【铜】

周四沪铜减仓扩大下调幅度，临近交割以及进口铜补入影响下，现铜报价10.8万，上海铜贴水幅度扩至145元、广东贴水50元，精废价差从5000元以上缩至4600元。周内SMM社库降至11.67万吨。关注回调幅度如MA20日均线，延续逢低配置思路。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝回落，华东、中原和华南现货升贴水在0元、-100元和85元，铝锭社库较周一减少1.9万吨至89.8万吨。美伊局势预期缓和仍需关注协议落地进展，产业具备支撑，国内外延续去库。在宏观反复或累库出现前，沪铝短期继续处于反弹趋势中，上方空间暂时保持谨慎，有卖保需求企业考虑逐步参与。巴西某氧化铝产因天然气供应问题临时减产300万吨，供气恢复后将复产。国内氧化铝运行产能超过9600万吨，国内平衡趋向宽松，行业持续累库，过剩前景压制未改。当前北方现货指数距离现金亏损仍有距离，供应被动调整暂难规模出现。氧化铝延续弱势震荡，下方关注2600元位置支撑。

【锌】

沪锌高位对产业套保盘吸引力增加，盘面抛压略提升，沪锌增仓下跌。台风扰动，华东地区运输受阻，叠加出口窗口偶有打开，带动SMM锌社库较周一下滑0.31万吨至26.43万吨。SMM0#锌均价报25555元/吨，对09合约贴水50元/吨。下游畏高慎采，现货成交清淡。国内消费淡季逐渐临近尾声，“金九银十”阶段侧重跟踪国内库存拐点有效性。TC低位运行，炼厂综合成本支撑下，沪锌高位震荡看待。LME锌BACK走强，锌锭现货进口亏损超4880元/吨，基本面延续外强内弱。LME锌涨幅接近上一轮海外减产推动的幅度，国内锌锭出口预期下，外盘上行空间有限，跨市正套资金择机止盈。

【铅】

短期部分交割品牌炼厂检修，叠加跨市反套资金入场，提振沪铅。但白银和铅价同步反弹，原生铅综合利润好转，较低成本线仍持续压制盘面。高期现价差下，铅库存显性化压力仍存。进口窗口再打开，海外过剩压力向国内传导，铅元素过剩大格局未变，沪铅反弹承压看待，跨市反套资金择机止盈。

【镍及不锈钢】

沪镍弱势运行，市场交投活跃。国内现货总体趋向过剩，现货升水有所回落，金川升水1300元，进口镍贴250元，电积镍升水100元。高镍生铁报价在1140元每镍点.印尼政策反复，导致行情缺乏方向性，总体继续支持价格反弹。纯镍库存增0.2万吨到13.3万吨，不锈钢库存下降1.5万吨到91.5万吨。沪镍低位企稳，震荡思路看待。

【锡】

沪锡减仓延续调整，AI科技板块仍在轮动，市场主要观察持续性。供应端，关注国内冶炼产能受制于原料供应的弹性，同时国内社库低位。技术上，关注仓量变动以及MA20日均线表现，高位震荡对待。

（来源：国投期货）