力拓与嘉能可合并组建全球最大矿业集团的交易周四官宣谈崩。 作为背景，力拓与嘉能可的合并传言最早可以追溯到2008年金融危机期间，但双方直到2024年才认真展开接触。经过断断续续的沟通后， 今年1月，两家公司确认正在进行并购谈判 。按照英国收购规则，当地时间周四（2月5日）就是力拓提出正式收购要约的截止日期。 理论上双方可以通过协商延长谈判期间，但直接一拍两散，说明双方的分歧已经没有谈判的必要。 从周四发布的公告也能看出， 旗下拥有全球主要铜、钴等工业金属和煤炭业务的嘉能可，似乎对公司价值的潜在大幅升值极有信心 。 与力拓简单表示“无法达成能为股东创造价值的协议”不同，嘉能可详细描述称，在拟议的合并要约中， 力拓要求其董事长和首席执行官继续担任新公司的对应领导位置 ，同时给予嘉能可的备考持股比例，严重低估嘉能可在合并集团中的相对内在价值贡献，而且连收购控制权的溢价都没给。 嘉能可董事会强调， 该方案未能充分体现嘉能可铜业务的价值 及其处于行业领先地位的成长型项目管线，同时也未对潜在的重大协同效应价值作出合理分配。 按照并购规则，两家公司不得在未来6个月内进行任何合并讨论。但据接近谈判的消息人士透露，虽然双方在估值方面分歧非常大，但并不排除“冷静期”结束后继续坐下来谈的可能性。 这起交易也是矿业圈争夺铜矿资产的最新写照。随着电气化和AI数据中心需求激增，铜的重要性显著提升。 嘉能可目前是全球第6大铜生产商， 公司正努力在10年内将铜产能翻一倍，争取成为“世界铜王” 。力拓也有铜矿业务，若与嘉能可合并将力压必和必拓成为全球最大铜生产商，还能获得约100万吨的产量增长空间。 商品价格巨震 判断估值成难题 由于矿业股的估值天然会跟着大宗商品定价起伏，这也给判断合并的合理估值造成客观上的困难。 近两年里，嘉能可股价受到煤炭价格低迷拖累，而力拓股价则因近期铜和铁矿石价格上涨而获得提振。此消彼长，两家公司的相对估值也发生了显著变化。 不过随着嘉能可去年宣布战略转型、全力加码铜矿业务后，今年以来的股价涨幅明显强于力拓。以1月发布公告前的最后一个交易日收盘价计算，力拓美股当时的市值为1368亿美元，到本周三市值达到1567亿美元。同一时期内，嘉能可市值从661亿美元最高涨至822亿美元。 （来源：TradingView） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

智利海关公布的数据显示，智利1月铜出口量为177,235吨，当月对中国出口铜27,113吨。 智利1月铜矿石和精矿出口量为1,556,029吨，当月对中国出口铜矿石和精矿906,158吨。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

伦敦金属交易所（LME）可交割铜库存已升至11个月高位，因该交易所已成为交易商在美国和亚洲储存铜的首选地点。 周三，LME仓库中铜注册仓单增至160,625吨，为去年2月下旬以来的最高水平。过去三周，超过20,000吨铜被交付至新奥尔良和巴尔的摩，同时韩国和中国台湾也出现类似规模的入库量。 去年，大量铜被运往美国，以赶在可能实施的进口关税生效前完成交货，当时美国Comex交易所的铜价更高，吸引LME金属流出。 然而近期，两地之间的套利窗口已发生逆转。经纪商Marex高级基本金属策略师Alastair Munro表示：“目前Comex铜价较LME出现贴水，因此LME作为成为溢价市场自然成为更具吸引力的流入地。” 数据显示，目前Comex近月铜合约价格比LME铜价每吨低约60美元。与此同时，从上海期货交易所向LME运输铜的套利窗口也已打开。 两位业内人士透露，一些正在海运途中的交易商正寻求将其铜存入美国的LME仓库，因为交付至初始目的地Comex已不再有利可图。 一位人士表示：“他们正在争抢仓储空间。” LME新奥尔良仓库的铜库存从1月15日的0吨飙升至2月4日的16,975吨，为2024年4月以来的最高水平；另有4,625吨铜流入巴尔的摩仓库，创下2022年8月以来的最大库存量。 这意味着美国LME仓库目前共持有21,600吨铜，占LME全球可交割铜库存的13.4%。 在亚洲，本周约有15,000吨铜进入LME位于中国台湾、韩国光阳和釜山的仓库。 Munro表示，这些铜可能源自非洲，因全球最大金属消费国中国在本月晚些时候农历新年前暂停下游采购活动。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

SMM2月6日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘基本金属集体下跌，沪锡跌3.36%，沪铜跌1.34%，外盘基本金属跌幅多在1%以上，伦锡跌2.83%，伦铜跌1.42%，伦铝跌1.08%，伦镍跌1.56%。伦铅、伦锌跌幅均在1%以内，伦锌跌0.21%，伦铅跌0.66%。氧化铝涨1.15%，铸造铝跌0.18%。 隔夜黑色系方面集体飘绿，铁矿跌0.39%，不锈钢、螺纹以及热卷仅小幅下跌，双焦方面，焦煤跌1.78%，焦炭跌0.66%。 隔夜贵金属方面，隔夜COMEX黄金跌3.08%，COMEX白银跌16.64%。国内方面，沪金跌1.48%，沪银跌9.96%。 截至2月6日8:14分期货市场行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 11部门联合印发《关于提升境外人员入境数字化服务便利性的实施意见》，意见提出，到2027年，入境数字化服务国际化、便利化程度显著提升，数字化基础服务更加畅通高效，居住、医疗、支付、旅游、公共服务等领域的数字化应用服务堵点基本打通、应用场景全面拓展。 据沪深北三大交易所公布的2026年春节休市安排，2月15日至2月23日休市，2月24日起照常开市。另外，2月14日、2月28日为周末休市。 【上期所调整铜、铝、铅、锌、氧化铝等期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例】 据上期所公告，经研究决定，自2026年2月9日（星期一）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下： 铜、铝、铅、锌、氧化铝期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为10%，套保持仓交易保证金比例调整为11%，一般持仓交易保证金比例调整为12%； 铸造铝合金、线材、不锈钢期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%，一般持仓交易保证金比例调整为10%； 镍、锡期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为12%，套保持仓交易保证金比例调整为13%，一般持仓交易保证金比例调整为14%； 黄金期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为17%，套保持仓交易保证金比例调整为18%，一般持仓交易保证金比例调整为19%； 白银期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为20%，套保持仓交易保证金比例调整为21%，一般持仓交易保证金比例调整为22%； 如遇《上海期货交易所风险控制管理办法》第十三条规定情况，则在上述涨跌停板幅度、交易保证金比例基础上调整。 关于涨跌停板和交易保证金的其他事项按《上海期货交易所风险控制管理办法》及相关业务规则执行。 》点击查看详情 美元方面： 截至隔夜收盘，美元指数涨0.32%报97.96，据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为22.7%，维持利率不变的概率为77.3%。美联储到4月累计降息25个基点的概率为36.2%，维持利率不变的概率为58.1%，累计降息50个基点的概率为5.6%。到6月累计降息25个基点的概率为50.2%。（财联社） 中金认为美联储短期或难“缩表”，但持续“扩表”与QE的门槛也明显上升。如果美联储不愿通过“扩表”支持财政宽松，一个新的临时性货币-财政协同方式可能是美联储增加降息幅度，财政部增加短债发行，首先推动金融去监管，然后再开启“缩表”进程。美联储最终降息幅度或超出市场预期，美元宽松交易可能在短期回归。美债收益率曲线陡峭化叠加金融去监管，利好美国银行股票。美联储或将决定黄金牛市的终点，但这一拐点尚未到来。中国股票与全球商品只是暂时承压，静待宽松预期回归。（财联社） 数据方面： 今日将公布美国2月一年期通胀率预期初值、美国2月密歇根大学消费者信心指数初值，德国12月季调后工业产出月率、德国12月季调后贸易帐，英国1月Halifax季调后房价指数月率，法国12月贸易帐，瑞士1月季调后失业率，加拿大1月就业人数等数据。 值得注意的是，因美国政府临时停摆，美国1月非农报告推迟至2月11日（下周三）公布。 此外，美国总统特朗普发表讲话，加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话，洲联储主席布洛克出席议会作证词陈述。 原油方面： 截至隔夜收盘，两市油价以一同下跌，美油跌3.1%，布油跌3.08%。此前美国与伊朗同意周五在阿曼举行会谈，缓解了市场对伊朗原油供应的担忧。 摩根大通预测今年石油需求将强劲增长，但预计全球供应将超过需求。（财联社）

2月5日（周四），伦敦金属交易所(LME)三个月期铜连续第二个交易日下跌，跟随贵金属板块跌势，受累于库存上升和美元走强。 伦敦时间2月5日17:00(北京时间2月6日01:00)，三个月期铜收盘下跌141.50美元，或1.08%，报每吨12,903.00美元。 ***美元走强带来压力*** 铜价早盘一度下跌2%至12,783美元，因工业金属与贵金属等各类资产同步下跌。受美元走强及贸易紧张局势缓和影响，白银价格下跌约13%。 欧洲央行周四一如预期将利率维持在2%不变，强化了市场对政策将保持稳定一段时间的预期。欧洲央行总裁拉加德表示："通胀处于良好状态。" 本周美元小幅走强，因金融市场评估已过半程的美国企业财报季，且股市风险偏好转弱。 美元指数走强使以美元计价的金属对持有其他货币的投资者而言更昂贵。 ***铜库存持续攀升*** 铜库存持续攀升，LME库存升至180,575吨，为2025年5月以来最高水平。 上期所铜库存为133,004吨，为自2025年4月以来的最高水平，在春节假期之前，中国铜库存通常会出现季节性增加趋势。截至2月4日，COMEX铜库存则位于纪录高位的584,184短吨。 SP Angel分析师John Meyer表示：“我认为当前铜市场并不存在实物短缺，因为美国库存充裕。” 周四，LME现货铜合约较三个月远期合约贴水83美元/吨，表明短期内铜需求疲软。 麦格理银行（Macquarie）将今年第一季度铜价预估自每吨10,900美元上调至12,900美元，且近期铜价走势主要是受基金买盘，而非基本面因素所推动。 铜价于1月29日创下每吨14,527.50美元的历史高点。 ***其他基本金属表现*** LME其他基本金属方面，三个月期铝下跌1.38%，收报每吨3,027美元； 三个月期锌下跌0.21%，收报每吨3,302美元； 三个月期铅下跌0.56%，收报每吨1,955.5美元； 三个月期镍下跌1.77%，收报每吨17,071美元； 三个月期锡下跌4.26%，收报每吨46,458美元。 （文华综合）

今日，贵金属和有色金属期货价格波动较大，上期所及上期能源于下午收盘后发布通知，调整铜等期货相关合约风控参数。 上期所通知称，自2026年2月9日收盘结算时起，铜、铝、铅、锌、氧化铝期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为10%，套保持仓交易保证金比例调整为11%，一般持仓交易保证金比例调整为12%；铸造铝合金、线材、不锈钢期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%，一般持仓交易保证金比例调整为10%；镍、锡期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为12%，套保持仓交易保证金比例调整为13%，一般持仓交易保证金比例调整为14%；黄金期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为17%，套保持仓交易保证金比例调整为18%，一般持仓交易保证金比例调整为19%；白银期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为20%，套保持仓交易保证金比例调整为21%，一般持仓交易保证金比例调整为22%。如遇《上海期货交易所风险控制管理办法》第十三条规定情况，则在上述涨跌停板幅度、交易保证金比例基础上调整。关于涨跌停板和交易保证金的其他事项按《上海期货交易所风险控制管理办法》及相关业务规则执行。 上期能源通知称，自2026年2月9日收盘结算时起，国际铜期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为10%，套保持仓交易保证金比例调整为11%，一般持仓交易保证金比例调整为12%。如遇《上海国际能源交易中心风险控制管理细则》第十六条规定情况，则在上述涨跌停板幅度、交易保证金比例基础上调整。关于涨跌停板和交易保证金的其他事项按《上海国际能源交易中心风险控制管理细则》及相关业务规则执行。 另外，上期所今日发布公告，对部分客户采取限制开仓监管措施。公告称，2026年2月5日，6组实际控制关系账户在相关合约上账户组日内开仓交易量超限达到交易所处理标准。上述客户交易行为违反《上海期货交易所异常交易行为管理办法》第16条之规定，交易所决定对相关客户在相应合约上采取限制开仓的监管措施。

据上期所公告，经研究决定，自2026年2月9日（星期一）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下： 铜、铝、铅、锌、氧化铝期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为10%，套保持仓交易保证金比例调整为11%，一般持仓交易保证金比例调整为12%； 铸造铝合金、线材、不锈钢期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%，一般持仓交易保证金比例调整为10%； 镍、锡期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为12%，套保持仓交易保证金比例调整为13%，一般持仓交易保证金比例调整为14%； 黄金期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为17%，套保持仓交易保证金比例调整为18%，一般持仓交易保证金比例调整为19%； 白银期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为20%，套保持仓交易保证金比例调整为21%，一般持仓交易保证金比例调整为22%； 如遇《上海期货交易所风险控制管理办法》第十三条规定情况，则在上述涨跌停板幅度、交易保证金比例基础上调整。 关于涨跌停板和交易保证金的其他事项按《上海期货交易所风险控制管理办法》及相关业务规则执行。 原文如下： 关于调整铜等期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例的通知 上期发〔2026〕56号 各有关单位： 经研究决定，自2026年2月9日（星期一）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下： 铜、铝、铅、锌、氧化铝期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为10%，套保持仓交易保证金比例调整为11%，一般持仓交易保证金比例调整为12%； 铸造铝合金、线材、不锈钢期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%，一般持仓交易保证金比例调整为10%； 镍、锡期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为12%，套保持仓交易保证金比例调整为13%，一般持仓交易保证金比例调整为14%； 黄金期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为17%，套保持仓交易保证金比例调整为18%，一般持仓交易保证金比例调整为19%； 白银期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为20%，套保持仓交易保证金比例调整为21%，一般持仓交易保证金比例调整为22%； 如遇《上海期货交易所风险控制管理办法》第十三条规定情况，则在上述涨跌停板幅度、交易保证金比例基础上调整。 关于涨跌停板和交易保证金的其他事项按《上海期货交易所风险控制管理办法》及相关业务规则执行。 特此通知。 附件： 相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例调整一览表 上海期货交易所 2026年2月5日 推荐阅读： 》上海国际能源交易中心：调整国际铜期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例

据上海国际能源交易中心，经研究决定，自2026年2月9日（星期一）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下：国际铜期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为10%，套保持仓交易保证金比例调整为11%，一般持仓交易保证金比例调整为12%。如遇《上海国际能源交易中心风险控制管理细则》第十六条规定情况，则在上述涨跌停板幅度、交易保证金比例基础上调整。关于涨跌停板和交易保证金的其他事项按《上海国际能源交易中心风险控制管理细则》及相关业务规则执行。 原文如下： 上海国际能源交易中心发布关于调整国际铜期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例的通知 上海国际能源交易中心发布关于调整国际铜期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例的通知，内容为： 上能发〔2026〕10号 各有关单位： 经研究决定，自2026年2月9日（星期一）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下： 国际铜期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为10%，套保持仓交易保证金比例调整为11%，一般持仓交易保证金比例调整为12%。 如遇《上海国际能源交易中心风险控制管理细则》第十六条规定情况，则在上述涨跌停板幅度、交易保证金比例基础上调整。 关于涨跌停板和交易保证金的其他事项按《上海国际能源交易中心风险控制管理细则》及相关业务规则执行。 特此通知。 附件： 相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例调整一览表 上海国际能源交易中心 2026年2月5日 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

海亮股份2月4日在互动平台回答投资者提问时表示， 公司采用“原材料价格+加工费”的定价机制，确保了铜加工增值环节带来的盈利能力。2025年前三季度公司铜加工业务销量超75万吨。公司推行严格的净库存管理制度，结合套期保值工具对原材料价格风险进行管理。 具体的财务数据，公司将依据信息披露标准在指定媒体公告。 海亮股份2月4日在互动平台回答投资者提问时表示， 目前美国得州基地发展持续向好，产能逐渐爬坡，盈利能力逐步提升， 相关经营情况敬请关注公司定期报告。 海亮股份2月4日在互动平台回答投资者提问时表示，公司将密切关注国际金融市场动态和外汇市场走势，通过树立风险规避意识，完善风险识别和应对机制，建立风险决策和操作流程，有效控制汇率波动风险。关于具体的财务数据，公司将依据信息披露标准在指定媒体公告。 2月4日，海亮股份在互动平台回答投资者提问时表示，三季报现金流改善的主要原因是报告期末较年初的存货、应收账款等流动资产增加额小于上年同期增加额所致。关于借款，公司将按照借款合同约定，如期归还。具体的财务数据，公司将依据信息披露标准在指定媒体公告。 海亮股份 1月16日在互动平台回答投资者提问时表示，公司印尼铜箔项目目前产能逐步释放，与多家头部客户的定点供货协议已按计划进行，目前已开始供货。项目二期目前暂未开工，后续进展公司将根据相关规定及时履行信息披露义务。 海亮股份公告的海亮股份投资者关系管理信息20260115显示： 问题一、能否介绍一下铜箔产品的研发进展及规划？ 海亮股份回应：公司围绕铜箔的尖端技术持续创新。其中适配固态电池的镀镍铜箔、多孔铜箔、双面毛铜箔、超高抗拉铜箔等新型铜箔产品已达到行业领先，得到国内外一线电芯企业正向反馈，并稳定批量化交付。同时，公司在 RTF、HVLP 等高端标箔也取得技术突破性进展。未来公司将围绕铜箔的尖端技术持续创新，坚持战略引领和市场导向，为客户提供差异化、高质量产品。感谢您的关注！ 问题二、公司能否介绍 2025 年铜箔经营业绩？ 海亮股份回应：公司铜箔业务发展于 2025 年有了很大的进步与变化，无论是新能源领域用铜箔还是电子电路铜箔在 2025 年都出现了比较旺盛的需求，具体经营业绩敬请关注公司定期报告。谢谢！ 问题三、公司能否介绍一下印尼基地的情况？ 海亮股份回应：印尼海亮作为中国第一家出海的铜箔工厂，目前已全面合作加速海外业务发展，与全球 top10 动力电池客户中 5 家、3C 数码 top3 客户中 2 家，签订定点供货协议。相关协议自 2026年开始，就双方合作产品规格、数量、金额等做出约定。印尼今年的情况值得期待，在未来可以强化海亮铜箔业务在国际化竞争中的核心优势。感谢您的关注！ 问题四、目前公司在甘肃和印尼的铜箔产能有多少？ 海亮股份回应：公司经过持续的设备优化及技术创新，叠加市场需求等因素，目前公司铜箔产能利用率较 2025 年初有了很大提升，具体产能数据敬请关注公司定期报告。感谢您对公司的关注！ 问题五、与同行相比，公司的铜箔在成本及产品质量方面竞争力如何？ 海亮股份回应：首先是低成本优势：项目的主选址是在低电价、低人工成本的区域。其次是规模化、差异化优势：基地集中建设规模化优势比较突出，管理成本、综合运营成本相对较低。再加上甘肃基地的建设相对偏晚一些，建设过程中融入了非常多的智能化、数字化的顶层设计，从而整个生产线的先进程度比较高。最后是国际化布局优势：公司 2007 年就已经启动了全球化的战略布局，印尼基地是全球第 22 个基地，这也是国内众多铜箔企业里边第一家可以走出海外进行铜箔海外产能投放的企业。因为我们有充分的国际化的经验。 所以综合来说，低成本、差异化和国际化三大优势是公司的竞争主体策略。感谢您的关注！ 问题六、目前市场高端铜箔产品需求旺盛，公司铜箔产能是否可以满足订单？ 海亮股份回应：由于市场需求旺盛，现有产能确实出现阶段性不足的情况。目前公司通过持续的技术升级、工艺优化等方式，提升产能利用率，为客户提供及时的服务。 若未来订单持续供不应求，公司将根据行业发展和客户需求适时安排新的产线。感谢您对公司的关注！ 问题七、请公司对镀镍铜箔产品进行详细介绍？ 海亮股份回应：铜箔必须能够抵抗硫化物电解质的化学腐蚀。基于表⾯改性技术，在铜箔表面构建防腐蚀的保护层，是防止界面反应的有效手段。该保护层既能阻隔铜与硫化物的直接接触，又不明显增加界⾯阻抗，是平衡界面稳定性和电化学性能的关键。 因此，公司开发了耐腐蚀的镀镍铜箔，能实现单面超薄镀镍涂层，并且涂层与铜箔的结合力较强。感谢您对公司的关注！ 问题八、公司能否介绍固态电池目前面临的挑战有哪些？ 海亮股份回应：固态电池从实验室突破到规模化量产，还需攻克成本（材料与制造）、工艺（固-固界面）、产业链等难关。这是一场“马拉松”，⽽⾮“百米冲刺”。谢谢！ 问题九、公司铜管业务目前是否受到铝代铜标准落地影响？ 海亮股份回应：公司于 2015 年已布局铝材业务。当前，公司自产内螺纹铝管和微通道扁管产品除了供应空调领域及家电等铝材使用场景外，还作为新能源领域铝散热材料供给客户。铝代铜标准落地受到市场、供应链管理等多重因素影响，目前公司铜管供货暂未受到铝代铜标准落地影响。与此同时，公司产品类型丰富，供应场景多样，除了空调和冰箱制冷领域，还广泛应用于建筑水管、数据中心、电子电力、印刷电路板、新能源等领域。感谢您对公司的关注！ 问题十、公司摩洛哥基地建设情况如何？ 海亮股份回应：摩洛哥项目是公司全面布局全球化战略的重要举措，可充分发挥公司国际化经营优势，拓展经验和市场资源，开拓国际市场，实施差异化竞争，一定程度规避国内激烈竞争带来的市场风险。摩洛哥基地建设目前正在稳步推进中，建成后预计将涵盖铜箔、铜棒、铜管件等多个高端铜加工产品。感谢您对公司的关注！ 问题十一、请公司介绍美国得州基地 2025 年全年经营业绩？ 海亮股份回应：目前美国得州基地发展持续向好，盈利能力逐步提升，相关经营情况敬请关注公司定期报告。感谢您对公司的关注！ 问题十二、请问公司 2025 年 AIDC 领域业务进展如何？ 海亮股份回应：铜凭借其卓越导电性、导热性已成为先进 AI 产业芯片互联、算力设施散热方面的核心材料。公司将积极响应国家政策，寻找与主业具有协同效应的新质生产力，探索恰当的合作方式或机会延链补链，提升公司综合竞争力，开辟新的效益增长点。感谢您的关注！ 回顾海亮股份2025年三季报可以看出：公司前三季实现营业收入650.18亿元，同比下滑4.56%；归母净利润9.25亿元，同比增长5.21%；扣非归母净利润9.95亿元，同比增长46.59%。 华龙证券点评海亮股份三季报的研报显示：单季度业绩小幅波动，经营性盈利能力大幅提升。拥抱AI浪潮，发力新兴领域热管理业务。公司公告，拟使用自有资金3亿元设立全资子公司海亮精密科技，专注于精密加工领域、以铜基材料为核心提供综合解决方案。该子公司将聚焦AI算力芯片、数据中心、机器人、新能源汽车等高成长性应用领域的热管理需求，发挥公司在铜材领域的技术优势和规模效应，从传统行业切入科技产业赛道，开辟更大市场空间。我们预计公司新兴产业领域热管理业务将迎来快速发展。公司三季度业绩有所波动，但经营性利润大幅增长，主业有望稳步复苏。基于美国工厂投产进度及铜箔等板块进展，同时对应公司业务划分口径，略微调整公司盈利预测。维持“买入”评级。风险提示：北美铜管业务进展不及预期；原材料价格波动；主要经济体关税政策变化；地缘政治风险；铜箔盈利改善不及预期；合作事项存不确定性；数据引用风险。

2月5日（周四），铜价周四下挫，因库存上升及美元走强引发需求担忧，市场追随大宗商品市场整体疲势。 上海期货交易所最活跃铜合约日盘收报每吨100,980元，跌幅达3.76%。 伦敦金属交易所（LME）指标三个月期铜下跌51美元或0.39，报每吨12,989美元。 受中国扩大国家铜战略储备规模提振，铜价自周二起反弹。 但在周四，期铜加入的广泛下跌走势，早盘沪铜一度下跌4.24%，伦敦指标铜价下跌多达1.53%。 现货银引领金属市场重挫，一度暴跌近17%，但随后缩减跌幅。现货金回落至4,800美元下方，但稍后的避险需求令其收复部分跌幅。 下跌部分受到美元走强推动，美元走强令以美元计价的商品对于海外买家而言更加昂贵。 铜价同样受到库存上升的压力。伦敦金属交易所（LME）中国台湾和韩国仓库流入12,750吨铜，使该交易所登记的注册仓单铜库存升至155,725吨，创2025年3月以来新高。 上海期货交易所仓库铜库存自12月以来持续攀升，根据该交易所周度库存报告，截至周五总库存达133,004吨，创2025年4月以来新高。 其他基本金属方面：沪铝3月合约收跌525元或2.2%，报每吨23,385元；沪锌3月合约挫跌440元或1.77%，报每吨24,395元；沪铅3月合约下跌45元或0.27%，报每吨16,555元；沪镍3月合约挫跌1,510元或1.11%，至每吨134,430元；沪锡3月合约暴跌27,530元或7.01%，报每吨365,140元。 在伦敦金属交易所，三个月期铝下跌1.48%，三个月期锌下跌0.91%，三个月期铅下跌0.33%，三个月期镍下跌1.12%，三个月期锡下跌4.71%。 （文华综合）