今日银价回调，节前最后一个交易日早盘少量成交后，市场交易几无停滞，节假日氛围浓厚。上海地区持货商对TD升水1700-2000元/千克挺价惜售，但高升水成交相对困难，深圳地区个别持货商对TD升水1500-1600元/千克报价清仓过年。今日市场报价大幅减少，由于节假日期间惯例供需错配的情况，冶炼厂节假日预期累增的库存将于节后进入市场报价销售，市场上暂无节前预售报价。     》查看SMM贵金属现货报价

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（2月6-2月12日）开工率为56.64%，环比减少12.43个百分点。市场交投整体平淡，下游春节备货进入尾声，行业全面进入节前收尾阶段。原料库存方面，部分企业节前补库，原料库存环比增长4.93%；受下游备货收尾、提货节奏放缓影响，成品库存环比增加1.38%。展望下周，多数企业进入春节放假周期，SMM预计精铜杆企业开工率将环比大幅下降43.56个百分点至13.08%。

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势   2026 年春节假期临近，SMM 针对国内部分铝加工企业春节期间生产安排开展专项调研。当前铝价高位运行致使下游企业观望情绪升温，叠加春节假期带来的需求走弱、订单缩减及物流放假等因素，成为影响企业生产安排的核心动因，各板块详细调研情况汇总如下： 铝型材： SMM 针对29家型材企业开展春节放假调研，涉及合计产能约711万吨。整体来看，样本企业春节平均放假时长约15.9天；其中41%的企业放假天数较去年同期有所增加，28%的企业放假时长与往年基本持平，31%的企业放假时间同比减少。放假延长企业以建筑型材为主，平均休 22 天，部分企业 2 月全线停产；加班保交付的企业以工业型材为主，光伏、电池等新能源订单旺盛，光伏边框型材企业春节保留部分产线生产。节后叠加 “金三银四” 旺季、新能源抢出口窗口期及铝价回调，节前观望订单有望逐步释放，企业开工将得到支撑。   板带箔： SMM 对 19 家年产能合计 622 万吨的铝板带箔企业调研显示，2026 年春节行业生产韧性突出，假期影响创历史低位：龙头企业产线基本连续生产，仅少数中小企业短期放假 2—4 天，对整体供给影响极小；节前物流运力下滑，企业通过提前降库、自有物流保障急单，整车运输预计初八后逐步恢复。节后临近 “金三银四” 旺季，叠加电池出口退税调整带来的抢出口窗口期，前期受高铝价抑制的订单有望集中释放，叠加企业订单、原料及成品库存储备充足，预计 2 月下旬行业开工率将稳步回升。 铝线缆： SMM 调研 10 家总产能 75.2 万吨的铝线缆企业，2026 年春节放假分为三类：1）受特高压电网订单支撑春节不停产；2）放假 4-12 天，以高导订单为主，兼顾生产与人力成本；3）因订单不佳、利润倒挂等放假 17-21 天，以中小企业为主。剔除不停产企业后，平均放假时长约 12.1 天，较往年略有增长。行业分化显著，头部企业开工积极性高，中小企业订单依旧疲软，2 月行业开工率将进入季节性深度调整。 再生铝合金： SMM 调研显示，2026 年春节再生铝合金企业多在2 月 5—13 日停产，复工集中在正月初八或元宵节前后，平均停炉8—20 天，较去年延长约 2 天。受铝价波动加剧、下游提前减产、环保管控趋严影响，2 月行业订单与开工率将显著回落。需求端节前备库情绪低迷，下游订单走弱、高铝价挤压利润，采购仅以刚性补库为主，无集中补库，需求对价格驱动不足。节后复产节奏偏缓、需求恢复待观察，短期难快速放量，预计 2 月再生铝合金价格高位弱势震荡，价格重心环比回落。 铝压铸： SMM 调研显示，2026 年铝压铸企业春节放假时长同比小幅增加 1-3 天，华南地区停产时间相对更长。受铝价高位震荡及年底回款影响，企业采购备货谨慎，仅按正常节奏生产，无额外原料及成品备库。节前生产靠长单支撑，节后受高铝价、汽车需求转弱拖累，订单恢复受限，复苏预期偏淡，需重点关注铝价走势，警惕高位回调风险，灵活调整采购节奏。 综合来看，2026年春节期间，铝产业链五大细分领域呈现差异化运行态势 ：板带箔领域依托龙头企业支撑，生产韧性凸显，受假期影响最小；铝型材、铝线缆领域受新能源、特高压订单支撑，部分企业维持生产或延后放假，但建筑型材、中小线缆企业表现疲软；再生铝、压铸领域则受铝价波动、需求转弱及政策管控影响，放假时长延长、复产预期偏淡。整体而言，企业备库普遍谨慎，订单分化明显，各领域均寄望于节后“金三银四”消费旺季带动需求复苏，但同时也面临铝价波动、需求不及预期、开工乏力等多重风险。后续需重点关注铝价走势、下游需求复苏节奏及政策落地效果，企业应根据自身细分领域特点，灵活调整生产、采购及备库策略，积极应对行业不确定性，规避各类潜在风险，把握新能源、特高压等领域的结构性机会。   数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

本周，三元前驱体价格持稳，今日硫酸镍、硫酸钴价格持稳，硫酸锰价格虽有所上涨但涨幅非常有限。 折扣方面，目前市场普遍不再签订一年期长单，以月度或季度为周期进行协商已成为更普遍的做法。针对2月的订单，由于临近春节假期，部分厂商节前计划维持现有折扣，暂不进行调整。目前看来，长单散单折扣节前预计不会发生明显变动，与1月基本持平。 生产方面，部分中小型厂商节前完成在手订单已逐步停产放假；部分头部厂商节前也放缓了生产节奏；同时仍有部分厂商因抢出口而保持较高的生产强度。整体来看，春节期间前驱体市场将进入传统淡季阶段。 展望后市，近期镍、钴、锰原料价格整体运行偏强势，随着节后需求回升，硫酸盐价格或从成本端对前驱体价格产生进一步支撑。

本周银价震荡整理，但临近春节假期现货市场报价差异扩大。尽管基差收窄，但实物银锭流通货源维持升水报价，本周上海地区持货商银锭对TD报价，截至周四，上海和深圳地区的银锭现货对TD报价自上周3500元/千克高位逐渐降至1500元/千克，个别持货商因担忧节后升水回落及持货过节风险对TD报出1000-1500元/千克价格抛售清仓。据了解，本周贸易市场供需双降，报价持续减少，深圳市场节前备库结束后市场成交快速缩量，部分持货商被迫持货过节。另外，据SMM了解，春节假期临近后，进口银锭及半制成品原料接货意向下滑，部分持货商选择节前拟定进口计划及需求，节后进行实物交易。本周市场成交以下游刚需为主，市场成交以少量溢价升水现货成交为主，多数硝酸银企业已停止采购报价，现货市场交投两淡。 库存方面，本周白银社会库存总量持续下滑趋势，深圳市场因节前备库提前完成后成交下滑等原因社会库存小幅累增。春节假期前夕，冶炼厂库存以长单发货为主，此外，贸易商节前接货并移仓至社会仓库总量下滑，社会库存仍维持低位。 》查看SMM贵金属现货报价  

【价格回顾】芝商所连续七次紧急上调白银期货保证金至18%导致的流动性挤压以及交易所监管降温共同驱动过热的白银价格回归，本周白银市场价格在剧烈波动后横盘整理。沪银市场方面，上期所周三发布“套保持仓额度自动转化标准”通知，尽管金交所TD价格对沪银2602合约价格并未收窄，沪银月差Back结构继续收敛，投机资金逼仓风险下降。本周金交所递延费方向仍维持空付多方向，持有多单的贸易商从金交所实物交割提货仍然困难。金银比方面，随着白银暴跌幅度远超黄金，金银比从前期47倍的低位迅速回升至70关口附近，创两个半月以来新高，显示白银在去杠杆过程中的波动率显著高于黄金，截至2月12日随着银价反弹，金银比回落至约60倍，短期投机资金撤离后金银比预期维持震荡整理。 【重要数据】 利多：美国12月零售销售月率公布值0%，低于前值和预期 利空： 美国1月失业率公布值4.3%，低于前值和预期 美国1月季调后非农就业人口13万人，高于前值和预期 美国至2月6日当周EIA原油库存公布值：853万桶，高于前值和预期 下周需要关注的数据及宏观消息发布包括： 本周五，美国将公布1月非农就业报告及失业率数据，但需特别注意美国劳工统计局已预警因政府部分停摆可能导致该数据延迟发布。美联储多位官员将密集发声，包括亚特兰大联储主席博斯蒂克将就经济前景发表讲话。 【价格预测】本周国内市场进入节假日状态，节假日海外市场资金面上，短期内投机资金对重新参与白银交易持谨慎态度，需等待价格泡沫完全消除或交易所解除保证金上调等风险控制规则。节后白银价格预计在结束剧烈波动后寻求新的平衡，由于市场对本周美国经济数据可能疲软以及持续担忧美联储独立性，美元指数走弱短暂提振贵金属价格。尽管供需基本面仍对银价形成中长期支撑，因情绪而再次飙升的可能性和时刻面临快速回调的现实压力使银价短期内无法脱离剧烈震荡的高风险环境。综合来看，节后白银价格或维持高位震荡，需警惕高波动环境下的流动性风险。 》查看SMM贵金属现货报价  

SMM2月12日讯： 根据财政部、税务总局发布公告称，自2026年4月1日起，全面取消陶瓷、光伏等产品的增值税出口退税(原退税率多为9%-13%)。电池等产品采取分阶段退坡(2026年降至6%，2027年全面取消) 。因光伏支架部分使用镀锌，陶瓷使用氧化锌以及电池从明细上看包含锌锰电池，SMM年前据此对消费影响进行了解： 光伏支架（板材）因4月全面取消出口退税，部分企业存在抢出口的情况，带动热镀锌合金订单小幅好转； 陶瓷出口订单主要集中在大型陶瓷企业，中小型企业出口订单较少，整个行业抢出口情况暂不明显； 电池因采取分阶段退坡的形式，目前了解下来行业对此反应不显著。 整体来看影响不大，但此次取消出口退税，将倒逼产业升级，淘汰依赖退税生存的低效产能，推动高附加值产品出海。短期企业利润承压、资金链风险增加、重构定价策略，但远期来看对于加快产业出清和减少对外需求依赖度有较好的作用，有利于优化贸易格局、减少贸易摩擦、提高国内企业竞争力。         数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM2月12日讯： 本周，石墨化外协价格稳价运行。下游需求虽表现疲软，但受电费高位运行影响，石墨化作为高耗电环节，生产成本承压明显，加工企业对价格持续下调接受度较低。在此背景下，部分石墨化企业因持续亏损已出现停工减产，为保障供应链稳定，负极材料企业亦暂时停止进一步压价。展望后市，春节期间石墨化市场供需格局及成本支撑预计延续当前态势，价格有望维持平稳运行。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868