》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15484美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为49340美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为84.5-85.5，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91。印尼高冰镍FOB价格为15870美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。另外，硫磺导致的MHP供应减量尚未明显恢复，部分厂商镍系数报价仍处于高位。从需求端来看，受年中下游建库意愿偏弱影响，硫酸镍价格表现相对偏弱，镍盐厂价格接受度较弱压制MHP系数上方空间。展望后市，上游成本支撑与下游需求格局未改，MHP镍钴系数或由于硫酸盐价格疲弱而承压运行。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 7月30日，SMM电池级硫酸镍均价持稳运行。 从成本端来看，昨日美联储决议符合市场预期，镍价维持震荡走势，近期硫酸镍生产即期成本回升；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，部分盐厂存在减产预期，面对镍价回升部分企业有挺价意愿；从需求端来看，虽然月底采购节点已至，但下游部分企业存在一定长协或库存累积，散单建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.6，一体化企业情绪因子为2.5（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，临近月末采购节点，预计市场逐步恢复活跃，硫酸镍价格或有所回升。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

盘面：隔夜，伦锌开于3569.5美元/吨，盘初伦锌企图上行至日均线上方然受阻回落探低至3555美元/吨，随后伦锌震荡冲高摸高于3594美元/吨，进入夜盘伦锌震荡走低至日均线附近波动，终收涨报3573美元/吨，涨5.5美元/吨，涨幅0.15%，成交量减至7361手，持仓量减少4171手至24.69万手。隔夜，沪锌2609合约开于24750元/吨，盘初沪锌冲高摸高于24760元/吨，随后多头减仓价格震荡回落探低至24655元/吨，盘尾空头减仓价格小幅回升维持区间震荡，终收跌报24690元/吨，跌75元/吨，跌幅0.30%，成交量减至34929手，持仓量减少1850手至10.3万手。 宏观：美联储继续按兵不动，但三票委支持加息；美共和党人拟再次提高债务上限；韩国财政部宣布将限制杠杆交易；特朗普称将打击伊朗以回应驻中东美军遭袭；伊拉克真主党旅誓言对美沙联合打击作出回应；据称胡塞武装考虑对途经红海的船只征收费用；兆易创新掌门人抛增持计划。 现货： 上海：昨日上海地区精炼锌采购情绪为1.96，出货情绪为2.58。昨日沪锌期货价格高位震荡运行，下游企业淡季订单差，依旧维持按需接货采购，现货成交未见改善，但近期锌锭出口窗口持续开启，市场部分贸易商存在一定挺价情绪，部分现货报价有所上调。 广东：昨日广东地区精炼锌采购情绪为1.92，销售情绪为2.50。锌价高位运行，下游企业采购多为刚需，市场交投表现偏淡，现货升贴水上涨乏力，维持震荡。 天津：昨日天津地区精炼锌采购情绪为1.91，出货情绪为2.49。盘面持续高位震荡，消费较弱下下游畏高慎采，消耗库存为主，贸易商出货升水持稳为主，昨日整体市场成交一般。 宁波：昨日宁波市场贸易商多挺价，现货升水报价环比上涨，但宁波下游企业订单未见改善，询价接货基本按需，整体成交表现平平。 库存：7月29日LME锌库存减少700吨至101800吨，降幅0.68%；据SMM沟通了解，截至7月28日，国内库存降低1400吨至26.9万吨。 锌价预判：隔夜伦锌录得一长上影阳柱，下方40/60日均线为其提供支撑。特朗普称将打击伊朗以回应驻中东美军遭袭，中东局势仍存风险，但美联储宣布维持利率不变，叠加LME锌库存继续走低，伦锌重心走高。隔夜沪锌录得一阴柱，上方5日均线对其形成压制，下方40日均线为其提供支撑。国内锌矿加工费持续偏弱运行且美联储维持利率不变，锌价下方仍有一定支撑，但国内消费偏弱，综合来看预计沪锌短期偏强震荡为主。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                

7月29日（周三），嘉能可(Glencore)周三公布，受核心矿山矿石品位提升带动，上半年铜产量同比增长15%，旗下贸易业务预计实现约33亿美元调整后核心盈利，全年业绩有望大幅超出指引区间上限。 这家总部位于瑞士的大宗商品贸易商兼矿企今年上半年铜产量为39.7万吨，2025年同期为34.39万吨，增产主要是因为其在非洲运营的矿山以及在秘鲁的Antamina矿山矿石品位改善。 该公司维持全年铜产量指引不变，目标区间介于81-87万吨。 贸易业务有望再度迎来丰收年，上半年调整后息税前利润（EBIT）约33亿美元，已接近全年23-35亿美元指引区间的上限。 受刚果（金）出口配额持续限制出货影响，上半年钴产量同比下滑46%，至1.02万吨。嘉能可表示企业优先保障铜生产，部分钴产品延后加工销售，待出口管制放松后再投放市场。 （文华综合）

7月28日（周二），智利国家铜业公司（Codelco）董事长Bernardo Fontaine称，该公司今年生产形势依旧严峻，在本十年期结束前恢复疫情前产量水平的长期目标已实现无望。 Fontaine在接受采访时表示，在前几届管理层任职期间，Codelco制定的产量目标一贯过于乐观，项目接连受挫拖累实际生产表现。 他周二表示：“过去七年间，Codelco始终未能实现预期目标，今年也不例外。”“今年生产形势将十分严峻。” 他称，已经“没有可能”在四至五年内实现此前170万吨的产量目标，管理层当前转而侧重于给出更加贴合实际的经营评估。Codelco在3月给出2026年产量指引区间为133.1-135.7万吨。 Codelco改造老旧矿山项目屡遭挫折，折射出全球矿业普遍面临的困境，即矿床勘探、开发与开采难度不断加大，成本持续走高。供应增长不及需求增速，是铜价维持在历史高位附近的重要原因。倘若Codelco无法改善生产表现，或将错失数据中心与电动汽车领域铜消费高速增长带来的机遇。 5月上任的董事长Fontaine表示，Codelco将于10月或11月前后公布一份复苏计划，计划以提升盈利水平为核心，而非追求产量最大化。公司已暂停新项目审批，同时重新评估资本开支方案，以保障项目能够取得合理收益。 他表示，Codelco计划寻求更多与私营企业合作开发矿产资产，公司自身资金与运营能力有限，无法独立推进全部项目组合。对于El Abra矿山49%的持股，Codelco正在评估全部可选方案，其中包括稀释股权。 尽管公司债务规模超200亿美元，但Fontaine对企业财务状况予以辩护，他表示Codelco的主要挑战来自生产运营层面，而非财务问题。他认为，虽然铜价走高，但产量连年来不及预期、成本上涨、投资效益不佳，造成公司对智利政府的贡献大幅减少。 （文华综合）

从冷热轧历史利润看，冷轧在多数周期内即期利润高于长流程热卷。但从2025年末到2026年上半年，冷热轧利润中枢同步下移，两者利润曲线差距持续收窄，冷轧相对热卷的传统加工溢价显著收缩。现阶段冷热轧即期利润均围绕盈亏平衡线窄幅震荡，行业盈利水平显著下降。一方面，原料端成本韧性较强，支撑成材价格底部，另一方面，下游终端今年以来需求持续性走弱，需求拖累下冷轧价格更难以支撑，同时钢厂今年热卷接单好于冷轧，热卷价格保持坚挺持续挤压冷轧加工收益，热冷轧利润差距持续减小。 展望2026年下半年，冷热轧利润整体或将维持偏弱震荡格局，冷轧仍有望保有小幅加工溢价，但难以复刻2023至2024年利润大幅上行的行情。供给端方面，长流程高炉存在季节性检修预期，能够阶段性托底热卷供给；冷轧在持续低利润环境下，部分钢厂产线存在主动减少产量意愿，有望为冷轧加工费形成一定支撑。需求将成为主导利润变化的核心变量，下半年传统制造业 “金九银十” 预计季节性回暖，下游汽车、家电行业预计冲刺全年生产计划会带来一定的需求支撑。 但本轮终端需求修复高度仍存不确定性，短期看来若无较强稳增长的政策加持，下游需求复苏节奏或将平缓，冷热轧利润大概率持续在盈亏线附近震荡。原料端，铁矿石暂无特殊行情，整体跟随成材波动，焦炭第二轮提降落地，成本支撑走弱，冷热轧利润存在修复空间。同时若8月下旬开始下游旺季备货意愿强烈，订单持续释放，受到需求支撑，冷轧利润有望迎来阶段性修复，冷热轧价差重新走阔；如若制造业复苏不及预期，冷热轧盈利将同步承压。后续重点关注汽车产销数据、下游排单情况以及原料端价格波动走势，警惕因旺季落空带来的利润不及预期情况。 数据来源声明： ( 本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15473美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为49311美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为84-85，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为92。印尼高冰镍FOB价格为15859美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。另外，硫磺导致的MHP供应减量尚未明显恢复，部分厂商镍系数报价仍处于高位。从需求端来看，受年中下游建库意愿偏弱影响，硫酸镍价格表现相对偏弱，镍盐厂价格接受度较弱压制MHP系数上方空间。展望后市，上游成本支撑与下游需求格局未改，MHP镍钴系数或由于硫酸盐价格疲弱而承压运行。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 7月29日，SMM电池级硫酸镍均价持稳运行。 从成本端来看，受中东和谈影响，镍价今日震荡走弱，但近期硫酸镍生产即期成本仍有所回升；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，部分盐厂存在减产预期，面对镍价回升部分企业有挺价意愿；从需求端来看，由于镍价较上月大幅下行，叠加下游部分企业存在一定库存累积，下游建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.6，一体化企业情绪因子为2.5（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，正值月末采购节点，预计市场逐步恢复活跃，硫酸镍价格或有所回升。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析