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》查看SMM镍报价、数据、行情分析 9月15日，SMM电池级硫酸镍均价下滑。 从成本端来看，美联储今日开启议息会议，有色金属整体受避险情绪影响弱势运行，今日镍价再度重挫，硫酸镍生产即期成本走低；从供应端来看，部分厂商库存水位较高，寻求减产去库，供应量整体略有下移；从需求端来看，下游部分企业仍以长协供应为主，散单建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.1，下游前驱厂采购情绪因子为2.1，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，短期散单市场活跃度偏弱，硫酸镍价格整体承压。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析
据矿业周刊（Miningweekly）报道，艾芬豪矿业公司（Ivanhoe Mines）正加快实施其在刚果（金）的马库库（Makoko）铜矿的工作计划。目前，该矿铜金属资源量达到1200万吨左右，较2025年估算值增长了30%，正在进行的钻探有望继续扩大资源量。 这家来自加拿大的矿企8日宣布，西福尔兰（Western Forelands）项目马库库矿区推定矿石资源量为4200万吨，铜品位2.66%；推测矿石资源量为6.12亿吨，品位1.8%。 艾芬豪公司认为马库库是过去10年世界规模最大品位最高铜发现，最新结果使公司计划加快推进该项目。 此次资源量更新正值铜价飙升和大型发现减少使得对未来供应担忧之际。刚果（金）已经是世界第二大产铜国，对于满足这种需求愈显重要。 艾芬豪公司计划在2027年第一季度开始马库库概略研究，同时扩大钻探为项目加快开发提供支撑。 开发计划 该公司正在考虑一系列浅坑及地下采矿方法，这种方法能够减少前期投资需求，缩短投产时间。 艾芬豪已经开始场地准备，包括围栏建设、道路施工以及环境基线调查工作。 该公司希望借鉴其在开发附近卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula）联矿从发现到投产不到6年的经验。 马库库的资源量可能继续增长。2026年已经完成了大约6万米钻探，但尚未包括在最新发布的资源量估算中，而矿体在多个方向都未控制，艾芬豪矿业公司创始人罗伯特·弗立德兰（Robert Friedland）称。 “我们在西福尔兰地区发现铜矿的业绩无与伦比……我们的铜发现率惊人，每钻探1000米就可发现1亿磅铜。” 铜项目链 在矿企普遍缺少大规模、高品位发现以支撑未来需求的情况下，马库库的规模使得艾芬豪获得能在世界最重要铜矿国之一的地方长期生产的资源。 西福尔兰邻近卡莫阿-卡库拉生产铜矿的基础设施，容易获得专业服务，这有利于公司快速经济地将马库库铜矿投入生产。 在矿企难以获得大型高品位发现以替代老化矿山的情况下，规模巨大的马库库铜矿为艾芬豪提供了在刚果（金）长期生产铜的另一来源。
SMM9月14日快讯： 今日，府谷地区国标99.90镁锭市场主流报价15800-15900元/吨，府谷地区国标99.80镁锭市场主流报价15750-15850元/吨；中国离岸价（FOB）报2250-2350美元/吨。 今日镁锭国内外市场同频承压。国内主产区实际成交继续下探，单日下跌50元/吨，天津港FOB报价重心至2250-2350美元/吨，较上一工作日下调10美元/吨。供应端，府谷地区检修减产范围扩大，周度开工率与产量小幅回落，冶炼厂仍有挺价意愿，但贸易商接受度低。需求端欧洲补货节奏放缓，内贸以及出口均无实质改善。但市场期待9月中下旬至国庆前的备货窗口，但订单暂未放量信号，不确定性较高。后续持续关注下游采购心态与实单落地，镁锭市场或将延续窄幅盘整。
SMM9月14讯： 今日SMM 1#电解铜现货对沪铜2609合约报价贴水100元/吨-升水80元/吨，均价报贴水10元/吨，较上一交易日下跌75元/吨。早盘沪铜2609合约整体呈快速下挫后低位震荡走势。早盘开盘后价格自109250元/吨附近迅速下跌，盘中最低探至108750元/吨附近；随后价格有所反弹，一度回升至109050元/吨附近，但上方承压明显。此后价格主要在108800—108950元/吨区间震荡，早盘收于108870元/吨。隔月Back月差在660元/吨至810元/吨之间，沪铜对2609合约当月进口盈亏在盈利460元/吨-盈利730元/吨。 日内，上海地区电解铜销售情绪为3.61，环比下降0.08，采购情绪为2.57，环比下降1.10，历史数据可以查询数据库。早盘盘初，持货商首轮报盘平水铜平水-升水60元/吨，随后持货商消费下调报价，铁峰、紫金、豫光等报价贴水50元/吨，非注册铜从贴水170元/吨-贴水140元/吨下调至贴水250元/吨-贴水200元/吨。进入第二时间段，持货商进一步下调报价，铁峰、紫金、大江HS、豫光等报价贴水120元/吨-贴水80元/吨，好铜金豚大板报价升水60元/吨-升水80元/吨。 展望明日，明日为沪铜2609合约最后交易日，日内已有持货商尝试对10合约报价，报盘平水铜升水约700元/吨. 截至9月14日,SMM全国主流地区电解铜社会库存为9.03万吨,环比上周一增加0.52万吨,较上周四增加0.28万吨,同比去年同期减少6.39万吨。其中,上海地区上周五铜价明显回落,下游虽积极点价但提货并未完全兑现,叠加进口及国产货源少量到货,库存有所累库;而江苏地区受铜价回调影响,消费有所好转,库存小幅去库。预计明日持货商对10合约报价高升水，但因SMM始终对当月合约报价，根据月差转换后预计呈现小幅贴水状态，但将在第二日进行修复。
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》查看SMM贵金属现货报价 今日SMM对金交所Ag（T+D）10点取价为15620元/千克，升贴水区间报价为TD平水至+10元/千克，加权平均价2.61元/千克。 宏观方面，美国 8 月 CPI 数据落地，整体 CPI 同比 3.4%，环比上行 0.4%；核心 CPI 环比 0.3%，高于市场预期 0.2%，通胀粘性再度显现，能源分项是拉动整体 CPI 上行的主要推手，服务端价格回落节奏放缓。数据公布后， 9 月议息会议加息 25bp 的概率大幅抬升，市场重新定价美联储政策路径，美债收益率短线冲高，美元指数震荡反复。通胀超预期带来的加息预期升温，短期对贵金属形成压制；但市场已经较大程度计价本次加息预期，利空存在边际消化的迹象。贵金属在通胀韧性抬升保值需求和高利率压制估值的矛盾格局下维持区间博弈，市场聚焦本周FOMC议息会议。 现货市场方面，随基差收缩上海地区早盘报价集中在SHFE主力合约2610贴水25-20元/千克，冶炼厂厂提报盘偏低，下游以按需议价采购为主，成交偏向报价低幅。 整体来看，市场处于议息会议前的关键验证窗口期，观望情绪偏重，交投较为平淡。今日市场对SHFE主力合约2610的升贴水报价为贴水30至20元/千克，成交集中在金交所Ag（T+D）平水附近。
》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为14597美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为33456美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为82-83，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为68。印尼高冰镍FOB价格为15387美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，由于硫磺已集中到港，部分项目排产有所恢复，市场可外售量整体有所恢复。从需求端来看，当前硫酸镍钴价格均较为疲软，盐厂价格接受度较弱，对镍钴系数造成压制。展望后市，MHP镍钴系数或由于硫酸钴价格疲弱而承压运行。 高冰镍市场情况上，供应端，由于镍生铁经济性优势明显，高冰镍市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，高冰镍供应相对偏紧，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析
近期，澳洲矿产资源公司Mineral Resources (MinRes) 在 2026 财年交出了三条业务线的同步纪录，其中最亮眼的成绩来自 Onslow 铁矿。Onslow Iron于2025年8月达成3,500万吨/年的名义产能，并在随后逐步进入稳定运行爬坡状态；FY26四季度单季发运960万湿吨，对应约3,840万吨/年的年化运行率。虽然MinRes的体量仍无法与澳洲头部大型矿山相提并论，但它是过去十年西澳唯一一条从矿山到装船完全自建、且已经跑通的新模式。 澳洲铁矿石市场过去很容易让人产生一种错觉，只要讨论海运铁矿供应就绕不开Rio Tinto、BHP、Fortescue （FMG）和Roy Hill等大型矿商。它们拥有矿山、铁路、港口和长期客户，构成了西澳铁矿出口最稳定的供应骨架。但2026年，MinRes以独特的角度讲这个叙事打开了一个新的角度。 MinRes 最值得注意的，并不是它在FY26完成了341百万吨的铁矿生产产量，而是它终于把Onslow Iron真正跑了出来。2026财年，旗下的Onslow Iron按100%项目口径发运3,410万湿吨，MinRes归属发运1,970万湿吨，两者均高于公司此前上调后的指引；项目FY26 FOB成本仅为52澳元/湿吨，也低于54–59澳元/湿吨的指导区间(。也标志着Onslow已经不再只是一个正在爬坡的新项目， Onslow开始成为一个稳定的海运铁矿供应节点。 一、从项目爬坡到稳定出货，Onslow跑出来了 Onslow的发展过程很快。2025年6月，项目月度发运已经达到2.7百万湿吨，对应3,240万吨/年的运行率；到了2025年8月，项目正式达到3,500万吨/年的名义产能。MinRes随后在2025年8月至10月连续三个月维持约3,500万吨/年的运行水平，并因此触发了与基础设施交易相关的2亿澳元或有付款。真正检验项目稳定性的，是随后几个季度。 2025年7月至9月，Onslow发运860万湿吨；10月至12月进一步升至870万湿吨。进入2026年1月至3月，热带气旋Mitchell和Narelle先后影响西澳北部，公路运输和转运作业分别中断三天和五天，季度发运回落至720万湿吨。值得注意的是，这两次天气事件并没有造成关键基础设施损坏，项目在中断后迅速恢复至设计水平。 4月至6月，Onslow单季发运达到960万湿吨，创下项目纪录，对应约3,800万吨/年的年化运行率，明显高于3,500万吨/年的设计产能。全年累计发运最终达到3,410万湿吨。 换句话说， Onslow已经从达到设计产能走到了 证明 设计产能可以被持续运行。 对于一个刚投产的新矿来说，达到3500万吨并不意味着供应链已经成熟。矿山采剥、破碎筛分、长距离运输、港口堆场、转运船以及远海装船，任何一个环节出现瓶颈，都可能让账面产能和实际发运之间出现巨大差距。Onslow目前最重要的成绩，就是证明了这条链条可以整体运转。 二、以前帮别人采，现在自己产 MinRes最初并不是一家大型铁矿公司。1992年，Chris Ellison创立了以基础设施和采矿服务为核心的业务，最初的模式是为矿山提供破碎、工程和矿业承包服务。2006年，公司正式登陆澳交所。当时的MinRes，还是一家规模不大的西澳矿业服务企业，核心能力是建设和运营矿山生产环节，而不是拥有大型资源资产。这套商业模式后来逐渐发生变化。 MinRes从“承包商”转型成传统矿商，把自己多年积累的工程、破碎、运输和矿山运营能力，逐步向资源端延伸。MinRes过去三十多年商业模式的一次集中兑现， 以前帮别人把矿挖出来，现在开始自己决定矿在哪里挖、怎么运、怎么装船，以及怎样把整个供应链做成一个项目。 这也是Onslow和传统澳洲铁矿项目最大的区别之一。 三、真正改变游戏规则的，不是矿，而是怎么把矿运出去？ Onslow所在的西皮尔巴拉地区铁矿资源非常丰富，但是问题一直是： 怎么把铁矿低成本地运到海边。这个问题长期以来都是西皮尔巴拉地区开拓新矿的问题。 Onslow矿区的核心资源属于哈默斯利成矿省西部的Channel Iron Deposit。矿山资源量此前已经提升至7.44亿吨，品位约56.3% Fe，储量约3.59亿吨，品位约57.5% Fe。项目规划寿命超过30年。 资源本身来看远远不算差，但这里缺少传统澳洲铁矿项目最重要的基础设施条件。于是MinRes没有选择完全复制四大矿山的路径 : 矿石在Ken's Bore进行破碎、筛分和堆存，然后通过约150公里的专用运输道路运往阿什伯顿港 (Ashburton)。在港口，再由专门建造的转运船把铁矿石运往距离海岸约40公里的锚地，装入远洋散货船。转运船采用浅吃水设计，因此不需要建设传统深水泊位，也减少了深挖航道所需要的疏浚和基础设施投入。 这套体系最大的价值，是把原本需要铁路和大型深水港才能开发的资源，转换成了一个以公路和海上转运为核心的供应链。 2024年5月，Onslow首次实现装船，仅在Ken's Bore开工约11个月后，就完成了首次海运发运。MinRes从最终投资决策到项目达到35Mtpa名义产能，也只用了大约三年。这件事对于整个西澳矿业市场的意义，可能比一座3,500万吨级矿山本身更值得关注。因为它证明了一件事， 西皮尔巴拉的搁浅资源，不只有跟随四大矿山的重资产基础设施模式才能进入海运市场。 四、Onslow带来的不只是新增吨位，还有一块不同的供应结构 从全球铁矿供应角度看，3,500万吨并不是一个足以改变总供给平衡的数字。但对澳矿来说，过去几十年，澳洲新增铁矿供应高度集中于少数超大型矿商。它们不仅掌握庞大的矿山资源，也掌握铁路、港口、船运以及大量长期销售渠道。Onslow提供的是另一种可能： 四大矿商之外，同样可以出现一个年化3,500万吨级、拥有独立矿山和完整物流链条、能够持续向海运市场提供产品的新供应节点。 这个规模还不足以挑战四大矿商的市场地位，但已经足以进入交易员和钢厂采购的供应名单。 在产品结构层面。Onslow矿石资源端品位约56% Fe至58% Fe区间，目前商业化产品则以粉矿为主。FY26上半年项目报告显示，实际发运产品平均Fe品位约58.2%。这意味着Onslow增加的不只是又一块澳大利亚铁矿供应，而是 一块可以稳定规模化供应的中低品位澳矿资源 。对于中国钢厂和贸易商来说，是多出了一个选择。 因为当澳洲主流矿山的高品资源长期被成熟供应体系占据之后，未来供应增长更多来自新项目，而新项目往往意味着不同的品位、粒度、杂质和定价体系。Onslow提供的，恰恰是其中比较稀缺的一种, 规模够大、供应稳定、来源澳洲、但产品品位低于传统主流高品资源。 Onslow 三季度的实现价在为 95 美元/干吨，相当于普氏 61% CFR 指数的 91%。在主流粉矿品位整体下移的背景下，一个稳定供应的 58% 级货源，对配矿结构的意义要大于它在总量表上的位置。流向方面，MinRes 将其份额矿的 50% 按长协售予宝武，宝武另有权再追加 25%，其余部分由 MinRes 与 AMCI 联合销售。 项目最难的阶段已经过去。如果未来Onslow能长期稳定在3,500万吨以上，那么超出设计产能的这数百万吨，将成为澳洲海运供应中持续存在的一块边际增量。 与此同时，MinRes的Pilbara Hub也在发生变化。Lamb Creek已于2026年3月实现首船矿石发运，正逐步取代Wonmunna，延长了这一生产枢纽的矿山寿命。FY26 Pilbara Hub全年发运990万湿吨，达到指引上限。 这让MinRes的角色开始发生转变。它已不再只是一个替他人运营矿山的承包商，也不仅仅是一家拥有数座矿山的中型矿商，而是正在成为一个能够自主建设资源、自主组织采矿、自主设计物流，并最终把产品稳定送入国际海运市场的供应商。这或许才是Onslow真正值得市场关注的地方。 四大矿山依然会长期主导澳洲铁矿出口，这一点不会因为Onslow的出现而改变。但在它们之外，澳洲正在形成越来越多能够独立贡献稳定吨位的新型供应力量。因为它所证明的，并不是西澳又多了一座3500万吨的矿山，而是一座被搁置多年的资源，未必需要等待传统矿业巨头来开发。只要有人能把矿山、运输、港口与转运环节重新组合起来，它同样可以变成一条真正能够赚钱、能够持续发运，并最终改变供应结构的海运铁矿供应链。
刚果（金）马库库铜矿资源量大增点击排行
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