本周硅片价格整体持稳，其中N型183硅片价格在0.85-0.88元/片，210R硅片报价为0.96-0.98元/片，210mm硅片报价为1.16-1.18元/片。本周硅片硅片企业放低报价，二三线企业降价出货，183受电池成本影响承压最大。本周硅片价格下跌的主要原因是电池受供需和银价扰动，价格跌破现金成本，因此对硅片采购施压，部分现金流紧张的小企业被迫低价出货。据我们目前了解，7月多家头部企业有减产计划，据传某企业青海基地发生事故，将对当月产出造成一定影响。 》查看SMM光伏产业链数据库

  截至6月25日周四，全国主流地区铜社会库存环比上周四增加1.17万吨至20.6万吨，同时区域库存走势分化显著。伴随铜价回调带动下游采购需求回暖，叠加市场供需格局持续调整各地区库存表现情况出现分化。 分区域来看，国内核心铜消费地区库存走势分化格局凸显。其中，上海、江苏两大核心市场库存同步回落，需求修复态势显著。近期国内铜价大幅回调，低位价格有效刺激下游企业补库意愿。上海市场受价格利好带动，下游采购积极性显著提升，持续消耗现货库存；同时叠加前期区域到货量偏少，市场持续维持去库格局。江苏地区行情与上海基本一致，铜价下行推动终端企业集中点价拿货，刚需订单集中释放，有效带动区域库存稳步去化，现货市场流通明显提升。 与沪苏地区形成鲜明对比的是，广东地区库存持续走高，成为全国库存增量的主要拖累项。据市场分析，进入年中阶段，广东地区下游铜材企业消费逐步放缓，终端订单增速回落，市场整体拿货意愿偏弱。与此同时，国内冶炼厂出货节奏加快，集中向广东地区仓库发货入库，区域到货量大幅增加。下游消费走弱叠加上游货源集中入库的双向作用下，广东地区铜库存持续累积。 后市来看，短期国内铜市供需两端将迎来结构性调整，库存去化趋势基本确立。供应端层面，近期国内精铜市场货源供给有所宽松，进口精铜到港量稳步提升，同时国内冶炼企业生产、出货节奏平稳，国产货源到货量持续增加，整体现货供应充足。 需求端改善预期更为明确，本轮铜价大幅下行后，下游企业成本压力显著缓解，叠加前期积累的在手订单有待落地，市场备货情绪持续回暖，终端刚需补库需求集中释放，将持续消耗市场流通现货。 综合来看，当前国内铜现货市场呈现“供应宽松、需求回暖”的良性格局，下游补库动力足以对冲短期新增货源压力。SMM预计下周全国铜社会库存将转为去库节奏，库存整体有望稳步回落。后续市场需持续关注铜价波动幅度、下游持续性拿货力度以及进口货源到港节奏。

SMM6月30日讯：          截至6月30日，沪锌主力收于24350元/吨，单月下降615元/吨，跌幅达2.46%。6月锌价高位回落，于月初摸高于25355元/吨，于月末探低23720元/吨，整体锌价重心回落。进入7月国内矿紧局势延续，锌价将如何运行？         宏观角度。6月市场持续聚焦中东局势，双方停火，霍尔木兹海峡开放，提振了市场情绪，有色金属价格月初普遍反弹，锌价也随之走高。 而后美联储加息预期又起，市场交易年内加息25个基点，流动性风险增加，有色金属普跌，拖累锌价下行。        供应端。6月份，海外玻利维亚罢工暂未缓解，进口矿加工费继续下探；而国内加工费下降至-200元/金属吨，矿端的紧张支撑锌价。而进入7月，虽然冶炼厂利润空间明显缩窄，常规检修减产增多，预计7月产量将有所下降，但短期冶炼厂高开工率下预计加工费仍有下降空间，矿端的紧张仍给予锌价支撑。虽然国内锌矿加工费降至历史低位，但由于硫酸价格依然高企，冶炼厂暂无大幅减产迹象，预计7月精炼锌产量环比下降有限，国内锌锭供应表现依旧强劲，给予锌价一定压力。 消费端。6月份正值国内常规消费淡季，终端消费持续走弱，锌下游外贸订单并无亮眼表现。消费端给予锌价压力。而进入7月，各地降雨天气增加，同时温度走高，共同影响终端开工，房地产表现较差，地方债资金下发不及预期，而铁塔相关图纸迟迟未下发，整体7月消费继续将继续走弱，整体消费对锌价继续形成压力。 整体来看，宏观角度上市场持续关注美伊局势以及美联储加息的信号。基本面上，7月矿紧缺局面未见改善，但冶炼厂仍未见大量减产，出口窗口仍未完全打开，出口仍在等待机会，同时消费预计逐渐走弱，精炼锌供应水平强劲，但锌价下跌后现货成交有所好转且冶炼厂减产预期下，锌价继续下探空间有限，预计7月锌价重心较6月小幅下降但下降幅度有限。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM6月30日讯： 早盘沪期铜2607合约开于102250元/吨，盘初快速下行，探低至101870元/吨，随后价格强势上行至102310元/吨，接着价格小幅下跌，基本运行在102000元/吨-102280元/吨之间，随后价格企稳，快速上行，摸高至102620元/吨，收盘价102530元/吨。隔月Contango月差在60元/吨至10元/吨之间，沪铜对2607合约当月进口盈亏在亏损440元/吨-亏损310元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为2.62，环比下降0.03，采购情绪为2.49，环比下降0.09，历史数据可以查询数据库。早盘盘初，市场出货较少，持货商首轮报盘平水铜贴水30元/吨-升水10元/吨，其中鲁方等报盘当月票升水10元/吨，铜冠、金凤等报盘当月票厂提平水，铁峰、紫金、红鹭、大江HS等报盘下月票贴水30元/吨-贴水20元/吨；随后市场趋稳，报盘略有增加，中条山、红鹭等报盘贴水30元/吨，好铜贵溪、金豚大板报盘升水40元/吨-升水60元/吨；注册湿法铜BMK报盘下月票贴水40元/吨。进入第二时间段，市场交投两清，持货商小幅下调报价，大江HS、铁峰等报盘贴水40元/吨，其余价格无较大变动；非注册铜按贴水180元/吨左右成交。 展望明日，今日为月末最后一个交易日，下游采购情绪持续回落，消费端表现疲弱，持货商小幅下调报价后成交依然清淡，整体市场交投两清。不过，当前部分当月票货源因票据需求仍可维持成交，显示出结构性的需求支撑。随着新一月度采购周期开启，叠加铜价处于相对低位，下游补库需求或有释放，消费有望边际回暖，届时采销情绪或将得到提振，现货贴水或逐步收窄。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15406美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为51536美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为81.5-82.5，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为97。印尼高冰镍FOB价格为15490美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。另外，硫磺导致的MHP供应减量尚未明显恢复，部分厂商镍系数报价仍处于高位。从需求端来看，本月正值年中节点，硫酸镍价格表现相对偏弱，镍盐厂价格接受度较弱压制MHP系数上方空间。展望后市，上游成本支撑与下游需求格局未改，MHP镍钴系数或由于硫酸镍价格疲弱而承压运行。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。 展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 6月30日，SMM电池级硫酸镍均价有所下滑。 从成本端来看，加息预期依旧压制有色金属市场，镍价近日弱势震荡，硫酸镍生产即期成本显著走低；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，镍盐厂报价维持高位，但也有部分企业释放低成本库存；从需求端来看，正值年中节点，下游建库情绪偏弱，叠加镍价相对偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，本月备库节点预计稍有后移，需关注镍价和中间品对成本支撑力度的影响。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM贵金属现货报价 今日SMM对金交所Ag（T+D）10点取价为13926元/千克，升贴水区间报价为TD平水至+20元/千克，均价+10元/千克。 宏观方面，宏观压力叠加工业需求走弱持续压制贵金属估值，白银进一步下跌。近期市场缺乏明确利多信号，情绪偏谨慎，等待本周美国非农数据提供新的方向指引。 现货市场方面，月底市场呈现供需双弱格局。多数货源已基本出清，部分冶炼厂本月货源流向出口渠道，持货商出货意愿较低，报价维持高位或选择不报价。消费端整体弱稳运行，部分因发票问题需补进项额度的买方存在一定询盘，但实际成交偏少，供需博弈持续，升贴水报价区间相对稳定。上海地区早盘报价主要集中在TD平水至+20元/千克，贸易商报价偏向高幅，但买盘情绪低迷，成交偏向低幅。其他地区低价货源虽基本出清，但仍有少量低价货源，深圳地区报价多围绕平水至+10元/千克附近。今日市场对SHFE主力合约2608的升贴水报价为贴水40-25元/千克。 整体来看，贵金属短期承压运行，现货消费疲软，后续走势仍需关注下月消费恢复情况。

盘面：。成交量减至94136手，持仓量增加236手至26.1万手。隔夜沪锌主力2608合约开于24330元/吨，盘初价格短暂摸高于24360元/吨，随后多头减仓价格快速下行并探低于24205元/吨，盘中震荡整理，尾盘沪锌企稳小幅回升，终收跌报24290元/吨，跌180元/吨，跌幅0.74%。成交量减至56884手，持仓量下降2677手至99375手。 宏观：美国最高法院阻止特朗普解雇美联储理事库克；特朗普：将立即就美联储理事库克任职资格采取行动；伊朗：当前重点是执行谅解备忘录，近期不与美国谈判；中欧双方确认正式成立中欧贸易投资磋商机制；中国空调欧洲卖爆，美的销量翻倍，格力全面售罄；7月1日起集中调价，近20家半导体企业开启新一轮涨价潮。 现货：隔夜伦锌开于3493.5美元/吨，盘初价格小幅走低，随后价格震荡上冲摸高于3525美元/吨，接着盘面快速回落，欧洲交易时段价格下探至3445美元/吨后价格进行低位震荡，尾盘小幅抬升，终收跌报3487美元/吨，跌13美元/吨，跌幅0.37% 上海：昨日上海地区精炼锌采购情绪为2.08，出货情绪为2.57。盘面锌价再度回升至24000元/吨上方，下游企业上周接货较多，昨日观望情绪情绪浓厚，整体现货交投表现清淡，贸易商佛系出货报价，整体现货升水较为坚挺。 广东：昨日广东地区精炼锌采购情绪为2.00，销售情绪为2. 25。昨日盘面重心上行，部分贸易商手中现货较少，市场报价仍旧相对坚挺，下游畏高情绪显现，拿货意愿低迷，多以提出前期点价货物为主，市场需求表现较为清淡。 天津：昨日天津地区精炼锌采购情绪为2.15，出货情绪为2.61。昨日盘面回涨，下游前期点价基本都已完成，昨日询价较少，贸易商出货升贴水持稳，整体市场成交转弱。 宁波：昨日市场贸易商锌锭升水报价基本持稳，但盘面锌价回涨，再加上上周下游企业逢低接货较多，目前厂里库存多充足，昨日下游企业询价接货意愿较差，现货成交清淡。 库存：6月29日LME锌库存减少775吨至120525吨，降幅0.64%；据SMM沟通了解，截至6月29日，国内库存减少6600吨至26.93万吨。 锌价预判：隔夜伦锌录得一阴柱，下方布林道下轨为其提供支撑。美伊紧张局势再度升温，市场通胀担忧加剧，推升加息预期，伦锌重心回落。隔夜沪锌录得一小阴柱，上方10/60日均线对其形成压制，下方5日均线为其提供支撑。隔夜沪锌受外盘影响重心走低，社会库存虽有小幅去库但整体仍居高位，叠加终端消费淡季特征显著，价格上方仍存压制。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 一、 行业总览：终端整机火热与上游材料收缩的“温差” 2026年中，中国空调产业链正呈现出一种极具张力的“冷热交织”状态。一方面，海外高温天气叠加品类创新，驱动中国空调出口额创下历史新高；但另一方面，上游铜管企业的开工率却在5月、6月连续步入下行通道。这种上下游数据之间的温差，不仅暴露了当前产业链高库存、高成本的阶段性阵痛，更揭示了出口产品结构转型对原材料消耗带来的深远变革。 美的集团今日对媒体回应称：“热浪显著带动了销售增长，尤其是PortaSplit空调，在部分销售渠道已经售罄。” 二、 上游铜管端：高成本压制与出口分化，开工率步入下行通道 根据SMM数据显示，国内铜管企业生产动能出现高位回落，整体备货态度偏向谨慎： 5月开工率明显下滑： 5月铜管企业开工率为72.26%，环比下降8.01个百分点，同比下滑9.50个百分点。导致开工率走弱的核心因素在于铜价与塑料等原材料价格持续高企，严重挤压了全产业链的利润空间，导致下游采购与备货趋于保守。 地缘与区域需求双重拖累： 地缘政治冲突导致出口中东的订单出现明显减弱；与此同时，传统的欧洲分体式空调市场在5月前后的传统备货期持续疲软，使得传统外贸铜管订单放缓。 6月预期持续走弱： 进入6月，铜管企业预计开工率将进一步下滑至69.01%，环比下降3.25个百分点，同比下降4.64个百分点，整体生产跌破70%的荣枯线水平。 三、 下游整机端：欧洲外销创历史新高，细分品类全面爆发 与上游铜管原材料端的冷清相比，海外整机消费市场（尤其是欧洲市场）在二季度迎来了爆发式增长： 宏观出口数据创历史新高： 中国海关总署数据显示，2026年上半年中国对欧盟空调出口额达37.6亿美元，同比增长43.2%，创下同期历史新高。中国品牌在欧洲的市场占有率从2023年的27%大幅跃升至41%，首次成为欧洲第一大空调供应来源。 西欧核心市场翻倍增长： 前5个月，中国向法国、荷兰、比利时三个西欧国家的空调出口额同比均实现翻倍增长；西班牙、德国等中南欧国家也实现了两位数以上的大幅增长。 头部企业斩获颇丰： * 美的集团： 上半年在德国、法国、西班牙、英国等西欧市场的空调整体销售额同比增长超70%。 格力电器： 欧洲部分国家（主要是法国、意大利、西班牙）由于气温偏高，1-6月当地实际空调销售额同比增长达40%以上。 市场共振： 强劲的外销表现直接传导至资本市场。6月29日，家电板块整体跑赢大盘，美的集团A股（涨近3%）与港股（大涨超5%）同步走强，格力电器（涨超2%）、海信家电（涨近5%）表现亮眼。 四、 深度逻辑拆解：如何理解上下游的“冷热错配”？ 整机出口数据“火热”与铜管开工率“降温”看似矛盾，实则有其深层的产业逻辑： 品类结构变革导致“单位铜耗量”下降 在欧洲市场的增长点中，免安装移动空调（如国内厂商主推的PortaSplit单品，在德国半年销量即突破6万台）出口同比增幅超过70%，是增长最快的细分赛道。移动空调以及便携式空调的一大特点是无需耗费冗长的外部连接铜管，且部分机型内部两器设计更为紧凑。这种产品结构的转变，直接导致了“整机出口额大增，但对大包高耗铜管的拉动有限”的现象。这也正对应了上游显现的新趋势——铜镍高性能合金管订单增多，单位铜耗量下降趋势逐渐明显。 内销全面缩量拖累整体大盘 铜管企业的主要需求仍依赖于国内空调庞大的内销产线。数据显示，6月家用空调总排产同比大幅下滑18.9%。其中，内销排产因国内高渠道库存和原材料成本的双重挤压，同比暴跌23.3%，厂商主动控产去库。国内排产的深度调整，在总量上完全对冲并压倒了外销带来的局部利好。 出货周期的阶段性时间差 上半年欧洲进口额的暴增，对应的是中国工厂在一季度和二季度初的集中排产与提前出货。到了5-6月份，针对北半球夏季外销的集中生产周期已基本收尾，外销排产因海外需求动能逐步进入消化期而承压下滑，上游铜管开工率因而呈现季节性回落。 五、 后市展望：极端天气成最大催化剂，二级维修市场补位 尽管6月铜管开工率与下游排产数据双双探底，但产业链仍在积蓄反弹动能： 极端高温预期有望加速去库： 年内厄尔尼诺现象可能带来超预期的极端炎热天气。一旦中欧美等主流消费市场终端零售爆发，高企的空调库存将得到快速消化，有望引发三季度末整机厂的阶段性补单。 维修管订单迎来季节性好转： 随着盛夏酷暑到来，空调高频、超负荷运转将带动存量市场的维修需求。后续传统空调铜管开工率虽预计维持小幅走跌，但二级市场的空调维修管订单将相对好转，为上游铜管企业提供关键的生存缓冲垫。                                                                                                          》查看SMM金属产业链数据库  

SMM6月29日讯： 早盘沪期铜2607合约呈低开企稳后逐步拉升走势。开盘价102460元/吨，开盘后价格小幅下行，下探至102220元/吨，随后价格在102310元/吨至102490元/吨，随后价格小幅下行，盘中探低至102200元/吨，企稳后价格逐步上升，收盘价102880元/吨。隔月Contango月差在70元/吨至20元/吨之间，沪铜对2607合约当月进口盈亏在亏损480元/吨-亏损390元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为2.65，环比下降0.15，采购情绪为2.58，环比下降0.12，历史数据可以查询数据库。早盘盘初，市场出货较少，持货商首轮报盘平水铜贴水30元/吨-平水，其中鲁方等报盘下月票平水，中金、中条山、铁峰等报盘贴水30元/吨-贴水20元/吨；随后持货商小幅下调报价，好铜金川大板报价下月票升水30元/吨，贵冶、金豚大板报价当月票升水40元/吨-升水60元/吨，中金、中条山、铁峰、紫金等报价贴水40元/吨-贴水20元/吨，金川isa永昌等报价当月票贴水20元/吨。进入第二时间段，价格无较大变动，大江PC、金凤、紫金等报价当月票贴水10元/吨，非注册铜按下月票贴水210元/吨-贴水180元/吨成交；注册湿法铜BMKMOOK按当月票贴水50元/吨-贴水40元/吨成交。 展望明日，库存方面，SMM数据显示，上海地区社会库存录得13.42万吨，环比上周四减少0.41万吨；江苏地区库存录得4.12万吨，环比减少0.09万吨。尽管有部分进口货源到港，但上周总体出库情况较好，库存延续小幅去化态势，对现货贴水形成一定支撑。从持货商行为看，月末甩货压力已基本释放，市场出货回归正常节奏，日内持货商报价相对稳定，未出现大幅下调迹象，且部分持货商对后市升贴水持看好态度，挺价意愿有所增强。从票据结构看，当月票货源仍相对紧俏，当月票与下月票维持一定价差。综合来看，在月末甩货结束、库存去化以及持货商挺价的共同作用下，预计明日沪铜现货对2607合约报价的整体贴水重心或继续小幅上移。