SMM04 月2日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,700-1,800元/吨，平均升水为1,750元/吨，与上一交易日上涨50元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-100至300元/吨，平均升水为100元/吨，与上一交易日上涨50元/吨。 期货方面：今 日镍价窄幅震荡。截至11：30收盘价为129,530元/吨，较上一交易日结算价上涨0.67%，最高触及130,120元/吨。 现货升贴水方面，金川品牌镍价格较上一交易日上涨50元。近期，镍价在129,000元附近震荡，贸易商为保障利润，选择适当提高升水。 从宏观角度分析，印尼新税收政策虽未能如期发布但市场对其落地预期仍偏高，因此对镍价成本有一定支撑，叠加近期矿端供应仍较为紧张。短期内，镍价存在一定的上涨空间。 与硫酸镍价差方面：今日SMM1#电解镍价格128,880-131,300元/吨，平均价格130,050元/吨,较前一交易日现货价格持平。与硫酸镍价差范围仍大约保持在1,595元/镍吨， 硫酸镍仍贴水于纯镍。

阿科拉资源公司（Akora Resources）在马达加斯加的贝基索帕（Bekisopa）铁矿项目预可行性研究表明，该项目2027年投产后能够年产200万吨可直接出口铁矿石。 贝基索帕铁矿最低成本大约为61美元/吨，税前净现值为2.33亿澳元，内部收益率为86%。 回报期不到两年，C1现金成本为42美元/吨。按照910万吨的储量计算，投产后的六年中预计收入为12.5亿澳元。 *** 黑龙黄金公司（Black Dragon Gold）更新其在西班牙的萨拉夫（Salave）金矿项目概略研究。 新的研究表明，项目资源量可扩大到156万盎司，产量可增至99462盎司/年。 按照2106美元/盎司的价格，该项目税前净现值为5.06亿美元，内部回报率为34%。

据Mining.com网站报道，上周，美国总统特朗普援引应急权力来扩大美国关键矿产生产，受此影响，北方皇朝矿产有限公司（Northern Dynasty Minerals Ltd.）股价大涨。 特朗普20日签署行政令，援引《国防生产法案》（Defense Production Act）为国内关键矿物和稀土的开采加工提供融资、贷款和其他投资支持。 该行政令肯定了美国采矿业的历史贡献，阐述了构建稳定可预测的关键矿产供应链的必要性，这些矿产对于国防、高科技和基础设施非常重要，包括铜和金。他还指示联邦机构加快国内矿产项目的审批。 投资者希望北方皇朝公司能够快速推进其在阿拉斯加州的佩布尔（Pebble）矿床。 该矿床被认为是世界最大未开发铜矿。另外，该矿还含有大量的金、钼和银，以及国防设施所必需的铼。 然而，过去近20年中，因为可能带来的环境冲击，该矿面临强烈反对。拟建设的矿山位于布里斯托湾（Bristol Bay），该地区是世界最大的红鲑渔场。 2023年1月份，美国环保署（Environmental Protection Agency，EPA）否决了该项目。EPA禁止北方皇朝公司下属企业在布里斯托湾水域放置废矿。此后，公司提起诉讼，质疑EPA的决定违反了联邦法规，包括阿拉斯加州权和国会批准的土地交换。 在预计20年的开采期间，佩布尔铜金矿可生产铜64亿磅，金740万盎司，钼3亿磅，银3700万盎司和铼200吨。

据MiningNews.net网站报道，投资资金的争夺正在全球蔓延，就世界两大矿业国而言，加拿大略微领先澳大利亚，至少澳大利亚矿产委员会（Minerals Council of Australia，MCA）这么认为。 3月中旬，MCA主任和业内资深人士安德鲁·米歇尔莫尔（Andrew Michelmore）在墨尔本矿业俱乐部发表演讲。 他在演讲中透露，经合组织（OECD）在澳大利亚的外商直接投资（FDI）大幅减少，从2013年的500亿美元降至2022年的75亿美元。 “然而，我们矿业投资的直接竞争对手加拿大仍然获得OECD的大量投资，2021年和2022年OECD在加拿大矿业的外商直接投资都超过100亿美元”。 米歇尔莫尔称，澳大利亚被认为能源成本太高，成本膨胀盛行，生产率下降，而且监管环境难以预测。 他说，澳大利亚项目审批时间长和过程复杂已经成为投资的一个障碍。 “事实很明显——澳大利亚矿业项目投产周期是加拿大的两倍”， 米歇尔莫尔称。 “因此，投资者选择加拿大就不足为奇了。就是这么简单”。 大选之年 未来几个月，澳大利亚和加拿大都要举行大选。 澳大利亚尚未举行联邦选举，但不会晚于5月12日。 上周，加拿大新任总理马克·卡尼宣布4月28日举行选举。 在过去的一周里，新资源项目的审批时间显然成为两国选举的议题之一。 去年，澳大利亚联邦政府撤回雷吉斯资源公司（Regis Resources）在新南威尔士州的麦克菲拉米斯（McPhillamys）金矿许可，打击了人们对该国监管环境的信心。 上周，反对党领袖彼得·达顿（Peter Dutton）在考察珀斯期间对现任工党政府反对采矿和开发的立场提出了批评。 “我正在寻求澳大利亚特别是西澳州人民的支持，以确保我们能够继续采矿，并确保我们能够保持投资和审批顺畅，没有矿业就没有工作”，他说。 达顿承诺，如果当选，他将在就职后的前30天内批准伍德赛德能源公司（Woodside Energy）的西北大陆架（North West Shelf）项目，这得到了澳大利亚勘查开发企业协会（AMEC）的欢迎。 “在这方面，联邦政府正在排除干扰以作出正确决定，同时也表明联邦审批程序需要改革完善”，AMEC会长沃伦·皮尔斯（Warren Pearce）表示。 “联邦政府应毫不犹豫支持这一决定，制定两党解决方案，提升矿业信心”。 与此同时，据路透社报道，卡尼承诺将加快重大项目审批，将构建“一站式审批”，消除联邦和省的重复审批。 怀洛（Wyloo） 安德鲁·弗雷斯特（Andrew Forrest）的怀洛金属公司对最近政府的支持表示欢迎，该公司正在加拿大火环（Ring of Fire）地区开发鹰巢（Eagle's Nest）铜镍和铂族金属矿床。 怀洛公司首席执行官卢卡·贾科瓦齐（Luca Giacovazzi）表示，在过去20年中，公司还从未获得政府和原住民如此规格的支持。 “鹰巢矿床早在2007年就已经发现，但由于重复和繁琐的监管程序，一直没有得到开发”，他说。 “现在加拿大再次把重点放在构建安全和本土关键矿产供应链，这种转变将是对火环地区的切实支持”

据矿业期刊（Mining Journal）报道，澳大利亚政府预计2024-25财年能源和资源产品出口将回升，主要考虑是澳元兑美元汇率低于预期，而铁矿石、金和液化天然气高于预期。 澳大利亚工业、科学和资源部目前预计2024-25财年能源和资源产品出口额为3870亿澳元，比12月份预测的高出150亿澳元。然而，该预测值仍然低于2023-2024财年的4150亿美元。 “预测期内全球经济将温和增长，因为通胀趋缓将使得一些央行进一步小幅下调官方利率”，该部在最新资源和能源季报中称。 “地缘政治紧张持续将刺激对金的避险需求，并导致商品特别是能源产品价格波动”，该部称。 此份报告强调了能源转型的不确定性，政策是最大变化因素。然而，技术进步可能将加速电动汽车推广。 “例如，电池技术进步正快速提高效益，降低成本并扫除大规模市场推广的现实障碍。2025年早些时候电动汽车充电时间的技术突破将快速提高电动汽车的普及率，尽管最近的市场下滑似乎短中期内将持续”，报告称。 该报告称，2024年澳大利亚锂开采量占全球的36%，在出口量增长推动下，锂出口额将从2024-25财年的52亿澳元增至2029-30年的82亿澳元。 去年12月份预测本财年锂出口额为49亿澳元。 该报告预测，到2029-30财年，澳大利亚矿山锂产量将达到57.8万吨碳酸锂当量（LCE），年均增速5%，而国内精炼产量年均增速为43%。 报告显示，2024年澳大利亚锂矿产勘查投资为2.98亿美元，加拿大锂矿勘查投资与之相当。 “2024年两国锂勘查投资占全球的54%左右。澳大利亚的锂勘查投资一直在增长，从2015年的大约100万美元增至2024年的3亿美元”，报告称

西非勘探企业奥伦（Aurum）公司在科特迪瓦的邦迪亚利（Boundiali）金矿项目加密钻探发现厚富矿体。 一个加密钻孔见矿83米，金品位4.9克/吨，真厚度估计为视厚度的70-80%。 目前，邦迪亚资源量为159万盎司。 公司计划今年完成钻探工作量10万米，现场有八台金刚钻机在施工。 通过本次加密和扩边钻探，估计有两次资源量更新。 “2025年钻探计划完成后，奥伦公司将在年底报告资源量超过200万盎司，并将推进该项目的预可研工作”。

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中金黄金3月31日晚间公告称：公司控股子公司中国黄金集团内蒙古矿业有限公司现有一、二期尾矿库，设计总库容27677万立方米（一期总库容5158万立方米，二期总库容22519万立方米），设计坝顶标高810米。截至目前，一、二期尾矿库坝顶标高均已达到最终设计坝顶标高810米。由于拟新建三期尾矿库项目因征地和前期手续等原因，短期内无法建设，为避免 内蒙古矿业生产无法正常接续 ，须对尾矿库加高扩容。 项目建设总投资294872.00万元， 其中固定资产投资为167212.00万元，包括工程费用138811.85万元，其他费用28400.15万元（含征地9427.09万元）；生产期投入共计127660.00万元。资金由企业自筹。建设工期：基建期5个月。 中金黄金在公共中表示：公司于2025年3月31日召开第七届董事会第二十八次会议，会议应参会董事8人，实际参会董事8人。会议通过了《关于内蒙古矿业乌努格吐山铜钼矿尾矿库加高扩容工程立项的议案》。内蒙古矿业尾矿库加高扩容工程，设计加高扩容至840.00米标高，加高30米，增加全库容约7873万立方米（有效库容7086万立方米），最大坝高124米（东侧主坝），二期尾矿库加高扩容后总库容为30392万立方米，尾矿库等别为二等。可供矿山服务3.5年。加高后的尾矿库由东侧坝体、南侧坝体、西侧坝体、北侧坝体围合而成，构成平地型尾矿库。各侧坝体均采用中线式废石筑坝加高至终期坝顶标高840米。新建排水设施采用“废石码头+溢洪道”的形式。 谈及对外投资对上市公司的影响，中金黄金公告称：该项目建设期5个月，服务期3.5年；固定资产折旧按直线法计提，地面部分房产、构建筑物折旧年限4年，机器设备折旧年限4年；本次设计建设投资形成无形资产、其他资产摊销年限按4年计算。估算项目稳产年总成本费用79037万元/年，其中年折旧费37284万元/年，年摊销费4519万元/年，维持运营投资年折旧费37234万元/年。单位尾矿量成本费用26.99元/吨。 股市方面，中金黄金在经历了前三个交易日的持续上涨之后，在4月1日出现了下跌，截至4月1日收盘，中金黄金跌1.42%，报13.87元/股。 有投资者在投资者互动平台提问：请问贵司的矿产铜的铜矿品位是多少？为什么毛利率那么低，是否有工艺/设备/流程改进提升的空间？中金黄金3月25日在投资者互动平台表示， 公司铜矿品位在年报“自有矿山的基本情况”中进行披露。2023年，公司矿山铜毛利率为57%。 有投资者在投资者互动平台提问：“纱岭金矿项目2025年什么时候投入生产，今年可以有多少矿金产量？稳产后，贵司每年矿金产量可以达到多少？”中金黄金3月12日在投资者互动平台表示， 纱岭金矿2025年将合理组织工程施工，积极开展采矿试验，持续优化工程设计，快速推进井筒设备安装，紧盯设备招标采购，全力推进地表施工，聚焦涌水综合治理。按照生产设计，纱岭金矿完全达产后年产量约为10吨。 鉴于中金黄金尚未发布2024年全年的业绩情况，回顾其2024年三季报显示，前三季度公司实现营业收入460.45亿元，同比增长1.08%；归母净利润26.43亿元，同比增长27.55%；扣非净利润26.18亿元，同比增长24.84%。 对于归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增加的原因，中金黄金表示：主要受到金、铜价格上涨影响。中金黄金2024年前三季度生产矿产金13046.29千克、矿山铜6.21吨。 近来海内外金价迭创历史新高，不少金矿股也受益。据悉， 金价飙升推动南非矿业股创下有记录以来的最佳月度表现，使该国基准指数免受全球市场动荡的影响。南非矿业公司指数3月份上涨33%，是机构有记录以来最大单月涨幅。 （截至4月1日15:14分，COMEX黄金和沪金的行情走势） 对于金价的后市走势，不少机构继续看好金价的后市表现。 中信证券研报指出，近期黄金价格再创新高，主要是海外市场衰退交易与关税恐慌交易所致。综合通胀、增长、关税、地缘等多个因素来看，当前黄金行情难言结束。二季度至年中，海外市场或持续出现类滞胀交易的主线，并利好黄金表现，而关税和地缘冲突对黄金的扰动仍未到终点，在不确定性情绪积聚以及释放以前，上述因素对黄金的驱动难言结束。从资金面看，黄金多头对黄金当前走向的影响程度已经来到历史最高水平，不过交投规模以及热度并未达到历史“最拥挤”区间，资金仍有进一步加仓的空间。综合当前基本面和资金面数据，我们预计年内黄金行情可能仍未结束。高盛将2025年底黄金价格预测从3100美元/盎司上调至3300美元/盎司，预测区间调整至3250-3520美元/盎司。中期黄金价格风险仍偏向上行，在尾部风险情景下，到2025年底黄金价格可能超过每盎司4200美元。大型亚洲央行的买家可能会在未来3到6年内继续迅速购买黄金，以达到预估的潜在黄金储备目标范围。花旗研究预计在未来三个月内，ETF和其他实物投资将推动黄金价格涨至每盎司3200美元。 不过，也有一些分析师态度悲观。晨星分析师Jon Mills警告，黄金价格可能在未来五年内跌至1820美元，这意味着其将较目前价格跌去38%，抹去过去一年来的收益。Mills分析称，黄金价格下跌压力主要有三大原因，分别是市场供应增加、央行购金意愿消退以及需求放缓。 欲知更多影响贵金属行情的宏观面、基本面等消息，欢迎参与 2025 SMM（第六届）白银产业链创新大会 ~