、电池消费税，以及海外政策法规影响，锂电行业成本核算体系或被重塑。 一方面，宁德时代枧下窝矿复产预期反复、津巴布韦锂精矿恢复发运、澳大利亚和智利两国锂产能集中释放；另一方面，锂电今年以来排产持续走高，对碳酸锂的需求有增无减，机构预期形成分化。有机构表示，今年下半年全球锂资源过剩幅度可达20%左右，也有机构预计，到2027年碳酸锂供需仍将维持紧平衡。 叠加4月1日起将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税；9月即将开征锂电池消费税，资源、市场变量与政策相互对冲、拉扯，电池企业盈利模式面临多重扰动。 在此背景下，碳酸锂价格下探，能否抵消政策带来的成本抬升？锂电订单报价模式、产能布局将出现怎样的系统性调整？这都将成为今年下半年乃至未来更长一段时间，锂电行业发展的观察主线。 锂资源供给分化，锂电企业直面成本压力 7月下旬，市场曾传出宁德时代枧下窝矿复产的消息，一度引发市场对国内锂供给放量的期待；直至近日，宜春市宜丰县生态环境局称，“现场检查时，该企业处于停产检修状态，现场未进行矿石装运及破碎等生产作业，已要求该企业尽快办理环评审批手续。” 这意味着，其矿种变更后的新版环评尚未通过审批，短期内难以释放云母锂矿产能，增量预期何时落地仍是未知数。 而放眼海外市场，锂资源供给面则呈现宽松信号。津巴布韦锂精矿发运工作逐步恢复，澳大利亚多家停产锂矿项目接连重启生产，智利盐湖企业启动扩产计划。据此，有机构预计，2026年下半年，全球锂资源或将迎来一定程度的供应过剩，这有可能会一定程度压制锂盐价格反弹空间。 业内人士表示，一边是国内矿山复产不及预期，带来锂盐供给的不确定性，另一边是海外新增产能集中释放形成宽松预期，同时下游需求形成刚性支撑，接下来碳酸锂价格或将呈现弱震荡格局。 另外，国内政策端的成本压力已提前释放。自4月1日起，中国锂电池相关产品出口退税率下调，企业出口可抵扣的税额缩减，原本依靠退税增厚利润的模式已经承压。 而从9月1日起，中国对锂电池按2%税率征收消费税，2027年9月起将升至4%。电池环节将直接承受消费税带来的刚性成本上升，进一步挤压锂电订单的盈利空间。 多重变量交织之下，锂价下探带来的红利，并不能简单抵消税收成本增加的冲击，单纯拼成本抢单的模式将难以为继。 电池企业应对路径分化 整体看，今年4月实施的退税率下调，是第一轮利润收缩，消费税征收将是第二轮刚性成本上升的冲击。即使海外锂资源供给宽松，或可对冲一部分成本压力，但资源国一旦收紧供给，仍可能带动锂价反弹，叠加9月电池消费税征收政策将正式实施，企业存量订单依然存在成本上行风险。多重压力下，电池企业正形成三条应对路径。 其一，推动成本传导与内部降本。7月21日，亿纬锂能在互动平台表示，“整体来看，（消费税）政策对公司影响可控：公司会仔细分析策划，通过上下游传递共同承担新增税负；会持续进行优化增效，提高内部管理精度，以增厚安全垫；前瞻布局钠电、固态电池，这些电池中长期享有免税红利。” 亿纬锂能还表示，“从长期来看，此次政策或将加速行业落后产能出清，利好行业格局优化和头部企业份额提升。” 市场消息显示，亿纬锂能已明确，自9月1日起，在原不含税供货价格基础上增加2%的消费税成本。 可以看到，亿纬锂能采用“向外共担税负+向内优化管理+布局免税新技术”的组合方式，以对冲成本上涨压力。 其二，优化出口业务，以提升企业盈利能力。出口退税支持逐步退场，加之出口锂电池被纳入电池消费税征收范围，使企业的核心策略不再是依靠税收优惠换价格优势，而需通过动态调价，从而锁定合理毛利。 国轩高科在一季度业绩交流会上表示，海外订单方面，正推动其建立多类主要材料的价格绑定机制，目前碳酸锂顺价机制已基本落地，通过调价条款，可以对冲原材料以及出口政策变动带来的成本波动。 该公司通过常态化顺价调价机制，以降低成本波动的影响，从而有助于稳定其海外订单盈利水平。 其三，审慎评估海外建厂利弊，选择更适合企业的发展模式。海外属地工厂生产电芯，直接供给海外市场，不涉及国内出口退税和消费税规则，可降低相关政策带来的压力，同时契合海外市场供应链本地化趋势。 但需要关注的是，海外建厂并非普适的解决方案。项目前期资本开支高，还面临劳工、地缘、当地政策变化、供应链配套不足等多重风险，项目落地与运营难度远高于国内建厂。 当前，全球锂电市场需求不断增长，头部电池企业正加速海外产能布局。宁德时代、国轩高科、亿纬锂能、远景动力等电池企业，正持续推进其海外基地建设。 不过有分析指出，海外建厂属于重资产投资，若因故停产，容易给企业造成较高的沉没成本。头部企业尚且谨慎、稳步推进海外项目，中小型企业则也需结合订单基础、资金实力、属地合规条件等，深思熟虑规划海外产能，以避免盲目扩产而带来经营风险。 综合来看，头部电池企业凭借订单、技术、产能等话语权，向客户传导原材料价格波动及税负成本更为顺畅。而对于资金实力有限的中小电池企业，海外建厂门槛较高，更多或仍以设立分支机构、技术授权等轻资产模式参与海外市场竞逐；同时，中小企业涨价传导困难，更多或依靠压缩利润消化成本，行业落后产能出清节奏或将加快。 在全球新能源市场需求旺盛、锂资源供给增加、税收政策接连落地的大背景下，行业竞争逻辑正在发生改变，企业单纯依靠低价与政策红利的生存模式将逐步落幕，技术创新、成本管控、议价能力、全球化布局能力，将成为电池企业穿越周期的核心抓手。

美国7月通胀数据温和，市场对美联储9月加息的押注明显回落，全球股债同步走强，日元因日本央行加息预期升温而短线急涨。 周四，美股期指涨跌互现，道指期货涨0.23%，标普500指数期货涨0.12%，纳斯达克100指数期货跌0.06%。光通信、存储芯片股盘前下跌，SK海力士跌超1%。 地缘方面，据新华社援引伊朗法尔斯通讯社13日报道，伊朗民兵武装组织负责人侯赛因·塔伊布称，霍尔木兹海峡“在伊朗的控制和管理之下”。布伦特原油仍跌超2%，现货黄金跌近0.7%。 此外，据报道，日本首相高市早苗政府支持日本央行近期加息，下一次行动可能在9月或10月，消息推动日元兑美元短线急升逾20点，至159.25。与此同时，美联储9月加息概率已降至约35%，美国国债收益率全线下行，对利率敏感的2年期美债收益率下跌2个基点至4.18%。 道指期货涨0.10%，纳斯达克100指数期货涨0.02%，标普500指数期货涨0.09%。 欧洲斯托克50指数开盘涨0.5%，德国DAX指数涨0.5%，英国富时100指数平开，法国CAC 40指数涨0.3%。 日经225指数收盘涨1.2%，报68,308.59点。日本东证指数收盘涨0.9%，报4,176.04点。韩国首尔综指收盘涨3.21%，报6790.01点。 日元兑美元短线急升逾20点，至159.25。 美元现货指数变化不大 美国10年期国债收益率下降一个基点，至4.68% 日本10年期收益率上涨3个基点，至2.870% 西德克萨斯中质原油下跌0.3%，至每桶83.04美元 现货黄金下跌0.5%，报每盎司4385.43美元 比特币上涨0.1%，报63,612.71美元 通胀降温，美联储暂停加息空间打开 美国劳工部周三公布数据显示，7月CPI环比上涨0.2%，符合经济学家预期，核心通胀指标升至2021年3月以来最慢增速。 这份温和数据叠加此前公布的偏软就业报告，为美联储主席Kevin Warsh领导下的联储提供了更多观望空间。瑞穗银行亚洲（日本除外）宏观研究主管Vishnu Varathan在客户报告中写道，"美国核心通胀出现明显降温，正是Warsh摆脱加息窘境所需的喘息机会，这为美联储提供了关键的政策空间，尤其有助于Warsh在不失去政策叙事主导权的前提下重建公信力。" 道明证券（TD Securities）美国利率策略师Molly Brooks表示，包括温和CPI在内的近期经济数据支持美联储短期内维持利率不变，但未来加息的门槛仍然较低。 长端利率承压，通胀与赤字隐忧未散 尽管短端利率预期有所松动，市场对通胀黏性和财政赤字扩大的担忧仍令长期美债收益率维持高位。本周四的30年期国债拍卖预计将以25年来最高融资利率定价，此前420亿美元的10年期国债拍卖所获收益率已为2007年以来最高。 富国银行投资研究所全球策略师Gary Schlossberg表示，最新CPI数据和偏冷的就业报告或许能在9月令鹰派美联储官员暂时收敛，但对通胀近期走势仍需保持谨慎。"中东冲突持续引发油价波动，叠加强劲经济与AI热潮带来的核心价格压力，通胀风险尚未解除。" 布伦特原油周四跌0.2%至每桶88.75美元，终结六连涨；黄金一度涨至两个月高位，随后回吐涨幅。 AI交易重启，但个股分化加剧 Kospi进入技术性牛市标志着AI主题交易的重新活跃。彭博策略师Mark Cranfield指出，"亚洲投资者正回归熟悉的策略：做多韩国、做空香港。这一主题在7月Kospi大幅下跌期间一度被抛弃，但8月以来已出现急剧逆转。" 韩国股市的强势反弹。韩国综合指数自7月下旬的历史性抛售中强劲复苏，短短约十个交易日累计反弹逾22%，正式跨入技术性牛市门槛。 三星电子和SK海力士是上涨的主要驱动力。全球科技巨头最新财报显示AI资本开支持续高位运行，提振了市场对存储芯片需求前景的信心。 不过，市场情绪并非一边倒。思科系统（Cisco Systems）财报表现未能令市场满意，盘后股价下跌4.1%；Cerebras Systems因硬件业务销售额下滑，股价重挫17%。 百达资产管理（Pictet Asset Management）高级多资产策略师Arun Sai在彭博电视上表示，"好消息是我们已经消化了动量交易历史性平仓的冲击。我们仍处于资本支出建设周期的早期阶段，整个AI生态系统中相当多的不确定性已被消化。" Fundstrat Global Advisors技术策略主管Mark Newton指出，iShares MSCI韩国ETF已突破关键技术位，确认反转形态。Mark Newton表示： 从技术面看，近期进一步上涨颇具吸引力。

近期，国内六氟磷酸锂产业再添两大落地项目。 据焦作市生态环境局消息，多氟多年产3.6万吨动力锂电池关键材料项目环境影响报告书获批复。该项目位于焦作经济技术开发区，将在多氟多现有厂区内建设。 消息称，该项目将对现有六氟磷酸锂生产线制气工段、五氟化磷精馏工序进行升级改造，拟建设年产3.6万吨动力锂电池关键材料生产线及配套设施，包括年产3.6万吨晶体六氟磷酸锂，副产31%盐酸和38%氢氟酸。 除此之外，位于福建省的三明润祥六氟磷酸锂及电子级氟化锂（钠）建设项目环境影响报告书，也获当地相关部门批复。该项目总投资3500万元，项目建设期2年。项目将建设规模为年产电子级氟化锂、电子级氟化钠共计1000吨、六氟磷酸锂500吨，以及副产盐酸。 当前六氟磷酸锂行业产销两旺，受上游碳酸锂、氢氟酸等原材料成本，以及物流能耗、矿山开产、下游盐酸运输成本变化等综合因素影响，价格整体保持理性。 行业数据显示，8月13日六氟磷酸锂现货价格报10.7万元/吨。2026年上半年‌，六氟磷酸锂市场均价为11.8万元/吨，年内最高触及16.5万元/吨，4月底触底至9.6万元/吨后反弹，至今徘徊于10万元-11万元/吨区间。 从近一年价格走势来看，六氟磷酸锂季节周期波动特征明显。2025年7月，六氟磷酸锂行业均价一度跌至不足5万元/吨的低位，随后在当年第四季度开启触底反弹，到2025年12月价格攀升至18万元/吨。 在新能源汽车特别是储能需求快速增长的推动下，锂电行业的新增长周期愈发明确，中信建投预计，2026年全球六氟磷酸锂将整体处于紧平衡状态，全年总需求约为40.4万吨，对应行业有效产能约为41.4万吨。 展望后市，业内分析认为，随着六氟磷酸锂新增产能逐步落地，供需紧平衡状态将会得到缓慢修复，不过价格大幅涨跌的概率都较低，行业盈利水平将回归合理区间，短期不会再现2025年“过山车”式的极端涨跌行情。