SMM10月23日讯： 本周硫酸钴、硫酸镍等盐类产品价格持续上涨，而碳酸锂价格也因需求不错等基本面原因开始上涨。随着因钴盐上涨，三元、钴酸锂黑粉黑粉系数均有小幅上涨，但因钴价上涨增速放缓，因此钴锂等折扣系数上涨也逐渐放缓。而铁锂黑粉锂点本周价格虽锂盐价格上涨而上涨，以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为2700-2900元/锂点，环比上涨75元/锂点。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为74-76%，较上周环比持平，而锂系数在70-73%，环比上涨。目前利润端口，现阶段外采铁锂黑粉生产碳酸锂持续亏损，利润率在-5%-6%，除了今年新投产的几家铁锂湿法企业，多数铁锂回收企业多具备其他原料生产碳酸锂的产线，因此即使在碳酸锂价格有所好转的情况下，多数企业在面临亏损时也选择停采停产。而三元湿法端情况类似，利润基本在1-3%上下徘徊，钴酸锂湿法端随着钴价持续上涨带动上下游回收企业的钴系数涨价，目前利润有所下滑，在1-3%左右。而供应端，在镍钴锂涨价以后，上游回收企业对钴酸锂电池及铁锂等电池、极片价格跟涨迅速，黑粉也有一定程度涨价。多数企业在利润倒挂的情况下仍以观望为主，多数铁锂湿法厂维持B端代工。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

钴酸锂市场表现强势，常规型号产品成交价已上行至 37.0 万元 / 吨以上。本轮价格上涨主要受原料端氯化钴、四氧化三钴价格传导，以及电芯企业 需求旺盛 的推动。目前来看，下游特别是消费电子领域对正极材料的需求预计在 11 月至 12 月仍将保持旺盛，支撑钴酸锂价格延续强势。预计短期内钴酸锂价格仍将保持坚挺，并具备进一步上行的潜力。 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 王照宇021-51666827

四氧化三钴方面，企业报价维持在 34–36 万元 / 吨，但在实际成交中价格传导出现一定阻力。部分企业 与长期合作客户之间成交 仍 在 34 万元 / 吨左右，但也有企业散单成交触及 36 万元 / 吨的高位。随着成本支撑与需求拉动共同作用，预计下周主流成交价格将逐步趋稳于 35–36 万元 / 吨区间。  

评述：本周（10.17-10.23）国内硅片库存累加，本周硅片企业维持高开工率生产，硅片头部企业和电池厂磋商月底的下一轮报价，由于前期不同尺寸硅片价格出现不同程度的松动，因此上下游博弈情绪浓厚。整体当周成交情况一般，硅片出现累库。 》查看SMM光伏产业链数据库

宏观方面，随着地缘政治出现缓和消息以及特朗普在贸易态度上的软化使贵金属市场多头获利了结，此外，美国多家银行公布第三季度财报显示计提贷款坏账拨备低于预期，或预示美国信贷危机有所缓解，同样利空贵金属市场。短期银价回落偏向于“逼空尾声+高杠杆清洗”而非趋势反转，极端逼空行情正在降温，宏观“降息+再通胀”背景逻辑未变，可流通的库存绝对值仍然偏低，银价中长期或仍将延续偏强震荡。 【经济数据】 利多：美国至10月17日当周EIA原油库存：-96.1万桶，前值：352.4万桶，预期：120.5万桶 利空：德国9月PPI月率-0.1%，前值：-0.8%，预期：0%  【现货市场】在国内白银现货市场上，国内冶炼厂以大锭出口为主，市场流动性持续趋紧，现货升水报价差异较大，市场消费仍以刚需采购为主。本周国标银锭和大厂银锭几无价差，上海地区银锭持货商对TD升水继续上涨至50-70元/千克或对沪期银2512合约升水50-60元/千克，深圳地区持货商对TD升水上涨至70-90元/千克但因供应有限成交偏淡。面对高升水现货，下游终端维持刚需采购，本周深圳地区中小商户畏高慎采，囤货积极性略有下滑，市场观望情绪浓厚。 光伏银浆：本周太阳能背面银浆的参考均价在7245-7788元/千克；太阳能正面细栅参考均价为10902-11716元/千克；太阳能正面主栅参考均价为10852-11666元/千克。 》查看SMM贵金属现货报价  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水200元/吨–贴水160元/吨，均价贴水180元/吨。本周华北市场延续了供需双弱的格局。由于铜价维持高位运行，消费持续显现疲软，加工企业开工率较低，导致市场需求不佳。上游供应方面略有恢复，已有一家供应冶炼厂检修结束。整体来看周内现货市场成交活跃度冷清，现货升贴水连续走弱。展望下周，沪铜运行于85000元/吨上方将持续压制下游需求，预计市场活跃度难以显著回升。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

SMM10月23日讯： 本周，国内人造石墨负极材料价格维稳运行。成本端，原料采买价格走高，对人造石墨价格形成支撑；供需端，下游市场需求仍处旺盛状态，对价格形成正向拉动。然而，负极行业整体产能利用率仍处较低水平。两种力量相互博弈、此消彼长，最终使得本周人造石墨负极材料价格在僵持区间内运行。展望后续，在传统销售旺季结束前，下游市场对人造石墨负极的需求大概率将维持旺盛态势，为价格提供直接需求托底；成本端压力延续，人造石墨上游原料价格仍存持续上涨趋势，二者将共同对后续人造石墨负极材料价格形成有效稳价支撑。 本周，国内天然石墨负极材料价格止跌企稳。供需端，随着天气逐渐转凉，天然石墨采买商进入备货阶段，下游需求小幅抬升，供应过剩格局得到小幅改善；成本端，上游原料价格持稳，为天然石墨负极材料价格形成稳固支持。展望后市，气温下降将致使原料供应有所收紧，下游企业季节性备货持续，短期内或对价格形成一定支撑。然而，受限于供大于求格局难改，预计后续天然石墨负极材料价格仍缺乏显著上涨动力，将以持稳运行为主。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858