》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 9月30日讯： 据SMM统计，2026年9月份（30天）国内电解铝产量同比增长2.2%，环比下降3.2%。9 月国内下游需求环比有所修复，但部分加工材加工费承压，下游企业出现一定减停产，铝水采购意愿随之走低，带动铝水产出占比回落。当月铝水占比较上月下降0.5个百分点至78.2%，整体表现低于月初预期，核心减量主要来自于部分中原及华南地区。 结合SMM铝水比例测算数据，9月国内电解铝铸锭量同比下滑6.2%，环比下降0.8%。 产能变动：截至9月末，SMM 统计国内电解铝建成产能约 4628.87 万吨，环比持平。 产量预测：进入2026年10月份，受国庆假期影响，个别下游企业减停产，铝水比例阶段性有所回落；此外，部分下游产品加工费仍存继续下探风险，铝水需求面临走低压力。综合来看，铝水比例预计下跌0.3个百分点至77.9%。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】   数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

SMM 9月30日讯： 据SMM数据，截至本周三，SMM氧化铝指数报2,669.17元/吨，较上周四下跌2.42元/吨。其中山东地区报2,630-2,710元/吨，较上周四价格下跌5元；河南地区报2,670-2,740元/吨，较上周四价格下跌5元；山西地区报2,670-2,720元/吨，较上周四价格下跌5元；广西地区报2,580-2,630元/吨，较上周四价格持平；贵州地区报2,710-2,760元/吨，较上周四价格下跌15元。 海外市场：截至2026年9月30日，西澳FOB氧化铝价格为355美元/吨，海运费35.95美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.72附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3050.18元/吨左右，高于氧化铝指数价格381.01元/吨。本周询得2笔海外氧化铝现货成交，成交具体情况如下： (1) 2026年9月30日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$369/mt FOB西澳，11月船期。 (2)2026年9月28日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$363/mt FOB西澳，10月下旬船期。 据SMM数据，截至本周三，全国冶金级氧化铝建成总产能11962万吨/年，运行总产能9244万吨/年，全国冶金级氧化铝周度开工率较上周提高0.39个百分点至77.28%。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周下降3.76个百分点至85.44%；山西地区氧化铝周度开工率较上周提高1.76个百分点至74.24%；河南地区氧化铝周度开工率较上周下降5.00个百分点至54.83%；广西地区氧化铝周度开工率较上周提高2.65个百分点至82.10%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周提高3.17个百分点至84.50%。 现货市场方面，本周共达成1笔成交。新疆地区采招万吨氧化铝现货，到厂价格为2960元/吨。 库存方面，本周全国氧化铝总库存增加10.6万吨至747.9万吨，累库节奏有所加快。分结构看：电解铝厂原料库存增加6.66万吨至355.92万吨；氧化铝厂成品库存增加3.22万吨至131.57万吨；港口库存小幅下降0.50万吨至96.10万吨；在途及站台堆积库存增加1.10万吨至140.20万吨；仓单库存微增至24.09万吨。 供应方面，本周全国氧化铝周度产量177.3万吨，较上周增加0.9万吨，增量主要来自广西地区新投产能的持续释放，叠加山西地区前期受赤泥库问题影响的企业已完全恢复，而山东、河南地区开工率有所回落，整体供应维持高位；9月全国冶金级氧化铝产量环比增长0.7%。需求端相对平稳，供需宽松格局进一步加剧。期货价格低位弱势震荡、节前缩量整理，期现走势有所分化，市场交投活跃度下降，多空双方趋于谨慎观望；下游电解铝厂按需采购为主、节前原料小幅补库，未见集中备货行为。展望后市，SMM预计10月冶金级氧化铝运行产能约9344万吨，建成产能维持11962万吨/年，周度开工率有望继续上行至78%附近，目前暂未了解到企业有检修减产计划，供应压力预计持续增大；库存方面，下游冬季备货预计逐步启动，预计节后全国氧化铝总库存延续累库态势；价格方面，供需宽松格局未改、上行驱动乏力，预计现货价格以持稳窄幅偏弱波动为主。   【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM9月30日讯： 据SMM数据显示，2026年9月份国内电解铝行业含税完全成本平均值环比上涨0.3%，同比下降1.6%，主因周期内电力成本和辅料成本上升。9月SMM A00现货月均价（8月26日-9月25日）录得24,218元/吨，环比上涨1.9%，电解铝利润空间扩张至8,297元/吨，平均盈利同比增长80.9%。若行业采用月均价测算，9月份国内100%的电解铝运行产能处于盈利状态。 从细分成本端看： 氧化铝原料方面： 据SMM数据显示，9月SMM氧化铝指数月均2,676元/吨（8月26日-9月25日），环比下跌0.7%。受复产和新投产能爬升带动，氧化铝产量进一步提高，氧化铝库存延续累库趋势，价格偏弱运行。进入10月，虽然氧化铝短期预计维持净出口状态，但国内运行产能高企，供应仍维持宽松格局，成本端预计小幅上涨为主，价格预计仍然承压。 辅料市场方面： 9月，预焙阳极价格小幅上涨，月内预焙阳极成本端强势上行，SMM跟踪10月标杆企业招标基准价上涨400元/吨；受成本端支撑影响，氟化盐价格小幅上涨，进入10月，供应端持续下滑现货流通偏紧，但成本支撑弱化，氟化铝价格预期难有明显涨幅。综合而言，10月电解铝辅料成本预期上升 。 电价方面： 受煤炭价格上涨影响，9月电价环比小幅上行。进入10月，因煤炭价格未见跌势，电价预期进一步抬升，10月电解铝电力成本预计进一步提高。 总体而言 ，2026年9月SMM国内电解铝行业加权平均含税完全成本小幅上升；10月电解铝成本预计持稳在15,900-16,300元/吨附近。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-20707919）

【利空贵金属】 特朗普周末拒绝伊朗 "七日通航" 方案、暗示 11 月后恢复行动，油价跳涨重燃 "通胀 — 加息" 叙事  9 月 26 日特朗普公开拒绝伊朗提出的 "七日内重开霍尔木兹海峡" 方案，称美方已 "完全控制" 海峡，并暗示 11 月中期选举后可能恢复对伊军事行动；伊朗外长阿拉格齐 27 日回应 "不会在既定条件上让步"。周末谈判僵局令周一国际油价跳空高开，布伦特盘中一度升破 106 美元 / 桶，"油价涨 — 通胀粘 — 加息续" 的传导链条重新主导市场。 10 年期美债收益率升破 5.25%、30 年期盘中触及 24 年新高，实际利率居高不下持续抬升持有成本 受通胀粘性、财政赤字与国债供给压力叠加影响，本周美债遭遇新一轮抛售：10 年期收益率由上周的 5.01% 一路升至 9 月 28 日的 5.23%，9 月 29 日进一步收报 5.256%、盘中最高触及 5.297%；30 年期收益率 9 月 29 日盘中升至 2002 年以来最高水平；10 年期 TIPS 实际收益率维持在 2.90% 附近高位。名义与实际利率双双攀升，显著抬升无息资产贵金属的持有成本，对贵金属价格形成直接压制。 美元指数站稳 101 上方、盘中触及 101.49，续创 7 月以来新高 受美债收益率走高与紧缩预期支撑，美元指数本周延续强势，持续刷新 7 月以来高点。美元走强一方面压低以美元计价贵金属的全球配置性价比，另一方面通过非美货币贬值削弱海外购金购买力，对贵金属形成估值与需求双重压制。 威廉姆斯称 "年内或再加息一次"，紧缩基调未改，今晚 PCE 面临通胀粘性大考  尽管纽约联储主席威廉姆斯 9 月 29 日在布法罗表态 "9 月已采取行动、无须急于推进"，但同时明确若经济数据符合预期，年内仍可能再加息一次，市场对紧缩周期就此结束的预期被证伪。9 月 30 日 20:30 将公布 8 月 PCE 物价指数，同批还将公布二季度核心 PCE 年化季率终值及 8 月个人收支数据。若 PCE 超预期，10 月乃至四季度加息定价将再度升温。 【利多贵金属】 暴跌当日 SPDR 持仓逆势大增 4.28 吨至 1058.83 吨续创七个月新高，"逢低配置" 与利率脱钩逻辑延续 与价格下挫形成鲜明对比，9 月 28 日 SPDR 黄金 ETF 持仓逆势大增 4.277 吨至 1058.832 吨，超越上周高点、续创七个月来最高水平；29 日仅小幅回吐 1.42 吨至 1057.41 吨。在 10 年期美债收益率升破 5.25%、美元指数创 7 月新高的背景下，机构资金仍借暴跌加仓，表明上周已显现的 "金价与实际利率脱钩" 仍在延续，背后是对财政可持续性、美元信用及地缘风险的中长期对冲需求，为贵金属提供结构性底部支撑。 威廉姆斯 "无须急于行动" 推动 10 月加息概率回落，周二金价超跌反弹 1.6% 威廉姆斯 9 月 29 日讲话释放 "可以等待更多数据" 的信号，市场对 10 月 FOMC 加息 25bp 的押注由上周约 70%—75% 回落至 50% 附近，叠加周一技术性超卖，现货黄金 9 月 29 日反弹 1.61%，收报 4181.66 美元 / 盎司，COMEX 黄金期货收涨 1.6% 报 4215 美元，显示低位承接力量较强。 美伊维持间接接触，美国拟 "互换" 释放 4000 万桶战略储备，周二油价大跌、WTI 跌破 90 美元 尽管特朗普公开拒绝伊朗方案，双方渠道并未中断：9 月 28 日美伊通过卡塔尔调解方交换信息，特朗普称 "事态很快就会有分晓"，伊朗方案已由卡塔尔转交美方，双方预计继续磋商。供给端，美国计划以 "互换" 方式释放 4000 万桶战略石油储备，且过去 48 小时内近 4000 万桶原油已在美军护航下通过霍尔木兹海峡，中东外运逐步恢复。受此影响，能源通胀压力阶段性缓解，削弱了美联储继续加息的紧迫性。 金价 7 周新低引燃实物买盘，金饰零售升温、旺季修复逻辑强化 金价急跌后下游实物需求明显回暖：深圳水贝首饰金挂牌价回落，主要品牌足金价格较 8 月高位明显下跌，金店客流与投资金条询价升温。金价回落后板块投资逻辑正转向四季度消费旺季的估值修复，逢低实物买盘对金价构成缓冲。 【宏观小结】 本周贵金属市场经历 "震荡盘整 — 恐慌暴跌 — 超跌反弹" 的剧烈波动：周末美伊谈判僵局与特朗普强硬表态点燃油价和通胀叙事，叠加美债收益率续飙升、美元走强，贵金属盘面承压下挫；周二随着威廉姆斯释放 "不急于行动" 信号、10 月加息概率回落至 50% 附近，叠加油价大跌，贵金属价格小幅回升。市场核心矛盾进一步演变为 "高利率维持多久、年内是否还剩多次加息" 与地缘 "缓和 — 反复" 的双向拉锯，9 月 30 日晚间公布的 8 月 PCE 是短期最大变量：若通胀粘性超预期，不排除 10 月加息预期重新升温、美元与美债收益率再走强，贵金属仍面临中期调整压力；反之则有望延续超跌修复。后续重点关注 9 月 30 日晚 PCE 及个人收支数据、10 月 2 日美国 9 月非农就业、美伊下一轮间接会谈进展、10 月 FOMC 前联储官员表态，同时留意国庆假期国内贵金属消费的实物支撑。   》查看SMM贵金属现货报价  

         下周，中国市场正值国庆长假时段，上期所等交易所将于10月1~7日休市， 10月8日（星期四）照常开市。宏观经济数据方面，主要是美国10月密歇根大学消费者信心指数初值、美国10月一年期通胀率预期初值等数据公布。近期，美联储官员重申紧缩立场，市场对10月加息的定价从约70%回落至50%左右，节后需关注美联储公布货币政策会议纪要。 伦铅方面，海外铅库存延续降势，而LME0-3贴水走扩，报至-32.46美元/吨，叠加美元指数走高压制，伦铅运行重心下移。与此同时，中国铅锭进口窗口再度打开，关注后续海外铅锭进口转移的机会，预计在中国假日期间伦铅震荡区间将扩大，下周伦铅运行区间为1875-1940美元/吨。 沪铅方面，下周因国庆节假期，沪铅仅2个交易日。节后初期下游企业按惯例将以消化库存为主，并观望少采。而供应端，原生铅预期增量，进口铅逐步到货，铅锭累库预期上升，铅价预计走弱。但值得注意的是冶炼企业库存与社库基数较低，节后铅锭累库空间不大，且需要注意沪铅持仓量与现货库存的差距。预计铅价震荡范围扩大，节后沪铅主力合约将运行区间为16000-16450元/吨。 现货铅价格预测：16000-16300元/吨。节后铅蓄电池企业将恢复正常生产，但初期采购需求有限，大概率以消化库存为主。供应端则需要关注原生铅冶炼企业复产进度，以及再生铅企业的动向，现货流通货源将较节前增多，现货升水交易或难以维继。

       本周广东地区升贴水基本持平上周，截至本周三，广东地区主流0#锌对市场报价贴水55~25元/吨。节前最后一个交易周，广东地区下游企业节前备货逐渐接近尾声，现货升贴水上涨较为乏力，虽周内主流品牌报价保持坚挺，不过高价下成交整体偏普通，贸易商出货不畅，现货升贴水基本持稳。关注节后下游补库节奏，预计后续升贴水仍维持在贴水状态震荡。                                                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周氧化锌开工率录得55.33%，环比降低0.4个百分点。库存方面，即将进入国庆假期，氧化锌企业节前少量备货，原料库存有所走高。本周氧化锌开工率下滑主要受部分企业中秋期间停产放假影响，拉低整体开工水平。从近期终端订单情况来看，市场整体需求表现仍较为一般。橡胶级氧化锌方面，轮胎厂今年国庆假期安排较往年有所拉长，同时9月汽车经销商库存同环比均有所走高，间接对需求造成一定影响。与此同时，其他下游板块近期需求同样未见明显改善，近期部分企业订单虽有所好转，但主要仍以部分下游节前备货需求为主，持续性有待观察。展望下周，因本周部分存在停产放假的企业下周预计恢复正常生产，氧化锌企业开工预计于55.66%附近波动，回升空间有限。      》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周压铸锌合金开工率录得38.7%，环比下降6.87个百分点。库存方面，周内仍有合金厂进行节前采买，原料库存小幅走高，成品库存变化不大。本周压铸锌合金开工出现较明显下行主要是由于部分厂家中秋节生产存在1~3天的放假情况，拉低周内整体开工水平。从终端近期表现来看，受高价影响近期合金厂普遍反馈下游五金厂备货力度不及往年，分板块来看，传统房地产五金订单表现普通，日用小五金，如箱包拉链、拉头等当前订单需求偏弱，电子产品订单领域订单相对稳定。展望下周，多数压铸锌合金厂家国庆假期仍存放假预期，压铸锌合金开工率预计小幅走低至37.21%附近波动。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周，铅蓄电池市场假期氛围较浓，经销商陆续接收电池到货，前期少数工厂的部分型号电池，发货周期拉长情况已有所改善。随着假期临近，部分经销商计划于国庆期间进行新一轮促销“买*送*”活动。另铅蓄电池企业完成对铅锭的节前备库，本周按需提货，现货市场成交进一步转弱。

          据了解，截至9月30日，原生铅主要交割品牌厂库库存为600吨，较上周减少200吨。 国庆节前，在下游集中备库与提货后，原生铅冶炼企业铅锭库存基数较低。本周为节前最后一周，部分原生铅企业积极出售9月剩余存货，并预售10月产量，现货报价由升水转向贴水，其中湖南地区报价较上周进一步下调，报至对SMM1#铅均价平水，甚至可议价至贴水。另随着原生铅企业检修后恢复，叠加国庆期间下游企业放假，供需错配下，节后冶炼企业库存将有所回升。