》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（1月2日-1月8日）开工率为47.82%，环比下滑。1.01个百分点，同比下降28.54个百分点。周内受元旦假期影响，叠加节后铜价再破高位抑制下游采购情绪，尤其线缆领域订单表现远不及去年同期。但在铜价短暂回落阶段，下游由于畏涨情绪，部分刚需订单集中释放。库存方面，节后企业为恢复生产相继进行原料采购，原料库存环比增加6.47%；企业停产去库叠加刚需订单边际改善，推动成品库存环比下降6.22%。展望下周，伴随假期结束企业相继恢复生产，叠加铜价回落刺激部分下游企业补货需求，SMM预计下周（1月9日-1月15日）精铜杆企业开工率将环比增加11个百分点至58.83%，同比下降11.63个百分点。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM 1月8日讯，本周磷酸铁锂价格受碳酸锂价格上涨影响，整体大幅上涨约4940元/吨，一方面SMM碳酸锂价格在本周出现大幅上涨约20000元/吨，另一方面伴随本周部分材料厂加工费谈涨落地，加工费出现抬涨 ，本次二烧高压实产品涨价幅度高于常规一烧二代、三代；从此次价格谈涨情况来看，下游头部电芯厂态度整体偏积极，中小电芯厂偏观望、拖延，推测与电芯厂自身下游客户价格谈涨落地进度有关。生产方面，本周部分头部企业执行公告检修计划，但大多二、三梯队材料厂未严格执行，生产计划与上月持平，此改变主要由于加工费谈涨落地，下游订单仍较饱满等原因。需求端，本月下游订单需求量较上月出现小幅下滑，主要体现在动力端，储能电芯排产仍有小幅增长。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 杨朝兴 021-20707860 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 林子雅  021-51666902 陈泊霖 021-51666836 王易舟 021-51595909 徐萌琪  021-20707868 胡雪洁 021-20707858 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 王照宇 021-51666827 肖文豪 021-51666872 张婧 021-51666878

SMM1月5日讯： 新年伊始，2026年长单基本签完，新的执行周期已经开启，市场对于锌冶炼厂今年长单执行情况较为关注，SMM交流整理2026年部分企业长单价格情况如下： 从长单签订情况来看，2026年长单价格普遍同比增加10~40元/吨不等，主因一方面2025年全年仓库自提成交价是SMM均价升水50元/吨左右，年度利润较好；另一方面2026年锌锭出口仍有一定机会，部分冶炼厂留有一定敞口，整体签订价格上涨。 从2026年的供需格局来看，随着锌锭新增产能的逐步释放，全年预计冶炼厂产量同比增加30万吨左右，同比增长4%以上，而消费端“十五五”开年之际，主要消费落实在AI等新兴领域，锌作为传统基建、房地产为主的消费领域整体带动有限，预计全年消费同比增长1%-2%，国内供应端过剩为主；海外冶炼厂增量有限，且消费端相较国内预计表现更佳，外强内弱下，预计间歇性给到锌锭出口机会，关注后续锌锭实际出口情况。                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库

本周仅3个交易日，铅精矿市场成交仍维持清淡，由于矿山基本完成12月销售任务及次月定金收取并提前关账盘点，本周市场成交较少。进口矿贸易市场上，市场交易需求或延迟至元旦节后，节假日氛围浓厚。国内冶炼厂维持观望，1月铅精矿加工费整体维持稳定。短期内冶炼厂仍以银铅矿原料为主，本周银价高位回调后，部分冶炼厂短暂观望，但对中长期银价看多趋势仍未动摇。银计价系数仍保持高位滞涨状态，短期仍维持稳定。 》点击查看SMM金属产业链数据库  

伦锌：周初，受其他金属拉涨带动，伦锌跳空高开并不断上行；随后，因近期LME库存增加至10万吨以上，基本面矛盾有所缓解，伦锌不断下行；接着，美国12月达拉斯联储商业活动指数录得-10.9，低于前值及预期值，市场不断消化数据产生的影响，美元指数下行，伦锌走高；随后，美联储公布12月会议纪要，其中纪要显示美联储官员分歧严重，多数支持进一步降息，但从数据来看美国12月芝加哥PMI录得43.5，明显高于前值及预期，美元指数加速上行，伦锌走低；接着伦锌小幅上行。截止本周三15:00，伦锌录得3108美元/吨，涨21.5美元/吨，涨幅0.70%。 沪锌：周初，国内社会库存继续下滑，同时在铜以及其他金属的强势带动下沪锌不断上行；随后，因终端整体需求表现较为一般，且北方因环保限产影响需求略有回落，沪锌上行受阻并不断下跌；接着，近期国内宏观情绪较为积极，叠加伦锌走高，在宏观助力及内外盘关联作用下沪锌止跌上行；随后，沪锌维持短暂震荡走势；然而从下月冶炼厂情况来看，预计国内精炼锌产量将出现小幅增加，沪锌受压制小幅下滑；接着沪锌小幅上行。截止本周三15:00，沪锌录得23275元/吨，涨105元/吨，涨幅0.45%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周氧化锌开工率录得58.51%，环比上涨1.47个百分点。原料方面，周内锌价重心走高，叠加部分原料系数较高，氧化锌企业原料库存小幅下降；成品库存方面，受部分企业出货情况好转带动，本周成品库存同样出现小幅下降。在终端订单方面，当前大厂订单表现较为稳定，部分企业反馈近期订单需求较好，中小企业需求相比下较为一般。然而当前市场部分企业受原料成本较高影响，原料采购压力较大，但产品涨价较为困难。本周开工上行一方面是由于部分订单好转的企业近期产量有所提高，另一方面则是近期仍有前期因环保原因停产的企业恢复正常生产，带动产量走高。展望下周，氧化锌企业几无元旦放假情况，同时部分企业对后续消费持有谨慎乐观态度，预计氧化锌开工率维持在58.92%附近波动。    》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周压铸锌合金开工率录得51.73%，环比降低1.07个百分点。库存方面，本周锌价重心上移，叠加部分企业计划元旦放假、周内采购减少，导致原料库存下降；成品库存方面，本周受锌价影响企业出货节奏放缓，成品库存出现小幅增加。本周压铸锌合金开工下降一方面是由于周内部分企业存在元旦放假情况，因此产量有所下滑，同时部分压铸锌合金企业上周尾受环保检查影响而出现停产情况，多方带动使得本周开工下行。在订单方面，箱包拉链等小五金订单近期需求未能出现进一步好转，但企业对后续需求仍存期待，此外房地产五金订单整体需求平淡。展望下周，预计仍有部分压铸锌合金企业处于放假状态，因此压铸锌合金开工率预计维持在51.08%附近波动。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周广东地区升贴水较上周下降10元/吨左右。截止本周五，主流0#对市场报价贴水5元/吨，沪粤价差缩小。周内锌价重心走高，同时下游虽存在一定节前备货情况但整体消费表现仍较为平淡，仍有出货的贸易商为成交而小幅下调升水。展望下周，预计终端开工企业存在一定补库需求，对升贴水形成一定支撑，同时广东当前库存即将降至2万关口，若后续库存持续下行，则升贴水上方存在一定上行空间。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（12月26日-1月1日）开工率为48.83%，环比下滑11.9个百分点，同比下降17.6个百分点。高铜价持续压制市场需求，下游各领域消费表现低迷，订单规模较去年同期显著缩减。同时精铜杆企业年受末业财政结算因素制约，生产意愿也进一步减弱，陆续提前进行减停产动作。库存方面，受生产积极性减弱影响，企业原料采购情绪受抑，原料库存环比下降1.69%；本周铜价短暂回调后，下游采购情绪边际改善，订单量小幅增加，推动成品库存环比下降5.8%。展望下周，各行业均进入元旦假期，SMM预计下周（1月2日-1月8日）精铜杆企业开工率将环比下降3.37个百分点至45.46%，同比下降30.9个百分点。  

2025年第四季度，锂电产业链经历从“去库回暖”向“情绪脉冲”的深度转换。锂矿价格随碳酸锂期现货走势大幅波动，11月受期货涨停带动开启抬涨模式，至12月底持货商受囤货成本支撑，挺价情绪依然强烈。锂盐市场在动力与储能强劲需求的支撑下进入大幅去库阶段。废旧回收市场则在利润倒挂与价格跟涨间博弈，三元黑粉折扣系数亦受钴价及锂价带动显著上行。展望2026年Q1，预计市场将由情绪化脉冲回归理性，在长协谈判博弈、产能释放与需求季节性回落的共同作用下寻找新平衡。 一、锂矿市场：随盘联动与高位挺价博弈 图一，海外锂矿价格走势 2025年第四季度，锂矿市场表现出极强的跟涨特征，价格重心随碳酸锂期现货走势经历了从震荡持稳到强劲抬升的转换。四季度初下游非一体化锂盐厂开工率较高，在彼时碳酸锂价格高位的情况下，为保持持续生产，对节前及年后的原料持续的采购需求，询价、买货动作频繁，这一情况也导致了上游锂矿的挺价情绪被抬高，放货动作偏少，同时10月到港量级有小幅回落，致使市场的锂矿消耗速度大于市场的放货量级。社会库存及锂盐厂厂库库存均有一定幅度去库趋势，此时锂矿的价格在800美元以上震荡。 及至11月，碳酸锂的期现价格持续攀升，上游锂矿矿山基于对后续价格的谨慎观察，当前拍卖放量频次增多，需求方在当前期货高位有一定的套保动作，对于锂矿价格的接受程度有明显上抬，因此拍卖成交价位大多贴合期货价格，在一定程度上引导了锂矿市场价格的持续高位。12月上游锂矿可售散货偏少，报价持续攀升；持货商因逢财年末交易动作有所减缓；冶炼厂的年前生产原料基本得到保证，所以当前买货动作有所减缓，叠加碳酸锂期货价突破了11万大关，买货方对于当前锂矿的高价持谨慎观望态度，成交情况较为平淡。 二、废旧电池市场：利润倒挂下的系数博弈与跟涨 图二，FOB韩国三元黑粉系数走势 图三，FOB马来西亚三元黑粉系数走势 2025年Q4废旧电池回收市场始终处于成本与利润的剧烈拉锯中 。10月至11月初，由于外采铁锂黑粉生产碳酸锂持续亏损，利润率长期维持在-5%至-6%之间 。除了少数新投产企业外，多数铁锂回收企业在利润倒挂的情况下选择停产或仅维持B端代工 。三元湿法端情况类似，利润基本在1%至3%之间徘徊 。 随着11月中下旬锂盐价格大幅冲高，回收端利润随盐价回暖有所改善 。铁锂黑粉由于存在提前采买行为，成交活跃度大幅提升，价格随锂盐上涨而迅速走强 。铁锂极片黑粉价格由3050-3300元/锂点迅速攀升至12月底的4300-4650元/锂点 。三元及钴酸锂黑粉则受硫酸钴价格持续上涨支撑，折扣系数在12月出现明显上行，FOB韩国三元极片黑粉镍钴系数从10月初的90%涨至12月末的95%；FOB马来西亚的三元极片黑粉镍钴系数也从10月末的68.5%涨至12月末的72.5% 。 三、2026年Q1展望：产业链供需博弈与理性估值修复 矿、展望2026年Q1，全球锂矿供应预计将呈现总量高位运行与价格弹性释放并存的特征。虽然全球碳酸锂产量增量空间主要源于一体化产能的释放，预计2026年同比增速将达30%左右，但在Q1初期的博弈中，海外矿端坚决的挺价意愿将为锂盐价格提供强有力的成本底部支撑 。随着市场逐步消化12月的情绪性溢价，矿石交易活跃度有望在“高位震荡”与“补库需求”的博弈中逐步回归理性区间。 盐、2026年Q1锂盐市场的运行核心将由“情绪脉冲”转向“基本面定价”。国内需求端受春节假期及新能源汽车市场季节性回落的影响，1月正极材料排产预计将显著收缩，去库幅度将较11月的强劲势头显著放缓 。预计Q1锂盐价格将在高位成本支撑与需求季节性回调的合力下寻找新平衡。 回收、废旧电池回收市场在2026年Q1将面临利润修复与季节性淡季的双重考验。随着锂盐价格趋于平稳，回收端折扣系数的博弈将更趋于理性。受下游磷酸铁锂及三元材料厂1月排产下行影响，黑粉及废旧电池的采购节奏预计将有所放缓。未来市场将聚焦于锂价回归基本面后，回收端能否通过供应宽松与盐价稳定的契机，实现长期维度的利润空间回稳，预计铁锂极片黑粉等产品价格将随锂盐价格的回归而进入高位震荡区间 。