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藏格矿业8月11日公告的业绩说明会内容显示： 1、藏青基金收购国能矿业股权事项，目前推进到什么阶段了，预计什么时候可以完成股份变更？ 藏格矿业回应：西藏藏青基金正有序推进西藏国能矿业发展有限公司 34%股权的交易进程，截至二季度末，已完成支付协议约定的第二期款项。后续根据协议安排，待股东会决议签署等一系列前置条件完成后，支付第三期款项。 2、一季度因为外部钾肥价格持续下滑公司产销都受到了影响，想问下二季度是否有好转呢？ 藏格矿业回应：进入二季度以来，钾肥外部市场价格有所回暖，公司持续推进钾肥“稳产保供”的战略，其中氯化钾二季度产量 36.42 万吨，环比增长约 130%；销量为 40.05 万吨，环比增长近 187%。 3、上半年外部钾肥的价格走势是如何的？你们对钾肥的后续走势有什么看法？ 藏格矿业回应：2024 年一季度，受港口库存高及下游采购意愿低迷影响，氯化钾外部市场价格下滑；进入二季度，下游需求逐步释放，港口到货量有所回落的背景下，氯化钾价格走强。考虑到钾肥大合同已签订叠加秋耕对钾肥的需求，钾肥价格后续有望企稳。 4、7 月份的时候国家签订了钾肥大合同，这个对公司钾肥板块有什么影响吗？ 藏格矿业回应：钾肥大合同的签订对保障国内今秋明春农业生产的钾肥供应、提高农民种粮积极性、维护粮食安全发挥重要作用。另一方面，2024 年钾肥大合同的签订，同样为国内钾肥行业提供价格底部支撑。 5、上半年钾肥的价格都在下降，请问公司领导，现在氯化钾的售价在什么水平呢？会不会已经出现成本和售价倒挂的情形？ 藏格矿业回应：近段时间氯化钾暂定售价在 2500 元（含税）左右，公司上半年氯化钾平均售价 2265 元/吨、上半年平均销售成本 1075 元/吨，成本与售价不会出现倒挂情形。 6、公司上半年针对提锂技术创新有取得新的突破？藏格矿业回应 ：公司上半年围绕碳酸锂生产工艺，尤其在吸附工艺环节开展了进一步的优化，其中包括对吸附车间、纳滤车间以及配料机技术参数上进行了优化。得益于生产工艺的进一步优化，公司上半年碳酸锂产量达 5,809 吨，同比增长28.89%，平均销售成本 4.13 万元/吨，同比下降 0.44%。 7、为什么营业外支出会有 1.3 亿的大额支出呢？藏格矿业回应：公司上半年营业外支出主要由滞纳金支出、非流动资产毁损报废损失两部分组成，其中滞纳金支出为子公司藏格钾肥将卤水销售额调整应补缴的税款产生的应缴滞纳金。 8、碳酸锂二季度销售成本比一季度高的原因是什么？藏格矿业回应：对于藏格锂业子公司单家的销售成本，二季度老卤水调价并且补记一季度卤水价格差异，导致二季度单位销售成本较第一季度增长。 9、公司子公司藏格钾肥需要补缴 4.8 亿的资源税，请问这部分税对上半年业绩有影响吗？ 藏格矿业回应：子公司藏格钾肥补税共 4.8 亿，包含资源税等，对上半年业绩有影响，会导致利润减少。 10、老挝钾肥出口加税后，老挝项目评估还有经济可行性吗？ 藏格矿业回应：我们已关注到老挝征收钾肥出口关税，老挝钾盐项目已有多家公司大型矿井投产，通过其公开披露的数据作为部分参考，虽对老挝各家钾盐项目未来的利润预期有所影响，但不会对老挝钾盐项目的经济可行性产生颠覆性的改变。我公司老挝的具体数据还有待公司最终定稿的可研报告予以确认。 11、依你们的研究碳酸锂现在过剩，还要多久能达到供需平衡？碳酸锂一涨点价，锂盐厂蜂蛹而来，是不是没有不过剩的时候啊？ 藏格矿业回应：外部碳酸锂市场的供需平衡是受多方面因素综合影响的，公司作为盐湖提锂技术领先企业，未来将持续优化与创新提锂工艺，筑牢自身技术优势进而巩固成本优势。 12、今年钾肥板块亏损的原因是什么？ 藏格矿业回应：藏格钾肥单体报表净利润为负主要由于 2024 年上半年补缴税款导致的。 13、补缴税款是否在半年报全部计提，财报体现在那一部分? 藏格矿业回应：补缴税款已经在半年报计提，分别计入营业外支出、税金及附加和所得税。 14、中报第二节中第六非经常性损益项目及金额中显示，股权转让补偿收益为 2.02772 亿元。请问，是否意味公司 8 月9 日收到紫金矿业支付的补偿费计入半年报利润总额？藏格矿业回应：股权转让补偿收益为 2.02772 亿元，计入了半年报利润总额。 15、公司打算什么时候开始回购股份？ 藏格矿业回应：回购股份的实施期限为自公司股东大会审议通过股份回购方案之日起 12 个月内。 16、公司股价自 4 月份以来下跌很多，公司有计划采取什么办法来提振股价呢？ 藏格矿业回应：股价的涨跌受市场多方面因素综合影响，公司已主动采取中期分红、回购股份等积极措施，增强投资者们的投资获得感。 17、上半年的碳酸锂价格一直在创新低，如果后面碳酸锂还一直降价，公司会有什么举措来应对外部价格的影响呢？ 藏格矿业回应： 公司自成立以来，立足青藏高原，起步青海察尔汗盐湖，进军西藏铜矿、盐湖，凭借丰富的盐湖资源开采经验，专业的盐湖资源开发技术团队，以综合开发利用盐湖资源为宗旨，以保障国家能源安全与粮食安全为己任，不断创新突破技术瓶颈，形成独特的技术研发优势和成本控制优势，能够有效应对市场价格下跌带来的冲击。 18、巨龙在二期开始资本开支的情况下，今年明年能否保持稳定的分红，因为这对公司现金流有较大影响。 藏格矿业回应 ：巨龙铜业未来会综合巨龙铜矿二、三期项目建设所需资金投入、贷款偿还与经营开支等因素评估分红计划与相应分红水平。 19、公司账上还有 8 亿银行存款，现在又搞 30 亿的银行授信额度，主要用途在哪方面？ 藏格矿业回应：随着公司高速发展和老挝、麻米错项目的持续开发，公司需要给未来重大项目建设时期的资金需求提前做好融资规划，与银行等金融机构建立合作基础，保持良好的授信业务合作关系。若后续 30亿银行综合授信额度获得批复，公司会根据各个项目建设进度，按照实际资金需求情况确定具体的提款金额。 20、巨龙二期的进展情况如何？ 藏格矿业回应： 巨龙铜矿二期改扩建工程项目已经获得有关部门核准。项目预计2026年一季度实现试生产，达产后一二期合计年采选矿石量将超过 1.1 亿吨，年矿产铜将达 30-35 万吨，成为国内采选规模最大、全球本世纪投产的采选规模最大的单体铜矿山。 21、根据紫金的公告，巨龙二期需要贷款 122 亿，需股东按比例承担担保，我司是否需要承担股份比例的担保？藏格矿业回应：根据紫金矿业披露的《关于为子公司提供担保的公告》，巨龙铜业拟向中国银行牵头的银团申请总额不超过人民币 122 亿元的融资业务。该融资拟以公司的资产（采矿权、探矿权、不动产及机器设备等）作为抵押，差额部分由巨龙铜业全体股东按持股比例提供担保方式完成，巨龙铜业向担保人支付担保费。现紫金矿业将为上述贷款提供不超过 90 亿元的连带责任担保，其他股东按持股比例的担保责任由紫金矿业代为担保，担保费随之转让。故我公司对巨龙铜业的融资业务不再按持股比例承担相应的担保责任。 22、公司 4 月份公告实控人被监视居住，依照我国法律监视居住不超过 6 个月，目前已过去 4 个月，是否有需要披露的进一步信息？ 藏格矿业回应：截至目前，除前期公告内容外，公司尚未获取相关更新进展及结论，公司将持续关注上述事项的后续情况，并严格按照有关法律、法规的规定和要求，及时履行信息披露义务。 23、公司单体报表的净利润为什么有 23 亿？ 藏格矿业回应：母公司单体报表净利润主要是投资收益，主要来源于巨龙铜业投资收益，以及下属公司藏格钾肥和藏格锂业的分红收益。 24、按要求提高含锂卤水价格后，对于氯化钾和碳酸锂两个业务板块有什么影响？对上市公司整体收益会减少多少？藏格矿业回应：按要求提高含锂卤水价格后，子公司藏格钾肥的利润会增加，子公司藏格锂业的利润会减少，上市公司整体收益也会减少，因为会缴纳资源税。 25、随着碳酸锂全行业全产业链的产能过剩爆发，我司是否会收缩对中下游的投资？避免投资风险？ 藏格矿业回应：公司立足青藏高原，起步青海察尔汗盐湖，进军西藏铜矿、盐湖。经过多年发展，具备应对高原高寒缺氧恶劣条件下生产作业的能力，具有丰富的盐湖资源开采经验，拥有盐湖资源开发的核心技术团队，找到了差异化的发展路径，制定了差异化的发展战略，立志成为高原矿产资源开发企业，跻身世界一流矿业集团。持续扩大钾锂产品的产能与规模，持续提升盐湖资源综合开发利用水平是我们长期坚持的发展方向和目标。 26、麻米错的立项申请至今没有得到自治区审议通过核准，这个时间跨度是属于正常的流程吗？会不会永远不核准？ 藏格矿业回应：非常感谢您的持续关注，产业基金、麻米措矿业团 队正在努力的推进中，拨开云雾见天日，守得云开见明月，相信我们的努力一定换来圆满的结果。 27、经过调整卤水价格和资源税，今后公司氯化钾和碳酸锂净利润率大致各多少？ 藏格矿业回应：产品净利率受多方面因素影响，包括价格、成本、费用等。未来，公司将持续优化工艺，筑牢自身技术优势进而巩固氯化钾和碳酸锂的成本优势。同时公司将持续提升经营管理水平，不断提高盈利能力。 8月9日， 藏格矿业发布2024年上半年业绩报告表示，报告期内，公司实现营业收入176,165.8万元，同比下降37%；实现归属于上市公司股东净利润129,699.38万元，同比下降35.99%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润127756.93万元，同比下降36.1%；截至报告期末，公司资产总额1,382,858.79万元，归属于上市公司股东的净资产1,312,595.56万元。 具体来看，根据藏格矿业公布的半年报显示，上半年，公司氯化钾业务实现营业收入112,247.50万元，分别实现产销52.28万吨、54.01万吨；碳酸锂业务实现营业收入63,398.41万元，分别实现产销5809吨、7630吨，氯化钾与碳酸锂的产销完成全年目标进度均超过50%。 上半年，藏格矿业通过参股公司巨龙铜业实现投资收益8.55亿元，同比增长46.10%。 值得一提的是，在外部商品价格大幅波动背景下，藏格矿业今年第二季度实现营业收入11.47亿元，环比增长86.76%；归母净利润7.68亿元，环比增长45.05%。 此外，藏格矿业8月9日晚间还公告，公司拟以不超过35.90元/股回购股份，回购股份的资金总额为1.5亿元至3亿元。本次回购股份将用于注销以减少公司注册资本。 民生证券8月11日发布研报称，给予藏格矿业推荐评级。评级理由主要包括：1）业绩：公司发布2024年半年报。2024H1公司实现营收17.6亿元，同比-37.0%，归母净利13.0亿元，同比-36.0%，扣非归母净利12.8亿元，同比-36.1%；2）锂：销量超预期，成本因老卤定价提高而小幅抬升；3）钾：Q2量升价降，出货大幅改善；4）铜：铜钼价格齐升，Q2巨龙业绩贡献再创新高；5）分红&回购：重视股东回报，回购彰显发展信心；6）核心看点：钾锂铜三轮驱动，巨龙打开成长空间。风险提示：锂价超预期下跌，国内外扩产项目进度不及预期。

         澳洲锂业公司 Arcadium Lithium 近日表示要重新评估其在澳大利亚的锂矿运营，加入了因锂矿价格下跌而纷纷重新审视生产计划的企业行列，由此可以预料到未来锂矿将出现一些生产削减。由于电动汽车的普及速度低于预期，锂市场供应迅速增长，已超过了数年前强劲的需求预期。    由于锂辉石等原材料价格下跌及开采成本高昂， Arcadium 正在重新评估其在澳大利亚西部的  Mount Cattlin  业务，该公司首席执行官保罗 · 格雷夫斯周三表示，同时该公司宣布对其全球业务进行一轮成本削减。    就在一周前，顶级锂生产商 Albemarle （ ALB.N ）宣布，将在该州的氢氧化锂工厂裁员，该公司在对全球成本和运营结构进行 “ 全面审查 ” 后，暂停了扩张计划。 近来行业动态反映出生产商的利润受到压缩的现状。锂产品顶级消费大国中国的锂辉石现货价格徘徊在每公吨 940 美元左右，为近三年来的最低水平。澳大利亚供应着全球近一半的锂，其成本高于南美卤水生产商，因此可能会首当其冲受到下一轮减产的影响。在中国和非洲等地，除了化工或电池生产商所拥有的集成化矿山（这些生产商在其业务的其他领域实现了盈利）之外，高成本供应已经停止。    澳大利亚的非一体化矿山更容易受到锂矿价格下跌的影响，如果锂矿不减产、所有扩产项目持续推进，锂行业接下来会经历相对长时间的艰难时期。但是为保持公司现金流，一些非一体化矿山还是会持续建设，比如澳大利亚的 Liontown Resources （ LTR.AX ），该公司刚刚启动其每年 50 万吨的  Kathleen Valley 项目，而 Pilbara Minerals （ PLS.AX ）也刚刚完成了一次扩建。澳大利亚的高成本矿山包括 Mt Marion 、 Wodgina 和 Bald Hill ，它们由多元化矿业公司 Mineral Resources （ MIN.AX ）所有，该公司至今未做表态。    在截至 6 月的财年里， Mineral Resources 运送了略低于 50 万吨的原材料。公司在上个月的季度报告中表示，由于旗下 Wodgina 矿的扩建计划推迟，该公司将继续“密切关注市场动向”。  

本周（2024.08.05-2024.08.09）碳酸锂现货价格跌幅明显。SMM电池级碳酸锂指数价格从 80390元/吨 跌至 80076元/吨 ，跌幅为314元/吨；电池级碳酸锂低幅由 78700元/吨 跌至 78400元/吨 ，高幅由 82300元/吨 跌至 82100元/吨 ，均价由 80500元/吨 跌至 80250元/吨 ，跌幅达到250元/吨；工业级碳酸锂低幅由 75000元/吨 跌至 74700元/吨 ，高幅由 76100元/吨 跌至 75900元/吨 ，均价由 75550元/吨 跌至 75300元/吨 ，跌幅达到250元/吨。 本周碳酸锂现货市场成交价格重心持续下移。虽碳酸锂价格一路下行，但大部分锂盐厂仍保持较高的开工状态。部分锂盐厂受成本压力影响，产量有所减少。整体来看，供应端量级仍维持高位运行，且挺价情绪持续强烈，部分锂盐厂担忧后市价格走势，在当下有去库的心态，报价小幅下调。材料厂的询价行为虽较之前相比略有增多，但仍是以刚需采买或是逢低买入为主，上下游心理预期成交价格有一定差距，市场整体成交情况仍较为寡淡。 从目前市场情况来看，8月份正极材料厂尤其是铁锂厂排产有所上行，已逐渐进入旺季需求的准备状态。虽部分锂盐厂已减产或是停产，但从实际供需情况来看，仍处供需过剩局面，过剩量级或有收窄。预计碳酸锂的价格仍将会持续偏弱震荡运行

  一、格林布什锂矿简介    格林布什锂矿位于澳大利亚西部格林布什镇的正南方且与其毗邻，格林布什伟晶岩属于锂 - 铯 - 钽家族。格林布什的伟晶岩矿床沿主要的西北区域断层带侵入，大约有 25.25 亿年的历史。伟晶岩由一个长 3 公里、宽 300 米的大型主体区域构成，主体区域两侧有众多较小的伟晶岩岩墙和岩囊。格林布什伟晶岩在走向和下倾方向以扁豆状交错方式呈现矿物学分区，锂矿带长 2 公里以上，富含含锂矿物锂辉石，锂辉石通常占岩石的 50% 。泰利森锂业的锂矿开采与加工业务位于西澳大利亚州格林布什镇的正南方且与其毗邻。该地位于珀斯和主要集装箱航运港口弗里曼特尔以南约 250 公里处，位于西澳大利亚州西南部主要散货港口邦伯里港东南 90 公里处。锂矿作业区靠近珀斯和西澳大利亚州西南部的沿海度假胜地，这一优越的地理位置使其拥有稳定的劳动力。    自 1983 年以来，泰利森锂业及其前身公司一直在格林布什锂矿区进行锂生产。格林布什矿区被认为是西澳大利亚州持续运作时间最长的矿区之一。该地区的采矿活动可以追溯到 1888年的 锡矿开采及 20 世纪 40 年代开始的钽矿开采。而格林布什锂矿体的初步开发在 1983 年展开，并于 1985 年建成了第一座锂加工厂。自此之后，格林布什业务经历数次扩张，以保持其作为锂精矿主要供应商的地位。          2017 年，泰利森锂业开始建设第二座大型化学级锂加工厂（ CGP2 ），并于 2019 年正式投产。该项目使矿山的生产能力提高了一倍多，达到 134 万吨 / 年的锂精矿， 2023 年开始建设第三座锂加工厂。格林布什斯还运营着一家尾矿再处理厂。生产设施的扩建将使泰利森锂业能够为天齐锂业公司 /IGO 有限公司合资企业和雅宝公司在西澳大利亚建立的下游加工业提供供应。 二、格林布什锂矿股权及产能    格林布什矿由泰利森 100% 持有，而泰利森是文菲尔德的全资子公司。文菲尔德有两大股东，分别是 TLEA （ Tianqi Lithium Energy Australia Pty Ltd ） 和 美国雅保 。每年生产出来的锂精矿不对外销售，全部由两大股东内部消化。       图片信息来源：天齐锂业年报，SMM    目前格林布什矿拥有 4 个在产工厂和将来要建成的 2 个工厂。现有在产的工厂分别是 60 万吨产能的化学级选矿厂一期（ CGP1 ）， 60 万吨产能的化学级选矿厂二期（ CGP2 ）， 14 万吨产能的技术级选矿厂（ TGP ）和 28 万吨产能的尾矿再处理工厂（ TRP ），合计拥有 162 万吨锂精矿产能（即为 148 万吨化学级和 14 万吨技术级）。 52 万吨产能的化学级选矿厂三期（ CGP3 ）正在建设中，预计 2025 年建成。此外， 52 万吨产能的化学级选矿厂四期（ CGP4 ）已经规划，预计在 CGP3 建成之后马上开工建设，预计 2027 年建成。到 CGP3 建成之后，格林布什矿总产能将达到 214 万吨，到 CGP4 建成之后，总产能将达到 266 万吨。    化学级锂精矿按 51/49 的比例分别由 TLEA 和雅保包销，根据 天齐锂 业 公开信息 ，泰利森销售给雅保的锂精矿会体现为天齐合并财务报表中锂精矿的销量，泰利森销售给 TLEA 的化学级锂精矿不对外销售，全部自用于生产锂化工产品。 2021 年 7 月， TLEA 引入战略投资者 IGO ，优先满足奎纳纳工厂生产所需，剩余量满足天齐锂业国内工厂和代加工需求。价格方面，泰利森锂精矿定价参考锂产品市场价格变动，再给到两位股东一定折扣。据 IGO 公告显示，格林布什锂精矿的长协包销定价模式再 2024 年 1 月 1 日由此前的采用上一个季度的锂盐均价（ Q-1 ）结算更改为采用发货月上一月的锂盐均价（ M-1 ）来结算。    技术级锂精矿则分别由天齐、雅保在大中华区和国外销售，主要客户覆盖玻璃与陶瓷、锂基润滑脂、冶金铸造、医药等领域，两者销售比例为 50/50 。   根据天齐锂业的最新公告，截至 2023 年 12 月 31 日格林布什锂辉石矿的总矿产资源量已更新至 4.47 亿吨，氧化锂平均品位为 1.5% ，折合碳酸锂当量约为 1600 万吨 。同时，证实和概略矿石储量合计增加至 1.79 亿吨，氧化锂平均品位达到 1.9% ，折合碳酸锂当量约为 850 万吨。     三、格林布什锂矿近况                      图表信息来源：IGO公告、天齐锂业年报，SMM等           2024 年 Q2 锂精矿产量为 33.2 万吨，环比增加 19% ，其中化学级精矿 33 万吨，环比上升 26% ，化学级精矿 0.2 万吨，环比下降 89% ，投料品位为 2.2% （ 24Q1 为 2.1% ），产量提升主要因为矿石处理量提升 15% 至 135 万吨以及投料平均品位提升，而单吨现金生产成本也随之下降至 224 美元，仍为全球成本最低的锂辉石提锂项目。           格林布什 会根据天齐和雅保的实际需求调节产能利用率。 2024 年初 IGO 预测天齐锂业、美国雅保今年上半年的提货量将低于预期，因此将锂精矿产量减少约 10 万吨，将产量指引 140-150 万吨更改为 130-140 万吨。 2024 财年锂精矿产量为 138.3 万吨，同比下降 7% ，在 130-140 万吨指引产量的右侧。    今年第二季度天齐锂业额外多拿货 20 万吨精矿，导致第二季度销量大幅提升至 53 万吨，环比增加 190% ，整体上 2024 财年销量 138.0 万吨，环比下降了 7% 。