周二沪铜主力震荡，伦铜夜盘小幅回落，国内近月为持平平水，周二电解铜现货市场成交清淡，下游畏高刚需补库为主，内贸铜跌至升水50元/吨，昨日LME库存维持13.7万吨。宏观方面：欧洲多国与乌克兰合作制定提案旨在结束与俄罗斯的战争，据悉这一提案的执行将由特朗普领导的和平委员会负责监督，昨夜市场避险情绪消退引发金银大幅下跌一定程度拖累铜价。此外，美国政府停摆进入第三周，共和党将继续推动众议院通过的拨款法案并要求民主党先同意重启政府部门，民主党方面则坚持必须通过谈判解决。商务部部长王文涛与欧盟委员会贸易委员举行会谈，并表示中方愿意积极落实中欧领导人经贸共识，关于稀土出口管制问题，中方是依法依规已完善中国出口管制体系的合理做法，中方致力于维护全球供应链的安全稳定，为欧盟企业提供便利审批。产业方面：BHP三季度铜产量达49.4万吨，同比 4%，得益于智利Escondida历史性的回收率提升，以及Olympic Dam 矿区的计划内重大维护工作已顺利完成。 俄乌战争的平息预期令市场避险情绪显著降温，金银下跌拖累铜价，中美高层会谈的不确定性令市场短期陷入观望，双方将于下周在韩国会晤；基本面来看，矿端紧缺担忧延续，国内精铜产量下滑，需求端保持较强韧性，社会库存小幅累增，预计短期铜价将维持震荡。 （来源：金源期货）

【铜】 周二沪铜震荡，现铜报85730元，上海铜升水50元。隔夜特朗普关税政策缓和与美国政府周内可能结束停摆，提振风险资产。金铜比出发，多配铜市的热情较高。预计铜价高位震荡。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝小幅上涨，华东现货升水10元。8月以来铝市表观消费同比基本持平，周初铝锭社库较上周四下降0.2万吨，铝棒基本持平。国庆以来库存表现中性。短期沪铝震荡测试前高阻力。今日保太ADC12现货报价维持20600元。废铝货源偏紧，税率政策调整预期增加企业成本，不过行业库存处于高位水平，上期所仓单达4.5万吨，铸造铝合金继续跟随铝价波动。氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存持续上升。供应过剩明显，各地现货指数继续下调。9月晋豫平均成本在3000元左右，当前指数价格尚不足以触发晋豫现金亏损减产但正在接近，氧化铝弱势运行为主。 【锌】 LME锌库存3.73万吨低位，0-3个月升水230.29美元/吨，海外现货偏紧，基本面内弱外强，内外价差暂未有效收敛，跟踪海外炼厂三季报产量数据，伦锌价格高位，海外炼厂存在一定提产空间。锌现货出口窗口打开，外盘偏强对内盘形成拉动，沪锌空头逢低减仓，盘面小幅反弹。比价不利于进口矿补入，叠加冬储临近，进口矿TC缓步反弹，但国产矿TC持续回落，沪锌在2.15万元/吨存强支撑，短期锌锭出口和下游消费决定沪锌反弹高度，上方暂看2.3万元/吨压力。 【铅】 LME铅库存24.73万吨，注销仓单占比高达69.1%，投资基金净多头继续走升，外盘在1960美元/吨一线存较强支撑。国内炼厂处于减产至复产的过渡阶段，SMM铅社库3.77万吨低位，河南等部分地区铅锭货源偏紧，对盘面形成支撑。10月原、再生铅产出预期环比增幅超6万吨，叠加进口窗口打开，随着天气转冷，市场担忧消费转弱，沪铅反弹依旧承压，市场多空分歧略增，维持1.65-1.73万元/吨区间震荡看法。 【镍及不锈钢】 沪镍窄幅波动，市场交投一般。消费旺季下游需求复苏有限，市场成交较为清淡，社会库存也出现止降回升的趋势。现货市场信心整体偏弱，成交较为清淡。镍铁报价在941元每镍点，上游价格反弹带来的支撑在弱化，或整体拖累镍产业链价格水平。纯镍库存增近4000吨至4.77万吨，镍铁库存降200吨在2.9万吨，不锈钢库存暴增50000吨至95.3万吨。技术上看沪镍偏弱，空头思路为主。 【锡】 沪锡延续28万偏上的阳线交投，9月国内锡精矿进口量受非洲地区拖累，环降接近三成，缅矿略有复供。倾向延续空头策略。 （来源：国投期货）

SMM网讯：以下为上海期货交易所10月21金属库存日报：

周一沪铜主力震荡，伦铜夜盘重回10700美元一线，国内近月转向小C结构，周一电解铜现货市场成交平淡，下游刚需补库为主，内贸铜维持升水60元/吨，昨日LME库存维持13.7万吨。宏观方面：美国参议院第11次投票表决拨款方案仍未通过，政府职能部门持续停摆目前已进入第三周，在美国政府停摆导致关键经济数据难以公布的背景下，美联储将于下周召开的10月议息会议将缺乏关键的参考依据，在信息受限的情况下评估经济形势变得相当困难，或令决策者们在通胀和就业的双重风险之间进行权衡变得十分复杂，市场避险情绪重燃，从最新褐皮书显示美国消费支出可能出现降温迹象，而企业信心因政策的不确定性同样有所下滑，目前市场仍较为乐观地预期10月将继续小幅降息。中国三季度GDP增速为4.8%，整体保持稳健增长势头，市场期待我国将推出更多刺激措施进一步提振经济企稳反弹。产业方面：海关数据，中国9月进口未锻造铜及铜材量为49万吨，同比 1.4%。 美国参议院第11次投票表决拨款方案仍未通过，在关键信息受限的情况下美联储评估经济形势变得愈发困难，或令决策者们在通胀和就业的双重风险之间进行权衡变得十分复杂，市场避险情绪重燃，市场仍较为乐观地预期10月将继续小幅降息，中国三季度GDP增速为4.8%，整体保持稳健增长势头；基本面来看，矿端紧缺担忧难以缓解，国内精铜产量环比下滑，社会库存反弹有限，需求端保持较强韧性，紧平衡结构得以延续，预计短期铜价将转入震荡上行。 （来源：金源期货）

昨日铜价重心上抬500元，现货小幅升水，库存继续累增。当前宏观预期的模糊性带来预期压力，全球贸易冲突升级，但尚未进一步发酵或有新的结果，美国政府仍处停摆状态，就业数据没有公布，尽管鲍威尔仍偏鸽引导了降息预期，但宏观事件扰动的窗口期尚未结束。矿端扰动偏多，冶炼利润环境恶劣，自由港公司提出不按TC计划铜矿加工费以改善冶炼利润，同时日本、韩国、西班牙冶炼厂联合呼吁产能控减和恶性竞争，国内铜冶炼月度产量略有回落，但仍处高位。从铜矿供应偏紧到冶炼产能压减之路并不通畅，下游消费承接是核心变量，目前传统旺季消费不及去年。 从盘面来看，铜矿事件扰动的隐含波动率拐点已现，新的宏观事件驱动或逐渐形成，短期来看，盘面减仓调整为主，压力86500，支撑在83500一线。 （来源：正信期货）