2 月 21 日，不锈钢市场热度不减。 电子盘 SS05 合约交易持续活跃，多空双方展开激烈博弈。 当日，SS05 合约开盘便处于高位运行状态，盘中触及当日最高价后，开始波动下行。其后续走势充满变数，受多种复杂因素交织影响。 回顾本周不锈钢期货市场，走势可谓跌宕起伏，整体呈现出先抑后扬的态势。周初，市场弥漫着谨慎情绪。2 月 17 日，不锈钢期货收盘价为 13045 元 / 吨，较前一日下跌 0.15%，近五日累计跌幅达 0.95% 。然而，到了本周后半段，市场风向突变。2 月 21 日，收盘价涨至 13230 元 / 吨，当日涨幅为 0.38%，近五日涨幅累计达 1.07%。 此轮价格上涨背后，有着诸多驱动因素。近期，印尼某大型镍铁冶炼厂遭遇突发状况，2 月整体项目产能利用率仅三成，预计镍铁产量将减少约 1 万金属吨；同时，有不锈钢钢厂计划于 3 - 6 月对厂内设备进行检修升级，预计 200 系产量将受影响，减少约 30 万吨。这些消息为期货价格注入了边际利好情绪。此外，宏观经济层面情绪回暖，也为价格上行提供了一定支撑。 现货市场方面 ，不锈钢价格整体上扬，不同系列产品涨幅虽有差异，但无疑释放出积极的市场信号。300 系不锈钢价格全面飘红，无锡和佛山市场的 304/2B 卷毛边、切边价格均上涨 25 元 / 吨，全国均价更是上涨 30 元 / 吨；316L 系列各规格产品价格也纷纷上调 25 元 / 吨。此番上涨，一方面得益于期货市场向好带来的信心提振，另一方面，部分不锈钢生产企业的检修计划，改变了市场供应预期，支撑了价格上涨。 400 系不锈钢价格同样有所增长。无锡市场 430/2B 卷涨幅为 25 元 / 吨，佛山市场涨幅相对较小，为 5 元 / 吨，全国均价上涨 10 元 / 吨。尽管涨幅不如 300 系，但也充分展现出该系列产品在市场中需求具备一定韧性，价格跟随市场趋势上行。 当前，尽管下游需求释放速度依旧迟缓，但在期货市场带动以及供应端变化的双重作用下，现货价格实现了上涨。不过，市场参与者仍需保持高度警惕，密切关注后续需求端的实际变化，以及企业检修对供应的真实影响程度，从而及时灵活调整经营策略，以更好地应对市场波动。 截至 10：30 分，SHFE 市场 SS2505 合约价格为 13335 元 / 吨。无锡不锈钢现货升水范围在 - 165 - 135 元 / 吨，注，现货切边价格 = 毛边价格 + 170 元 / 吨。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

国内春节后，尽管各大铅蓄电池企业基本正常生产，但终端消费恢复缓慢，整体表现偏淡。 周内原生铅与再生铅企业复产增多，供应端上，2月下旬尚未满产的原生铅冶炼厂仍有增量预期，而再生精铅新建产能已进入原料储备周期，后续即将陆续投产释放。现货流通货源充裕的情况下，原生铅与再生铅贴水较节后第一周明显下滑，预期下周或仍将延续贴水交易。 本周周中，现货成交偏淡叠加期现价差扩大，即使沪铅2502合约交割结束，持货商交仓热情不减，多家冶炼厂库存向社会仓库转移，短期铅锭社会库存仍有继续累增预期，铅价运行高位承压。   一季度原料端供应紧张的情况再度出现，或再度为铅价运行带来支撑。铅精矿方面，2025年进口矿长单TC报价同比2024年仍有下滑，其中含银铅精矿TC报价或富含计价调整更为明显。本周某矿贸易商对SMM表示，近期铅精矿供应短缺情况并未好转，市场上几乎没有美金报价，矿贸易以人民币扣减为主。     此外，因废电瓶供应的局限性已开始制约再生铅利润空间，因此精铅供应宽裕的情况下，再生铅贴水并未与原生铅同步扩大，部分地区再生精铅出现价格倒挂。基本面上，尽管累库压力使铅价运动偏弱，但原料端支撑再度凸显，短期铅价或仍将延续高位震荡，后续仍需关注下游消费改善情况是否提振铅价走出震荡区间。 》点击查看SMM金属产业链数据库        

菲律宾镍矿受到印尼镍矿涨价影响 矿山挺价情绪走强 周内，菲律宾中高品镍矿 FOB 价格节后持续走高，低镍高铁市场仍无成交；中高镍品味镍矿方面，春节后，受到印尼内贸矿升水持续上涨及菲律宾镍矿政策炒作情绪的多重影响，菲律宾矿山挺价意愿较为明显， 1.4% 品位镍矿出现 43-45 美元 / 湿吨的 FOB 报价。供应方面：南部主要矿区仍处于雨季，菲律宾镍矿市场淡季供应及矿山招标较少，国内菲律宾镍矿到港量较少，港口镍矿库存持续去库，雨季持续低迷的供应也使得矿山抬价意愿进一步走强；需求方面：下游镍铁价格节后持续上涨带来一定的利润修复，但涨幅不及原料价格涨幅，国内镍铁厂仍持续成本倒挂，目前维持刚需采购为主，对高价镍矿接受程度有限。海运费方面，镍矿海运费菲律宾 - 连云港海运费为 7-8 美元 / 吨，菲律宾 - 天津港海运费为 8-9 美元 / 吨。综合来看，受到多种因素综合影响，后续菲律宾镍矿价格或偏强运行。 印尼红土内贸矿升水持续抬升 涨价趋势延续 目前市场成交价格方面：火法矿方面：印尼大 K 岛园区镍矿火法矿 2 月升水抬升至 18-19 美金 ，其他岛屿受到运费影响，镍矿升水大多超过 22 美金， SMM 印尼内贸矿1.6% CIF 价格为 39 美元 / 湿吨。湿法矿方面，市场主流 CIF 报价为 25 美金以上。供应方面，虽然镍矿供应量相较于去年同时期相比稍显宽松，但苏拉维西地区的雨季和即将到来的斋月在较大程度上影响了供应节奏， SIMBARA 系统对于 ” 不合规 “ 镍矿的打击为一季度镍矿供应雪上加霜，另外，印尼当地燃油费的涨价使得陆运成本抬升。需求方面，经过 2 月的备库，下游火法冶炼厂的库存虽然告别了年前危险的不足月库存，但备库仍然没有完成，原料采购积极，一定程度上带动了升水的抬升。湿法矿方面，上半年 MHP 项目的持续爬产，后续 3 、 4 季度新项目投产，下游对于湿法矿的采购需求与市场可流通量不足形成矛盾，湿法矿价格上涨速度更甚于火法。另外，市场对于全年 RKAB 政策不确定性仍抱有谨慎态度。综上， SMM 预计印尼矿价格短期内偏强运行， 3 月大 K 岛内贸升水将在 20 美金以上，中长期来看，年内镍矿供应节奏紧凑的格局或长期延续。   》订购查看SMM金属现货历史价格

2 月17日到2月21日镍市综述：价格整体下滑，市场成交依然疲软   本周，镍价持续走低，现货价格在123,200至127,300元/吨之间波动，上期所镍期货价格则在123,300元/吨至126,300元/吨之间浮动。   短期印尼镍矿市场依然面临供应偏紧的情况。3月的印尼内贸矿基准价格整体持稳，并预计环比上涨，镍价支撑走强。菲律宾市场方面，尚未有新的政策调整方向的消息，之前造成的情绪影响已有所减弱。截至本周五（2月21日），SMM印尼市场内贸红土镍矿1.2%（FOB）均价上涨1美元/湿吨，达到19美元/湿吨；而1.6%（FOB）均价也上涨1美元/湿吨，现为39美元/湿吨，整体价格呈现上涨趋势。   从基本面来看，供应端节后大多数工厂均已经复工，但整体成交量偏低。下游需求方面因逢季节性低谷，且复苏速度也弱于往年水平，市场采购意愿偏低，预计需求回暖或要等到3月份。   截至2月21日，金川品牌的升贴水为1,700元/吨至2,200元/吨，平均为2,020元/吨。近期受海内外消息影响，预计下周市场仍以情绪主导升贴水走势，可能出现小幅震荡。   综上所述，本周镍价的波动更多受到情绪方面的影响，未来仍需关注印尼和菲律宾方面的镍矿政策，其不确定性为镍价提供了一定支撑。但是下游的需求复苏不及预期以及镍库存过剩的情况短期内仍将拖累镍价。仍需关注下游需求的实际恢复情况以及后续宏观经济变动。现货镍价预计将在123,150-130,000元/吨区间波动，盘面价格运行区间为123,200-128,000元/吨。     周内保税区库存与上周持平   库存方面，根据SMM最新调研数据，本周保税区镍库存量为5,600吨，与上周持平。   库存   SMM六地库存累计47,209吨，较上周减少2,250吨。整体来看，本周需求方面仍未见好转，或到3月需求将有所好转。

多晶硅：本周N型复投料市场主流成交价格39-45元/千克，N型致密料市场主流成交价格38-42元/千克。硅料成交区间不变，本周多晶硅市场成交有限，经历上周几笔小幅成交后本周市场逐渐回归清淡，多晶硅行情暂时稳定，下游需求使得多晶硅价格暂时止涨。目前本周多晶硅库存继续增加，后续或有部分产能复产或投产。 硅片：本周国内N型18Xmm硅片1.16-1.18元/片，N型210R价格1.25-1.35元/片,N型210mm硅片价格1.55-1.55元/片。本周硅片行情继续小幅下行，主要体现在二三线企业对183和210R硅片报价的下跌。目前整体市场成交较弱，市场情绪较差对价格形成利空影响。但组件排产的提升以及电池210R价格的上涨或在3月对硅片价格起到一定提振作用。 光伏电池：本周光伏电池价格走势分化。183与210电池高价下行而主流成交价持稳，而210R电池价格低价抬升，且主流成交价有上行趋势。183N、210N、210RN电池主流价格0.285元/W、0.29元/W、0.285。本周市场交易情绪走弱，与此同时18X硅片价格下行使得电池失去成本支撑，电池厂家受到下游组件厂压价。与此相反，210R电池阶段性需求走高，短期供不应求，价格上行。 组件：本周组件市场，集中式项目的PERC182mm主流成交价0.639-0.663元/W。PERC210mm主流成交价0.639-0.663元/W，N型182mm主流成交价格0.649-0.673元/W，N型210mm主流成交价格0.659-0.683元/W。价格企稳，分布式综合调涨1分钱。2月组件企业按需生产，排产环比下降13.88%落于35GW。3-4月组件生产预计将上升，多数企业计划排产明显增加，具体排产信息要下周落实。 终端：2025年1月10日至2025年2月16日当周SMM统计国内企业中标光伏组件项目共17项，中标价格分布区间集中0.69-0.87元/瓦；单周加权均价为0.69元/瓦，与上周相比下降0.01元/瓦；中标总采购容量为3207.45MW，相比上周减少8772.04MW。国内抢装预期增强，2024已备案大型工商业陆续加快装机进度。海外，日本美国组件价格仍处于高位。欧洲新项目陆续启动，欧洲分销组件价格上涨约10%。 胶膜EVA：本周光伏级EVA主流成交价格维持在11100-11500元/吨，发泡级和线缆级EVA价格也出现小幅上涨。光伏EVA粒子现货紧缺，加之电价政策影响，下游组件厂或存在抢装行为，市场整体仍呈现供小于求的局面，在供应端和需求端双重推动下，EVA整体成交价格重心上行。 EVA胶膜方面，头部企业价格暂时保持稳定，主流成交价格在12600-12800元/吨之间。由于年前低价原料库存尚未完全消耗，胶膜价格暂未上调，但原料端价格的不断上行为胶膜价格上涨提供成本支撑，下游需求也较为旺盛，预计胶膜价格后期亦呈上升趋势。 光伏玻璃：本周光伏玻璃报价维持稳定，截至当前国内2.0mm单层镀膜主流报价为12.0元/平方米、3.2mm单层镀膜主流报价为19.5元/平方米、2.0mm背面玻璃主流报价为10.0元/平方米。本周，市场玻璃成交较少，头部玻璃企业开始惜售，按照之前订单发货为主，且近期头部玻璃企业计划联合挺价。需求端，组件采购量稳定增加中，分布式需求预期向好的影响下，组件排产预期上升较多，玻璃供应表现紧缺，去库为主，预计后续玻璃价格将上调。 高纯石英砂：本周，国内高纯石英砂价格报价维持稳定。目前市场报价如下：内层砂每吨6.5-7.5万元，中层砂每吨3.5-4.5万元，外层砂每吨1.9-2.5万元，价格暂稳。本周国内市场成交氛围较为冷清，坩埚企业优先消耗库存，且近期重心围绕进口砂谈判优先，同时坩埚自身排产上升也较为有限，需求表现一半。供应端，砂企开工较上周小幅上升，但是头部砂企开工维持低位，市场总供应量提升有限，供需表现双弱，价格稳定优先。 背板周评：本周光伏背板价格持稳，白色CPC背板-双涂氟市场价格在4.9-5.1元/平方米附近，透明CPC背板-双涂氟价格在11.2-12.3元/平方米附近。周内多数背板厂家报价偏高，常规CPC背板报价多在5.2元以上，但周内背板订单寥寥，市场主流成交价格依旧暂稳为主。2月实际背板产量或与预测差别不大，在厂家普遍反馈月内订单较差影响下，预估实际2月背板行业平均开工或仍保持在6-7%的低水平内。临近月底，3月背板订单需求或将在下周陆续释放，目前背板厂家撑价意愿强烈，但具体价格能否抬涨需关注下周实际签单价格。 》查看SMM光伏产业链数据库

2025.2.17-2025.2.21 本周，APT行业平均成本为215181元/吨，行业平均利润为-2981元/吨，行业平均利润率为-1.40%。 目前，随着市场复工率逐渐提升，供应增长预期稍强与需求恢复预期，而消费端采买需求有限，下游合金采买需求欠佳，市场总体交易活动僵持，需求面偏空气氛尚未转向，抑制了贸易商情绪和现货成交行情。钨价整体呈现偏弱态势。这使得APT冶炼厂的成本出现了小幅下降，但由于利润有限，依旧维持价格倒挂现象，不过整体利润率有所回升。

SMM02月21日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,700-2,000元/吨，平均升水为1,850元/吨，与上一交易日下跌150元。俄镍的升贴水报价区间则为-100至100元/吨，处于平水位置，较上一交易日上涨50元。 期货方面：今日镍价开盘后走低，下滑0.06%，最低至124,500元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较昨日贴水-150，主要原因受欧洲方面禁止进口俄罗斯铝法案引发了市场对有色方面的担忧以及美国方面特朗普称有可能与中国达成的新的贸易协议使得昨日镍价冲高。 从技术角度来看，沪镍2503合约早盘低开，或表明情绪方面带来得价格冲击已经缓解，盘面逐步修复。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格124,500-124,900元/吨，平均价格124,700元/吨,较前一交易日现货价格上涨1,075元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。