》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格   12.19 SMM铝晨会纪要  盘面：隔夜沪铝主力2502合约开于19930元/吨，最高点19950元/吨，最低点至19880元/吨，收于19945元/吨，较昨日收涨20元/吨，涨幅0.10%。周三伦铝开于2544美元/吨，最高点2549美元/吨，最低点2526美元/吨，收于2531美元/吨，跌6美元/吨，跌幅0.24%。 宏观：（1）当地时间18日，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.25%至4.50%之间，符合市场普遍预期。点阵图显示，明年降息幅度预测从4次调整为2次；鲍威尔称，未来考虑利率调整时可以更谨慎，路径取决于降低通胀方面取得更多进展。受美联储“放鹰”影响，美元指数拉升120点，最终收涨1.228%，报108.26，刷新2022年11月以来新高。（利空★）（2）中国人民银行、国家外汇管理局决定在上海、北京、江苏、浙江、广东、海南、陕西、宁波、青岛和深圳等10省市优化跨国公司本外币一体化资金池业务试点政策。主要内容包括允许跨国公司境内成员企业间错币种借贷用于经常项目跨境支付业务，降低企业资金融资成本等。（利多★） 基本面：（1）据海关总署数据显示，2024年11月中国氧化铝出口19万吨，同比增长56.7%，2024年1-11月累计出口160万吨，累计同比增长42.5%。11月中国进口铝矿砂及其精矿1,235万吨，环比增加0.5%，同比增加4%；1-11月累计进口14,390万吨，同比增长11.2%。（中性）（2）据SMM获悉，自12月19日起山东某大型氧化铝厂调整32%的离子膜液碱收货价格，在840元/吨的基础上下调20元/吨；即两票制出厂执行820元/吨(折百价约为2563元/吨)。（利空★） 原铝市场：昨日早盘沪铝企稳回升后围绕19950元/吨附近盘整，10点后盘面掉头向下，跌破19900元/吨位置。华东地区多数大户在年末控两金背景下，继续清库存，即便盘面下跌，下游补货情绪回升，仍难挡升贴水回落之势。周三SMM A00对沪铝2501合约贴水110元/吨，较上一交易日下跌20元/吨，SMM A00铝锭录得19790元/吨，较上一交易日跌110元/吨。中原市场方面，下游逢低补货，市场交投氛围良好，贸易商纷纷挺价，豫沪价差收窄至贴水100元/吨左右。SMM 中原A00对沪铝2501合约录得19690元/吨，较上一交易日下跌210元/吨，市场实际成交对SMM中原升10-20元/吨左右。库存方面，据SMM日度库存统计主流消费地库存去库达1.24万吨，铝价跌破20000元/吨关口后，下游逢低补库，除华东地区外各地升水均有回升。目前来看，2024年最后票据月尚未结束，市场仍有清库存回笼资金需求，华东地区升水或表现偏弱。 再生铝原料：目前废铝供应偏紧，连续跌价下持货商低价出货意愿不足，惜售情绪较重。昨日国内废铝多跟跌0-100元/吨，打包易拉罐废铝集中报价下调100-150元/吨至14950-15425元/吨（不含税），破碎生铝报价下调0-100元/吨至15900-17100元/吨（铝水、不含税价格）。短期来看，北方地区进入冬季，部分货场收货量下降，而受港口清关不畅及内外价差倒挂等因素制约，进口废铝补充同样有限，导致废铝流通持续偏紧。供不应求下短期废铝价格跟跌幅度不足，精废价差有所收窄。 再生铝合金：昨日ADC12价格维稳为主。目前废铝流通紧张困境未有缓解，再生铝厂为满足交付及备库需求，积极采购，但采购相对困难，再生铝合金社库及厂库均有下移。成本端跌幅较小，叠加库存下降，支撑再生铝合金价格继续坚挺，短期再生铝合金价格预计随铝价窄幅波动为主。进口方面，目前进口ADC12海外价格维持在2420-2460美金/吨区间，港口现货报价持平在19600-19800元/吨，进口ADC12单吨即时亏损维持在500元附近。 总结：宏观面上，美联储宣布降息25个基点至4.25%-4.50%区间，为连续第三次降息，符合预期。最新利率点阵图显示，决策者预计2025年将降息两次，而9月时对明年降息次数的预测一度达到了四次。美联储决议发布并暗示未来谨慎降息后，美元指数涨超1%至两年新高，有色市场承压。基本面上，当前供应端整体变动不大；需求方面，受淡季、出口退税取消及地区环保限产扰动，下游企业开工率继续下滑。整体来看，宏观受美联储鹰派言论影响，基本面面临消费淡季及铝锭累库的风险，市场情绪趋向悲观，短期铝价预计弱势震荡为主。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1987.5美元/吨，亚洲时段轻触高位1997.5美元/吨后震荡下行；进入欧洲时段因美元指数拉涨有色金属承压，伦铅下行探低至1970美元/吨，尾盘小幅补涨，终收于1983美元/吨，跌幅0.1%。 隔夜，沪铅主力2501合约开于低位17280元/吨，空头减仓后小幅补涨，围绕日内均线窄幅震荡，尾盘摸高17435元/吨，终收于17420元/吨，跌幅0.91%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 昨日上海市场红鹭铅17605-17645元/吨，对沪铅2501合约贴水10-0元/吨报价；江浙地区铜冠、江铜铅报17605-17645元/吨，对沪铅2501合约贴水10-0元/吨报价。沪铅冲高后相对回落，且因现货市场流通货源不多，持货商挺价出货，尤其是炼厂厂库有限，报价更为坚挺；再生铅市场则因主要产区雾霾限产影响产量，市场报价较少，部分持货商报对SMM1#铅均价升水75元/吨出厂。下游企业陆续以刚需采购，部分地区成交向好。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，美联储12月议息-以11:1通过降息25基点的决定，声明暗示放缓降息步伐；点阵图显示，明年降息幅度预测从4次调整为2次；鲍威尔称，未来考虑利率调整时可以更谨慎，路径取决于降低通胀方面取得更多进展。可能还需要一两年的时间才能达到通胀目标。明年不太可能加息。中国央行、国家外汇局：在上海、北京、江苏等10省市优化跨国公司本外币一体化资金池业务试点政策。中国央行约谈部分金融机构，要求关注自身利率风险并加强债券投资稳健性。 现货基本面，昨日中午12时，安徽省解除雾霾天气橙色预警，当地部分炼厂升温投料，个别炼厂表示因完全停炉再开需要半月时间才可正式出铅；山东地区炼厂表示尚未收到解除通知，目前仍在停炉保温。随着元旦、春节假期的临近，节前下游企业备货预期仍存，叠加近期部分大型电池生产企业年底冲量生产，供紧需增的背景下，铅价底部或仍有支撑。

SMM12月18日讯： 今日，钼市场报价基本持稳；钼铁钢招价格在钼矿山接连出货稳价、钼铁成本难降且低价货源库存较低的状态下小幅上行。 原料市场： 市场成交价格进一步缩窄， 常规品位钼精矿成交价格在3570-3630元/吨度展开， 散货成交稍有放量。 钼铁市场： 由于前端有原料价格支撑，钼铁成本难降，今日散货主流报价多在23.2-23.5万元/吨展开，散货成交集中在23.1-23.2万元/吨。 河北、福建、安徽等钢厂钼铁招标价格揭晓在23万元/吨。 截至今日，12月钼铁招标量已经超过8000吨，需求表现良好。 价格预判： 整体来看，现阶段钼原料对于钼价的支撑力度较强，持货商主动让价的可能性较低；同时，钢厂对于钼铁的年底补仓计划也在陆续实施，供需两端表现皆为强势，预计短期钼价存在继续反弹的可能性。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM12月18日讯： 今日，钨市场报价较前一日基本持平，成交价格稍有松动。 【报价情况】 65%黑钨精矿：14.2-14.3万元/标吨 55%黑钨精矿：14.05-14.15万元/标吨 APT：20.95-21.05万元/吨 钨粉：313-316元/千克（-0.5元/千克） 碳化钨粉：308-311元/千克（-0.5元/千克） 70%钨铁：21.3-21.5万元/吨 80%钨铁：21.9-22.1万元/吨 【成交情况】 近日，由于矿端资源进一步收紧，卖方对价格预期的不确定性增加，且持货商难以预期的价格及时补充货源，导致挺市情绪再起。 同时，买方企业因原材料价格与APT现货价格的不匹配，对补充库存的积极性不高，市场交易量因此缩减。 55%黑钨精矿主流议价集中在14-14.05万元/标吨。 APT的议价在长单价格更新后趋于平稳， 持货商主流报价在21-21.05万元/吨，多想稳住21万元/吨关口，主流成交价格围绕21万元/吨展开，偶有少量成交下探至20.95万元/吨。 由于近期硬质合金企业需求较低，钨粉末产品的新增订单有限，成交价格普遍在报价低幅展开。 由于短期内市场货源流通量难有明显起色，预计钨价将继续保持弱势盘整的趋势。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM 2024年12月18日讯 日内沪铅主力2501合约开于17695元/吨，由于中午安徽省解除重污染天气预警，再生铅炼厂复产预期促使多头集中离场，沪铅大幅跳水探低至17275元/吨，终收于17295元/吨，跌幅1.2%。虽然再生铅主产区雾霾预警解除，但是现货铅锭流入市场仍需时间，叠加下游大型电池生产企业处于年底冲量阶段，预计现货铅报价仍旧坚挺，或对沪铅形成支撑。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 12月18日讯：自12月16日以来，沪铅主连价格接连攀升，12月18日早间更是开盘便最高冲至17775元/吨，但午后随着多头资金集体撤出有色金属板块，叠加安徽地区重污染天气橙色预警解除，此前冲势较猛的铅价俯冲而下，截至日间收盘，沪铅主连以1.2%的跌幅报17295元/吨。 现货价格方面，据SMM现货报价显示，截至12月18日，SMM 1#铅锭现货报价涨至17300~17450元/吨，均价报17375元/吨，同样录得三连涨，刷8月底以来的新高。 》点击查看SMM铅产品现货报价 从基本面来看，供应端，因北方进入供暖季，近期雾霾天气频发，据SMM了解，根据生态环境部的联合会商预测，自12月16日起，受北方大范围静稳天气和冷空气南下的影响，淮河以北及江淮西部地区将遭遇中度至重度污染过程。因此，安徽、河南、陕西、浙江、山东、山西六省的26个城市发布了重污染天气预警，全国范围内陆续出现了“停工、停产、停运”的现象。此次大规模的停工停产影响广泛，不仅建筑工地停工，众多工厂也暂停了生产活动，物流运输同样受到了影响。据SMM 12月17日调研，山东地区再生铅炼厂处于停产状态，企业表示本次停产预计影响产量2000吨左右；安徽地区再生铅冶炼厂也在12月16日表示，本次天气预警需要停产配合，复产日期需要观察天气变化；预计产量下滑超过2000吨/天。 不过据最新消息来看，据SMM了解，安徽地区的重污染天气橙色预警已经终止，预警解除后，据SMM调研得知，安徽地区个别再生铅炼厂由于前天停炉，再恢复需要半个月；其他部分炼厂现已开始提温，预计夜间可以陆续出铅。短期来看，再生铅货源短期或仍紧张。 同时，SMM又对其相邻省份山东地区进行了解，当地再生铅炼厂表示山东地区暂未收到预警解除通知，目前仍在停产保温。 需求端，据SMM近期调研显示，当下已临近年底，部分大型电池生产企业冲量生产，铅酸蓄电池整体开工率处于上升趋势，带动下游整体开工转好。 且值得一提的是，近期，再生铅炼厂周度成品库存刷历史新低。具体来看，据SMM近期调研显示，因废电瓶报废量有限，同时持货商捂货惜售情绪浓厚，炼厂原料到货量不佳，加之12月上旬再生铅利润相对可观，炼厂集中提产、复产大幅消化原料库存。目前，SMM数据显示再生铅冶炼企业原料库存天数已经降至动态平均值下方。 》点击查看SMM数据库 而在原料供应偏紧的背景下，自上周开始，便已经有多家再生铅冶炼厂存在产量下滑的迹象，叠加上周铅价五连跌背景下，下游电池企业逢低补库、拿货积极性好转；企业成品库存亦明显下滑，再生铅周度成品库存在12月13日刷新其历史低位。同时，再生铅炼厂对废料进行年前备库，废电瓶价格易涨难跌，供应仍旧紧张，其价格对铅价亦有支撑。 此外，上周原生铅开工率和主要交割品牌厂库库存同样呈现下滑态势，在供应端均有收紧的情况下，下游随着元旦假期的临近，节前备货预期仍存，部分大型企业年底冲量生产，供紧需增的背景下，铅价底部仍有支撑。 不过需要注意的是，随着近期铅价沪伦比值持续扩大，后续需重点关注精铅进口窗口打开的可能性。若精铅进口窗口打开，或将缓解国内铅供应紧张的现状。此外，还需关注各地重污染天气情况，或将扰动铅供应端。

SMM12月13日讯： 本周锂电隔膜价格持稳运行。供需方面，当前国内下游终端多有年终抢装冲量，海外客户也因后续可能存在的关税惩罚、限制政策等不利因素而进行提前备货，整体对于电芯及主材隔膜的需求较高，带动锂电隔膜材料产量处在较高水平，企业开工率有所保证。价格方面，在前期价格战及客户压价后，当前隔膜材料价格已处较低区间，当前隔膜企业订单情况较好，对市场份额竞争激烈度减小，多以稳价出售为主；下游客户为确保材料供应稳定，也多暂缓对隔膜压价，确保采购量级，因此当前隔膜价格整体较为稳定。但考虑到当前仍有一定隔膜产能盈余，且年末新谈单周期降至，因此后续隔膜材料或仍有继续下行可能。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 梁育朔021-20707892 王杰021-51595902 徐杨021-51666760