》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM10月24日讯：根据市场反馈了解，10月17日至10月23日，新疆地区样本硅厂周度产量在40330吨，周度开工率在83％，较上周维持增加。本周新疆样本硅企开炉数量基本稳定，前面新点火的硅炉出产量使得本周样本产量继续增加。下周新疆样本硅企产量预期大稳小动。库存方面，头部企业以订单发货为主，周内有部分硅粉订单成交，粉单价格小幅回落。 西北样本硅企周度产量在11040吨，周度开工77％，周环比稳定。西北统计地区口径为青海、宁夏以及甘肃三地。样本内硅企开工率变化不大。 云南样本硅企周度产量在7565吨，周度开工率65％。周环比持平。样本选取原因云南样本硅企周度开工率高于地区总开工率。10月份样本外硅企在高成本压力下有少量减产情况，云南地区总开工率缓幅趋弱，11月份地区开工率下降幅度扩大。 四川样本硅企周度产量为5919吨，周度开工率在51％。较上周小偏弱。样本选取原因样本开工率要高于地区开工率。近期样本内硅企有个别减产情况，枯水期降至西南工业硅开工逐步下降。     》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 10月24日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28434/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28450-28650元/吨，均价较昨日持平。 从成本端来看，在中美计划会面以及降息预期烘托下，镍价有所反弹，镍盐生产即期成本近期有所上行；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场散单外售量较少，叠加原材料成本压力，对镍盐厂报价形成一定支撑；从需求端来看，临近月底，部分厂商询价情绪有所上行，但价格接受度相对持稳。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.7，下游前驱厂采购情绪因子为3.1，一体化企业情绪因子为2.7（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，月末采购节点将至，镍盐价格预计依旧维持较高水平。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

今日银价延续高位震荡，现货市场升水小幅下调。日内TD-沪银主力2512合约基差维持10-20元/千克，上海地区银锭持货商对TD升水小幅下调至35-45元/千克或对沪期银2512合约升水30-40元/千克报价成交，个别持货商仍对沪期银2512合约升水50元/千克惜售观望。深圳地区银锭持货商对沪期银2512合约升水同样小幅下调30-40元/千克报价,个别持货商接受小幅议价成交。短期国内市场现货升水维持小幅回落趋势，下游维持刚需补库，市场成交尚可。 》查看SMM贵金属现货报价

10月13-15日行业协会在京召开两轮会议，会议主题为月度例会和行业自律2.0，会议基本确定多晶硅、硅片、电池片、组件的生产成本。我们结合10月15日施行的《中华人民共和国反不正当竞争法》，其中第十四条明确规定“平台经营者不得强制或变相强制平台内经营者以‌ 低于成本的价格销售商品 ‌，扰乱市场竞争秩序”。SMM判断，该法案为协会公布的各环节成本价做出法律支撑，后续若有违反的企业也将受到相应的法律制裁。 10月上旬，受海外电池订单尤其印度需求退潮后，硅片价格出现松动，但头部企业仍然维持了挺价的动作，这也为后续硅片价格区间收敛做出了重要贡献。10月下旬起，除210R外其余两种尺寸报价基本收敛，个别企业销售部门受月末KPI影响，有降价0.02元/片的价格出货，但这部分量很小因此不计入主流报价区间，210R的情况来看，1.38元/片为实际成交中的高价，主要由于其供应过剩导致库存占比过高，因此在议价过程中缺少话语权。 据SMM统计，10月硅片产量预计61GW以上，环比增长约3%，该排产预期较9月底公布的一版有所增加，主要由于多家企业国庆节后调整开工计划，硅片产量不减反增，也代表了它们对未来价格走势的乐观预期。根据供需平衡计算，本月硅片转向紧平衡，库存内部结构出现调整，上游硅片企业库存增加明显，下游电池企业库存减少同样明显，但总量基本维持不变。目前总体来看，硅片的库存总量仍不足半月因此也在合理区间内，对价格走势起到支撑作用。 根据SMM硅片成本模型计算，10月仅有183mm硅片平均行业毛利率为正，约0.51%，其余两种尺寸均为负值，210R为-10.16%；210N为-6.04%。若按当前的预期展望11月则成本和利润都将出现明显改善。本轮硅片由降价预期转向涨价预期，核心在上层执行反内卷政策的决心，平台公司的进展也成为我们判断逻辑的核心，若进展计划顺利，则有如为市场注入一剂“强心针”，原材料报价带动硅片价格顺势上行。悲观者正确，而乐观者前行， 如今我们认为合理的规则，在历史长河中确实曾被视为夸张的预期。 136号文电力市场化带来的忧郁彷徨只是暂时的，转型的阵痛期也是不可避免的，但无法动摇的是我们对绿电消纳责任权重逐年递增的信心。 》查看SMM光伏产业链数据库

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为13157元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为36983美元/钴金属吨。 从供应端分析，近期，从现货市场来看,部分贸易商可外售库存较少因而报价高位支撑,目前主流报价镍系数为89-90%M， 成交系数主流89M 。刚果（金）政策发布出口禁令延期并采取配额，叠加下游补库影响，硫酸钴的价格也有所上行，推动MHP中钴的报价及成交系数上涨，目前主流报价为80-85%， 成交系数主流80，85系数暂未有成交消息 。从需求端来看，受刚果（金）出口禁令延期+配额影响，近期有部分镍盐厂及电镍厂进行询单补库，整体采购情绪上升。综合来看,市场供需偏紧,预期镍系数和钴系数将高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

本周（10.20-10.24）整体硅片区间调整，N型183硅片价格在1.35元/片，210R硅片报价为1.38-1.4元/片，210mm硅片报价为1.7元/片。近期硅片价格略有松动迹象，但上游会议方面有所进展，因此原材料报涨的预期下，硅片价格相对坚挺，虽然有波动但整体仍然持稳。展望未来，Q4硅片环节排产超预期已成既定事实，10月多家企业实际有提产。我们也将密切关注平台公司进展情况，以此判断后续价格走势。   》查看SMM光伏产业链数据库

10月23日（周四），俄罗斯诺里尔斯克镍公司（Nornickel）是全球最大的镍生产商之一，同时也是最大的钯金生产商，该国周四维持2025年镍产量展望在196,000-204,000吨。 Nornickel表示，2025年第三季度的镍产量较前一季度增长了18%，至54,000吨，这是因为前一季度的季节性洪水导致Dudinka港的原材料运输减少。 Nornickel称：“三季度产量增加是因为加工更多之前在二季度积攒的原材料。” 该公司称，三季度钯金产量减少了6%，至617,000盎司，原因亦是Dudinka港运输受阻。钯金的生产周期较长。 该公司将前九个月镍和钯金产量下降归咎于西方采矿设备需要替代，这两种金属的产量分别下降了4%和9%。 Nornickel的首席运营官Evgeniy Fedorov称：“调整是因为Polar Division矿逐步过渡至新的采矿设备导致矿石产量暂时下降。”

盘面：隔夜，伦锌开于3026.5美元/吨，盘初多头增仓，伦锌震荡上行于欧洲交易时刻摸高于3050美元/吨，随后多头获利了结，伦锌跳水下行于夜盘探低于2995美元/吨，终收涨报3019.5美元/吨，涨26美元/吨，随后重心缓慢上移，终收涨报3022.5美元/吨，涨3美元/吨，涨幅0.1%，成交量增至15520手，持仓量增300手至22.2万手。隔夜，沪锌主力2512合约开于22245元/吨，盘初沪锌短暂探低于22215元/吨，随后空头减仓，沪锌一路震荡上行，收盘价即日内最高价，终收平报22345元/吨，成交量降至57310手，持仓量降1988手至12.3万手。 宏观： 普京：美方意图更似推迟峰会而非取消；美国商务部官员：并没有与量子公司洽谈政府入股问题；日本首相高市早苗计划于10月25日左右与特朗普通话；中共中央将于24日上午举行新闻发布会；商务部：何立峰将率团赴马来西亚与美方举行经贸磋商。 上海：长单末尾，昨日盘面锌价上涨至22000元/吨以上，冶炼厂出货情绪较高，但下游畏高依旧按需，询价采买接货一般，现货贴水弱势运行，整体交投以贸易商间较多。 广东：昨日广东地区精炼锌采购情绪为2.07，销售情绪为2.38。整体来看，昨日锌价上行，下游采购积极性走低以接收长单及前期点价货物为主，贸易商出货较难，但调低升贴水出货意愿较低，现货升贴水持平前日。 天津：昨日天津地区精炼锌采购情绪为2.03，出货情绪为2.56。昨日锌价继续上涨，下游畏高慎采，询价较少，消耗库存为主，贸易商报价小幅持稳，贸易商交投为主，整体市场成交较差。 宁波：近期宁波市场现货较少，部分下游企业因缺货开始从上海市场接货，昨日市场报价依旧不多，现货升水维持高位，下游企业积极询价接货，现货供不应求态势持续。 社会库存：10月23日LME锌库存减少600吨或1.7%至34700吨；据SMM沟通了解，截至本周一（10月23日），SMM七地锌锭库存总量为16.21万吨，较10月16日减少0.06万吨，较10月20日减少0.32万吨，国内库存增加。 锌价预判：隔夜，伦锌录得一小阴柱，伦锌继续去库，LMEback结构仍较高，风险仍存，但宏观情绪表现出一定不确定性，预计今日伦锌高位震荡为主。隔夜，沪锌录得一光头阳柱，外盘走势较强继续拉动内盘上涨，市场对四中全会仍有政策期待，沪锌上行，预计今日沪锌高位震荡为主。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

SMM10月23日讯： 本周硫酸钴、硫酸镍等盐类产品价格持续上涨，而碳酸锂价格也因需求不错等基本面原因开始上涨。随着因钴盐上涨，三元、钴酸锂黑粉黑粉系数均有小幅上涨，但因钴价上涨增速放缓，因此钴锂等折扣系数上涨也逐渐放缓。而铁锂黑粉锂点本周价格虽锂盐价格上涨而上涨，以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为2700-2900元/锂点，环比上涨75元/锂点。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为74-76%，较上周环比持平，而锂系数在70-73%，环比上涨。目前利润端口，现阶段外采铁锂黑粉生产碳酸锂持续亏损，利润率在-5%-6%，除了今年新投产的几家铁锂湿法企业，多数铁锂回收企业多具备其他原料生产碳酸锂的产线，因此即使在碳酸锂价格有所好转的情况下，多数企业在面临亏损时也选择停采停产。而三元湿法端情况类似，利润基本在1-3%上下徘徊，钴酸锂湿法端随着钴价持续上涨带动上下游回收企业的钴系数涨价，目前利润有所下滑，在1-3%左右。而供应端，在镍钴锂涨价以后，上游回收企业对钴酸锂电池及铁锂等电池、极片价格跟涨迅速，黑粉也有一定程度涨价。多数企业在利润倒挂的情况下仍以观望为主，多数铁锂湿法厂维持B端代工。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711