2月20日，今日不锈钢电子盘05合约表现较为活跃，多空博弈激烈。SS05合约价格在波动中上行，整体呈现震荡上行态势，但后续走势仍受多种因素影响。本周现货市场因下游需求仍未较大放量，供应充足，价格持稳。 今日304冷轧无锡地区报12950-13350元/吨，304热轧无锡地区报12450-12600元/吨。316L冷轧无锡地区报23800-24200元/吨。201J1冷轧无锡地区报7700-7800元/吨。430冷轧无锡地区报7300-7450元/吨。SHFE10：30分SS2505合约价格13185元/吨，无锡不锈钢现货升水-65-285元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 今日无锡地区不锈钢市场价格信息如下：304 冷轧价格在 12950 - 13350 元 / 吨；304 热轧价格为 12450 - 12600 元 / 吨；316L 冷轧价格处于 23800 - 24200 元 / 吨；201J1 冷轧价格在 7700 - 7800 元 / 吨；430 冷轧价格为 7300 - 7450 元 / 吨。 截至 10：30 分，SHFE 市场 SS2505 合约价格为 13185 元 / 吨。无锡不锈钢现货升水范围在 - 65 - 285 元 / 吨，注，现货切边价格 = 毛边价格 + 170 元 / 吨。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

2.20 晨会纪要 纯镍： SMM02 月19日讯：现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为2000-2100元/吨，平均升水为2050元/吨，与上一交易日下跌50元。俄镍的升贴水报价区间则为-100至100元/吨，处于平水状态，与近两日交易日持平。期货方面：今日镍价先出现短暂冲高，但随后震荡走低，下跌0.22%，最低至123,650元/吨。现货升贴水方面：金川品牌镍的较昨日贴水50，主要原因还是基于市场整体交投活跃度较低，下游终端需求释放不足。从技术角度来看，沪镍2503合约今日早盘呈现低开低走的态势，整体维持窄幅震荡走势。当前价格再度回落至11月以来的震荡区间底部，但下方存在一定技术支撑，市场情绪偏向谨慎。尽管宏观政策预期对市场有一定支撑，但镍价上方仍受到基本面的制约，尤其是LME镍库存增加以及需求端的季节性疲软。与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格123,350-123,700元/吨，平均价格123,525元/吨,较前一交易日现货价格上涨250元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。 镍矿： 从供应端来看，目前印尼已批复的RKAB数量为207家，据说APNI公布的数据显示，2025年RKAB已批复配额为2.98亿湿吨。1月矿山基本均陆续通过了SIMBARA系统审核，装船出货正常，需求方面，2024年四季度临时配额的发放和升水的降低，下游冶炼企业仍保有一个月左右的原料库存。从供需角度出发，当前印尼内贸矿供应相对宽松，市场流通量有所增大，环比去年年初同时期来看，宽松程度相对明显。但随着下游冶炼企业的库存消耗，SMM预计春节后下游会出现集中备货。市场成交情况来看：月内上下游谈单均较为积极，市场情绪同比上一周有明显好转，印尼中高品镍矿市场1月主流成交premium仍集中在15-17美金，2月初开始premium再次攀升到17-18美金，同时存在部分20美金升水以上的成交。SMM预计后续印尼镍矿价格偏强运行。 硫酸镍： 2 月19日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26588元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26400-27060元/吨，均价较昨日持平。在成本方面，伦镍价格近期呈现震荡走势。在需求方面前驱体厂已基本完成了备库，但仍有部分企业仍有对2月的补库需求。从供应角度来看，一些镍盐厂尚未复工，当前盐厂报价与上周基本持平，散单成交情况较为冷清。综合分析，考虑到传统采购节点尚未到来，市场活跃度相对较低，因此预计本周价格将维持稳定运行。 镍铁：  2 月19日讯，SMM8-12%高镍生铁均价967.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨0.5元/镍点。供给端来看，国内方面，菲律宾镍矿价格预期有所上行，国内冶炼厂成本线上抬，冶炼厂面临亏损扩大的风险，预期排产低位运行。印尼方面，某主要产区调整生产节奏降低负荷运行，且当前印尼高品位镍矿资源较为紧张，主产区品位多有所下滑，金属量预计有下行预期。需求端来看，不锈钢现货价格持稳运行，市场成交较为清淡，不锈钢厂在前期库存备库以及废不锈钢经济性转好的同时，对高镍生铁需求有所走弱。预计短期内高镍生铁市场气氛回落，但在成本支撑以及流通资源紧张的背景下，价格仍稳中偏强运行。 不锈钢： 2 月19日，今日不锈钢电子盘05合约窄幅上扬，终止连续下浮态势。现货价格维持稳定。本周现货市场处于过度期，价格平稳。今日304冷轧无锡地区报12950-13350元/吨，304热轧无锡地区报12450-12600元/吨。316L冷轧无锡地区报23800-24200元/吨。201J1冷轧无锡地区报7700-7800元/吨。430冷轧无锡地区报7300-7450元/吨。SHFE10：30分SS2505合约价格13120元/吨，无锡不锈钢现货升水75-425元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

  》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格   2.20 SMM铝晨会纪要 盘面：昨日沪铝2504合约开于20790元/吨，最高点20800元/吨，最低点至20700元/吨，收于20720元/吨，较前日涨30元/吨，涨幅0.14%。昨日伦铝开于2665美元/吨，最高点2704美元/吨，最低点2655.5美元/吨，收于2680.5美元/吨，涨12美元/吨，涨幅0.45%。 宏观：（1）美联储1月会议纪要：多位与会者表示，考虑在债务上限问题解决之前暂停或放慢缩表可能是合适的；博斯蒂克：美联储在缩表方面已取得良好的进展。（利多★）（2）欧盟批准对俄罗斯实施新一轮制裁（利多★）（3）五部门：支持汽车产品、电子产品、家居产品等消费升级，促进汽车换“能”、家电换“智”、家装厨卫“焕新”。（利多★★）  基本面：（1）据SMM统计，2月19日广东铝锭库存22.90万吨；无锡铝锭库存32.30万吨；巩义铝锭库存13.32万吨，三地库存共计较上一交易日增加0.60万吨。（利空★）（2）国内铝棒库存方面，广东铝棒库存15.31万吨，无锡铝棒库存6.82万吨，共计减少0.01万吨。（利多★）（3）节后石油焦市场在供应端收紧和需求端旺盛双重因素共同作用，石油焦价格爆发式上涨。而随着石油焦价格迅速攀升，下游企业对高价产生畏惧心理，接货积极性明显下降，致使周内石油焦价格呈现出分化态势。（利空★） 原铝市场：昨日早盘沪铝当月合约基本围绕日均线上方20700元/吨附近高位运行。华东市场，铝价返升下游畏高情绪加重，现货成交偏弱，随着后续库存增长，贴水将有扩大之势。SMMA00对沪铝2503合约贴60元/吨，较上一交易日持平，SMM A00铝锭录得20600元/吨，较上一交易日涨90元/吨。 中原市场，受绝对价格影响，终端企业多为观望，加工材企业发货量难见起色，原料采购刚需为主，中原市场现货成交较前一交易日未见明显起色。SMM中原A00对沪铝2503合约录得20470元/吨，较上一交易日涨90元/吨，市场实际成交对SMM中原平水到升10元/吨。 再生铝原料：废铝市场报价整体保持稳定，部分品种小幅上调，其中打包易拉罐废铝报价持平在15150-15950元/吨（不含税），破碎生铝集中报价稳于16650-18150元/吨（铝水、不含税价格）。当前贸易商基本复工，积极出货为主，废铝市场流通量逐渐增加，但因终端消费回升幅度有限，价格跟涨略显乏力，精废价差稍有走扩。短期精废价差预计维系小幅震荡运行。 再生铝合金：再生铝价继续持稳。国内方面，SMM ADC12价格持平在21200-21400元/吨。进口市场方面，海外ADC12价格处于2420-2460美元/吨区间，单吨进口ADC12即期盈利略微收窄至200元附近。昨日铝价反弹，但再生铝市场报价维系稳定，跟涨动力不足。近期随贸易商复工完成及海外进口补充增加，市场废铝流通有所增加，再生铝厂成本压力稍有缓解。当前下游需求复苏略缓于预期，而随市场供应端不断增多，后续价格或受到压制，短期再生铝合金预计随铝价窄幅调整为主。 总结：近期宏观面与基本面呈现多空博弈的态势。短期来看，铝价或维持震荡格局：一方面，库存压力与成本松动限制上行空间；另一方面，宏观政策预期和消费复苏憧憬形成托底支撑。预计二季度随着传统消费旺季来临和政策红利释放，铝价有望在需求回暖驱动下震荡走强，但需警惕海外流动性收紧节奏超预期带来的系统性风险。基本面上，电解铝供应端复产压力再起，2月份国内电解铝运行产能有缓慢抬升预期；氧化铝现货均价持续走弱，带动电解铝成本延续跌势，成本端支撑继续走弱。因供需均呈现增长态势，而节后需求恢复好于预期，尽管成本支撑不再，电解铝期现价格尚能保持强势。库存方面，当前国内铝锭累库略超预期，2月底库存大概率将突破去年同期，一季度库存峰值可能上修至90-95万吨区间，难以为短期铝价的进一步上行提供支撑。需求方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率保持复苏态势，环比上周涨4.1个百分点至60.8%。元宵节后铝加工企业复工复产加速，叠加3月传统旺季临近，各板块开工率仍具备上行空间，但需关注终端消费恢复情况以及出口市场变化。后期随着光伏需求增加以及终端全面复工复产，而供给端增量有限的情况下，预计铝价短期或将维系高位震荡为主。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

盘面： 隔夜伦铜开于9529美元/吨，盘初摸高于9538.5美元/吨，随后一路震荡下行，在盘尾摸底于9438美元/吨，最终收于9442美元/吨，持仓量至28.9万手。隔夜沪铜主力合约2504开于77670元/吨，盘初摸高于77710元/吨，随后震荡下行，在盘尾摸底于77340元/吨，随后重心有一定回升，最终收于77520元/吨，涨幅达0.51%，成交量至2万手，持仓量至16.2万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美联储1月会议纪要：多位与会者表示，考虑在债务上限问题解决之前暂停或放慢缩表可能是合适的；博斯蒂克：美联储在缩表方面已取得良好的进展。 （2）两部门发布《2025年稳外资行动方案》：扩大电信、医疗、教育等领域开放试点；取消外商投资性公司使用境内贷款限制。 现货：（1）上海：2月19日1#电解铜现货对当月2503合约报贴水130/吨-贴水90元/吨，均价报贴水110元/吨，较上一交易日跌5元/吨。昨日成交情况较昨日略微冷清，因下游开工率仍待恢复，市场买盘偏弱。预计今日现货升水仍将小幅下行。 （2）广东：2月19日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水120元/吨-贴水50元/吨，均价贴水85元/吨较上一交易日涨15元/吨。总体来看，消费好转现货升水走高，整体交投好于上一交易日，料后市仍会震荡走高。 （3）进口铜：2月19日仓单价格48到62美元/吨，QP3月，均价较前一交易日跌4美元/吨；提单价格50到64美元/吨，QP3月，均价较前一交易日跌2美元/吨，EQ铜（CIF提单）4美元/吨到12美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，报价参考2月下旬及3月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2503合约-650元/吨附近，伦铜3M-Mar为C45.39美元/吨， 3月date与4月date 至C21.5美元/吨附近。昨日比价继续走弱，因近月Contango结构收窄，持货商持货成本增加，加上保税区仓单陆续到货，仓单及近港货源成交重心降低。但远月提单报价仍然坚挺。 （4）再生铜：2月19日再再生铜原料价格环比上升300元/吨，广东光亮铜价格70700-70900元/吨，较上一交易日上升300元/吨，精废价差1491元/吨，环比下降224元/吨。精废杆价差730元/吨，据SMM调研了解，由于国内再生铜原料供应趋于紧张，今日再生铜原料价格涨幅超越铜价，令精废价差进一步收缩，按照目前再生铜原料供应量短期内无法改善的情况，精废价差有可能进一步收窄。 （5）库存：2月19日LME电解铜库存增加7125吨至270900吨；2月19日上期所仓单库存增加1034吨至157332吨。 价格：宏观方面，美联储1月会议纪要显示多位与会者表示，考虑在债务上限问题解决之前暂停或放慢缩表可能是合适的，另外，特朗普警告泽连斯基迅速就和谈问题作出决策，否则其“将失去他的国家”。同时，在特朗普宣布将对汽车、芯片征收约25%的关税后，欧盟贸易专员称准备与美国讨论降低汽车关税。市场不确定性仍存，铜价抬升。基本面方面，铜价上涨后市场消费再度受抑，昨日成交情况偏冷清，市场仍等待铜价回调。综合来看，市场不确定性延续，预计铜价难见明显走低。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1995美元/吨，亚洲时段震荡下行，进入欧洲时段，继续下行探低1972.5美元/吨后反弹补涨，摸高1999美元/吨，最终收于1992.5美元/吨，跌4美元/吨，跌幅0.2%。 隔夜，沪铅主力2503合约开于16965元/吨，盘初震荡上行至17000元/吨横盘整理，最终收于17025元/吨，跌10元/吨，跌幅0.06%。 宏观方面，隔夜美元指数上涨0.14%，因美国发出最新一轮关税威胁，以及结束俄乌冲突的谈判充满争议，导致市场紧张情绪加剧。美元走强压制贵金属价格及LME有色金属，国内市场监管总局等五部门印发《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》，打造新型消费场景。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面，隔夜美元指数上涨0.14%，因美国发出最新一轮关税威胁，以及结束俄乌冲突的谈判充满争议，导致市场紧张情绪加剧。美元走强压制贵金属价格及LME有色金属，国内市场监管总局等五部门印发《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》，打造新型消费场景。 现货基本面： 上海市场报价红鹭铅对沪铅2503合约平水报价；江浙地区江铜、济金铅报对沪铅2503合约贴水20-0元/吨报价。沪铅早间维持盘整态势，而在第一交易时段尾声，沪铅大幅下挫，直接跌破万七关口，业内上下游企业观望情绪加浓，持货商报价升贴水不变，炼厂厂提货源报价亦无较大变化，少数甚至再度下调，而再生铅企业则因成本因素，低价惜售情绪上升，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂。下游方面，蓄电池企业谨慎观望，部分试探询价，更多是避险情绪增加，仅部分刚需达成交易。 库存方面：截至2月19日，LME铅库存下滑950吨至219825吨；据SMM了解，截至2月17日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.34万吨，较2月10日增加0.72万吨；较2月13日增加0.11万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 现货市场上，下游刚需恢复缓慢，精铅流通货源相对充裕，周初库存累增短暂拖累铅价。但铅价走弱后，废电瓶价格坚挺，再生精铅利润收窄、部分地区出现倒挂原生铅报价。湖南地区部分冶炼厂生产恢复后仍以长单发货为主，河南、湖南等地贸易商厂提货源维持贴水出货，铅价短期偏弱运行，后续仍需关注下游生产恢复进度及逢低采购积极性。

2月19日讯：     》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势