盘面：: 隔夜伦铜开于9053美元/吨，盘初小幅走低摸底于9032美元/吨，随后一路走高，在盘中摸高于9109.5美元/吨，而后震荡下行，盘尾横盘整理，最终收于9065美元/吨，涨幅达0.09%，成交量至1.4万手，持仓量至27万手。隔夜沪铜主力合约2501开低于74440元/吨，盘初一路走高摸高于74860元/吨，随后震荡下行，盘尾横盘整理，最终收于74640元/吨，涨幅达0.23%，成交量至1.8万手，持仓量至13.7万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）据外电12月16日消息，花旗(Citi Research)表示，其对工业金属在2025年的表现持中性至偏空的展望。花旗预期，未来三个月铜价预计将跌至每吨8,500美元。 现货：（1）上海：12月16日主流平水铜对当月合约报升水70元/吨-升水150元/吨，好铜报升水90元/吨-升水170元/吨。据SMM调研显示周末上海地区大量去库近一万吨，年末下游消费再次迎来小高峰。但考虑到长单谈判期间地区到货偏少，且沪期铜2412合约交割后长单交付陆续结束，预计升水上抬幅度有限。预计明日对沪期铜2501合约升水将有下调。 （2）广东：12月16日广东1#电解铜现货对当月合约报升水200元/吨- 升水250元/吨，均价升水225元/吨较上一交易日涨20元/吨；湿法铜报升水100元/吨-升160元/吨，均价升水130元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价74625元/吨较上一交易日跌200元/吨，湿法铜均价为74530元/吨较上一交易日跌210元/吨。总体来看，消费转弱且库存走高，现货交投不活跃，后市升水可能继续走低。 （3）进口铜：12月16日仓单价格47到61美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；提单价格35到49美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）平水到14美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下降1美元/吨，报价参考12月中下旬到港货源。日内进口比价表现尚可，但由于大部分贸易商忙于谈长单或已结束本年任务，市场报盘较少。且持货商存在观望情绪，在船期不稳定的情况下，并不急于出货。因此，市场整体成交不多。 （4）再生铜：12月16日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格69000-69200元/吨，较上一交易日环比下降200元/吨，精废价差949元/吨，环比上升7元/吨。精废杆价差730元/吨，据SMM调研了解，今日有再生铜原料贸易商和利废企业反映，宁波镇海再生金属园区内，如今连废黄铜库存都几乎消化殆尽，虽然企业订单不理想，但企业为了保证固定支出，仍需要保持工厂正常生产，随着年末再生铜、再生铜合金原料进口量下滑，供需缺口扩大，大致镇海市场上废紫铜、废黄铜告急。 （5）库存：12月16日LME电解铜库存减少200吨至272625吨；12月16日上期所仓单库存增加5520吨至24642吨。 价格：宏观方面，美国12月标普全球制造业pmi初值录得48.3，不及预期并创三个月新低，虽服务业仍超预期增长，但隔夜美元指数自高位回落，给予铜价一定支撑，同时央行称，要实施好适度宽松的货币政策，适时降准降息，也利好铜价。基本面方面，临近年末，仍有部分年底赶订单的消费支撑，叠加长单谈判期间到货较少，电解铜呈现去库趋势，截至12月16日周一，SMM全国主流地区铜库存对比上周四下降1.92万吨至10.31万吨，但总库存较去年同期的6.33万吨高3.98万吨。综合来看，临近年末，消费逐渐走弱，预计今日铜价缺乏持续上涨动力。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

12.17镍晨会纪要 硫酸镍： 12 月16日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26310元/吨，电池级硫酸镍的报价在25980-26840元/吨，均价较上周持平。   从成本角度来看，今日LME伦镍价格 回落至每吨15845美元，成本支撑力度逐步走弱。在需求方面，近期成交市场较为冷清，整体市场活跃度仍维持在较低水平，成交系数相对持稳。在供给方面，盐厂维持昨日报价水平。预计在成本压力和库存水平的双重影响下，镍盐厂或将提高挺价系数，镍盐价格或将小幅上涨。 镍铁：  12 月16日讯，SMM8-12%高镍生铁均价944.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调0.5元/镍点。供给端来看，国内方面，高镍生铁传统冶炼厂产量预期上行，一体化不锈钢厂产量维持低位，整体供应仍延续小幅上行趋势。印尼方面，年底新增产能释放，另外高冰镍下游需求走弱系数维持低位，高冰镍转产高镍生铁驱动仍存，预期高镍生铁整体维持上行。需求端来看，不锈钢市场销售仍较为乏力，社会库存去库较为缓慢，年底部分不锈钢厂陆续进入季节性检修，对高镍生铁需求有所走弱，短期内现货价格承压运行。 不锈钢： 12 月16日，不锈钢期货延续上周五跌势，现货市场情绪虽然较为平稳，但报价多随电子盘小幅下调，询盘成交则较为冷清。201方面，近期价格低位运行，平板出货压力有所缓解，价格有止跌站稳迹象，但现货供应仍然宽松，下旬价格运行仍有压力。300系方面，本周304热轧分货量小幅增长，主要为补充部分缺少规格，冷轧供应则维持稳定偏宽松总量，并且受期货影响，成交氛围较为冷清，短期内价格预计持续偏弱运行。400系方面，受原料端高碳铬铁价格下跌，上周成品价格下跌后维持偏稳运行。目前不锈钢行业临近年底，受资金压力以及降库倾向，整体价格低位运行，上涨空间虽存但让利空间仍然较大。当日早间304冷轧无锡地区报13050-13300元/吨，304热轧无锡地区报12500-12600元/吨。316L冷轧无锡地区报24000-24100元/吨。201J1冷轧无锡地区报7450-7850元/吨。430冷轧无锡地区报7350-7550元/吨。SHFE10：30分SS2502合约价格12950元/吨，无锡不锈钢现货升水315-415元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。  

锂矿： 本周初，锂矿价格环比上周环比变化不大。 锂辉石供应端，海外锂矿贸易商挺价情绪依旧，高价依旧能报价CIF 850美元/吨及以上。基于当前锂盐价格，下游对此高价矿接货意愿不强。锂云母端，由于当前暂无大型锂云母拍卖活动，在供不应求的情况下中小型锂云母供应商报价没有下调趋势，非一体化锂盐厂为维护生产节奏在当前价位有部分刚需采买行为。 预计当前锂矿价格仍随着锂盐价格在区间内震荡。 碳酸锂： 本周初始，碳酸锂现货价格持续下行。 当前上游锂盐厂挺价情绪较为强烈。贸易商对于品质优的碳酸锂也存惜售情绪，但对于老货以较低价格点位与下游材料厂进行成交，因此拉低碳酸锂现货市场成交价格重心。考虑后续碳酸锂月度去库幅度收窄，结合碳酸锂累计库存水平，预计碳酸锂现货价格将有小幅下跌空间。 氢氧化锂： 本周初，氢氧化锂价格环比上周末变化不大。 供应端，大部分锂盐厂挺价态度不减，惜售情绪高涨，需求方大部分材料厂按照长协与客供提货，暂无大批量在6.7-7.0万元/吨以外的成交，因此本周初氢氧化锂区间价基本保持不变。另外值得一提的是，市场上新的一年长协签订进度推进仍然不太顺利，大部分上下游对于折扣没有达成一致意见，仍持观望态度。 预计氢氧化锂价格将持续区间内震荡。 电解钴： 本周电解钴价格暂稳运行。 从供给端来看，目前电解钴冶炼厂开工率维持稳定。从下游需求端来看，周内终端采购意愿较为清淡。从整体市场情况来看，由于目前电解钴冶炼厂多以长单交付为主，因此降价意愿较弱。预计下周，整体市场供需格局难改，现货价格或维持僵持。 中间品 ： 本周钴中间品价格暂稳运行。 从供给端来看，目前到港量持续，社会供给充足。从下游需求端来看，由于钴冶炼厂利润微薄，因此多选用钴盐作为替代品，从而使得钴原料采买需求下行。综合市场情况来看，短期市场看空局面不改，市场供大于求下，现货价格或仍有下行可能。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周，钴盐价格维持下行。 从供应端来看，尽管临近年末，冶炼厂有所减量，但由于厂库及社会库存较多，整体供给仍相对较为充足。个别冶炼厂因面临业绩压力和资金回笼等问题，存在低价出售产品的情况，导致现货价格下跌。从需求端来看，三元前驱体市场周内仅有部分刚需采购，四钴市场表现平淡，整体成交量有限。综合市场的供需情况来看，现货市场仍然呈现供大于求的局面，因此预计下周价格将进一步下滑。 钴盐（四氧化三钴）：  本周，四氧化三钴价格暂时稳定。 从供给端来看，四氧化三钴冶炼厂的开工率依旧平稳，整体供应量变化不大。从需求端来看，散单询盘依旧较为冷清，市场整体呈现供需双弱的局面。预计下周，原料钴盐价格依旧会继续下行，导致四氧化三钴成本支撑走弱，加之需求弱势，现货价格仍存在一定的下滑空间。  硫酸镍： 12月16日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26310元/吨，电池级硫酸镍的报价在25980-26840元/吨，均价较上周持平。 从成本角度来看，今日LME伦镍价格 回落至每吨15845美元，成本支撑力度逐步走弱。需求端表现疲软，前驱体厂商在月初已基本完成镍盐备库，导致市场询单和成交量明显减少。供给方面，硫酸镍成本仍处于倒挂状态，但倒挂程度较上周有所缓解。镍盐厂商的报价系数本周保持稳定。展望近期市场走势，预计在成本压力和库存水平的双重影响下，镍盐厂或将提高挺价系数，镍盐价格或将小幅上涨。 三元前驱体： 本周初，三元前驱体价格持稳于上周。 在原料方面，硫酸镍、硫酸钴、硫酸锰价格均持稳。从需求角度来看，本月三元材料的排产计划较11月份有所提升，环比增幅约为3%，需求显示出小幅回升。然而，从供应方面来看，本周已经过了刚需采购的关键节点，三元前驱体主要执行长单，散单市场的活跃度有所减弱。综合来看，硫酸镍价格基于成本线上行预期带动小幅上行，前驱体成本走强，这一趋势或将带动未来前驱体价格小幅上行。 三元材料： 本周一，三元材料的原材料成本保持稳定，金属硫酸盐价格没有变化。 锂盐方面，碳酸锂价格继续呈现震荡下行的趋势，而氢氧化锂价格则保持稳定。因此，碳酸锂价格的下降推动了三元材料价格下行，但高镍三元材料由于氢氧化锂价格稳定而获得支撑。在供应方面，预计12月国内三元材料厂商整体开工率将继续保持在11月的高位，并且由于一些企业年底订单增加，产量预计较11月小幅增长。然而，海外厂商的开工率仍然偏低，12月的产量预计较上月略有下降。需求方面，下游电池厂的需求在年底依旧旺盛。尽管预计12月三元电芯厂的总产量会有所下降，但降幅较小，市场活跃度较往年更高。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂企业的开工率依旧维持在较高水平，磷酸铁锂市场在高景气的轨道上继续前行，暂未出现订单下滑的迹象12月磷酸铁锂市场展示出强劲需求和生产的稳定性。 对于1月生产计划，如果下游电芯厂的订单仍维持较好，头部磷酸铁锂企业春节期间大概率生产不会放假来保生产。在加工费方面，目前还没有最新磷酸铁锂的招标消息的披露。2024年正极厂亏损较多，对于2025年的加工费上调表示的强烈的诉求。 磷酸铁： 12月磷酸铁市场呈现出明显的上行态势。 受工铵供应紧张及价格持续攀升影响，铵法磷酸铁成本不断增加，报价随之上调。此外，铁法与钠法磷酸铁价格也跟随市场趋势同步上涨。在磷酸价格维持高位的情况下，优质磷酸铁的供应紧缺状况进一步凸显。下游磷酸铁锂对磷酸铁的需求也在稳步提升。多数磷酸铁企业面临短期产能不足的挑战，供需关系的转变使得企业有底气挺价。整体来看，成本推动与需求拉动共同作用于市场，磷酸铁价格呈现出明显的上涨趋势。 钴酸锂： 本周钴酸锂市场价格维持稳定。 供应端，11月份钴酸锂产量环比增加4%，12月产量预计小幅下行。当前钴酸锂市场主要受刚性需求驱动，生产计划相对稳定，市场集中度较高。在需求方面，由于年末数码3C领域的新产品发布不多，下游企业主要根据实际需求进行采购，备货积极性不高，仅保持必要的安全库存水平。预计未来钴酸锂价格将继续呈现下行趋势。 负极： 本周负极材料市场弱势运行。 成本方面，低硫石油焦受益于下游需求增长，炼厂出货情况较好，挺价意愿强，因此本周价格继续上调；油系针状焦生焦伴随新产能的陆续投放和供应量的增加，部分企业下调报价；石墨化外协虽伴随负极生产旺季，订单有所回暖，但整体开工率仍处较低水平，价格弱势。需求方面，伴随下游客户年终冲量，以及海外客户进行提前备货，市场需求较为旺盛，同时企业多有为明年春节提前备货，负极材料产销均处在较高水平。当前负极整体价格较低，企业挺价情绪较强，而下游客户为保证供应，压价力度有所减轻，负极价格较为僵持，预计后续将弱稳运行。 隔膜 ： 本周锂电隔膜价格弱稳运行。 供需方面，伴随下游国内客户进行年终冲量，海外客户考虑到后续可能存在的关税惩罚、限制政策等不利因素而进行提前备货，市场整体热度较高，带动锂电隔膜材料产销持续走高，企业开工率处在全年较高水平。价格方面，当前下游客户由于需求较高，因此多有减弱压价力度，以保供为主，且隔膜材料经历前期价格战后，当前已处在较低水平，隔膜企业挺价心理较强，因此当前隔膜材料价格较为稳定，同时当前隔膜行业仍有一定盈余产能，因此当前市场仍处供过于求局面，需求好转难以带动隔膜价格上行。而后续伴随需求仍处在高位，预计隔膜材料价格仍能维持稳定走势。 电解液： 本周电解液价格微涨。 供应端，由于六氟磷酸锂价格上涨，电解液厂商主要按需采购六氟磷酸锂。需求端，电芯厂对电解液的需求上涨。成本端，六氟磷酸锂价格上涨，溶剂、添加剂价格暂时稳定。目前，电解液整体价格主要受六氟磷酸锂价格的影响，但由于电芯对电解液价格存在压价行为，因此电解液价格微涨。预计短期内，因成本端影响电解液价格将区间震荡。 钠电： 钠电材料和电芯等产品的价格持续下跌，各家公司在追求低成本高性能产品方面取得了显著进展。 钠电企业通过增加订单来吸引融资。预计整个市场的活跃度将不断提升，而价格将会继续下降。 回收： 本周锂电回收的产废价格基本保持稳定。 从材料端来看，受国家宏观政策的推动，本周初碳酸锂现货价格出现大幅上涨，然而，由于后续需求不足，价格在一天内恢复稳定，并在接下来的几天略有下滑。同时，受需求端影响，镍价格保持相对稳定，钴价格则持续走低。在材料价格总体震荡下跌和下游市场需求良好的双重影响下，产废价格整体稳中有变，大多数成交价格在较小区间波动。同时，三元产废系数也基本保持稳定。从实际成交情况来看，近期上下游价格相对稳定且下游需求较好，回收企业的整体采购量略有上升。然而，由于对明年一季度市场前景偏向悲观，除必要采购外，企业普遍保持较低库存，行业整体仍以稳健为主。 下游与终端： 12月10日，亿纬锂能60GWh超级工厂一期项目将在荆门新能源新材料产业园内建成投产，主要生产MB56大铁锂储能电池(628Ah)，即将成为国内首个实现量产的600Ah+超大容量电芯，此次投产的生产线设计产能17GWh。据悉，该产线从投料到电池成品的流程，可实现平均每秒1.5颗电芯，1分钟内完成4个完整的电池组，一天可生产5MWh集装箱40个以上。项目于2023年8月首桩开钻，目前正在进行24小时连续投产调试。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【中信证券：预计2025年中国汽车总销量将同比增长6.4% 行业走出内卷的曙光已现】中信证券研报表示，2025年汽车行业刺激政策延续的概率较大，预计2025年中国汽车总销量将同比+6.4%，行业走出内卷的曙光已现。出海景气延续、自动驾驶加速渗透、人形机器人料将是行业明年最为明确的产业趋势，也将为汽车行业继续提供业绩和估值的双重驱动。当前维持对汽车板块“强于大市”的评级。 【赣锋锂业：公司Goulamina锂辉石项目一期正式投产】赣锋锂业公告，全资子公司赣锋国际旗下非洲马里Goulamina锂辉石项目一期于2024年12月15日正式投产。该项目位于非洲马里南部地区，是非洲最大的锂矿之一，矿区面积约100平方公里，已勘探的矿石资源总量约为2.11亿吨，对应锂资源总量约合714万吨LCE，平均氧化锂品位1.37%。项目一期规划年产能50.6万吨锂精矿，二期年产能计划扩建到100万吨锂精矿。项目一期正式投产后，公司将积极加快推动该项目产能爬坡进度，资源优势将进一步转化为成本优势，提升公司在全球市场的核心竞争力。Goulamina锂辉石项目一期的投产为公司补充一条稳定且优质的锂资源供应渠道，有利于提升公司锂资源自给率和盈利能力。 【江铃汽车：公司和主流固态电池厂家保持密切的技术交流及相关测试研究】江铃汽车在互动平台表示，目前全固态电池尚存在待突破技术问题，公司和主流固态电池厂家保持密切的技术交流及相关测试研究。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 周致丞 021-51666711  

文华财经据外电12月14日消息，2024年，铜的交易狂热，吸引了大宗商品圈以外的投机客，他们迫切希望将铜和最终市场动力--人工智能（AI）联系起来。 AI数据中心将为铜做到能源转型和电动汽车做不到的事情，至少短期内如此。 5月时，COMEX期铜触及每磅近5.20美元（每吨11,500美元）的盘中纪录新高。仓位转向净多头使得以美元计的交易量在24小时内达到1,000亿美元（是道琼斯指数日均水平的两倍）。 在伦敦市场头脑冷静的人占据上风，尤其是这种紧缩是美国现象变得明显后，运往鹿特丹和上海的船货很快就被转运到那里。 **铜是“新石油”** 一位来自法国的对冲基金经理预计，“未来四年左右”，铜价将达到每吨40,000美元。 这可能很合适，因为即便是那些在金属市场上有几十年经验的人也被这种兴奋情绪所吸引，称铜为“新石油”，是“有史以来最令人信服的交易”，并预计价格将上涨50%。 不过和法国白葡萄酒一样，铜市的泡沫很快就平息了。 管理基金在9月底再次大举入市买入，但随后铜价上涨远低于市场的预期。 对今年铜市辉煌年的最后一击是美国新政府可能实施的新关税以及美元走强，现在看来，铜价将抛弃2024年大多数涨幅而进入新的一年。 那么，2025年铜市前景如何？ 尽管关注未来很有趣，但地上和地下矿山的开发以较慢速度进行——即便如此，惊喜可能也很多。 **铜产量如何？** 铜市基本上不受Cobre Panama铜矿产量损失困扰，这要归功于智利铜业公司（Codelco）的快速发展。 全球唯一一座年产量超过100万吨的铜矿--Escondida的近期产量数据显示，该矿铜产量同比增长22%，帮助智利整体铜产量较去年增长逾6%。 智利的矿业协会本周表示，2025年铜产量将在540-560万吨之间。 大型未开发矿山投产数量越来越少且相距越来越远，俄罗斯Malmyzh矿是其中之一，该矿年产量为12万吨，乌兹别克斯坦的Almalyk矿（14.8万吨/年）、Kamoa Kakula（13.9万吨/年）、智利QB2、秘鲁位于蒙古Oyu Tolgoi的Las Bambas矿年产量均接近8万吨/年的扩建，将确保2025年的新供应。 **刚果的贡献** 随着Tenke Fungurume和Kisanfu矿开足马力生产，加上Kamoa矿的贡献，刚果民主共和国明年很可能再次成为增产最多的国家，就像过去五年中四年如此一样。 上次美国是最大贡献者是在2008年，但即将上任的美国新总统政府可能在许可方面积极发声，或许让美国在未来某个时候再次在铜市发挥作用。 BMO资本市场表示，2025铜市仍将保持供应充足，2.8%左右的增长率将相对高于近期历史水平。麦格里（Macquarie）认为，2024年铜产量可能增长4%，到目前为止，项目批准接近50万吨，未来供应可能不像之前想象那样少。 **需求前景** 在需求面，能源转型的背景和铜长期乐观前景在很大程度上依然存在，但在眼下仍然和中国有关，市场对中国的财政或货币刺激政策做出迅速反应。 总体来说，中国占到全球铜消费量56%左右，或约为1,500万吨。凯投宏观（Capital Economics）近期研究报告指出，中国建筑活动调整（从峰值到低谷下降50%）将抵消大部分电气化需求。 加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）预计，2025年全球铜需求将按年增长2.9%，其中大多数来自中国以外地区。 蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)则对明年中国增长前景更为乐观。该行预计，明年国家电网预算（2024年支出激增超过20%至逾4,000亿美元）将成为中国需求的一个因素，但也认为建筑业的需求不振将继续构成拖累。 **铜处理费用低迷** 创纪录低位的铜处理费用提振了市场情绪，但很多人指出，这是冶炼厂产能过剩的迹象，而不是铜精矿需求的迹象。 中国2024年铜（精炼铜）盈余达到10多年最高水平。BMO预计的今年过剩要小得多，约为10万吨。RBC预计约为该水平的一半，而麦格里是最悲观的，认为精炼铜市场过剩是BMO的三倍（不过精炼铜市场出现短缺）。 麦格里还指出了未来几年铜市的不确定因素：“如果Cobre Panama矿重新启动（我们相信最终会重启），那么每年可能增加30万吨矿山供应，这将使铜市在2029年前保持供过于求（其他条件相同的情况下）。” **价格合适吗？** 过去几年一直看涨铜价的高盛（Goldman Sachs）大幅调降了对铜价的预估，但即便在调降5,000美元后，其仍是较为乐观的机构之一。该投行预计，明年铜的均价为每吨10,160美元。 摩根士丹利（Morgan Stanley）预计，到2025年底，铜价将攀升至每吨9,500美元。智利矿业协会（Chilean Mining Association）也是较为乐观的机构之一，其预计明年铜价介于每吨9,260-9,920美元之间。不过花旗集团（Citigroup）近期调降明年铜价预估，从每吨10,250美元降至8,750美元。 加拿大皇家银行（RBC）调降2025年铜价预估至每吨8,800美元（之前预估为略低于10,000美元），蒙特利尔银行（BMO）预计明年铜价也将在每磅4.00美元或每吨8,800美元左右。 凯投宏观最为悲观，预计明年铜价将难以达到9,000美元水平，到2026年底仅为8,000美元，并在2030年之前继续走低。

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2012美元/吨，亚洲时段窄幅震荡；进入欧洲时段因美元指数走弱，伦铅反弹探高至2023.5美元/吨，尾盘空头增仓伦铅跳水，终收于低位1995美元/吨，跌幅0.92%。 隔夜，沪铅主力2501合约开于17470元/吨，盘初轻触高位17550元/吨，受伦铅下行拖累多头减仓沪铅探低至17390元/吨，终收于17395元/吨，涨幅0.2%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 昨日上海市场红鹭铅17355-17390元/吨，对沪铅2501合约贴水10-0元/吨报价；江浙地区铜冠、江铜铅报17355-17390元/吨，对沪铅2501合约贴水10-0元/吨报价。沪铅呈偏弱震荡态势，又因昨日为沪铅2412合约交割日，部分持货商忙于交仓事宜，现货报价不多，同时炼厂厂提货源议价升水较上周五下调。再生精铅炼厂则挺价出货，持货商报价甚少，主流含税出产价格对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨。下游企业按需采购，散单市场交易活动度不高。 库存方面：据SMM调研，截至12月16日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.86万吨，较12月9日增加0.25万吨；较12月12日增加约700吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，美国12月标普全球制造业PMI初值录得48.3，不及预期并创3个月新低；12月标普全球服务业PMI初值超预期录得58.5，创38个月新高；12月标普全球综合PMI初值录得56.6，同样超过预期，创33个月新高。中国央行：实施好适度宽松的货币政策，适时降准降息。继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作，支持房地产市场止跌回稳。 现货基本面，原生铅与再生铅周度开工率均有下滑迹象，目前再生铅冶炼企业周度成品库存刷新历史低位，电解铅主要交割品牌厂库库存亦不宽裕，下游铅酸电池周度开工率则小幅上升。同时，废电瓶供应仍旧紧张，其价格对铅价亦有支撑。

  》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格   12.17 SMM铝晨会纪要  盘面：隔夜沪铝主力2502合约开于20170元/吨，最高点20205元/吨，最低点至20115元/吨，收于20140元/吨，较昨日收跌75元/吨，跌幅0.37%。周一伦铝开于2614美元/吨，最高点2615.5美元/吨，最低点2559.5美元/吨，收于2564.5美元/吨，跌50.5美元/吨，跌幅1.93%。 宏观：（1）央行：实施好适度宽松的货币政策，适时降准降息。继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作，支持房地产市场止跌回稳。（利多★）（2）商务部新闻发言人就美提高对华部分产品的301关税答记者问：美方应立即纠正错误做法，取消对华加征关税。中方将采取必要措施坚决捍卫自身权益。（中性）（3）10个欧盟国家提议对俄罗斯实施进一步的贸易制裁，包括其铝等金属的产量，以进一步削减该国的收入和投入俄乌冲突的资金。（利多★） 基本面：（1）据SMM统计，12月16日国内主流消费地电解铝锭库存55.1万吨，较上周四减少0.6万吨；国内主流消费地铝棒库存9.15万吨，较上周四减少0.13万吨。（利多★★）（2）据SMM统计，上周铝锭出库量13.09万吨，较前一周出库增加0.58万吨；上周铝棒出库量4.76万吨，较前一周出库增加0.08万吨。（利多★） 原铝市场：周一早盘开盘沪铝重心小幅震荡下移，持货商积极出货，但无锡市场实际交投并未好转，下游消费偏弱，继续呈现累库格局。第二时段，随着盘面重心大幅下挫，下游接货情绪仍未好转，市场成交贴水以为主。昨日SMM A00对沪铝2412合约贴水30元/吨，较上一交易日下跌30元/吨，SMM A00录得20160元/吨，较上一交易日跌160元/吨。从主流消费地出库数据来看，盘面连续下跌驱动下，较上周四略微好转，但据SMM统计目前在途货源仍在增加叠加淡季及出口订单负面效应，预计换月后华东市场难回到升水格局。 再生铝原料：昨日国内原铝价格弱势运行，废铝价格较为坚挺。目前废铝供应偏紧，连续跌价下持货商低价出货意愿不足，存在一定惜售情绪。昨日国内废铝跟跌0-100元/吨区间，打包易拉罐废铝集中报价下调50元/吨是15200-15800元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在16400-17400元/吨（铝水、不含税价格）。昨日复化锭价格随铝价下行50-100元/吨，最近海外复化锭进口出现倒挂的情况，未来复化锭到港量或存下降预期。短期来看，北方地区进入冬季，部分货场收货量下降，废铝供应持续收紧，供不应求下短期价格表现坚挺，精废价差有所收窄。 再生铝合金：昨日铝价跌势走扩，再生铝价继续坚挺。国内大型再生铝企业报价坚挺于20400-20800元/吨，中小厂方面，报价同样持稳在20000-20300元/吨。进口方面，目前进口ADC12海外价格维持在2420-2460美金/吨区间，港口现货报价持平在19600-19800元/吨，进口ADC12单吨即时亏损继续收窄至500元附近。在季节性拆解量减少及进口废铝遇阻等因素制约下，当前海内外废铝流通依旧紧张，再生铝厂原料采购困难，短期再生铝合金的成本对价格具有一定支撑作用。在原料压力得以缓解前，再生铝合金价格预计保持易涨难跌。 总结：宏观面上，根据CME 的FedWatch工具，市场认为美联储在周三政策会议结束时降息四分之一个百分点的可能性接近97%。指标美国10年期公债收益率下跌0.8个基点至4.391%。本周公布的关键数据包括美国GDP和通胀数据，可能会进一步影响市场情绪。国内继续释放利好，12月16日央行表示适时降准降息，支持房地产市场止跌回稳；中央财办回应大力提振消费后续具体举措等。基本面上，供应上电解铝成本高位运行引发部分产能减产；需求端国内铝下游需求深入淡季，另外受抢出口提前透支影响，12月铝材出口量或出现明显回撤，海内外需求走弱拖累下游加工企业开工率下调。据SMM统计，周一国内主流消费地电解铝锭库存较上周四减少0.6万吨至55.1万吨，新疆货物发运节奏缓和，导致铝锭库存表现反复，但预计新疆积压将持续缓解，谨防集中到货风险，12月下旬铝锭库存拐点将至，低库存对铝价支撑减弱。短期多空交织铝价预计震荡运行，关注宏观形势变动及电解铝成本走向。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 一、近期价格回顾 截至12月16日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26310元/吨，电池级硫酸镍价格在25980至26840元/吨之间，均价较月初上涨约90元/吨。 在供应方面， 月初因成本倒挂，部分硫酸镍厂家因亏损而选择减产或停产，导致12月的硫酸镍排产情况较11月有所下滑。出货情况来看，硫酸镍生产厂家的挺价意愿较11月明显增强，报价上行，市场上已无镍盐厂愿意低价出售硫酸镍。 在需求端， 前驱体厂在月初的采购节点中询价和成交积极性较高，至月中，前驱体头部企业基本完成了备货，但部分前驱体厂仍仅维持安全库存，仍然存在一定的采购需求。 综合来看， 因硫酸镍厂家的成本倒挂情况加剧，导致其维持价格的意愿增强，同时硫酸镍市场的供应量也逐渐走缩。   二、未来展望 展望短期内，硫酸镍排产预期下行，同时生产电积镍利润更高，后续硫酸镍厂的转产或者停产风险可能带来前驱体厂外部采购硫酸镍的缺货风险。 从供应端来看，硫酸镍厂家面临着严重的亏损，高冰镍、MHP及非原生料生产硫酸镍的成本均出现了不同程度的倒挂现象。市场多数参与者认为：短期内这一成本倒挂问题亟待解决。本周初，硫酸镍生产厂家挺价情绪走高。此外，部分盐厂在1月份也有减产转产或停产检修的预期，进一步导致镍盐市场的供应量持续缩减。 与此同时，12月的市场情况显示，电池级硫酸镍与SMM电积镍之间的价差依然存在。截至12月16日，电池级硫酸镍的平均溢价为-6225元/镍吨，相较于12月初，硫酸镍与电积镍之间的倒挂现象有所加剧。根据SMM的预测， 短期内电池级硫酸镍与电积镍之间的价差仍将持续，外采硫酸镍用于电镍的生产渠道也将持续打开。 此外，部分镍盐厂计划转产电镍或新增电镍产线，这将导致去往电镍的硫酸镍用量进一步挤压部分原本用于动力电池的硫酸镍供应量。 市场上用于电池的镍盐的供应量或将走缩，这可能带来前驱体厂外部采购硫酸镍的缺货风险。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【 产业供需，定价等探讨欢迎联系SMM王聪：18133027180，021-51666838；SMM杨涟婷：021-51595835】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM12月16日讯： 本周初，国内钼市场的询盘氛围有所活跃，但由于买卖双方价格存在一定的差距，市场成交未能全面展开。 今日，伊春钼矿山50-55%钼精矿销售定价为3620元/吨度（现款），铜0.5以内。 贸易市场方面，50%及以上品位的钼精矿成交在3610元/吨度及以上，持货商的惜售情绪明显增强，买方主要按需采购，补库存的操作较少。 钼铁的散货报价普遍在23.3-23.5万元/基吨，受到钼原料成本高企的影响，钼铁的议价空间进一步收窄，市场的倒挂局面并未完全得到缓解。 据悉，钢厂的钼铁年底补仓需求已经开始进入市场，但尚未得到完全满足，预计未来一段时间需求将继续增加。 SMM预计，在南方大型钢厂尚未进场采购之前，钼价将维持稳中运行的态势。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势