SMM5 月 15 日讯： 菲律宾镍矿方面：今日菲律宾红土镍矿价格小幅下跌。今日菲律宾红土镍矿 NI1.3%CIF 价格为 43.5~45 美元 / 湿吨，与前一工作日维持不变， NI1.3%FOB 为 32~35 美元 / 湿吨，与前一工作日维持不变； NI1.5%CIF 价格为 59~60 美元 / 湿吨，下调 0.5 美元 / 湿吨， NI1.5%FOB 为 47~50 美元 / 湿吨， 与前一工作日维持不变 。 供需方面来看，供应方面，虽菲律宾境内主要镍矿装点均有降水，降雨量较大的地区为Sta Cruz，东Davao和Tawi Tawi等地，Surigao地区相对于过去几周，降雨量相对减少。总体来看，Surigao降水减少后，菲律宾镍矿供应仍呈增加预期，需求方面，下游NPI价格持续阴跌，倒挂幅度加深的情况下，国内NPI冶炼厂原料采购情绪受挫，需求端对镍矿价格支撑持续走弱。后续来看，菲律宾镍矿国内成交价格或受下游拖累，承压运行。 印尼红土内贸镍矿方面：本周SMM印尼内贸红土镍矿1.3%（到厂价）为23~25美元/湿吨，较上周下跌2美元/湿吨；SMM印尼内贸红土镍矿1.6%（到厂价）为52.6~56.6美元/湿吨，较上周上涨1美元/湿吨。 火法矿方面，苏拉威西岛仍在被降水持续干扰供应；同时，5月开始哈马黑拉岛进入雨季，整体来看，印尼镍矿供应仍因天气影响相对紧张。另外，PNBP政策正式落地，镍矿销售成本上升。此外，部分印尼矿山由于尚未取得RKAB配额，其IUP许可下的采矿活动受到限制，进一步加剧了供应端的紧张局势。需求方面，NPI价格持续阴跌，印尼火法冶炼企业成本被击穿，对镍矿价格再次上涨的接受程度有限。综合来看，印尼镍矿端价格当前多空交织，虽镍矿供应端扰动因素较多，但受到下游拖累，价格短期内或难有较大涨幅。 湿法矿方面，目前供应端尚未出现明显紧张态势，而MOROWALI园区MHP项目事故影响4月MHP产量，印尼当地湿法矿需求量有所减少，综合来看，湿法矿价格走弱。该园区相关产线预计将于5月份陆续恢复生产，SMM预计湿法矿价格后续或易涨难跌。     》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM镁现货报价、数据、行情分析 》点击查看SMM镁 SMM5月15日讯，今日国内镁价持续下行，府谷地区90镁锭市场主流成交价在17300-17400元/吨附近，较昨日下调100元/吨。 由于当前镁市场呈现高位下滑的态势，下游采购欲望较低，市场交投较为冷清。 从主产区镁厂了解，目前下游重回观望态势，镁厂报价随行就市，部分市场低价成交带动镁价整体走低。 展望后市，镁价走势预计将呈现窄幅震荡态势。一方面，低库存状况仍将为镁价提供支撑，冶炼企业的低库存现状以及挺价心态，限制了镁价的下行空间；另一方面，高价货源需求有限，下游企业采购意愿不强，又抑制了镁价的上涨动力。  

5月15日（周四），知名投行摩根大通（JP Morgan）预计，今年下半年铜的均价将为每吨9,225美元，铝均价为每吨2,325美元。 该行指出，中美贸易缓和好于预期是降低经济衰退可能性的关键因素，从而减轻了这两种基本金属需求和价格下行风险。 中美两国根据经贸高层会谈共识撤销、暂停或调整加征关税，使贸易冲突正朝着积极的方向发展。 摩根大通支出，短期内，由于中国买家在关税缓和后继续提前购买，价格可能进一步上涨。 该行在一份研究报告中指出：“随着需求最终放缓，我们还看到铜等金属紧张的微观基本面将逐渐解除，自4月初宏观驱动的大跌以来，微观基本面一直对价格构成支撑。” 该行进一步预计，随着美国232条款对进口到美国的铜加征关税后，导致运往美国的过剩货物数量减少，未来几个月将有更多的供应流入亚洲。 尽管该行警告称，超过9,500美元的铜价可能会引发对价格的敏感反应，但补充称，铝的低可见库存覆盖率仍是一个支持性的微观因素。 不过摩根大通表示，占到全球铝需求25%的汽车需求如果大幅下滑，可能导致铝价在今年晚些时候面临下跌。 北京时间14:45，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜下跌84美元或0.87%，报每吨9,522.50美元；三个月期铝下跌20.5美元或0.81%，至每吨2,508美元。

近期国内外宏观环境显著改善，为电解铝市场注入信心。国际上，中美暂停大部分关税 90 天，全球贸易预期向好；国内央行于 5 月 15 日降准释放万亿流动性，为经济增长提供支撑。在此背景下，电解铝市场多空因素交织，价格走势备受关注。​ 一、成本端：氧化铝波动影响电解铝成本​ 成本端方面，截至本周四（5 月 15 日），国内电解铝即时完全平均成本约 16562 元 / 吨，较上周四上涨 126 元 / 吨 。氧化铝现货价格回升成为成本抬升的主因，但随着山西、广西等地氧化铝新投产能持续释放，预计后续氧化铝价格上行空间有限，中长期或缓解电解铝成本压力。​ 二、供应端：产能瓶颈限制铝锭增量​ 供应端，国内电解铝运行产能已逼近天花板，区域铝水转化率维持高位，铝水直接用于下游加工，使得铝锭产出增量受限。其中，云南水电恢复不及预期，西南铝锭外运量下降，加剧区域市场供应紧张局面，对铝价形成底部支撑。​ 三、需求端：内外需分化，淡季特征显现​ 需求端呈现明显分化态势。内贸方面，铝材行业逐步进入传统淡季，建筑型材、包装等领域订单量环比下滑，房地产市场低迷持续抑制需求；外贸领域，尽管 90 天关税窗口期带动部分终端企业出口订单有所恢复，但恢复规模远不及关税影响量，整体外需复苏仍需时日。需求端面临季节性疲软与贸易不确定性的双重压力，短期难有显著增长。​ 四、库存端：历史低位支撑铝价​ 库存数据显示，据 SMM 统计，5 月 15 日国内主流消费地电解铝锭库存为 58.1 万吨，较本周一下降 2.0 万吨，较上周四下降 3.9 万吨，且铝锭与铝棒总库存处于近年同期最低水平。低库存状态下，现货市场流动性趋紧，持货商挺价意愿强烈，成为铝价的核心支撑因素。​ 五、后市展望：高位震荡，关注关键节点​ 综合来看，宏观层面利好为铝价提供底部支撑，低库存进一步强化价格韧性，但需求端淡季压力限制上行空间。若中美就 232 钢铝关税谈判取得突破，全球铝贸易流向将重塑，美国以外市场供应压力有望缓解，进一步提振市场情绪。​ 预计下周沪铝运行区间为 19700-20300 元 / 吨，需重点关注 20300 元 / 吨前期缺口突破情况；伦铝运行区间预计为 2450-2520 美元 / 吨。后续需密切跟踪国内需求边际变化、国际贸易政策进展以及氧化铝价格走势，这些因素将主导电解铝价格的短期波动与中长期趋势。​ 》订购查看SMM金属现货历史价格

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1250元/吨。唐山低硫主焦煤报价1330元/吨。 基本面情况，煤矿正常生产，焦煤供应有所增加，部分钢厂对焦炭进行降价，煤焦市场情绪偏弱，焦煤现货成交一般，线上竞拍流拍现象仍存，煤矿库存小幅累积，焦煤价格或继续承压。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1680元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1540元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1340元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1250元/吨。 供应方面，焦煤价格下调带来利润修复，焦企维持较高生产积极性，供应高位稳定，此外焦企积极出货，自身焦炭库存仍维持在低位水平。需求方面，钢厂盈利状况良好，高炉开工维持高位，对焦炭保持刚性需求，但钢厂焦炭库存普遍偏高，叠加原料降价预期增强，钢厂采购策略谨慎。综上，市场预期转向悲观，预计短期焦炭市场或偏弱运行。【SMM钢铁】

SMM 5月15日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2,936.25元/吨，较上周四上涨30.39元/吨。其中山东地区报2,890-2,930元/吨，较上周四上涨55元/吨；河南地区报2,960-3,000元/吨，较上周四上涨75元/吨；山西地区报2,910-3,000元/吨，较上周四上涨55元/吨；广西地区报2,940-3,000元/吨，较上周四上涨90元/吨；贵州地区报2,980-3,020元/吨，较上周四上涨50元/吨；鲅鱼圈地区报3,160-3,240元/吨。 海外市场： 截至2025年5月15日，西澳FOB氧化铝价格为370美元/吨，海运费21.50美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.23附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3,278元/吨左右，高于国内氧化铝价格342元/吨，氧化铝进口窗口维持关闭状态。本周共询得四笔新的海外氧化铝现货成交，成交价格较前期上涨： 5月9日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $358/mt FOB 西澳，7月船期。 5月12日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $359/mt FOB 西澳，或$356.5/mt FOB 东澳，7月船期。 5月14日，海外成交氧化铝2.5万吨，成交价格 $351/mt FOB 越南，6月下旬船期。 5月14日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $387.14/mt CIF 印尼，西澳货源，6月下旬船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能10922万吨/年，运行总产能8412万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周下调2.66个百分点至77.02%,主因广西贵州地区检修减产较为集中。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周下降0.92个百分点至89.30%；山西地区氧化铝周度开工率较上周持平在76.00%；河南地区氧化铝周度开工率较上周持平在52.50%；广西地区氧化铝周度开工率较上周下降10.27个百分点至84.87%。 周期内，氧化铝现货成交价格较前期上涨。分地区看：新疆地区铝厂招标采购部分氧化铝，到厂价格3220-3230元/吨左右；山东地区成交氧化铝4000吨，成交价格2900-2910元/吨；河南地区成交氧化铝5000吨，成交价格2980-3100元/吨；广西地区成交氧化铝2000吨，成交价格3000元/吨。 整体而言： 本周南方氧化铝企业检修减产集中，运行产能环比下降290万吨/年，现货货源再度收紧。另外，近几个月氧化铝企业持续面临亏损，挺价意向较强，叠加检修减产，现货货源收紧，现货价格出现明显反弹。期货方面，受氧化铝基本面转缺口，以及国内氧化铝企业生产动态消息、几内亚多家矿企矿权被撤销的消息以及宏观利好消息的提振，氧化铝期货强势反弹。短期内，受检修减产集中的影响，氧化铝现货货源预计维持偏紧状态，价格预计偏强震荡运行为主。但随着氧化铝检修结束以及新投产能释放，氧化铝运行产能预计回升。后续需持续关注氧化铝企业检修减产以及复产情况。 来源：SMM   》点击查看SMM铝产业链数据库

本周电解钴现货价格回暖。从供给端来看，电钴冶炼厂减产动作持续，目前市场仍在消化社会库存。从需求端看，下游厂商订单未见显著复苏，厂商依旧维持按需排产的采购节奏，下游尚未出现显著备库动作。据最新消息，目前刚果（金）尚未公布钴出口禁售的相关政策，预计将于6月公布相关后续，预计下周，短期供需情况难有改变，电解钴价格或震荡运行。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 李悦铭 021-51666809 周致丞021-51666711

SMM 2025年5月15日讯 日内，沪铅2505合约收于16940元/吨，结算价16915元/吨，持仓量5815手，交割量29075吨，仓单库存49419吨，2505合约实现平稳交割。日内沪铅主力2506合约开于17015元/吨，日间亚太经合组织表示贸易摩擦引发的贸易政策不确定性空前上升，放大了依赖贸易的经济体的增长风险；LME有色金属普跌，沪铅走势受情绪影响下行，终收于16975元/吨，涨幅0.24%，持仓量29283，录得星形阴线。目前国内现货消费情绪仍弱，叠加再生铅冶炼端亏损压力仍大，铅产业链交投情绪相对疲软，铅价上方承压短期或仍震荡态势。 》订购查看SMM金属现货历史价格