SMM镍8月21日讯： 宏观及市场消息： （1）特朗普政府宣布对伊朗实施新一轮“史上最严厉”经济制裁，并威胁对任何与伊朗有商业往来的国家采取经济行动。 （2）美国财政部长贝森特表示，他准备进一步扩大对融资成本较高债务的回购力度，同时特朗普政府将推出一项新的财政举措，以应对创多年来新高的借贷成本。 现货市场： 8月21日SMM1#电解镍均价129,600元/吨，较上一交易日价格下跌650元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,550元/吨，较上一交易日持平，国内主流品牌电积镍区间为-100-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2609）夜盘跳水后早盘小幅反弹，截至早盘收盘报128,860元/吨，跌幅0.67%。 目前美国扩大国债回购规模，宏观环境利好基本金属。但LME及国内库存维持累增趋势，显性库存处于历史高位，短期来看，沪镍主力合约价格运行区间为12.5-13.0万元/吨。

8.21 晨会纪要 市场热点: 印尼能源与矿产资源部（ESDM）已开始批准2026年镍矿及煤炭RKAB修订申请，目前已有数十家企业获批。ESDM矿产与煤炭总局局长Tri Winarno表示，部分此前因RKAB问题暂停运营的镍矿企业已获准恢复生产。不过，获批的镍矿新增配额尚未公布，因此目前尚无法确定对印尼镍矿供应的实际影响。ESDM此前表示，此次RKAB修订将采取有针对性的调整方式，主要用于缓解冶炼厂镍矿供应不足，而非大幅提高整体采矿配额。 宏观: （1）美国财政部宣布扩大长期名义国债回购规模。美国财政部将把较长期名义附息国债的流动性支持回购操作单次最高规模至少提高一倍，至少40亿美元，自2026年9月9日起生效。 （2）在美国财政部意外宣布增加长期美国国债回购规模后，美债市场迎来反弹，推动长期收益率明显回落。美元指数盘中一度下跌0.85%，创三周以来最大跌幅，并触及5月中旬以来最低水平。 现货市场: 8月20日SMM1#电解镍均价130,250元/吨，较上一交易日价格上涨2,050元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,550元/吨，较上一交易日持平，国内主流品牌电积镍区间为0-500元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2609）夜盘大幅拉升早盘维持高位震荡，截至早盘收盘报129,560元/吨，涨幅1.19%。 受美国财政部扩大国债回购规模、美元走弱提振，LME镍与沪镍双双大涨，沪镍重新站上13万元/吨关口。短期来看，沪镍主力合约价格运行区间为12.5-13.0万元/吨。 硫酸镍 8月20日，SMM电池级硫酸镍均价持稳。 从成本端来看，美国国债回购激发市场流动性宽松预期，带动镍价一度冲高回落，硫酸镍生产即期成本上行；从供应端来看，由于成本仍处于高位，部分厂商有挺价意愿，但也有部分厂商库存水位较高，寻求出货去库；从需求端来看，近期下游部分企业以长协供应为主，散单建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.3，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，短期散单市场活跃度偏弱，硫酸镍价格整体承压。 镍生铁 8月20日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为1.86，环比下滑0.01，高镍生铁上游情绪因子为1.99，环比持平，高镍生铁下游情绪因子为1.73，环比下滑0.02。高镍生铁现货市场成交依旧偏弱，期货盘面出现反弹，但市场普遍质疑反弹的可持续性，并未有效带动下游实际买盘释放。下游钢厂采购意愿低迷，以低位询价为主。市场观点呈现明显时间维度分化，近月现货承压，成交放量困难；部分持货商看好 9 月远月行情，不愿大幅下调报价，坚守自身出货意向。钢厂端参考自身库存成本设置采购门槛，仅价格下探至低位区间才会开启采购，上下游价格分歧仍未收敛，现货整体维持博弈格局。 不锈钢 据SMM 8月20日讯，SS期货盘面呈现偏强震荡格局，虽受美元走弱提振夜盘走势偏强，但早间开盘后逐步走跌回落，日内整体振幅有限，截至收盘，SS主力合约报收14300元/吨。现货市场方面，跟随SS期货盘面窄幅波动节奏，不锈钢现货报价大体持稳，成交依旧维持清淡格局。虽需求弱势难改，但当前不锈钢厂利润空间偏窄，成本端对价格的支撑有所增强，同样存在底部支撑。 SS期货主力合约。上午10:15，SS2610报14345元/吨，较前一交易日上涨85元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在375-525元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均价持稳；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价上涨25元/吨，佛山均价上涨25元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷价格持平；热轧316L/NO.1卷，无锡报价持平；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷持平。 本周不锈钢期货受宏观情绪持续扰动，整体维持偏弱回落走势。周内印尼RKAB镍矿审批消息反复扰动产业预期，叠加美联储政策表态偏鹰、美伊地缘冲突仍未解决，市场宏观不确定性居高不下，多重利空共振拖累SS期货盘面周内持续回落，整体空头情绪主导市场，盘面运行重心稳步下移。现货市场呈现期现联动偏弱、供需偏弱但库存韧性凸显的格局，价格整体走跌回落。当前市场仍处于传统消费淡季，“金九银十”旺季前回暖迹象尚未显现，终端下游拿货心态谨慎，市场成交以刚需随采为主，无集中补库动作，刚需持续性偏弱，难以对现货价格形成向上支撑。供给端来看，8月不锈钢厂排产稳步提升，行业产能释放节奏加快，在终端需求未同步回暖的背景下，市场供需压力边际抬升。但周内台风“白海豚”正面影响华东区域，核心港口及陆路物流运输受阻，货源发运、到货节奏受限，阶段性对冲了供给增量压力，使得本周不锈钢社会库存基本维持平稳，未出现明显累库，库存合理格局为现货价格提供底部支撑。成本与利润端，本周成材价格随盘面回落，钢厂挺价力度有所松动，带动现货报价下行，但原料端韧性充足，有效限制价格跌幅。周内NPI价格表现相对坚挺，不锈钢生产成本支撑力度较强，而成材价格弱势回落导致成材与原料价差收缩，钢厂冶炼利润明显收窄。整体来看，成本端刚性支撑凸显，有效规避了现货价格深度下跌，市场呈现“期跌现弱、成本托底、跌幅有限”的运行特征。整体来看，本周不锈钢市场呈现宏观利空拖累盘面、淡季刚需疲软、供给增量抬压、库存持稳托底、成本韧性抗跌的博弈格局。短期市场基本面偏弱特征明确，钢厂逐步增产进一步放大后市需求压力，价格存在阶段性回落风险；但合理库存水平与坚挺原料成本形成双重托底，制约下行空间，行情整体以弱稳震荡为主。后续重点跟踪宏观情绪变动、SS期货盘面波动节奏、终端淡季刚需修复进度、钢厂增产落地情况及库存流转变化。 镍矿: 菲律宾市场：  价格方面，本周菲律宾镍矿价格整体持稳，主流CIF中国报价为Ni 1.3% 46美元/湿吨、Ni 1.4% 56.50美元/湿吨、Ni 1.5% 64.50美元/湿吨，均较上周持平。 主要航线运费亦保持不变：Surigao–Lianyungang 14.50美元/湿吨、Surigao–Ningde 13.50美元/湿吨、Zambales–Lianyungang 12.75美元/湿吨、Zambales–Ningde 12.25美元/湿吨。中国下游冶炼厂库存相对充足，补库需求有限，采购仍较谨慎。 天气方面，本周菲律宾部分镍矿产区受到台风及相关恶劣天气影响，局部矿山生产、陆运及港口装运受到扰动。Palawan及Homonhon Island整体影响相对有限，但部分区域出现阶段性降雨及海况转差，导致船期及装运节奏有所延迟。Zambales受强降雨及大风影响较为明显，部分港口作业及矿石运输出现局部扰动。整体来看，台风主要影响局部港口及装运，并未造成菲律宾镍矿供应的大范围中断。 供需及市场情绪方面，菲律宾镍矿市场整体仍呈现供应偏宽松、需求偏弱的格局。尽管台风导致部分地区港口及装运出现阶段性扰动，矿山整体生产和出口仍基本维持，现货供应总体充足。局部船期延误短期内可能收紧部分现货供应，但尚不足以改变整体供应偏宽松的市场格局。 中国下游冶炼厂库存相对充足，采购主要满足即时生产需求，整体成交偏淡。菲律宾矿山受运费及生产成本支撑，报价仍较坚挺，不愿明显降价；但在供应偏宽松、需求恢复有限的情况下，低品位镍矿下行压力逐步增加。相比之下，高品位镍矿价格相对坚挺，主要受NPI冶炼厂采购需求稳定以及高品位NPI原料供需相对偏紧支撑。 展望，未来一周，随着台风影响逐步减弱，菲律宾矿山生产及港口装运预计逐步恢复正常，但局部港口仍可能存在船期调整。整体市场供应预计维持偏宽松，中国下游仍将以刚需采购为主，需求改善有限。在供应偏宽松、需求恢复缓慢的背景下，低品位镍矿价格预计继续承压，高品位矿价格相对坚挺。短期市场情绪仍将维持谨慎，低品位矿价格走势主要取决于中国下游补库节奏、菲律宾港口恢复情况及后续现货供应。 印尼市场： 价格方面，本周为8月上半月HMA定价周期最后一周，HMA为16,646美元/吨。受近期HMA及HPM下调影响，印尼镍矿价格整体偏弱，但由于市场供应充足、冶炼厂库存较高，实际成交价环比基本持稳。褐铁矿CIF价格约为Ni 1.2% 29美元/湿吨、Ni 1.3% 31美元/湿吨；腐泥矿Ni 1.4%约52.6美元/湿吨、Ni 1.5%约60美元/湿吨。低品位镍矿主流成交价约31美元/湿吨。短期在供应充足、采购谨慎的情况下，镍矿价格预计维持稳定，市场继续关注RKAB追加配额及其对供应的影响。 天气方面，印尼主要镍矿产区天气总体可控。Morowali、Konawe有间歇性降雨，但未对采矿、运输及港口作业造成明显影响。Halmahera降雨相对较多，局部强降雨可能造成阶段性采矿及物流扰动，但未出现大范围供应中断。Obi Island同样有间歇性降雨，整体采矿及装船活动维持正常。总体来看，本周天气对印尼镍矿供应及物流影响有限。 供需及市场情绪方面，印尼镍矿市场供应仍较充足，腐泥矿库存继续小幅增加，而随着部分HPAL项目逐步提产，褐铁矿库存有所下降。目前多数冶炼厂库存仍约可维持2个月，降低了额外现货采购需求。 政策及RKAB方面，本周印尼镍矿市场继续关注2026年RKAB追加配额。ESDM仍强调，RKAB调整需根据实际生产、下游工业需求、市场情况及整体供需平衡进行评估，并非自动放宽配额。 印尼镍矿商协会（APNI）提出在现有约2.7亿吨RKAB基础上增加3,000万吨战略缓冲配额，潜在总量达到约3亿吨。APNI表示，随着印尼冶炼产能持续扩张，约80家冶炼厂满负荷生产所需镍矿量可能达到约3.15亿吨/年，因此需要额外缓冲空间。 与此同时，Weda Bay Nickel（WBN）追加RKAB成为本周另一焦点。市场此前传出WBN可能获得额外约2,500万吨配额，但ESDM方面尚未正式确认该追加配额，因此目前不应计入已批准供应。WBN后续RKAB调整仍将是影响印尼腐泥矿供应及市场情绪的重要变量。 总体来看，政府政策仍以平衡下游原料需求与矿产资源管控为核心。APNI提出的3,000万吨缓冲配额及WBN追加配额最终能否获批，将直接影响下半年镍矿供应预期。 展望，未来一周，印尼镍矿价格预计稳中偏弱。供应充足、冶炼厂库存较高及采购谨慎仍将限制价格上涨空间。市场将继续关注新增RKAB审批及APNI提出的3,000万吨战略缓冲配额方案。若新增配额大量获批，供应增加可能进一步压低矿价；若审批进度较慢或配额释放有限，则高品位腐泥矿价格可能获得一定支撑。短期市场预计仍以观望为主。

SMM 8月20日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪锡以1.39%的涨幅领涨，沪镍涨0.9%，沪铝以0.61%的跌幅领跌，其余金属涨跌幅波动均不大。氧化铝主连跌0.34%，铸造铝主连跌0.02%。 此外，碳酸锂主连涨0.41%，多晶硅主连涨2.2%，工业硅主连涨0.11%，欧线集运主连跌0.11%报1740。 黑色系方面普涨，仅铁矿唯一下跌，跌幅达1.19%。不锈钢、螺纹涨幅均在0.1%左右。双焦方面，焦煤涨1.34%，焦炭涨1.2%。 外盘基本金属方面，截至15:04分，外盘基本金属普跌，仅伦锡唯一飘红，涨幅达0.55%。伦铝以1.1%的跌幅领跌，伦镍跌0.85%，伦锌跌0.63%，其余金属跌幅均小幅波动。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金涨0.11%，COMEX白银涨1.95%。国内方面，沪金涨2.49%，沪银涨4.72%。 此外，铂主连涨4.63%，钯主连涨2.22%。 截至当日15:04分左右，部分期货行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【连续第15个月维持不变！8月LPR报价出炉：5年期以上3.5% 1年期3%】 中国8月贷款市场报价利率（LPR）8月20日出炉，1年期和5年期以上LPR均未调整。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布显示，2026年8月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。作为主要政策利率的7天期逆回购利率自2025年5月下调后已经连续15个月保持不变，因此，LPR报价的定价基础本月未发生改变。LPR上一次调整是在2025年5月，1年期和5年期以上LPR均下调10个基点。 》点击查看详情 【上海出台楼市“沪八条”：外环外二套房首付从20%降至15%，出台阶段性购房补贴政策】 为更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展，8月20日，市住房城乡建设管理委、市房屋管理局、市财政局、人民银行上海市分行、上海金融监管局、市公积金管理中心等六部门联合印发《关于优化本市房地产政策措施的通知》（以下简称《通知》），自2026年8月21日起施行。《通知》主要包括优化住房公积金提取、优化个人住房信贷、实施“以旧换新”购房补贴、推行房票安置以及推进收购二手住房等5个方面8项政策措施。 》点击查看详情 【北京亦庄：将加快实现10万台套级具身智能机器人规模量产】 据“北京亦庄”公众号消息，8月19日，2026世界机器人大会在北京亦庄开幕。在“开放合作”主论坛上，北京经开区工委委员、管委会副主任李全发布“北京机域”——人机共融具身智能新社会建设构想。北京亦庄将加快打造100款可实际落地的特色机器人产品，推动其在1000种细分领域实现应用；加快实现10万台套级具身智能机器人规模量产，形成100万套关键核心零部件生产能力。(来自华尔街见闻APP) 中国央行连续8个工作日7天期逆回购操作量为零。今日3274亿元逆回购到期。 》8月20日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7808元 美元方面： 截至15:04分，美元指数下跌0.02%报98.78，美联储会议纪要显示，数名官员上个月倾向于加息，而许多官员表示，如果通胀未能下降，货币政策就有必要进一步收紧。不过，在7月会议上，不确定性仍然严重影响着美联储官员的判断。会议纪要显示：“关于货币政策前景，与会者重申，他们对未来数据的解读将是政策讨论中的关键组成部分。”FOMC在7月以9比3的投票结果决定，将基准利率维持在3.5%至3.75%的区间。洛根、哈马克和卡什卡利投下反对票，主张将利率上调25个基点。另外两名7月没有投票权的地区联储主席——施密德和穆萨勒姆——此后也表示，如果当时拥有投票权，他们将支持在该次会议上加息。7月会议上的大部分政策讨论都围绕对未来通胀走势的不同判断展开。会议纪要称：“大多数与会者预计，随着关税和此前能源价格上涨的影响逐渐消退，通胀将在今年剩余时间里逐步回落，但许多与会者指出，通胀持续处于较高水平的可能性仍然存在。”(金十数据APP) 美联储会议纪要显示，美联储主席沃什提出了一个想法：将联邦公开市场委员会（FOMC）每年的政策会议次数从8次减少至6次。会议纪要称：“主席指出，每年安排6次会议，大约每两个月召开一次，将比目前的安排让两次会议之间积累更多信息，同时也能为政策制定者和美联储工作人员留出更多时间，用于研究和考虑货币政策的战略性问题。”随后，沃什征求了委员会成员对这一想法的意见。会议纪要明确指出，今年不会调整会议次数。如果减少政策会议次数，将意味着美联储运行方式发生重大变化。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储到9月维持利率不变的概率为67.3%，累计加息25个基点的概率为32.7%。美联储到10月维持利率不变的概率为58.3%，累计加息25个基点的概率为37.3%，累计加息50个基点的概率为4.3%。 宏观方面： 今日将公布澳大利亚7月季调后失业率、德国7月PPI月率、瑞士7月贸易帐、英国8月CBI工业订单差值、美国至8月15日当周初请失业金人数、美国8月费城联储制造业指数、美国7月谘商会领先指标月率、中国7月本年迄今全国发电装机容量、中国7月本年迄今全国发电装机容量年率等数据。此外，需关注： 商务部召开8月第1次例行新闻发布会；2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆接受CNBC的采访；阿里巴巴公布财报。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同上涨，美油涨0.52%，布油涨0.57%。在美国与伊朗的谈判陷入僵持之际，油价窄幅波动。据央视新闻消息：当地时间8月19日，美国总统特朗普在其社交媒体平台“真实社交”发文称，伊朗未能抓住达成协议的机会，因此他宣布对伊朗采取“针对任何国家实施过的最严厉经济行动”，称这将是一场规模空前的“经济战和经济孤立”。特朗普表示，美国正在建设创纪录数量的石油管道，以减少对霍尔木兹海峡的依赖。他称，随着更多替代供应渠道出现，以及美国加强对海峡的控制，霍尔木兹海峡的重要性将下降。特朗普还表示，尽管此前有人预测油价可能飙升至350美元，但当前油价仍维持在每桶84至85美元附近。 两名美国官员告诉Axios，美国军方已悄然在霍尔木兹海峡建立一条进出海峡的航运通道，每天运输数百万桶石油。尽管更广泛的战争仍陷入僵局，但这项行动取得了显著成果。这项行动已持续数周，目前已有15至20艘油轮通过阿曼沿岸的南部航道进出霍尔木兹海峡。官员称，每天约有1000万桶石油经由海峡运出，并进入全球能源市场，但这一数字约为战前运输量的一半。这项由美国主导的行动正在缓解战争造成的一个最严重影响：石油供应受扰，并由此推动原油价格大幅上涨。官员表示，尽管目前经由海峡运出的石油仍低于战前水平，但这已经对全球石油供应产生了明显影响。(金十数据APP) 此外，据英国金融时报报道，随着中东国家寻求在船舶持续遭袭的情况下寻找出口石油的办法，海湾地区运输原油的油轮需求飙升，推动油轮价格升至创纪录高位。船舶经纪商Braemar数据显示，上一季度，最大型油轮的新船和较新二手船价格均升至逾1.3亿美元，为2008年以来最高水平；同时，超级油轮一年的租赁价格也达到历史新高。石油出口国寻求建立自有船队以运输货物，这在一定程度上推高了价格，尤其是现成的二手船和租赁价格。Braemar的销售和采购主管David Holland表示，产油国希望加强对自身出口运输的控制，“对一些中东出口商而言，掌握资产的实际控制权同样非常重要。”伊拉克等没有自有船队的产油国，为了说服买家冒着风险穿越霍尔木兹海峡，近期不得不提供比平时更大的折扣。(金十数据APP) SMM日评 ► 铝合金期货反弹承压 成本托底现货维稳【ADC12价格日评】 ► 双重利好带动 供需格局趋紧【SMM华南铝现货日评】 ► 再生铅：部分炼厂惜售不愿出货 今日成交情况平平【SMM铅日评】 ► 【镍生铁日评】期货反弹难提振现货买盘 高镍生铁博弈格局延续 ► 【SMM 镍中间品日评】8月20日 MHP、高冰镍镍价下行 钴价下行 ► 【SMM硫酸镍日评】8月20日 散单市场成交冷清 硫酸镍价格持稳 ► 【SMM不锈钢日评】SS盘面窄幅震荡 现货报价持稳弱需求下成本支撑显现 ► 稀土市场交投冷清 价格整体弱稳运行【SMM稀土日评】 ► 长端美债收益率回落 铂价大涨现货市场成交清淡不改【SMM日评】 ► 美债回购与美元走弱共振 银价强势突破【SMM日评】 ► 【SMM氢气成本日评】202607819

SMM镍8月20日讯： 宏观及市场消息： （1）美国财政部宣布扩大长期名义国债回购规模。美国财政部将把较长期名义附息国债的流动性支持回购操作单次最高规模至少提高一倍，至少40亿美元，自2026年9月9日起生效。 （2）在美国财政部意外宣布增加长期美国国债回购规模后，美债市场迎来反弹，推动长期收益率明显回落。美元指数盘中一度下跌0.85%，创三周以来最大跌幅，并触及5月中旬以来最低水平。 现货市场： 8月20日SMM1#电解镍均价130,250元/吨，较上一交易日价格上涨2,050元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,550元/吨，较上一交易日持平，国内主流品牌电积镍区间为0-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2609）夜盘大幅拉升早盘维持高位震荡，截至早盘收盘报129,560元/吨，涨幅1.19%。 受美国财政部扩大国债回购规模、美元走弱提振，LME镍与沪镍双双大涨，沪镍重新站上13万元/吨关口。短期来看，沪镍主力合约价格运行区间为12.5-13.0万元/吨。

8.20 晨会纪要 市场热点: 印尼政府正筹备成立矿产及战略商品交易所（BMKS），目标于2027年1月1日正式运营，以加强国内战略商品的价格发现能力。印尼国务秘书Prasetyo Hadi表示，镍、棕榈油（CPO）及煤炭等印尼主要大宗商品均在考虑纳入交易范围，但目前最终交易品种名单尚未确定。该交易所暂被称为Indonesia Commodity Exchange（Icomex），未来将由印尼金融服务管理局（OJK）负责监管。目前OJK正在制定相关实施细则及监管权移交安排，同时政府也在研究新交易所与现有印度尼西亚商品及衍生品交易所（ICDX）之间的衔接方式。 宏观: （1）今冬或形成超强厄尔尼诺事件，大概率为历史最强。 （2）10年期美债收益率一度升至4.75%，创2025年1月以来新高。 现货市场: 8月19日SMM1#电解镍均价128,200元/吨，较上一交易日价格下跌600元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,550元/吨，较上一交易日上涨150元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-100-400元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2609）早盘跳水后低位震荡，截至早盘收盘报127,570元/吨，跌幅0.58%。 印尼镍矿RKAB配额预期宽松，但硫磺价格仍维持在1000美元/吨以上高位，成本支撑尚存。短期来看，沪镍主力合约价格运行区间为12.5-13.0万元/吨。 硫酸镍 8月19日，SMM电池级硫酸镍均价略降。 从成本端来看，铜价回落，有色行情有所走弱，带动镍价进一步下滑，硫酸镍生产即期成本走弱；从供应端来看，由于成本仍处于高位，部分厂商有挺价意愿，但也有部分厂商库存水位较高，寻求出货去库；从需求端来看，近期下游部分企业以长协供应为主，散单建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.3，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，短期散单市场活跃度偏弱，硫酸镍价格整体承压。 镍生铁 8月19日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为1.87，环比下滑0.01，高镍生铁上游情绪因子为1.99，环比下滑0.01，高镍生铁下游情绪因子为1.75，环比下滑0.01。高镍生铁现货市场情绪继续走弱，主流钢厂原料库存充裕，采购节奏放缓，市场多采用均价模式开展商谈，升水出现小幅回落。不锈钢产业链传导之下，下游心理价位持续下移，钢厂压价商谈现象增多。贸易流通环节整体冷清，市场观点出现明显分化，下游以及部分贸易商对后市偏空，而冶炼厂受成本支撑坚守高价，不愿大幅让利，同时部分供方对 9 月远月行情抱有期待。上下游价格分歧依旧突出，整体成交维持弱势，短期行情仍将处于博弈状态。 不锈钢 据SMM 8月19日讯，SS期货盘面维持偏弱震荡格局，受有色金属集体走低带动，SS价格同步回落，截至收盘，SS主力合约报收14260元/吨。现货市场方面，尽管SS期货盘面有所回落，但整体跌幅不大，不锈钢贸易商报价多以持稳运行为主，仅偶有小幅让利，整体成交依旧维持清淡，并未显现“金九银十”来临前的回暖迹象。 SS期货主力合约。上午10:15，SS2610报14260元/吨，较前一交易日上涨25元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在410-610元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均价持稳；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价持平，佛山均价持平；无锡地区冷轧316L/2B卷价格下跌100元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报价持平；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷持平。 本周不锈钢期货受宏观情绪持续扰动，整体维持偏弱回落走势。周内印尼RKAB镍矿审批消息反复扰动产业预期，叠加美联储政策表态偏鹰、美伊地缘冲突仍未解决，市场宏观不确定性居高不下，多重利空共振拖累SS期货盘面周内持续回落，整体空头情绪主导市场，盘面运行重心稳步下移。现货市场呈现期现联动偏弱、供需偏弱但库存韧性凸显的格局，价格整体走跌回落。当前市场仍处于传统消费淡季，“金九银十”旺季前回暖迹象尚未显现，终端下游拿货心态谨慎，市场成交以刚需随采为主，无集中补库动作，刚需持续性偏弱，难以对现货价格形成向上支撑。供给端来看，8月不锈钢厂排产稳步提升，行业产能释放节奏加快，在终端需求未同步回暖的背景下，市场供需压力边际抬升。但周内台风“白海豚”正面影响华东区域，核心港口及陆路物流运输受阻，货源发运、到货节奏受限，阶段性对冲了供给增量压力，使得本周不锈钢社会库存基本维持平稳，未出现明显累库，库存合理格局为现货价格提供底部支撑。成本与利润端，本周成材价格随盘面回落，钢厂挺价力度有所松动，带动现货报价下行，但原料端韧性充足，有效限制价格跌幅。周内NPI价格表现相对坚挺，不锈钢生产成本支撑力度较强，而成材价格弱势回落导致成材与原料价差收缩，钢厂冶炼利润明显收窄。整体来看，成本端刚性支撑凸显，有效规避了现货价格深度下跌，市场呈现“期跌现弱、成本托底、跌幅有限”的运行特征。整体来看，本周不锈钢市场呈现宏观利空拖累盘面、淡季刚需疲软、供给增量抬压、库存持稳托底、成本韧性抗跌的博弈格局。短期市场基本面偏弱特征明确，钢厂逐步增产进一步放大后市需求压力，价格存在阶段性回落风险；但合理库存水平与坚挺原料成本形成双重托底，制约下行空间，行情整体以弱稳震荡为主。后续重点跟踪宏观情绪变动、SS期货盘面波动节奏、终端淡季刚需修复进度、钢厂增产落地情况及库存流转变化。 镍矿: 菲律宾市场：  价格方面，本周菲律宾镍矿价格整体持稳，主流CIF中国报价为Ni 1.3% 46美元/湿吨、Ni 1.4% 56.50美元/湿吨、Ni 1.5% 64.50美元/湿吨，均较上周持平。 主要航线运费亦保持不变：Surigao–Lianyungang 14.50美元/湿吨、Surigao–Ningde 13.50美元/湿吨、Zambales–Lianyungang 12.75美元/湿吨、Zambales–Ningde 12.25美元/湿吨。中国下游冶炼厂库存相对充足，补库需求有限，采购仍较谨慎。 天气方面，本周菲律宾部分镍矿产区受到台风及相关恶劣天气影响，局部矿山生产、陆运及港口装运受到扰动。Palawan及Homonhon Island整体影响相对有限，但部分区域出现阶段性降雨及海况转差，导致船期及装运节奏有所延迟。Zambales受强降雨及大风影响较为明显，部分港口作业及矿石运输出现局部扰动。整体来看，台风主要影响局部港口及装运，并未造成菲律宾镍矿供应的大范围中断。 供需及市场情绪方面，菲律宾镍矿市场整体仍呈现供应偏宽松、需求偏弱的格局。尽管台风导致部分地区港口及装运出现阶段性扰动，矿山整体生产和出口仍基本维持，现货供应总体充足。局部船期延误短期内可能收紧部分现货供应，但尚不足以改变整体供应偏宽松的市场格局。 中国下游冶炼厂库存相对充足，采购主要满足即时生产需求，整体成交偏淡。菲律宾矿山受运费及生产成本支撑，报价仍较坚挺，不愿明显降价；但在供应偏宽松、需求恢复有限的情况下，低品位镍矿下行压力逐步增加。相比之下，高品位镍矿价格相对坚挺，主要受NPI冶炼厂采购需求稳定以及高品位NPI原料供需相对偏紧支撑。 展望，未来一周，随着台风影响逐步减弱，菲律宾矿山生产及港口装运预计逐步恢复正常，但局部港口仍可能存在船期调整。整体市场供应预计维持偏宽松，中国下游仍将以刚需采购为主，需求改善有限。在供应偏宽松、需求恢复缓慢的背景下，低品位镍矿价格预计继续承压，高品位矿价格相对坚挺。短期市场情绪仍将维持谨慎，低品位矿价格走势主要取决于中国下游补库节奏、菲律宾港口恢复情况及后续现货供应。 印尼市场： 价格方面，本周为8月上半月HMA定价周期最后一周，HMA为16,646美元/吨。受近期HMA及HPM下调影响，印尼镍矿价格整体偏弱，但由于市场供应充足、冶炼厂库存较高，实际成交价环比基本持稳。褐铁矿CIF价格约为Ni 1.2% 29美元/湿吨、Ni 1.3% 31美元/湿吨；腐泥矿Ni 1.4%约52.6美元/湿吨、Ni 1.5%约60美元/湿吨。低品位镍矿主流成交价约31美元/湿吨。短期在供应充足、采购谨慎的情况下，镍矿价格预计维持稳定，市场继续关注RKAB追加配额及其对供应的影响。 天气方面，印尼主要镍矿产区天气总体可控。Morowali、Konawe有间歇性降雨，但未对采矿、运输及港口作业造成明显影响。Halmahera降雨相对较多，局部强降雨可能造成阶段性采矿及物流扰动，但未出现大范围供应中断。Obi Island同样有间歇性降雨，整体采矿及装船活动维持正常。总体来看，本周天气对印尼镍矿供应及物流影响有限。 供需及市场情绪方面，印尼镍矿市场供应仍较充足，腐泥矿库存继续小幅增加，而随着部分HPAL项目逐步提产，褐铁矿库存有所下降。目前多数冶炼厂库存仍约可维持2个月，降低了额外现货采购需求。 政策及RKAB方面，本周印尼镍矿市场继续关注2026年RKAB追加配额。ESDM仍强调，RKAB调整需根据实际生产、下游工业需求、市场情况及整体供需平衡进行评估，并非自动放宽配额。 印尼镍矿商协会（APNI）提出在现有约2.7亿吨RKAB基础上增加3,000万吨战略缓冲配额，潜在总量达到约3亿吨。APNI表示，随着印尼冶炼产能持续扩张，约80家冶炼厂满负荷生产所需镍矿量可能达到约3.15亿吨/年，因此需要额外缓冲空间。 与此同时，Weda Bay Nickel（WBN）追加RKAB成为本周另一焦点。市场此前传出WBN可能获得额外约2,500万吨配额，但ESDM方面尚未正式确认该追加配额，因此目前不应计入已批准供应。WBN后续RKAB调整仍将是影响印尼腐泥矿供应及市场情绪的重要变量。 总体来看，政府政策仍以平衡下游原料需求与矿产资源管控为核心。APNI提出的3,000万吨缓冲配额及WBN追加配额最终能否获批，将直接影响下半年镍矿供应预期。 展望，未来一周，印尼镍矿价格预计稳中偏弱。供应充足、冶炼厂库存较高及采购谨慎仍将限制价格上涨空间。市场将继续关注新增RKAB审批及APNI提出的3,000万吨战略缓冲配额方案。若新增配额大量获批，供应增加可能进一步压低矿价；若审批进度较慢或配额释放有限，则高品位腐泥矿价格可能获得一定支撑。短期市场预计仍以观望为主。

SMM 8月19日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪铅唯一飘红，涨幅达0.31%。沪铜、沪铝、沪锌以及沪锡一同跌逾1%，沪铜跌1.05%，沪铝跌1.07%，沪锌跌1.46%，沪锡跌1.21%。其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.37%，铸造铝主连跌0.56%。 此外，碳酸锂主连跌3.01%，多晶硅主连跌1.78%。工业硅主连涨1.61%，欧线集运主连跌0.28%报1750。 黑色系方面除了不锈钢外均上涨，不锈钢跌0.07%。铁矿涨0.78%。螺纹、热卷涨幅均小幅波动，双焦方面，焦煤涨3.46%，焦炭涨2.35%。 外盘基本金属方面，截至15：04分，外盘基本金属涨跌互现，伦锡以0.74%的跌幅领跌，其余金属涨跌幅均小幅波动。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金跌0.47%，COMEX白银跌1.39%。国内方面，沪金跌1.26%，沪银跌4.12%。 此外，铂主连跌2.86%，钯主连跌2.71%。 截至当日15:04分左右，部分期货行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【上海：聚焦算力等重点领域创新，形成以张江核心园等为示范引领的人工智能先导产业集群】 上海市科学技术委员会印发《上海张江高新技术产业开发区发展“十五五”规划》。其中提出，聚焦算力、大模型、语料数据、科学智能、应用等重点领域创新，形成以张江核心园、徐汇园、漕河泾园等为示范引领的人工智能先导产业集群。提升智能计算能力，突破光计算、类脑等颠覆性芯片架构，构建超算智算融合、云边端协同的自主算力体系，建设浦江公共算力服务平台。发力下一代大模型，开发类脑计算等大模型，建设模速空间、张江人工智能创新小镇，支持多模态大模型国产算力适配与生态融合。(金十数据APP) 【中国央行逆回购操作当日实现净回笼1423亿元】 中国央行今日不开展逆回购操作，同时开展3274亿元隔夜逆回购操作。因今日有4697亿元隔夜逆回购到期，当日实现净回笼1423亿元。 》8月19日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7854元 美元方面： 截至15:04分，美元指数下跌0.17%报99.48，由于投资者在美联储7月会议纪要公布前保持谨慎，美元走低。近期美国就业市场数据疲软、通胀数据表现温和，市场已下调对美联储加息的预期。尽管美联储主席沃什一直避免提供前瞻性指引，但会议纪要或将提供一些关于美联储是否可能收紧货币政策的线索。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储到9月维持利率不变的概率为65%，累计加息25个基点的概率为35%。美联储到10月维持利率不变的概率为51.4%，累计加息25个基点的概率为41.3%，累计加息50个基点的概率为7.4%。(金十数据APP) 债券交易员再次调整策略。在一系列数据表明，今年剩余时间美联储几乎不可能加息后，期权市场押注正试图对冲美联储在2027年转向降息的风险。这种鸽派的押注与近期美国国债市场的走势相悖：长期债券收益率已升至多年来的高位，因为美联储若保持观望，将使通胀率在更久的时间内持续高于目标水平。而与美联储政策路径密切相关的期权交易员则转向关注美国经济疲软的迹象，认为这可能引发市场反转。这一动向初现之际是上周发布的数据显示，7月份通胀和消费者需求有所放缓，令市场对美联储9月会议的加息预期降温。期权市场参与者随即开始调整仓位，减少掉期市场中已定价的未来几个月的加息幅度。一些期权甚至正在考虑对冲明年年中可能出现的降息风险。“人们对加息的担忧有所减弱，”Constitution Capital利率部门负责人杰夫·舒尔表示，并指出近期押注该结果的头寸正在被平仓。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布英国7月CPI月率、英国7月零售物价指数月率、欧元区6月季调后经常帐、欧元区7月CPI年率终值、欧元区7月CPI月率终值等数据。此外，需关注：欧洲央行行长拉加德出席世界经济论坛国际工商理事会 (IBC) 会议的“全球经济展望”讨论会；快手举行财报电话会。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同上涨，美油涨0.74%，布油涨0.65%。据英国金融时报报道，知情人士称，若特朗普升级战争，伊朗考虑将欧洲境内的军事目标纳入打击范围。知情人士表示，伊朗军方已评估打击保加利亚等东南欧国家的美国军事资产。伊朗军方还评估了在局势升级时切断霍尔木兹海峡海底光缆的方案。(金十数据APP) 伊拉克政府8月18日说，伊政府已批准相关机制，允许通过专业的国际和本地公司，经过多个口岸出口原油。据伊拉克政府声明，新出口机制下的合同自9月1日起生效，期限为3个月。伊拉克政府尚未公布入选公司、该机制下计划出口原油的数量以及出口口岸等具体细节。（央视新闻） 此外，委内瑞拉石油部长Paula Henao当地时间周二表示，分别与美国油田服务巨头斯伦贝谢（SLB）和独立生产商亨特石油公司签署与石油相关的合同，以吸引投资、提升原油产量。此次签约正值加拉加斯和华盛顿推动加快对委内瑞拉庞大但尚未得到充分开发的石油储备进行投资之际。Politico此前报道称，未来几天预计将有多家美国独立石油生产商与委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）签署生产合同。Henao表示，委内瑞拉签署了一项与两个油田开发和增产相关的油气生产参与协议，但没有透露预期投资额或新增产量的具体细节。她表示，委内瑞拉政府还与SLB签署了一项框架协议，将为委内瑞拉提供全国范围内的综合油藏研究服务。(金十数据APP) SMM日评 ► 铜价接连下跌 抑制再生铜原料贸易商出货【SMM再生铜日评】 ► 现货低于月均 供需格局改善【SMM华南铝现货日评】 ► 铝合金盘面震荡回落 现货普跌为主【ADC12价格日评】 ► 原铝再度下调 废铝补齐跌势【废铝日评】 ► 再生铅：下游倾向刚需补库 上游持货商出货心态仍坚挺【SMM铅日评】 ► 8月19日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【镍生铁日评】市场看空情绪升温 高镍生铁交投冷清 ► 【SMM 镍中间品日评】8月19日 MHP、高冰镍镍价上行 钴价下行 ► 【SMM硫酸镍日评】8月19日 散单市场成交冷清 硫酸镍价格下滑 ► 【SMM螺纹日评】市场交投氛围平淡 价格上行动力不足 ► 【SMM板材日评】社库预计累库 成本支撑加强 ► 全球债券收益率飙升压制银价 现货成交下探至贴水【SMM日评】 ► 美债利率冲高贵金属盘面承压 铂金现货市场消费较差【SMM日评】 ► 稀土价格表现分化 镨钕弱稳镝钬上调【SMM稀土日评】

SMM镍8月18日讯： 宏观及市场消息： （1）今冬或形成超强厄尔尼诺事件，大概率为历史最强。 （2）10年期美债收益率一度升至4.75%，创2025年1月以来新高。 现货市场： 8月18日SMM1#电解镍均价128,200元/吨，较上一交易日价格下跌600元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,550元/吨，较上一交易日上涨150元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-100-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2609）早盘跳水后低位震荡，截至早盘收盘报127,570元/吨，跌幅0.58%。 印尼镍矿RKAB配额预期宽松，但硫磺价格仍维持在1000美元/吨以上高位，成本支撑尚存。短期来看，沪镍主力合约价格运行区间为12.5-13.0万元/吨。