SMM 11月19日锌晨会纪要 盘面：隔夜，伦锌开于2987美元/吨，盘初多头减仓，伦锌震荡下行，于欧洲交易时刻探低于2961美元/吨，随后空头减仓，伦锌一路震荡上行于盘尾探高于3012.5美元/吨，终收涨报2990.5美元/吨，涨1美元/吨，涨幅0.03%，成交量增至14603手，持仓量降3020手至22.1万手。隔夜，沪锌主力2601合约开于22325元/吨，开盘即日内最低价，后多头增仓，沪锌迅速上行摸高于22480元/吨，随后上行动力不足，沪锌震荡下行，终收涨报22385元/吨，涨55元/吨，涨幅0.25%，成交量降至37710手，持仓量增3131手至85504手。 宏观： 特朗普暗示美联储主席人选已定；美国新一批数据发布时间敲定；日本央行行长暗示加息路径未变；中方对中日磋商结果表示不满意；商务部就美方修改申请专利无效相关规则答记者问。 上海：昨日上海地区精炼锌采购情绪为2.56，出货情绪为2.40。上海市场货紧未见改善，市场贸易商继续挺价，现货升水继续走高，同时盘面环比继续走跌，下游企业点价情绪较高，但多点价前期所接锌锭，昨日下游现货采购依旧刚需。 广东：昨日广东地区精炼锌采购情绪为2.36，销售情绪为2.35。整体来看，广东昨日进行换月，锌价持续下行造成市场部分贸易商所报升贴水较高，成交困难。从需求来看，虽市场部分下游受担心价格继续下跌影响而观望情绪较浓，但也存在下游进行适量逢低补库，带动整体成交略有好转。 天津：昨日天津地区精炼锌采购情绪为2.42，出货情绪为2.41。昨日锌价继续回落，下游逢低点价补库，而贸易商有挺价心理报价继续上调，升水小幅上涨，整体市场成交较前日有所转好。 宁波：锌锭现货逐渐消化，昨日宁波几无现货报价，贸易商持续预售后续到货锌锭，现货升水继续走高，盘面明显下滑，下游企业点价情绪高昂，昨日市场现货交投清淡。 社会库存：11月18日LME锌库存增加3550吨或8.8%至43525吨；据SMM沟通了解，截至本周一(11月17日)，SMM七地锌锭库存总量为15.66万吨，较11月13日减少0.13万吨，国内库存减少。 锌价预判：隔夜，伦锌录得一长上影阴柱，受疲软的美国就业数据拖累，美元走弱，但美联储降息预期仍较弱，且LME陆陆续续少量交仓，对低库存担忧有所缓解，伦锌震荡运行，预计今日伦锌震荡运行为主。隔夜，沪锌录得一光脚长上影阳柱，宏观情绪仍较弱，但十一月锌供应有减量预期给予沪锌底部支撑，沪锌重心上移，预计今日沪锌震荡为主。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

2025年11月中旬，乘联分会和中汽协先后发布了2025年10月汽车工业以及乘用车市场的相关数据。10月，中汽协方面表示，车企抢抓年底政策切换窗口期，生产供给保持较快节奏。企业新品继续密集上市、行业综合治理工作稳步推进，汽车市场延续良好发展态势，月度产销创同期新高。其中，乘用车市场稳健增长，商用车市场持续向好.......SMM整理了10月汽车市场机动力电池市场的相关数据情况，以供读者翻阅了解。 汽车方面 中汽协：10月汽车月度产销均创同期新高 前10个月汽车产销双破2700万辆 10月，汽车产销分别完成335.9万辆和332.2万辆， 环比分别增长2.5%和3%，同比分别增长12.1%和8.8% 。1-10月，汽车产销分别完成2769.2万辆和2768.7万辆， 同比分别增长13.2%和12.4% ，产销量增速较1-9月分别收窄0.1和0.5个百分点。 中汽协：10月我国新能源汽车销量首次超总销量的50% 10月，新能源汽车产销分别完成177.2万辆和171.5万辆， 同比分别增长21.1%和20%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的51.6% 。1-10月，新能源汽车产销分别完成1301.5万辆和1294.3万辆， 同比分别增长33.1%和32.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的46.7%。 中汽协：1~10月 新能源汽车出口首超200万辆 10月，新能源汽车出口25.6万辆，环比增长15.4%， 同比增长99.9%。 其中，新能源乘用车出口25万辆，环比增长15.3%，同比增长1倍；新能源商用车出口0.6万辆，环比增长20.6%，同比增长26.7%。 1-10月，新能源汽车出口201.4万辆， 同比增长90.4%。 其中，新能源乘用车出口194.4万辆，同比增长89.3%；新能源商用车出口7万辆，同比增长1.3倍。 而乘联分会近期也发布了2025年10月乘用车市场情况。据乘联分会数据显示，10月全国乘用车市场零售224.2万辆，同比下降0.8%，环比下降0.1%。今年以来累计零售1，925.0万辆，同比增长7.9%。今年国内车市零售累计增速从1-2月增长1.2%，3-6月增长15%，7-9月增速徘徊在6%左右，10月回落到持平状态，呈现下半年高基数的减速特征，基本符合年初判断的“前低中高后平”的走势。 新能源乘用车方面，10月新能源乘用车市场零售128.2万辆，同比增长7.3%，环比下降1.3%；1-10月累计零售1，015.1万辆，增长21.9%。（比较：10月常规燃油乘用车零售96万辆，同比下降10%，环比增长2%；1-10月累计批发910万辆，下降4%）。 出口方面，乘联分会表示，伴随着中国新能源车的规模优势显现和市场扩张需求，中国制造的新能源品牌产品越来越多地走出国门，在海外的认可度持续提升。其中插混占新能源出口的33%（去年同期18%），虽然近期受到外部国家的一些干扰，但自主插混出口发展中国家增长迅猛，前景光明。根据海关统计数据10月汽车出口82.8万辆， 增长42% ；1-10月汽车出口651万辆， 增长23% 。10月新能源乘用车出口25万辆，同比增长104%，环比增长19%。占乘用车出口44.2%，较去年同期增长16.6个百分点；其中纯电动占新能源出口的64%（去年同期81%），作为核心焦点的A00+A0级纯电动车出口占纯电动出口的37%（去年同期42%）。 对于10月的乘用车市场，车市的“金九银十”特色在2016年前较明显，当时房价较低，购车首购群体多，黄金周前买车热情高，9月购车一般高于10月，因此有了“金九银十”的概念。随着房价暴涨，车市在2017年阶段性见顶，随着年轻人买车的新购群体减少，换购群体逐步成为主力，“金九银十”也逐渐变成“银九金十”，车市销量近7年没有突破。但今年的情况有些特别，由于中秋落在10月，随着部分省市以旧换新补贴政策的收紧，区域间销量增速出现分化，10月销量未能持续拉升。 乘联分会认为2025年10月乘用车市场的特征：一、10月乘用车厂商生产、出口、批发均创当月历史新高，出口创出历年各月的历史新高；二、国有大集团自主品牌发力强增长，上汽、东风、长安、奇瑞、北汽等五大国有大集团的自主品牌10月同比合计增长17%，其中极狐、岚图、深蓝等大集团的自主品牌“创二代”强势增长；三、今年新车呈现波段式批量上市，叠加“反内卷”工作推进遏制无序降价，车企转向“增配不增价”策略，提升产品吸引力。直观的降价价格战稍显温和，但年款增配、调整车主权益、“两新”政策叠加本品厂补加码等隐形优惠措施层出不穷，10月新能源促销环比9月微降到9.8%；四、10月燃油车国内零售同比下降10%；纯电动市场零售同比增长20%，增程同比下降7.7%，插混同比下降10.3%，新势力中的纯电动与增程的结构占比，从去年的49%:51%变为74%:26%；五、10月新能源车国内零售渗透率为57.2%，呈现出由报废更新、置换更新叠加新能源免征购置税等普惠政策托底下的新能源平稳增长；六、2025年1-10月自主燃油乘用车出口235万，下降9%，自主新能源出口153万，增长126%，新能源占自主出口39.5%。 中汽协方面评论称，10月，车企抢抓年底政策切换窗口期，生产供给保持较快节奏。企业新品继续密集上市、行业综合治理工作稳步推进，汽车市场延续良好发展态势，月度产销创同期新高。其中，乘用车市场稳健增长，商用车市场持续向好，新能源汽车较快增长，对外贸易呈现较好韧性。 动力电池方面 2025年1~10月我国动力和其他电池累计销量为1233.2GWh，累计同比增长55.1% 10月，我国动力和其他电池销量为166.0GWh， 环比增长13.3%，同比增长50.8% 。其中，动力电池销量为124.3GWh，占总销量74.9%，环比增长12.4%，同比增长56.6%；其他电池销量为41.7GWh，占总销量25.1%，环比增长15.9%，同比增长35.7%。 1-10月，我国动力和其他电池累计销量为1233.2GWh， 累计同比增长55.1% 。其中，动力电池累计销量为910.3GWh，占总销量73.8%，累计同比增长49.9%；其他电池累计销量为322.8GWh，占总销量26.2%，累计同比增长71.9%。 2025年1~9月国内动力电池累计装车量578.0GWh， 累计同比增长42.4% 10月，国内动力电池装车量84.1GWh， 环比增长10.7%，同比增长42.1% 。其中三元电池装车量16.5GWh，占总装车量19.7%，环比增长19.8%，同比增长35.8%；磷酸铁锂电池装车量67.5GWh，占总装车量80.3%，环比增长8.6%，同比增长43.7%。 1-10月，国内动力电池累计装车量578.0GWh， 累计同比增长42.4% 。其中三元电池累计装车量107.7GWh，占总装车量18.6%，累计同比下降3.0%；磷酸铁锂电池累计装车量470.2GWh，占总装车量81.3%，累计同比增长59.7%。 10月新能源汽车市场继续发力 多家车企再刷单月交付量新高！ 10月，新能源汽车市场“银十”效应持续，多家造车新势力企业继续发力，再度刷新其单月交付量的新高。其中零跑汽车表现尤为出色！ 在造车新势力企业中， 零跑汽车10月首次突破7万辆大关，达到70289辆，同比增长超过84%，再次刷新造车新势力单月交付纪录 ，这也是其今年3月至9月交付量持续攀升后，实现的又一次历史性飞跃。而今年前10个月，零跑累计交付量已达46.58万辆。值得一提的是，9月25日，零跑汽车宣布第100万辆整车正式下线，从50万辆到100万辆仅用343天。零跑集团创始人、董事长兼CEO朱江明表示，预期2025年零跑汽车销量将达50万至60万辆。基于市场表现好过预期，集团最新将2025全年销量目标上调至58万至65万辆，2026年将挑战100万辆。按照其58万~65万辆的销量目标来看，预计目前零跑汽车的目标完成度已经达到71.67%~80.31%左右。 而小鹏汽车在10月份的表现也可圈可点，其10月单月交付新车42013辆，同比增长76%， 创下单月交付量历史新高 的同时，也已经连续第二个月站稳交付量4万辆的成绩。今年1-10月，小鹏累计交付量已达355209辆，同比大幅增长190%。而小鹏P7+持续热销，截至10月底累计交付超过80000辆，连续11个月蝉联15-20万元级别中大型纯电轿车销冠。 蔚来汽车以40,397辆的新车交付量在新势力车企中排名第三，其10月交付量同比增长92.6%。前十个月零跑汽车累计交付241618辆，同比增长41.9%； 小米汽车在4月新车交付量也继续保持突破4万辆的成绩。 10月16日，小米集团创始人兼CEO雷军曾公开表示，小米汽车产品上市一年半的时间，截止目前交付大约40万辆。10月24日，小米汽车发布跨年购置税补贴方案，在2025年11月30日24点前完成锁单，因小米汽车的原因，该锁定配置的车辆需在2026年完成开票交付，可享受跨年购置税补贴。适用车型包括小米SU7系列、小米YU7系列、小米SU7 Ultra系列。小米汽车解释称，将根据实际购买价格产生的购置税，在2026年较2025年多出的差额，通过购车尾款减免的方式进行补贴，最高补贴金额不超过15,000元。“因小米汽车的原因”指因生产、运输等小米汽车责任范围内的原因，导致该锁定配置的车辆需要在2026年完成开票交付的情况。据测算，小米此次“购置税兜底”将投入超20亿元。 10月，理想汽车交付新车31,767辆。截至2025年10月31日，理想汽车历史累计交付量为1,462,788辆。 而身为国内“电动一哥”比亚迪， 在10月的销量高达441706辆，创年内新高。 本年累计新能源汽车销量3,701,852辆，同比增长13.88%。此前比亚迪定下的2025年度销量目标总计460万辆，目前已经完成370万辆，目标完成度已经高达80.43%左右。此外，公司2025年10月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为27.362GWh，累计装机总量约为230.613GWh。2025年10月出口新能源汽车合计83,904辆。 “两新”补贴效果明显且大面积暂停 中汽协建议明年继续优化实施相关政策 值得一提的是，自进入2025 年以来，全国多个地区密集暂停汽车报废更新、置换更新类补贴，据不完全统计，目前已经有包括北京、湖北、四川、云南等在内的多地先后发布了相关暂停补贴的信息。下图是财联社此前统计的暂停汽车置换补贴或报废更新补贴的省、直辖市、自治区等，占比已经达九成。而上海等地按照“摇号”方式开展汽车报废更新和置换更新补贴活动。 在2025年“两新”补贴效果明显且大面积暂停、2026年相关政策暂未出炉之际，中汽协表示，去年下半年以来，汽车以旧换新政策带动效果显著，政策是否延续当前尚不明确，“考虑到明年新能源汽车购置税实施减半征收，为减少市场波动，建议明年继续优化实施相关政策，并尽早发布实施细则，稳定市场预期，助力行业平稳运行。” 展望11月的全国乘用车市场，乘联分会方面表示，2025年11月共有20个工作日，较去年同期少一天，较10月的19个工作日多一天，生产销售时间相对稍短。 政策推动年末增量。受今年新能源车车购税免税到期，明年买车多5个点车购税的政策影响，消费者年末购车紧迫感更强，因而选择车型更考虑提车进度。为应对交付周期延长导致的消费者购车成本上升，车企纷纷推出购置税补贴方案，这种兜底式方案只是今年年末的暂时行为，未来不可持续。消费者购车受环境气氛影响很大，由于热销车型的购买排队，很多消费者转而购买平销车型，这推动了车市消费热度持续上升，销量会有进一步提升。 季节因素推动年末走强。随着天气转冷和年末农民工逐步返乡，农村地区的购车热情会逐步释放，新能源车和中低端燃油车市场也将逐步升温。库存是有效保障购车选择的基本要求，12月到春节前的旺销期需要库存充裕，11月是建库存的最佳时机，因此11月的厂商销量仍会表现较强。

国家统计局发布报告显示，中国2025年10月中国铜材产量为200.4万吨，环比下滑逾一成。1-10月中国铜材产量为2012.4万吨，同比增加5.9%。10月份铜价重心进一步上移，一度刷新历史高位，高价对下游需求的抑制较为明显，铜材产量下滑。　 　　（文华综合）

SMM11月18日讯： 随着新能源行业的快速发展，为方便企业更好地把控黑粉市场的价格变动，同时也为更灵敏地反馈市场价格变动，进一步降低锂电回收产业链上下游环节在使用黑粉价格过程中的交易成本, SMM发布了锂电黑粉指数价格。SMM锂电黑粉指数价格以锂电回收产业链企业（上游打粉企业、下游湿法企业、一体化企业、贸易商）对于当日黑粉系数及锂点的实际成交、意向报价为基础，通过各采标单位不同的权重进行模型计算所得，是作为锂电回收黑粉结算参考依据的指示性价格。反映的是指数公布当日最具代表性的锂电回收系数及锂点。   以铁锂极片黑粉锂点为例：       SMM黑粉指数对标的产品规格是什么？   1. 三元极片粉镍钴锂系数指数，规格：18%<Ni<40%, 5%<Co<18%, 5.5%<Li<6.5%   2. 三元电池粉镍钴锂系数指数，规格：9%<Ni<20%, 5%<Co<10%, 3%<Li<3.5%   3. 磷酸铁锂极片粉指数，规格：3.2%<Li<4.2%   4. 磷酸铁锂电池粉指数，规格：2.0%<Li<2.8%   5. 钴酸锂极片粉钴锂系数指数，规格：50%<Co<55%, 5.5%<Li<6.5%   6. 钴酸锂电池粉钴锂系数指数，规格：25%<Co<30%, 3%<Li<3.5%   以上价格都是含税价格，到厂价，付款方式为预付款。（其他不符合此标准的价格数据将会被标准化至此规格后纳入计算） SMM锂电黑粉指数的发布时间是什么时候？ 每个交易日的上午12：00 SMM锂电黑粉指数的计算方法？ 初始权重赋予： 买卖双方赋权：上游打粉企业为25%，下游打粉企业为25%，一体化企业（同时具备打粉产线和湿法产线）为40%，贸易商为10%，合计是100%（总计采标企业为100多家） 单家企业赋权：根据每一家企业在环节的采购量/影响力，在不同环节对其赋予权重。加总企业在不同环节的权重，得到最后的该企业的初始权重。其他采标企业权重计算同理可得。   当日指数价格计算：各个企业的报价乘各个企业的对应权重，加权得到当日的SMM锂电黑粉指数价格。 权重调整：  日度调整：SMM的分析师会对每日收集的价格数据做回归分析，并对极端偏离值进行二次核实，并向价格提供企业索要有效依据。如持续无法提供有效证据，该企业的权重将被模型依照偏离度实现惩罚性降权。 不定期调整：介于行业整体扩张速度较快，SMM将根据产业情况不定期对企业的权重进行重新的评估和调整。但前期被惩罚性降权的企业，无法通过扩张实现权重提升。               如何使用 SMM锂电黑粉指数 ？ SMM锂电黑粉指数是锂电黑粉现货市场情况的实时反映，比区间价更灵敏地反馈黑粉系数市场成交情况及买卖双方博弈心态的变化，是当日最具有代表性的黑粉成交系数价格。企业可直接使用SMM锂电黑粉系数指数作为签单结算的参考，减少交易成本。           SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

SMM11月18日讯：                                          今日SMM 1#电解铜现货对当月2512合约报价平水-升水140元/吨，均价报价升水70元/吨，较上一交易下降35元/吨；SMM1#电解铜价格85830~86180元/吨。早盘沪期铜从86100元/吨持续走跌，上午十一时跌落至85850元/吨附近，跨月价差在Contango10-BACK10元/度小幅波动，沪铜当月进口亏损收敛至600元/吨以内。 日内采销情绪均有提升，铜价跌至86000元/吨以下，下游采购情绪明显好转，上海地区电解铜采购情绪为3.10，销售情绪为3.24 历史数据可以查询数据库 。盘初持货商报平水铜升水10-60元/吨，铁峰等升水10元/吨成交，少部分货源被压价至平水成交，其余货源基本成交于升水20-30元/吨，JCC货源紧俏报价居高至升水50-70元/吨，部分成交。好铜货源今日更加紧张，成交重心上抬。湿法部分到货，非注册货源仍然受到废铜影响，出货较难。 展望明日，预计铜价在86000元/吨以下继续利好下游采购，沪铜现货将维持在小升水成交。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 11月18日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28140/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28230-28430元/吨，均价较昨日有所下滑。 从成本端来看，美联储“鹰派”信号压制市场降息预期，强美元指数以及高库存持续压制伦镍价格，镍盐生产即期成本进一步下探；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场现货流通相对偏少，叠加原材料成本压力，对镍盐厂报价形成一定支撑，但由于部分厂商本月有复产或爬产计划，叠加部分企业有纯镍减产倾向，市场存在一定原料宽松预期；从需求端来看，月度采购节点已过，月中下游采购情绪有所回落，价格接受度较上月略有下滑。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.6，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.7（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，下游需求无明显增量情况下，镍盐供应上行及成本走松将对价格形成一定压力。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

日内银价延续回调趋势，日内TD-沪银2512合约基差出现倒挂，持货商国标银锭对TD升水25元/千克快速成交后，升水小幅上调至25-28元/千克，大厂银锭持货商对TD升水30元/千克或对沪期银2512合约升水30-35元/千克挺价惜售。银价偏弱运行，下游仍以刚需采购为主，受光伏终端12月订单下滑影响，部分下游企业原料采购积极性下滑，市场成交情况整体偏淡。   》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为13129美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为47229美元/钴金属吨。MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为96.5。印尼高冰镍FOB价格为13412元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看,部分贸易商可外售库存较少因而报价高位支撑。刚果（金）政策发布出口禁令延期并采取配额，叠加下游补库影响，硫酸钴的价格高位运行，推动MHP中钴的报价及成交系数上涨。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，电镍及镍盐厂多持观望态度，对成交系数高度关注。综合来看,市场供需偏紧,预期镍系数及钴系数将高位支撑。  高冰镍市场情况上，市场流通量不足，成交情况较为冷清。预期镍系数将高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM 11月18日锌晨会纪要 盘面：隔夜，伦锌开于3011美元/吨，盘初伦锌延日均线震荡运行，进入夜盘短暂上行摸高于3038美元/吨，随后多头减仓，伦锌一路震荡下行于盘尾探低于2987美元/吨，终收跌报2989.5美元/吨，跌25美元/吨，跌幅0.83%，成交量降至11149手，持仓量降3059手至22.4万手。隔夜，沪锌主力2512合约开于22460元/吨，盘初沪锌短暂摸高于22465元/吨，随后多头减仓，沪锌跳水下行于盘尾探低于22370元/吨，终收跌报22390元/吨，跌75元/吨，跌幅0.33%，成交量降至35712手，持仓量降1807手至89643手。 宏观： 美联储副主席杰斐逊重申需谨慎调整政策，美联储理事沃勒支持12月降息；欧盟委员会：将今年GDP增速预期从0.9%上调至1.3%；特朗普暗示采取军事打击行动，施压墨西哥等拉美国家；克里姆林宫：希望在完成必要准备工作后举行普特峰会；外交部谈G20会议：李强总理没有会见日方领导人的安排；相关影片进口方、发行方确认：暂缓日本进口片上映。 上海：昨日上海地区精炼锌采购情绪为2.5，出货情绪为2.37。受到货影响，上海锌锭库存继续去化，昨日上海市场货量偏紧，贸易商继续挺价，市场现货升水继续走高，盘面维持震荡，下游企业按需采购拿货，现货交投以贸易商间较多。 广东：昨日广东地区精炼锌采购情绪为2.32，销售情绪为2.33。整体来看，昨日锌价维持震荡运行，下游存在刚需补库动作，市场成交小幅好转，带动昨日升贴水微涨。 天津：昨日天津地区精炼锌采购情绪为2.23，出货情绪为2.36。昨日锌价回落，下游部分逢低点价补库，贸易商报价相对较少，升水小幅上涨，整体市场成交一般。 宁波：昨日宁波市场缺货持续，贸易商继续挺价，市场现货升水继续上涨，部分下游缺货接货积极，整体现货成交表现较好。 社会库存：11月17日LME锌库存增加1000吨或2.57%至39975吨；据SMM沟通了解，截至本周一(11月17日)，SMM七地锌锭库存总量为15.66万吨，较11月13日减少0.13万吨，国内库存减少。 锌价预判：隔夜，伦锌录得一长上影阴柱，美联储12月降息预期继续减弱，美元走强，有色金属承压下行，且LME陆陆续续少量交仓，对低库存担忧有所缓解，伦锌重心下移，预计今日伦锌偏弱震荡为主。隔夜，沪锌录得一阴柱，KDJ线开口向下，宏观情绪逐渐减弱，冶炼厂减产预期及锌锭出口仍给予底部支撑，但消费未见转好，沪锌承压下行，预计今日沪锌偏弱震荡为主。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                  据SMM数据显示，10月铜管企业开工率为62.37%，环比减少5.31个百分点， 同比减少10.14个百分点 。 10月铜管开工率为近五年最低值，且同比下滑幅度最大；SMM与企业交流得到，四季度因空调产销均不理想，铜管订单明显下滑。叠加10月铜价冲至历史新高，企业下单意愿再度降低，10月铜管行业开工惨淡。        SMM 预计11月铜管企业开工率为65.50%，环比增加3.13百分点， 同比减少16.18百分点。 据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年11月空冰洗排产合计总量共计2847万台， 较去年同期生产实绩下降17.7%。 去年因国补推行，空调销售基数较高，年内在关税以及季节性因素影响下，空调产销不及预期且11月预计排产较前期下修，主机厂表示亦存在原材料过高因素。        预计12月亦将难有明显好转。 美国关税影响空调出口成本以及海外订单稳定性， 空调企业产能往海外转移过程中，铜管厂亦在考虑对外新建产能，据了解泰国和美国或是未来海外铜管产能增加明显国家。                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库