宏观方面，美联储议息会议表态谨慎，提前降息预期不断走弱，镍价承压下行，但市场与美联储存在分歧，宏观面的影响后市仍有博弈空间。

纯镍：单就纯镍环节来看，现货偏紧理应存在支撑，但目前交易逻辑并不在需求，而是宏观扰动与印尼镍矿审批进度，故镍价整体出现下行趋势。

硫酸镍：成本下滑使得利润修复，但基本面支撑不足，后市硫酸镍价格或仍面临走弱压力。

镍矿：矿端担忧大幅缓解，镍不锈钢回吐前期涨幅。

镍铁：目前镍铁成本支撑依然较强，但需求端存在一定压力，供需维持激烈博弈。

不锈钢：市场情绪悲观，看空氛围较浓，不锈钢或继续承压。

总的来说，海外宏观利空不断施压，镍随有色板块一同回调。印尼RKAB审批进度超预期，镍不锈钢回吐前期涨幅。需求方面，无论是新能源还是不锈钢，表现依然较弱，继续拖累镍不锈钢价格走势。沪镍2407参考区间130000-140000元/吨。SS2409参考区间13300-14300元/吨。

操作策略：操作上，镍不锈钢轻仓做空。

不确定性风险：地缘政治，美联储政策，国内经济复苏，印尼政策。