近日，金属镁冶炼厂家先后复产，10月原镁产量环比八月增长1.25万吨，环比增幅15.57%。自八月起，受“夏季检修恢复生产”和“价格上涨利润膨胀”等因素使得金属镁冶炼厂家复产热情高涨，原镁产量持续上行，临近11月，镁锭供应过剩引起镁价承压运行，镁锭冶炼利润空间一再压缩，主产区金属镁厂家复产热情不减，据SMM了解，近日有两家原镁冶炼厂家复产，其中无视成本、供需等因素执意复产引得业内人士纷纷推测。   根据主产区金属镁冶炼负责人透露，先前焦化厂设备整改尚未验收，多数冶炼厂家为顺利通过验收取得生产许可证不得不逆市开工，其开工原因拨开重重迷雾后让人啼笑皆非，厂家纷纷复产非是看好后市而是无奈复产。具体来看，近期厂家复产将会增大当前镁锭冶炼厂家的库存压力，镁价将承压运行，但当继续生产的亏损超过停产的损失后，金属镁的产量也将有所回落。

SMM11月10日讯：                                          今日SMM 1#电解铜现货对当月2511合约贴水20-升水130元/吨，均价报价升水55，较上一交易上涨15元/吨；SMM1#电解铜价格86360~86710元/吨。早盘从86200元/吨附近走高至86620元/吨，随后走跌至86370元/吨，上午交易时段仍呈现Contango结构。 日内采销情绪均有所提升，上午交易时段持货商高报低走，成交逐渐被压至平水以下。但是好铜依旧十分紧缺，金川大板等升水100-130元/吨迅速成交，难觅贵溪货源。 本周上海地区呈现去库，主因上周铜价跌落后下游接到订单开始采购，出库主要体现在周五。临近交割沪铜现货升贴水逐渐走高，但铜价超过86000元/吨以上，下游仍表现还盘心理，预计本周沪铜现货主要成交仍围绕在平水附近。

本周（11.04-11.10）组件价格计划调涨，终端企业适当进场囤货，组件库存下降。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 11月10日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28297/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28330-28600元/吨，均价较昨日略有下滑。 从成本端来看，中美贸易摩擦出现缓和迹象，伦镍价格略有上抬，但镍盐生产即期成本近期仍在低位震荡；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场现货流通相对偏少，叠加原材料成本压力，对镍盐厂报价形成一定支撑；从需求端来看，月度采购节点已过，近期下游采购情绪有所回落，价格接受度较上月略有下滑。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.7，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.7（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，由于原料成本支撑性较强，镍盐价格预计持稳运行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

        SMM11月10日讯：据SMM了解，截至11月10日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.27万吨，较11月3日增加0.25万吨；较11月6日增加900余吨。 本周为沪铅2511合约交割前一周，持货商陆续转移交割铅锭至社会仓库，铅锭社库延续增势。根据沪铅2511合约的现有持仓量，预计需要参与交割的铅锭数量在1.5万吨左右，而当前社库中铅锭数量已超过3万吨，完成交割绰绰有余。时至11月中旬，国内铅锭供应逐步恢复，加之进口铅陆续到港，部分将直接进入下游企业。距离沪铅交割时间缩短，预计后续仍有一定体量的在途铅锭到库，交割前铅锭社库将呈上升趋势。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。  

今日银价偏强震荡，日内TD-沪银主力2512合约基差维持15元/千克以内。上海地区大厂和国标银锭持货商对TD升水较在上周暂未出现明显变化，不同品牌银锭几无价差，现货主流成交仍维持TD升水25-35元/千克，持货商对沪期银2512合约升水10-20元/千克报价。部分持货商表示高升水成交相对困难，现货市场流通货源仍不充裕，下游仍以刚需采购为主，但市场观望情绪仍十分浓厚，成交相对偏淡。   》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为13262美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为46582美元/钴金属吨。MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为96。印尼高冰镍FOB价格为13548元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看,部分贸易商可外售库存较少因而报价高位支撑。刚果（金）政策发布出口禁令延期并采取配额，叠加下游补库影响，硫酸钴的价格高位运行，推动MHP中钴的报价及成交系数上涨。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，叠加下游需求较好，电镍及镍盐厂多持观望态度，对成交系数高度关注。综合来看,市场供需偏紧,预期镍系数及钴系数将高位支撑。  高冰镍市场情况上，市场流通量不足，成交情况较为冷清。预期镍系数将高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势     据SMM， 2025年10月中国铜箔企业的开工率84.22%，环比上升2.05个百分点，同比上升8.61个百分点 。其中，大型企业的开工率为89.95%，中型企业为55.22%，小型企业为71.35%。具体到不同领域，电子电路铜箔的开工率为81.81%，环比增加0.95个百分点，同比增加4.44个百分点；锂电铜箔的开工率为85.45%，环比增加2.61个百分点，同比增加10.83个百分点。预计2025年11月铜箔行业整体开工率将继续攀升至84.49%。 2025年10月铜箔企业开工率84.22%     10月终端需求延续火热态势，铜箔企业开工率迎来连续6个月的攀升。据SMM数据，10月锂电池总产量环比增长0.92%。动力端新能源汽车销售持续向好，传统旺季之下需求延续高增长态势；储能端部分企业仍处于产能爬坡阶段，持续释放新增产量，下游需求亦呈现国内外双轨并行态势。电子电路铜箔方面，AI服务器等高端订单持续供不应求，3C电子相关订单也因铜价走高及季节性因素备货需求表现出增长。 出货量延续增长10月行业成品库存下降     10月铜箔行业成品库存比环比下降0.32个百分点至9.62%，原料库存比环比下降0.34个百分点至15.43%。 10月铜箔整体出货量环比增长2.11%，其中锂电铜箔出货量环比增长2.51%，电子电路铜箔出货量环比增长1.27%。令行业成品库存继续下降至低位。 2025年11月铜箔行业开工率预测上升至84.49%     SMM预计2025年11月，铜箔企业整体开工率为84.49%，环比上升0.26个百分点，同比上升9.01个百分点。预计锂电铜箔11月开工率为85.74%，环比上升0.28个百分点，同比上升10.42个百分点。预计电子电路铜箔11月开工率为82.03%，环比上升0.22个百分点，同比上升6.28个百分点。     SMM预计11月中国铜箔企业开工率将继续小幅攀升，终端需求有望稳步增长至年底。 锂电铜箔方面，四季度动力电池需求旺盛，乘用车保持稳定增长，商用车贡献度提升，同时传统年末冲量即将到来；储能端，国内项目持续落地与海外需求多元化共同支撑，预计锂电铜箔下游维持较高行业景气度。电子电路铜箔方面，CCL价格面临上涨，推升下游订单释放；高端服务器相关订单预期亦延续火热。不过多数铜箔企业产能利用率已达到较高水平，因此开工率上行空间较为有限。 》查看SMM金属产业链数据库  

盘面： 上周五，伦锌开于3050美元/吨，盘初伦锌重心震荡上行，摸高于3072美元/吨，随后出现回落，夜盘一度下探至3045.5美元/吨，盘尾震荡回升，终收涨报3066.5美元/吨，较前一交易日上涨15.5美元/吨，涨幅0.51%，成交量减至91783手，持仓量减少4145手至22.1万手。上周五，沪锌主力2512合约开于22720元/吨，盘初沪锌冲高至22735元/吨后震荡下行，盘中一度下探至22530元/吨，随后小幅回升，终收跌报22575元/吨，跌145元/吨，跌幅0.64%，成交量减至56801手，持仓量减少157手至11.2万手。 宏观：美国参议院有望推进结束政府停摆的议程；特朗普：不知道政府停摆会持续多久；美国11月密歇根大学消费者信心跌至2022年6月以来低位；美财长贝森特：政府停摆对经济的影响正变得越来越糟；特朗普：希望继续在布达佩斯与普京会晤，与普京的会晤正在讨论中；国家统计局：10月份CPI同比由降转涨0.2%，环比上涨0.2%；PPI同比下降2.1%；第三次中瑞部级金融会议在瑞士伯尔尼举行；国家外汇管理局：三季度我国经常账户顺差13948亿元，来华直接投资保持净流入；中国央行连续第12个月增持黄金。 现货： 上海：上海地区精炼锌采购情绪为2.45，出货情绪为2.36。上周五市场现货流通量依旧不多，贸易商对均价上浮报价继续走高，现货升水高位运行，但上海市场现货成交基本为贸易商之间，下游企业多接货厂提送到锌锭，采买基本维持刚需。 广东： 广东地区精炼锌采购情绪为2.04，销售情绪为2.48。整体来看，上周五锌价走势偏强，但临近周末下游存在一定补库情况，市场成交较昨日小幅好转，带动山周五现货升贴水小幅走高。 天津： 天津地区精炼锌采购情绪为1.83，出货情绪为2.51。上周五锌价震荡为主，受环保限产影响，下游需求较弱，但临近周末，下游刚需补库增加，贸易商报价较乱，品牌之间价差拉大，贸易商交投为主，整体市场成交清淡。 宁波：永昌锌锭到货宁波，对市场补充有限，货量依旧较少，部分贸易商继续挺价，市场现货报价分歧较大，但盘面维持高位，下游企业基本按需采购，高升水锌锭出货表现不畅。 库存：11月7日LME锌库存增加800吨至34900吨，增幅2.35%；据SMM沟通了解，截至11月6日，SMM七地锌锭库存总量为15.87万吨，较10月30日减少0.27万吨，较11月3日减少0.30万吨，国内库存减少。 锌价预判： 上周五伦锌录得一阳柱，下20/60日均线为其提供支撑。因当前美联储前景不明和美国政府仍处于停摆状态，市场对未来的担忧情绪较强，但LME库存小幅增加，伦锌维持震荡走势。上周五沪锌录得一阴柱，下方10/60日均线为其提供支撑。受到出口窗口开放带动，近期国内现货出口情况持续，同时国内矿加工费继续下调，矿端供应偏紧，对沪锌底部存在一定支撑，关注后续国内锌锭出口量级表现。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

近期，银锭升水持续处于高位，据SMM调研了解，与金属绝对价格上涨相比，升水溢价的传导更加困难。因此，由于10-11月银锭供应端紧张问题带来的升水居高不下对工业加工环节产生了显著影响。 近期国内银锭升水居高不下的主要原因在于，一方面，10月伦敦银锭市场挤仓现象及出口窗口打开带来的“优先大锭出口”导致国内现货市场银锭流通货源供应紧俏，尤其是进而推高了升水报价。另一方面，多数持货商因成本或库存等因素无法调低升水出货，进一步加剧了市场供应的紧张局面。进入11月，现货市场银锭升水并未明显下调，部分交易者提及由于连续多日空头选择支付递延费而非实物交割，金交所多头头寸提货困难。 在这种背景下，下游终端的接受程度呈现出明显的分化态势。对于一些大型企业而言，由于其通常拥有长期订单或自有银锭产能，能够在一定程度上缓冲升水上涨带来的成本压力，因此现货市场上的高升水报价对其加工利润接影响有限。但另一部分分企业受程度相对较高。然而，对于中小企业和散单采购者来说，高升水的银锭价格只能与其下游客户共同承担，但终端客户通常可以接受金属绝对价格上涨但无法接受其现货交易时的附加升水溢价。这就导致部分硝酸银及银粉企业为避免更大的加工利润亏损而选择减少订单，原料采购积极性出现下滑。部分硝酸银企业的小客户订单已出现银点升水上涨的情况，但仍受限于光伏电池片价格偏弱，仍有客户因无法接受成本上升而放弃订单。 总体而言，银锭升水居高不下对下游加工企业产生了较大的冲击，尽管部分企业能够通过自身优势缓解成本压力，但多数中小企业和散单采购者面临着较大的成本压力和采购困境。未来，随着市场供需关系的逐步调整以及宏观环境的变化，银锭升水的走势及其对下游终端的影响仍需进一步观察。 》点击查看SMM金属产业链数据库