本周山东铜现货升贴水走势先涨后跌，截至本周四，现货均价报升水130元 / 吨。周初电解铜社会库存持续去库叠加省内现货流通货源偏紧，山东现货跟随上海市场大幅冲高，周内现货均价最高至245 元 / 吨。但周尾铜价冲高，下游畏高情绪升温，采购需求明显受抑，现货价格自高位持续回落。本周终端采购意愿降至冰点，即便持货商主动下调报价让利走货，市场成交仍未见明显改善。展望下周，需求淡季叠加高铜价预期，需求仍以长单履约为主，预计山东地区现货价格存在下行压力。     》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM贵金属现货报价 今日SMM对金交所Ag（T+D）10点取价为14564元/千克，升贴水区间报价为TD-5至+5元/千克，均价0元/千克。 宏观方面，美伊军事冲突风险尚未解除，但美国未显和谈意愿。昨日科技股回调未形成上行趋势，贵金属受地缘风险反复扰动，整体震荡波动，市场逻辑切换的持续性仍有待观察。 现货市场方面，月底冶炼厂出货意愿偏强，市场需求受淡季及银价走强预期影响，报盘略显弱势，下游议价成交为主，升贴水成交贴近平水。上海地区早盘报价主要集中在TD平水至+5元/千克，今日基差有所缩窄，持货商报盘意愿较强；深圳地区部分国标货源集中围绕TD-5元/千克至平水，月底刚需托底，低价货源虽存但未对现货贸易形成明显扰动。今日市场对SHFE2608的升贴水报价为贴水25-15元/千克；对SHFE主力合约2610的升贴水报价为贴水60至50元/千克。 整体来看，贵金属技术面维持修复态势，消息面暂无重大冲击，可关注内外盘持仓变化。现货市场方面，炼厂月度库存压力显现，成交有所回暖，价格贴近平水，但整体需求仍显疲软。

7月23日锌晨会纪要 盘面： 隔夜，伦锌开于3556美元/吨，盘初伦锌围绕日均线附近震荡，临近欧洲交易时刻探低3544美元/吨，随后空头减仓离场伦锌一路震荡上行，重心上移至3585美元/吨附近整理，期间摸高3598美元/吨，终收涨报3585美元/吨，涨37美元/吨，涨幅1.04%，成交量增加至10225手，持仓量减少2011手至24.8万手。隔夜，沪锌主力2609合约跳空高开于24650元/吨，盘初沪锌快速探低24610元/吨，多头增仓推动沪锌重心上移，运行于日均线上方，摸高24800元/吨，随后沪锌试图下破，然受日均线阻碍失败，重心重回日均线上方运行，终收涨报24765元/吨，涨240元/吨，涨幅0.98%，成交量减少至53224手。持仓量增加4340手至10.2万手。 宏观：伊朗官员称特朗普关于德黑兰要求谈判的说法"完全没有根据"；美国国务卿鲁比奥:愿意与伊朗达成外交解决方案，但伊朗缺乏诚意；伊军:如果美国兑现威胁，伊朗将切断海湾地区全部石油流动，并打击该地区基础设施；以媒:美国已通知以色列，计划在未来几天内升级对伊朗的打击行动；也门胡塞武装声称其在红海袭击两艘沙特油轮；特朗普:预计美联邦政府在9月将出现"停摆"财政部:上半年证券交易印花税同比增长97.3%；北京国管:截至目前，已统筹自有资金累计投入近百亿元布局股票市场。 现货市场： 上海：上海地区精炼锌采购情绪为2.00，出货情绪为2.56。昨日沪锌期货价格环比走高，下游企业观望情绪再起，昨日整体询价接货有所减少，现货交投表现平平，而贸易商报价较前日基本持稳，市场升水整体变化不大。 广东：广东地区精炼锌采购情绪为1.98，销售情绪为2.50。近期沪粤价差逐步拉开，市场存在一定挺价情绪，部分贸易商报价偏高导致成交阻力较大；同时昨日盘面上行下游企业采购以观望为主，整体成交偏谨慎。 天津: 天津地区精炼锌采购情绪为1.92，出货情绪为2.54。昨日盘面拉涨，下游畏高慎采，贸易商出货有挺价心理，贸易商交投为主，升贴水持稳，昨日整体市场成交一般。 宁波：市场贸易商报价基本坚挺，现货升水较前日持稳，但上午盘面锌价低位回升，下游企业观望情绪再起，昨日询价接货较少，现货成交表现不畅。 社会库存：7月22日LME锌库存减少850吨至107650吨，降幅0.78%；据SMM沟通了解，截至7月20日，国内库存增加1300吨至26.9万吨。 锌价预判： 隔夜伦锌录得一阳柱，日K重心上移，MACD止阴翻红，下方布林道中轨提供支撑。隔夜中东地缘冲突升级，通胀风险增加，LME锌库存延续下降，LME0-3 back结构扩大至30.16美元/吨，资金持仓集中度增加，伦锌运行偏强。隔夜沪锌录得三连阳，日K重心上移，下方各路均线提供支撑。隔夜受外盘带动沪锌重心上移，基本面上矿紧锭松的格局暂无改变，加工费跌至历史低位，沪伦比值低位运行，锌锭有出口预期，锌价底部支撑较强。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

SMM7月22日讯： 根据海关数据显示，2026年上半年中国压铸锌合金进出口呈现显著的“出增入减”分化格局。出口表现极为强劲，而进口则持续萎缩。 一、 出口：同比增长，亚洲市场成绝对主力 2026年上半年，中国压铸锌合金出口表现亮眼。1-6月累计出口量达 7082.34吨 ，与去年同期相比，累计同比增幅高达 137.68% 。从月度数据看，出口动能持续增强，6月单月出口量达到1994.54吨，环比增长11.46%，同比更是暴涨 220.59% 。 从出口流向来看，市场集中度极高，亚洲地区在上半年出口中占比超过70%。其中，越南是中国最大的出口目的国，上半年占比高达48.94%；中国台湾地区排名第二，占比16.72%；乌兹别克斯坦、孟加拉国等也占有一定份额。   二、 进口：需求疲软，规模持续收缩 与出口的火热形成鲜明对比，压铸锌合金进口市场持续低迷。2026年1-6月，中国累计进口压铸锌合金 15878.56吨 ，累计同比大幅 下降32.93% 。其中，6月进口量为2619.61吨，环比微降0.12%，同比降幅高达43.38%。进口来源地同样高度集中， 韩国、澳大利亚和日本 位列前三，合计占比超过74%。 受国内压铸锌合金产能持续释放影响，我国压铸锌合金进口量萎缩。同时，上半年国内下游消费同比走弱，需求支撑不足。   下半年进出口情况展望 展望2026年下半年，压铸锌合金进出口的“出增入减”格局大概率将延续，但需要关注几大核心变量的影响。 出口：有望维持强劲，但需警惕风险 有利因素：近期来看沪伦比值持续处于低位，这使得中国压铸锌合金在出口时仍旧具备显著的价格竞争优势。 潜在风险：最大的不确定性来自海外贸易政策以及内外盘比价的变化。 进口：预计延续弱势，较难出现显著反弹 核心逻辑：国内合金产能过剩的矛盾短期内难以缓解，同时，从当前的了解情况来看，市场对于下半年“金九银十”态度较为谨慎，下半年若内需未能出现超预期复苏，对进口合金的需求将持续疲软。此外，当前不利的进口比价环境也对进口形成压制。       （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM7月22日讯：         根据海关数据显示， 1-6 月铅精矿进口累计 70.39 万吨（实物吨），累计同比增长8.79% 。2026 年上半年国内铅精矿进口整体保持同比正增，但月度呈现前高后低走势，核心驱动来自 高银伴生铅矿溢价采购、国产铅精矿产出增量不足 （1-6 月国内自产铅精矿 77.65 万金属吨，同比下降1.3%，国内新建铅矿项目投产延期，原有矿山品位逐年下滑以及安全环保检查等）支撑；同时地缘政治冲突、海外矿山扰动、进口加工费持续深度负值压制，限制进口大幅放量。         细项来看，贸易货源结构发生明显切换， 俄罗斯、玻利维亚、美国、伊朗货源收缩，缅甸、阿曼、澳大利亚、秘鲁成为核心增量补充 ，其中俄罗斯矿山产量不稳，且海运通道波动，货源收缩；玻利维亚5 月起持续罢工扰动，海外矿发运受阻；美国受关税影响，1-6月累计减量 3.5万吨至 0.98 万吨；伊朗受地缘政治影响，1-6 月进口量减至 0 吨。         另外，上半年白银价格强势，进口矿结构发生变化，高银伴生铅精矿成为采购主流，根据海关数据显示，1-6月银矿砂及其精矿累计进口116.4万吨，累计同比增加35%以上,冶炼厂采购偏好显著向 高银铅精矿 倾斜，核心逻辑为白银副产贡献冶炼主要利润，间接弥补矿原料缺口。         下半年，全球铅矿供给增速放缓、秘鲁能源约束、国内炼厂冬储预期、银价波动将共同主导进口节奏，预计 三季度进口阶段性回落，四季度补库带动到货回暖 ，全年进口实物量同比小幅上行。 下半年核心风险变量（扰动进口矿节奏关键因素） 秘鲁能源政策执行力度 ：若矿山大规模限电停产，四季度海外货源大幅收缩，进口总量下修；若豁免矿山生产，发运量超预期提振进口； 白银价格大幅波动 ：银价下跌将直接削弱高银矿采购意愿，进口加工费修复、进口量同步收缩； 国内炼厂检修规模 ：若三季度原生铅冶炼厂集中长期检修，原料采购需求断崖回落，港口持续去库； 全球宏观与海外冶炼需求 ：欧美蓄电池消费回暖带动海外炼厂抢矿，分流对华出口货源；海外经济走弱则矿源向中国集中； 海运、地缘物流扰动 ：红海、太平洋航线运费上涨、通关延误将压缩进口套利空间，短期抑制到港量。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15259美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为49340美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为84.5-85.5，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为93。印尼高冰镍FOB价格为15569美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。另外，硫磺导致的MHP供应减量尚未明显恢复，部分厂商镍系数报价仍处于高位。从需求端来看，受年中下游建库意愿偏弱影响，硫酸镍价格表现相对偏弱，镍盐厂价格接受度较弱压制MHP系数上方空间。展望后市，上游成本支撑与下游需求格局未改，MHP镍钴系数或由于硫酸盐价格疲弱而承压运行。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 7月22日，SMM电池级硫酸镍均价持稳。 从成本端来看，霍尔木兹海峡和镍矿配额不确定性延续，镍价多空博弈显著，硫酸镍生产即期成本震荡运行；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，部分盐厂存在减产预期，但也有部分回收企业释放库存；从需求端来看，由于镍价较上月大幅下行，叠加下游部分企业存在一定库存累积，下游建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.5（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，临近月末采购节点，预计市场逐步恢复活跃，硫酸镍价格或有所回升。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM7月22日讯： 今日SMM 1#电解铜现货对当月2608合约报价升水350元/吨-升水440元/吨，均价报升水395元/吨，较上一交易日上涨35元/吨。早盘沪期铜2608合约呈整荡下行后企稳回升走势。开盘价106640元/吨，开盘后价格整荡下行，盘中探低至106080元/吨，随后价格企稳，小幅回升，收盘价106340元/吨。隔月Back月差在70元/吨至120元/吨之间，沪铜对2608合约当月进口盈亏在亏损630元/吨-亏损520元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为2.99，环比上升0.03，采购情绪为2.60，环比下降0.32，历史数据可以查询数据库。早盘盘初，持货商报盘平水桶鲁方、大江PC、铁峰、金凤、紫金等升水400元/吨-升水440元/吨；随后持货商小幅下调报价，平水铜金凤、紫金等报盘升水390元/吨；好铜金川大板、贵溪等报盘升水480元/吨-升水490元/吨。进入第二时间段，部分持货商进行甩货行为，带动升水重心整体下行，平水铜金冠、金新、紫金、金凤等按升水350元/吨-升水360元/吨成交，注册湿法铜货源稀缺，仅部分缅甸和BMKMOOK流通，报盘升水320元/吨-升水350元/吨；非注册铜按升水220元/吨-升水240元/吨成交。 展望明日，夜盘沪期铜2608合约进一步走高，基本运行于106000元/吨—106800元/吨。随着近期铜价和现货升贴水的同步抬升，同时SHFE合约结构保持back结构，下游采购意愿明显减弱，成交以刚需为主。据SMM了解，受铜价高企及成品库存累积影响，部分下游加工企业计划减产或阶段性停产，终端消费走弱对现货市场的影响逐步显现。从持货商行为看，日内甩货行为带动升水重心下行。综合来看，在铜价与升水双高抑制下游需求，叠加持货商出货意愿有所增强的共同作用下，预计明日沪铜现货对2608合约报价将维持升水，整体重心或小幅下行。