美国最大在线券商嘉信理财（Charles Schwab）日前表示， 美联储降低物价的使命可能很快就会遇阻，投资者应密切关注一些迹象，以确定通胀是否卷土重来 。 嘉信理财策略师预计，尽管美国整体通胀正在降温，但下行路径将是 “波动”的。在一份新的研究报告中，该公司列举了经济中存在的一些压力，这些压力可能会逆转物价趋势并推高通胀。 “我们认为通胀将继续走低，但也存在一些潜在风险，包括美联储降息、近几个月强于预期的经济增长，以及即将上任的美国总统唐纳德·特朗普的政策提议。” 策略师们写道。他们举例称，当选总统特朗普计划对美国进口商品征收关税、减税，并限制移民入境（这可能降低劳动力供应）。 “随着成本从进口公司转移到消费者身上，关税往往会起到一次性涨价的作用。同样，（特朗普提议的）减税措施可能会为已经健康增长的经济提供更多刺激。而移民改革可能意味着更高的劳动力成本。”报告解释道。 嘉信理财策略师们指出， 有四大迹象可能预示着经济中的通胀压力正在加剧，投资者需警惕 。具体如下： 1. 劳动力成本上升 美联储的数据显示，近几个月劳动力成本加速上升，第三季度商业部门所有员工的单位劳动力成本同比上升3.4%。 工资上涨被认为是通胀上升的迹象之一，因为这增加了企业的成本，并可能导致企业提高价格，这种动态被称为工资-价格螺旋。 不过，嘉信理财策略师也表示，“现在判断这种上升趋势是否会持续还为时过早，但如果劳动力供应受限，并最终对薪资构成上行压力，单位劳动力成本的加速增长可能会进一步释放通胀动能。” 2. 股票和债券之间的关系 股票的走势通常与债券收益率相反。若债券市场为利率上升预期定价，这将不利于股价。 目前，标普500指数与基准10年期美国国债收益率之间的120天滚动相关性已进入正区间，这意味着由于对经济强劲增长的预期，股市和债券收益率正同步上涨。 策略师们表示，如果这一相关性回落至负值，可能表明人们对通胀的担忧加剧。 “如果相关性回到负值区域，这将与通胀（再次）成为股市下行风险的主要驱动因素相一致，” 策略师们写道。“现在判断情况会如何还为时过早，但随着我们即将进入 2025 年，这种风险值得关注。” 3. 美国国债收益率上升 自特朗普赢得第二任期以来，美国国债收益率一直在攀升，10年期美国国债收益率在大选后的第二天超过4.4%，创下7月初以来的最高水平。 债券收益率上升反映了市场对利率的更高预期，表明投资者对未来的通胀压力感到担忧。 “在经济增长强于预期（自9月以来），以及美国将实行扩张性财政政策的背景下，人们担忧通胀反弹，这是债券收益率上升的主要驱动因素。市场已经开始降低对进一步降息以应对通胀担忧的预期，”策略师们表示。 4. 经济势头正在增强 美国经济增长似乎比投资者预期的要强劲，这是另一个可能加剧通胀的因素。花旗经济意外指数（Citi Economic Surprise Index）近几个月来一路飙升，从今年夏天的-50左右攀升至11月的40。 “更强劲的增长表明，美联储可能不会像几个月前预期的那样大幅降低短期利率。”策略师们表示。“我们预计，如果通胀继续走低，美联储将在未来几个月继续降息。然而，我们预计2025年的降息路径会比一个月前（的预期）更慢且幅度更小。” 最近几周，随着交易员消化特朗普的大选胜利，并准备好迎接美国经济叙事的新篇章，美联储降息预期有所减弱。CME的FedWatch工具显示，美联储12月暂停降息周期的几率已经升至42%，高于一个月前预测的14%。 就在嘉信理财发出上述警告之际，美联储在实现将通胀率降至2%的目标方面似乎已经面临阻力。根据美国劳工统计局上周公布的数据，美国10月份物价同比上涨 2.6%，与经济学家的预期一致，但高于9月2.4%的涨幅。

北京时间周四晚间，美国劳工统计局公布的10月生产者价格指数（PPI）如期出现反弹，只不过反弹的力度稍稍大了一些。 （来源：美国劳工统计局） 数据显示， 美国10月PPI同比上升2.4%，市场一致预期为2.3%，与CPI数据一样出现反弹；核心PPI同比增长3.1%，同样略高于市场预期的3%。 （美国PPI年率，来源：tradingeconomics） 数据反弹的逻辑与周三的CPI一样，由于 去年底美国通胀曾经出现过一波明显下降 ，所以同比数据的比较基础也低了很多。 从各个分项来看，批发食品价格在10月环比下降了0.2%，这也是一个有利的迹象。此前该数据在9月上涨了1%，是2月以来的最大单月增幅。不过此前推动PPI回落的能源价格在10月仅环比下降0.3%，此前两个月的降幅分别为1.1%和2.8%。 剔除食品和能源价格后， 核心PPI在10月的同比增速，同样也是今年6月以来的最高值。 当然，相较于0.1%的高低， 10月PPI最主要的意义还是说明了美联储实现2%通胀目标的“最后一步”有多么困难 。PPI同样也是美联储偏爱指标PCE的来源之一。虽然10月PCE数据要到11月27日才公布，但现在经济学家们已经可以使用PPI和CPI数据来精确估算PCE的范围了。 市场动态 数据公布后，美元指数短线冲高后回落，十年期美债收益率同步下降，这也显示 市场并没有太过担心数据略超预期的状况 。美元兑离岸人民币短线摸到7.2590后，目前已经快速回踩7.2410。周四美股三大指数，在开盘后均小幅走弱。 （美元指数分钟线图，来源：TradingView） 现货黄金也是如此，数据发布后短暂回踩后便拉升10余美元，最新报价为2562美元/盎司。周四黄金日内最低一度跌至2536美元/盎司。 （现货黄金分钟线图，来源：TradingView） 对于各类资产的投资者而言，不太担心通胀数据的底层逻辑，是有更大问题等着大家—— “特朗普2.0政策”到底会如何影响市场 。 最近几周的市场波动，隐含的预期是特朗普承诺的关税、减税措施，会导致美国通胀反弹。这一变化支持更强势的美元，但特朗普本人却希望美元能够贬值。现在没人能说清楚，即便在共和党掌控国会两院的情况下，特朗普的政策到底能落地多少。 在CPI、PPI数据公布之后，投资者还将关注北京时间周五凌晨美联储主席鲍威尔的公开活动，以及周五盘前的零售数据。 （来源：美联储日程表）

当地时间周三，美国前财政部长萨默斯表示，若当选总统特朗普真的兑现承诺的话，美国将再一次经历严重的通胀危机。 在当天接受媒体采访时，萨默斯指出，特朗普承诺的国内减税、提高关税、驱逐非法移民等政策将对美国经济产生严重的冲击。“如果他坚持实现在竞选期间所承诺的计划，那么这个国家将遭受比2021年更大的通胀危机。” 考虑到上一次通胀的规模与伤害，这是一个相当严重的警告。美国CPI数据在2021年春季开始迅速上涨，最终在2022年6月达到9.1%的40年高点。许多美国人从未经历过这样的事情，直到今天，美国的经济和政治体系仍能感受到其冲击波。 虽然目前通胀率已大幅下降，但物价水平却没有随之降低，对高生活成本的深切不满也是特朗普重返白宫的重要原因。 周三稍早公布的数据显示，美国10月CPI同比上升2.6%，环比上升0.2%；10月核心CPI同比上升3.3%，环比上升0.3%；四项指标均符合市场预期。 当然，现在就说特朗普计划如何实施他的经济议程，还为时过早，在他正式上任后可能会作出调整。萨默斯告诫称：“我希望他能从这次选举中得到教训，调整他的计划，这样就不会引发通胀问题了，我希望政策制定者能采取措施避免或应对通胀。” 随后，特朗普过渡团队反驳了萨默斯的通胀警告，特朗普竞选团队发言人卡罗琳·莱维特声明称：“在他的第一个任期内，特朗普总统对外加征了关税，创造了就业机会，刺激了投资，并没有导致通胀问题。” 她补充说，特朗普将通过让美国就业岗位回流、降低通胀、提高实际工资、减税、削减监管和解除美国能源的束缚，迅速修复和恢复经济，让美国工人实现充分就业。 可能成为特朗普财政部长的对冲基金高管斯科特·贝森特也驳斥了通胀担忧。他表示，认为特朗普会重现一场通胀危机的观点是荒谬的，特朗普将自己视为所有美国人的领导者，希望在他的领导下，所有美国人都能过上好日子。 当然，警告特朗普议程会导致通胀的远不止萨默斯一个人。诺贝尔经济学奖得主警告说，特朗普的议程将“重新点燃”通胀。一项最近的调查显示，超过三分之二(68%)的经济学家认为，如果特朗普再度当选，美国的通胀率将比哈里斯当选的情况下上升得更快。 萨默斯认为，拜登政府在2021年过度刺激经济，导致了通胀问题。他表示，今天的情况与上次选举后的时期有相似之处。“2021年发出的大额支票是人们想要的，但他们不希望面对由此带来的通胀加剧的后果。” 他还警告称，特朗普的一系列计划可能会产生联动效应，从而导致通胀面临失控的风险。

摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management）首席全球市场策略师David Kelly周三表示，当选总统特朗普激进的关税计划，可能会减缓全球经济，并给美国通胀带来上行压力。 这突显出在美国大选后市场反弹期间基本被掩盖的风险。 他在接受采访时表示，“第一个烟雾信号表明，关税措施将非常激进。 几乎没有什么东西是滞胀的灵丹妙药，滞胀意味着通胀上行的同时经济下滑。 而后续反击措施只会让整个世界变得更糟糕。” 而在此前的竞选过程中，特朗普曾扬言，在他的第二个任期内，要对来自所有国家的进口产品征收10%的关税，对来自中国的进口产品征收60%的关税，并且他不在意中方可能会对美国产品也增加关税的反制措施。 他当时驳斥了关税将损害美国经济的担忧，称关税是词典中“最美丽的词”，并一度指出，美国在19世纪实现了繁荣，当时美国征收高关税，没有联邦所得税。 目前还不清楚特朗普将推动哪些具体的政策计划，但 他的胜利让跨国公司重新思考全球供应链，并讨论提高价格以抵消成本。 与此同时，投资者正在考虑保护主义抬头对金融市场和美国贸易伙伴（包括欧洲）的影响。 Kelly周三表示： “关税问题将引发很多冲突。如果你打了别人的鼻子，他们也会打你。这就是为什么他们称之为关税战争。” 华尔街的其他策略师也发出了类似的警告，在债券市场上，由于交易员猜测他的减税和关税政策将减缓美联储的降息步伐，债券收益率大幅上升。在美国股市，这些担忧在很大程度上已经代替了对他的政策将提高企业利润的乐观情绪。 以Oscar Munoz和Gennadiy Goldberg为首的 道明证券（TD Securities）策略师预计，随着央行政策制定者评估特朗普政策的影响，美联储将在2025年上半年暂停降息。 与此同时，摩根大通的利率策略师也调低了对美联储的预期。 对Kelly来说， 美联储和特朗普政府之间的冲突最终是有可能发生的，因为特朗普的政策可能与货币政策的方向不一致， 货币政策的重点仍然是抑制通胀。不过，美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周拒绝评论特朗普的政策将如何影响美联储未来的行动。 Kelly说：“美联储不会假设、推测或预测关税或财政政策将会是什么。 在某个阶段，他们将不得不打一架，但我认为他们现在不想挑明这个问题。 ”

北京时间周三晚间21点30分，美国劳工统计局公布10月CPI数据，完全符合市场预期的数据，缓和了紧张的市场情绪。受此影响，市场对12月美联储降息的概率预期显著回升。 （来源：劳工统计局） 最新数据显示， 10月CPI同比上升2.6%，较上个月的2.4%反弹，“CPI六连降”到此止步；核心CPI则与9月一样，继续维持在3.3%。 知名宏观记者尼克·蒂米劳斯的统计显示，主要投行给出的中位预期是CPI上升2.6%，核心CPI继续增长3.3%。 （来源：劳工统计局） 受此影响，截至发稿美股三大期指短线拉升，其中标普500指数期货（2412合约）从微跌0.2%转涨。现货黄金也小幅走高，最新报价在2610美元/盎司上下。 数据发布后，美国国家经济委员会主任布雷纳德发表声明，称10月CPI数据已经接近疫情前水平。拜登政府将继续努力降低美国家庭的住房、医疗等关键项目开支，并 反对那些会破坏降通胀进程的政策 。 （来源：白宫） 住房依然是通胀“顽固因素” 从CPI细分指数来看，前两个月持续下降的能源价格，在10月出现持平的状况，而食品价格环比小幅上升0.2%。按照同比数据计算，能源价格下降4.9%，食品则上升了2.1%。 作为政策制定者的焦点， 住房价格则在10月环比上升0.4%，涨幅达到上个月的两倍。 劳工统计局表示，不要小看这个0.4%，其实占到10月所有CPI增幅的一半以上。在CPI指数中，住房价格占到足足三分之一的权重。 （来源：劳工统计局） 美联储“鹰派”代表表示满意 数据发布之后，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利对媒体表示，虽然还没来得及仔细看数据，但 总体来看数据确认了美联储所走的道路 。他也表示 有信心“通货膨胀朝着正确的方向发展”，只不过现在还需要等待 。 就在上周六，卡什卡利曾表示，如果通胀出现超预期反弹，可能会需要美联储暂停降息的步伐。 卡什卡利也表示，距离12月议息会议还有6周，届时会有更多的数据出炉（注：包括10月PCE、11月非农、11月CPI等）。 美联储12月降息概率回升 面对预期中的通胀数据反弹，叠加数月后“特朗普重回白宫”带来的巨大通胀不确定性，以及“政府效率部”可能引发的就业数据跳水，美联储官员和投资者们非但难以预期2025年的降息路径，就连下个月降不降息，现在还说不清楚。 CME“美联储观察工具”显示，数据发布前，目前市场定价中有关12月降息25个基点的概率，已经从美国大选前的80%下降至不足60%。 随着完全符合预期的数据落地，12月继续降息的概率又回升到75% 。 （来源：CME） 与此同时，美债收益率也在过去两个月里快速攀升，十年期美债收益率一度从3.6%拉升至4.4%。 数据发布后，该数据跳水至4.36%附近。 （十年期美债收益率日线图，来源：TradingView） 值得一提的是，本月晚些时候发布的10月PCE通胀数据，会涉及CPI和（周四公布的）PPI中的部分类别，但CPI数据中强劲上涨的健康保险和机票价格不在其中。这也有助于这一关键通胀数据保持相对平稳。 如果接下来几份通胀和就业数据继续符合预期，美联储官员们有可能会选择在12月继续降息，然后释放出放缓降息的信号——例如每间隔一次会议降息，来避免在某个时间点需要逆转方向，进行尴尬的加息。

市场研究公司BCA Research首席全球策略师Peter Berezin表示，自上周美国大选以特朗普获胜的结果告终以来，美国经济衰退的可能性大幅上升。 在一份最新发布的报告中， Berezin将美国经济衰退的可能性从65%提高到75%，理由是特朗普领导下有爆发新贸易战的风险。 “一场新贸易战的前景远远抵消了特朗普议程中其他亲商部分的（利好）影响，”他写道：“ 由于大选前劳动力市场已经走弱，经济衰退的可能性增加了。 ” 在此前的竞选活动中，特朗普表示，在他的第二个任期内，要对来自所有国家的进口产品征收10%的关税，对来自中国的进口产品征收60%的关税，并且他不在意中方可能会对美国产品也增加关税的反制措施。 Berezin说， 这些关税可能会抑制企业投资，降低消费者的实际家庭可支配收入，这将对美国经济造成双重打击。 他引用了耶鲁大学预算实验室（Budget Lab at Yale）的一项研究，该研究估计，特朗普提议的关税将使美国中等家庭的实际可支配收入减少1900至7600美元。 市场上一些人猜测，特朗普的关税提议仅仅只是“空洞的威胁”，旨在作为与其他国家谈判时的筹码，但Berezin似乎不这么认为。 “特朗普是否会实施这些威胁还有待讨论，”他写道： “当前市场参与者的共识是，在大多数情况下，他不会这么做。我再次怀疑这种共识过于乐观了。” Berezin说，虽然特朗普提出的减税计划如果获得通过，可能会使标准普尔500指数的每股收益提高4%，但这低于该指数上周5%的涨幅。这表明， 拟议中的减税措施已经被市场消化。 他还对特朗普当选后的降息前景表示担忧，并称利率处于“限制性水平”，可能会给经济增长带来下行压力。 不少经济学家、华尔街分析师和行业领袖一再对其强硬贸易方式带来的通胀影响表示担忧，特别是在通胀刚刚从大流行时期的峰值开始降温的情况下。 “房地产市场的疲软状态正在向投资者发出警告，货币政策是限制性的，” Berezin表示，并强调了房屋销售活动的明显放缓。 有鉴于上述种种， Berezin对美国股市持悲观看法。 “综合考虑，这些因素导致我们建议适度减持股票，” 他表示，并补充称，他计划“一旦出现更明确的衰退证据”，就将投资建议调至“最大减持”。

上周，美国首申失业救济申请人数略有上升，但裁员人数仍处于历史低位。 11月7日周四，美国劳工部公布的数据显示，美国11月2日当周首次申请失业救济人数22.1万人，低于预期22.2万人，高于前值的21.6万人。 其中，加利福尼亚州、密歇根州和俄亥俄州的失业救济金申请数量增幅最大，而佛罗里达州和乔治亚州的失业救济金申请数量有所下降。 美国首申数据公布后，美股三大股指期货小幅回落，道指期货盘中涨幅收窄至0.02%，标普500指数期货现涨0.17%。 四周平均申请人数下降9750人至227250人，平滑了短期波动。 然而，10月26日当周，续请失业救济人数增加了39000人，至189万人，创下了自2021年底以来的最高水平，分析认为，这可能受到了上个月飓风和罢工的持续影响。不过，分析也指出飓风造成的干扰几乎已经消退，罢工工人在本周同意了新合同后已重返工作岗位， 这为11月就业增长加速铺平了道路 。 另外，美联储官员预计将在周四为期两天的政策会议后，利率将下调25个基点。

北京时间周五晚间20点30分，美国劳工统计局公布的10月非农报告显示，在极端天气和波音罢工事件的影响下，新增就业岗位出现罕见的“脚踝斩”， 差一点就整成负值 ，同时失业率维持不变。 （来源：劳工统计局） 最新数据显示，10月非农就业人数为 1.2万人 ，事前一致预期为11.3万人， 失业率维持在4.1% ，符合预期。作为背景，过去12个月里，每个月非农就业人数的均值为19.4万人。 不出所料，10月数据也是2020年12月（-24.3万）后的最低值。 （非农就业人数，来源：tradingeconomics） 前值下修 失业率背后还有“巧思” 需要解释的是，就业人数和失业率数据来自两份不同的调查，其中就业人数来自面向政府机构和企业的抽样调查，失业率则出自面向“打工人”的家庭调查。 藏在失业率数据里的，还有美国劳工部的“小巧思”。 知名宏观记者尼克·蒂米劳斯指出，虽然四舍五入后都是4.1%，但其实失业率是从4.05%上升到了4.14%，差不多十分之一个百分点。 （来源：X） 与此同时， 9月数据从25.4万下修至22.3万，8月数据从15.9万下修至7.8万，两个月合计削减了11.2万。 劳工统计局特别强调， 在10月报告中，波音罢工可能使制造业岗位损失4.4万个，同时“难以量化”两场飓风带来的影响。 除了投资者最关心的两项数据外，非农报告中还包括了以下数据： 10月非农主要增长来自于健康保健行业（+5.2万人）、政府雇佣（+4万人），而由于波音罢工，制造业就业减少4.6万人，专业和商业服务业就业减少4.9万人。其余行业变化整体不大； 在用于计算失业率的家庭调查中， 就业数据更加惨淡 ：36.8万人报告失业、劳动力规模缩减22万，其中全职就业下降16.4万； 私营非农部门员工的平均时薪增加13美分，至35.46美元，同比增速为4%； 私营非农部门员工的平均每周工作时间维持不变，依然是34.3小时。 市场加码降息预期 不过正如前面所述，全世界交易员都知道今天的非农会比较“狂野”，数据公布后的市场反应也相对温和。 数据发布后， 美股三大期指继续小幅走高 ，延续昨日大跌后的反弹。美国十年期国债收益率下探至4.26%，现货黄金短线拉涨至2760美元/盎司附近。 （现货黄金分钟线图，来源：TradingView） 数据发布后，市场加码了对美联储降息的预期。其中11月（下周四）降息25个基点的概率接近全部打满；12月进一步降息的概率也从69%升至超过8成。 （来源：CME美联储观察） 美联储或选择跳过这份数据？ 众所周知，由于10月非农统计周期里，美国接连遭遇飓风“海伦妮”、“米尔顿”，和波音机师罢工的影响，市场普遍认为今天的数据可能会有些“失真”。 飓风“海伦妮”在今年9月27日登陆佛罗里达州 ，成为自2005年“卡特里娜”飓风后，袭击美国本土的最知名飓风。截至10月30日，至少造成美国7州231人遇难，经济损失近890亿美元。 （飓风过境后的废墟） 仅仅两周之后， 另一个最强级别飓风“米尔顿”又在佛罗里达州登陆 ，造成美国至少32人死亡，初步经济损失超过800亿美元。 另外从9月13日开始， 波音公司的3.3万名工人启动罢工 ，一直持续至今。最新进展显示，工人们将在下周一对最新劳资协议进行投票。罢工导致公司最畅销的737 MAX喷气客机以及767/777宽体客机停产，并波及整个航空产业链。 正因如此，事前市场就普遍认为“10月非农”不仅数字会挺难看，而且对美联储官员们的影响不会特别大。 美联储理事克里斯托弗·沃勒上个月曾表示，10月就业数据“不太容易解读”，他预期飓风和罢工可能会带来暂时的打击，削减掉10万个工作岗位。 更进一步来说， 今天的非农数据之后，美股市场将直面美国大选的威光 。“特朗普or哈里斯”的选择，足以颠覆任何经济预期，美联储的预期也会随之疯狂摇摆。 高盛资产管理公司多部门投资主管Lindsay Rosner解读称，尽管美联储可能将今天数据中的一些疲软归因于一次性因素，但疲弱数据表明美联储在下周的会议上应继续其宽松周期。 数据本身是一场“狂风暴雨”，但11月降息25个基点的前景明朗。

根据华尔街经济学家普遍预测，即将于周五（11月1日）公布的10月份就业增长速度将大幅放缓。受到强劲飓风和波音罢工带来的不确定性，预计10月非农就业人数将从9月的25.4万人降至约10万人，这将是自2020年12月以来的最低月度就业增幅。 美国银行经济学家Shruti Mishra指出，“我们预计，继9月份增加25.4万人后，10月份非农就业人数将仅增加10万人。因为估计飓风米尔顿（Milton）和波音公司的罢工暂时降低了10月份的就业人数。” 飓风米尔顿于10月9日登陆佛罗里达州，恰逢就业调查周，美国银行认为，这可能会拖累就业数据，尤其是休闲和酒店等行业。此外，9月底袭击美国的飓风海伦妮（Helene）造成的持续影响，可能也略微拖累了就业。 此外华尔街人士还指出工人罢工给非农数据带去的影响。据美国劳工统计局估计，从9月到10月，罢工工人增加了4.1万人，主要是受波音公司罢工的推动。 据大行高盛的估计，飓风海伦妮可能会让非农就业人数减少多达5万人，而飓风米尔顿发生的时间较晚，可能不会对10月数据产生影响。同时，波音罢工可能会使总就业人数减少4.1万。高盛预计10月非农就业增长总数为9.5万。 好在积极的一面是，由于选举相关职位的临时招聘，政府就业人数可能增加2.5万人。 至于就业报告中的其他指标，华尔街经济学家认为，预计失业率将稳定在4.1%，这表明失业的速度也没有加快；此外，人们普遍预计工资将保持近期的趋势，平均时薪预计将环比增长0.3%，低于9月份的0.4%，同比增长4.1%，与上月持平。 State Street Global Advisors的首席投资策略师Michael Arone表示：“当我们剔除（就业数据的）这些影响后，我认为失业率将保持低位，工资增长将快于通胀，这些都将表明美国经济的健康状况。” 仍具有弹性 尽管飓风和罢工因素可能会给非农带去不确定性，不过最近的其他数据显示出就业有可能出现惊喜。 本周早些时候，ADP全国就业报告显示，10月份私人就业人数激增23.3万人，比9月份的14.3万人大幅加速，远高于经济学家预期的11.5万人。 私营部门就业的几乎全部增长来自服务业，其中教育、保健服务、贸易、运输、公用事业、休闲和酒店业在每月增长中最为活跃。 ADP数据使用了超过2500万美国雇员的匿名薪资数据，在周五官方就业报告发布之前提供了令人鼓舞的见解，暗示美国经济可能在整个月保持强劲的就业增长。 ADP首席经济学家Nela Richardson认为，“即使在飓风恢复期间，10月份的就业增长依然强劲。随着今年的结束，美国的招聘被证明是强劲的，而且具有广泛的弹性。” State Street的策略师Michael Arone也表示，无论结果如何，市场可能会忽略这次报告的影响，因为许多一次性事件都抑制了招聘活动。Arone补充道，“就业数据的总体表现可能有些波动，但我认为从中可以看出软着陆的趋势依然存在，美国经济依然状况良好。”