今日银价震荡整理小幅走弱，国内现货市场升水略有下滑。上海地区大厂银锭持货商对TD升水150-160元/千克但高升水仅少量成交，国标银锭持货商对TD升水110-150元/千克或对沪期银2602合约升水100元/千克报价刚需成交。华南市场厂提货源对TD升水80-100元/千克或对沪期银2604合约升水110元/千克报价但成交偏淡，部分深圳地区投机货源低价抛售导致市场成交价格差异扩大，市场投资需求略有转淡。下游工业消费订单表现尚可，但受限于走高的银价，厂家仍维持少量刚需采购，备库积极性较低，另有部分贸易商提及河南地区大雪天气导致部分银锭长单运输延迟，该部分银锭后续抵达社会仓库后上海地区现货紧张趋势或有所缓。       》查看SMM贵金属现货报价

2025年12月中国镁合金出口9200吨，环比增加11.22%，同比增加25.94%，出口累计同比增加4.43%          

2025年12月中国镁锭出口21522吨，环比减少3.13%，同比减少9.59%，出口累计同比减少5.54%          

2026.1.20 周二 盘面：隔夜伦铜开于12885美元/吨，盘初摸底于12825美元/吨，而后铜价重心上行，摸高于13028美元/吨后小幅回调，最终收于12987美元/吨，涨幅达1.28%，成交量至2.1万手，持仓量至32.7万手，较上一交易日增加2567手，以多头增仓为主。隔夜沪铜主力合约2603开于101030元/吨，盘初摸底于99620元/吨，而后铜价重心上行维持高位震荡，临近盘尾摸高于102000元/吨，最终收于101680元/吨，涨幅达1.02%，成交量至7.9万手，持仓量至22.1万手，较上一交易日增加3115手，亦多表现为多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）1月19日，29Metals 公布 Golden Grove 矿区 2025 年钻探最新成果，在 Gossan Hill 多个矿体持续见到高品位铜、锌资源延伸，显示矿山服务年限存在进一步延长潜力。 代表性成果包括 Tryall 22.3 米 @ 3.6% Cu、Oizon/Hougoumont Extended 42.2 米 @ 9.5% Zn，以及 Europa 52.6 米 @ 3.6% Cu。相关结果尚未纳入截至 2024 年末的资源量与储量估算。 现货： （1）上海：1月19日早盘沪期铜2602合约呈现先涨后跌并逐步企稳回升走势，开盘从101070元/吨开始上涨，多次摸高至101400元/吨，随后下跌，并两次探低至100700元/吨，随后逐步企稳并呈现回升走势，截止收盘价格101160元/吨。隔月Contango月差在250元/吨至200元/吨之间，沪铜当月进口亏损在1050-1130元/吨之间。展望今日，铜价重心下移，下游刚需采购为主，市场整体成交氛围难有显著改善，预计交割仓单流出将对现货升贴水进一步施压，今日现货市场或将维持贴水。 （2）广东：1月19日今日广东1#电解铜现货对当月合约贴水120元/吨-贴水50元/吨，均价贴水85元/吨较上一交易日涨30元/吨；湿法铜报贴水210元/吨-贴水170元/吨，均价贴水190元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价100915元/吨较上一交易日跌1410元/吨，湿法铜均价为100810元/吨较上一交易日跌1410元/吨。总体来看，铜价回落下游补货增加库存走低，现货交投好转。 （3）进口铜：1月19日仓单价格20到36美元/吨，QP1月，均价较前一交易日跌4美元/每吨；提单价格20到34美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌9美元/吨，EQ铜（CIF提单）-14美元/吨到2美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌5美元/吨，报价参考1月中下旬到港货源。 （4）再生铜：1月19日今日11：30期货收盘价101160元/吨，较上一交易日下降530元/吨，现货升贴水均价-120元/吨，较上一交易日上升5元/吨，今日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格89200-89400元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差3444元/吨，环比上升53元/吨。精废杆价差1645元/吨。据SMM调研了解，铜价震荡，不少再生铜杆企业原料采购报价并不积极，多以“低价捡漏”心态为主，因此日内再生铜原料市场成交一般。 价格：宏观方面，特朗普因格陵兰岛问题对欧洲发出加征关税威胁，使得投资者转向避险货币，美指走软，为铜价提供支撑。同时，受智利下调短期产量预期影响，市场对于供应担忧加剧，助力铜价上涨。此外，中国2025年GDP数据稳步增长，提振市场需求乐观预期，对铜价产生利好影响。基本面方面，进口铜到货量小幅增加，国产货源正常到货，整体供应格局相对宽松。需求方面，铜价回调下游采购情绪小幅回暖，但整体改善仍较为有限。库存方面，截至1月19日，SMM全国主流地区铜库存环比增加12.27%。综合来看，受铜价抑制消费疲软，国内社会库存仍处于累库阶段，预计今日铜价上方空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】  

海关总署1月18日公布的数据显示，中国12月铝矿砂及其精矿进口量为1,467万吨，同比减少1.7%。1-12月累计进口量为20,053万吨，同比增加26.4%。 中国12月氧化铝出口量为21万吨，同比增加9.3%。1-12月累计出口量为255万吨，同比增加42.7%。 具体详情如下： 　　 　　 数据来源：海关总署

今日银价延续高位震荡，国内现货市场升水较上周五小幅上涨。上海地区大厂银锭持货商对TD升水150-200元/千克，个别持货商对沪期银2604升水200元/千克惜售报价。国标银锭持货商对TD升水140-150元/千克报价，河南、山东等地厂提货源对TD升水维持100元/千克报价，深圳地区两家料商跑路事件对当地需求产生短暂影响，市场观望情绪浓厚。部分贸易商提及今日大厂银锭成交受电工合金等刚需提振成交稍有好转，投资需求及国标银锭高升水成交则相对困难，市场成交整体仍偏清淡。     》查看SMM贵金属现货报价

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