【欧洲】 随着钢厂生产不断受扰，欧盟内部的本土供应时有短缺。本周，荷兰、德国和意大利共报告了三起生产中断事件；其中，安赛乐米塔尔旗下的艾森许滕施塔特钢厂本周宣布暂时关闭其5A高炉的部分设施。尽管存在上述减产利多因素，但由于买方采购热情不高，热卷价格仅实现微幅上涨，整体维持在窄幅区间波动。在北欧市场，受高库存影响，钢厂对当前无意大批量锁单的买方报出760欧元/吨DDP（约866美元/吨）的基价；若采购量达到5,000吨，送达基价有望压至730欧元/吨DDP（约832美元/吨）。贸易商反馈目前成交多落在740-760欧元/吨EXW（约844-866美元/吨）之间。意大利内贸市场依然疲软，当前的核心困境在于钢厂正竭力寻求将成本转嫁至下游环节，并努力促成足够的成交量。

【伊朗】 伊朗钢材出口呈现“海运受限、陆路活跃”的结构性分化。受黑海局势影响，俄乌钢坯供应减少，推动西亚买家转向采购伊朗资源。伊朗近期以420-430美元/吨FCA边境口岸售出至少1.5万吨方坯，主要经伊拉克转口运往叙利亚与约旦；尽管口岸拥堵推高了物流成本，买方仍愿为锁定现货支付溢价。相比之下，海运出口受制于美方封锁、运力紧缺及高昂保费，大单流动性停滞（运往阿曼苏哈尔港口的运费达18-25美元/吨）；主流钢厂排产已锁定至11月底，仅少量方坯散单以410-415美元/吨FOB销往海湾周边国家。值得注意的是，板坯出口基本停滞，钢厂全面转入内销。板材方面，依托沙拉姆切口岸，热卷以540-560美元/吨FCA主要稳定流向伊拉克；而里海航线因缺乏可用运力，导致俄罗斯资源无法实际成交，进口基本处于冻结状态。

根据中蒙两国双边协定，甘其毛都、策克、满都拉三大中蒙边境口岸于2026年9月25日中秋节当日闭关休市1天，暂停公路卡车通关货运。此次闭关短暂中断了蒙煤日度公路进口通关，对北方焦化厂及钢厂的原料节前补库节奏造成短期扰动。

央行表态将综合运用并适时调整货币政策工具，保持四季度流动性合理充裕。9月25日富时中国A50指数期货夜盘微涨0.03%报14318点。宏观资金面的宽松预期有助于稳定黑色金属及大宗商品市场的融资环境，防范节前市场流动性踩踏风险。