基本面看，原料端目前铅精矿库存充足，加上6月有检修预期，铅精矿需求紧迫程度减缓。废电瓶方面终端报废量少，价格突破万一关口后保持上涨态势。供应端，安徽等地区再生铅厂复产，内外走势分化下进口窗口接近开启。需求端，铅价震荡反复下游短时消耗长单为主，零单观望慎采。总体来看，短时基本面格局未改，宏观整体驱动有限，废电瓶成本支撑为主，静待进口窗口开启兑现需求疲软逻辑。 操作上，沪铅区间操作，预计主力合约运行区间18000-19000元/吨。

美国5月通胀数据好于预期，但6月美联储议息会议偏鹰派，并下调今年降息的次数，有色板块集体回调。 基本面看供应端6月仅余云南少量产能复产，供应压力增量有限。现货端随着铝价持续回落，下游补库需求尚可，铝锭出库量增加，社会库存小幅去化。目前铝价外强内弱格局维持，铝材出口数量持续增加，对消费有所支撑，短期铝价宽幅震荡为主。沪铝07合约运行区间20500-21000元/吨，区间操作为主。

6月13日讯： 【市场回顾】 1.盘面情况：沪镍2407合约下跌850至138520元/吨，指数持仓增加4317手。 2.现货情况：金川升水持平于2750元/吨，俄镍升水持平于-150元/吨，电积镍升水上调50至150元/吨，硫酸镍价格下调350至32000元/吨。 【相关资讯】 1.印尼矿业部一名官员周二表示，印尼政府正在对终止RKEF冶炼厂（生产镍铁和镍生铁形式的产品）的许可证进行全面评估。在下游投资激增后，印尼作为全球最大的镍生产国正经历着矿石的快速枯竭，这促使政府寻求为更高附加值的产品储备库存的方式，如用于制造电动汽车电池的镍化学品。 2.据SMM印尼镍钴矿业大会现场发言消息表示，PT.CeriaNugrahaIndotama目前已符合《矿产关键作用法案》，且有资格获得7500美金的IRA法案中对于新能源动力市场方面的税收抵免政策的优惠。 【逻辑分析】 宏观方面外围市场受美元下跌影响反弹，但镍因基本面偏弱而回落。产业方面，短期印尼能矿部批准矿山三年每年2.4亿吨的生产计划，高于市场预期，预计1-2个月内矿山获得文件后镍矿价格将回落。欧盟对中国电动车加征进口关税也将影响三元电池消费，三元前驱体产量下降，硫酸镍生产利润上升刺激企业复产，5-6月逐渐开始累库，价格也随之松动。镍中期基本面利空逐渐兑现，市场对后市预期偏弱，价格恐震荡下行。 【交易策略】 1.单边：基本面转弱预期不断加强，价格震荡下行。 2.套利：暂时观望。

【现货市场信息】日内上海SMM电池级碳酸锂报价99300元/吨（-150），工业级碳酸锂95300元/吨（-200）。 【市场走势】日内碳酸锂开盘拉涨，后涨幅收窄，最终主力合约收涨1.14%。 【投资逻辑】供应看，澳矿价格逐渐回落，CIF报价1115美元/吨，国内盐湖出货旺季产量处于较高水平，利润尚可江西以及四川主产区增产明显，全国碳酸锂6月排产量继续大幅回升；需求方面，6月正极材料排产环比下降。库存方面，周内库存略有增加，盐厂以及下游正极材料厂库存均有增加。当前过剩格局不改，且6月过剩量较大。现货市场，价格持续回落至10万附近，下游补库动力不足。 【投资策略】过剩格局持续，反弹略显乏力，暂观望为主。

昨日锡价大涨，受到苹果发布会令设备换新周期加速影响。 我们对锡的基本面仍然保持偏强的判断。当缅甸复产预期迟迟后推的情况下，国内正在面临原料紧俏的趋势。尽管加工费一定程度上受到高锡价的影响而偏高，但是云南也联产陆续进入停产检修也暗示了未来的生产趋紧。社会库存17303吨，较上期去库658吨，去库趋势延续，供给偏紧的预期将在现实层面兑现，对锡价将有进一步利多的影响。但我们强调，目前锡价的方向性表现由宏观决定，基本面虽有矛盾，但仅令锡价在下跌后的反弹更为强势或者跌幅有限，却无法逆着宏观走出流畅的上行格局。我们提示，锡价相对下方下跌空间有限，一旦回落到25万附近下游补库需求将对锡价造成支撑。

周三沪镍主力合约震荡运行，SMM1#镍报价141250元/吨，上涨500，进口镍报 13950元/吨，上涨500。金川镍报142750元/吨，上涨650。电积镍报140100吨，上涨500，进口镍贴水150元/吨，上涨0，金川镍升水2750元/吨，上涨150。SMM库存合计3.79万吨，环比减少135吨。 宏观上，美国CPI同比增速3.3%，低于预期的3.4%，通胀压力放缓，降息预期再度回升，美元指数大幅回撤。产业上，印尼镍矿审批提升至2.4亿吨，较5月底大幅提升，审批进程有加速迹象。盘面持仓与成交收缩，多空等待信号指引，镍价或维持震荡运行。 操作建议：观望。

周三沪锡主力2407合约期价日内反弹，夜间跳空高开震荡，伦锡反弹。现货市场：贸易商报价变化有限，其中小牌品牌锡锭对07合约报价贴水100-平水元/吨，交割品牌对沪锡2407合约贴水200元/吨-升水500元/吨，云锡品牌对2407合约300-800元/吨，进口锡现货暂无报价。锡价上涨，下游采购低迷。LME库存4665吨，减少155吨。 整体来看，基本面变化有限，半导体消费复苏延续分化，AI算力与存力需求恢复较好，消费电子温和恢复，汽车及工业芯片相对疲软，产业链主动补库力度暂一般，锡价上涨下游观望情绪回升。不过原料隐忧及夏季检修季带来的供应约束依旧利多锡价。美国通胀降温强化降息预期提振锡价，但点阵图偏鹰，市场情绪仍有反复，锡价反弹持续性存疑，关注28万压力。 操作建议：观望。

周三氧化铝期货反弹。现货氧化铝全国均价3908元/吨，较前日持平。澳洲氧化铝F0B价格505美元/吨，较前日持平，理论进口窗口关闭，出口窗口即将打开。上期所仓单库存24.1万吨，较前日增加608吨，厂库9000吨，较前日持平。 国内消费近两日依旧比较观望，氧化铝现货价格未见上行，不过海外氧化铝价格保持连续上涨，国内出口窗口几近打开，后续消费有一定增加预期，加上供应端前几日的检修影响，供需基本面偏好，氧化铝预计震荡偏强，上方再挑4000元关口压力。 操作建议：轻仓逢低做多。

周三沪铝震荡，现货SMM均价20790元/吨，跌20元/吨，对当月贴水30元/吨。南储现货均价20650元/吨，跌30元/吨，对当月贴水170元/吨。据SMM，6月11日铝锭库存78.2万吨，较上周四增加0.4万吨。铝棒16.93万吨，较上周四增加0.29万吨。 昨晚美CPI超预期下降增强联储降息信心，美指盘中大跌，但美联储利率决议维持利率不变，暗示今年将仅降息一次，美联储主席鲍威尔的讲话也不如预期的鸽派，日内美指跌幅收窄，铝价反弹受限。基本面铝价回落下游刚需补库增加，出库量回升，不过下游开工率连续走低，预计出库量难有大幅连续抬升。沪铝持仓量回落至3月初铝价破位时表现，高位市场参与度降低。宏观消息鹰鸽参半，基本面边际压力有增，铝价上方压力更大，主力关注21000元/吨压力。 操作建议：观望。

沪锡主力涨2.81%,报276500元/吨，锡期货仓单15462吨，较前一日减少78吨。LME锡涨4.06%，报33350美元/吨，锡库存4665吨，减少155吨。 现货市场，对2407，云锡升水0-500元/吨，云字升水200-500元/吨，小牌贴水300元/吨。价差方面，07-08价差-930元/吨，08-09价差-580元/吨，沪伦比8.3。锡价快速拉涨，或因市场传闻广西某大型冶炼厂计划检修时间延长，将导致近两个月产量受到影响导致。矿端减量开始逐步显现，关注后续是否有冶炼厂跟进减产。