AI算力需求爆发，正将产业链扩产压力向上游传导。覆铜板（CCL）厂商新一轮大规模扩产浪潮，已令关键生产设备陷入供应紧缺， 交货周期从此前约八个月骤然拉长至最长两年，设备订单能见度已延伸至2028年第一季度。 设备制造商Asia Metal Industries（AMI）证实，CCL厂商近期扩产节奏明显提速，在持续推进海外建厂的同时，亦加大中国台湾及大陆产能投资力度。 受此驱动，设备供应商面临的交期压力显著上升， 峰值出货预计将于2027年随客户安装进度集中释放。 供应瓶颈已不止于高端材料层面。玻纤布、铜箔等上游材料此前已率先告急，紧缺态势如今蔓延至生产设备端，对CCL厂商的资本开支节奏与供应链规划构成双重挑战。 扩产浪潮席卷中国台湾及大陆CCL厂商 AI高速计算、电动汽车及5G/6G通信等应用场景的快速扩张，推动高频高速PCB材料需求持续攀升。 中国台湾及大陆主要CCL厂商，包括台耀科技（Elite Material，EMC）、台燿科技（Taiwan Union Technology Corporation，TUC）、联茂电子（ITEQ）及广东生益科技（Sytech），均已启动新一轮先进产能扩建。 在800G交换机与AI服务器需求带动下，M8级材料已成为PCB设计标准配置， CCL材料同步迎来价量双升局面。 这一趋势直接带动先进制造设备采购订单激增，上游设备供应商订单压力随之急剧放大。 其中， 预浸料（Prepreg）设备作为CCL生产流程的核心环节 ，在客户旺盛的扩产需求下供应愈发吃紧，成为当前制约产能释放的关键瓶颈之一。 设备交期拉长至两年，2027年将迎出货高峰 AMI表示， 由于下游客户扩产需求强于预期，设备订单交货周期已从此前约八个月大幅延长至最长两年。 目前， 设备供应商订单能见度已覆盖至2028年第一季度，为未来两年业绩奠定坚实基础。 按照客户安装进度， AMI预计峰值出货将集中于2027年 。这意味着有意扩产的CCL厂商若未能提前锁定设备资源，将面临产能延误风险，倒逼企业更早启动资本开支规划。 供应链紧缺态势的蔓延，折射出全球AI热潮对PCB产业链扩产的深度拉动效应——需求冲击已从终端材料向上游设备端全面渗透，形成系统性供应约束。 材料与设备双双延期，厂商调整资本开支节奏 对CCL厂商而言，材料与设备交期同步拉长形成叠加压力。原材料成本上涨叠加设备延误，迫使企业重新评估资本开支节奏，并提前布局产能投资以对冲供应不确定性。 TUC与ITEQ正逐步向中高端材料领域迁移，积极响应客户多元化布局需求，进一步带动新一轮扩产需求。 EMC则明确提出"两年三地"扩产计划。公司表示，湖北黄石、广东中山及马来西亚槟城的新增产能已于2025年陆续投产，预计2026年实现满产满销。 未来两年，EMC计划在中国台湾、中国大陆及马来西亚三地同步投入逾新台币100亿元（约合3.124亿美元）扩建产线。初步估算，至2027年底，EMC月产能有望达到945万张，较现有水平扩张逾50%，成长动能清晰可见。

中东紧张局势持续升级之际，全球铜市场正承受供给冲击与需求忧虑的双重夹击。 美东时间7日周二，媒体援引卫星数据机构Earth-i的消息称，伊朗两座主要铜冶炼厂近期似乎已相继停产。该机构监测基于热信号、废气排放、库存变化及车辆活动等多维数据，显示相关冶炼厂的工业活动明显降至低位。 其中，伊朗最大铜冶炼厂Sar Chesmeh自3月28日上上周六起停运，另一家国有冶炼厂Khatoon Abad也于上周末停止生产。 以上两座冶炼厂合计年产能超过37万吨，是伊朗铜加工体系的核心支柱，其中Sar Chesmeh的年产能超过25万吨，Khatoon Abad年铜产能约为12万吨。两者不仅决定伊朗精炼铜供应能力，也在区域贸易中具有重要补充作用。 卫星数据所反映的，是一类典型的“系统性停产”特征：持续性热源消失、排放下降、运输活动停滞。这通常意味着生产链条遭遇外部冲击，而非短期设备检修。 近期包括钢铁厂、油气设施在内的多类工业资产频繁受到冲突波及，显示地缘风险已从能源领域扩散至更广泛的工业体系。伊朗的两大铜炼厂疑似停摆，标志着中东地缘冲突对金属供应链的冲击正进一步加深。 结合近期局势来看，电力供应不稳、运输中断及安全风险上升，均可能成为冶炼厂停产的直接诱因。铜冶炼属于高耗能连续性生产，一旦中断，恢复周期长、成本高，供给影响往往具有滞后放大效应。 市场分析认为，相比油气设施，金属冶炼行业对稳定运行环境依赖更高。一旦电网、物流或安全条件恶化，企业往往被迫“先停再说”，这使供给端冲击更为突然且不可预测。 伊朗作为中东重要的资源加工节点，其工业体系受扰，将进一步扰乱区域大宗商品流动路径。 高盛：能源冲击或压制需求 铜价面临下行风险 与供给扰动形成对比的是，需求端正面临宏观压力。 根据高盛最近的报告，在油气价格飙升背景下，全球经济增长面临抑制风险，从而削弱工业金属需求。报告指出，若霍尔木兹海峡运输持续受阻，能源价格维持高位，将拖累全球经济并压制铜需求，短期风险偏向下行。 高盛认为，当前铜价并未得到基本面充分支撑，一旦宏观预期恶化或市场去风险情绪升温，价格可能进一步走弱。 高盛的基本情景预测是，霍尔木兹海峡的航运将自4月中旬起重新开通，但其分析师指出，当前铜价已远高于其约1.11万美元/吨的预估公允价值。 数据显示，自2月28日美以对伊朗发动军事打击以来，铜价已累跌超过7%，反映市场对需求前景的担忧正在上升。 同时，高盛将今年铜价均值预期小幅下调，认为在“严重不利情景”下，战略囤储和紧平衡格局对价格的支撑作用可能减弱。 评论认为，当前铜市正呈现典型的供给利多 vs 需求利空 博弈格局。一方面，伊朗冶炼厂停产、地缘风险上升，为市场注入供应不确定性溢价；另一方面，能源价格飙升抑制经济活动，使需求预期走弱，对价格形成压制。

4月8日（周三），LME基本金属全线上涨，其中伦铜涨逾2%，触及三周高位；伦锡涨近3%。 美以伊临时停火提振市场人气，缓解对全球经济成长的担忧。据新华社报道，美国总统特朗普7日傍晚在社交媒体发文表示，他已同巴基斯坦总理夏巴兹和陆军参谋长穆尼尔对话，对方请求美方暂缓空袭伊朗，“我同意暂停对伊朗的轰炸和袭击两周，前提是伊朗伊斯兰共和国同意全面、立即且安全地开放霍尔木兹海峡”。“这将是一次双向停火。” （文华综合）

4月7日（周二），智利央行公布，智利3月份铜出口额达51.6亿美元，同比增长14%。 智利是全球最大铜生产国。 该行还表示，该国当月实现贸易顺差30.6亿美元，略高于调查中经济学家预期的30亿美元。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

4月7日（周二），伦敦金属交易所（LME）铝价上涨，市场消化阿联酋一家铝冶炼厂确认因上月底伊朗袭击而面临长期检修的预期。 伦敦时间4月7日17:00(北京时间4月8日00:00)，LME三个月期铝上涨6.5美元，或0.19%，收报每吨3,476.0美元。　　 *阿联酋环球铝业进入紧急停产状态，LME现货铝升水创2007年以来新高* 阿联酋环球铝业（Emirates Global Aluminium）上周五表示，其阿尔塔维拉（Al Taweelah）冶炼厂在3月28日遭袭后进入紧急停产状态。这家在2025年生产了160万吨铸造金属的工厂要完全恢复产能可能需要长达一年。 Marex分析师Ed Meir在报告中指出，这“停产的时间相当长”，并补充称，海湾地区大规模停产很可能导致今年市场出现显著短缺。 周二，LME现货铝较三个月期铝的升水报每吨81美元，创2007年以来新高，较3月下旬的61美元上涨，表明即期供应趋紧。 *中东冲突升级风险加剧，投资者普遍观望* 在更广泛的市场中，投资者普遍观望，美国总统特朗普设定的与伊朗达成协议的最后期限临近，冲突升级的风险加剧。 据中国新闻网报道，美国总统特朗普近日重申，将4月7日设为给予伊朗达成协议的最后期限。他警告称，若逾期未果，美方将升级军事行动，并打击伊朗的民用基础设施。 新华社北京4月7日报道，综合新华社驻外记者报道：在美国总统特朗普给伊朗设定的最后期限来临之前，以色列和美国7日大规模袭击伊朗全国多地公路、桥梁等民用设施。与此同时，伊朗石油出口枢纽哈尔克岛遭美以袭击。其间，特朗普在社交媒体上发文威胁伊朗，称“今晚，整个文明将消亡”。 *LME铜库存升至八年来最高水平，期铜承压下跌* 受LME系统库存上升的压力，LME三个月期铜下跌46.5美元，或0.38%，收报每吨12,313.0美元。 高盛周一将其对今年全球铜市过剩的预估从此前的38万吨上调至49万吨，该行经济学家估计，能源价格上涨可能使全球GDP增长率下降0.4个百分点。 LME每日数据显示，4月2日亚洲、欧洲和美国合计流入16,125吨后，LME注册仓库铜库存升至378,775吨，为八年来的最高水平。 LME三个月期锌上涨42.5美元，或1.3%，收报每吨3,307.0美元。三个月期铅上涨13美元，或0.67%，收报每吨1,946.0美元。两者稍早均触及3月11日以来最高。 LME三个月期镍下跌138美元，或0.81%，收报每吨16,948.0美元。 LME三个月期锡下跌319美元，或0.69%，收报每吨45,958.0美元。 （文华综合）

SMM4月8日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘基本金属涨跌互现，外盘基本金属多上涨，仅伦铜和伦镍一同下跌，伦镍以0.44%的跌幅领跌外盘基本金属，伦锌涨1.46%领涨，内盘基本金属中，沪镍以1.41%的跌幅领跌，沪锌涨0.78%，其余金属涨跌幅波动均不大。氧化铝主连跌0.96%，铸造铝主连跌0.13%。 隔夜黑色系方面普跌，铁矿跌0.62%，不锈钢跌0.46%，螺纹跌0.42%。双焦方面，焦煤涨0.9%，焦炭涨0.57%。 隔夜贵金属方面，COMEX黄金上涨1.04%，COMEX白银涨0.36%。今日早间，受美国和伊朗局势缓和，美元快速下挫刺激，COMEX黄金、COMEX白银大幅拉涨，前者涨幅超过4%突破4800美元/盎司的整数关口，纽银盘中一度大幅拉涨逾7%。国内方面，沪金涨0.57%，沪银跌1.21%。中国央行数据显示，中国3月末黄金储备报7438万盎司（约2313.48吨），环比增加16万盎司（约4.98吨），2月末为7422万盎司（约2308.5吨），为连续第17个月增持黄金。 截至4月8日6:39分，隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【李强签署国务院令 公布《国务院关于产业链供应链安全的规定》】国务院总理李强日前签署国务院令，公布《国务院关于产业链供应链安全的规定》，自公布之日起施行。一是明确产业链供应链安全工作原则。明确国家引导产业链供应链合理有序布局，加强产业链供应链领域国际合作，支持关键领域核心技术攻关，促进产业链供应链高质量发展。二是建立健全产业链供应链安全制度措施。建立健全产业链供应链安全工作机制。三是规定反制措施和域外适用。针对外国国家、地区和国际组织以及外国组织、个人损害我国产业链供应链安全的，建立产业链供应链安全调查制度，国务院有关部门可据此开展产业链供应链安全调查，采取反制措施。我国境内的组织、个人应当执行有关反制措施。任何组织、个人违法开展与产业链供应链有关的信息收集活动的，有关部门依法采取相应处理措施。（新华社）(金十数据APP) 美元方面： 截至隔夜收盘，美元指数下跌0.33%报99.66，受美国和伊朗局势缓解带动市场风险偏好回暖影响，美元今日早间开盘快速下挫，最低一度跌至98.84。 中金指出，未来数月全球主要经济体通胀或明显冲高，增长面临下行风险，全球资产可能迎接新挑战。与2022年俄乌冲突时相比，当前全球供应链压力更小、经济需求更弱、通胀绝对水平更低，因此预测本轮滞胀冲击主要体现为暂时性扰动，通胀高点明显低于2022年水平，全球资产表现不会像2022年那么糟糕。按照石油期货远期合约推算，本轮美国通胀高点将出现在6月前后，接近4%。中金预测美国通胀下半年重新回落，叠加增长压力与金融风险，美联储下半年仍可能继续降息，中期来看美联储宽松交易有望回归，对股债金等资产表现提供新支撑，尤其看好中国股票中长期表现。短期（未来1—2个月）市场面临不确定性，建议维持一定现金仓位。从胜率视角来看，黄金短期配置价值相对其他非现金资产占优。(金十数据APP) 纽约联储主席威廉姆斯表示，尽管他预计伊朗战争引发的高能源成本将推高整体通胀，但他对美国潜在价格压力的整体预期基本保持不变。“关于潜在通胀的总体情况并没有发生太大变化，”威廉姆斯在周二接受采访时直言。他补充道，他预计剔除食品和能源成分的核心通胀率只会微升0.1到0.2个百分点。威廉姆斯透露，他已将2026年美国经济增长预期微调下调至2%到2.5%的区间。就在战争爆发前，他的预测还在2.5%到2.75%之间。同时，他也预见到整体通胀将会走高。威廉姆斯强调，目前根本没有必要考虑对美联储的基准利率进行任何调整。（金十数据） 据CME“美联储观察”：美联储4月加息25个基点的概率为1.6%，维持利率不变的概率为98.4%。美联储到6月累计降息25个基点的概率为0%，维持利率不变的概率为97.9%，累计加息25个基点的概率为2.1%。（金十数据） 数据方面： 今日将公布欧元区2月PPI月率、欧元区2月零售销售月率，日本2月贸易帐，新西兰至4月8日联储利率决定，英国3月Halifax季调后房价指数月率，法国2月贸易帐，瑞士3月季调后失业率等数据。 此外，2027年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比就货币政策发表讲话，美联储副主席杰斐逊就经济前景和劳动力市场发表讲话，2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利接受福克斯新闻的节目采访，新西兰联储公布利率决议，新西兰联储主席布雷曼召开货币政策新闻发布会。 原油方面： 截至隔夜收盘，两市油价一同下跌，布油跌5.78%，美油跌1.84%。今日早间开盘，两市油价继续大幅下挫，跌幅均超14%，一同跌破100美元/桶的整数关口。美国和伊朗局势出现缓和迹象，美国同意与伊朗停火两周以换取霍尔木兹海峡重新开放，油价应声下挫。 彭博策略师Mark Cranfield指出，股票、石油、债券和美元的初步波动表明，投资者倾向于押注最坏情形将得以避免。但他同时强调，“在可信的退出路径出现之前还有很长的路要走，即便如此，原油价格可能在未来数月内仍将带有内嵌的战争溢价。”Westpac Banking Corp大宗商品研究主管Robert Rennie表示：“物理系统无法迅速恢复原状，重启关停油井、重新调配人员和船只、重建炼厂库存，都需要数月时间。”（华尔街见闻） 美国能源信息署（EIA）周二大幅下调了全球石油需求增长预期，降至此前预估的一半，原因是全球部分地区出现燃油短缺的报道，以及各国政府为遏制燃油使用和出口而采取的举措。目前预计全球石油需求将增长约60万桶/日，达到1.046亿桶/日，低于此前对今年120万桶/日增长的预测。美国能源信息署表示：“我们预计需求减少主要发生在亚洲，该地区对中东原油供应的依赖程度更高。”该机构称，随着今年晚些时候供应恢复正常，石油需求将在明年反弹。预计明年需求增长将达到日均160万桶。(金十数据APP) 美国能源信息署（EIA）周二表示，即使霍尔木兹海峡重新开放，油价仍可能在未来数月内持续上涨。该机构目前预计，今年布伦特原油现货价格平均为每桶96美元，高于此前78.84美元的预测，且零售汽油和柴油价格将继续上涨。该机构表示，即使战争结束，霍尔木兹海峡的石油运输完全恢复也需要数月时间，在此期间，油价将维持高位，直至石油运输完全恢复且中东产油国恢复正常产量。EIA表示：“正如我们此前从未见过该海峡关闭一样，我们也从未见过其重新开放。具体会是什么样子，仍有待观察，在整个预测期内，我们将维持原油价格的风险溢价，因为我们预计未来供应中断的不确定性将使油价维持在冲突前的水平之上。”(金十数据APP) 美国至4月3日当周API原油库存 371.9万桶，预期-159.8万桶，前值1026.3万桶。(金十数据APP)

4月7日（周二），根据基于各大冶炼厂生产计划计算，日本2026/27财年上半年精炼铜产量预计将较上年同期增长3.3%，因铜合金产品和电力行业铜线需求坚挺推动。 该财年的上半年为4-9月。 日本最大的铜供应商--泛太平洋铜业（PPC）一发言人表示，由于JX Advanced Metals旗下冶炼厂的运营率料有所提高，该公司上半年铜产量料同比增长7.5%。 泛太平洋铜业由JX Advanced Metals公司持股47.8%，三井金属矿业持股32.2%，丸红株式会社持股20%。该公司将冶炼和精炼业务外包给其母公司的其他工厂，自身则负责采购原材料和销售精炼金属。 3月，日本铜和黄铜协会预计，由于全球汽车和半导体行业需求旺盛，推动带材产品表现强劲，本财年国内铜合金产品的需求将增长1.2%。 日本电线和电缆制造商协会预计，当前财年铜线出货量将增长0.6%，因老旧设备换新和数据中心的电力供应将提振电力行业的需求。 以下为主要供应商--泛太平洋铜业、住友金属矿业、三菱物资、日铁矿业、古河、同和控股、三井金属矿业和东邦亚铅--公布的4月至9月基本金属生产计划（单位：公吨） 表格中还列出了2025/26财年下半年（计划或预估产量）及2025/26财年上半年（实际产量）的对比数据，以及2026/27财年上半年的同比百分比变化。 （文华综合）

4月7日（周二），铜价上涨，受需求预期提振，然而随着华盛顿给伊朗设定的开放霍尔木兹海峡的最后期限临近，投资者对中东冲突仍持谨慎态度。 北京时间17:35，伦敦金属交易所（LME）指标三个月期铜合约上涨80美元或0.65%，报每公吨12,438美元。 上海期货交易所期铜主力5月合约白盘收盘上涨330元或0.34%，收于每吨96,560元。 上海期货交易所最新周度库存报告显示，该交易所监测的铜库存自3月20日以来持续下降。 自3月13日以来，库存已下降逾30%，截至上周五为301,088吨。这表明，随着伊朗冲突引发的增长和通胀担忧导致价格下跌，市场需求正在增强。 作为衡量中国对进口原材料需求指标的洋山铜溢价，在3月25日触及每吨69美元、创2025年6月以来新高后，截至周五维持在每吨65美元。 高盛表示，预计2026年全球铜市将出现更大规模的过剩，并下调铜价预估，理由是受能源因素驱动的全球经济放缓导致需求增长疲软。同时将2026年铜价平均预测从每吨12,850美元下调至12,650美元。 据中国新闻网报道，美国总统特朗普近日重申，将4月7日设为给予伊朗达成协议的最后期限。他警告称，若逾期未果，美方将升级军事行动，并打击伊朗的民用基础设施。 新华社华盛顿4月6日报道，据美国《华尔街日报》6日报道，调解方对伊朗在美国总统特朗普设定的最后期限前“屈服”并重新开放霍尔木兹海峡感到悲观，美伊达成停火协议“希望渐灭”。 布伦特原油期货维持在每桶108美元上方，美元指数小幅走高，这给基本金属板块带来压力，并限制了铜价的涨幅。 铝价上涨，受海湾地区供应担忧挥之不去的影响。 LME三个月期铝上涨32美元或0.52%，至每吨3,501.50美元。但沪铝主力5月合约下跌75元或0.3%，至每吨24,630元。 阿联酋全球铝业公司周五表示，其位于阿联酋的Al Taweelah电解铝厂上月底遭伊朗袭击，全面恢复生产可能需要长达一年时间。 摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师表示，中东冲突造成的铝供应损失可能会持续到全年。 该行称，重启受影响的业务（约占全球供应量的4%）可能需要长达12个月。因此，摩根士丹利分析师认为“2026年铝价面临上行风险”。 LME其他金属方面，期锌上涨0.98%，期铅上涨0.34%，期镍下跌0.18%，期锡小幅上涨0.16%。 在其他上海期货交易所基本金属中，沪锌5月合约收高50元或0.21%，至每吨23,730元；沪铅5月合约下滑15元或0.09%，报每吨16,730元；沪镍5月合约下跌1,050元或0.78%，报每吨133,230元；沪锡5月合约下跌1,750元或0.48%，报每吨363,500元。 （文华综合）