期货盘面： 上周五，伦铅开于2000美元/吨，亚洲时段震荡下行探低至1982.5美元/吨，因美元指数弱势运行，欧洲时段伦铅反弹补涨，尾盘探高至2007美元/吨，终收于2006美元/吨，涨幅为0.07%。 上周五晚，沪铅主力2506合约开于16885元/吨，盘初轻触低位16865元/吨，受伦铅上行提振探高至16955元/吨，多空力量交织，尾盘沪铅回吐部分涨幅，终收于16915元/吨，跌幅0.09%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 特朗普表示将在未来两到三周内对许多国家征收新的关税。美国财长贝森特表示美国正将关税讨论集中在18个关键伙伴关系上。如果各国不真诚谈判，他们将收到一封包含美国关税税率的信函，税率将是4月2日的水平。美国5月一年期通胀预期创1981年以来最高；消费者信心微跌至历史第二低，但结束连续4个月的大幅下跌。3月中国减持189亿美元美债、持仓规模降至第三，英国升至第二。 现货基本面 ： 上海市场驰宏铅16935-16960元/吨，对沪铅2506合约升水20-30元/吨报价；红鹭铅16900-16930元/吨，对2506合约贴水20-0元/吨报价；江浙地区江铜铅报16900-16930元/吨，对2506合约贴水20-0元/吨报价。沪铅运行重心较前一个下移，持货商随行出货，少数企业低价惜售，报价由贴水转为升水，同时电解铅炼厂厂提货源报维持对SMM1#铅均价贴水50元/吨到升水100元/吨出厂；再生铅市场流通货源略有增加，炼厂报价较多，再生精铅对SMM1#铅均价贴水120-0元/吨报价出厂，下游企业以刚需采购为主，且刚需偏向价格低廉大贴水货源，现货市场成交清淡。 库存方面：5月16日，LME铅库存减少1825吨至248850吨；截至5月16日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.6万吨，较5月8日增0.85万吨；较5月12日增加0.89万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 消费端，铅蓄电池企业生产变化不大，多数企业以长单接货为主，当前铅蓄电池市场淡季态势不改，仍是最大的利空因素。原生铅方面企业生产相对平稳，因上周沪铅交割因素，厂库库存已有所去化（包括单纯转移），持货商无意再度扩贴水出货，现货贴水水平预计维稳；再生铅方面，随着铅价回升，再生铅亏损略有修复，部分企业有意恢复，加之新建产能投产，再生精铅贴水程度或再度扩大。综合来看，本周铅锭供应预计出现增势，或使铅锭累库加剧，预计铅价上行承压维持区间震荡。

SMM 5月16日讯：本周钴系产品价格涨跌互现，其中电解钴现货报价小幅回暖，目前刚果（金）尚未公布钴出口禁售的相关政策，预计将于6月公布相关后续，后期还需持续关注相关动态，而钴盐方面，硫酸钴和氯化钴冶炼厂报价态度则呈现两极分化态势……SMM整理了本周钴系产品的价格变动情况，具体如下： 电解钴 方面： 本周电解钴现货价格呈现先涨后跌的态势，整体价格较上周有所回暖，截至5月16日，电解钴现货报价维持在23.55~24.86万元/吨，均价报24.205万元/吨，较5月9日上涨50元/吨，涨幅达0.02%。 》查看SMM钴锂现货报价 据SMM了解，从供给端来看，电解钴冶炼厂减产动作持续，目前市场仍在消化社会库存；从需求端看，下游厂商订单未见显著复苏，厂商依旧维持按需排产的采购节奏，下游尚未出现显著备库动作。据最新消息，目前刚果（金）尚未公布钴出口禁售的相关政策，预计将于6月公布相关后续， 预计下周，短期供需情况难有改变，电解钴价格或震荡运行。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 据SMM 现货报价显示，硫酸钴现货报价本周下跌150元/吨，报48400~50000元/吨，均价报49200元/吨，较5月9日跌幅达0.3%。 》查看SMM钴锂现货报价 据SMM了解，从供给端来看，冶炼厂硫酸钴现货报价略有松动，回收厂报价亦有所下行；从需求端看，下游前驱厂对当下硫酸钴价格接受度偏弱，尚未出现采购动作；而四氧化三钴企业则以观望情绪为主导，故近期硫酸钴现货交易极为惨淡。 预计下周，硫酸钴现货价格或维持震荡。 氯化钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周氯化钴现货报价同样难逃跌势，截至5月16日，氯化钴现货报价跌至59700~61000元/吨，均价报60350元/吨，较5月9日下跌50元/吨，跌幅达0.08%。 据SMM了解，从供应角度来看，由于海外钴原料的运输周期问题尚未完全解决，冶炼厂在报价上仍保持谨慎，几乎没有出现低价抛售的情况；从需求角度而言，下游四氧化三钴企业的采购节奏放缓，市场询单较少，现货交易以小批量刚需为主。 预计第三季度新能源汽车销售旺季将可能带动下游企业的补库存需求回升，氯化钴市场可能会继续高位震荡，业内人士对成本传导和政策预期保持浓厚的观望态度。 四氧化三钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周四氧化三钴现货报价“跌跌不休”，截至5月16日，四氧化三钴现货报价跌至204000~212500元/吨，均价报208250元/吨，较5月9日跌去1000元/吨，跌幅达0.48%。 据SMM了解，尽管刚果的出口禁令导致原料成本居高不下，但国内库存过多也抑制了价格上涨的动力，四氧化三钴现货报价依然疲软。下游需求暂未出现明显改善，多数钴酸锂企业仍然以按需采购为主。市场询盘气氛冷清，有效成交订单减少，整体市场处于观望阶段。 业内普遍等待进一步的消息刺激，预计短期内四氧化三钴现货价格将继续下跌。 消息面上， 据矿业周刊（MiningWeekly）援引路透社报道，国际钴业协会（Cobalt Institute）周三发布的研究报告预计，钴需求增速将快于供应，2024年钴过剩的局面将趋缓，2030年代初将转为短缺。 该报告由基准矿物情报（Benchmark Minerals Intelligence）公司完成。短期来看，钴市场的未来将取决于世界最大产钴国刚果（金）的动向。2月底，该国决定实施为期4个月的临时出口禁令，此后，钴价已经上涨60%至16美元/磅。 除了刚果（金）禁止出口带来的不确定性以外，未来几年全球钴供应将以年均5%的速度增长，刚果（金）占全球市场的比例将从去年的76%降至2030年之前的65%，因为印度尼西亚的钴产量将快速上升，其占比则从12%上升为22%。 而上海有色网（SMM）行研总经理王聪在近期国际钴协在新加坡举办的全球钴论坛上，也曾围绕中国钴产业链动态、全球资源竞争格局与需求趋势展开深度解析。她在提及禁令后中国钴市场的表现试表示，刚果金出口禁令触发钴价快速上涨，但国内产业链凭借充足库存缓冲，未出现大规模供应短缺。随着价格回暖，国内钴盐企业迅速释放产能，产量环比增长。此外，中国硫酸钴生产中回收料占比在2个月内从10%跃升至16%，反映出价格敏感型产能的快速响应能力。若进口锂电黑粉政策进一步放松，回收资源使用占比将进一步提升。 》点击查看详情

5月16日讯：     》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

2025.5.12-2025.5.16 当前，上游原料供应紧张，受开采指标削减的影响，持货商普遍采取挺价惜售策略，导致钨精矿价格持续上涨，进而推高整个钨市场价格。同时，APT价格由于受到成本和利润的双重压力出现大幅上涨。随着下游企业低价库存逐渐消耗殆尽，不得不购买高价APT，进一步推动了APT价格上涨。这种市场动态使得冶炼厂在本周终于实现了由亏转盈，受益于下游企业的补货采购。

【焦企调价】2025年5月16日0时起，山东市场主流钢厂对焦炭采购价湿熄下调50元/吨，干熄下调55元/吨。【SMM煤焦】

1、根据SMM调研，本周吨焦盈利28元/吨，明显下降。 根据SMM调研，本周吨焦盈利情况明显下降，主要是受价格下调影响。 本周焦炭市场整体呈现偏弱运行趋势，部分钢厂对焦炭进行降价，导致焦企利润承压。尽管焦企生产积极性较高，但市场需求疲软，钢厂采购策略谨慎，进一步影响了焦企的利润状况。 后续来看，随着淡季的到来和高炉检修数量逐渐增多，铁水产量基本见顶，叠加钢厂焦炭库存水平偏高，预计短期焦炭市场或继续偏弱运行，焦企利润可能进一步受到挤压。 2、根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为76.1%，周环比+0.15个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为76.7%，周环比+0.2个百分点。 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率整体呈现增长态势，环比上周有所提升。其中，山西地区焦炉产能利用率也出现增长，环比上周有明显提升。 从市场行情来看，焦企生产利润尚可，开工积极性较高，焦炭供应保持高位。部分焦企出货节奏放缓，存在一定库存压力。需求方面，钢厂焦炭库存处于中高位水平，补库需求较弱，且淡季到来，高炉检修数量逐渐增多，部分钢厂采购节奏放缓，按需采购为主。综上，焦企开工率维持在较高水平，但出货压力有所增加。 后续来看，结合本周焦企焦炉产能利用率情况，预计下周焦炉产能利用率或有所下降。市场预期转向悲观，叠加钢厂焦炭库存偏高和原料降价预期增强，短期内焦炭市场或偏弱运行。 3、本周焦企焦炭库存30.9万吨，环比+2.4万吨，+8.4%。钢厂焦炭库存267.5万吨，环比-3.3万吨，-1.2%。港口焦炭库存148.0万吨，环比-4.0万吨，-2.6%。焦企焦煤库存262.8万吨，环比-3.1万吨，-1.2%。 本周焦企焦炭库存为30.9万吨，环比增加2.4万吨，增幅8.4%。焦企炼焦煤库存为262.8万吨，环比减少3.1万吨，降幅1.2%。钢厂焦炭库存为267.5万吨，环比减少3.3万吨，降幅1.2%。两港焦炭库存为148.0万吨，环比减少4.0万吨，降幅2.6%。 本周焦企开工率维持高位水平，焦企焦炭库存有所增加但整体仍处于低位。原料方面，焦企炼焦煤库存小幅下降，供应相对宽松。钢厂方面，钢厂焦炭库存略有减少，但仍处于中高位水平，采购策略谨慎。 后续来看，钢厂开工率和需求情况将影响下周钢厂焦炭库存变化，预计在高炉检修增多的情况下，钢厂焦炭库存可能继续保持高位。原料方面，焦企生产积极性较高，市场需求一般，叠加钢厂采购谨慎，焦企炼焦煤库存或继续承压。港口库存方面，焦企出货积极，市场供需关系较为平衡，预计港口焦炭库存将维持现有水平。

本周钛白粉市场价格整体呈现平稳态势，但下游需求持续低迷，市场活跃度不足。受此影响，部分钛白粉企业陆续减停产，行业开工率下滑至 80% 左右，部分企业还在观望中拟定检修计划，市场预期较为谨慎。​ 供应端的波动之外，国际贸易环境也为行业带来新挑战。印度财政部税收局于 5 月 10 日发布第 12/2025-Customs (ADD) 号通报，正式采纳印度商工部 2025 年 2 月 12 日对中国产二氧化钛的反倾销终裁建议，决定对相关产品征收 460-681 美元 / 吨的反倾销税，有效期长达 5 年。而海关数据显示，2025 年 1-3 月我国钛白粉出口至印度总量达 9.76 万吨，同比激增 50.46%，这一政策落地后，出口压力将进一步加剧。​ SMM分析，原材料价格低位予以钛白粉市场底部支撑，但考虑到钛白粉需求端未见明显回暖，且当前钛白粉市场价格较为混乱，预计短期买卖双方仍处于博弈阶段，钛白粉价格弱势运行。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                         5 月15日为沪期铜2505合约最后交易日，现货市场基本开始对沪期铜2506合约报价，因最后交易日当天月差主要于BACK420-450元/吨波动，现货对沪期铜2506合约升水400-450元/吨。临近交割沪期铜2505合约持仓对应交割量与现存交割仓单原本悬殊，5月14日沪铜在宏观利好下，基本面亦存在支撑，期间冲高至79500元/吨以上，此时盘面抛单增多，回吐涨幅。          5 月13日SHFE铜期货仓单增加9073吨至29157吨，其中上海地区增加7521吨至20790吨；值得注意的是世天威外高桥增加了5945吨至5970吨。5月14日SHFE铜期货仓单增加20912吨至50069吨，其中上海地区增加18001吨至38791吨；值得注意的是世天威外高桥增加了4030吨至1000吨。短短两天，上海地区仓单大幅增加，并且日常不活跃的世天威外高桥总计期货仓单达到10000吨。          历史三年维度来看，世天威外高桥期货仓单基本维持低位，仓单明显增加基本发生在沪铜期货换月时间前后，且当隔月BACK月差较高时，例如2022年7月15日、2025年5月15日，随着隔月BACK月差走高，该交割库仓单增幅放大。        注意到，该仓库期货仓单增速快，去化速度也快。基本在当月合约经历高BACK换月后，当月差因素带入次月合约高升水时，该仓库期货仓单将迅速转为现货出售且多为下游接单。本次沪期铜2505合约交割后，大量仓单流出将成为制约现货升水最直接因素。        展望沪期铜2506期货月，国内仍有冶炼厂进行检修，冶炼厂货源直接送往仓库数量不多，但因沪铜现货高升水对北方地区存在吸引，预计部分北方地区货源会流入华东。中美相互取消91%关税等令终端出口订单恢复，据SMM与市场交流显示，电子电器类订单明显转好，且东南亚市场订单呈现同比增加，国内工厂甚至有招工需求。但据企业反馈，目前工厂铜线缆等相关铜材原料充足，若传导至中下游铜加工材端口仍需10-25天；故预计进入6月自然月铜杆等开工将再度好转，可重点关注端午节前下游备货情况。        在此期间存在以下风险因素：        观察到LME亚洲库存正在大幅去化，亚洲仓库正在迅速去库，基本都是前期国内冶炼厂出口货源，后续拉至国内亦存在压低升水因素。但需警惕若沪期铜2506-2507合约BACK月差仍有持续扩大迹象。此类货源仍有可能以期货仓单的形式存在于SHFE交割仓库中。        综上分析换月后现货升水将经历三个阶段：一十因仓单限制大量流通货源而导致换月后升水短暂性冲高；二十交割仓单释放令升水承压，升水回落；三是在仓单消化后，社会仓库入库仍不多态势下，下游开工转好提货增加再次表现去库，升水再次回升。                                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库