SMM12月25日讯：        近年来，随着矿产锌冶炼厂产能的不断提升，锌精矿需求量增加，而锌精矿增量较难匹配，锌矿资源面临着供应短缺的局面，进而加工费滑落，冶炼厂原料和利润双双掣肘。同时2025年全国两会《政府工作报告》明确提出"加强废弃物循环利用，大力推广再生材料使用，促进循环经济发展"，国家发展改革委、财政部印发相关政策，实施再生材料推广应用专项行动，市场对再生锌发展的关注度不断提升，据此SMM新增再生锌月度产量供市场参考。        从全年的产量上来看整体表现前低后高，主要原因是1季度再生锌企业春节放假较多，整体产量偏低，二季度随着春节过后的复工复产，产量微升，但因原料价格走高而锌锭价格低位下，利润掣肘增量有限，进入三季度因新增产能的释放，产量重心上移，达到年内高位，但进入四季度利润问题再度凸显，产量减少。        从再生锌的市场分布上来看，我国再生锌产能区域分布集中度较高，主要集中在云南、湖南、四川等地区，这三个省份的产能已经占到了全国产能的将近60%，但随着近年来原料问题的愈演愈烈，再生锌新增产能已经朝向北方市场延伸。       那再生锌市场各环节现状如何，未来产量能否增加呢？         从再生锌的原料来看，再生锌的主要原料来源是钢厂的高炉瓦斯灰和电炉灰，从目前的开工情况来看，因钢厂淘汰落后产能和环保管控，开工处于同期低位，原料供应上整体偏紧；另外叠加硫酸锌消费较好支撑，传导至次氧化锌和锌焙砂的价格整体处于高位，增加再生锌的原料成本。         从再生锌的消费上来看，再生锌的消费基本和矿产锌的消费领域一致，11月整体锌消费环比下降4%以上，主要是环保限产和终端消费处于淡季拖累。整体来看原料高位而消费支撑不足下，再生锌企业利润压缩严重，再生锌企业提前放假检修的增多。预计12月维持产量仍有下降，考虑到明年1季度常规企业放假较多，且原料和利润问题尚未解决，再生锌产量维持低位。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为13305美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为46958美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为91.5-92,MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为92.5。印尼高冰镍FOB价格为13596元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看,部分卖方因下游采购意愿较低及镍价上行带来更大利润空间而调整钴系数报价，镍系数报价因供需偏紧格局仍然高位支撑。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，但受新能源淡季影响，成交情况较为冷清，电镍及镍盐厂多持观望态度。综合来看，市场供需偏紧，预期镍系数高位支撑，钴系数小幅波动。  高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强，促使高冰镍需求上升。供需紧张下，预期镍系数将高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

日内银价高位盘整，TD-沪银主力2602合约基差倒挂，临近年底及海外市场圣诞假期休市，大量市场交易短暂停滞。受近期深圳市场升水抬升影响，上海地区国标银锭持货商主流报价对TD升水调高至10-20元/千克，个别贸易商对TD升水20-35元/千克少量惜售。深圳地区升水报价差异较大，尽管市场存在TD升水50-100元/千克极端报价，另有珠宝首饰类终端客户有意向少量高溢价成交，但工业下游终端采购或大宗成交仍维持TD升水10元/千克以内。市场成交因年底关账等原因整体寡淡，投资需求带动的市场成交升水差异较大，市场观望情绪浓厚，实际成交整体偏淡。       》查看SMM贵金属现货报价

秘鲁能源与矿业部发布的数据显示，秘鲁10月铜产量同比增加4.8%，至248,192吨。 2025年前10个月，秘鲁铜产量为2,296,587吨，同比增长3.0%。 以下为秘鲁10月主要金属产量：　　 数据来源：秘鲁能源与矿业部 （文华综合）

12月中上旬镁价承压下行，主产区多方势力入局探讨镁市困局解决路径，受此影响，镁价下探受阻，镁价呈现横盘整理的运行走势，多方努力下，能否走出上行周期？ 从镁市供需格局角度看，供应端，近期府谷镁价在15500-15800元/吨窄幅震荡，主产区利润大幅收窄，部分厂家甚至出现成本倒挂的情况，受盈利驱使而复产可能性大幅降低，但冬季气温适宜工人生产热情高涨，11月主产区多家镁厂产量呈上行走势，预计12月仍将偏强运行。其他省份，除新疆外，多家镁厂成本严重倒挂，部分镁厂选择检修、减产，预计12月产量呈下行走势。综合来看，预计12月原镁产量10.5万吨，环比上月增长4.6%。 需求端，镁合金市场需求增长明显，镁合金龙头企业订单排单至2月份，镁合金市场供应缺口持续拉大，目前主产区原镁企业纷纷转型，陕西地区镁合金产量增速迅猛，预计12月份镁合金产量为4.6万吨，环比上月增长7.9%。 镁后市剖析 当前镁市供需错配倒逼镁价跌跌不休，镁合金需求爆发恰逢其时，金属镁冶炼环节成本倒挂推动镁厂产业转型，这为镁市困境提供了另一条解决路径，具体来看，12月陕西原镁产量预计在6.9万吨，12月份陕西镁合金产量预计为0.6万吨，预计本月将有0.5万吨跨过镁锭这一环节直接进入镁合金市场流通，且这将使得厂家扭亏转盈。据SMM了解，预计一月份陕西将有一家新增镁合金厂家投产，一家镁合金厂家增产，镁合金市场对原镁市场的支撑力度进一步增强。 另外，在全国镁锭价格承压的背景下，陕西地区镁锭凭借相对成本优势，得以补充其他省份因成本倒挂形成的供应缺口；与此同时，其他镁合金产区受镁锭地区成本差异及镁合金市场需求持续增长的驱动，对镁锭的采购需求不断攀升，不过这部分需求会因废料的替代支撑而有所减弱。 综合来看，镁合金市场空间拓展仍需时间，短期镁市供需失衡的格局难以通过内部需求实现逆转，市场仍将维持承压运行态势。SMM 将持续跟踪主产区动态，实时关注相关消息。

SMM12月24日讯：                                          今日SMM 1#电解铜现货对当月2601合约报价贴水380元/吨-贴水240元/吨，均价报价贴水310元/吨，较上一交易日下跌95元/吨；SMM1#电解铜价格94420-94690元/吨。早盘沪期铜2601合约整体窄幅波动于94800-95230元/吨，盘末下行至93800元/吨附近。跨月价差基本在C220-C180之间。 铜价再创历史新高，沪铜昨夜开盘突破95000元/吨大关，早市现货市场买盘极弱，叠加年末回款及资金压力等因素，持货方早市大量甩货，主流平水铜对沪铜2601合约升贴水降至贴水300元/吨以下，自2024年5月下旬以来首次降至该水平。 因当前铜价持续冲高，下游企业已经出现部分停炉停产情况。预计明日仍将继续下降。  

日内银价连涨三个交易日再刷新高，日内TD-沪银主力2602合约基差收窄偶有倒挂。上海地区国标银锭持货商主流报价对TD升水0-5元/千克或对沪期银2602合约平水附近报价，深圳地区升水大幅抬升至TD升水10-20元/千克。临近年底，下游普遍关账盘点，采购需求大幅下滑，市场成交以投资需求为主，市场实际成交尚可。   》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 12月24日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27113/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27400-27500元/吨，均价较昨日略升。 从成本端来看，受印尼潜在的缩减镍矿政策刺激，伦镍价格持续反弹，带动镍盐生产即期成本走高；从供应端来看，镍价上涨带来的成本上行预期促使部分企业上抬报价；从需求端来看，由于下游市场进入淡季，临近月底，部分厂商开始询价，但整体成交情绪依旧相对冷清。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.8，一体化企业情绪因子为2.6（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，月末采购节点将至，若镍价能延续上行走势，或从成本端支撑镍盐价格。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为13096美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为47838美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为92-92.5,MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为94.5。印尼高冰镍FOB价格为13383元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看,部分贸易商因下游采购意愿较低调整钴系数报价，镍系数报价因供需偏紧格局仍然高位支撑。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，但受新能源淡季影响，成交情况较为冷清，电镍及镍盐厂多持观望态度。综合来看，市场供需偏紧，预期镍系数高位支撑，钴系数小幅波动。  高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强，促使高冰镍需求上升。供需紧张下，预期镍系数将高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析